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郑州商品交易所5月11日玻璃仓单日报表

品种：玻璃单位：张日期：2023-05-11 每张仓单=1手合约\*20吨/手=20吨仓库编号仓库简称产地仓单数量当日增减升贴水 0901 沙河安全沙河安全 803 -54 0 小计 803 -54 0904 山东金晶 0 0 0 0905 山东巨润 0 0 0 0910 武汉长利 0 0 0 0914 河北德金河北德金 659 0 0 小计 659 0 0915 滕州金晶 0 0 0 0917 河北正大（厂库） 0 0 0 0918 中玻新材料 0 0 0 0919 河北长城 0 0 0 0922 永安资本（厂库）永安沙河库 102 0 0 小计 102 0 0923 武汉创景（厂库） 0 0 0 0924 三峡新材 0 0 0 0925 弘润建材 0 0 0 0926 杭实善成（厂库）善成沙河库 125 0 0 小计 125 0 0927 河北金宏阳 0 0 0 0928 石家庄玉晶石家庄玉晶 0 -16 0 小计 0 -16 总计 1689 -70

Elaine2023-05-11

【能化早评】EIA成品油库存大幅去库，炼油利润反弹

混沌天成期货2023-05-11

2023年5月10日申银万国期货每日收盘评论

格波动范围（3900，4300）。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场行情低迷，厂家出货情况一般。近期纯碱厂家利润空间萎缩，纯碱行业开工负荷率下滑。国内浮法玻璃市场整体成交一般，价格稳定为主，局部零星上调。华北价格基本稳定，贸易商出货情况仍显一般，部分低价货出货相对略好；华南今日玉峰、旗滨白玻及超白涨2-3元/重量箱。盘面角度，纯碱延续弱势，短期累库，市场情绪谨慎，高供给压力下盘面延续弱势的主要压力来源。玻璃期货延续回落，基本面角度而言，玻璃供需修复尚可，关注本周玻璃库存的消化进度。 03 黑色【钢材】钢材：在盘面受唐山地区减产消息扰动告一段落后，随着长流程成本端的下移，西北地区前期停产检修的部分钢厂近期陆续复产，钢厂长流程实际减产落地的进度或不及预期。另一方面，今日成材现货投机采购氛围再度趋弱，在终端保持按需采购的节奏下，终端并未释放出持续的补库意愿。总的来说，在淡季需求缺乏向上弹性，且钢厂减产也仍在艰难推进的阶段内，成本端整体仍面临一定压力，在钢厂减产到位以及需求看到边际的好转迹象前，盘面上方缺乏想象的空间，短期以震荡磨底的思路对待。RB2310合约波动区间3500-3800。【铁矿】铁矿：随着焦炭第7轮提降的展开，钢厂利润有边际回暖的迹象，这也给了铁矿价格在钢厂低库存下的支撑，普氏现货较低点103美金小幅反弹。但在国内终端整体需求不振，粗钢全全年平控政策不变的压制下，矿价的反弹空间预期也较为有限。后期来说，在终端大环境没有明显改善的淡季，铁矿需求的顶部很难被突破，且铁矿在下半年也面临外矿供给抬升的压力，短期铁矿盘面或将继续磨底，等待终端需求与钢价指引。I2309波动区间650-800。【煤焦】双焦：日内焦煤、焦炭09合约偏弱震荡。焦煤价格持续走弱，焦炭第七轮提降开启。在钢厂利润低位而焦企盈利仍存的环境下，焦炭提降周期尚未结束。焦煤进口增量明显、产量高于同期水平，上游库存持续积累，焦煤估值仍存下调空间。近期成材需求表现不佳，钢厂利润低位延续，铁水产量见顶回落，产业链负反馈环境下需求端的支撑力度有限。受2.22事故影响、内蒙多数露天矿已停产自查，叠加煤价下行煤矿生产积极性不高，本次产能核减文件的执行对焦煤实际产量的影响有限，煤焦供应充足逻辑不变。在焦煤成本支撑偏弱的情况下、焦炭价格易跌难涨，产业链将持续向碳元素上游寻求利润，煤焦维持逢高空配思路。预计JM2309波动区间1200-1500，J2309波动区间1900-2300。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁06合约偏弱震荡。河钢首轮锰硅询盘价锰硅7100元/吨，硅铁采购定价7580元/吨。锰矿价格重回弱势，焦炭价格持续下行，锰硅北方成本降至6370元/吨附近、厂家利润情况较好；南方利润倒挂程度有所减轻。硅铁平均成本在7200元/吨左右，行业利润偏低。锰硅产量高位回落，库存压力较大，供需格局仍显宽松。硅铁产量降至低位，市场库存消化缓慢。需求方面，钢厂利润低位，钢材产量见顶回落，产业链负反馈环境下、双硅需求难有亮眼表现。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，关注双硅控产节奏。由于硅铁控产幅度更为明显，可尝试空SM多SF套利操作。预计SM2306波动区间6650-7250，SF2306波动区间7100-7600。 04 金属【贵金属】贵金属：上周五的非农数据表现较强令金银短线走低，本周企稳步入震荡。最新季调后新增非农就业人口 25.3万人，预期18万人，前值23.6万人；失业率3.4%，前值3.5%，预期3.6%；劳动参与率62.6%，与前值和预期持平；薪资环比增长 0.5%，预期0.30%，前值0.30%，整体上是一份全面强劲的非农报告，不过目前不会显著提升6月加息预期。上周美联储再度加息25bp，但已经暗示将暂停加息。此外近期围绕债务上限的争端也持续发酵，黄金等避险资产收益。当前市场逻辑延续“加息暂停+潜在衰退担忧+期待就业市场降温”，美联储货币政策周期转换期，滞胀可能长期化以及去美元化下黄金货币属性凸显，央行持续的购金等长期驱动明确，基本面偏向正面，AG2306合约波动区间5400-5900。AU2306合约波动区间435—470，回调幅度可控，波动中枢或整体抬升，重点关注今日公布的美国通胀表现。【铜】铜：日间铜价小幅收高。一季度国内铜产量延续稳定增长。今年全球供应大概率延续稳定，周度精矿加工费持续小幅增加。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，家电表现良好，尤其是空调产量排产延续增长，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，综合来看一季度需求表现总体良好，今年供求可能略有缺口。短期CU2306合约可能在65000-70000左右区间波动。建议关注国常会新能源汽车下乡具体政策、美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价小幅回落，总体区间波动。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅增加，中止下降势头。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2306合约可能20000-22000左右区间波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价反弹回落。宏观方面经济存压，海外俄乌冲突仍存扰动。产业上，截止5月08日，国内电解铝社会库存约76.6万吨，去库1.7万吨，有所放缓。供应端，国内成本下探明显，成本端支撑趋弱，电解铝运行产能修复至4060万吨左右，云南维持减产运行状态，贵州及四川等地复产，内蒙古白音华项目保持继续投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降至63.8%，下游消费领域经历过旺季后，终端的新增订单明显转弱。整体上，目前铝锭去库已放缓，预计AL2306运行区间18000—19300为主。【镍】镍：镍价承压走弱。宏观方面经济存压，海外市场菲律宾、印尼镍铁征税尚未最终落地。产业上，国内精炼镍产能延续爬坡，但电积镍利润缩窄驱动有所减弱，纯镍库存偏低或带来一定支撑。4月全国镍生铁产量为2.84万镍吨，24.3万实物吨，实物吨环比减少4.74%，5月镍铁或出现集中提产。不锈钢领域，4月钢厂复产较多，而需求端并没太多明显增量，不锈钢库存去化速度较慢。整体上，镍供需结构改善有限，预计NI2306运行区间178000—198000为主。【锡】锡：锡价延续偏弱。宏观方面经济存压，消息面上缅甸佤邦关停锡矿影响已逐步消退。据统计，2022年缅甸进口锡矿量约占国内供应总量的1/3左右。今年年初以来锡精矿供给已显偏紧，缅甸锡矿供应减少，带来国内加工费持续走低。目前国内云南和江西两省冶炼企业开工率为55.3%，云南某冶炼企业再度出现减产。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，企业仅刚需采购，订单回暖情况需继续跟踪。近期国内锡锭社会库存小幅去化。整体上，锡供需疲弱略改善，预计SN2306运行区间201000—215000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价大幅下挫。现货市场成交气氛冷清，华东553通氧硅价下调至14950元/吨。供应方面，利润倒挂西南厂家复产积极性较差，个别北方厂家也出现检修情况，平水期工业硅产量增幅有限。需求方面，多晶硅价格持续松动，但行业利润丰厚、产量仍然延续高位；铝合金企业开工稳定，但采购仍以刚需为主，且压价情绪明显；有机硅行业利润倒挂，行业开工仍处偏低水平，对工业硅的需求较弱。综合来看，目前下游需求尚待回暖，高企的市场库存消耗缓慢、压制硅价表现；但当前期价已接近北方出厂成本，进一步下滑的空间或较为有限。预计SI2308波动区间14000-16000。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日震荡整理。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度植棉面积下降，且预期降幅有所扩大，新疆天气不利播种，播种进度慢于往年同期。下游步入淡季后需求存在转弱预期，短期利空棉价，天气影响程度还有待进一步的验证，短期郑棉或震荡回调。不过今年种植面积下降和内需复苏的主要驱动因素不变，中长期国内棉价重心有望继续上移，CF309合约逢低做多，区间15000-17000。【白糖】白糖：现货走强推动国内糖价白天反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调40元在7100元/吨，云南南华维持维持在6920元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，短期谨防回调风险，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，长期可以继续逢低买入。预计SR07和SR09合约波动区间6200-7200。【生猪】生猪：生猪期货出现下跌。根据涌益咨询的数据，5月6日国内生猪均价14.37元/公斤，比上一交易日上涨0.02元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约，预计LH07合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果今日小幅反弹。根据我的农产品网统计，截至5月3日，本周全国主产区库存剩余量为345.31万吨，单周出库量32.60万吨。。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注五一之前的雨雪天气对产量影响，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。【油脂】油脂：MPOB4月报告中数据略超预期，报告偏多，5月棕榈油产量预期恢复，假日减少，尾盘豆油和棕榈油下跌。虽然还有经济衰退预期，但是宏观方面影响更多偏正向，短期油脂回落后可能继续跟随原油反弹，关注关注豆油主力上方压力位置7800，棕榈油7300，菜油8400。4月马来西亚节假日长达9天（因为斋月在4月中下旬），因此就出现了SPPOMA 4月上半月产量增幅22.5%，到了4月25日就变成减少4.4%，斋月过后4月全月减幅更多，如果和3月上半月相比（环比减幅29.08%，当时降雨多），产量增幅还是不错的，因此进入5月，假日也要6天（全国假期只有2天），一部分4月中的产量可能会体现在5月数据中，产量估计会好一些。6月之前因为处于旱季初期，叠加早先几个月假期通常多，即使斋月备货完成后出口下降，产量提升较慢，库存建立缓慢，因此豆棕2309的扩大还是要看产地恢复情况和菜豆、豆棕价差下豆油需求表现，不然目前豆油还是预期累库。如果近期中加事件下，实际不影响菜油供应，那么菜豆价差扩大后将会再度缩小，菜豆油都累库，菜油贴水于豆油，需求才回来了。运行区间豆油2309 7000-8000 棕榈油2309 6600-7600 菜油2309 7600-8600。【豆菜粕】豆菜粕：继昨日华南地区豆粕价格首个下调，今天全国多个地区豆粕价格延续下跌，部分贸易商和油厂高价销售后，现货回落，豆粕盘面79月差大幅缩小。类似上次进口大豆CIQ事件，4月中下旬华南油厂率先开机，豆粕价格和基差崩盘，本次近月压力确定性较高，远月高成本，负榨利，豆粕月差终将回落，同样菜粕月差也会跟随收缩。美豆主力连续两次突破1450美分失败，偏快的播种进度，未来天气并无大碍，如果持续顺利，1400美分的关键支撑位终将跌破，13日凌晨5月报告美豆旧作出口可能调整，22/23库存预估上修200万至2.12亿蒲，预估区间1.79~2.5亿蒲；巴西22/23大豆产量上修至1.5486亿吨，预估区间1.538~1.59亿吨，USDA4月预估1.54亿吨；阿根廷22/23大豆产量下修264万至2436万吨，预估区间2200~2600万吨，USDA4月预估2700万吨。美豆23/24新季库存预估2.93亿蒲，预估区间2.25~3.71亿蒲。贸易商和油厂高基差出货离场之后，豆粕单边回落，但是巴西新季销售进度超一半，贴水持续反弹，豆粕主力3300-3400仍是现阶段底部。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-05-10

郑州商品交易所5月10日纯碱仓单日报表

诚（厂库） 0 0 0 2117 信义玻璃（厂库） 0 0 0 2221 东海资本（厂库） 0 0 0 总计 1298 890 125

Elaine2023-05-10

郑州商品交易所5月10日玻璃仓单日报表

品种：玻璃单位：张日期：2023-05-10 每张仓单=1手合约\*20吨/手=20吨仓库编号仓库简称产地仓单数量当日增减升贴水 0901 沙河安全沙河安全 857 207 0 小计 857 207 0904 山东金晶 0 0 0 0905 山东巨润 0 0 0 0910 武汉长利 0 0 0 0914 河北德金河北德金 659 89 0 小计 659 89 0915 滕州金晶 0 0 0 0917 河北正大（厂库） 0 0 0 0918 中玻新材料 0 0 0 0919 河北长城 0 0 0 0922 永安资本（厂库）永安沙河库 102 0 0 小计 102 0 0923 武汉创景（厂库） 0 0 0 0924 三峡新材 0 0 0 0925 弘润建材 0 0 0 0926 杭实善成（厂库）善成沙河库 125 0 0 小计 125 0 0927 河北金宏阳 0 0 0 0928 石家庄玉晶石家庄玉晶 16 0 0 小计 16 0 总计 1759 296

Elaine2023-05-10

【能化早评】API原油累库柴油去库，原油延续反弹

混沌天成期货2023-05-10

2023年5月9日申银万国期货每日收盘评论

格波动范围（3900，4300）。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场弱势运行，市场交投气氛清淡。据悉湘渝盐化纯碱装置短暂停车，近期纯碱行业开工负荷率下降。近期轻碱下游需求疲软。国内浮法玻璃市场整体交投一般。华北安全大板价格上调1元/重量箱，其他基本稳定。盘面角度，纯碱期超跌后反弹，短期基本面改观有限，高供给压力下盘面延续弱势的主要压力来源。玻璃期货延续回落，基本面角度而言，玻璃供需修复尚可，关注本周玻璃库存的消化进度。 03 黑色【钢材】钢材：受到唐山地区粗钢产量压减的消息影响，成材盘面率先开启反弹，华北地区产量占比更大热卷盘面涨幅超过5%，也体现了限产对于市场的提振。后期来看，在钢厂减产逐渐向长流程蔓延，且终端需求在淡季缺乏支撑的情况下，盘面或难以开启趋势性的上涨，但在炉料煤焦出现边际企稳，成材库存静态矛盾不大的情况下，不排除会出现阶段性的反弹，若行政性减产幅度超预期，在成材低库存，且炉料供给不存在明显缺口的环境下，盘面的钢厂利润或仍有做多的介入价值。RB2310合约波动区间3500-3800。【铁矿】铁矿：在5月传统的需求淡季，成材供需双缩将从交易预期转向交易现实。在基建资金情况边际收紧、钢材出口放缓对内贸市场的挤压，以及地产前端环节的缺失的情况下，5月现实端的需求难寻亮点。另外，供给端5-6月澳洲、巴西发货量将进一步回升，铁矿港口库存或将步入累库通道。所以在此基本面环境下，即使盘面铁矿的低估值阶段性的向上修复，但终端需求的弱势也抑制了反弹的动能。预计5月铁矿或将在钢厂减产的过程中继续磨底。I2309波动区间650-800。【煤焦】双焦：日内焦煤、焦炭09合约震荡低走。焦煤价格持续走弱，焦炭第六轮提降落地。在钢厂利润低位而焦企盈利仍存的环境下，焦炭提降周期尚未结束。焦煤进口增量明显、产量高于同期水平，上游库存持续积累，焦煤估值仍存下调空间。近期成材需求表现不佳，钢厂利润低位延续，铁水产量见顶回落，产业链负反馈环境下需求端的支撑力度有限。内蒙核减产能煤矿多以动力煤为主，对焦煤的影响较为有限，煤焦供应充足逻辑不变。在焦煤成本支撑偏弱的情况下、焦炭价格易跌难涨，产业链将持续向碳元素上游寻求利润，煤焦警惕追涨风险。预计JM2309波动区间1200-1500，J2309波动区间1900-2300。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁06合约震荡走弱。河钢首轮询盘价锰硅7100元/吨，硅铁7500元/吨。锰矿价格重回弱势，焦炭价格持续下行，锰硅北方成本降至6390元/吨附近、厂家利润情况较好；南方利润倒挂程度有所减轻。硅铁平均成本在7200元/吨左右，行业利润偏低。锰硅产量高位回落，库存压力较大，供需格局仍显宽松。硅铁产量降至低位，市场库存消化缓慢。需求方面，钢厂利润低位，钢材产量见顶回落，产业链负反馈环境下、双硅需求难有亮眼表现。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，关注双硅控产节奏。由于硅铁控产幅度更为明显，可尝试空SM多SF套利操作。预计SM2306波动区间6650-7250，SF2306波动区间7100-7600。 04 金属【贵金属】贵金属：上周五的非农数据表现强劲，令黄金白银短线走低，本周企稳步入平台震荡。最新季调后新增非农就业人口 25.3万人，预期18万人，前值23.6万人；失业率3.4%，前值3.5%，预期3.6%；劳动参与率62.6%，与前值和预期持平；薪资环比增长 0.5%，预期0.30%，前值0.30%，整体上是一份全面强劲的非农报告，不过目前不会显著提升6月加息预期。上周美联储再度加息25bp，但已经暗示将暂停加息。此外近期围绕债务上限的争端也持续发酵，黄金等避险资产收益。当前市场逻辑延续“加息暂停+潜在衰退担忧+期待就业市场降温”，美联储货币政策周期转换期，滞胀可能长期化以及去美元化下黄金货币属性凸显，央行持续的购金等长期驱动明确，基本面偏向正面，AG2306合约波动区间5400-5900。AU2306合约波动区间435—470，回调幅度可控，波动中枢或整体抬升。【铜】铜：日间铜价收低。国常会提出促进汽车下乡和加快充电桩建设，有利于国内铜消费。一季度国内铜产量延续稳定增长。今年全球供应大概率延续稳定，周度精矿加工费持续小幅增加。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，家电表现良好，尤其是空调产量排产延续增长，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，综合来看一季度需求表现总体良好，今年供求可能略有缺口。短期CU2306合约可能在65000-70000左右区间波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价震荡整理。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅增加，中止下降势头。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2306合约可能20000-22000左右区间波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价再度走弱。宏观方面存压，海外俄乌冲突仍存扰动。产业上，截止5月08日，国内电解铝社会库存约76.6万吨，去库1.7万吨，有所放缓。供应端，国内成本下探明显，成本端支撑趋弱，电解铝运行产能修复至4060万吨左右，云南维持减产运行状态，贵州及四川等地复产，内蒙古白音华项目保持继续投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降至63.8%，下游消费领域经历过旺季后，终端的新增订单明显转弱。整体上，目前铝锭去库已经放缓，预计AL2306运行区间18000—19300为主。【镍】镍：镍价再度回落。海外市场菲律宾、印尼镍铁征税尚未最终落地。产业上，国内精炼镍产能延续爬坡，但电积镍利润缩窄驱动有所减弱，纯镍库存偏低或带来一定支撑。4月全国镍生铁产量为2.84万镍吨，24.3万实物吨，实物吨环比减少4.74%，5月镍铁或出现集中提产。不锈钢领域，4月钢厂复产较多，而需求端并没太多明显增量，不锈钢库存去化速度慢。整体上，镍供需结构改善有限，预计NI2306运行区间178000—198000为主。【锡】锡：锡价反弹回落。消息面上缅甸佤邦关停锡矿的影响已逐步消退。据统计，2022年缅甸进口锡矿量约占国内供应总量的1/3左右。今年年初以来锡精矿供给已显偏紧，缅甸锡矿供应减少，带来国内加工费持续走低。目前国内云南和江西两省冶炼企业开工率为55.3%，云南某冶炼企业再度出现减产。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，企业仅刚需采购，订单回暖情况需继续跟踪。近期国内锡锭社会库存再度出现一定累积。整体上，锡供需疲弱状态略改善，预计SN2306运行区间201000—215000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价偏弱震荡。现货市场成交气氛偏弱，华东553通氧硅价下调100元/吨至14950元/吨。供应方面，利润倒挂西南厂家复产积极性较差，个别北方厂家也出现检修情况，平水期工业硅产量增幅有限。需求方面，多晶硅价格持续松动，但行业利润丰厚、产量仍然延续高位；铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，行业开工仍处偏低水平。综合来看，目前下游需求尚待回暖，高企的市场库存消耗缓慢、压制硅价表现；但当前期价逐渐接近北方到货成本，进一步下滑的空间较为有限。预计SI2308波动区间15000-17000。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日震荡回落。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度植棉面积下降，且预期降幅有所扩大，新疆天气不利播种，播种进度慢于往年同期。下游步入淡季后需求存在转弱预期，短期利空棉价，天气影响程度还有待进一步的验证，短期郑棉或震荡回调。不过今年种植面积下降和内需复苏的主要驱动因素不变，中长期国内棉价重心有望继续上移，CF309合约逢低做多，区间15000-17000。【白糖】白糖：原糖下跌带动郑糖回落。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在7060元/吨，云南南华维持下调30元在6920元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，短期谨防回调风险，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，长期可以继续逢低买入。预计SR07和SR09合约波动区间6200-7200。【生猪】生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，5月6日国内生猪均价14.35元/公斤，比上一交易日下跌0.00元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约，预计LH07合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果今日上下震荡。根据我的农产品网统计，截至5月3日，本周全国主产区库存剩余量为345.31万吨，单周出库量32.60万吨。。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注五一之前的雨雪天气对产量影响，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。【油脂】油脂：：跟随油脂回落，豆油最弱，棕榈油最强。上周国内豆油累库，周度表观消费回落，即使本周压榨量下降至176万吨，豆油可能继续累库。由于4月假期较多，彭博和路透马来西亚棕榈油产量恢复不及预期，环比3月略增或者下降，最终4月底库存从167万吨减少至151-153万吨，6月前累库幅度将会不高，从近期产地报价也可以看出。短期内油脂可能再度跟随油脂反弹，但是但是供应趋于宽松的背景下，将会限制涨幅，再度回落，关注豆油主力上方7800，棕榈油主力上方7300，菜油主力上方8400，套利关注豆油79反套。运行区间豆油2309 7000-8000 棕榈油2309 6600-7600 菜油2309 7600-8600。【豆菜粕】豆菜粕：市场担忧中加关系出现问题，且受进口大豆质检严格影响，菜粕近月涨幅较多.美豆旧作偏紧，新作播种进度偏快，总体未来天气适宜，主力未触及1450美分回落，如果播种和生长顺利，终将跌破1400美分的支撑位，关注进口大豆质检事件进展，类似上次事件，只是阶段性供应后移，如果随着油厂大范围开机和压榨，现货和基差大跌，月差也终将回落，毕竟近远月榨利不同，到港成本不同，北美大豆贴水更高，近月端压力最大。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-05-09

郑州商品交易所5月9日纯碱仓单日报表

诚（厂库） 0 0 0 2117 信义玻璃（厂库） 0 0 0 2221 东海资本（厂库） 0 0 0 总计 408 78 125

Elaine2023-05-09

郑州商品交易所5月9日玻璃仓单日报表

品种：玻璃单位：张日期：2023-05-09 每张仓单=1手合约\*20吨/手=20吨仓库编号仓库简称产地仓单数量当日增减升贴水 0901 沙河安全沙河安全 650 650 0 小计 650 650 0904 山东金晶 0 0 0 0905 山东巨润 0 0 0 0910 武汉长利 0 0 0 0914 河北德金河北德金 570 0 0 小计 570 0 0915 滕州金晶 0 0 0 0917 河北正大（厂库） 0 0 0 0918 中玻新材料 0 0 0 0919 河北长城 0 0 0 0922 永安资本（厂库）永安沙河库 102 0 0 小计 102 0 0923 武汉创景（厂库） 0 0 0 0924 三峡新材 0 0 0 0925 弘润建材 0 0 0 0926 杭实善成（厂库）善成沙河库 125 125 0 小计 125 125 0927 河北金宏阳 0 0 0 0928 石家庄玉晶石家庄玉晶 16 -14 0 小计 16 -14 总计 1463 761

Elaine2023-05-09

【能化早评】衰退预期缓解，原油继续反弹

G、甲醇、聚烯烃、LPG、PVC、纯碱玻璃原油供应端：OPEC+减产仍然是供应端最大驱动，但俄罗斯的海运原油出口始终高位让市场对于OPEC+的减产预期走弱，俄罗斯的财政赤字压力或使其无减产动力，后续需要依据OPEC各国的反应来重新修正预期。需求端：美国银行危机暂缓，衰退即将到来的预期缓解，高利率环境下危机或持续反复，但不认为会形成系统性危机。美国油品表需与2022接近，表现正常，后面7-8月有旺季预期。库存端：美国商业原油库存回到中性偏高位置，汽油库存仍然极低，但已出现累库迹象，后续观察累库是否延续观点：目前油价仍然是宏观衰退前景和OPEC+减产之间的博弈，短期由于俄罗斯减产预期削弱和银行危机再次发酵，油价大跌。但油价下跌或促使OPEC作出实质行动，旺季美国需求仍有韧性，我们倾向认为银行危机仍能缓解，衰退不会马上到来，因此油价短期可能继续企稳反弹，中长期看仍然是震荡下跌的格局。 PTA/MEG PTA：供需逐渐宽松，PTA仍有下跌空间供应端：PTA开工小幅上升到81%。PX亚洲开工率上升到70%，目前炼厂利润尤其是亚洲炼厂利润已经回落，减弱了调油逻辑，随着检修装置复工，预计PX矛盾在6月后将逐渐化解，9月PX利润仍有较大回落空间。需求端：聚酯本周负荷84.3%，下游面对高价发生负反馈，但深度或有限。库存：PTA流通性矛盾基本化解，聚酯库存压力暂时不大但已出现持续累库。观点：PTA目前矛盾仍然在PX端，PX端占据了产业链主要利润，但随着检修装置复工和炼厂利润压缩，9月矛盾或大概率化解，则PTA到原油端利润仍有压缩空间，建议继续逢高空。 MEG：进入去库周期，成本下跌和需求负反馈使上涨驱动不足供应端：开工率回升至60.5% 需求端：聚酯本周负荷84.3%，下游面对高价发生负反馈，但深度或有限。库存端：截至5月8日，华东主港库存为103万可观去库客观。观点：市场前期预期二季度大幅去库，但煤化工复工和海外复产降低去库预期，由于PTA大涨或导致聚酯负反馈，因此尽管出现反弹，EG目前仍偏弱，但随着更多装置检修，EG下半年去库前景或向好，价格进一步向下空间不大。甲醇甲醇日评：供应端：国内甲醇开工70.62%，环比上周下降1.19%，同比往年同期下降6.5%。西北开工率78.69%，较上周下降3.43%，同比往年同期下降8.77%。 180万吨/年及中海化学60万吨/年装置计划重启。宁夏宝丰150万吨/年精馏装置恢复。内地供应预期增加。需求端：MTO开工率环比上周上升2%。MTBE开工率较上周下降2%。醋酸开工率较上周下降12%。二甲醚开工率较上周持平。甲醛开工率较上周持平。库存：本周甲醇内陆库存环比上周下降1.97万吨，同比往年同期下降7.42万吨，处于历史低位。港口库存环比上周下降0.52万吨，同比往年同期下降4.58万吨，处于历史较低水平。预期：检修装置回归叠加进口增量，需求疲软，预测价格低位震荡。聚丙烯 PP日评：供应端：PP开工率80.03%，拉丝排产比例30.54%，纤维料排产比例10.78%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。需求端：塑编较上周上升2.68%，PP注塑较上周下降0.06%，BOPP较上周上升0.07%，PP管材较上周上升2.12%，胶带母卷较上周持平，PP无纺布较上周上升0.37%，CPP较上周上升0.9。PP下游平均较上周上涨1.1%，较去年同期下降4.31%。下游需求整体表现弱于往年，处于历史低位。库存：石化聚烯烃库存89万吨，较前一工作日累库4万吨，同比上升5万吨，处于历史低位。预测：成本驱动，预测价格震荡回升。聚乙烯 LLDPE日评供应端：PE开工率90.4%，线性排产为37.08%。海内外价格倒挂，未来进口维持较低水平。需求端：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周下降0.70%。农膜产能利用率较上周下降4.09%。管材产能利用率较上周上升1.00%。中空产能利用率较上周上升0.65%。注塑产能利用率较上周上升0.38%。包装膜产能利用率较上周下降1.29%。拉丝产能利用率较上周上升0.22%。库存：石化聚烯烃库存89万吨，较前一工作日累库4万吨，同比上升5万吨，处于历史低位。预测：成本驱动，预测价格震荡回升。 LPG LPG日评供应端：本周国内液化气日均商品量52.31万吨，环比上上周增加 0.25万吨。下周，胜星石化装置停工，整体来看，预计国内供应或仍有减少，总量在 51.9 万吨左右。本周国际船期实际到港量 67.1 万吨，高于预期，以华东为主。需求端：本周PDH开工率60.3%，环比上周上升0.9%，同比往年同期下降3%，处于历史低位。MTBE开工率58.86%，环比上周上升1%，同比往年同期上升17.6%，处于历史中等水平。烷基化油开工率44.8%，环比上周下降2.1% ，同比往年同期上升9%。随着天气回暖，民用气需求逐步下降。PDH利润转正，厂家开工意愿增强，化工需求走强。库存：本周企业库容率水平在28.38%，环比上周下降0.35%。港口库存176.80万吨，环比上周增加5.4万吨。预测：PDH利润扭亏为盈，预测未来开工有望持续回升。预测LPG震荡回升。 PVC 1、市场情况能化产品盘面震荡上涨，PVC现货成交欠佳，现货价格维持坚挺走势，华东地区电石法五型现汇自提价维持在5850-5900区间，乙烯法趋稳在6000-6100送到。 2、市场日评国内外经济节奏劈叉，海外衰退概率较大，需求逐步走弱，国内出口压力继续增加。当前房地产新开工较弱，竣工表现较好，综合PVC终端需求仍显一般，厂家库存和社会库存处于历史高位，库存压力较大，外采电石企业利润虽有所修复但仍有亏损，期现货价格在成本支撑和弱需求之间波动，短期内较难有趋势性行情。当前春检来临，PVC开工率大幅下降，对价格有一定支撑，关注能耗双控是否对开工有影响，建议观望，或在5500-6500之间区间操作。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日全国均价2211元/吨，环比上一交易日上涨0.23%。今日沙河市场成交一般，市场价格涨跌互现。华东市场整体产销较前期走弱，价格暂稳。华中市场原片企业库存仍处低位水平，规格不全，价格稳定为主。西南市场小幅拉涨，产销多在平衡，下游适当补库。纯碱：今日，国内纯碱市场走势弱稳，现货价格松动，个别企业价格下降。徐州丰成设备检修，其他相对稳定。下游需求采购不积极，市场低价冲击，采购情绪弱，信心不足。近期成交小单为主，个别企业暂不定价，月底结算。 2、市场日评疫情期间积压的购房需求集中释放之后，近期新房销售逐步走弱，后市销售仍待观察。调研显示玻璃终端房建需求仍显一般，但家装需求较好，整体终端需求或比订单数据显示的要好，近期需求变动不大。玻璃行业库存得到有效去化，价格持续上涨，玻璃利润大幅修复，生产线复产概率加大。后市9月之前需求仍有不确定性，而两年前新开工大跌将在下半年之后有所表现，建议9-1正套或逢高空01合约。纯碱的矛盾点在未来的供需节奏，预期今年需求增长5%左右，产能增长20%左右，大部分产能在下半年投产，市场节奏跟随产能投放节奏，重点关注产能投产情况。当前重碱下游玻璃利润好转，轻碱下游需求仍较弱，下游持货意愿较弱，纯碱库存向上游流动，厂家库存逐步增加，现货价格松动。后市新产能投放时间、碱厂检修情况、出口等因素对市场影响较大，虽然纯碱价格大趋势一定是向下的，但在各种条件不确定的时间段不建议追涨杀跌，等待重要因素落实。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-09

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