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【能化早评】API库存大幅累库，油价再次冲高回落

醇、聚烯烃、LPG、PVC、橡胶、纯碱玻璃原油昨日Brent结算价80.1，涨0.56%，WTI结算价75.12，涨0.66% 供应端：传闻沙特下调2月亚洲价格，与俄罗斯争夺份额。尼日利亚打击盗油产量开始超预期恢复，海湾国家产量符合预期，OPEC供应整体增长15万桶/日。IEA预测明年一季度俄罗斯原因供应或下降14%,俄罗斯副总理表示或减产5-7%应对欧盟制裁。美国Keystone管道已修复，但重启日期推迟一周。EIA报告显示美国原油产量下降10万桶/日至1210万桶/日。美国政府给予雪佛龙在委内瑞拉开展业务6个月豁免期，委内瑞拉原油将重返国际市场。美国将在70美元/桶附近重建战略储备。需求端：尽管美联储释放鹰派信号，但市场仍然进一步预期美国加息放缓。EIA数据显示美国油品表需大幅回落，主要是因为极寒天气干扰，但也显示出美国需求并未像前两周表现的那样强劲复苏。国内疫情第一波受冲击城市出行开始复苏，未来有汽油航煤需求释放的预期。库存端：截至1月6日，API原油库存增加1487万桶，汽油库存上升183万桶，馏分油库存上升109万桶。截至12月30日，EIA原油库存增加169万桶，汽油下降34.6万桶，精炼油库存下降143万桶。观点：当前油价仍然是供应端减产和需求走弱之间的博弈。供应端在美国页岩油停滞不前背景下，沙特阿联酋等海湾国家掌握了主要灵活产能，俄罗斯的供应或在明年出现70-140万桶/日的减产，美国抛储也接近终点。需求端，海外需求在美国高利率持续下难以增长，但衰退也并未发生。但国内随着疫情的蔓延和政策放松方向的确定性增加，现在面临一个近月预期弱，远月预期强的局面，但70美元/桶的油价低于沙特财政平衡油价，也有美国重建SPR支撑，所以预计很难跌破。在海外衰退未发生叠加国内复苏阶段，仍然看好油价走强，但是疫情的反复将使过程并不顺畅，俄罗斯减产和美国重建SPR时间节点或都在2月份，原油短期仍有较大压力。 PTA/MEG PTA：PTA开工低位，原油成本大跌，下游预期改善。供应端：当前开工率偏低需求端：下游随着疫情放开预期有所改善，聚酯上涨。观点：短期预期改善，但疫情冲击下春节期间累库或超预期。 MEG：利润长期低位，关注春季检修是否超预期。供应端：开工率持续低位，但后续供应端继续减量需要关注油化工的减产力度。需求端：下游随着疫情放开预期有所改善。库存端：截至1月9日，华东主港库存为90万吨，去库3万吨。观点：短期需求改善，供应端存在超预期减产可能性，乙二醇库存较高，关注去库进度。甲醇甲醇日评：供应端：国内甲醇开工70.9%，环比上周下降0.7%，同比往年同期上升1.8%。西北开工率82.8%较上周下降2.1%，同比往年同期上升0.2%。需求端：MTO开工率环比上周下降4%。甲醛开工率较上周下降1%。二甲醚开工率较上周持平。MTBE开工率较上周下降1%。醋酸开工率较上周下降6%。库存：本周甲醇内陆库存环比上周上升0.4万吨，同比往年同期增加8.4万吨，处于历史高位。港口库存小幅下滑，环比上周减少2.4万吨，同比往年同期减少4.7万吨，处于历史低位。预期：内陆开工维持高位，需求持续疲软。预测05合约震荡走弱。聚丙烯 PP日评：供应端：PP开工率88.7%，拉丝排产比例27.1%，纤维料排产比例21.6%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。需求端：塑编较上周持平，PP注塑较上周下降0.65%，BOPP较上周持平，PP管材较上周持平，胶带母卷较上周下降4.36%，PP无纺布较上周上涨0.50%，CPP较上周上涨0.67%。PP下游平均较上周下降0.23%，较去年同期低0.60%。库存：石化聚烯烃库存58.5万吨，较前一工作日去库2.5万吨，同比往年同期下降6万吨，处于历史较低水平。预测：需求预期回暖，预测价格震荡回升。聚乙烯 LLDPE日评供应端：PE开工率92.8%，线性排产为39%。海内外价格顺挂，进口窗口打开，预计进口增量。需求端：下游制品平均开工率较上周期下跌0.87%，较去年同期下降9.80%。其中农膜整体开工率较上周期下跌3.07%；PE管材开工率较上周期上涨0.50%；PE包装膜开工率较上周期下跌0.81%；PE中空开工率较上周期下跌0.15%；PE注塑开工率较上周期下跌0.24%；PE拉丝开工率较上周期上涨0.56%。库存：石化聚烯烃库存58.5万吨，较前一工作日去库2.5万吨，同比往年同期下降6万吨，处于历史较低水平。预测：需求预期回暖，预测价格震荡回升。 LPG LPG日评供应端：国内主营炼厂开工率76.6%，环比上升2.5%，同比下降1.3%。山东地炼开工率63.6%，环比下降0.6%，同比下降8.9%。需求端：PDH开工率74.7%，环比上周下降3%，同比往年同期下降13%。MTBE开工率61.7%，环比上周上升3.2%，同比往年同期上升10.3%。烷基化油开工率40.1%，环比上周下降4%，同比往年同期持平。当前燃料需求持续受疫情压制，旺季不旺。PDH开工回升，提振化工需求好转。库存：港口库存环比减少3.4万吨。企业液化气库容率环比上周上升0.9%。预测：整体供给宽松，需求疲软。预测盘面价格震荡偏弱。 PVC 1、市场情况节前经济恢复信心利好，三大指数小幅高开，产业预期提振盘面价格稳中看涨，PVC现货基本面维持疲软，供应稳增，需求受节日性减淡，行业累库，现货早盘一口价为主，盘中价格午盘受市场预期提振上涨30-50元/吨，华东市场电石法五型价格在6300-6380区间，乙烯法维持坚挺6500-6700区间到货。 2、市场日评海外印度需求有所回暖，亚洲价格触底反弹，国内出口订单向好。国内市场主要受宏观政策影响，近期房地产和防疫政策利好不断，后市PVC需求预期改善，需求需要到年后验证，后市逐步进入淡季，市场操作空间不大，建议观望。橡胶橡胶日评: 泰国原料胶水价格上涨0.6泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.25泰铢/公斤；供应端，国内产区已完全停割，越南产区即将步入减产季；需求端，近期轮胎市场交投活跃度较前期稍有起色，国内部分城市拥堵指数回升，预期较前期有所好转，关注宏观驱动，预计短期维持震荡走势。纯碱玻璃 1、市场情况纯碱：周二国内纯碱市场走势淡稳，价格坚挺。装置运行稳定，暂无检修预期，产量偏稳。企业出货顺畅，订单兑现，库存预期下降趋势。下游需求波动不大，轻质预期减弱，部分企业节前放假，重碱相对稳定。玻璃：周二全国均价1621元/吨，环比昨日增幅0.19%。今日沙河市场成交一般，个别厂家价格略有提涨。华东市场主流成交价格基本持稳，下游刚需为主。华中市场湖北地区原片厂家库存低位下，价格多提涨1元/重箱，整体产销过百。华南市场操作不一，小部分厂家产销可过百，部分厂家产销仍不能做平，个别厂家今日提涨1元/重箱。西北市场小幅波动，市场成交略有好转，下游适量备货，产销较前期小幅增加，市场心态仍显谨慎。 2、市场日评纯碱供给处于季节性高位，重碱需求相对稳定，轻碱需求季节性走弱，部分下游存放假预期，纯碱价格稳中有涨。房地产政策利好不断，疫情高峰已过，后市经济需求预期继续加强，利好纯碱需求，远兴能源500万吨产能或提前投产，上半年纯碱供需双旺，下半年或供大于求，建议逢高卖出09合约。近期宏观情绪转好但波动较大，玻璃下游进行一轮补库，之后玻璃产销有所回落，库存继续下降，但仍处高位。房地产政策利好不断，政策为房企托底，地产预期有所好转，保交楼或继续加速，后市关注做多机会，当前关注疫情对市场的影响。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-01-11

郑州商品交易所1月10日纯碱仓单日报表

浙江景诚 0 0 0 2117 信义玻璃 0 0 0 2221 东海资本 0 0 0 总计 1247 526 435

Elaine2023-01-10

郑州商品交易所1月10日玻璃仓单日报表

品种：玻璃单位：张日期：2023-01-10 每张仓单=1手合约\*20吨/手=20吨仓库编号仓库简称产地仓单数量当日增减升贴水 0901 沙河安全 0 0 0 0904 山东金晶 0 0 0 0905 山东巨润 0 0 0 0910 武汉长利 0 0 0 0914 河北德金河北德金 200 0 0 小计 200 0 0915 滕州金晶 0 0 0 0917 河北正大 0 0 0 0918 中玻新材料 0 0 0 0919 河北长城 0 0 0 0922 永安资本 0 0 0 0923 武汉创景 0 0 0 0924 三峡新材 0 0 0 0925 弘润建材弘润建材 925 0 0 小计 925 0 0926 杭实善成 0 0 0 0927 河北金宏阳 0 0 0 0928 石家庄玉晶 0 0 0 总计 1125 0

Elaine2023-01-10

【能化早评】美元继续大幅走弱，油价冲高回落

混沌天成期货2023-01-10

郑州商品交易所1月9日纯碱仓单日报表

浙江景诚 0 0 0 2117 信义玻璃 0 0 0 2221 东海资本 0 0 0 总计 721 -402 958

Elaine2023-01-09

郑州商品交易所1月9日玻璃仓单日报表

品种：玻璃单位：张日期：2023-01-09 每张仓单=1手合约\*20吨/手=20吨仓库编号仓库简称产地仓单数量当日增减升贴水 0901 沙河安全 0 0 0 0904 山东金晶 0 0 0 0905 山东巨润 0 0 0 0910 武汉长利 0 0 0 0914 河北德金河北德金 200 0 0 小计 200 0 0915 滕州金晶 0 0 0 0917 河北正大 0 0 0 0918 中玻新材料 0 0 0 0919 河北长城 0 0 0 0922 永安资本 0 0 0 0923 武汉创景 0 0 0 0924 三峡新材 0 0 0 0925 弘润建材弘润建材 925 0 0 小计 925 0 0926 杭实善成 0 0 0 0927 河北金宏阳 0 0 0 0928 石家庄玉晶 0 0 0 总计 1125 0

Elaine2023-01-09

【能化周报】纯碱玻璃：疫情高峰已过，经济恢复预期继续加强

2023年1月7日能化-纯碱玻璃疫情高峰已过，经济恢复预期继续加强观点概述：纯碱：本周纯碱厂家开工负荷92.29%，较上周提升0.83个百分点。纯碱处于高产季，预期后市开工维持高位。本周纯碱市场走势稳中偏强，部分企业月初价格上调。轻碱下游需求有继续走弱迹象，重碱变动不大。下游节前继续补库，纯碱厂家库存下降。房地产政策利好不断，玻璃冷修预期减弱，纯碱整体刚需保持强劲，出口仍较好对需求也有一定支撑。今年有大产能计划投产，但大部分集中在下半年，根据供需计算，上半年纯碱供需仍偏紧，建议逢低买入。玻璃：本周国内浮法玻璃厂家产销仍较好，部分地区价格持续上涨。宏观预期好转，节前下游积极备货，玻璃厂家库存连续下降，带动玻璃价格上涨。疫情高峰基本已经过去，利好后市需求恢复，继续关注不同毒株之间的二次感染情况。房地产政策利好不断，对优秀房企给予资金支持，对于部分房价弱势城市取消贷款利率下限，市场信心好转，继续关注政策支持力度。玻璃下游订单仍较弱，但宏观预期改善，下游积极补库，玻璃持续去库，价格上涨，真实需求有待节后验证，当前临近春节，预期市场上下空间不大，建议观望。策略建议：纯碱：逢低买入。玻璃：观望。风险提示：疫情出现反复，能耗双控具有不确定性。一供需状况本周国内纯碱市场走势稳中偏强，部分企业月初价格上调。供应面，近期无明显检修计划，个别企业负荷波动，对于整体影响不大，目前测算预期下周整体开工 92.34%，产量 61.70 万吨，与本周基本保持持平。月底或月初，企业价格调整后大部分企业相对稳定，个别企业零散提振。需求端，下游需求维持，重质波动不大，轻质逐步有减弱迹象。下游节前备货，有企业备货基本差不多结束，发货为主，有些企业按需采购。本周全国浮法玻璃市场价为 1596 元/吨，较 12 月 29 日市场价格上涨 0.95%；本周（2022 年 12 月 30 日-2023 年 1 月 5 日），周均价 1588 元/吨，环比涨 0.76%，同比下降 24.50%。本周华北市场成交尚可，在中下游存货以及部分期现商备货支撑下，生产企业产销率整体维持高位，去库明显，价格亦多次上调。但随着价格上涨，部分业者心态趋于观望，经销商及加工企业陆续开始放假。华东整体产销平衡，库存稳定。山东、江苏北部及安徽疫情形势缓和，销量增加，部分厂家价格小幅上调。江苏南部及浙江受疫情拖累，销量走弱，库存小涨，价格方面以稳为主，虽有短期优惠，但影响不大。华中地区本周价格稳中有涨，下游小幅补库下，多数厂家产销尚可，库存略有下降，部分企业顺势提涨价格，欲提振市场信心。 1、纯碱供给本周国内纯碱厂家加权平均开工负荷在89.9%，较上周提升1.3个百分点。纯碱进入高产季，预期后市开工维持高位。本周纯碱产量61.1吨，较上周增加0.9万吨。纯碱需求相对供给更具稳定性，短期节奏关注供给，持续关注能耗双控政策。纯碱2022年11月份产量267.5万吨，1-11月份累计同比下降0.1%。每个月纯碱产量和统计的周度开工负荷计算的产量不符，远高于预期，可能有超产情况。本周国内纯碱厂家总库存 29.59 万吨，环比-3.38 万吨，降幅 10.25%。其中，轻质纯碱 14.80 万吨，环比-0.95 万吨，重碱 14.79 万吨，环比-2.43 万吨。 2、浮法玻璃供给本周全国浮法玻璃生成线共计303条，在产238条，浮法玻璃日熔量为15.92万吨/天。本周浮法玻璃各省重点企业库存6378万重量箱，较上周减少2.55%，当前北方地区气温渐冷，需求下降，整体需求仍较弱，玻璃加工厂订单继续走弱，但需求预期好转，下游积极备货，玻璃产销较好，部分地区玻璃价格持续上涨。 3、光伏玻璃在全球碳中和的大趋势下，光伏发电或将成为未来最重要的能源来源，光伏需求快速提升，光伏玻璃的需求也随之大增，并将会有一个长期增长的趋势。2020年四季度光伏抢装明显，造成光伏玻璃短缺，价格飙涨，随后工信部发文放开光伏玻璃产能限制，全力支持光伏行业发展，我国光伏玻璃产能占全球90%以上，肩负全球光伏行业发展重任。 2020年四季度光伏玻璃产能放开之后，各路资本抓住机会，纷纷推出光伏玻璃产能投建计划，据不完全统计，如果计划全部投产，光伏玻璃产能将增加2-3倍，将极大提升上游纯碱的用量，大部分产能计划在2021年下半年之后投产。 2022年四季度，光伏硅料产能持续释放，单月产量大幅增长100%以上，硅料价格崩盘式下跌，光伏产业链价格跟随下跌，硅料卡脖子问题得到解决，预期后市光伏发电成本优势继续扩大，2023年全球光伏装机继续保持高增长。 4、下游房地产市场平板玻璃主要需要集中在房地产竣工端，房地产开发过程：开工->封顶->竣工->交付，一般开工到竣工需要2-3年时间，我们对比房地产开工和竣工同比趋势，开工基本领先竣工三年时间。2017-2018年开工同比增长较多，预期2022年待竣工量较大，但竣工受到房企资金和疫情等因素影响，部分楼盘竣工推迟。房地产政策利好不断，重点支持保交楼，2023年竣工不过度悲观，关注保交楼落实情况。二企业利润和价差 1、纯碱玻璃利润当前玻璃价格继续回落，厂家普遍亏损，后市产能冷修预期继续增加。纯碱基本面仍较强，价格止跌上涨，利润回升，后市关注玻璃需求是否能够企稳。 2、纯碱玻璃基差

混沌天成期货2023-01-07

郑州商品交易所1月6日纯碱仓单日报表

浙江景诚 0 0 0 2117 信义玻璃 0 0 0 2221 东海资本 0 0 0 总计 1123 462 808

Elaine2023-01-06

郑州商品交易所1月6日玻璃仓单日报表

品种：玻璃单位：张日期：2023-01-06 每张仓单=1手合约\*20吨/手=20吨仓库编号仓库简称产地仓单数量当日增减升贴水 0901 沙河安全 0 0 0 0904 山东金晶 0 0 0 0905 山东巨润 0 0 0 0910 武汉长利 0 0 0 0914 河北德金河北德金 200 0 0 小计 200 0 0915 滕州金晶 0 0 0 0917 河北正大 0 0 0 0918 中玻临沂 0 0 0 0919 河北长城 0 0 0 0922 永安资本 0 0 0 0923 武汉创景 0 0 0 0924 三峡新材 0 0 0 0925 弘润建材弘润建材 925 0 0 小计 925 0 0926 杭实善成 0 0 0 0927 河北金宏阳 0 0 0 0928 石家庄玉晶 0 0 0 总计 1125 0

Elaine2023-01-06

【能化早评】EIA数据偏空，原油大跌后小幅反弹

醇、聚烯烃、LPG、PVC、橡胶、纯碱玻璃原油昨日Brent结算价78.69，涨1.09%，WTI结算价73.67，涨1.14% 供应端：传闻沙特下调2月亚洲价格，与俄罗斯争夺份额。尼日利亚打击盗油产量开始超预期恢复，海湾国家产量符合预期，OPEC供应整体增长15万桶/日。IEA预测明年一季度俄罗斯原因供应或下降14%,俄罗斯副总理表示或减产5-7%应对欧盟制裁。美国Keystone管道已修复，但重启日期推迟一周。EIA报告显示美国原油产量下降10万桶/日至1210万桶/日。美国政府给予雪佛龙在委内瑞拉开展业务6个月豁免期，委内瑞拉原油将重返国际市场。美国将在70美元/桶附近重建战略储备。需求端：EIA数据显示美国油品表需大幅回落，主要是因为极寒天气干扰，但也显示出美国需求并未像前两周表现的那样强劲复苏。美联储纪要偏鹰，美国就业数据较好，美元重新走强。欧洲通胀回落美元大幅走强，对于经济衰退的担忧再度上升。国内疫情第一波受冲击城市出行开始复苏，未来有汽油航煤需求释放的预期。库存端：截至12月30日，API原油库存增加330万桶，汽油库存上升117万桶，馏分油库存下降242万桶。截至12月30日，EIA原油库存增加169万桶，汽油下降34.6万桶，精炼油库存下降143万桶。观点：当前油价仍然是供应端减产和需求走弱之间的博弈。供应端在美国页岩油停滞不前背景下，沙特阿联酋等海湾国家掌握了主要灵活产能，俄罗斯的供应或在明年出现70-140万桶/日的减产，美国抛储也接近终点。需求端，海外需求在美国高利率持续下难以增长，但衰退也并未发生。但国内随着疫情的蔓延和政策放松方向的确定性增加，现在面临一个近月预期弱，远月预期强的局面，但70美元/桶的油价低于沙特财政平衡油价，也有美国重建SPR支撑，所以预计很难跌破。在海外衰退未发生叠加国内复苏阶段，仍然看好油价走强，但是疫情的反复将使过程并不顺畅，俄罗斯减产和美国重建SPR时间节点或都在2月份，原油短期仍有较大压力。 PTA/MEG PTA：PTA开工低位，原油成本大跌，下游预期改善。供应端：当前开工率偏低需求端：下游随着疫情放开预期有所改善，聚酯上涨。观点：短期预期改善，但疫情冲击下春节期间累库或超预期。 MEG：海内外供应开始收缩，关注油化工的边际利润位置。供应端：开工率持续低位，但后续供应端继续减量需要关注油化工的减产力度。需求端：下游随着疫情放开预期有所改善，聚酯上涨。库存端：截至1月3日，华东主港库存为93万吨，累库3万吨。观点：短期需求改善，但终端需求恢复仍不见起色，乙二醇库存较高，或面临较大压力。甲醇甲醇日评：供应端：国内甲醇开工70.9%，环比上周下降0.7%，同比往年同期上升1.8%。西北开工率82.8%较上周下降2.1%，同比往年同期上升0.2%。需求端：MTO开工率环比上周下降4%。甲醛开工率较上周下降1%。二甲醚开工率较上周持平。MTBE开工率较上周下降1%。醋酸开工率较上周下降6%。库存：本周甲醇内陆库存环比上周上升0.4万吨，同比往年同期增加8.4万吨，处于历史高位。港口库存小幅下滑，环比上周减少2.4万吨，同比往年同期减少4.7万吨，处于历史低位。预期：内陆开工维持高位，需求持续疲软。预测05合约震荡走弱。聚丙烯 PP日评：供应端：PP开工率88.7%，拉丝排产比例27.1%，纤维料排产比例21.6%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。需求端：塑编较上周持平，PP注塑较上周下降0.65%，BOPP较上周持平，PP管材较上周持平，胶带母卷较上周下降4.36%，PP无纺布较上周上涨0.50%，CPP较上周上涨0.67%。PP下游平均较上周下降0.23%，较去年同期低0.60%。库存：石化聚烯烃库存57.5万吨，较前一工作日去库3.5万吨，同比往年同期下降9.5万吨，处于历史中等水平。预测：需求预期回暖，预测价格震荡回升。聚乙烯 LLDPE日评供应端：PE开工率92.8%，线性排产为39%。海内外价格顺挂，进口窗口打开，预计进口增量。需求端：下游制品平均开工率较上周期下跌0.87%，较去年同期下降9.80%。其中农膜整体开工率较上周期下跌3.07%；PE管材开工率较上周期上涨0.50%；PE包装膜开工率较上周期下跌0.81%；PE中空开工率较上周期下跌0.15%；PE注塑开工率较上周期下跌0.24%；PE拉丝开工率较上周期上涨0.56%。库存：石化聚烯烃库存57.5万吨，较前一工作日去库3.5万吨，同比往年同期下降9.5万吨，处于历史中等水平。预测：需求预期回暖，预测价格震荡回升。 LPG LPG日评供应端：国内主营炼厂开工率76.6%，环比上升2.5%，同比下降1.3%。山东地炼开工率63.6%，环比下降0.6%，同比下降8.9%。需求端：PDH开工率74.7%，环比上周下降3%，同比往年同期下降13%。MTBE开工率61.7%，环比上周上升3.2%，同比往年同期上升10.3%。烷基化油开工率40.1%，环比上周下降4%，同比往年同期持平。当前燃料需求持续受疫情压制，旺季不旺。PDH开工回升，提振化工需求好转。库存：港口库存环比减少3.4万吨。企业液化气库容率环比上周上升0.9%。预测：整体供给宽松，需求疲软。预测盘面价格震荡偏弱。 PVC 1、市场情况元旦假期归来，国内PVC市场继续维持震荡走势。国内PVC企业开工高位，供应宽松，但是受传统节日春节渐进影响，国内市场需求转淡，2月亚洲市场价格追涨，出口市场继续维持向好走势，支撑现货市场。目前供需继续博弈，现货市场价格多持稳为主，部分盘面价格小幅震荡，华东地区电石法五型价格维持6150-6250区间，乙烯法送到6450-6600区间。 2、市场日评海外印度需求有所回暖，亚洲价格触底反弹，国内出口订单向好。国内市场主要受宏观政策影响，近期房地产和防疫政策利好不断，后市PVC需求预期改善，需求需要到年后验证，后市逐步进入淡季，市场操作空间不大，建议观望。橡胶橡胶日评: 泰国原料胶水价格下跌0.5泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.35泰铢/公斤；供应端，国内产区已完全停割，越南产区即将步入减产季；需求端，本周半钢胎企业产能利用率为53.83%，环比+1.29%，同比-9.96%；全钢胎企业产能利用率为48.61%，环比+1.19%，同比-10.19%；国内部分城市拥堵指数回升，预期较前期有所好转，关注宏观驱动，预计短期维持震荡走势。纯碱玻璃 1、市场情况纯碱：本周国内纯碱市场走势稳中偏强，部分企业月初价格上调。供应面，近期无明显检修计划，个别企业负荷波动，对于整体影响不大，目前测算预期下周整体开工92.34%，产量61.70万吨，与本周基本保持持平。月底或月初，企业价格调整后大部分企业相对稳定，个别企业零散提振。需求端，下游需求维持，重质波动不大，轻质逐步有减弱迹象。下游节前备货，有企业备货基本差不多结束，发货为主，有些企业按需采购。玻璃：全国浮法玻璃市场价为1596元/吨，较12月29日市场价格上涨0.95%；本周（2022年12月30日-2023年1月5日），周均价1588元/吨，环比涨0.76%，同比下降24.50%。本周华北市场成交尚可，在中下游存货以及部分期现商备货支撑下，生产企业产销率整体维持高位，去库明显，价格亦多次上调。但随着价格上涨，部分业者心态趋于观望，经销商及加工企业陆续开始放假。华东整体产销平衡，库存稳定。山东、江苏北部及安徽疫情形势缓和，销量增加，部分厂家价格小幅上调。江苏南部及浙江受疫情拖累，销量走弱，库存小涨，价格方面以稳为主，虽有短期优惠，但影响不大。华中地区本周价格稳中有涨，下游小幅补库下，多数厂家产销尚可，库存略有下降，部分企业顺势提涨价格，欲提振市场信心。 2、市场日评纯碱供给处于季节性高位，重碱需求相对稳定，轻碱需求季节性走弱，部分下游存放假预期，纯碱价格稳中有涨。房地产政策利好不断，政策保交楼或继续加速，玻璃终端需求有所好转，防疫政策区域科学宽松，后市需求预期继续加强，当前处于疫情大范围扩散阶段，短时内对市场影响较大，建议年前观望，关注疫情发展状况。近期宏观情绪转好但波动较大，玻璃下游进行一轮补库，之后玻璃产销有所回落，库存继续下降，但仍处高位。房地产政策利好不断，政策为房企托底，地产预期有所好转，保交楼或继续加速，后市关注做多机会，当前关注疫情对市场的影响。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-01-06

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