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【股指周报】缺乏驱动,股指维持谨慎
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:努力完成全年经济社会发展目标任务。
策
略
建议: 长期的矛盾需要时间解决,短期看不到增量资金的流入,宽基指数延续下跌趋势;市场想要反转需要增量的财政和货币政策来扭转预期,而之前对于政策的期待在于保5的坚定态度,但本周对于保5的态度有所转变,意味着美联储降息落地后,国内的政策很可能只是货币端小幅的降准降息,那对股指谨慎的看法到年底经济工作会议前很难有转变,看明年赤字率和政策框架是否有调整。
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混沌天成期货
09-15 09:05
把握投资机遇,决胜未来——2024温哥华国际金融峰会即将举行
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未来,共同探讨企业可持续发展与个人投资
策
略
的最佳实践。
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FX168北美分站
09-14 15:52
欧央行降息,黄金创历史新高-2024年9月13日申银万国期货每日收盘评论
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响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。
策
略
上,长期看白糖处于增产周期中,但绝对价格逐步下降,投资者可以底部区间操作。 【生猪】 生猪:节前猪价出现反弹。根据涌益咨询的数据,9月13日国内生猪均价19.23元/公斤,比上一日下跌0.25元/公斤。 从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:近月苹果价格再创新低,近月合约贴水继续扩大。根据我的农产品网统计,截至2024年9月11日,全国主产区苹果冷库库存量为32.93万吨,库存量较上周减少9.31万吨。走货较上周环比加快。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤,与上一日持平。
策
略
上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【棉花】 棉花:美棉利多驱动,棉花价格继续反弹。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价14869元/吨,较上一日+108元/吨。消息方面,美国农业部在9月供需报告中将美国棉花产量预估下调60万包,至1450万包;将美国棉花期末库存预估下调50万包至400万包。报告还将全球棉花产量预估下调120万包至1.164亿包,将全球期末库存预估从8月的7760万包下调至7650万包。国际棉花咨询委员会ICAC发布的数据显示,全球2024/25年度棉花产量预估为2562.04万吨,同比增加6.2%,2023/24年度产量预估为2412.30万吨。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,后市有望呈现底部震荡格局。 【油脂】 油脂:今日油脂走势分化,菜油涨幅居前。MPOB发布9月供需报告,8月马来西亚棕榈油产量为189.3万吨,环比增长2.87%;8月马棕出口为152.5万吨,环比减少9.74%。由于出口下降幅度较大,导致8月马棕库存累库。截止到8月底,马来西亚棕榈油库存为188.3万吨,环比增长7.34%,此前市场预估8月马棕库存落在186万吨。本月MPOB报告数据基本符合市场预期,因此报告对市场影响有限。近期受到对加菜籽反倾销调查消息的影响,油脂板块有所提振。但随着情绪逐渐消化,同时国内油脂供应充足格局延续,因此油脂上方空间仍受到限制。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕偏强运行。USDA公布9月供需报告显示,美国2024/25年度大豆单产预估为53.20蒲式耳/英亩,较上月报告持平;美豆产量预估为45.86亿蒲式耳,较上月报告小幅下调0.03亿蒲式耳;对于美豆需求项,本月报告未作过多调整,最终24/25年度美豆期末库存预估为5.5亿蒲式耳,较上月下调0.1亿蒲式耳。由于本月报告调整基本符合预期,对市场影响中性。从近期豆粕情况来看,根据USDA最新作物生长报告,截止到9月8日当周美豆优良率为65%,高于市场预期的63%和上年同期的52%。优良率超预期上调,市场对美国干燥天气的担忧缓解。不过对于巴西干旱的担忧近期有所加强,预计连粕跟随美豆震荡为主。 06 航运指数 集运欧线:EC低开震荡,10合约收于2213.6点,12合约收于1790点,分别下跌3.44%和2.56%。盘后公布的SCFI欧线降至2841美金/TEU,环比下降618美金,降幅达17.87%,降幅进一步扩大且跌破3000美金整数关口。马士基盘后公布将wk39至鹿特丹报价二次调降,由4400美金调降至4000美金,一定程度上反映国庆前揽货的压力。最新地中海wk38至鹿特丹大柜报价4890美金,达飞调降至4760美金,长荣已调降至4820美金,OOCL已调降至4500美金,赫伯罗特调降至4600美金,ONE则是将wk39至鹿特丹大柜报价调降至4808美金,主要船司9月中下旬大柜线上报价逐渐接近4500美金,马士基二次调降后或将大柜报价中枢进一步拉至4000美金。SCFI欧线的跌幅扩大加上马士基的二次调降,或使得运价悲观预期再度升温,关注大柜4000美金整数关口能否守住。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
09-14 09:08
红枣期权对现货价格下行的风险管理——2024年新季红枣大幅增产利空价格
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呈现较强的空头趋势,技术上看以逢高抛空
策
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为主,短期下方支撑关注9000元/吨,上方压力关注10000-11000元/吨。 通常来说端午节、中秋节、国庆节等传统节假日需求会增加,2024年6-9月份的红枣期货价格仍然处于回落当中,如果中秋节前后红枣价格仍然没有企稳反弹,则节后红枣大概率会补跌,特别是今年产量大幅回升背景下,红枣价格走势类似2019年和2020年同期走势,2024年的红枣期货价格也就是偏弱的价格走势。 9月2-9日红枣期货主力2501合约价格再跌至9000-9300元/吨区间,9-10月份关注新疆主产区红枣定产的情况,如果今年红枣丰产预期较强,可逢高进行卖出套期保值,郑州红枣期货主力2501合约支撑位可能降至9000元/吨,压力位参考10000-11000元/吨附近,红枣期权方面建议在2501合约上,季节性反弹上涨后卖出看涨期权(CJ2501-C-10000或CJ2501-C-11000);择机买入看跌期权(CJ2501-P-9000)。 进入9月份,红枣期货连续下跌七个交易日,已经下破万元大关至9300元/吨一线。 9月2-9月9日红枣期货主力2501合约价格再跌至9000-9300元/吨区间,9-10月份关注新疆主产区红枣定产的情况,如果今年红枣丰产预期较强,可逢高进行卖出套期保值,郑州红枣期货主力2501合约支撑位可能降至9000-9200元/吨,压力位参考11000-12000元/吨,红枣期权方面建议在2501合约上,操作上可以背靠9000元一线买入看跌期权或在压力位卖出看涨期权(CJ2501-P-9000或CJ2501-C-11000)。 后市展望和关键影响因素 9月初,新疆阿克苏、阿拉尔、兵团第三师部分地区出现了大风天气,造成了一定的落果,进一步影响了新季红枣的产量,但影响相对有限。新疆南疆地区在今年7月份持续高温天气,使得红枣落果率比较高。枣树的生长周期和坐果情况也影响了红枣的产量。枣树挂果情况受到多种因素的影响,包括密植园较多、枣园中心透气、光照不好、种植水平参差不齐、环割时间差异等,这些都可能导致挂果情况分化。 9月初新疆红枣的落果率受到多种因素的影响,包括不利的气候条件、生长周期内的管理问题等,这些因素共同作用,影响了红枣的产量和质量。9月份是新疆主产区新季红枣生长关键期,逐渐进入上色成熟阶段,天气因素显得至关重要。近期天气预报显示,新疆南疆阿克苏等地虽偶有降雨天气,但由于红枣种植面积广泛,气候干燥,蒸发强,局部天气影响或有限。 而且今年在主产区出现挂树的裂果上升,部分地区出现5%-10%的裂果率,这个比例要高于2023年,同时目前红枣进入了上干阶段,新季红枣采收时间将可能出现提前。新季产量和质量还存在不确定性,建议持续跟踪主产区天气情况。 今年二季度南疆区域天气回暖较快,土壤积温较好,使得枣树花期和坐果关键期提前,有利于红枣坐果并使得一、二茬花坐果占比较多。坐果关键期产区并无持续极端高温,一、二茬花坐果量较2023年明显提升,但部分枣弄反馈坐果量不及2022年。 红枣是中国特色农产品,中国红枣现货规模大,多年来产销量均位居世界首位,相关产业链主体丰富,整体避险需求较大。6月21日红枣期权首日挂牌合约包括标的月份为2409、2412及2501的红枣期权合约。上市红枣期权,能够为红枣“保险+期货”试点提供场内期权对冲工具,降低风险对冲成本,在保障果农收益的前提下减少保费支出,提升试点整体效益。 2024/2025年度产量增量可超额覆盖期初库存的减少,总供给量同比增幅明显,与2022/2023年度较为接近。现货价格走低后,消费预计同样恢复性增长,但2024年国内非必须消费品消费整体表现相对较差,短期预计难有明显改善,因此预计2024/2025年度红枣消费略低于近年均值,从库存消费比来看,红枣供给明显转向宽松,价格上方承压,供需粗略预估与2022/2023年度较为接近。 2024/2025年度目前来看红枣产量存在恢复性增产预期,红枣价格运行重心预计延续震荡走低态势。现货价格可能在9月份维持在9600-10000元/吨,期货价格将保持在8900-9500元/吨,在整体红枣价格弱势阶段,现货升水将持续,而当新季产量明确后将可能出现调整或变化。 来源:期货日报网
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期货日报网
09-13 14:45
恒力期货能化日报20240913
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右,短纤销售放量,平均产销156%。
策
略
:可适量套利多PX空原油。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向:看涨 理由:装置检修增多,下游需求转好。 逻辑: 今日01合约以4876点收盘,较昨日结算价上涨148点,涨幅3.13%,日内减仓36885手至133.28万手,TA1-5价差为-50(-2)。现货方面,今日主流现货基差在01-88,下周主港在01-85~90附近商谈,10月中主港在01-60附近商谈;PTA现货加工费在229元/吨附近(环比+16.4%);供应方面,PTA负荷下降3.2个百分点至79.4%,恒力石化220万吨生产线计划9月进行检修,250万吨装置8月17日检修,目前已经恢复;英力士110万吨PTA装置24年9月7日意外停车1周左右;桐昆150万吨PTA装置9月10日起计划检修10天左右;嘉兴石化150万吨PTA装置9月10日起检修2周。下游聚酯负荷为87.7%(-);加弹开机率维持增长,织造及印染开机率稳定,分别达到92%、76%和80%。江浙涤丝今日产销局部放量,至下午3点45分附近平均产销估算在6-7成,今日轻纺城市场总销量941万米,较昨日增加89万米。
策
略
:无。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 乙二醇 方向:看涨 理由:负荷下降、港口持续去库。 逻辑: 今日EG2501合约收盘价4425(+73,+1.68%),日内增仓2639手至29.82万手,EG1-5价差为-23(+4)。现货方面,现货主流围绕01合约+21左右商谈,下午MEG内盘重心小幅上行,市场商谈一般,目前现货基差在01合约升水17-22元/吨附近,商谈4450-4455元/吨,下午几单01合约升水19元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水29-31元/吨附近,商谈4462-4464元/吨附近。华东主港地区MEG港口库存约54.82万吨(隆众资讯),相较上期去库3.61万吨;供给方面,乙二醇整体开工负荷上升至63.56%(-0.77pct),其中煤制乙二醇开工负荷58.15%(-5.21pct);需求方面,下游聚酯负荷为87.7%(-0.2pct);加弹开机率维持增长,织造及印染开机率稳定,分别达到92%、76%和80%。江浙涤丝今日产销局部放量,至下午3点45分附近平均产销估算在6-7成;轻纺城市场总销量941万米(+89)。
策
略
:无。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 煤化工 尿素 方向:震荡偏弱,注意反弹风险 逻辑:1为了节前收单工厂现货报价一路新低,低端价格成交好转,价格是否企稳仍需继续跟踪后续复合肥产销。 2.供应方面,新投逐步兑现,加上装置复产,日产回升到18万吨以上。需求方面,高温和环保等因素下工业依旧按需采购,农需扫尾阶段,复合肥成品库存较高,目前对尿素消耗量一般,整体实际需求仍较为分散,九月后期可能才会有小幅好转。本周企业库存量74.99万吨,较上周增加11.37万吨,环比增加17.87%。市场悲观下累库明显。出口方面,市场再传政策限制12月前国内尿素出口海外。整体而言,当前供应和政策压力仍存,需求较清淡,短时利好驱动暂不明显,不过现货继续处于年内低价或带来阶段性采购现象。市场预计短期偏弱整理,谨慎持续低价后迎来一波逢低采买带来的阶段性反弹,空间相对有限,需要继续关注延后的秋季复合肥产销状况和淡储政策。周四01盘面如预期般向上反弹,短期建议反弹空谨慎追空,出口若持续受限中长期上方压力较大。 向上驱动:下游刚需 向下驱动:淡储,保供稳价,累库 风险提示:出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化 建材化工 纯碱 方向:震荡偏空 行情跟踪: 当前碱厂沙河送到价格在1500元/吨,期现商价格在1340元/吨,近期碱厂供给端开工不高,但刚需端持续走弱以及节前部分下游从中游交割库补库,使得碱厂库存持续积累至135万吨的历史同期最高位,供需端来看,近期前期检修企业陆续开工,企业计划内检修偏少,而考虑目前部分氨碱企业亏损,大部分联碱及天然碱厂家仍有利润,企业减产动力不足,供给端下降空间较为有限,库存压力仍大,而由于近期下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产推进,纯碱刚需减量较大,下游负反馈路径依旧成立。 往后纯碱想要缓解高库存只能通过减产的路径,需求端想依靠下游补库比较难,而出口签单周期在10月之后,月度上想要通过扩大出口来缓解库存压力效果甚微,目前碱厂亏损并不算多,减产依旧以降负荷为主,但在上游库存高位的情况下,下游话语权较强,压价心态明显,即使碱厂降负荷带动去库也难助推到价格止跌回升。 向上驱动:下游阶段性补库、碱厂降负荷 向下驱动:光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损
策
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建议:低位不追空, 01合约反弹至1450上方偏空 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:震荡偏弱 行情跟踪: 当前沙河玻璃价格在1100元/吨左右,湖北低价在1000元/吨,玻璃目前虽然供给端陆续减量,部分厂家促销政策以及节前下游小幅补库,但整体基本面较前期改善不明显,本周库存在7240万重箱,累库1.31%,库存仍在高位。供需端看,尽管近期冷修计划不断推出,但实际冷修量的逐步兑现仍是一个缓慢的过程,若冷修如期兑现,按照现在的需求平推,累库边际会有所放缓,但库存高位仍难去化 而10月过后,玻璃厂无论是现金流还是暴库压力都会加大,日熔量可能会降至16万吨附近,但需求端也会步入淡季行情,往年在价格下跌至比较合适的冬储价格时,能给到贸易商囤货驱动,缓解玻璃厂累库压力,今年在对明年需求普遍没有预期的情况下,基本难有冬储需求托底,只能寄希望于供给端减产力度够大来匹配需求走弱的程度,行情的下行趋势是否逆转或者反弹需要观察实际冷修落地情况和需求走弱程度的匹配关系。 向上驱动:地产政策提振、宏观情绪推动 向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳
策
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建议:01下方暂看至900 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化
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恒力期货
09-13 12:24
美联储降息在即,商品反弹有力-2024年9月12日申银万国期货每日收盘评论
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格将以高位震荡为主,建议关注跨品种套利
策
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。 02 能化 【原油】 原油:原油上涨2.42%。EIA下调了需求预期10万桶/日至100万桶/日,稍早之前欧佩克公布了9月月报,连续第二个月下调了原油市场需求预期,欧佩克预计今年的全球原油需求将增长203万桶/日,2025年将增长174万桶/日,此前分别为211万桶/日和178万桶/日。OPEC二手资料显示,利比亚8月原油产量减少21.9万桶/日,至95.6万桶/日。沙特8月原油产量减少2.5万桶/日,至898.3万桶/日,伊拉克8月原油产量减少0.5万桶/日,至422.8万桶/日。 【甲醇】 甲醇:甲醇上涨2.71%。截至8月29日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.38%,较上周期提升0.71个百分点,较去年同期下降0.97个百分点。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在82.49%,较上周期上升2.49个百分点。沿海公共仓储到港增多且多数库区周度提货量下降,因此整体沿海甲醇库存延续上涨。截至8月29日,沿海地区甲醇库存在109.3万吨(目前库存处于历史的中等偏上位置),环比上周期上涨11.98万吨,涨幅为12.31%,同比下跌1.35%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估45.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计8月30日至9月15日中国进口船货到港量66.9万吨-67万吨。 【尿素】 尿素:尿素反弹。现货方面,山东地区尿素行情弱势运行,小颗粒主流出厂成交1800-1850元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1860-1870元/吨附近,菏泽市场参考价格1850元/吨附近。消息方面,周内尿素暂无集中计划检修企业,本周开工率变化不大,维持高位。企业库存环比快速增长,升至数月高位。近期尿素价格不断下行,日产逐渐回升,但刚需走弱下,多数尿素企业库存上涨。截至2024年9月11日,中国尿素企业总库存量74.99万吨,较上周增加11.37万吨,环比增加17.87%。总体而言,成本段下行以及成品垒库将拖累尿素价格。 【橡胶】 橡胶:周四橡胶走势上行,随着台风影响减弱,新胶产量预计会持续释放,原料端价格后期仍有压力,考虑今年拉尼娜概率仍存,不排除后期仍有阶段性降雨扰动割胶节奏,从而支撑原料价格,国内保税区库存持续缓慢去化,对价格也形成一定支撑,金九银十旺季预期临近,短期台风过境带来的影响淡化后,整体走势预计维持重心向上。 【PP&PE】 PP&PE:线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳,煤化工7480,成交回升。周四聚烯烃暂时反弹。盘面角度原油止跌反弹是主要驱动因素。基本面聚烯烃自身供需边际回升,后续关注终端需求的恢复进度,以及成本端的波动情况。预计PE01合约波动区间8000—8500,预计PP01合约波动区间7400—7900。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱:周四玻璃1月合约收阴。目前库存再度累库,基本面的修复缓慢。关注后市消费的驱动以及上游供给的调节。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计,本周玻璃生产企业库存6326万重箱,环比上升66万重箱。纯碱周四1月合约日内震荡。后市角度关注供需调节的过程,尤其是供给端的调整程度以及库存变化,同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计,本周纯碱库存134.36万吨,环比增加约4万吨。 【PTA】 PTA:PTA2501价格收涨于4876元/吨,市场开工率在80.5%,加工费在210元。目前下游利润回升,下游需求逐步恢复,涤纶长丝经过两轮去库后,库存健康维持在16天左右,供应方面,据卓创资讯统计,pta检修装置计划重启,使得供应宽松预期增强,同时,PX累库,成本端支撑下移,在供需两旺的逻辑背景下,预计pta期现价格继续筑底格局。 【乙二醇】 乙二醇:乙二醇2501价格收涨于4425元,石脑油制乙二醇开工率在65%附近,市场目前港口库存在70万吨附近波动,逐步开始累库,未来,进口有增加预期,下游终端秋冬订单改善有限,行业库存预期压力继续增加,乙二醇预计继续维持弱势。 03 黑色 【钢材】 钢材:钢材消费逐步进入传统旺季时期,但现实恢复情况仍然有限,建材需求维持低位,各地区贸易商反馈需求有观测到环比好转。卷板9月减产可执行性较高,等待卷板库存去化,实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实,阶段性的供需错配带来的也只有阶段性的反弹,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现,反弹幅度还是由基本面改善情况决定。 【铁矿】 铁矿石:9月中上旬有部分钢厂复产,但9月中下旬高炉检修可能再度增多,双节补库预期不强。巴西发运增长明显,澳洲及非主流发运均有小幅下降。铁水产量在220万吨位置出现拐点,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,产能调控政策陆续落地,铁矿基本面压力仍较大。需求端铁水产量增产空间不大,铁矿反弹驱动不够充分,金融属性或带动铁矿波幅扩大,预计铁矿反弹幅度有限。 【碳酸锂】 碳酸锂:供应端有所扰动,盘面反弹明显。国内产量数据下降暂不明显,但产能增速已有放缓趋势,海外进口资源和锂盐开工率方面有所放缓,但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端,9月逐步进入传统旺季,终端新能源汽车出口表现最新数据显示同比有明天提高。库存方面,整体库存水平延续增加,结构上来看以其他环节增加为主。综合来看,上涨驱动仍需进一步确定,资金方面有抢跑迹象,短期市场情绪预计较热,锂价暂时反弹看待。 04 金属 【贵金属】 贵金属:黄金维持高位震荡。美国8月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.2%,与市场预期一致,但美国8月核心CPI环比上涨0.3%,创4个月来最大增幅,升幅高于0.2%的预期。对9月降息50个基点期待降温。在杰克逊霍尔会议美联储发出确认9月降息的信号后,市场尝试为9月利率会议的降息幅度定价。近期美国经济数据整体呈现出一种正在转弱,但不至于太坏的状态,上周略微好转的非农就业数据令9月的降息幅度不确定性延续,整体上看9月降息25bps可能是更大概率事件。在大幅度降息期待降温后,当下预期呈现美国经济将逐步转弱+货币政策目标为回到中性利率+地缘及大选存在不确定性,行情方面,当前贵金属进一步上行可能缺乏驱动。虽然美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下黄金长期支撑明确,但投机者持仓显示当前金银的多头较为拥挤,同时9月黄金以回调为主,随着降息预期落地,短期继续买入的性价比较低,呈现涨跌均不易的状态,经济需求预期偏弱以及黄金没有进一步上行下,白银或延续弱势。未来一段时期,除非美联储因市场波动的倒逼而呈现超出回到中性利率的表态,金银以震荡偏弱看待。 【铜】 铜:日间铜价收涨。今年全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价收涨近3%。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看,国内汽车产销季节性回落,基建稳定增长,家电表现良好,需要关注地产行业变化。中期锌价有望企稳回升。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨1.96%。宏观角度,美国8月份CPI同比回落幅度不及预期,9月份美联储降息预期较强。基本面角度,电解铝社会库存明显下降,消费旺季逐渐显现。成本端,氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格支撑强势。供给端,海外电解铝减产而国内产量变动较小,国内电解铝日度产量高位运行,后续上方空间较为有限。需求端,建筑型材需求依然低迷,但工业型材、铝板带箔板块明显回暖,尤其是汽车型材以及3C型材。短期内下游消费或继续回暖,铝加工企业开工率有望提升。根据中汽协数据,8月新能源汽车产销分别为109.2万辆和110万辆,同比增长29.6%和30%。展望后市,随着旺季持续深入,国内电解铝社库有望进一步走低,短期内铝价或以震荡走强运行为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨2.8%。俄罗斯总统普京表示或考虑限制铀、钛和镍的出口,此发言对镍价有所刺激。基本面角度,印尼RKAB审批进度有限,当地镍矿供应偏紧,仍有部分镍矿需求依靠外采菲律宾矿。印尼镍铁新建产能逐步释放,但当地镍矿偏紧或限制产量增幅,我国镍铁在利润修复刺激下或出现增产,短期内镍铁承压运行。不锈钢下游采买积极性不高,价格预期仍不乐观。硫酸镍厂商挺价意愿强烈,同时下游对高价硫酸镍接受程度有限,预计硫酸镍价格持稳运行。短期内,随着全球电积镍新项目投放,电镍过剩格局难有好转,但考虑到美联储降息、印尼镍矿供应偏紧,镍价预计宽幅波动运行。 05 农产品 【白糖】 白糖:白糖价格小幅上涨。现货方面,广西南华基准报价上调20元在6260元/吨,云南南华报价上调10元在6050元/吨。总体而言,巴西新榨季开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注天气变化,原油价格和国内消费的变化;另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。
策
略
上,长期看白糖处于增产周期中,但绝对价格逐步下降,投资者可以底部区间操作。 【生猪】 生猪:生猪期货继续偏弱。根据涌益咨询的数据,9月12日国内生猪均价19.48元/公斤,比上一日下跌0.15元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果价格出现回落,近月合约贴水扩大。根据我的农产品网统计,截至2024年9月11日,全国主产区苹果冷库库存量为32.93万吨,库存量较上周减少9.31万吨。走货较上周环比加快。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤,与上一日持平。
策
略
上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【棉花】 棉花:棉花价格继续反弹。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价14761元/吨,较上一日+23元/吨。消息方面,国际棉花咨询委员会ICAC发布的数据显示,全球2024/25年度棉花产量预估为2562.04万吨,同比增加6.2%,2023/24年度产量预估为2412.30万吨;全球2024/25年度棉花期末库存预估为1834.29万吨,同比减少1.2%,2023/24年度期末库存预估为1856.27万吨,总体呈宽松格局。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,后市有望呈现底部震荡格局。 【油脂】 油脂:今日油脂探底回升。MPOB发布9月供需报告,8月马来西亚棕榈油产量为189.3万吨,环比增长2.87%;8月马棕出口为152.5万吨,环比减少9.74%。由于出口下降幅度较大,导致8月马棕库存累库。截止到8月底,马来西亚棕榈油库存为188.3万吨,环比增长7.34%,此前市场预估8月马棕库存落在186万吨。本月MPOB报告数据基本符合市场预期,因此报告对市场影响有限。近期受到对加菜籽反倾销调查消息的影响,油脂板块有所提振。但随着情绪逐渐消化,同时国内油脂供应充足格局延续,因此油脂上方空间仍受到限制。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕震荡收涨,菜粕涨幅居前。近期受到商务部表示将对加拿大进口油菜籽进行反倾销调查,市场预期或造成国内进口菜籽供应减少,菜粕大幅上涨带动豆粕价格有所提振。但由于豆粕供需量级碾压菜粕,因此菜粕市场变动仅给豆粕行情带来短期扰动,豆粕市场行情仍由自身基本面主导。从近期豆粕情况来看,根据USDA最新作物生长报告,截止到9月8日当周美豆优良率为65%,高于市场预期的63%和上年同期的52%。市场对美国干燥天气的担忧缓解,优良率超预期上调,市场多预期9月报告或继续上调美豆单产预估,连粕跟随美豆震荡为主,短期关注usda报告对市场的指引。 06 航运指数 集运欧线:EC全天震荡,10合约收于2253.9点,12合约收于1820.2点,分别上涨1.04%和4.35%。自周一最新SCFIS欧线公布后,加上近期船司线上运价调降力度和频次均有所放缓,盘面悲观情绪缓解。目前,周三马士基wk39至鹿特丹开舱,大柜报价维持在4400美金,并未较此前弗利克斯托开舱出现进一步调降,也在一定程度上增加了市场对于9月底运价能够撑在4000美金的信心。最新地中海wk38至鹿特丹大柜报价4890美金,达飞调降至4760美金,长荣已调降至4820美金,OOCL已调降至4500美金,赫伯罗特调降至4600美金,ONE则是将wk39至鹿特丹大柜报价调降至4808美金,主要船司9月中下旬大柜线上报价逐渐接近4500美金,关注马士基后续是否会二次调降。同时,随着十一黄金周的临近,船司提前揽货,关注船司在9月下旬为了装载率而更进一步降价的可能。宏观层面,本周即将迎来欧央行的议息会议,关注宏观货币政策方面可能给盘面带来的积极情绪。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
09-13 09:08
【农产品早评】USDA小幅下调库存,美豆温和上涨
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的态度去分析问题,真理至上,关注细节,
策
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导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
09-13 09:06
【能化早评】飓风袭击宏观情绪好转,超跌反弹行情继续
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的态度去分析问题,真理至上,关注细节,
策
略
导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
09-13 09:05
【有色早评】政策预期加强是工业品反弹的主要动力
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的态度去分析问题,真理至上,关注细节,
策
略
导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
09-13 09:05
【黑色早评】部分焦企开启提涨,双焦大幅反弹
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的态度去分析问题,真理至上,关注细节,
策
略
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混沌天成期货
09-13 09:05
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