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中长期油价下行压力较大
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美国劳动力市场正经历明显放缓。 同时,
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人数和失业率之间也存在劈叉现象,初请失业金人数的稳定缓解了市场对失业率上行的忧虑。笔者认为,由于失业人群中包含大量新移民,新移民由于工资较低、工龄较短,最容易被辞退,但因为工作年限等原因他们无法申请失业金,所以新移民贡献的失业率上行无法体现在初请失业金人数上。因此,未来仍有可能看到美国失业率的不断上行。笔者认为,市场对美国劳动力市场有一定高估,后续美国失业率数据表现值得关注。 综上,不管是从微观还是从宏观角度看,当前原油市场均存在大量下行因素。不过随着油价的持续下行,OPEC+会承受越来越大的压力,坚持减产的概率有所提升,这是为数不多的利多因素。此外,美联储政策转向带来的“软着陆”前景可能令油价出现反弹,不过“软着陆”前景需经受美国就业市场的检验,本周五公布的美国非农就业和失业率数据一旦表现不佳,很可能成为行情的新引爆点。中长期看,原油价格下行风险较大,关注OPEC+是否采取行动,以及美国宏观经济走向。 来源:期货日报网
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期货日报网
09-05 09:00
原油上涨 金属普跌 伦铅跌超2% 伦铝、伦锡和焦煤均跌逾1%【隔夜行情】
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份报告显示,在截至8月24日的一周内,
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人数减少2,000人,经季节性调整后为23.1万人,接受调查经济学家预测为23.2万人。衡量招聘情况的续请失业金人数增加1.3万人,经季节性调整后为186.8万人,接近2021年末的水平。劳工部补充称,8月失业率可能仍然很高。美联储主席鲍威尔上周五表示降息在即,此番发言承认了对就业市场的担忧。根据CME FedWatch Tool,交易员认为9月降息25个基点的概率为65.5%,降息50个基点的概率约为34.5%。市场目前正关注周五的个人消费支出(PCE)物价指数,这是美联储青睐的通胀指标。这可能会为9月的降息幅度,以及未来宽松周期的步伐提供更多线索。 其他货币方面: 德国8月CPI初值同比回落至1.9%,低于预期的2.1%,亦低于上月的2.3%。在早些时候该国各州CPI全面下跌后,这一结果基本上已经被市场消化。数据公布后,欧元仅小幅下跌。(汇通财经) 欧洲央行首席经济学家连恩表示,2025年和2026年欧元区薪资(通胀的关键驱动因素)增幅将显著放缓。“今年下半年,薪资增幅仍然不小,”连恩表示,并援引了欧洲央行自身的薪资趋势追踪指标。但现在,这样一种“追赶的态势正在见顶”,未来两年将“发生相当大的变动”,令“名义薪资增长率低得多”。投资者押注,欧洲央行今年还会再降息两到三次,并在2025年采取进一步行动。连恩指出,在降低基本物价压力方面取得了“许多进展”,凸显出对薪资增长放缓的乐观情绪日益高涨。“这也是认为通胀会回归目标的信心的来源,”他表示。(汇通财经) 宏观方面: 今日将公布日本7月失业率、法国8月CPI月率、法国第二季度GDP年率终值、德国8月季调后失业率、欧元区8月CPI年率初值、欧元区7月失业率、美国7月核心PCE物价指数年率、美国8月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。此外,需关注2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就货币政策和经济前景发表讲话。(金十数据) 原油方面:隔夜两油期货均上涨,美油涨2.01%,布油涨1.52%。利比亚供应中断和伊拉克降低产量的计划引发了对全球供应趋紧的担忧,使得油价获得支撑。 周四利比亚一半以上的石油生产停产,多个港口停止出口。据计算,该国每天约有70万桶石油停产。瑞银集团分析师Giovanni Staunovo说:“利比亚的出口到目前为止还在维持,但随着出口终端的关闭,这应该会转化为大西洋盆地供应的紧张。”在其他地区,一位直接了解情况的人士周四表示,伊拉克计划在9月份减少石油产量,以补偿超过与石油输出国组织及其盟国(OPEC )商定的产量。该消息人士说,伊拉克7月产量为425万桶/日,下个月将减产至385万至390万桶/日。伊拉克同意的配额为每日400万桶。 来源:SMM
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09-04 19:23
基本金属多飘绿 沪铜铝锡跌超1% 工业硅涨逾3% 黑色系弱势运行【SMM日评】
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的可能性约为34.5%。市场目前在等待
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数据以及定于周五公布的美联储首选通胀指标--个人消费支出(PCE)物价指数数据。 数据方面: 今日将公布美国截至8月24日当周初请失业金人数,第二季度实际GDP年化季率修正值、第二季度核心PCE物价指数年化季率修正值、第二季度消费者支出年化季率修正值,7月批发库存月率初值,季调后成屋签约销售指数月率;欧元区8月经济、工业景气指数,8月消费者信心指数终值,德国8月CPI年率初值等数据。 此外,土耳其央行将发布最新一期的会议纪要。 原油方面: 截至15:05分,两市油价均上涨,美油涨0.15%,布油涨0.12%,主要是因利比亚供应中断抵消了美国原油库存降幅小于预期的影响。此前市场曾连续两个交易日下跌。 围绕利比亚央行控制权的政治争端不断,利比亚的一些油田已经停产。一家咨询公司估计,这场争端将导致约90万-100万桶/日的产量面临风险并将持续数周。今年7月,石油输出国组织(OPEC)成员国利比亚的石油日产量约为118万桶。Phillip Nova的分析师Priyanka Sachdeva称,利比亚的供应忧虑和不断增加的地缘政治风险将令油市投资者较为警觉,这意味着油价下档料受限。 供应中断的持续时间可能会对OPEC+10月生产计划产生溢出效应,如果供应没有像预期的那样缓解,这反过来可能会对油市产生积极影响。荷兰国际集团(ING)分析师在一份客户报告中表示:“利比亚的长期停产将使OPEC+在第四季度按计划增加供应时更加放心。”但上述分析师补充说,短暂的中断将使OPEC的产出决定更加艰难。其表示,在需求担忧挥之不去的背景下,OPEC+将不愿意为市场带来额外的供应。 澳新银行研究部在报告中指出:“供应面问题继续笼罩市场。由于政治争端,利比亚的产量本周已减少了一半以上。随着更多油田关闭,产量有可能进一步下降。”(文华财经) SMM日评 来源:SMM
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09-04 19:23
基本金属全线下跌 沪锡跌近2% 碳酸锂涨1.72% 工业硅三连涨【SMM午评】
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的可能性约为34.5%。市场目前在等待
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数据以及定于周五公布的美联储首选通胀指标--个人消费支出(PCE)物价指数数据。 其他货币方面: “此外,美国与日本货币政策逐渐分化,日本央行可能进一步加息,催动日元上涨,对美元指数形成抑制。”中国银行研究院高级研究员王有鑫预计,在美联储9月份议息会议后,美元指数将加快回落,年内跌破100将是大概率事件。(汇通财经) 数据方面: 今日将公布欧元区8月工业景气指数、德国8月CPI月率初值、美国至8月24日当周初请失业金人数、美国第二季度实际GDP年化季率修正值、美国7月成屋签约销售指数月率等数据。此外,需关注2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话。(金十数据) 原油方面:原油期货小幅上涨,截至11:38分,美油涨0.24%,布油涨0.19%。美国原油库存降幅小于预期以及对全球石油需求的持续担忧,抵消了利比亚供应中断的影响,油价窄幅波动。 此前数据显示,上周美国原油库存减少84.6万桶,至4.252亿桶,低于分析师预估的减少230万桶。不过对于利比亚供应中断的担忧限制了油价跌幅。围绕利比亚央行控制权的政治争端不断,利比亚的一些油田已经停产。一家咨询公司估计,这场争端将导致约90万-100万桶/日的产量面临风险,并将持续数周。 今年7月,石油输出国组织(OPEC)成员国利比亚的石油日产量约为118万桶。 现货市场一览: 来源:SMM
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09-04 19:22
基本金属内强外弱 沪锡、沪银均涨超2% 氧化铝、沪锌涨幅居前【SMM午评】
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销售增长0.3%。另一项数据显示,上周
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人数为22.7万人,少于预期的23.5万,也低于上一周上修后的23.3万。这些数据恢复了几周前因就业报告意外疲软而受到打击的市场信心,并强化了本周公布的7月生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)所显示的通胀改善的局面。 芝商所FedWatch Tool显示,目前市场预计美联储下月降息25个基点的可能性为75%,降息50个基点的可能性为25%。本周初,交易商对这两种降息可能性的预期不分上下。 其他货币方面: 日本的投资组合数据显示,全球投资者上周卖出创纪录数量的日本股票,但随后又再度买入。日本财务省的初步数据显示,截至8月9日当周,外资抛售总额达到31.3万亿日元,为自2005年以来的最高记录。买入总额达到31.9万亿日元,也创下了同期的纪录。8月5日,日经225指数单日暴跌12%,次日强势反弹10%。全球基金上周最终净买入日本股票,为四周以来首次,这表明投资者先是抛售了这些证券,随后又再次买了回来。(汇通财经) 数据方面: 今日将公布美国8月密歇根大学消费者信心指数初值,7月营建许可月率初值,7月新屋开工年化总数,英国7月季调后核心零售销售月率,欧元区6月季调后贸易帐、7月储备资产总额,加拿大6月制造业销售月率、6月制造业新订单月率,德国5月实际零售销售年率等数据。 原油方面:原油期货小幅下跌,截至11:33分,美油跌0.22%,布油跌0.27%。油价料将连续第二周上涨,此前乐观的美国经济数据缓解了市场对头号石油消费国经济可能衰退的担忧。 费氏全球能源咨询公司(FGE)分析师指出,石油市场现在将把全部注意力转回基本面和地缘政治冲突方面。 另外,石油输出国组织(OPEC)周一下调了2024年全球石油需求增长预测,这凸显出OPEC 从10月开始增产将面临两难局面。 现货市场一览: 来源:SMM
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09-04 19:16
【锡周报】制造业PMI低于预期,锡价承压
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计同比增17.1%,消费电子需求回暖。
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人数略低于预期,二季度GDP环比上修至3%,衰退担忧减弱,降息预期调降,美元指数反弹。 成本与利润:2022年锡矿90%分位完全成本位25581美元/吨,存量国家锡矿品味下降叠加能源成本抬升,全球锡矿成本中枢不断上移,据ITA,2027年全球锡矿完全成本90%分位线将上升至3.38万美元/吨。 库存:本周国内库存+221至12756吨,现货升水100元,LME库存+160至4630吨,全球库存小幅累库。 结论:国内8月pmi49.1低于预期,
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人数略低于预期和二季度GDP上修,降息预期调降,锡价承压。缅甸佤邦锡矿仍未复产,锡矿供给预期仍偏紧,全球消费电子需求复苏,可轻仓试多。 风险提示: 需求不及预期,缅甸佤邦复产加快。 本周行业重要消息: 1.【上期所关于铅、镍、锡和氧化铝期权上市交易有关事项的通知】铅、镍、锡和氧化铝期权自2024年9月2日(周一)起上市交易,当日8:55-9:00集合竞价,9:00开盘。铅、镍、锡和氧化铝期权每周一至周五,9:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。连续交易时间,铅、镍、锡和氧化铝期权每周一至周五21:00-01:00(与标的期货一致)。法定节假日(不包含周六和周日)前第一个工作日的连续交易时间段不进行交易。铅、镍、锡和氧化铝期权合约中,合约月份涉及的标的期货持仓量阈值均为10000手(单边)。(上海期货交易所) 2. 【兴业银锡:上半年净利润8.83亿元 同比增长566.43%】兴业银锡8月27日晚间披露半年报,公司上半年实现营业收入21.98亿元,同比增长76.42%;净利润8.83亿元,同比增长566.43%;基本每股收益0.48元。(兴业银锡) 3.【关于开展铅、镍、锡和氧化铝期权第二次全市场生产系统演练的通知】上海期货交易所将于2024年8月31日(周六)开展铅、镍、锡和氧化铝期权第二次全市场生产系统演练,相关事宜请参见《铅、镍、锡和氧化铝期权第二次生产系统演练指南》。(上期所) 4.【8月份中国制造业采购经理指数为49.1% 新动能较快回升】8月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.1%,比上月下降0.3个百分点,制造业景气度小幅回落。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。生产指数为49.8%,比上月下降0.3个百分点,低于临界点,表明制造业企业生产活动有所放缓。新订单指数为48.9%,比上月下降0.4个百分点,表明制造业市场需求有所回落。原材料库存指数为47.6%,比上月下降0.2个百分点,表明制造业主要原材料库存量较上月减少。(国家统计局) 工业品组: 黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率: 要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局: 利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神: 以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。 混沌天成研究院
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混沌天成期货
09-01 09:05
“锌"悦诚服,"碱"苦奋斗-2024年8月23日申银万国期货每日收盘评论
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息。美国劳工部周四公布的数据显示,上周
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人数上升,但似乎稳定在与就业市场逐渐降温相符的水准附近。这为降息奠定了基础。数据显示,截至8月17日当周,
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人数增加至23.2万人,环比增加4000人,此前市场预期为23万人。数据显示,7月份欧佩克及其减产同盟国有配额的18国原油日产量配额3376万桶,超配额生产日均43.7万桶。其中欧佩克有配额的9国原油日产量2161万桶,环比增加9万桶;承诺的目标日产量2115.7万桶,超日均目标生产45.3万桶。7月份非欧佩克9国原油日产量1259万桶,环比增加3万桶,目标日产量1260.6万桶,超目标生产1.6万桶。 【甲醇】 甲醇:甲醇下跌0.91%。截至8月22日,国内甲醇整体装置开工负荷为70.67%,较上周下降1.37个百分点,较去年同期下降1.55个百分点。本周四,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在80%,较上周上升0.1个百分点。沿海本周公共仓储和下游工厂到港增多,本周整体沿海甲醇库存上涨。截至8月22日,沿海地区甲醇库存在97.32万吨,环比上周上涨3.42万吨,涨幅为3.64%,同比下跌9.09%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.2万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计8月23日至9月8日中国进口船货到港量81.74万吨-82万吨。 【橡胶】 橡胶:本周天然橡胶期货走势持续反弹,国内外产区开割推进,气候不利仍导致部分割胶受到影响,原料价格偏强带动胶价抬升,预计随着时间推荐,新胶产量会持续释放,原料端价格后期仍有压力,考虑EUDR分流影响,预计原料价格今年仍好于去年,国内保税区库存持续缓慢去化,对价格形成一定支撑,金九银十旺季预期临近,轮胎开工增长,短期走势预计持续偏强。 【PTA】 PTA:PTA2409价格收跌于5262元/吨,市场开工率在80.1%,加工费在255元。目前涤纶长丝库存维持去库格局,主要下游涤纶长丝降价促销利润尚可,据卓创调研,pta检修装置计划重启,导致供应宽松预期增强,基差上周09合约升水80-100元。目前,成本端支撑下移,表现在px累库后的价格下跌,下游需求端微利对价格支撑较为不足,预计pta期现价格继续维持弱势。 【乙二醇】 乙二醇:乙二醇2501收跌于4649元,现货价格在4687元/吨,石脑油制开工率在62.88%附近,市场目前依然关注港口库存,目前库存在61万吨附近波动,略有回升,进口也有增加预期,但实际到港预报不及预期,近期终端秋冬订单改善有限,市场整体需求弱势难改,行业库存压力继续增加,乙二醇上涨幅度有限。 03 黑色 【钢材】 钢材:钢材需求兑现程度有限,库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖,实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱,国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分,空单注意及时低位止盈,新旧国标切换带来阶段性抛盘压力,预计盘面下方空间不大,低位震荡运行。钢厂利润压缩情况下带来一定程度的减产,短期的供需错配可能带来盘面阶段性的反弹行情,等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现,后期逐渐偏多看待。 【铁矿】 铁矿石:受国内基建项目开展放缓影响,市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加,矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复,铁水产量尚未出现明显增量,钢厂内铁矿石库存去化明显,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,产能调控政策陆续落地,发运旺季逐渐到来,铁矿基本面压力仍较大,铁水产量仍有继续减产空间,铁矿反弹驱动不足,低位偏弱震荡运行,短期跟随成材有反弹行情出现,目前认为反弹空间有限,等待回调后成材需求兑现情况布局2501合约。 04 金属 【贵金属】 贵金属:金银冲高回落,近日区间震荡,杰克逊霍尔会议前市场或出现获利了结。7月美联储会议纪要显示委员会‘绝大多数’成员准备在 9 月份降息,美国劳工统计部大幅下修截至今年3月的12个月的非农数据81.8万人,继续为9月降息铺垫。市场担忧伊朗可能的报复行动,不过美国官员称加沙停火在望。上周公布的美国7月CPI同比上升2.9%,连续第四个月回落,进一步加强9月降息确定性。美国7月零售销售额环比增长1%,高于市场预期,令大幅降息预期降温。市场逻辑重回经济软着陆+美联储预防式降息。在美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下长期黄金支撑明确。短期节奏上,10月前继续看好黄金表现,但10月后或回归经济数据,如果重新走软着陆预期的话可能面临回调,如果进一步有衰退特征的话要注意下流动性风险。而对白银来说,衰退和流动性风险对它的影响更大,由于此前美国制造业景气复苏预期落空下整体偏弱,近期随着黄金突破,情绪上带动白银跟随补涨的行情,整体上以震荡行情看待。本周重点关注杰克逊霍尔会议中鲍威尔的进一步指引。 【铜】 铜:日间铜价小幅收低。今年全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价小幅收高。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看,国内汽车产销季节性回落,基建稳定增长,家电表现良好,需要关注地产行业变化。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收跌0.13%,连续上涨之后,铝价小幅回调。宏观角度,当前降息预期较强。此外,美国经济数据表现良好,衰退预期继续走弱。成本端,矿山未见大规模复产,氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业复产将近尾声,国内电解铝日度产量高位运行,但上方空间已然不多;海外电解铝供应小幅减少,主要是新西兰电力短缺所致。需求端,下游铝加工环节开工率整体依然不高,但最近出现边际好转。近期国内电解铝和铝棒双双小幅去化,带来一些积极信号,后续上涨持续性还需关注库存变化。短期内,电解铝或将低位走强,操作上建议以逢低做多为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨0.42%,镍价处于宽幅波动运行中。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,当地镍矿供应偏紧,仍有部分镍矿需求通过外采菲律宾矿得以满足,菲律宾红土镍矿价格持续上涨。印尼镍铁原材料供应偏紧,叠加镍铁新建产能投产,预计当地镍铁产量有所增长但增幅有限,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢社会库存水平较高,下游需求整体较弱,钢厂利润再度走弱,其中300系相对200系、400系或走势更强。硫酸镍环节,上下游博弈僵持,整体价格中枢预计变化不大。短期内,电镍过剩格局难有好转,但考虑到降息预期走强下,有色板块整体估值或有所修复,镍价预计宽幅波动运行。 【碳酸锂】 碳酸锂:国内生产和进口方面均有放缓,海外资源发运环比降低,国内生产端降速不明显。据8月排产数据来看,三元小幅环增,磷酸铁锂环比增速更快,储能端需求表现较差,部分正极厂客供比例有所下降;同时,8月电池产量预计环比有增;新能源汽车方面,7月生产维持,批发量放缓,零售环比小幅增加,出口表现环比亮眼。总库存目前超13万吨,结构上看其他环节连续两周去库,下游小幅补库,上游延续累库。尽管八月边际供减需增,过剩量收窄,但下游采购仍偏谨慎,矿山未见减产,价格压力犹在。2411合约盘面价格反弹明显,但现实情况改善有限,成本端带来的价格支撑明显,底部震荡运行,建议谨慎看待。 05 农产品 【白糖】 白糖:糖价先抑后扬。现货方面,广西南华木棉花报价下调30元在6270元/吨,云南南华报价下调30元在6070元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,但绝对价格逐步下降,投资者可以底部区间操作。 【生猪】 生猪:生猪期货出现走弱。根据涌益咨询的数据,8月23日国内生猪均价20.02元/公斤,比上一日下跌0.22元/公斤。 从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货出现大跌。截至2024年8月21日,全国主产区苹果冷库库存量为60.55万吨,库存量较上周减少7.56万吨。走货较上周环比略有加快。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【棉花】 棉花:棉花全天维持震荡。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价14866元/吨,较上一日+33元/吨。消息方面,美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示,8月15日止当周,美国当前市场年度棉花出口销售净增9.30万包。当周,美国棉花出口装船为16.88万包,其中,向中国大陆出口装船1.92万包。当周,美国当前市场年度棉花新销售10.14万包。美国下一市场年度棉花新销售0.49万包。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口增加需求不振,后市有望呈现外强内弱的震荡格局。 【油脂】 油脂:今日棕榈油震荡收涨,豆菜油偏弱运行。7月马棕库存不升反降,给棕榈油价格提供支撑。近期受到印尼DMO政策调整,棕榈油受到提振。22日印尼能源和矿产资源部宣布将从25年1月1日强制实施含有40%生物柴油的生物燃料油标准。若B40计划落地,将大幅增加棕榈油消耗量,使得产地棕榈油供需趋紧,因此在此消息影响下市场看多棕榈油情绪增强。不过从高频数据来看8月马棕产量回升而出口大幅放慢,马棕累库风险增加,抑制棕榈油上方空间。SPPOMA数据显示2024年8月1-15日马来西亚棕榈油产量持平;SGS和ITS分别预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口量环比减少17.81%和18.41%。近期加菜籽工人罢工引起市场担忧菜籽运输装船问题,支撑ICE油菜籽期货有所走强。短期来看在B40政策及菜籽运输问题等消息影响下,油脂或偏强震荡。但从基本面来看油脂供应充足,油脂上方空间仍有限。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕偏弱震荡。近期受到美豆需求改善影响,同时美豆产区天气预报或有干旱天气风险,引起空头回补导致美豆期价近期有所反弹。但美豆丰产预期难改,根据近期pro farmer作物调查报告显示,美豆结荚情况表现较好。同时,usda作物生长报告显示美豆生长状况仍较佳。根据USDA最新生长报告,截止到8月18日当周美国大豆优良率为68%,市场预期为68%,前一周为68%,上年同期为59%;美豆开花率为95%,上一周为91%,上年同期为95%,五年均值为95%;美豆结荚率为81%,上一周为72%,上年同期为84%,五年均值为80%。国内大豆到港量高位,下游提货积极性较差,油厂豆粕库存压力难缓解,预计连粕延续底部震荡走势。 06 航运指数 集运欧线:冲高回落,盘中相对偏弱,2412收于2643点,收跌1.95%。最新欧元区8月制造业PMI初值不及预期,降至45.6,8月消费者信心指数初值也降至-13.4,或影响市场对于远月合约的需求预期。近期欧线运价步入下行加速的阶段,船司频繁调降同时降幅也在扩大,货量转入淡季后,通过降价提高装载率使得船司降价博弈趋于白热化。近期盘面对船司调降运价有所钝化,远月一定程度上也有受到巴以停火协议达成不确定性增加影响。运价下行趋势下,注意后续船司跟降对盘面的影响。目前盘面缺乏向上驱动,使得估值回归之路尤为漫长,2408合约交割后,关注10合约的估值回归情况。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
08-24 09:08
股指将延续底部震荡走势
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0.4%,前值从0%下修至-0.2%。
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人数连续两周低于预期,劳动力市场并未超预期走弱。就业数据下滑部分受飓风扰动,暂时性失业人数明显增加,同时大量移民流入导致劳动力供给增加,解雇裁员率并未走高。虽然美国经济确实边际放缓,但当前看,“软着陆”可能性较大。 7月美国CPI增速继续放缓,已经连续4个月回落。7月CPI同比增长2.9%,预期3%,前值3%,环比增长0.2%,持平预期,前值0.1%;核心CPI同比增长3.2%,持平预期,前值3.3%,环比增长0.2%,持平预期,前值0.1%。核心商品价格回落,但核心服务通胀韧性较强,房租价格环比增速回升,同时能源价格结束下降趋势,也不利于CPI环比回落。7月美国能源价格环比持平,前值-2%,下降趋势结束。二手车价格降幅扩大对CPI降温有一定贡献。7月美国房租价格环比增长0.4%,前值0.2%。超级核心通胀环比增速小幅回升,主要是机动车保险价格回升,但同比增速继续回落。7月美国超级核心通胀环比增长0.21%,其中机动车保险环比增长1.2%,前值0.9%。 根据最新通胀数据判断,9月美联储降息确定性提升,但降息幅度和降息路径不确定性仍较大。此前市场对美联储年内降息空间已经充分预期,随着衰退担忧缓和,降息空间有所下修,9月降息25个基点的概率提升。 综上,国内经济修复偏慢,需要更多政策加码来扭转预期。随着美国经济衰退预期的降温,美联储降息空间下修,关注8月非农数据。当前市场情绪不高,预计股指将延续底部震荡走势,IF和IH或相对稳健。如果成交量能有所反弹,风险偏好修复,指数有望企稳回升。 来源:期货日报网
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期货日报网
08-19 08:45
避险情绪升温,权益商品普跌-2024年8月14日申银万国期货每日收盘评论
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随着仍然表现不错的美国服务业PMI以及
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人数的下降,日本央行“撤回”此前的鹰派表态,流动性恐慌担忧缓解。美联储方面并没有紧急降息的意图或是更多安抚市场的行动,只是表态上继续“按部就班”地向9月降息推进。在就业数据不佳和日元套息交易退出的冲击后,没有继续出现流动性风险,市场逻辑将向9月降息25bps还是50bps收敛。当下黄金的行情可能取决于对系统性风险的担忧和更大规模降息之间的博弈。不过只要不是出现由衰退基础上导致的流动性危机下资产普跌的话,在美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下长期看好黄金价格的继续抬升,短期节奏上看,10月前看好,但10月后或回归经济数据,如果重新走软着陆预期的话可能面临回调,如果进一步有衰退特征的话要注意下流动性风险。而对白银来说,衰退和流动性风险对它的影响更大,随着美国制造业景气复苏被证伪,整体反弹力度也相对较弱,黄金继续突破走高的话,可能有情绪上带动白银跟随补涨的行情,整体上以震荡行情看待。本周重点关注美国CPI以及零售销售数据。 【铜】 铜:日间铜价收低。全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价短期存在技术性回调需要,短期可能偏强,中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、智利矿山罢工等变化。 【锌】 锌:日间锌价收低超1%,LME库存跳增给锌价带来压力。SMM公布的7月锌产量同比回落,支撑锌价。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看,国内汽车产销稳定,基建低速正增长,家电表现良好;需要关注地产行业变化。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收跌0.34%,基本面尚未发生实质性转变。宏观角度,美国申请失业救济人数回落,衰退交易降温,但要警惕宏观预期反复风险。成本端,矿山未见大规模复产,氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业复产将近尾声,国内电解铝日度产量上方空间已然不多;需求端,下游铝加工环节开工率暂未出现明显好转,但需关注8月下旬企业是否有旺季备货行为。短期内,电解铝或以震荡整理为主,但中长期铝价仍有上行支撑,操作上建议以逢低做多为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收跌1.14%,镍价震荡偏弱。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,当地镍矿供应偏紧,印尼镍铁产量预计难有增长,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢8月份排产继续增长,但下游未见明显回暖,建议持续观察开工率变化。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库,硫酸镍市场成交整体较为清淡。短期内,电镍排产依然不低,过剩格局难有好转,镍价预计震荡偏弱运行。 【工业硅】 工业硅:今日SI2411期价大幅下挫。现货市场情绪低迷,成交表现清淡,华东553通氧硅价进一步下调至11600元/吨,421硅价下调至12150元/吨。供应方面,丰水期西南硅企开工延续高位,北方硅企存在减产情况、但影响范围有限,新增产能爬坡背景下市场整体供应压力仍然较大。需求方面,多晶硅企业控产力度有所加大,行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色;淡季下游消费表现不佳,铝合金企业开工积极性不足;供强需弱格局下有机硅亏损状态延续,企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看,需求端的支撑力度不足,丰水期上游供应压力仍存,市场库存消化艰难,工业硅估值的上修阻力较大。 【碳酸锂】 碳酸锂:供应端,国内产量下降暂不明显,海外进口资源和锂盐方面有所放缓,但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端,8月仍为淡季,初步正极材料排产环比预计小幅下降,终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面,整体库存水平延续增加,结构上来看以其他环节增加为主。综合来看,上涨驱动仍然匮乏,短期偏弱震荡为主,技术上来看三角区间走出后选择继续下跌运行,追空性价比不足,建议谨慎观望。 05 农产品 【白糖】 白糖:白糖盘面继续阴跌。现货方面,广西南华木棉花报价下调20元在6440元/吨,云南南华报价下调20元在6190元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。 【生猪】 生猪:现货走强带动生猪近月继触及20000大关。根据涌益咨询的数据,8月13日国内生猪均价21.12元/公斤,比上一日上涨0.04元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH09合约波动区间15000—22000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货继续小幅下跌。截至2024年8月7日,全国主产区苹果冷库库存量为74.86万吨,库存量较上周减少7.53万吨。副产区陆续清库,早熟陆续供应上量,库存果走货较上周环比放缓。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【棉花】 棉花:美棉报告利多出尽,棉花期货继续走弱。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价14896元/吨,较上一日-4元/吨。消息方面,据美国农业部(USDA)8月12日消息,美国农业部周一公布的8月供需报告显示,美国2024/25年度棉花产量预估为1511万包,7月预估为1700万包。美国2024125年度棉花单产预估为840磅/英亩,7月预估为844磅/英亩。美国2024/25年度棉花期末库存预估为450万包,7月预估为530万包。美国2024/25年度棉花播种面积预估为1117万英亩,7月预估为1167万英亩。美国2024/25年度棉花收割面积预估为863万英亩,7月预估为967万英亩。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口增加需求不振,后市有望呈现外强内弱的震荡格局。 【油脂】 油脂:今日油脂偏弱运行。MPOB发布8月马棕供需报告,报告显示7月马棕产量为184.1万吨,环比增长13.97%;7月马棕出口量为168.9万吨,环比增加39.92%,高于市场预期;截止到7月底马棕库存下滑至173.3万吨,环比下滑5.35%,低于预期。由于马棕库存超预期下滑,报告对市场影响中性偏多。但是根据高频数据显示8月马棕出口大幅放慢,由于印度油脂库存较高后期进口空间有限,使得马棕出口支撑缺乏,MPOB报告对油脂行情提振有限。同时USDA发布的8月供需报告中,美豆期末库存大幅上调,全球油脂供应压力加大,叠加预计短期油脂继续偏弱震荡为主。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕大幅下跌。USDA发布8月供需报告,美国农业部预计24/25年度美豆产量为46亿蒲式耳,美豆收获面积预计为8630万英亩,比7月增加100万英亩。在本月报告中美国农业部超预期上调美豆单产预估,基于调查美国农业部给出53.2蒲式耳/英亩的单产预估,较前期预估的52蒲式耳/英亩的单产预估高出1.2蒲式耳/英亩。而对于压榨需求,仍维持此前预估,大豆出口量有所上调,最终24/25年度美豆期末库存预估为5.6亿蒲式耳,较上月增加1.25亿蒲式耳。Usda报告数据利空,全球大豆供应往更加宽松格局发展,将持续给粕类价格施压。同时国内大豆到港量高位,下游提货积极性较差,油厂豆粕库存压力难缓解,预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数 集运欧线:低开震荡,12合约收于2727.2点,收跌5.9%。周一盘后公布的SCFIS欧线为6060.83点,较上期小幅下跌1.6%,整体回落幅度不大,仍处于6000点之上,关注8月中旬运价调降对于下一期SCFIS的影响。目前欧线运价基本确定已处于下行趋势之中,重点是下行的斜率和速度。在运价下行的趋势下,加上此前因地缘潜在缓和预期和运价下行的悲观预期带来的下跌,使得目前集运欧线指数期货在估值和趋势之间相互博弈,短期由于各船司的频繁调降和对运价的悲观预期,弱现实和弱预期占优,整体盘面运行偏弱。后续货量对于运价下行的支撑就显得尤为重要,参考2022年对应的需求和运价表现,10和12合约或存在低估可能。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
08-15 09:08
黄金 中长线看涨
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市场情绪,套息交易冲击暂告一段落。叠加
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人数好于市场预期,经济衰退预期有所降温,恐慌情绪降温。 由于美股市场大幅波动,市场对美国经济硬着陆的担忧与日俱增,但发生流动性危机的可能性仍较小。从TED利差走势来看,8月2日TED利差为0.19%,创2024年1月初以来新高,确实出现过流动性收紧的情况,但随后几个交易日流动性紧张情况逐渐减缓。因此,当前市场流动性的恐慌已经告一段落,但不排除经济衰退预期升温可能继续引发流动性危机。 地缘因素不确定性仍存 距离美国总统选举投票还剩下80多天,美国两党候选人的选情趋势正发生明显变化。根据《纽约时报》和Siena学院在8月10日发布的美国总统选举民调,哈里斯在选举人票数最多、最关键的3个摇摆州——宾夕法尼亚、密歇根和威斯康星州,均已反超共和党提名人特朗普。如果民主党能够完全拿下这三个州,那么哈里斯几乎确定能跨过270张选举人票的当选门槛。但由于离正式投票时间仍较长,胜负仍有很大悬念。随着大选时间的临近,行情波动或加剧。另外,中东地缘政治局势仍有较大不确定性,避险情绪对黄金价格有长期支撑。 短期市场静待新的经济数据为行情提供指引,短期宏观依然具有较大不确定性,贵金属价格在经历近期的调整后,或高位宽幅震荡运行。长期来看,随着美国通胀、劳动力市场以及经济逐步放缓,美联储降息预期偏乐观,叠加中东政治局势复杂性和美国大选不确定性提升,避险需求或长期支撑贵金属价格,长线仍逢低做多为主。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0015333) 来源:期货日报网
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期货日报网
08-15 08:30
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