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上海金属网早评8.17
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国7月非农业就业人数超预期增长令市场对美国经济衰退担忧降温，另外7月未季调CPI年率公布值为8.5%，低于前值和预期，通胀暂时见顶令市场对美联储激进加息预期下降，利好铜价。但同时离目标通胀仍有差距，近日美联储部分官员继续表达了鹰派言论，或限制后期铜价涨幅。基本面看，上周国内电解铜社会库存下降至6.7万吨左右，铜精矿市场活跃度有所回升，现货TC较上周上涨1美元/吨，但粗铜紧张局面未改，预计本月电解铜产量环比难有大幅回升，社会库存或维持较低水平，近期终端电力、基建对线缆消费有所回升，但铜管等需求依旧疲软，铜材整体开工率未见亮点。技术面，沪铜主力合约日内偏高位震荡。铝昨日铝价止跌后小幅反弹。伦铝最高上探2459美元/吨，收盘于2396.5美元/吨；沪铝主力合约最高上探18440元/吨，收盘于18370元/吨。宏观面，近期美国经济数据向好，新公布美国7月未季调CPI同比增长8.5%。随着美国CPI增速放缓，市场对美联储加息节奏放缓预期增强，缓解了市场对经济衰退的担忧。海外方面，近期欧洲能源价格仍处于高位，预计海外冶炼厂短期内难以复产。若能源问题持续发酵，减产扩大可能性增加。基本面，下游消费维持弱势，淡季背景下需求难有起色。整体来看，国内基本面维持供强需弱局面。库存方面，上周铝锭社库继续小幅累库。技术面看，沪铝主力合约日内偏震荡运行，反弹空间相对有限。铅昨日LME三个月期铅午后震荡上扬，最高价录得2197.5美元/吨，但未能站稳，夜间震荡走低回吐全部涨幅，最终收报2154.5美元/吨，跌20.5美元/吨，跌幅0.94%。夜间沪期铅主力2209合约开盘直线拉涨至15175元/吨，之后小幅回落后窄幅震荡，最新收报15130元/吨，较上一交易日结算价涨105元/吨，涨幅0.7%。夜间成交21354手，持仓51358手，减少2083手。库存方面，LME最新铅锭库存39050吨，增加75吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅小幅贴水，最新报6美元/吨。昨日现货价格持稳，持货商整体报价持稳，上海地区仓单对2209合约平水至贴水20元/吨，河南地区厂提货源贴水180元/吨。下游蓄企继续逢低按需采买，市场交投表现尚可。Nyrstar称将从9月1日起关闭BUDEL锌冶炼厂，引发伦锌强势飙涨，带动铅价也短暂拉升，但铅市本身缺乏较强上升动力，短期内或继续震荡整理运行。预计日内现货价格小涨50元/吨左右。锌全球最大锌冶炼企业之一Nyrstar表示：将从9月1日起关闭 BUDEL锌冶炼厂。此前，Nyrstar已在去年10月份将其在欧洲的三家锌冶炼厂：荷兰Budel（30万吨年产能）、比利时的Balen（26万吨年产能）以及法国的Auby（15万吨年产能）)的产量削减了50%。昨日午后LME三个月期锌直线强势飙涨，最高价至3819美元/吨为近10周以来新高，但夜间震荡回落涨幅收窄，最终收报3645.5美元/吨，涨48.5美元/吨，涨幅1.35%。夜间沪期锌主力2209合约大幅高开于25865元/吨，之后震荡回落，最低价至25375元/吨，夜间尾盘再次上扬，最新收报25560元/吨，较上一交易日结算价涨775元/吨，涨幅3.13%。夜间成交143603手，持仓130590手，增加2603手。库存方面，LME最新锌锭库存75175吨，增加975吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期锌升水最新报83美元/吨。国内上海市场现货升水继续下调，主流交易时段，上海地区现货对2209合约神龟300元/吨左右，价格反弹下游采买情绪不高，对网均价下浮15元/吨左右成交。欧洲锌冶炼厂引发的供应端矛盾持续刺激市场敏感情绪，短期仍需保持关注。日内国内下游或谨慎观望，现货市场交投将较为清淡，预计上海市场现货升水对2209合约升水230至280元/吨。锡隔夜伦敦工业金属走势涨跌互现，能源密集型金属品种震荡收阳。对此有分析人士指出，一些冶炼厂因电价高企而暂停生产，激起了市场对短缺的担忧。而目前的能源供应和价格环境对金属供应前景构成重大威胁。其中因为欧洲天气炎热干燥。天气炎热导致空调用量提高，推动了能源需求增长。伦锡最后震荡收跌，收报每吨24695美元，盘中跌幅为0.1%。国内方面，夜盘沪期锡高位震荡，尽管升幅不大，但主力合约再度站上20万元一线整数关口。最后收报每吨200500元，涨幅为2500元或1.26%。近期国内冶炼生产基本恢复正常，但由于国内高温部分地区存在限电影响，因此有些企业生产情绪及产量或受影响；另外虽然部分地区需求小幅提升，但总体消费尚待改善，价格震荡中部分市场人士将维持偏谨慎的思路。镍此前美联储多位官员表示将继续收紧货币政策，美元指数止跌回升；并且近期中国经济数据表现不及预期，打击市场风险情绪。而隔夜部分能源密集型金属品种震荡收阳，镍价随之小幅收阳。对此有份指出，由于欧洲电力和电源市场的紧张，这一主题正在持续，市场库存已降至非常低的水平，预计欧洲的库存将继续下降。其中部分航道低水位是一个额外的担忧，因为航运中断可能进一步限制金属供应。最后LME三个月期镍隔夜上涨0.9%或180美元，收报每吨22210美元。国内期市，夜盘沪镍高开低走，最终小幅收升。最后盘中上涨0.41%或700元，收报每吨173070元。消息面喜忧参半，行情走势维持震荡。目前来看镍价亦随势上下震荡，此前基于技术指标的买盘是否延续，有待进一步验证，而国内需求提升仍待相对滞后，现货库存变化仍需密切关注。
Elaine2022-08-17
夜盘铜价低开高走，受国内降息利好支撑
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期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济放缓及未来加息节奏不确定性，另一方面产业链供应端矿产量略有下降及需求端新能源支撑，尤其是近期库存持续下降。中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：夜盘锌价低开高走，受国内降息利好支撑。昨日因宏观数据低于市场预期，MLF利率下降10个基点，同时市场预期LPR也将下调。美国仍处于加息周期过程中，宏观仍处于利空状态。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅震荡。建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价延续走弱。宏观经济表现偏弱，铝下游消费淡季特征明显。产业上，8月15日国内电解铝社会库存70.3万吨，延续垒库1.3万吨，消费持续疲弱。供应端，7月电解铝增产积极性下降，广西复产项目进展缓慢，四川因限电干扰部分产能，但总运行产能依然处于高位。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅至65.8%，终端新增订单仍相对低迷。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议轻仓逢高抛空为主。【镍】镍：镍价偏弱走势。海外市场印尼镍矿和镍铁等产能快速提升，近期精炼镍进口盈利窗口持续打开，国内电解镍供应存宽松预期。国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于绝对地位。海外镍矿恢复缓解偏紧局面，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游国内不锈钢厂有增产迹象，印尼不锈钢回流量增多，整体需求仍不及预期。整体上，镍供需趋于宽松，镍价相对承压运行为主。【锡】锡：锡价偏弱震荡。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，缅甸进口矿存在一定偏紧预期。国内冶炼厂一个月检修逐步结束，云南江西两省冶炼厂开工率继续反弹，锡产出持续释放。8月下游焊料企业开工率维持低位，需求未见明显改善，企业采购原料意愿不足，锡锭库存去化不明显。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-08-16
上海金属网早评8.16
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国7月非农业就业人数超预期增长令市场对美国经济衰退担忧降温，另外7月未季调CPI年率公布值为8.5%，低于前值和预期，通胀暂时见顶令市场对美联储激进加息预期下降，利好铜价。但同时离目标通胀仍有差距，近日美联储部分官员继续表达了鹰派言论，或限制后期铜价涨幅。基本面看，上周国内电解铜社会库存下降至6.7万吨左右，铜精矿市场活跃度有所回升，现货TC较上周上涨1美元/吨，但粗铜紧张局面未改，预计本月电解铜产量环比难有大幅回升，社会库存或维持较低水平，近期终端电力、基建对线缆消费有所回升，但铜管等需求依旧疲软，铜材整体开工率未见亮点。技术面，沪铜主力合约日内逢低看涨为主，但周期性上涨空间有限。铝昨日铝价继续震荡下跌。伦铝最高上探2448.5美元/吨，收盘于2403.5美元/吨；沪铝主力合约最高上探17975元/吨，收盘于17930元/吨。宏观面，近期美国经济数据向好，新公布美国7月未季调CPI同比增长8.5%。随着美国CPI增速放缓，市场对美联储加息节奏放缓预期增强，缓解了市场对经济衰退的担忧。海外方面，近期欧洲能源价格仍处于高位，预计海外冶炼厂短期内难以复产。若能源问题持续发酵，减产扩大可能性增加。基本面，下游消费维持弱势，淡季背景下需求难有起色。整体来看，国内基本面维持供强需弱局面。库存方面，上周铝锭社库继续小幅累库。技术面看，铝价短期有止跌反弹可能，但空间或较为有限。铅昨日LME三个月期铅大幅跳水，最低价至2137.5美元/吨，午后震荡上扬收复跌幅，收长下引线，报2175美元/吨，涨2美元/吨，涨幅0.09%。夜间沪期铅主力2209合约震荡整理于万五关口附近，最新收报15055元/吨，较上一交易日结算价跌45元/吨，跌幅0.3%。夜间成交21045手，持仓55089手，增加109手。库存方面，LME最新铅锭库存38975吨，减少25吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅维持小幅升水，最新报4.5美元/吨。昨日现货价格跟盘下跌，持货商报盘升贴水有所上调，上海地区对2209合约平水，河南地区厂提货源贴水180元/吨，下游蓄企逢低采买，市场成交明显有所提升。短期内铅价或继续震荡整理于万五关口，预计日内现货价格较昨日持稳。锌昨日LME三个月期锌早间开盘跳水，午后继续走低至3480美元/吨，之后震荡反弹收复大部分跌幅，最终收长下引线，报3597美元/吨，跌12.5美元/吨，跌幅0.35%。夜间沪期锌主力2209合约夜间开盘于24655元/吨后跳水，最低价至24375元/吨，之后震荡上扬收复全部跌幅，最新报24740元/吨。夜间成交80205手，持仓123962手，增加411手。库存方面，LME最新锌锭库存74200吨，减少300吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期锌升水有所收窄，最新报80美元/吨。国内上海市场现货升水继续下调，上海市场主流交易时段，国产普通品牌对2209合约升水330元/吨左右，双燕升水360元/吨左右。部分下游逢低采买，但当前下游消费疲软，各地限电政策频出，面对锌价快速回落，下游整体观望情绪较重。预计日内上海市场现货升水对2209合约升水280至330元/吨。锡虽然中国央行降息提供了一些支持，但是因为头号金属消费国的经济数据疲软令人担心需求前景；美元走强也带来压力，令隔夜工业金属全线下跌。伦锡最后收报每吨24680美元，盘中跌幅为2.0%或490美元。国内方面，夜盘沪期锡低位震荡，盘面趋势维持震荡，目前上方20万元一线关口阻碍仍较大。最后收报每吨197700元，下跌1300元或0.65%。7月份中国的工业产出、固定资产投资、社会融资总额和新增人民币贷款增长都在放慢。房地产开发商在7月大幅削减投资，新开工率出现近十年来的最大跌幅。不过中国央行周一意外宣布今年第二次降息，以提振信贷需求，支持经济增长。国内行情继续随势表现震荡，在总体消费面未见大幅改善的情况下，需求迟滞，不少市场参与者维持偏谨慎的思路。镍由于头号金属消费过的数据疲软引发抛售，拖累隔夜金属市场全线收跌。此前因担心美国等主要经济体激进加息引发经济衰退，令金属需求受到影响；上周五数据显示，7月份头号金属消费国中国的信贷数据显著回调，新增银行贷款的降幅超过预期，这对金属需求来说是不好的信号；而周一中国发布更多数据，进一步印证了经济放缓超出预期。最后LME三个月期镍隔夜下滑4.4%或1100美元，收报每吨22030美元。国内期市，夜盘沪镍弱势震荡，最终在40日均线处暂得支撑。最后盘中跌幅为2.88%或5100元，收报每吨171800元。数据面继续偏空，对价格走势进一步形成打压，短线市场谨慎情绪有所回升。目前来看镍价仍将处于震荡阶段，此前基于技术指标的买盘是否延续，有待继续观察，而短线需求增长依旧相对滞后，现货库存变化仍需密切关注。
Elaine2022-08-16
周末夜盘铜价回落
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期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济放缓及未来加息节奏不确定性，另一方面产业链供应端矿产量略有下降及需求端新能源支撑，尤其是近期库存持续下降。虽然7月CPI回落，但仍高于联储目标，美联储加息仍会持续。中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：周末夜盘锌价回落，跟随有色集体走势。国内社融数据大幅回落，使得市场预期低迷。由于美国7月CPI数据环比下降，市场预期美联储加息步伐可能放缓，市场关注焦点重回供求关系上。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅震荡。建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价再度转跌。宏观影响减弱，铝下游消费淡季特征突显。产业上，8月11日国内电解铝社会库存69万吨，再度垒库0.3万吨，消费相对疲弱。供应端，7月电解铝增产积极性下降，广西复产项目进展缓慢，但总运行产能依然处于高位水平。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下滑至65.6%，终端新增订单持续低迷。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议轻仓逢高抛空为主。【镍】镍：镍价再度走弱。海外市场印尼镍矿和镍铁等产能快速提升，近期精炼镍进口盈利窗口持续打开，国内电解镍供应存宽松预期。国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于绝对地位。海外镍矿恢复缓解偏紧局面，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游国内不锈钢厂有增产迹象，印尼不锈钢回流量增多，整体需求仍不及预期。整体上，镍供需趋于宽松，镍价相对承压运行为主。【锡】锡：锡价再度转弱。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，缅甸进口矿存在一定偏紧预期。国内冶炼厂一个月检修逐步结束，云南江西两省冶炼厂开工率继续反弹，锡产出持续释放。8月下游焊料企业开工率维持低位，需求未见明显改善，企业采购原料意愿不足，锡锭库存去化不明显。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-08-15
上海金属网早评8.15
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国7月非农业就业人数超预期增长令市场对美国经济衰退担忧降温，另外7月未季调CPI年率公布值为8.5%，低于前值和预期，通胀暂时见顶令市场对美联储激进加息预期下降，利好铜价。但同时离目标通胀仍有差距，近日美联储部分官员继续表达了鹰派言论，或限制后期铜价涨幅。基本面看，上周国内电解铜社会库存下降至6.7万吨左右，铜精矿市场活跃度有所回升，现货TC较上周上涨1美元/吨，但粗铜紧张局面未改，预计本月电解铜产量环比难有大幅回升，社会库存或维持较低水平，近期终端电力、基建对线缆消费有所回升，但铜管等需求依旧疲软，铜材整体开工率未见亮点。技术面，沪铜主力合约日内逢低看涨为主，但周期性上涨空间有限。铝上交易日铝价高位回落。伦铝最高上探2527美元/吨，收盘于2433美元/吨；沪铝主力合约最高上探18545元/吨，收盘于18280元/吨。宏观面，近期美国经济数据向好，新公布美国7月未季调CPI同比增长8.5%。随着美国CPI增速放缓，市场对美联储加息节奏放缓预期增强，缓解了市场对经济衰退的担忧。海外方面，近期欧洲能源价格仍处于高位，预计海外冶炼厂短期内难以复产。若能源问题持续发酵，减产扩大可能性增加。基本面，下游消费维持弱势，淡季背景下需求难有起色。整体来看，国内基本面维持供强需弱局面。库存方面，上周铝锭社库继续小幅累库。技术面看，此轮铝价继续上行空间有限。铅上周五LME三个月期铅上午交易时段震荡上扬，最高价至2217美元/吨，午后大幅走弱，最低价至2162.5美元/吨，夜间小幅反弹后未能站稳尾盘再次回落，最终收2173美元/吨，跌24美元/吨，跌幅1.09%。夜间沪期铅主力2209合约跳空低开，之后偏弱震荡整理，最新收报15170元/吨，较上一交易日结算价跌135元/吨，跌幅0.88%。夜间成交27692手，持仓56181手，减少3848手。库存方面，LME最新铅锭库存39000吨，减少300吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅升水继续有所收窄，最新报5.75美元/吨。上周铅价偏强运行，下游蓄企整体观望情绪较浓，国内现货市场整体交投仍较为清淡，上海地区对2209合约贴水50元/吨左右，河南地区厂提货源贴水200元/吨。内外期铅双双回落，现货价格或也将有所下调，预计日内现货价格下跌125元/吨左右。锌上周五LME三个月期锌开盘小幅下挫后略有反弹，最高价至3677.5美元/度，但并未能守住涨幅，午后震荡走低，夜间跌幅扩大最低价至3560.5美元/吨，尾盘有所反弹跌幅收窄，最终报3609.5美元/吨，跌47美元/吨，跌幅1.29%。夜间沪期锌主力2209合约夜间跳空低开于24900元/吨，之后震荡走低至24600元/吨后小幅反弹，最新收报24820元/吨，较上一交易日结算价跌390元/吨，跌幅1.55%。夜间成交98774手，持仓128443手，减少4634手。库存方面，LME最新锌锭库存74500吨，减少100吨，仓单47150吨，增加4150吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期锌升水最新报95.75美元/吨，继续维持较高水平。国内上海市场现货升水则有所回落，临近交割，当月与次月价差收窄，上午主流交易时段，国产普通品牌对2209合约升水370元/吨。上周锌价处于高位，下游谨慎观望为主，采购情绪不旺；周五夜间内外盘均大幅回落，下游逢低按需采买有所增加。预计今日上海市场国产普通品牌对2209合约升水320至380元/吨。锡由于美国通胀可能已经见顶的迹象有助于提高投资者风险偏好，推动资金流向高风险资产，提振伦敦工业金属市场各品种录得1到5个百分点不等的周度涨幅。不过美元再次走强，以及中国数据显示新增银行贷款下降，拖累上周末工业金属市场全线收跌。伦锡最后收报每吨25170美元，盘中跌幅为0.9%或115美元。国内方面，夜盘沪期锡震荡走低，基本回吐此前涨幅，险守20万元一线。最后收报每吨200080元，下跌4690元或2.29%。虽然中国数据表现欠佳，美元走强带来一些压力，不过周线图上，美元汇率比一周前下跌0.9%，这意味着美元定价的基本金属对持有其他货币的买家来说更有吸引力；而全球股市连续第四周上涨，也反映出投资者风险偏好改善。国内行情随势表现震荡，总体消费未有大幅改善，需求仍待提升，因此不少市场参与者维持偏谨慎的思路。镍近期由于越来越多迹象显示美国通胀数据可能见顶，令市场期待美联储可能降低加息力度，为基本金属走势带来支撑，镍价随之震荡反弹；而周五的数据显示，7月份世界头号金属消费国中国的信贷数据显著回调，新增银行贷款的降幅超过预期，这对金属需求来说是一个不好的信号。另外加之美元汇率走强，同样对金属价格构成压力，最后LME三个月期镍上周末下滑2.2%或435美元，收报每吨23130美元，不过周线依然录得上涨。国内期市，夜盘沪镍震荡走低， 18万元一线整数关口再度易手。最后盘中跌幅为1.87%或3390元，收报每吨178150元。数据面再度偏空，对价格走势形成打压，虽然经济衰退的担忧依然存在，但是似乎已经被市场所消化。近来价格上涨的动力来自于空头回补，以及基于技术指标的买盘。需求增长与否，及库存变化仍需密切关注。
Elaine2022-08-15
夜盘铜价小幅上涨
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期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济放缓及未来加息节奏不确定性，另一方面产业链供应端矿产量略有下降及需求端新能源支撑，尤其是近期库存持续下降。虽然7月CPI回落，但仍高于联储目标，美联储加息仍会持续。中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：夜盘锌价小幅收涨，跟随有色集体走势，同时受欧洲因能源价格上涨减产支撑。上周嘉能可声称受欧洲能源价格上涨而削减欧洲产量，并且将导致全球锌产量将明显下降，该事件实际四月份已被市场知晓。由于7月CPI数据环比下降，市场预期美联储加息步伐可能放缓，市场关注焦点重回供求关系上。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅震荡。建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价反弹回落。宏观影响减弱，铝下游消费淡季特征突显。产业上，8月11日国内电解铝社会库存69万吨，再度垒库0.3万吨，消费相对疲弱。供应端，7月电解铝增产积极性下降，广西复产项目进展缓慢，但总运行产能依然处于高位水平。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下滑至65.6%，终端新增订单持续低迷。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议轻仓逢高抛空为主。【镍】镍：镍价延续反弹。海外市场印尼镍矿和镍铁等产能快速提升，近期精炼镍进口盈利窗口持续打开，国内电解镍供应存宽松预期。7月国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于绝对地位。海外镍矿恢复缓解偏紧局面，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游不锈钢由于减产的实施，高库存经历一定去化，但整体需求仍不及预期。整体上，镍供需趋于宽松，镍价相对承压运行为主。【锡】锡：锡价小幅反弹。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，缅甸进口矿存在一定偏紧预期。国内冶炼厂一个月检修逐步结束，云南江西两省冶炼厂稳步复产，开工率继续反弹。7月下游焊料企业开工率维持低位，企业采购原料意愿不足，需求疲软下锡锭去库幅度减少。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-08-12
夜盘铜价上涨，受美国CPI数据回落支撑
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期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济进一步回落及未来加息节奏不确定性，另一方面产业链供应端矿产量略有下降及需求端新能源支撑。由于美国就业数据良好，虽然7月CPI回落，但仍高于联储目标，美联储加息仍会持续。短期铜价可能回落，中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：夜盘锌价上涨，跟随有色集体走强，同时受欧洲因能源价格上涨减产支撑。上周嘉能可声称受欧洲能源价格上涨而削减欧洲产量，并且将导致全球锌产量将明显下降，该事件实际四月份已被市场知晓。美联储会议宣布加息后，市场关注焦点重回供求关系上。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅震荡。建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价反弹回落。宏观影响减弱，铝下游消费淡季特征突显。产业上，8月08日国内电解铝社会库存68.7万吨，再度垒库0.6万吨，下游需求订单持续趋弱。供应端，7月电解铝增产积极性下降，广西复产项目进展缓慢，但总运行产能依然处于高位水平。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下滑至65.6%，终端新增订单持续低迷。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议轻仓逢高抛空为主。【镍】镍：镍价再度反弹。海外市场印尼镍矿和镍铁等产能快速提升，近期精炼镍进口盈利窗口持续打开，国内电解镍供应存宽松预期。7月国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于绝对地位。此外，海外镍矿的恢复缓解偏紧局面，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游不锈钢由于减产的实施，高库存经历一定去化，但整体需求仍不及预期。整体上，镍供需趋于宽松，镍价相对承压运行为主。【锡】锡：锡价小幅反弹。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，缅甸进口矿存在一定偏紧预期。国内冶炼厂一个月检修逐步结束，云南江西两省冶炼厂稳步复产，开工率继续反弹。7月下游焊料企业开工率维持低位，企业采购原料意愿不足，需求疲软下锡锭去库幅度减少。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-08-11
夜盘铜价高开低走
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期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济进一步回落及未来加息节奏不确定性，另一方面产业链供应端矿产量略有下降及需求端新能源支撑。由于美国就业数据良好，未来美联储加息节奏可能与市场预期出现差距。短期铜价可能回落，中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：夜盘锌价上涨，受欧洲因能源价格上涨减产支撑。上周嘉能可声称受欧洲能源价格上涨而削减欧洲产量，并且将导致全球锌产量将明显下降，该事件实际四月份已被市场知晓。美联储会议宣布加息后，市场关注焦点重回供求关系上。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅震荡。建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价冲高回落。宏观影响减弱，铝下游消费淡季特征突显。产业上，8月08日国内电解铝社会库存68.7万吨，再度垒库0.6万吨，下游需求订单持续趋弱。供应端，7月电解铝增产积极性下降，广西复产项目进展缓慢，但总运行产能依然处于高位水平。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下滑至65.6%，终端新增订单持续低迷。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议轻仓逢高抛空为主。【镍】镍：镍价小幅反弹。海外市场印尼镍矿和镍铁等产能快速提升，近期精炼镍进口盈利窗口持续打开，国内电解镍供应存宽松预期。7月国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于绝对地位。此外，海外镍矿的恢复缓解偏紧局面，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游不锈钢由于减产的实施，高库存经历一定去化，但整体需求仍不及预期。整体上，镍供需趋于宽松，镍价相对承压运行为主。【锡】锡：锡价小幅反弹。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，缅甸进口矿存在一定偏紧预期。国内冶炼厂一个月检修逐步结束，云南江西两省冶炼厂稳步复产，开工率继续反弹。7月下游焊料企业开工率维持低位，企业采购原料意愿不足，需求疲软下锡锭去库幅度减少。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-08-10
中国和美国经济数据增强提振了对需求的希望，国际油价继续上涨
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尽管对经济衰退的担忧挥之不去，中国和美国经济数据增强提振了对需求的希望，国际油价继续上涨。中国以高于预期的出口增长令国际石油市场感到意外。中国海关数据显示，8月7日，海关总署发布的数据显示，今年1-7月份中国进出口总值3.643万亿美元，同比增长10.4%。纽约商品交易商原油期货数据显示，9月WTI结算价每桶比10月结算价高0.83美元，10/11月溢价为0.77美元。10/11月布伦特原油期货溢价为1.53美元，11/12月溢价为1.22美元。10月布伦特原油期货/WTI溢价为5.85美元。欧美原油期货月间溢价和布伦特原油期货溢价远低于7月底时水平。原油看空为主。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Jupiter2022-08-09
夜盘铜价先扬后抑
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期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济进一步回落及未来加息节奏不确定性，另一方面产业链供应端矿产量略有下降及需求端新能源支撑。由于美国就业数据良好，未来美联储加息节奏可能与市场预期出现差距。短期铜价可能回落，中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：夜盘锌价回落，受获利回吐抛压。上周锌价大幅上涨，因嘉能可声称受欧洲能源价格上涨而削减欧洲产量，并且全球锌产量将明显下降，该事件实际四月份已被市场知晓。美联储会议宣布加息后，市场关注焦点重回供求关系上。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。短期市场可能延续回落，中期宽幅震荡。建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价震荡反弹。宏观影响减弱，铝下游消费淡季特征突显。产业上，8月08日国内电解铝社会库存68.7万吨，再度垒库0.6万吨，下游需求订单持续趋弱。供应端，7月电解铝增产积极性下降，广西复产项目进展缓慢，但总运行产能依然处于高位水平。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下滑至65.6%，终端新增订单持续低迷。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议逢高抛空为主。【镍】镍：镍价再度走弱。海外市场印尼镍矿和镍铁等产能快速提升，近期精炼镍进口盈利窗口持续打开，国内电解镍供应存宽松预期。7月国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于绝对地位。此外，海外镍矿的恢复缓解偏紧局面，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游不锈钢由于减产的实施，高库存经历一定去化，但整体需求仍不及预期。整体上，镍供需趋于宽松，镍价相对承压运行为主。【锡】锡：锡价震荡偏弱。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，缅甸进口矿存在一定偏紧预期。国内冶炼厂一个月检修逐步结束，云南江西两省冶炼厂稳步复产，开工率继续反弹。7月下游焊料企业开工率维持低位，企业采购原料意愿不足，需求疲软下锡锭去库幅度减少。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-08-09

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