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2023年11月03日申银万国期货每日收盘评论

总体而言，全球市场的交易基调普遍乐观，美国股市上涨，美国国债收益率回落，美元在美联储周三决定不加息后走弱，这有助于提振原油价格。以色列和哈马斯之间的军事冲突引发了人们对供应的担忧，更大范围的冲突可能会影响中东这个世界上最大的石油供应地区。到目前为止，由于以色列不是一个石油生产大国，其影响是有限的。sc2312波动区间630-700，看空为主。【甲醇】甲醇：甲醇上涨2.21%。整体来看，沿海地区甲醇库存在102.52万吨，环比下降0.58万吨，跌幅为0.56%，同比上涨87.42%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估44.1万吨附近。预计11月3日至11月19日中国进口船货到港量83.06-84万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在86.87%，较上周下降3.39个百分点。本周期内，虽然浙江MTO装置提负，但是受江苏MTO装置停车，浙江MTO装置降负的影响，青海一体化装置停车，导致国内CTO/MTO装置整体开工整体下行。截至11月2日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.24%，较上周上涨0.57个百分点，较去年同期上涨5.57个百分点。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。【橡胶】橡胶：本周天然橡胶期货走势回落。供应旺季来临，天胶上方仍有压力。国内进口环比下滑，青岛库存持续去化，胶价底部存在支撑。下游轮胎国庆节后恢复开工，国内地产政策持续对需求端提供较好预期，供需相对平衡。RU供需矛盾变化不大，预计14000-15000区间震荡。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调50。煤化工7580，成交一般。周五盘面，聚烯烃盘面延续反弹。目前而言，化工品市场受到多因素影响，盘面反弹或难以一蹴而就。预计PE01合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP01合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场弱势运行，市场交投气氛清淡。近期纯碱厂家整体开工负荷有所下降，但市场货源供应相对充足，下游用户坚持随用随采，市场观望情绪较浓，纯碱厂家整库存持续增加。近期纯碱厂家多让利接单，行业整体盈利情况不及前期。国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，成交不温不火。华北今价格基本稳定，沙河个别厂个别厚度小板小幅让利，市场售价基本稳定，部分让利及低价货源支撑，沙河厂家出货尚可，贸易商出货仍显一般。华中价格基本走稳，成交不温不火，观望仍偏浓，中下游持货谨慎。华东市场主流走稳，个别厂报价松动，下游偏观望心态。华南市场漳州旗滨超白玻璃价格上调60元/吨，普通白玻有一定批量让利，其他厂暂稳。西南市场走势平稳，厂家出货一般。周五，玻璃期货反弹和纯碱期货也进一步反弹走强。后市角度，玻璃依然受益于消费支撑，关注下方支撑力度以及基本面的消化程度。纯碱在部分装置检修的消息下反弹，后续关注库存变化以及现货价格趋势以观反弹力度。【PTA】 PTA: 主力2401合约周四收涨于5958元/吨，华东现货参考5920元。PX中国台湾在1029美元。PX加工费在371美金，PTA加工区间参考340元/吨。PTA整体负荷78.30%（产能基数7900万吨），近期存量装置有重启，逸盛检修计划待定延迟；聚酯负荷由节前86.21%提升至目前的89.01%（10月18日国内聚酯产能基数上调至7937万吨/年），华东一套400万吨PX装置目前已在提负荷中，预计近期恢复至90~100%附近。综合来看，PX价格随着装置回归，依然呈现回调走势，成本支撑趋弱逻辑下，上涨力度不足，预计价格波动在5600-5900元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2401合约周四收涨于价格4148元/吨，华东现货在4058元，华东主港库存在114万吨附近，较上月库存增加5万吨附近，增4.5%，去库预期转为累库对市场形成压力下，市场价格表现不佳。终端方面，新增订单走弱，市场观望情绪有所升温，江浙织机开工负荷75%，周环比下降5%，江浙加弹织机开工负荷82%，周环比持平。长期来看由于产能压力，价格或将维持弱势。乙二醇波动区间4000-4200元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：成材走势展现疲软局面，但下方支撑依然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的局面。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行，考虑到铁矿石紧平衡的基本面格局，短期依然易涨难跌。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价偏强震荡。焦煤价格高位松动，焦炭首轮提降落地、二轮提降预期仍存。前期受安全监管影响的煤矿缓慢复产，焦煤产能释放有望恢复，低库存状态难以延续。4.3米焦炉产能淘汰完成，焦炭产量小幅回落，焦企库存水平低位回升。终端需求进入淡季、成材利润偏低状态难以扭转、钢厂生产积极性不足，铁水产量高位状态难以维持、对煤焦价格的支撑趋弱。综合来看，铁水高产状态难续，叠加焦煤供应有望恢复，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值缺乏支撑。预计JM2401波动区间1500-1900，J2401波动区间2050-2550。【铁合金】铁合金：今日SM2312期价震荡上行，SF2312期价跳空高开后偏强震荡。锰矿价格持续阴跌，焦炭价格下降，当前锰硅北方成本在6315元/吨、厂家利润有所收窄。兰炭价格持续下滑，硅铁平均成本降至6760元/吨左右，行业利润偏低。锰硅产量高位回落但仍处相对高位，硅铁产量波动不大，双硅供应仍显宽松，厂家库存消化缓慢。需求方面，终端需求进入淡季、钢厂利润仍处低位、生产积极性不足，钢材产量高位状态难以维持，后市双硅需求端的支撑趋于弱化。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需关系走向宽松、价格的上方压力趋于增加。预计SM2312波动区间6450-6850，SF2312波动区间6800-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：本周美联储利率会议维持利率不变，鲍威尔表示目前仍不确定是否已经完成加息，并无太多增量信息，贵金属表现平淡。近期在巴以冲突升级、预计美联储11月再度暂停加息、市场对美债债务问题担忧升温的大背景下，黄金出现连续反弹。尽管上周公布的美国经济数据表现强劲，贵金属仍然表现韧性。当前贵金属主要受巴以冲突下的避险需求主导，一定程度承压于美国经济数据短期偏强、美联储维持长期的鹰派姿态、美债利率和美元偏强等因素，长期驱动明确令其有逢低买盘。目前中东局势存在进一步烈化的风险，但没有出现进一步扩大化的话，贵金属可能步入调整。考虑美联储加息周期已经接近尾声，全球地缘冲突频发，上调当前黄金的波动区间。AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间460-500。【铜】铜：日间铜价收涨。今晚美国将公布10月份非农就业数据，新增就业料较9月份下降近50%，或进一步增强美联储加息周期可能结束的预期。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。市场逐步消化NYSTAR关闭两座矿山的忧虑，这两座矿山产量较低。目前冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。短期锌价可能回落，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝变动不大，利好因素已在前期得以计价。宏观方面，国内政策利好叠加美联储近期表态偏鸽，对铝价形成利多。在铝矿石紧缺、氧化铝限产及检修背景下，氧化铝供需偏紧，但同时烧碱、煤炭价格有所下调。基本面角度，云南近期或将削减22%产量，导致供应边际收紧；而下游订单平稳偏弱运行，导致国内铝锭库存可能有所去化。目前盘面已对减产有所计价，预计接下来铝价震荡偏强运行。【镍】镍: 沪镍较前期地位有所反弹。政策面上，美联储加息预期小幅降温，市场信心有所恢复。印尼镍矿新增配额持续收紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。国内电积镍项目陆续爬产，且更多电积镍厂商或将注册成为品牌交割品，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。基本面整体维持过剩，当前盘面和电积镍成本距离较窄，预计镍价以震荡偏弱运行为主，谨慎看待下方空间。【工业硅】工业硅：今日SI2401期价冲高回落。华东553通氧工业硅市场价格下调100元/吨至15000元/吨，市场成交氛围略显清淡。供应方面，北方硅企复产，市场整体产量缓慢回升，但随着枯水期的临近、后市西南硅企开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑、多晶硅价格进一步松动，但新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅回升，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂格局延续，后市开工仍存下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望好转，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。近期资金大量涌入拉涨期货价格。总持仓量创下期货上市以来的新高。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：商品情绪高涨，今日糖价继续走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调30元在7220元/吨，云南南华报价上调50元在7040元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，11月3日国内生猪均价14.91元/公斤，比上一日下跌0.18元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货尾盘继续下跌。根据我的农产品网统计，截至2023年11月1日，全国主产区苹果冷库库存量为823.96万吨，高于去年同期（759.15万吨）64.81万吨，涨幅8.54%。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，路透预计马来西亚2023年10月棕榈油库存为256万吨，较9月增长10.82%；预计马棕10月产量为188万吨，较9月增长2.76%；马棕10月出口量为129万吨，较9月增长8%。从目前的高频数据马棕出口有所加快，但产地仍处于增产期，预计10月马棕库存仍将维持累库趋势。美豆低结转库存及美豆压榨需求旺盛将给美豆下方提供支撑，但国内11-1月进口大豆到港量将会有明显增长，豆油库存预计将维持高位。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。短期受原油、天气等影响下油脂反弹，不过油脂供需未有实质性改善将限制反弹空间，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日偏强运行，截止到10月29日，美豆收割进度为85%，前一周为76%,近期产区天气利于收割，美豆收割较为顺利。从目前的压榨数据来看，USDA九月大豆压榨数据524万短吨，高于上月的507万短吨和上年同期的503万短吨。综合来看美国大豆国内压榨需求较好继续给美豆提供支撑；巴西种植进度虽偏慢但后期天气有望改善，南美大豆的丰产预期未改限制了大豆上方空间。国内进口大豆到港量预期增多，但受油厂洗船及停机挺价的支撑下预计短期蛋白粕偏强震荡为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-11-03

欧美峰会前“钢铝谈判”陷入僵局数百亿美元商品面临关税回归风险

美国和欧盟未能在周五(10月20日)峰会之前就钢铁和铝达成协议，并且双方计划继续谈判，直到年底的截止日期。如果在截止日期前双方未能达成协议，那么在跨大西洋贸易中数百亿美元的商品上将重新实施关税。此次会谈旨在解决因前任美国总统特朗普以国家安全风险为由对从欧洲进口的金属征收关税而引发的争端，欧盟对此采取了报复措施。

楼喆2023-10-21

一周财经大小事：中东局势前途未卜 4路大军参战美、英、德罕见发紧急警告！鲍威尔“放鸽” 搅翻金融市场

（一）伊拉克、叙利亚、黎巴嫩和也门传出火箭袭击，表明地区战火可能加剧。巴以冲突升级刺激黄金飞流直上，金价攻克1980美元后微幅回落。以色列媒体报道称，在以色列国防军已获得内塔尼亚胡政府进入加沙地带的绿灯后，美国目前正在就在加沙建立“安全区”进行谈判。还有新的报道称，加沙的一座东正教教堂遭到以色列袭击。（二）美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周四(10月19日)表示，美国经济强劲，劳动力市场持续吃紧，可能为美联储进一步加息提供了理由。他的言论似乎与市场对美联储加息已经结束的预期相左。

芷莹2023-10-20

猜测一一证实这家“万亿巨头”已四面楚歌！股价大跳水投资者避之唯恐不及？

中心资产管理公司首席投资官詹姆斯·阿巴特表示：“苹果公司的增长速度是大型企业中最弱的，但该股并未跌至之前不增长时期的市盈率。” 自 7 月底以来，苹果已下跌超过 10%，而同期纳斯达克综合指数下跌 5.4%，这次暴跌已使其市值蒸发了超过 3400 亿美元。苹果将于11月初公布第四季业绩，分析师预计收入将比去年同期下降1%。

marsh2023-10-19

华尔街重燃希望！积极信号齐备美股“年底反弹”道路或已扫清

美国银行的数据显示，由于强劲的利润率和更高的生产率，迄今为止公布季度收益的标准普尔 500 指数成分股已超出分析师预期 9%；改行最新投资者调查中超过一半的参与者预计年底会出现反弹，尽管他们强调持续通胀和中东战争对这一结果构成风险。估值方面，标准普尔 500 指数目前的预期市盈率为 18.7 倍，较 7 月份达到的今年高点约 20 倍有所下滑。与此同时，期权市场也发出积极信号。

IreneLim2023-10-17

外盘究竟在担心什么？ ——美国持续经济韧性强化对加息周期“更高更久”的担忧

断释放鹰派信号表明持续抑制通胀的决心：美国股市八月开始下行；美元指数保持连续11周走高，都反映了在美国经济未如预期降温的趋势下，市场对美联储将利率维持“更高更久”的承诺加持买单。此外，全球经济不确定性也在强化这种认知：乌克兰战争、供应链中断，美国工人罢工和能源价格上涨等因素表明通胀压力难以短期内消除。市场焦虑的边际变化由此引发了美国债市、股市、美元指数和大宗商品价格的一系列市场价格调整：美国长期国债收益率在十一期间大幅快速增长，收益率曲线倒挂幅度也在逐渐缩小：截止10月6日，10年和30年美国国债收益率分别达到4.78%和4.95%，30年美债收益率盘中最高超5%，均触及2007年以来高位。三、后市怎么看：美国长期利率会持续走高吗？很难确定长期利率是否会继续上升或在不久的将来保持高位而不下降。许多因素可能会影响利率的走势，包括联邦储备系统的货币政策、经济增长和通货膨胀。联储明确表示将致力于控制通货膨胀，即使这意味着将利率提高到对企业和消费者来说非常痛苦的水平。或如市场担心的那样：长期利率在不久的将来可能会继续上升。然而，也有一些迹象表明经济可能正在放缓。如果这一趋势持续下去，并看到通胀水平持续下降，联储可能会在提高利率方面保持克制并尽早结束加息周期。总的来说，对长期利率的前景充满不确定性。然而，投资者应该为利率可能保持高位甚至继续上升的可能性做好准备。需特别注意后期美国关键经济数据的变化，能否反应持续的经济韧性和通胀的下降水平。外盘市场情绪也如风中草，风格变化迅速。美国不同经济部门的各项指标也表现不一且方向不定。投资者应继续监测经济数据和联储政策，以评估整体风险环境。十月初以来美国国债收益率的倒挂曲线的变化表明：虽然长短期收益率倒挂大幅收窄，但倒挂并未逆转——经济衰退的风险仍然存在。截至2023年10月7日，美国国债收益率曲线仍然处于倒挂状态，但倒挂幅度在缩小，即短期利率仍高于长期利率，但差距正在缩小。例如，2年期国债的收益率目前为5.08％，而10年期国债的收益率为4.78％：收益率差距为30个基点。几个月前的收益率差距高达100个基点，表明当时市场对未来更加乐观，愿意长期锁定较低的利率。四，持续的长期高利率对大宗商品的价格影响何在？持续高位长期利率可能对商品价格产生负面影响。这是因为较高的利率使投资者持有大宗商品变得更加昂贵，可能导致需求减少，特别是对商品库存的成本更加敏感，进而降低对大宗商品的需求。此外，较高的利率可能导致美元升值，抑制大宗商品的价格。但较高的长期利率影响在于企业和消费者借款变得更昂贵，可能导致投资和支出减缓。经济增长减缓可能进一步降低对商品的需求。

我的钢铁网2023-10-08

《大空头》原型这次太冒险了！押注“能源” “航运股”引爆市场热议看看分析师如何解读

瑞银欧洲股票策略和全球衍生品策略主管 Gerry Fowler 告诉 Insider，这位基金经理的购买很可能是反向押注和非对称赌注。他表示，能源和航运行业中有"相当便宜的公司以相当低迷的收益率交易"，伯里可能在"寻找可以赚取五倍于亏损的东西"。Gerry Fowler 认为，伯里可能预见到了 6 月份将出现了一些重要的有利因素，包括欧佩克减产、全球经济出奇地有韧性，以及美国战略石油储备的石油销售结束。

marsh2023-08-18

完美的一杆进洞！这一公司上市首日股价狂飙逾600% 一跃成为2023年最成功IPO

这家总部位于加利福尼亚州的公司声称生产了唯一能够“自然改善你的击球”的推杆，以每股 4 美元的价格出售了 320 万股。该股当天收于 28.97 美元，随后在盘后交易中下跌 29% 至 20.52 美元。624% 的涨势巩固了 Sacks Parente 一跃成为 2023 年表现最佳的上市公司的地位，并给低迷的 IPO 市场带来了一些希望。

marsh2023-08-16

AI 热潮催科技股反弹全球最大主权财富基金上半年狂赚1430亿美元！

挪威石油和天然气财富管理公司（NBIM）周二（8月15日）在一份报告中指出，科技股回报率达 38.6%，带动股票投资组合回报率达 13.7%。高通胀和央行为遏制物价上涨所祭出的行动，与美国和欧洲银行业的动荡同时发生，削弱了 NBIM 对遭受借贷成本飙升和价值下跌影响的美国写字楼行业的投资。

IreneLim2023-08-16

利率峰值在望 “软着陆”预期升温！美银调查：股市投资悲观情绪创新低

以 Michael Hartnett 为首的美国银行策略师在一份报告中写道，乐观情绪上升的另一个迹象是，投资者对股票的配置目前处于 2022 年 4 月以来的最低净低配。此外，调查结果反映了投资者提高了未来12个月通胀将放缓的预期，并推动了他们对未来将会出现降息的信心，而这种信心水平也达到了 2008 年 11 月以来的水平。尽管投资者仍对全球经济增长将在未来 12 个月内减弱，但预期在8月份“显著改善”，而且对于衰退的担忧正在减弱。

IreneLim2023-08-15

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