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市场人士:美豆偏空格局难改
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价格整体基调偏空,未来反弹高度将取决于
美
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农业部播种面积报告与预估的差值,及天气方面是否有继续炒作的空间。 “近期美豆这波回落正可谓是成也萧何、败也萧何。从宏观层面来看,由于
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CPI达到近40年高点,美联储加息落地,引发大宗商品整体冲高回落,预计下半年通胀朝逐步遏制的方向发展,前期利多因素将逐步弱化转为利空。”方正中期大豆分析师王亮亮分析称,美豆持续半年的拉涨,究其原因在于南美旧作大豆产量下调,随着南美大豆定产,主导市场走势的因素便不再是旧作产量,而是
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大豆新作产量。 期货日报记者了解到,虽然
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农业部6月底的报告缩减了美豆种植面积,但8月12日重新预估的美豆种植面积又将出炉。对此,物产中大期货高级分析师谢雯表示,考虑到明尼苏达和南北达科他州的土壤前期大量降雨,玉米错过农时而改种大豆,因此,美豆的播种面积可能上调。从巴西和南美新季种植面积来看,巴西种植面积或继续增长。综合来看,新季全球大豆供应偏宽松的概率较大。从出口状况和
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压榨情况来看,新季累库的概率较大。 “此外,从资金面来看,近期投机基金一直撤离农产品市场。截至2022年7月12日,投机基金在大豆期货以及期权部位持有净多单115119手,比一周前减少10372手。新季大豆供应宽松及资金促使美豆价格低迷。”谢雯补充说。 目前,美豆处于生长关键期,市场对天气变化较为关注。“
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中南部、西南部地区干旱面积增加,其中25%的大豆产区在干旱区域内。近期天气高温少雨,持续关注后续夏季干旱扩大情况。整体来看,美豆价格偏空运行为主,未来的反弹高度将取决于
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农业部播种面积报告与预估的差值,以及天气是否有继续炒作的空间。”谢雯称。 由于市场预期全球经济将衰退,自6月中下旬至今,豆一期价也从高位至最低点下跌超500元/吨,目前仍处于弱势振荡格局。 大豆天下分析师王艳茹表示,从基本面来看,当前为全年最淡的时期,终端需求不佳也对价格形成压制。但是随着基层余粮逐渐见底,多地的毛粮已经暂停报价,而贸易商以出售手中的库存为主。由于去年大豆产量出现下滑,以及全年价格处于高位振荡,因此贸易商基本上采用随用随采的策略,目前库存量处于偏低水平。8月中旬是每年下游企业开始补库的时期,预计随着市场补库的启动,对后期价格将起到提振作用。 在王艳茹看来,近日商品期价在恐慌情绪稍有缓解后出现小幅反弹,豆一期价也出现止跌迹象。但是后期行情能否持续,一方面需关注全球加息的节奏和幅度,另一方面关注后期企业的补库需求。短期来看,豆一期价持续反弹的可能性不大,但是中长期来看,期现大概率会逐渐回归。 来源:期货日报
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Jupiter
2022-07-21
外盘昨夜窄幅震荡,郑棉夜盘偏强运行
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外盘昨夜窄幅震荡,郑棉夜盘偏强运行。
美
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6月通胀数据爆表,超预期加息的预测不断,在宏观预期转差的大背景下,全球棉花需求预计难有起色。国内目前上游轧花厂销售和还款压力不断增加;下游需求持续疲弱,尽管纺纱利润得到修复,但下游补库意愿不强,新疆棉禁令更是让本就低迷的终端需求雪上加霜。近期有消息传出国家可能会加大收储力度,提振市场信心,但该消息尚未被证实,市场并没有实质性的利好出现,郑棉反弹高度或较有限。短期市场情绪尚未稳定 ,棉价或仍有反复,关注国家是否会再次收储。 来源:申银万国期货研究所 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Jupiter
2022-07-21
夜盘铜价高开低走
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前期因预期美联储未来持续加息,市场担忧
美
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经济可能出现衰退并导致需求下降。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在,减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态,国内需求表现平淡,目前供需总体双弱。短期市场可能延续反弹。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。 【铝】 铝:铝价延续反弹。美元指数涨势暂缓,铝下游消费领域逢低采购。产业上,7月18日国内电解铝社会库存68.6万吨,小幅去库2.2万吨,企业逢低接货。供应端,7月供应端压力依然存在,国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。需求端,下游铝加工企业受制于新增订单不足开工继续下滑,海外出口需求也出现同步回落。整体上,成本支撑与弱预期博弈,建议止盈观望为主。 【镍】 镍:镍价反弹走势。海外镍供应端不断施压,东南亚印尼火法与湿法项目超预期增长,精炼镍现货进口盈利窗口打开,7月国内电解镍供应存宽松预期,电解镍显性库存在明显垒库预期。此外,印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入境内,供应过剩压力逐步显现。下游不锈钢方面,需求有一定恢复,高库存有部分去化,但需求回暖尚不及预期。整体上,镍供应宽松,镍价区间回升波动为主。 【锡】 锡:锡价反弹。海外市场,东南亚马来西亚等地锡产量恢复,目前缅甸疫情扰动锡矿供给,但缅甸锡矿库存已处低位,国内冶炼厂6月集中检修带动开工大幅走低,7月下旬多数冶炼厂一个月检修逐步结束,复产或有所体现。下游锡消费表现依然相对平疲弱,锡锭社会库存在减产带动下略有去化。整体上,锡供应趋于宽松,消费相对疲弱,沪锡区间回升运行为主。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Elaine
2022-07-21
美元小幅走强,黄金震荡走弱
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银修复式反弹后延续弱势震荡。上周公布的
美
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6月CPI同比大幅上涨9.1%,创下1981年11月以来的最快增速。叠加
美
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6月份新增非农就业岗位37.2万个,大幅高于预期的26万人,加强7月大幅加息预期,市场一度消化7月加息100bp预期,不过随着噤声期前美联储官员出面讲话给激进预期降温,预计7月利率会议大概率继续加息75bp。
美
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房地产数据降温,
美
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6月份新屋开工规模降至去年9月以来的最低水平。CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年中旬的政策利率预期已与年底的预期走平,市场预计年底之后美联储或暂缓本轮加息。紧缩节奏前置下,短期内金银还将承压偏弱,三季度后随着通胀压力减小,政策路径预期的影响或逐渐减弱。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Elaine
2022-07-21
尾盘上涨,10年期国债活跃券收益率下行1.5bp至2.77%
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加,商品房成交放缓,影响经济恢复。海外
美
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6月CPI同比创逾40年新高,美联储将继续大幅加息,市场担忧全球经济放缓,金融市场波动加大。短期多地疫情反复影响经济恢复,对期债价格有一定的支撑,操作上建议暂时观望为主。 来源:申银万国期货 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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Elaine
2022-07-21
上海金属网早评7.21
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5美元/吨,上涨0.45%。宏观方面,
美
国
6月非农就业人数37.2万人,远高于预测值。
美
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6月未季调CPI年率升至9.1%,创历史新高。本月末美联储会议上,将公布最近利率决定,此前市场普遍预期利率将再度上调75基点,但在历史性的CPI数据公布之后,市场对于此次加息100基点的预期油然而生,拖累铜价跌幅持续扩大。国内方面,6月国内电解铜产量约84.4万吨,环比上升4.2%,冶炼厂检修作业较此前减少,虽然目前铜精矿现货TC降至72.5美元附近,但依然处于近一年中高位水平,另外虽然本周国内硫酸出厂均价较上周下跌,但利润依旧相对可观,料本月国内电解铜产量或继续小幅上升。需求端来看,6月国内铜材产量环比小升,但同比依旧下跌。其中铜管企业因空调生产进入淡季导致需求下滑,近期国内精废价差走低,精铜杆生产率回升带动电解铜消费,另外国家对汽车购置税减免政策出台后,汽车销量随之回升,铜板带箔行业开工率受益回升支撑电解铜需求。库存方面,上周国内电解铜社会库存小增两千吨,但整体低库存格局不变,虽然如此目前对于铜价的利好也是杯水车薪,本月下旬铜价波动逻辑依旧在宏观面,短期反弹空间较为有限。 铝 昨日铝价继续低位震荡。伦铝最高上探2462美元/吨,收盘于2422美元/吨;沪铝主力合约最高上探18195元/吨,收盘于18070元/吨。宏观面,
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CPI数据超预期走高进一步加强激进加息预期,但同时非美货币的走弱以及避险情绪对美元仍存支撑,美元指数预计仍将维持偏强走势;由于当前通胀仍较为高企,市场对于美联储将继续积极加息的预期不断增强,有色金属普遍承压。国内基本面维持强供应弱需求的局面。国内电解铝供应端持续抬升,运行产能也逐步上升。然在国内传统消费淡季下需求走弱,预计国内铝下游开工维持低位。库存方面,社会库存持续下降,但降幅有所缩窄。技术面看,目前铝价下跌空间或较为有限,但也难言反转,短期或现震荡局面。 铅 昨日LME三个月期铅继续震荡走高,最高价2039.5美元/吨,上探40日均线,尾盘有所回落涨幅收窄,报2017.5美元/吨,涨23.5美元/吨,涨幅1.18%。沪期铅夜间开盘于15200元/吨后小幅拉涨,之后于高位窄幅震荡,最新报15290元/吨,较上一交易日结算价涨230元/吨,涨幅1.53%。夜间成交23899手,持仓32923手,减少589手。库存方面,LME最新铅锭库存39325吨,较前一交易日减少400吨。现货升水方面,伦敦市场现货对三个月期铅最新升水报12.75美元/吨,较上一交易日有所扩大。当前华东市场现货市场流通量较少,少量持货商继续挺价报价升水较高,下游蓄企则继续观望。预计日内现货价格涨幅不及期盘,上调150元/吨左右。 锌 昨日LME三个月期锌震荡整理于3000美元/吨关口,最终收报2992美元/吨,涨35美元/吨,涨幅1.18%。沪期锌主力2208合约开盘小幅上探两万三关口,之后有所回落最新收报22865元/吨,较上一交易日结算价涨230元/吨,涨幅1.02%。夜间成交63388手,持仓88647手,减少754手。库存方面,LME最新锌锭库存73425吨,增加175吨。现货升水方面,伦敦市场现货对三个月期锌升水小幅收窄,最新报77.5美元/吨。国内现货市场升水表现依然较为坚挺,持货商挺价积极,国产普通品牌对2208合约升水徘徊于250至260元/吨,但对网均价则下浮5元/吨成交为主。下游当前消费表现依然偏弱,面对锌价连续反弹,观望情绪不减。预计日内上海市场现货对2008合约升水在210至280元/吨之间。 锡 由于
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企业盈利强劲,欧洲天然气供应担忧缓解,有助于提振投资者风险偏好,支持全球股票市场走高,隔夜基本金属也继续从数月来低点反弹。此外,美元走弱亦有助于支持金属价格反弹。不过也有分析人士指出,虽然在非常短的时间内,几乎所有的东西看起来都已经超卖,所以很容易出现反弹。但经济增长前景疲软,意味着金属需求前景恶化。在需求改善之前,现在应当逢高卖出。隔夜伦锡最后几乎没有变化,收报每吨24800美元。国内方面,夜盘沪期锡随势高位震荡,目前摆脱短期均线支撑,不过未有明显突破近期震荡区间。盘面最后收报每吨193620元,上涨5170元或2.74%。宏观面暂时企稳,价格走势暂得支撑,不过市场依旧处于多空博弈状态,国内现市需求亦未有明显趋好态势出现,信心尚待恢复,继续关注国内供求变化所带来的影响。 镍 隔夜投资者风险偏好改善,推动伦敦工业金属市场震荡收阳。同时最近几天美元走弱有助于支持金属价格反弹,因为美元计价的金属对使用其他货币的买家更加便宜。不过
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6月份现有房屋销售连续第五个月下降。下周美联储将开会讨论货币政策。投资者预计下周
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利率将上升75个基点,而不是早先预期的加息100个基点。最后LME三个月期镍延续此前上升势头,再度震荡收阳盘中涨幅达到2.8%或500美元,收报每吨21180美元。国内期市,夜盘沪镍继续上行,主力合约站上20日均线。最终升幅为3.31%,收报每吨166250元,上涨5320元。目前镍价走势接连反弹,基本符合市场低位企稳反弹的预期,短期内下方支撑或不弱。不过由于市场风险依旧存在,投资者谨慎情绪依旧,且加之近期现货表现未能跟进盘面上涨势头,总体氛围依然偏淡。
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2022-07-21
宏观与基本面共振 市场面临较多变数
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产量中,豆油的原料占比增加明显。此外,
美
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生物柴油也主要使用豆油生产。“在
美
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豆油消费上,预估豆油生物燃料消费将从2022/2023年度的122亿磅上升至2024/2025年度的163亿磅,消费年增速在50万—60万吨。出口方面,预计
美
国
豆油出口逐年萎缩,2024/2025年度较2021/2022年度预计下滑60万吨。
美
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豆油和南美豆油价差将走扩,在国际贸易中的减量由南美豆油和其他油脂增量来弥补。”他说。 物产中大化工集团油脂油料部负责人李知锦在会上表示,下一季全球油籽供应的增量主要是大豆,新季大豆增产显著。菜籽新一季加拿大产量恢复,葵籽今年乌克兰同比减产45%。整体上,全球油脂油料旧作供应仍紧张,新作预计到11月释放。从国内供应情况来看,压榨利润前期下跌,上周开始修复,低榨利限制了大豆进口。库存上,随着棕榈油集中到港,开始累库,豆油库存稳中略跌,菜油持续去库。供需平衡方面,今年上半年豆油消费同比下降3.8%,7月之后大豆供应环比减少,未来豆油需求有望好转,但近期豆棕价差大幅扩大,豆油消费将随着棕榈油进口增加而下调。 新湖期货油脂高级分析师陈燕杰补充说,影响油脂油料的其他关键变量还有四个方面。 首先是乌克兰葵油出口的新变化。俄乌冲突下黑海船只无法运出,导致乌克兰的葵油出口一度明显遇阻,出口量非常低,但5—6月乌克兰葵籽、葵油出口大幅增加,乌克兰葵油出口量暂时已经接近正常水平。新季油籽播种方面,从乌克兰2022年春耕结果看,葵籽的播种面积同比减少约30%。从
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农业部的供需预估看,2022/2023年度乌克兰葵籽产量同比将下降46%,库存消费比仍在34.27%的高位,新季乌克兰葵籽供应宽松。 其次,需要关注马来西亚外籍劳工恢复难问题。种植业外籍劳工短缺问题,是近两年马来西亚棕榈油产量持续偏低的重要原因。中期看,马来西亚外籍劳工短缺的问题还将持续,暂时难有改善。 再次是北半球油籽产区天气情况。美豆产区天气仍有不确定性,加拿大菜籽目前生长良好,由于去年大减产,新季产量料将恢复性大增。东南亚中期降雨可能显著增加,进而影响中期产量。 最后是生物柴油需求边际的增加。棕榈油生物柴油商业利润较好,但中期对印尼棕榈油的降库效果有限,长期对印尼棕榈油供需平衡表影响较大。国际豆油生物柴油利润向好,南美地区阿根廷和巴西豆油生柴消耗趋增。 饲料养殖行业易受宏观因素影响 相较于农产品板块近期大幅下跌,猪价表现相对强势。辽宁爱普罗斯饲料有限公司生猪首席分析师郑庆伟认为,当前现货价格处在高位振荡阶段,本轮上涨没有体现出销区和产区的差别。白条猪的价格已经有了压力,下游消费并不太认可毛猪价格的上涨。2022年一季度的采购量也比较高,目前来看不会出现非洲猪瘟疫情,所以产能的去化现在有些困难。 “另外,从屠宰场的日屠宰量来看,现在出现下降趋势。上市企业的合计销量也出现下降。随着散户养殖户减少,规模企业对市场的影响力大增。整个猪周期中,目前处于主动增库存的阶段。由于囤货、二次育肥、肥转母等因素,约8%应该出栏的猪没有转化为猪肉,导致了6—7月大涨的行情。”他说,从CPI的角度分析,当前现货猪价还处在一个相对高位。 展望下半年国内养殖需求,上海学益事业有限公司养殖研究员邓烨表示,生猪基本面目前不确定性因素仍然较多,第三季度确定产能下滑程度后,2022年下半年母猪产能的回升情况将决定2023年猪价形势。蛋禽方面,需关注补苗在原料价格逐渐回落后,是否会出现恢复加速以及时间点,下半年整体蛋禽存栏恢复至超历史中性区间水平概率较小。黄羽鸡养殖量的恢复状况存在较大不确定性,白羽鸡基本面较稳定。 “整体上,国内养殖需求下半年上升超预期概率偏低,豆粕提货维持历史中性水平不难。2022/2023年度需求同比实现正增长目前来看可能性较大。”邓烨预计。 回到饲料市场,新湖期货农产品高级分析师孙昭君表示,短期来看,美联储7月加息预期仍较强,系统性风险面前,大宗商品跟随宏观情绪波动。玉米短期预计也难破趋势,不排除继续探寻成本端支撑的可能,但盘面绝对价格预估已进入价值区间,定向稻谷成本、新作种植成本以及进口玉米完税成本共振支撑下,对基本面的悲观情绪在改善。中长期来看,全球经济衰退预期下,大宗商品中长期的上行动力不足。 孙昭君认为,就玉米供需基本面而言,一方面新作产需缺口预期仍在,种植面积下降叠加养殖利润好转,新年度玉米供需格局预计进一步偏紧,支撑价格。另一方面进口利润中长期有望修复,回归正值,进口玉米价格预计将对盘面形成一定的底部支撑。 蛋白粕方面,新湖期货农产品研发总监刘英杰表示,美豆近月合约振荡已久,风险增加。近期宏观担忧升温,美豆大幅回落,短期占据主导的仍是宏观面、系统性风险。虽然相对于油脂,豆粕价格表现更为坚挺,但坚挺可能是暂时的。目前国内豆粕库存已经出现拐点,基本面来看盘面略显超跌,但从宏观层面无法确认超跌已经结束。若系统性风险暂时解除,市场重新回归基本面,美豆的基本面也可能在悄然发生变化。 在他看来,目前美豆主产区的天气阴晴不定,8月供需报告中的面积数据可能仍有变数,对美豆产量影响最大的还是未来单产调整预期。若美豆主产区天气连续几周没有变化的话,美豆的支撑将减弱,美豆仍有下跌空间。总的来看,当前粕类市场,盘面可能会有短线反弹,但中长线已进入跌势。 来源:期货日报
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Elaine
2022-07-20
日本央行料将维持宽松政策不变 对增长前景预期或更趋谨慎
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宗商品价格飙升的推动,该国的情况不同于
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或欧洲。日本央行通过每天进行无限购债操作,来将10年期国债收益率保持在0.25%以下,以此显示对宽松政策的坚定承诺。 接受调查的日本央行观察人士中,只有14%的人预测黑田东彦在明年4月初任期结束前会收紧政策,6月时比例为22%。一些分析师本月调整了对日本央行的预期。 摩根士丹利和花旗集团以全球经济前景恶化为主要原因,推后了对政策调整的预期。摩根大通则将其预计的调整时间提前到2023年中期,并预计日本央行将会提前行动应对通胀上行风险。他们都不认为今年会采取紧缩政策。 黑田东彦面临的两难困境是,他的强力宽松政策导致日本与全球其他主要经济体的货币政策分歧扩大,大大削弱了日元。日元上周触及24年新低,加剧了已经遭受能源和大宗商品价格上涨之苦的家庭和小企业的焦虑。 日本央行的政策声明和经济展望报告可能会在周四中午前后发布,黑田东彦将于下午3:30举行发布会。 来源:新浪财经
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Elaine
2022-07-20
夜盘内外棉价低位震荡
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夜盘内外棉价低位震荡。
美
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6月通胀数据爆表,超预期加息的预测不断,在宏观预期转差的大背景下,全球棉花需求预计难有起色。国内目前上游轧花厂销售和还款压力不断增加;下游需求持续疲弱,尽管纺纱利润得到修复,但下游补库意愿不强,新疆棉禁令更是让本就低迷的终端需求雪上加霜。因此周一的反弹只是对此前跌幅过大的修正,但市场并没有实质性的利好出现,郑棉反弹高度较有限。短期市场情绪尚未稳定 ,棉价或仍有反复,单边建议暂且观望。 来源:申银万国期货研究所 以上内容仅供参考,据此入市风险自负
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2022-07-20
API:
美
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上周原油库存增加186万桶
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美
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石油协会(API)公布的数据显示,截至7月15日当周,API原油库存增加186万桶,汽油库存增加129万桶;API精炼油库存增加215.3万桶。
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