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降息预期升温难敌需求担忧本周铜价下跌下周宏观因素或将使铜偏强运行【SMM周评】

的因素。机构声音华鑫期货指出：昨晚美国CPI数据低于预期，美元下行，但对基本金属影响有限，市场从对美元的关注转为经济衰退对需求端的利空，微观层面，国内外库存偏高对盘面形成压力，本周铜价下跌几乎将上周的反弹幅度覆盖。值得注意是，金铜比创阶段新高，也是市场走衰退逻辑的证据之一。下周一，国内将召开二十届三中全会，注意政策预期对于市场的影响。迈科期货表示：宏观外强内弱，降息预期提前部分抵消国内悲观预期，整体偏空。现货需求维持平淡，LME继续大幅增库且中国比价恶化，短线情绪转空，铜价向下寻找支撑。前期铜价在78000下方出现沪铜对伦铜升水、废铜对电铜升水，是现货强支撑信号。预计价格回落时将再次重获支撑。建议逢低重新短买。中信证券研报指出，铜需求结构的两点传统认知亟待重塑：一是锂电、风光储的持续发展将促进终端需求由传统领域主导转为能源转型领域主导；二是我国实际需求占比难言绝对主导，欧美以及新兴市场潜能不容小视。前期终端阶段性降速以及高铜价致使国内需求停滞。当前海外需求已率先修复，未来在海内外共振补库和国内消费旺季的预期下，叠加地产、线缆领域需求有望由失速转为企稳，终端复苏有望催化铜价强势运行。预计2024下半年铜价运行区间为9500美元—12000美元/吨。往更远看，新能源、新经济和新兴市场的发展有望驱动铜需求从周期性迈向成长性。看好供需格局持续改善对于铜价的提振作用，推荐铜板块的配置价值。来源：SMM

SMM上海有色网07-12 19:05

基本金属普跌沪锡跌2.95% 黑色系全线飘红关注今晚美国通胀数据【SMM日评】

进一步提振了美联储官员的信心。受最新的美国CPI全线低于预期的影响，结合近期美联储主席和官员们偏鸽派讲话，市场对于美联储9月降息的信心大增，甚至部分海外机构预测美联储将出现连续降息。（文华财经）根据CME的美联储观察工具，市场认为美国9月降息的概率为93%，而数据公布前为70%。国内方面： ►中国海关总署今日公布了2024年上半年进出口数据。按美元计价，上半年，我国进出口总值2.98万亿美元，增长2.9%。其中，出口1.71万亿美元，增长3.6%；进口1.27万亿美元，增长2%；贸易顺差4350亿美元，扩大8.6%。（财联社） ►据海关统计，上半年，我国货物贸易进出口总值21.17万亿元人民币，贸易规模再创新高，同比增长6.1％。其中，出口12.13万亿元，增长6.9％；进口9.04万亿元，增长5.2％；贸易顺差3.09万亿元，扩大12％。按美元计价，上半年，我国进出口总值2.98万亿美元，增长2.9%。其中，出口1.71万亿美元，增长3.6%；进口1.27万亿美元，增长2%；贸易顺差4350亿美元，扩大8.6%。数据方面：今日关注美国6月PPI年率、美国6月PPI月率、美国7月一年期通胀率预期初值、美国7月密歇根大学消费者信心指数初值。（金十数据）原油方面：截至今日15:32分，美油、布油小幅飘红。近期旺季去库预期已有兑现，美国原油库存继续录得环比下降趋势，受此提振国际油价短线企稳反弹。美国能源信息署EIA公布的数据显示，截至7月5日当周，美国商业原油库存减少340万桶至4.451亿桶，略好于市场预期，库欣交割地库存减少70万桶至3350万桶。成品油方面，当期美国汽油库存下降200万桶，馏分油库存则增加490万桶。值得一提的是，美国大选前白宫对降低通胀的政治诉求愈发强烈，再度抛售战略储备仍是可能的选项之一。 EIA预计今明两年全球原油需求增速为110和180万桶/日，OPEC预计2024和2025年年全球原油需求增速为225和185万桶/日。IEA预计在发展中国家的推动下，今年全球石油需求增速预计为97万桶/日，略高于此前预测的96万桶/日，对明年的石油需求持悲观态度，预期明年石油需求增速将从之前的100万桶/日下调至98万桶/日，但认为今年第三季度全球仍可能去库。（文华财经） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网07-12 16:15

【能化早评】美国CPI回落加强了降息预期，油价继续回升

能化早评 | 2024年7月12日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：OPEC+给出了10月后恢复额外减产产量的指引，但面对市场偏空解读，OPEC+后续表态偏强硬。美国产量增长10万桶/日至1320万桶/日。拜登政府表示若油价大涨可能再次抛售战略储备。丹麦在讨论封锁俄罗斯影子舰队出口，潜在影响150万桶/日。美国飓风未对原油设施产生明显冲击。巴以传新一轮和谈接近达成成果。需求:美国仍然是软着陆叙事，经济数据小幅走弱情况下降息预期升温，鲍威尔继续鸽派发言，终端数据显示美国原油消费数据在走强，但国内消费偏弱。库存端：截至2024年7月10日，EIA数据显示商业原油去库344万桶，汽油去库200万桶，馏分油累库488万桶，原油油品仍在旺季去库进程。观点：OPEC+和美国打压通胀压制原油远月波动，原油主要交易近端预期。前期原油因地缘缓和回调，内外需求不共振，但基差月差仍然是多头结构，三季度供需仍然呈现赤字，随着美联储降息预期继续升温放松金融条件，原油预计将从回易涨难跌的旺季格局。 PTA/MEG PX-PTA：随原油企稳供应端：PX-TA检修装置逐步回归

混沌天成期货07-12 09:06

【SMM金属早参】美国CPI放缓金属涨跌互现 |《公平竞争审查条例》对再生铝的影响 | 镁价阴跌不停

金属市场方面：隔夜，内盘基本金属多飘绿，沪铜、锡跌逾1.00%，氧化铝、沪铅分别涨0.84%、0.39%，其他金属跌幅在0.50%以下。 LME金属近全线收跌仅伦铅涨0.80%，伦锡跌2.01%，伦铜跌1.29%，其他金属跌幅在0.40%左右。黑色系涨跌互现，金属涨跌幅在0.70%以下。贵金属，沪金、银涨1.00%左右；COMEX黄金、白银分别涨1.73%、2.29%。截至7月12日06:57分行情宏观面美元方面：隔夜，美元指数大跌0.50%。数据显示美国6月整体消费者价格环比意外下降，且同比增幅为一年来最小，这强化了通胀放缓的趋势重回正轨的观点，让美联储距离降息又近了一步。数据公布后，交易商将9月份降息的可能性从周三的73%提高到89%。（文华财经）国内方面：上海市发布《上海市加快汽车更新消费行动方案（2024-2027年）》，从加速车辆淘汰更新、优化汽车市场结构发力，加快汽车更新消费。《行动方案》明确，到2027年，上海二手车交易平均车龄降低1年。二手车交易量达到90万辆，较2023年增长50%；二手车出口量达到1.5万辆，较2023年增长一倍；报废汽车回收量达到

SMM上海有色网07-12 07:30

震荡行情下关注股指结构性机会

将影响9月降息预期。多家机构预计，6月美国CPI增速将降至3.1%，但核心CPI增速会保持在3.4%。通胀数据如果好于预期，那么进一步提升9月降息的可能性。两方面消息引发广泛关注近期，央行发布了一系列公告。7月1日，央行发布公告称，为维护债券市场稳健运行，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。随后，央行表示已与主要金融机构签订借入协议，将采用无固定期限、信用方式借入国债，并视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。此举一是为了稳定长期利率，推动收益率曲线正常化，二是一些非银主体大量持有中长期债券，避免发生类似美国硅谷银行的期限错配和利率风险。7月8日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。此举主要目的在于构建新的利率走廊，即以7天期逆回购操作利率为核心，减点20bp和加点50bp，由此引导资金价格平稳运行。 7月5日，证监会等部门发布《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》。其有利于缓和严监管背景下投资者对权益保护如何落实的担忧情绪。当前沪深两市成交额收窄至6000亿元，存量博弈的市场环境意味着短期A股很难出现多个板块同时持续上涨的情况。在宏观政策进一步加码、市场预期彻底扭转之前，A股市场仍将震荡运行。结构方面，在海外影响因素有增无减、国内经济温和复苏、资本市场严监管基调延续、高景气成长领域相对稀缺、投资者更加注重股东回报的背景下，大盘价值风格预计继续占优。（作者单位：一德期货）来源：期货日报网

期货日报网07-11 12:15

黄金周评：“坏消息”接二连三黄金暴涨65美元下周两大事件来袭多头将再创历史新高？

过去一周，美国经济数据接连表现不及预期，美元承压下跌，黄金则受到提振大幅上涨近65美元。下周，美国将公布CPI数据，美联储主席鲍威尔将在国会连续作证两天。

夏洛特07-07 10:00

沪镍需求压力显现

高利率对经济活动的抑制作用。尽管5月份美国CPI和核心CPI数据低于预期，但通胀水平仍然居高不下，这加剧了美联储对通胀问题持续的担忧。近期美联储官员的表态普遍偏向鹰派，加之欧洲央行降息政策的实施，使得美元指数保持强势，对镍等有色金属构成了明显的下行压力。印尼政策方面，市场仍旧担忧印尼镍矿审批问题对行情的影响。最新数据显示，目前印尼2024年批准的开采额度达到2.21亿吨，2025年和2026年分别为1.98亿吨和1.62亿吨，审批速度的显著提升有效缓解了市场对供应短缺的担忧，导致镍价回吐了之前的部分涨幅。尽管如此，行政审批的滞后和开采条件的限制仍使得镍矿实际供应保持紧张状态，印尼不得不依赖进口菲律宾镍矿来弥补这一缺口，这对镍价形成较强支撑。但是，审批进度的加快释放了市场对未来供应稳定性的乐观预期，预示着矿端风险的担忧可能逐步减轻。同时，2024年年初印尼大选结果揭晓，普拉博沃和吉布兰组合赢得印尼总统选举，预计10月正式上任，新政府很可能延续现行的“资源民族主义”政策，这意味着镍市未来仍将面临供应端的不确定，尤其是印尼政府还在积极谋划推动镍出口税政策，为市场增添了新的不确定性。图为LME与上期所镍库存（单位：吨）纯镍方面，近期现货市场上电积镍出现了流通偏紧的情况，且海内外库存变动有所分化，体现为国内持续去库，国外维持累库。背后的原因可能是俄镍被LME制裁后，部分贸易商选择将电积镍现货拿去LME交仓以赚取仓储费用及价差收益，由此导致国内流通现货偏紧的局面。因此，尽管市场对电积镍的流通紧张状况表示担忧，我们认为这主要是由于贸易商的套利行为所致，而非基本面的根本转变，故电积镍流通偏紧的影响或较为有限。图为硫酸镍价格（单位：元/吨）硫酸镍方面，今年一季度镍市新能源一侧需求较为强劲，对镍价形成一定支撑，然而近期新能源需求呈现出减弱趋势。相关机构数据显示，2024年5月中国三元材料产量51900吨，环比减幅20%，同比减幅5%，产量的大幅下滑主要归因于电芯厂对上游材料厂订单的阶段性减少。同时，材料厂家面临的成品库存压力也不容忽视。另外，虽然终端新能源汽车产销维持高增速，但类型上仍是磷酸铁锂车型占主导，三元电池装车占比从2024年年初40%快速降至目前的25%，对硫酸镍价格形成明显拖累。镍铁与不锈钢方面近期表现偏弱。镍铁价格受到下游不锈钢市场的低迷影响，承受着下行压力。然而，由于印尼的审批流程和菲律宾的发货速度较慢，镍铁的成本支撑力度较强，这限制了镍铁价格的下跌空间。不锈钢市场则因期货市场表现不佳，市场情绪偏向悲观，加之高库存压力，7月份不锈钢厂减产的预期不断增强。因此，总体来看，不锈钢市场看空情绪较浓，需求未见好转，预计不锈钢难有反弹空间，价格或仍是低位震荡。图为不锈钢现货价格（单位：元/吨）综合来看，市场此前持续交易供应端扰动对价格的影响，但随着相关风险逐步消退，担忧情绪有望缓解，后市镍价的波动因素或将从供应端过渡到需求端。在房地产周期下行的背景下，不锈钢的短期需求难以实现反转，而新能源需求的边际减弱也给价格带来了额外的压力，这表明镍的需求端存在较多的利空因素。从供需两方面的情况来看，尽管短期成本因素可能会为镍价提供一定的支撑，使其呈现震荡走势，但随着市场担忧情绪消退，如果需求端没有明显改善，镍价可能会面临较大的下行压力。不过需要注意的是，印尼市场的政策预期并不稳定，市场参与者应保持警惕，防范政策变动可能带来的市场影响。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网07-03 08:45

有色金属下半年将先抑后扬

振市场情绪，亦刺激商品市场消费。图为美国CPI、PPI同比增速由于各品种供应端情况不同，我们认为，铜、氧化铝、锌、锡等品种可重点关注矿端供应情况，而电解铝市场下半年供应增量有限，镍、铅品种关注原料端动向，另外各品种亦需留意成本对生产的影响。 [美联储6月FOMC点阵图] 自5月下旬至今，有色板块部分品种自高位已回落10%以上，且仍未出现止跌迹象。在美元居高不下以及消费疲弱的背景下，预计下半年有色金属仍有一定的下行空间，而各品种下跌深度取决于其基本面情况，可重点关注供应端变化。随着9月、10月旺季来临，以及美联储降息预期兑现，预计后续有色板块将迎来一轮上涨行情，部分品种有望突破上半年高点，如铝、锌等。来源：期货日报网

期货日报网06-26 08:30

IC和IM相对占优

，新增非农就业人数可能出现回落。 5月美国CPI继续降温，主要受益于能源价格走弱。核心CPI同比降至近三年新低，超级核心通胀环比下降0.05%，自2021年9月以来首次转负。第一，能源价格大幅下行，5月能源价格环比下降2%，前值1.1%，时隔3个月再度转负，其中汽油价格出现大幅回落，5月环比下降3.6%，前值2.8%。第二，房租价格韧性仍然较强，下行速度偏慢，5月房租价格环比上涨0.4%，前值0.4%，同比上涨5.4%，前值5.5%。第三，运输服务环比增速转负，推动超级核心通胀降温，5月超级核心通胀环比下降0.05%，前值0.46%，同比上升5.01%，前值5.05%。 5月CPI数据公布后，美联储降息预期有所升温，但6月议息会议更新的点阵图显示年内只有1次降息，3月议息会议时预期年内有3次降息，降息空间下降。结合鲍威尔会后讲话看，此次会议美联储态度比较中性，后续降息时点还是依赖数据决定。多位美联储官员讲话也传递出偏鹰派的信号，但目前市场预期年内仍有两次降息。据CME美联储观察，当前市场预计两次降息的时点分别是9月和12月，9月降息的概率为59.5%，12月降息的概率为44.6%。近期公布的零售、PMI、首次申请失业救济人数等数据好坏参半，美元和美债利率走势需要进一步数据的指引，关注即将公布的美联储更为青睐的通胀指标，即5月核心PCE。美国5月份零售销售环比上升0.1%，低于市场预期的0.3%，前值由持平下修至下降0.2%，消费表现不佳。6月PMI数据好于市场预期，美国经济景气度回升。美国6月15日当周首次申请失业救济人数23.8万人，高于预期的23.5万人，前值小幅上修至24.3万人，劳动力市场并未出现明显走弱迹象。国内稳增长政策待加码当下信贷需求仍然不足，降息有一定必要性，但短期仍面临约束。5月人民币贷款增加9500亿元，同比少增4100亿元，实体融资需求依旧偏低。5月M1大幅回落2.8个百分点至-4.2%，一方面是受“手工补息”被禁后存款下滑的影响，另一方面说明当前企业信心不足，资金活化程度较低。目前美联储降息尚未开启，中美利差维持高位，人民币汇率仍然承压。此外，4月份以来，央行多次提示长债风险，因此短期内降息落地的可能性不大。6月 20日，央行公布最新LPR：1 年期为3.45%，5 年期以上LPR为3.95%，LPR已连续4个月维持不变。当前银行间流动性相对充裕，银行净息差压力较大，以及资金防空转等因素也制约了LPR下行的空间。后续美国通胀如果能继续向2%回落，美联储降息时点更为清晰，美元指数下行趋势将更加流畅，届时人民币汇率压力减轻，货币政策所受掣肘也会逐步消退，宽松预期有望兑现。今年前4个月地方政府专项债发行速度偏慢，对基建投资造成一定制约。1至4月新增专项债合计7224亿元，全年进度完成了18.5%，大幅低于往年同期。5月以来专项债发行明显提速，5月新增专项债4383亿元，全年进度完成29.8%。预计三季度地方政府专项债将加速发行，财政发力有望带动基建投资回升。 6月19日，证监会发布科创板相关的八条措施，再次强调“硬科技”定位，对股债融资制度、并购重组等八个方面做出了细致安排。“科创板八条”的出台，是对新“国九条”的细化补充，有助于更好地支持科创企业的创新发展。综上，5月经济数据低于市场预期，内需不足制约经济修复弹性，政策有待加码。美联储降息时点依赖更多数据决定，目前降息预期反复“摇摆”。因此，当前海内外宏观驱动不足，市场风险偏好回落，预计A股指数继续延续震荡走势。短期在政策和产业的催化下，科技板块高景气得以验证，有望延续强势表现，IC和IM或相对占优，高股息板块在调整后仍具备中长期配置价值。来源：期货日报网

期货日报网06-24 08:30

【能化早评】API数据偏弱，但原油结构继续走强

洪水，飓风季或持续有供应冲击。需求:美国CPI低于预期加强了软着陆叙事，但随后美联储的点阵图偏鹰，但法国提前大选引发对欧洲经济担忧。EIA表需仍然同比不强，欧洲降息和大赛承办或有助于夏季需求复苏。库存端：截至2024年6月13日，API数据显示商业原油累库226万桶，汽油去库108万桶，馏分油累库54万桶。观点：丹麦封锁俄油和美国飓风前景，以及旺季需求预期，使原油在7-8月份都是易涨难跌，基差月差结构继续走强，原油看多。 PTA/MEG PX-PTA：终端利润偏弱，成本推动走强供应端：PX-TA仍在检修季，PTA负荷76.6%，恒力250万吨装置停车，蓬威90万吨装置投料，PX国内开工率80%，检修季接近尾声。需求端：聚酯负荷回升到89.4%，需求平稳，但瓶片利润走差，或有负反馈。观点：总体上PX-PTA目前供应缩减处于去库通道，PX，PTA自身环节供需尚可，随着原油企稳回升，PTA-PX也将企稳偏强。 MEG：煤化工继续复产，供需预期宽松供应端：开工率回升到63.5%，浙石化80万吨EG复产，合成气制EG开工小幅回落到65.9%。国内开始节能降碳行动，关注实际影响。需求端：聚酯负荷回升到89.4%，需求平稳，但瓶片利润走差，或有负反馈。库存端：截至6月10日，华东主港库存为76.1万吨，库存小幅回落。观点：EG装置复产带动供应预期偏宽松，目前矛盾不明显。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1657元/吨，较上一交易日价格-2元/吨。华北市场延续弱势运行，厂家整体出货一般，市场价格灵活。华东市场江浙区域今日个别企业价格下调，另有企业部分规格让利优惠，整体产销优于鲁皖地区，华中市场稳价为主，下游拿货情绪偏弱。华南区域个别企业为刺激出货，市场成交灵活。西南区域贵州依旧外发居多，川渝区域高位补跌之后暂稳整理。纯碱：今日，国内纯碱市场走势弱，成交一般，价格灵活。装置运行窄幅波动，个别企业负荷波动。企业订单不温不火，新订单成交不佳，观望情绪重，现货价格不稳定。下游近期少量低价成交，高价抵触严重。 2、市场日评房地产政策持续大利好，放开限购，降低公积金房贷利率，降低首付，地方政策收购房子，政府专项债回购房企土地等等，政策有利于房地产市场稳定，并且国务院再次强调保交房，利好玻璃需求，需求预期有所好转。玻璃近一个月库存变动不大，供需基本平衡，政策利好，供需边际改善。纯碱价格波动较大，对玻璃有一定影响，并且处于玻璃淡季，建议观望。纯碱周产处于历史较高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分大厂继续检修，产量继续下将，市场成交价格基本稳定。当前纯碱市场充斥着各种谣言，市场情绪化比较严重，基本面数据相对市场走势基本处于失效状态，建议尝试技术面判断，谨慎操作。甲醇甲醇：供应端：截至6.13日，国内83.15%，环比增加2.6%；5月下开工开始回升。海外开工58%，较上期降4个百分点，主要是非伊装置开始兑现春检，稍下调6月进口预期。需求端：截至6.13日，下游加权开工71%，升2.5个百分点；其中MTO开工率在76.89%，大唐、榆林重启。传统下游开工54.3%，升1.7个百分点（醋酸、MTBE开工上升，其他微降）。库存：截至6.12日，港口库存67.74增5.94万吨，工厂库存40.87增1.56万吨。观点：国内外春检高峰将过，国产+进口预计回升；下游MTO仍难重启，开始兑现累库。中期转震荡观点，整体供需预期仍将偏向累库，慢跌急拉行情。而外部的新变化主要在国内宏观及能源成本预期上。虽然供需仍偏弱，目前很难看到大矛盾（负反馈因为利润起也能因为利润结束，除非最上端的煤和终端的需求有大变化），考虑到09对应Q3，且港口库存仍处于低位，因此不过分看空，待回调结束后，高位震荡的观点（关注累库进度）。 PP PP日评：供应端：截至6.13日，PP开工率升至至86.3%，检修逐步回归，但预计至6月中开工仍偏低。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至6.13日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工整体持稳。PP下游行业平均开工继续降0.6至50.36%；订单利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存82万吨，周末累库3万吨。上游、中游累库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PP下游淡季明显，有一定补库空间（贸易商数据显示开工已近一个月下降进入淡季）；目前供需驱动预期仍偏弱（供需双弱，供应有弹性但当前春检超预期）。现主要还是原油、宏观影响（关注原油企稳情况），虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡为主（PDH已大幅回升等春检结束后供应弹性大）。 PE LLDPE日评供应端：截至6.13日PE开工率85.8%，升2.5个百分点，预计至6月中开工仍偏低。进口窗口关闭。需求端：截至6.13日下游制品平均开工率较上周降0.4至41.2%，较去年低2个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降；订单、利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存82万吨，周末累库3万吨。上游、中游小幅去库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PE春检略超预期；虽近下游开工转弱（贸易数据显示，近一个月明显拐头向下），但基本面驱动仍不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场对远期宏观、政策预期较好，PE09合约供应端压力不大，当原油（定中枢）止跌后预计偏强震荡，多配品种。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-19 09:05

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