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大连商品交易所2025-02-25聚丙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减聚丙烯浙江明日（奔牛港） 1,200 1,200 0 聚丙烯浙江明日（八三七） 600 600 0 聚丙烯永安资本（奔牛港） 1,163 1,163 0 聚丙烯浙江四邦（青州中储） 450 450 0 聚丙烯浙江四邦（宁波高新） 1,475 1,475 0 聚丙烯金能化学 2,512 2,350 -162 聚丙烯甘肃龙昌（青州中外运） 60 60 0 聚丙烯浙江明日（浙江兴港） 300 300 0 聚丙烯浙江明日（青州中外运） 1,700 1,700 0 聚丙烯小计 9,460 9,298 -162 总计 9,460 9,298 -162

99qh02-25 15:21

聚丙烯空头动能增强

自去年10月中旬起，聚丙烯便面临新装置扩能压力，供应压力逐步增大。然而，“金九银十”以及年底节假日消费旺季表现较为出色，抵消了供应端的利空因素，聚丙烯持续在7300~7500元/吨区间震荡整理，缺乏明确的价格走向。但近期聚丙烯走出三角收敛走势后，面临破位风险，其空头属性持续发酵，塑料与聚丙烯价差有望进一步扩大。新装置陆续投产自2020年聚丙烯再次进入扩能周期后，近几年产能增速基本保持在10%以上。尽管已步入扩能周期尾声，但扩能压力依旧较大。自2024年年底以来，裕龙石化、内蒙古宝丰、中英石化、金诚石化等新装置集中投产，新增产能超300万吨/年。而在2025年，埃克森美孚、大榭石化、镇海炼化等新装置也将持续释放新产能，预计到2025年年底，PP总产能将接近5000万吨/年，供应端压力持续增加。 2024年，在聚丙烯企业整体亏损且供大于求的背景下，开工率多数时间处于80%~85%之间。不过，随着亏损状况的改善，自2024年年底开始，开工率显著反弹，目前已回升至85%以上。虽然当前开工率与往年同期基本持平，但较前期有明显提升，检修利好明显减弱。并且在产能基数增加的情况下，目前聚丙烯产量已达历史峰值。尽管近几年聚丙烯淡旺季特征不如以往显著，但需求端季节性差异仍然存在。下半年节假日众多，聚丙烯终端需求中的礼品包装、节假日餐饮等终端刚需明显。而上半年需求端缺乏刚需亮点，整体呈现淡季特征。春节过后，下游需求虽陆续恢复，但刚需表现一般，下游采购积极性欠佳，成交大幅下跌，这种状态预计将持续至6月左右。库存居高不下春节前，得益于石化企业长时间低开工以及节前下游刚需备货，石化库存一度降至45万吨左右，触及历史新低。但春节期间石化库存大幅累积近50万吨，节后库存突破95万吨大关，远超市场预期。元宵节后，下游陆续复工，但需求整体偏弱，以消化前期备货为主，石化库存去化缓慢，目前仍在90万吨以上，节前的低库存优势已不复存在。亏损情况明显改善，其中油制聚丙烯亏损从最高近2000元/吨一度修复至500元/吨以内，而煤制聚丙烯已扭亏为盈，利润较为丰厚，成本支撑明显减弱。当前，煤化工整体依旧偏弱，创下近几年低点，而原油价格在地缘政治缓解以及欧佩克+增产预期影响下，存在较大下行风险。聚丙烯企业亏损已明显改善，若上游原油及煤炭价格继续下行，聚丙烯也存在因成本坍塌而跟跌的风险。塑料与聚丙烯同属烯烃链条，二者走势关联性较强。春节前，塑料棚膜旺季结束，且扩能利空提前发酵，塑料与聚丙烯价差一度从800元/吨附近收窄至350元/吨。不过，年后塑料存在300元/吨的基差修复空间。而聚丙烯供应压力增大，需求逐渐进入淡季，空头属性有望持续发酵，因此塑料与聚丙烯价差有望继续扩大。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网02-25 09:01

大连商品交易所2025-02-24聚丙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减聚丙烯浙江明日（奔牛港） 1,200 1,200 0 聚丙烯浙江明日（八三七） 600 600 0 聚丙烯永安资本（奔牛港） 1,163 1,163 0 聚丙烯浙江四邦（青州中储） 450 450 0 聚丙烯浙江四邦（宁波高新） 1,475 1,475 0 聚丙烯金能化学 2,512 2,512 0 聚丙烯甘肃龙昌（青州中外运） 60 60 0 聚丙烯浙江明日（浙江兴港） 300 300 0 聚丙烯浙江明日（青州中外运） 1,700 1,700 0 聚丙烯小计 9,460 9,460 0 总计 9,460 9,460 0

99qh02-24 15:23

大连商品交易所2025-02-21聚丙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减聚丙烯浙江明日（奔牛港） 1,200 1,200 0 聚丙烯浙江明日（八三七） 600 600 0 聚丙烯永安资本（奔牛港） 1,163 1,163 0 聚丙烯浙江四邦（青州中储） 450 450 0 聚丙烯浙江四邦（宁波高新） 1,475 1,475 0 聚丙烯金能化学 2,559 2,512 -47 聚丙烯甘肃龙昌（青州中外运） 60 60 0 聚丙烯浙江明日（浙江兴港） 300 300 0 聚丙烯浙江明日（青州中外运） 1,700 1,700 0 聚丙烯小计 9,507 9,460 -47 总计 9,507 9,460 -47

99qh02-21 15:27

大连商品交易所2025-02-21聚丙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减聚丙烯浙江明日（奔牛港） 1,200 1,200 0 聚丙烯浙江明日（八三七） 600 600 0 聚丙烯永安资本（奔牛港） 1,163 1,163 0 聚丙烯浙江四邦（青州中储） 450 450 0 聚丙烯浙江四邦（宁波高新） 1,475 1,475 0 聚丙烯金能化学 2,559 2,512 -47 聚丙烯甘肃龙昌（青州中外运） 60 60 0 聚丙烯浙江明日（浙江兴港） 300 300 0 聚丙烯浙江明日（青州中外运） 1,700 1,700 0 聚丙烯小计 9,507 9,460 -47 总计 9,507 9,460 -47

99qh02-21 15:24

大连商品交易所2025-02-21聚丙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减聚丙烯浙江明日（奔牛港） 1,200 1,200 0 聚丙烯浙江明日（八三七） 600 600 0 聚丙烯永安资本（奔牛港） 1,163 1,163 0 聚丙烯浙江四邦（青州中储） 450 450 0 聚丙烯浙江四邦（宁波高新） 1,475 1,475 0 聚丙烯金能化学 2,559 2,512 -47 聚丙烯甘肃龙昌（青州中外运） 60 60 0 聚丙烯浙江明日（浙江兴港） 300 300 0 聚丙烯浙江明日（青州中外运） 1,700 1,700 0 聚丙烯小计 9,507 9,460 -47 总计 9,507 9,460 -47

99qh02-21 15:23

大连商品交易所2025-02-21聚丙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减聚丙烯浙江明日（奔牛港） 1,200 1,200 0 聚丙烯浙江明日（八三七） 600 600 0 聚丙烯永安资本（奔牛港） 1,163 1,163 0 聚丙烯浙江四邦（青州中储） 450 450 0 聚丙烯浙江四邦（宁波高新） 1,475 1,475 0 聚丙烯金能化学 2,559 2,512 -47 聚丙烯甘肃龙昌（青州中外运） 60 60 0 聚丙烯浙江明日（浙江兴港） 300 300 0 聚丙烯浙江明日（青州中外运） 1,700 1,700 0 聚丙烯小计 9,507 9,460 -47 总计 9,507 9,460 -47

99qh02-21 15:22

大连商品交易所2025-02-21聚丙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减聚丙烯浙江明日（奔牛港） 1,200 1,200 0 聚丙烯浙江明日（八三七） 600 600 0 聚丙烯永安资本（奔牛港） 1,163 1,163 0 聚丙烯浙江四邦（青州中储） 450 450 0 聚丙烯浙江四邦（宁波高新） 1,475 1,475 0 聚丙烯金能化学 2,559 2,512 -47 聚丙烯甘肃龙昌（青州中外运） 60 60 0 聚丙烯浙江明日（浙江兴港） 300 300 0 聚丙烯浙江明日（青州中外运） 1,700 1,700 0 聚丙烯小计 9,507 9,460 -47 总计 9,507 9,460 -47

99qh02-21 15:21

大连商品交易所2025-02-20聚丙烯仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减聚丙烯浙江明日（奔牛港） 1,200 1,200 0 聚丙烯浙江明日（八三七） 600 600 0 聚丙烯永安资本（奔牛港） 1,163 1,163 0 聚丙烯浙江四邦（青州中储） 450 450 0 聚丙烯浙江四邦（宁波高新） 1,475 1,475 0 聚丙烯金能化学 2,559 2,559 0 聚丙烯甘肃龙昌（青州中外运） 60 60 0 聚丙烯浙江明日（浙江兴港） 300 300 0 聚丙烯浙江明日（青州中外运） 1,700 1,700 0 聚丙烯小计 9,507 9,507 0 总计 9,507 9,507 0

99qh02-20 15:50

液化气缺乏驱动

H领域的龙头企业，业务高度聚焦于丙烯、聚丙烯和液化气等。 PDH利润低迷主要还是由于聚丙烯产能快速扩张背景下的产能过剩。在四大制聚丙烯的路线中，PDH的亏损是最大的，PDH开工率无可避免受到影响，对液化气的采购支撑力下降，从而利空液化气与原油的比值。化工需求增速将放缓。化工利润方面，包括PDH、烷基化和MTBE均表现不佳，PDH如前所述，烷基化毛利持续低迷，开工率低，MTBE毛利持续处于亏损状态。结合投产计划情况，2025年化工需求增幅将显著放缓。终端需求方面，汽油添加需求料继续萎缩，家用和商用燃烧需求料保持平稳或略降。供应呈增加趋势美国页岩油高速发展之后，原料轻质化，全球液化气产量在油气总体产量中的占比提高。2025年全球液化气供应预继续维持较高增长，美国码头建设完工将进一步增加外放供应能力（中性预期出口能力年增10%）。作为成本的一部分，液化气海运费低位震荡，向下空间有限。国内供应方面，国产液化气商品量持平于去年和前年同期。相关产品方面，LNG价格最近一年持续低于LPG。库存方面，港口库容率处于中位，炼厂库容率处于多年最低位附近，加气站库容率处于中位。库容率总体不高。原油反弹乏力原油反弹受阻但在低位仍有支撑。利多方面，IEA将今年供应过剩预期调减50%。有消息称尽管美国方面呼吁降低油价，但OPEC+可能延迟原定增产时间。美国原油库存季节性反弹，但整体库存水平处于历史极低水平。利空方面，特朗普称将提高美国石油产量，承诺压低油价。贸易战利空全球经济，而且我国地产周期调整，电动化对液体燃料替代明显。随着非OPEC产量的提升和全球需求的承压，OPEC+挺价动力将下降，油价震荡偏空的可能性大。总体而言，成本端原油承压，全球LPG供应预期高增长；需求端，化工需求增速料放缓，汽油添加和家用商用燃烧需求料保持平稳或略降，气、油比价反弹难度较大，单边也缺乏驱动。由于未达产和潜在新产能较多，关注逢高做空PDH利润的机会。风险点在于贸易战波及液化气、原油生产商政策及走势等。（作者单位：华联期货）来源：期货日报网

期货日报网02-20 11:00

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