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资金动态20250207

日资金主要流入商品期货主力合约的品种有锰硅、工业硅、不锈钢、花生和原木，分别流入3.82 亿元、2.94 亿元、0.36 亿元、0.15 亿元和0.15 亿元；主要流出的品种有黄金、豆粕、螺纹钢、热轧卷板和棉花，分别流出40.88 亿元、19.80 亿元、15.66 亿元、12.06 亿元和11.81 亿元。期货板块方面，农产品、有色金属、化工和黑色系板块主力合约均呈净流出状态，金融板块均呈净流入状态。整体来看，交易所降保导致上一交易日商品期货主连合约资金呈现大幅流出状态，农产品和有色金属板块流出较多。重点关注流出较多的黄金、豆粕和棉花，同时关注板块内逆势流入的工业硅和花生。化工和黑色系板块，重点关注锰硅、螺纹钢、塑料和不锈钢。金融板块重点关注30年期国债期货和中证1000股指期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连资金流向（亿元）图为商品期货主连品种资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网02-07 09:15

分析人士：关注成本及港口库存变动

2月6日，锰硅期货2505合约价格大幅上涨7%，创去年7月以来的新高。对于本次锰硅期货大涨，银河期货大宗商品研究所黑色板块负责人周涛认为，主要推动因素来自两方面：一是成本端锰矿价格持续上涨，二是2月6日整体黑色金属市场情绪良好，两者叠加之下，使得锰硅期货涨幅突出。周涛告诉期货日报记者，与2024年上半年锰硅大涨行情类似，本轮上涨的推动力主要来自锰矿端。1月中旬开始，因中国矿价偏低，加蓬矿山计划在2月开始减少对中国的发货量。同时，国内港口锰矿库存持续下降，目前国内港口锰矿库存总量约393.4万吨，较去年同期下降近100万吨。锰矿发货量的下降预期，叠加港口库存持续下降的现实，推动锰矿现货价格大幅反弹，较2024年年底上涨4~10元/吨度，以均值计算，在其他条件不变的情况下，锰矿的上涨推动锰硅成本端上升约500元/吨。记者在采访中获悉，春节后，锰硅厂家陆续补库，锰矿商在低库存及供不应求的氛围中报价坚挺，加之港口货源较为集中，锰矿挺涨情绪进一步加强。2月6日，港口锰矿价格出现全面上涨，目前天津港澳矿报价52元/吨度左右，加蓬矿报价50元/吨度左右。 “不过，从锰硅自身基本面来看，受春节淡季因素影响，锰硅当前仍处于供过于求阶段，且总库存水平处于较高位置。需关注后续钢材需求恢复速度，若复工复产节奏较快，且锰硅厂家因低利润未能增产，则锰硅自身将转变为边际供不应求的格局。但当前锰硅市场主要交易内容为锰矿端，需紧密关注锰矿的库存及价格变化情况。”浙商期货铁合金高级分析师卢鸿翔说。国投期货铁合金分析师李啸尘也告诉记者，硅锰目前库存水平仍然较高，这些库存来自额外需求的扰动，以及锰矿端事件的影响，如2024年4月较低的产量水平并未持续很长时间，硅锰市场库存去化仅维持两个月。硅锰目前的涨势受到较高库存的拖累。不过近日硅锰企业厂内库存和仓单库存有所下降，原因或是前期注册的仓单注销后准备再注册，这样可以改善期现套利方利润。记者在采访中发现，钢厂硅锰库存可用天数水平较为正常，节前补库基本完成。从数据来看，现阶段属于正常水平，在钢厂利润欠佳的背景下，钢厂很难把库存上调至较高水平。 “从钢材产量角度来看，常见钢种中，螺纹钢对硅锰单耗最高，对比螺纹钢和硅锰周产量来看，前期走势基本趋同，说明螺纹钢对硅锰的影响较大。不过在市场中有额外需求影响后，比如2023年4月开始，二者的走势出现偏差，硅锰的产量更显过剩。在2024年8月和11月的额外扰动中，硅锰生产端反应相对较小，后期额外需求对生产端造成的超产刺激会进一步下降。后期螺纹钢产量环比或以季节性抬升为主，不过硅锰产量水平依旧较高，目前尚未看到减产驱动，供应大概率维持过剩态势。”李啸尘说。本轮行情与2024年上半年有哪些不同之处？周涛认为，2024年因澳洲矿山事故，锰矿的整体供应突然缺失了较大比例，而本轮上涨很大程度上是发货比例的变动，在国内港口现货补涨之后，未来市场逻辑可能会有变化。另外，从锰硅自身来看，高库存和仓单始终对近端合约存在压力，这从2502、2503、2504合约的月差结构可见一斑。在锰矿供应端的逻辑证伪之前，预计锰硅价格在成本推动下以偏强为主，月差方面2505-2509合约也偏向正套驱动。后续建议重点关注日内持仓量的变化，加蓬锰矿发货、锰矿港口库存的变动。 “现阶段市场矛盾集中在Comilog对我国的报盘量，从下一次远期锰矿报盘时间来看，最快是2月7日。2月5日的加蓬锰矿现货成交价格已达49~49.5元/吨度，反推远期锰矿价格为5.83~5.89美元/吨度，在这个价格水平上，锰矿大概率增加发运。锰矿供应仅为阶段性短缺，建议在下一次康密劳远期锰矿报盘前以多单避险为主。”李啸尘说。来源：期货日报网

期货日报网02-07 09:15

锰矿供应短期大幅减少推高锰硅生产成本

[矿端供应扰动推涨锰矿价格] 节前锰矿端传出供应扰动消息，部分长协客户反映加蓬康密劳锰矿2月发运预计较常量减半，且报价环比上升5%。在加蓬锰矿港口库存较低且货源较集中的情形下，国内锰矿价格提涨。天津港加蓬锰矿现货价格在1月10—13日迅速拉涨4~5元/吨度，涨幅为10.0%~10.3%。钦州港加蓬锰矿涨势自1月初开始，但探涨节奏相较天津港略显迟缓，对比2024年12月末，1月中上旬港口现货价格上涨1.5~2.0元/吨度，涨幅为3.61%~4.82%。从价格对比来看，2024年12月钦州港加蓬锰矿均价为41.50元/吨度，2025年1月最新均价为42.95元/吨度，上涨1.45元/吨度，涨幅为3.49%。图为锰矿现货价格走势（单位：元/吨度） 2月6日，天津港加蓬锰矿涨至50元/吨度，天津澳矿Mn45块涨至50元/吨度。锰矿的上涨带动锰硅期货快速大幅上涨。2505合约从1月9日的最低点6008元/吨涨至2月6日的最高点7302元/吨，上涨1294元/吨，涨幅为21.5%。 [我国锰矿对外依存度约90%] 图为我国锰矿进口量（单位：万吨）我国锰矿品位较低，锰矿石含锰量仅为21%，高品位锰矿较为稀缺，需大量进口，锰矿对外依存度大约90%。2024年，全球锰矿贸易量大约4650万吨，我国锰矿进口量占全球贸易量大约67%。中国是全球最大的锰矿进口国和锰矿消费国。2024年1—12月，我国共进口锰矿3141.67万吨，同比减少227万吨，降幅为7.8%。从季节性来看，2—3月是锰矿需求和销售淡季，进口量季节性偏低。 2024年1—12月，我国共进口锰矿2929万吨，其中南非1604万吨，占比55%；澳大利亚214万吨，占比7%，澳矿进口量较2023年17%的占比出现较大幅度下跌；加纳466万吨，占比16%；加蓬420万吨，占比14%。2024年，加蓬矿进口量较2023年同期下降66万吨。综合来看，我国自加蓬进口锰矿每月在35万吨左右，如果2月加蓬矿发往中国的量减半，则影响国内17.5万吨的供应。加蓬位于非洲中部西海岸，横跨赤道线，北部因赤道横贯，属热带雨林气候。加蓬从2月中旬到5月中旬降雨量较大，是雨季高峰期。2—3月是锰矿需求的淡季，也是销售的淡季。加蓬锰矿在2—3月发运季节性减量。从历史数据统计中，可以发现我国每年3月自加蓬进口锰矿较其他月份下降20%~50%。4月国内加蓬矿的进口量或恢复正常。图为我国自加蓬进口锰矿季节性变化（单位：万吨） 2024年1—12月，我国自澳大利亚进口锰矿仅214.4万吨，较2023年同期的524.5万吨下降310万吨，降幅达59%，主要是因为South32在格鲁特岛（Groote Eylandt）的码头和港口设施于2024年3月下旬被热带气旋Megan严重破坏，影响发往中国33万吨/月的锰矿。根据South32之前的财报，该码头和港口将在2025年3月恢复运行。如果在一季度末恢复运营，中国锰矿供应能增加33万吨/月。但近日有消息称South32格鲁特岛锰矿发运恢复时间由3月推迟至6月，预计影响高品锰矿供应约100万吨。根据机构数据，截至1月24日国内锰矿港口（天津港与钦州港）库存393.4 万吨。国内锰矿库存处于近5年历史同期最低水平，港口锰矿现货偏紧，价格上涨。 [生产利润较好推动企业增产] 2024年1—12月，我国锰硅产量为1015万吨，同比减少137.5万吨，降幅为12%。国内锰硅有效产能超1500万吨，但国内需求不到1000万吨，锰硅产能显著过剩，当锰硅生产利润超300元/吨时，锰硅企业将迅速增产。1月产量为88.7万吨，略高于2020年1月及2024年1月的平均产量87.5万吨。当前利润较好，锰硅企业积极增产。图为我国锰硅月度产量（单位：万吨）锰硅价格上涨后，按7200元/吨计算，锰硅单吨生产利润超500元。企业积极复产增产。截至1月24日周产量19.68万吨，预计2月后锰硅产量还将继续攀升。图为我国锰矿港口库存（单位：万吨）锰硅期货大幅上涨后，锰硅现货库存向交割库转移。截至2月6日锰硅仓单约41.65万吨，创历史同期新高，有效预报约2.6万吨。当前锰硅库存较高，锰硅现货并不短缺。图为锰硅仓单（单位：吨） [未来锰硅需求还有下降空间] 图为我国粗钢产量超过95%的锰硅用于炼钢。建筑钢材中的锰含量远高于制造业钢材，40%~50%的锰硅用于建筑钢材。由于2024年我国螺纹钢产量减少18.5%左右，且2024年粗钢产量也负增长1.7%左右，因此2024年1—12月生铁产量同比下降2.3%，导致锰硅需求大幅减少，降幅超10%。2024年1—12月我国粗钢产量为10.05亿吨，同比减少1399万吨。 2024年1—12月，我国生铁产量为8.52亿吨，同比减少1399万吨，同比降幅为2.3%。2024年，上海钢联统计的全国建材钢厂螺纹钢产量为1.132亿吨，同比减少18.5%。图为全国房屋新开工面积（单位：万平方米）锰硅主要用于建筑钢材螺纹钢，建筑钢材与地产新开工与施工面积息息相关。2024年新开工面积为7.389亿平方米，已经低于2005年水平。由于国内新出生人口快速下降和商品房待售面积居高不下，预计房屋新开工将长期保持低位。 2024年全国房屋施工面积累计73.3亿平方米，同比下降12.7%。2024年房屋施工面积处于2015年的水平。随着新开工面积长期处于低位，施工面积将不断下降，建筑钢材需求还有下降空间。综合来看，未来锰硅需求还有下降空间。图为全国房屋施工面积（单位：万平方米） [产企业需锁定生产利润] 考虑加蓬锰矿在2月发运量减半，大约减少17.5万吨锰矿供应，因此影响总进口量的6.7%。市场原预期澳洲South32在格鲁特岛锰矿发运在3月恢复，但近日有消息称由3月推迟至6月，影响国内锰矿供应100万吨左右。按7200元/吨计算，锰硅单吨生产利润超500元，生产企业积极复产增产，大量现货送往交割库注册成仓单。截至2月6日，锰硅仓单41.65万吨。建议锰硅生产企业买锰矿抛锰硅期货，锁定生产利润。短期由于锰矿现货偏紧，锰硅价格坚挺。但在3—4月，加蓬矿恢复发运，锰矿短期将逐步得到缓解。6月之后South32格鲁特岛锰矿完全恢复发运，锰矿与锰硅或再次出现供大于求的局面。（作者单位：华鑫期货）来源：期货日报网

期货日报网02-07 09:15

郑州商品交易所2025年02月06日锰硅仓单日报

品种：锰硅SM 单位：张日期：2025-02-06 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓库/厂库仓单数量当日增减有效预报升贴水 0317 湖北三三八处仓库 2386 0 -30 小计 2386 0 586 0516 张家港外服仓库 1183 0 0 小计 1183 0 800 0922 永安资本（厂库）厂库 780 0 - 小计 780 0 0 1502 天津全程仓库 4568 0 -190 小计 4568 0 300 1503 东之桦仓库 1312 200 -120 小计 1312 200 206 1504 玖隆物流仓库 6830 0 0 小计 6830 0 0 1505 江苏奔牛仓库 7583 0 0 小计 7583 0 2200 1507 中储天津仓库 4601 0 -190 小计 4601 0 298 1508 中储陆通仓库 2000 0 -190 小计 2000 0 0 1509 安阳万庄仓库 2593 0 -100 小计 2593 0 400 1510 中储南京仓库 9685 0 0 小计 9685 0 0 1511 中储塘沽仓库 1600 0 -190 小计 1600 0 0 1512 江苏诚通仓库 10727 0 0 小计 10727 0 0 1516 钦州保税港仓库 0 0 -350 小计 0 0 39 1517 建发仓储仓库 6610 0 -190 小计 6610 0 0 1518 中物泰州仓库 4904 0 0 小计 4904 0 390 1561 中国矿产厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1562 内蒙普源厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1563 内蒙瑞濠厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1656 豫新投资（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1657 中信寰球厂库 1388 0 - 小计 1388 0 0 1658 银河德睿（厂库）厂库 5600 0 - 小计 5600 0 0 1659 海天同创厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1660 浙商中拓厂库 850 200 - 小计 850 200 0 1661 宝钢资源厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1662 国贸矿产厂库 1300 0 - 小计 1300 0 0 2103 河北一三四处仓库 2421 58 -120 小计 2421 58 0 2112 湖北三三七处仓库 4375 0 -30 小计 4375 0 0 总计 83296 458 5219 注：厂库仓库采取送货制,交货点由买方选择,如在交易所指定交割仓库交货时升贴水按交易所公布执行,在非期货指定交割仓库交货时的升贴水由双方协商。

99qh02-06 15:36

郑州商品交易所2025年02月05日锰硅仓单日报

品种：锰硅SM 单位：张日期：2025-02-05 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓库/厂库仓单数量当日增减有效预报升贴水 0317 湖北三三八处仓库 2386 0 -30 小计 2386 0 0 0516 张家港外服仓库 1183 0 0 小计 1183 0 800 0922 永安资本（厂库）厂库 780 0 - 小计 780 0 0 1502 天津全程仓库 4568 0 -190 小计 4568 0 300 1503 东之桦仓库 1112 0 -120 小计 1112 0 406 1504 玖隆物流仓库 6830 0 0 小计 6830 0 0 1505 江苏奔牛仓库 7583 0 0 小计 7583 0 2200 1507 中储天津仓库 4601 0 -190 小计 4601 0 0 1508 中储陆通仓库 2000 0 -190 小计 2000 0 0 1509 安阳万庄仓库 2593 0 -100 小计 2593 0 400 1510 中储南京仓库 9685 0 0 小计 9685 0 0 1511 中储塘沽仓库 1600 0 -190 小计 1600 0 0 1512 江苏诚通仓库 10727 0 0 小计 10727 0 0 1516 钦州保税港仓库 0 0 -350 小计 0 0 39 1517 建发仓储仓库 6610 0 -190 小计 6610 0 0 1518 中物泰州仓库 4904 -294 0 小计 4904 -294 390 1561 中国矿产厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1562 内蒙普源厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1563 内蒙瑞濠厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1656 豫新投资（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1657 中信寰球厂库 1388 0 - 小计 1388 0 0 1658 银河德睿（厂库）厂库 5600 0 - 小计 5600 0 0 1659 海天同创厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1660 浙商中拓厂库 650 -300 - 小计 650 -300 0 1661 宝钢资源厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1662 国贸矿产厂库 1300 0 - 小计 1300 0 0 2103 河北一三四处仓库 2363 0 -120 小计 2363 0 58 2112 湖北三三七处仓库 4375 0 -30 小计 4375 0 0 总计 82838 -594 4593 注：厂库仓库采取送货制,交货点由买方选择,如在交易所指定交割仓库交货时升贴水按交易所公布执行,在非期货指定交割仓库交货时的升贴水由双方协商。

99qh02-05 15:44

【春节后总结】黑色：节后钢材供应趋增，原料或有补库需求

为88.91万吨。铁合金节前在加蓬锰矿2月长协减量以及澳矿发运推迟等消息的影响下，配合节前合金厂补库动作，港口锰矿报价持续回升，锰硅成本支撑走强，期现价格限制上涨。硅铁价格方面，则在节前跟随黑色系因需求预期回暖有小幅回升。节后需求端逐步进入政策预期落地与现实需求验证期，铁合金下游需求待现货市场检验。供给端，在产能过剩环境下须关注合金厂开工情况。锰硅方面，原料端短期内在合金厂库存回升至较高位置后，是否会接受锰矿价格仍待验证，中长期关注海外锰矿发运以及锰矿港口库存情况。若节前港口锰矿持续去库的情况在节后延续，预计锰硅成本支撑将进一步走强。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-05 09:05

郑州商品交易所2025年01月27日锰硅仓单日报

品种：锰硅SM 单位：张日期：2025-01-27 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓库/厂库仓单数量当日增减有效预报升贴水 0317 湖北三三八处仓库 2386 0 -30 小计 2386 0 0 0516 张家港外服仓库 1183 0 0 小计 1183 0 800 0922 永安资本（厂库）厂库 780 0 - 小计 780 0 0 1502 天津全程仓库 4568 0 -190 小计 4568 0 300 1503 东之桦仓库 1112 0 -120 小计 1112 0 406 1504 玖隆物流仓库 6830 0 0 小计 6830 0 0 1505 江苏奔牛仓库 7583 0 0 小计 7583 0 2200 1507 中储天津仓库 4601 0 -190 小计 4601 0 0 1508 中储陆通仓库 2000 400 -190 小计 2000 400 0 1509 安阳万庄仓库 2593 0 -100 小计 2593 0 400 1510 中储南京仓库 9685 0 0 小计 9685 0 0 1511 中储塘沽仓库 1600 0 -190 小计 1600 0 0 1512 江苏诚通仓库 10727 400 0 小计 10727 400 0 1516 钦州保税港仓库 0 0 -350 小计 0 0 39 1517 建发仓储仓库 6610 0 -190 小计 6610 0 0 1518 中物泰州仓库 5198 0 0 小计 5198 0 390 1561 中国矿产厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1562 内蒙普源厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1563 内蒙瑞濠厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1656 豫新投资（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1657 中信寰球厂库 1388 0 - 小计 1388 0 0 1658 银河德睿（厂库）厂库 5600 0 - 小计 5600 0 0 1659 海天同创厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1660 浙商中拓厂库 950 0 - 小计 950 0 0 1661 宝钢资源厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1662 国贸矿产厂库 1300 0 - 小计 1300 0 0 2103 河北一三四处仓库 2363 351 -120 小计 2363 351 58 2112 湖北三三七处仓库 4375 0 -30 小计 4375 0 0 总计 83432 1151 4593 注：厂库仓库采取送货制,交货点由买方选择,如在交易所指定交割仓库交货时升贴水按交易所公布执行,在非期货指定交割仓库交货时的升贴水由双方协商。

99qh01-27 15:52

资金动态

，商品期货主连合约资金主要流入的品种有锰硅、苯乙烯、铁矿石、原木和胶合板，分别流入1.66 亿元、0.32 亿元、0.24 亿元、0.06 亿元和0.0003 亿元；主要流出的品种有原油、白银、棕榈油、橡胶和纯碱，分别流出2.63 亿元、2.25 亿元、2.09 亿元、1.78 亿元和1.58 亿元。期货板块方面，从主力合约看，黑色系、有色金属、农产品、化工和金融板块均呈净流出状态。整体看，上周五，商品期货主连合约资金呈大幅流出状态，化工和农产品板块流出较多，重点关注流出较多的原油、棕榈油和橡胶，同时关注逆势流入的苯乙烯和原木。黑色系和有色金属板块流出较少，重点关注逆势流入的锰硅和铁矿石，同时关注流出较多的白银和焦煤。金融板块重点关注5年期国债期货和中证1000股指期货。（徽商期货方正）来源：期货日报网

期货日报网01-27 09:45

郑州商品交易所2025年01月24日锰硅仓单日报

品种：锰硅SM 单位：张日期：2025-01-24 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓库/厂库仓单数量当日增减有效预报升贴水 0317 湖北三三八处仓库 2386 0 -30 小计 2386 0 0 0516 张家港外服仓库 1183 0 0 小计 1183 0 800 0922 永安资本（厂库）厂库 780 0 - 小计 780 0 0 1502 天津全程仓库 4568 0 -190 小计 4568 0 300 1503 东之桦仓库 1112 0 -120 小计 1112 0 406 1504 玖隆物流仓库 6830 0 0 小计 6830 0 0 1505 江苏奔牛仓库 7583 0 0 小计 7583 0 2200 1507 中储天津仓库 4601 400 -190 小计 4601 400 0 1508 中储陆通仓库 1600 0 -190 小计 1600 0 400 1509 安阳万庄仓库 2593 0 -100 小计 2593 0 400 1510 中储南京仓库 9685 0 0 小计 9685 0 0 1511 中储塘沽仓库 1600 0 -190 小计 1600 0 0 1512 江苏诚通仓库 10327 196 0 小计 10327 196 400 1516 钦州保税港仓库 0 0 -350 小计 0 0 39 1517 建发仓储仓库 6610 0 -190 小计 6610 0 0 1518 中物泰州仓库 5198 0 0 小计 5198 0 390 1561 中国矿产厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1562 内蒙普源厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1563 内蒙瑞濠厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1656 豫新投资（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1657 中信寰球厂库 1388 0 - 小计 1388 0 0 1658 银河德睿（厂库）厂库 5600 3500 - 小计 5600 3500 0 1659 海天同创厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1660 浙商中拓厂库 950 0 - 小计 950 0 0 1661 宝钢资源厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1662 国贸矿产厂库 1300 0 - 小计 1300 0 0 2103 河北一三四处仓库 2012 0 -120 小计 2012 0 409 2112 湖北三三七处仓库 4375 226 -30 小计 4375 226 0 总计 82281 4322 5744 注：厂库仓库采取送货制,交货点由买方选择,如在交易所指定交割仓库交货时升贴水按交易所公布执行,在非期货指定交割仓库交货时的升贴水由双方协商。

99qh01-24 15:36

2024年硅锰供需结构发生哪些变化

中与南方产区相比，以内蒙古为代表的硅锰北方产区在地理条件和资源禀赋方面具备优势。一方面，内蒙古靠近天津港和华北地区（钢厂集中），原材料运输成本和成品销售成本均较低。另一方面，内蒙古是我国最大的“电池”，拥有丰富的煤炭和风能资源，与南方高电价产区相比，内蒙古硅锰厂凭借电价优势成为硅锰第一大产区。内蒙古硅锰投产热情较高，未来全国产能将继续北移。据钢联统计，2023年9月至今内蒙古地区新投产项目年产能约34万吨；在建项目若全部投产，则2025年一季度投产项目年产能约36万吨，二季度投产项目年产能约29万吨，下半年投产项目年产能约20万吨。图为硅锰有效产能向北方集中需求：螺纹钢产能延续出清，硅锰需求结构转变近年来，地产周期调整，钢厂根据利润灵活调整铁水流向，螺纹钢产量占比逐年下滑，硅锰需求萎缩。与卷板相比，螺纹钢对硅锰的消耗量更大。据统计，平均生产1吨螺纹钢需要消耗20~22kg硅锰。2024年1—11月，我国钢筋产量同比下滑14.5%，粗钢产量同比下滑2.41%，综合计算硅锰需求同比下滑6.07%，同期硅锰产量同比下滑幅度达12.78%，过剩幅度有所收窄。然而，硅锰库存（厂库+仓单）同比大幅累积，与供需数据产生分歧。这一结果与下游钢厂持续压减原料采购规模，以及年内盘面暴涨，大量隐性库存被制成仓单有关。2023年硅锰积极增产，产量基数偏高，2024年硅锰减产幅度大于需求萎缩幅度，全行业库存压力有所缓和，但仍有大量库存集中在贸易环节。图为硅锰产量累计同比VS硅锰炼钢需求累计同比成本：海外矿山挺价，硅锰下有支撑 2024年3月18日，热带气旋Megan导致澳大利亚格鲁特岛发生大范围洪灾，港口基础设施受到严重破坏，码头运营和出口销售中断。South32在澳大利亚运营的锰矿公司主要生产高品位氧化矿，发运中断导致锰矿结构性供需失衡，港口锰矿价格在短时间内暴涨。这刺激了非澳国家的发运积极性，大量中低品矿石流入国内，为2024年三季度锰价暴跌埋下伏笔。2024年9月下旬，港口锰矿已经跌破一季度最低点，海外矿山发运积极性受挫，纷纷选择挺价。临近年关，硅锰厂补库需求释放，锰矿供减需增，目前港口锰矿去库良好。展望2025年，若海外矿山放缓发运节奏，锰矿低库存状态有望维持，矿价整体下移空间不大。总结：跌势难止但跌幅有限展望2025年，在高库存压力下，硅锰生产利润将长期承压，硅锰产量有望继续下滑。考虑到硅锰仍有新增产能投放，且北方低成本产区控产意愿不强，硅锰减产幅度相对有限。下游螺纹钢产能出清有望延续，钢厂以需定产，维持原料低库存运转，硅锰炼钢需求同步承压，过剩仍是制约硅锰走势的主要矛盾。成本端，若海外锰矿山放缓发运节奏，锰矿低库存状态有望维持，价格整体下移空间不大。锰矿作为硅锰最重要的生产原料，或在下跌途中为硅锰托底。来源：期货日报网

期货日报网01-24 10:00

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