期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

Mysteel：近期钢铁市场需关注的一些宏观问题

宗商品价格将会加速震荡下跌。国内降准降息的空间犹存。四季度MLF利率和LPR调降的概率较大。虑到四季度单月MLF到期量较大，通过降准来置换到期MLF的可能性也较大。有一种说法，如果中国经济增长速度在6%以下，通货膨胀在3%以上，就应当算做是“中国式滞胀”。而如今8月份CPI和PPI数据显示，对中国陷入“滞胀”的担忧应该大大减少了。相对良好的物价水平为兜底经济的刺激政策营造了较好的物价环境。一、问题最大的还是房地产，需注意房企债务问题房地产销售还在磨底。8月份，房地产投资、销售和竣工数据环比走强，销售和竣工当月同比降幅收窄，投资当月同比略微扩大。其中，环比改善幅度竣工>销售>投资。反映房企以往的“高杠杆高周转”模式转变后，房企会加快房建后半段的施工进度。特别是还未销售完的楼盘，会加速竣工，带动销售回转资金。销售是房地产行业表现的先行指标，对市场变化也最为敏感。虽然销售环比走强，但从居民中长期贷款这个金融领先指标来看，7月和8月同比降幅分别为62.6%和37.6%，同时高频数据显示，9月前半个月销售面积明显低于8月前半个月，更低于8月后半个月。再考虑到居民预期对政策刺激弹性降低，即使9月为传统销售旺季，销售回暖速度可能也很慢。国房景气指数为95.07，小幅降低0.19，反映房地产销售等核心指标仍然是磨底阶段。新开工和拿地最坏的时刻可能尚未到来。新开工和施工同比降幅略微扩大，环比分别降6.73%和8.93%。高温天气和疫情均影响了施工进度。据调研反馈，以郑州为代表的地区，“保交楼”的力度较大，但进展缓慢，还未形成实务工作量。关键问题仍然是缺钱，部分房企反映9月下旬等资金到位后复工。土地购置面积同比降幅扩大至56.6%，环比降6.9%，降幅约等于新开工降幅。从数据上来看，拿地和新开工最坏的时候还没有过去。即使城投参与了拿地，但拿地面积还很低，溢价率也是在低水平的波动。房企会投入更多力量到施工的后半段。下半年房企现金流问题可能会再次凸显。8月份房地产行业各项数据中，房地产开发资金表现最好，但预计不可持续。房企现金流来源的四大项——国内贷款、自筹资金、定金预付款和个人按揭同比降幅均明显缩小。特别是国内贷款同比降幅由36.8%缩小至17.6%，反映在政策干预下，银行体系对房企贷款在明显改善。这在一定程度上将支持房企在旺季施工的需求恢复。但是，这种好转情形可能是不可持续的，自筹资金和定金预付款占房企现金流来源的比例分别为35.5%和34.4%，这两项数据可能在今年余下时间表现糟糕。一方面，10月地产美元债总偿还量是年内次高点，美联储加息更是加重了房企偿债压力，而地产境内债总偿还量在今年余下时间也不可小觑。另一方面，居民中长期贷款持续疲弱已经表明销售很难在年内有很大改观。即使我们判断四季度仍将有刺激销售的政策出台，但对于已经缺乏弹性的居民购买力而言，短期内作用也不大。二、基建投资发力，强势反弹，仍有提示空间 8月基础设施建设投资（不含电力）当月同比为14.18%，继续保持强势反弹趋势，符合此前我们的预期。在8月国常会等强力督促信贷政策落实后，企业信贷需求有所提升。政策利率“降息”及“准财政”工具加码发力均有助于带动银行信贷投放。特别是月末常规贷款投放可能有所加强，背后可能受到基建相关政策的支持，比如政策性银行专项金融债落地撬动的融资需求。这体现了较为强劲的基建增长势能。8月企业中长期贷款明显增强，而且随着地方政府专项债券资金落地，基建部门的资金会明显改善。从水泥、沥青等微观指标以及我们调研反馈的结论来看，基建项目的施工在加快，对钢材等商品的需求也在增加。预计在下半年余下时间，前期投入将得到有效落实，并转为实物工作量，基建相关的需求仍有环比提升空间。三、旺季需求看多不望高从信贷脉冲与钢材需求的关系来看，前期信贷脉冲在经历去年三季度的谷底后，自去年10月开始反弹，除去疫情因素，信贷脉冲的稳步增长也支持当前钢材需求的边际改善。从目前需求侧的情况来看，淡季虽未反季节性走强，但也未更加恶化。从水泥、沥青等微观指标来看，基建投资终端对商品的需求在显著增加。但房地产行业整体低迷仍在压制地产用钢需求的恢复，因此我们对旺季需求反弹的高度仍相对谨慎。近期国常会多次释放利好政策，重在督促落实。8月24日，国务院常务会议提出了十九条接续稳经济措施。“在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度；依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕”，这对年内基建投资有明显的促进作用，但很难在近1-2个月内看到实际有效需求。所以，我们看到本次会议强调尽快形成实务工作量，并将于年内第二次向各地派出督查组。总的来看，当前增量政策有限，重点是用好存量政策。四、海外加息缩表影响大，国内降息降准稳增长国内商品价格受宏观情绪和资金波动的影响越来越来大。8月美国CPI数据再次超预期，对国内商品期货的负面影响即刻体现。但这种影响大概率是短暂的。一方面，无论美国CPI数据是否在预期之内，9月底美联储议息会议大概率会加75个基点。除非出现“黑天鹅”事件——加息100个基点，目前看这种情况出现的概率并不高。即使未来这种概率升高，离9月底利率决议公布还有一个星期左右时间，市场情绪也会慢慢消化。另一方面，国内经济兜底政策在加码，需求旺季也在到来，决定9月商品价格高点的关键因素仍然是需求恢复的高度。当然我们也提示，9月底美联储议息会议的利率决议是影响市场的重要变量之一，若加息100个基点，将极大地利空商品。此前我们已指出，从中长期看，在欧美加息潮下大宗商品价格将会加速震荡下跌。国内降准降息的空间犹存。连续两个月的MLF缩量操作，并不意味着流动性收敛对经济增长的制约。在当前宏观预期较弱，对未来经济增长乏力的担忧增加的背景下，宏观利好消息释放的可能性增加。四季度MLF利率和LPR调降的概率较大。近期商业银行调低存款利率，一方面是保护存贷利差，减轻银行成本压力，另一方面也是刺激银行放贷。虑到四季度单月MLF到期量较大，通过降准来置换到期MLF的可能性也较大。有一种说法，如果中国经济增长速度在6%以下，通货膨胀在3%以上，就应当算做是“中国式滞胀”。而如今8月份CPI和PPI数据显示，对中国陷入“滞胀”的担忧应该大大减少了。相对良好的物价水平为兜底经济的刺激政策营造了较好的物价环境。

我的钢铁网2022-09-16

金银在8月通胀数据出炉后出现连续回落

好于预期。市场已经扭转原先认为会在明年降息的预期，终端利率预期出现抬升，叠加9月缩表规模将进一步扩大，货币政策端依然承压。在通胀回落速度不及预期下，利率会议前贵金属整体偏弱。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-16

金银在8月通胀数据出炉后出现回落

的鹰派发言下，市场扭转原先认为会在明年降息的预期，终端利率预期出现抬升，叠加9月缩表规模将进一步扩大，货币政策端依然承压。此前贵金属触及支撑出现反弹，黄金整体仍维持震荡，白银在技术面加持下冲高回落，但未与黄金行情形成共振。在预期回落速度不及预期下，利率会议前贵金属整体偏弱。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-15

隔夜金银在8月通胀数据出炉后出现回落

预期持续升温，市场扭转原先认为会在明年降息的预期，终端利率预期出现抬升，叠加9月缩表规模将进一步扩大，货币政策端依然承压。此前贵金属触及支撑出现反弹，黄金整体仍在底部震荡，白银在技术面加持下冲高，但未与黄金行情形成共振下需保持谨慎。在高于预期的通胀之下，本月利率会议前贵金属整体偏弱。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-14

节后首个交易日国内商品期市涨多跌少

话仍然维持鹰派姿态，打消了市场对于明年降息的预期。不过，考虑到市场在一定程度上已经消化了未来三次议息会议“75—50—25”的加息路径，因而短期内市场对鸽派倾向的影响因素会更为敏感，可能会出现未来加息节奏放缓预期下风险偏好回暖的情况。但在快速加息和未来经济衰退风险加大的背景下，他建议不宜过度乐观。欧洲央行转向快速加息后，美元连续回落，贵金属企稳反弹，但结构上有所分化。林新杰介绍，黄金整体仍维持振荡行情，白银在技术面的支撑下出现大幅反弹，考虑其并未同黄金形成共振行情，后市需谨慎看待。对于昨日国内期市农产品板块的强势表现，有分析人士表示，美国农业部月度供需报告中美豆种植面积、单产超预期下调，使得产量由增产变为减产，库存降至2016/2017年度以来最低水平，对美豆价格形成支撑，而美豆强势上涨提振国内油脂油料板块跳空高开。昨日，菜粕期货主力合约涨近7%，豆粕期货主力合约涨近6%，豆二期货主力合约涨近5%，豆一、棕榈油、豆油期货主力合约均涨超3%。 “从豆粕基本面看，海关数据显示，中国8月份大豆进口量为717万吨，较2021年同期的949万吨下降24.5%，创下2015年以来同期最低进口量。而且，船期数据显示，9—10月大豆到港量偏低，市场预期大豆供应趋紧。下游需求方面，生猪价格上涨，养殖利润较好，养殖户补栏积极性提高，加之生猪需求旺季到来，养殖企业备货需求强劲，豆粕库存下降。”徽商期货豆粕分析师张应钢认为，短期内豆粕或延续上涨趋势。油脂方面，马来西亚棕榈油局（MPOB）本周一公布的数据显示，截至8月底马来西亚棕榈油库存达到209万吨，累库幅度远超市场预期，棕榈油供需结构显著宽松。“棕榈油供应保持充裕，加拿大菜籽丰产令全球菜籽供应转向宽松，加之美豆上市在即，油料供应紧张状况将有所好转，油脂价格或维持偏弱振荡。”徽商期货油脂分析师郭文伟提醒。原油系商品昨日表现也比较强势，SC原油期货主力合约盘中一度大涨超7.5%，收盘涨5.19%，低硫燃料油期货主力合约涨超4%，燃料油期货主力合约涨3.5%。国泰君安期货能源高级研究员黄柳楠分析认为，这主要是受中秋假期期间外盘原油大涨影响。在他看来，油价重心9月或继续下移，“油价核心逻辑依然在于，海外主要央行频繁鹰派表态，地缘冲突频发下市场风险偏好暂时悲观，价格不易出现明显回暖”。黄柳楠介绍，上周以来，市场对美联储9月议息会议加息75个基点的预期快速提升，这意味着至少在9月22日美联储议息会议召开前油价出现强势反弹的概率不大。同时，俄乌冲突的再升级从中长期看对欧洲乃至全球经济的不利影响加大，海外市场需求下行压力依旧较大。在原油系商品中，沥青表现最弱。“虽然基建名义增速一直保持高位运转，但依旧过剩的产能以及道路沥青需求兑现不足或长期抑制沥青需求。”黄柳楠说。昨日，有色金属普遍跳空高开。东证期货衍生品研究院有色分析师孙伟东向记者解释，这一方面得益于美元走弱以及全球风险偏好有所修复，另一方面，近期有色金属供应普遍表现出紧张局面，全球显性库存同步走低。对于领涨有色金属且近期波动率显著提高的镍，孙伟东认为，从基本面看，精炼镍结构性短缺问题暂未完全解决，低库存在某种程度上放大了其上涨弹性。“总的来看，短期市场受宏观因素影响较大，主产国印度尼西亚和菲律宾存在政策方面的不确定性，需要警惕外部市场情绪再度变化带来的盘面压力。”他提醒。来源：期货日报

Jupiter2022-09-14

节日期间美元回落至108，金银连续攀升

预期持续升温，市场扭转原先认为会在明年降息的预期，终端利率预期出现抬升，叠加9月缩表规模将进一步扩大，货币政策端依然承压。此外，尽管7月通胀回落，但是仍然位于较高水平，劳动力市场需求强劲，短期难再出现降息预期。当前贵金属触及支撑出现反弹，黄金整体仍在底部震荡，白银在技术面加持下破位冲高，但未与黄金黄金行情形成共振下需保持谨慎，重点关注今日美国通胀表现。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-13

鲍威尔暗示央行将继续提高利率纽约黄金期货价格周四收跌0.4%

美国劳动力市场在美联储已经连续两次大幅降息的背景下仍然强劲，使人推测美联储可能采取更加激进的加息措施。而加息加重了不提供收益率的黄金面临的价格压力。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格收跌7.60美元，跌幅为0.4%，报收于1720.20美元/盎司。来源：新浪财经

Jupiter2022-09-09

隔夜黄金回落，白银震荡偏强

预期升温，同时市场扭转原先认为会在明年降息的预期，终端利率预期也出现抬升，叠加9月缩表规模将进一步扩大，货币政策端依然承压。此外，尽管7月通胀回落，但是仍然位于较高水平，同时劳动力市场需求强劲，短期难再出现降息预期。当前贵金属触及支撑出现反弹，下周通胀数据公布前金银整体或呈震荡行情。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-09

隔夜贵金属出现反弹

预期升温，同时市场扭转原先认为会在明年降息的预期，终端利率预期也出现抬升，叠加9月缩表规模将进一步扩大，货币政策端依然承压。此外，尽管7月通胀回落，但是仍然位于较高水平，同时劳动力市场需求强劲，短期难再出现降息预期。当前贵金属触及支撑出现反弹，下周通胀数据公布前金银整体或呈震荡行情。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-08

美元和美债收益持续走高，隔夜贵金属出现跳水

预期升温，同时市场扭转原先认为会在明年降息的预期，终端利率预期也出现抬升，叠加9月开始缩表规模将进一步扩大，货币政策端依然承压。尽管7月通胀回落，但是仍然位于较高水平，同时劳动力市场需求强劲，短期难再出现降息预期。当前贵金属触及强支撑出现反弹，下周通胀数据公布前金银整体或呈震荡行情。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-07

24小时热点