期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

3%，较上年同期增长27.6%。周一黑色期货市场上涨，铁矿石期货涨超7%。究其原因，近期国内钢厂减产力度较大，库存加快下降，且伴随钢价修复性上涨，钢厂利润也有所好转，市场预期部分企业有复产可能，对原燃料采购或有增加，导致铁矿石期货反弹力度较大。不过，当前钢市最大的压力仍在于需求端，淡季需求能否持续回暖存疑，高库存压力也有待进一步缓解。短期钢价反弹力度或有限。

我的钢铁网2022-07-26

Mysteel：铁水降产筑底部继续上攻看预期

本文为Mysteel黑色产业研究服务部《周度观察》精简版，原文已于上周六（7.23）发出。上周，钢材价格底部反弹，但持续上攻显得力不从心，市场表现基本符合上上周团队预判：上海螺纹现货市场周度均价从上上周的3974元/吨降至上周的3856元/吨。盘面走出钢厂利润恢复模式，表明在市场仍对现实和预期需求缺乏信心时，铁水大幅降产成为上周核心交易逻辑。上周铁水继续快速下降，或将本周筑底；同时，铁水产量下滑也为钢材价格筑底。上周日均铁水降至219万吨（Mysteel 247钢厂口径），相比6月17日的高点243万吨下滑7%。随着钢厂利润的回升，铁水产量可能在本周继续下降3-4万吨后筑底（初步调研结果，后续进展仍待观察）。主动限产下的铁水下降若不接续政策限产，其可持续性难以坚定市场看多信心，原材料价格也有可能伺机反弹。提示：铁水日均产量在220万吨附近无法完成2022年粗钢产量下降3000万吨的目标（假设目标），未来政策限产靴子落地还是大概率事件。本周市场交易逻辑除了关注铁水产量变化外，还需关注经济政策空窗期后的新政策出台和海外经济情况。七月钢材价格反复出现磨底行情主要是对六月经济疫情后反弹的可持续性犹疑不决。本周开始宏观政策走向将逐渐清晰，提示关注北京时间7月28日凌晨公布的美联储利率决议的加息力度，以及月底（一般为30日左右）召开的中央政治局会议和下月初人大常委会会议。上周，李克强总理连续释放理性看待宏观政策预期的信号，强调“不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来”。这印证了团队前期研究在不断强调宏观政策持续支持力度的空间和时间有限的观点：（输入性）通胀压力不减，美联储加息和地方财政吃紧都是贯穿下半年的掣肘因素。但团队认为对全年GDP增速目标的调整不宜悲观解读。虽然5.5%的GDP增长指标有点勉为其难，但4.5%左右的增速是可以做到并且是保就业的底线；同时还要保证地方政府的财政稳定和经济发力能力。同时，本周美联储议息会议加息100个基点的预期开始退潮。提示本周关注是否有针对性政策出台（如棚改投资）甚至更积极全面宏观利好政策出台。预估本周钢材价格呈现小幅反弹行情（宏观政策相对中性场景），市场关注原材料价格持续下跌带动钢价下行。但从现在各原材料估值角度：废钢基地在废钢价格大幅快速下跌后出货意愿疲弱，铁矿价格也预计底部企稳。螺纹：本周市场或将交易螺纹库存加速去化，上海螺纹均价或将小幅反弹。虽然钢厂螺纹即期利润反弹至200元/吨，但下游需求的不确定性和现实利润亏损导致钢厂复产动作缓慢，本周铁水或将继续下降；另外短流程平电利润连续两周回升，电炉复工率也有所回升，但受限废钢资源供应有限，电炉产量增量十分有限。螺纹短期内难见大幅产量增量，但需注意卷转螺带来的增量不确定性。本周建材需注意从7月23日持续十天的高温天气或再次对需求造成一定影响，此外投机需求正触底反弹，螺纹库存或仍加速去库，供大于求的局面持续加速。上周张家港重废钢均价下跌292元/吨至2260元/吨。目前废-铁价差已小幅收缩至-209元/吨，但长流程钢厂实际亏损严重，多按需采购废钢。预计本周废钢价格小幅反弹。上周独立电弧炉的即期利润继续回升（Mysteel独立电弧炉调研；上周平电利润197元/吨，谷电利润304元/吨），电炉螺纹周产量回升1万吨至14万吨。但由于前期废钢价格下跌过快过猛（5月5日3390元/吨，7月1日2890元/吨，7月22日2260元/吨），废钢基地库存普遍亏损，出货积极性疲弱，电炉产量增量有限：预计本周电炉螺纹周产量或继续小幅增加1-2万吨。热卷：由于钢厂亏损叠加下游需求未见好转，华北、华南地区少数钢厂连续三周点状主动减产，每周减产幅度也不一致。上周，热卷产量周环比下降5.2万吨至306.7万吨。本周部分钢厂继续减产，周环比下降5万吨至301万吨/周。卷螺差虽然上周开始收窄，但上周仍有50元/吨差距：提示注意热卷转产螺纹迹象。需求端来看六月基建发力，热卷需求有边际微弱好转，但可持续性难言乐观。虽然热卷减产力度较弱，但主动减产动作有强化趋势。在需求端维持刚需补库的情况下，预计热卷价格震荡偏强运行。矿石：上周初因钢厂再一轮集中性减产，上周日均铁水产量环比下降7万吨至219万吨，减量远超市场预期。因此矿价*在上周初反弹至708元/吨后又再次下跌至670元/吨，继续刷新年内新低。预计本周铁水产量再下降3-4万吨，但同期复产高炉座数开始超过新增检修座数：本周或是短期铁水产量底部。但由于钢厂实际利润仍处于亏损状态，铁水产量底部反弹增量有限。此外，本周铁矿石到港量继续回落，港口库存或出现降库的情况，因此矿价有望小幅上涨。双焦：上周焦炭交易逻辑是第四轮提降叠加铁水超预期下跌后的焦炭价格悲观预期蔓延。第四轮提降落地后焦企平均亏损程度加剧，全国样本平均亏损304元/吨，环比下降155元/吨。重压之下，焦化企业开始减产自保：上周焦炭日产降5.7万吨至103万吨，其中独立焦化下降幅度高于钢厂焦化：预计本周焦炭产量仍有减量。铁水快降后，钢厂焦炭库存去库后可用天数仍上涨0.2天，钢厂采购情绪较差：本周焦炭周均价格或在第五轮提降预期下仍有走弱趋势。焦炭第四轮提降负反馈导致原料煤需求进一步走弱。Mysteel调研显示焦煤流拍加剧，叠加上周288口岸通车数创年内新高，提示焦煤阶段性供过于求，后市可能仍有下跌风险。

我的钢铁网2022-07-25

Mysteel：家电原材料周报（7.18-7.22）

场成交整体表现有所好转，市场方面，上周黑色期货盘面止跌回弹运行，大部分市场现货价格也小幅跟涨，部分市场价格高位补跌；有色方面，铜市场市场情绪回暖，市场成交好转；铝现货终端采购情绪好转，铝价上周窄幅上移。就本周市场而言，上周黑色期货盘面止跌反弹，市场信心有所提振，市场交投氛围有所改善。然而当前处于需求淡季，上周整体成交表现一般。当前8月接单缺口较大，而且钢厂自身生产亏损较大，8月或将根据接单情况调整生产排单计划，或将减缓市场供应压力。就本周市场而言，当前全国市场冷轧板卷库存压力较大，资源充足，下游制造业也处于缓慢复苏状态。综合来看，预计本周全国冷轧板卷价格或将窄幅震荡运行；有色方面，铜市政策向好提振市场情绪，短期铜价或继续维持小幅反弹趋势；而铝市场近期在宏观因素的主导下，铝价受到了较强的压制，但库存低位及成本方面对铝价仍有一定支撑，预计铝价将维持弱势震荡运行。一、原材料品种价格监测截止2022年7月22日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、家电行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：商家稳价出货为主，预计下周冷轧价格震荡运行上周冷轧板卷产量83.92万吨，周环比减少0.07万吨，在亏损面以及库存压力影响下，卷板品种也开始压减产量。库存方面，当前冷轧钢厂库存41.08万吨，周环比增加0.54万吨，社会库存138.79万吨，周环比增加0.06万吨，尽管冷轧板卷产量小幅减少，但库存整体还是呈现轻微累库状态，压力依旧突出。需求方面，上周由于国内市场疫情零星散发，物流受到不利影响，后续随着部分地区风险解除以及期货盘面的反弹，短期成交情况虽然出现一定好转，但受传统淡季影响，下游用户采购积极性不高，市场整体需求还是较为疲软。市场方面，由于前期冷轧板卷价格下跌，市场信心受挫，尽管黑色系期货盘面呈现企稳震荡运行，但在热卷探涨无果后商家涨价意愿较弱。加上临近月底，商家还是以稳价出货为主，预计本周冷轧价格震荡运行。主要内容摘要②——涂镀：市场心态迷茫低价资源成交较多，涂镀价格维持震荡偏弱上周镀锌周产量为84.15万吨，周环比减少1.18万吨；彩涂周产量为17.48吨，周环比减少0.37万吨。涂镀总产量周环比小幅下降。库存方面，上周镀锌厂库存量为56.67万吨，周环比增加0.19万吨，社会库存122.98万吨，周环比增加3.18万吨；彩涂厂库存量为16.75万吨，周环比增加0.35万吨，社会库存28.9万吨，周环比减少0.25万吨。涂镀总库存151.88万吨，周环比增2.93万吨。需求方面，上周期货盘面回暖虽然一定程度上调动市场积极性，但在淡季以及钢价久跌的行情下，终端仍以按需采购为主，需求难以短时间出现明显爆发，整体成交表现一般。市场方面，期货盘面偏强运行对现货的提振作用不大，部分商户库存继续积累。加上原料价格持续下跌，对现货价格难有支撑，目前市场心态迷茫，低价资源成交较多。预计本周涂镀价格维持震荡偏弱走势。三、家电行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铝：终端采购情绪好转，铝价格窄幅震荡上行上周铝价格窄幅震荡上行，终端采购情绪好转，整体成交尚可。宏观面，欧洲央行决定将3个利率上调50个基点，并批准了传导保护工具，这是欧洲央行11年来首次加息，本轮加息使得欧元区数年来首次脱离负利率的情形，美元指数略有回落，且美国申请失业金人数连续三周上升，达到八个月以来最高，加剧了人们对经济风险的担忧。基本面，供给端，国内电解铝运行产能仍在继续抬升，但供应的增速已有所放缓。需求端，房地产行业持续低迷，但国内电解铝库存仍延续去库状态。总体而言，近期在宏观因素的主导下，铝价受到了较强的压制，但库存低位及成本方面对铝价仍有一定支撑，预计铝价将维持弱势震荡运行。四、家电行业动态信息一览 1.商务部：将在全国范围内开展家电以旧换新和家电下乡商务部副部长盛秋平7月20日在国务院新闻办召开的新闻发布会上表示，盛秋平说，在促进消费回稳方面，汽车、家电和餐饮等是传统消费的重要支撑。汽车方面，商务部在国家减半征收部分乘用车车辆购置税的基础上，着眼于汽车全生命周期各环节各领域发力，支持新能源汽车消费，加快活跃二手车市场，促进汽车更新消费，丰富汽车金融服务，支持停车设施建设。家电方面，商务部将在全国范围内开展家电以旧换新和家电下乡，完善绿色智能家电标准，推进安装、维修全链条服务标准化，支持发展废旧家电回收利用。 2.松下8月起将上调80种家电产品价格据日本时事通讯社报道，松下电器7月20日表示，将从8月起分阶段提高多种家用电器的价格，涨价原因包括原材料价格飙升、日元走软以及在供应短缺的情况下采购半导体和其他部件的成本上升。松下计划将大约80种产品提价3%至23%，其中包括冰箱、洗碗机和电热地毯等产品。如需家电行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2022-07-25

每日钢市：黑色期货上涨，钢价涨跌空间不大

8元/吨，较上个交易日下跌10元/吨。黑色期货盘面止跌回弹，大部分市场商家为了出货回笼资金，报价以稳为主，部分市场商家暗降优惠出货，成交整体有所好转。政策方面，临近月底各大钢厂陆续出台7月冷轧结算价，上海市场结算价约为4290元/吨。据市场反馈，由于商家成本的持续倒挂，加之市场冷轧库存压力较大，商家对后市看法比较悲观，订货热情不高。当前8月接单缺口较大，而且钢厂自身生产亏损较大，8月或将根据接单情况调整生产排单计划。就下周市场而言，当前全国市场冷轧板卷库存压力较大，资源充足，下游制造业也处于缓慢复苏状态。预计下周全国冷轧板卷价格或将窄幅震荡运行。中厚板：7月22日，全国24个主要城市20mm普板均价4210元/吨，较上一交易日下跌11元/吨。受限于近期市场心态偏空，下游采购积极性不高，且伴随着持续的低迷成交，部分市场中厚板报价仍小幅下探，但全天中厚板成交依旧表现欠佳。资源方面，目前多数市场仍以去库为主，但受限于需求不佳，目前现货库存变化不大，部分市场仍存去库压力。综合来看，考虑到目前市场需求仍表现不佳，预计短期内中厚板价格或仍将以窄幅盘整运行为主。三、原燃料市场价格废钢：7月22日，全国45个主要市场废钢平均价2272元/吨，较上一交易日价格上调2元/吨。具体来看，近两日废钢市场涨势放缓，价格上涨乏力，部分区域还出现价格下跌的情况，此现象多受当前钢材颓势的行情影响，且欧洲央行加息翻倍、美联储加息也在即等一系列利空因素再次打击大宗商品，因此尽管废钢资源较为紧缺，但市场仍以看空的情绪主导。综合来看，预计近期废钢市场或稳中偏弱运行。焦炭：7月22日，第四轮焦价下调全面落地，四轮累计降幅为900-940元/吨。焦企生产积极性偏弱，整体开工率继续下滑，焦炭库存小幅累库，整体库存低位运行，出货正常，第四轮落地市场悲观情绪蔓延，焦企限产范围有扩大的趋势，影响焦炭供应进一步收缩。钢厂方面，钢厂多控制到货，以按需采购为主，目前下游终端市场仍无明显好转，钢厂成材利润倒挂，导致检修减产情况增多，短期内焦炭市场偏弱运行。进口矿：7月22日，山东地区进口铁矿石现货市场价格震荡上行，市场交投情绪较为冷清。截止发稿，山东地区了解到部分成交：青岛港：PB粉685元/吨；日照港超特粉565、565元/吨。早间山东铁矿石市场价格较上一工作日上涨10-15元/吨，山东地区报价PB粉680-685元/吨；午后市场价格相比早上涨15-25元/吨，PB粉报价695-705元/吨。四、钢材市场价格预测 Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率81.40%，环比下降2.61%；全国85家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为33.39%，环比上升1.50%。 Mysteel调研247家钢厂盈利率9.96%，约九成钢厂出现亏损，长流程钢厂继续扩大减产。不过，本周独立电弧炉钢厂平均利润为197元/吨，利润改善推动少部分电炉厂复产。本周钢价修复性上涨后进入震荡态势，需求略有好转，库存加快下降，预计后期延续淡季疲弱态势，但也不会更差了。整体来看，本周钢市供需矛盾有所改善，高库存压力缓解，但市场信心不足，不少钢厂做好长期过“紧日子”的准备，钢价或震荡观望，建材市场表现强于板材市场。

我的钢铁网2022-07-25

每日钢市：中天钢铁下调400，钢价或震荡运行

60万吨，库存压力尚在。市场方面，由于黑色期货震荡运行，现货市场价格波动幅度较小，涨价意愿并不明显，当前商家操作仍旧以成交去库存为主。临近钢厂结算周期，商家对结算价格并没有抱有太大的希望，预计仍旧以亏损为主。综合来看，故预计22日国内冷轧板卷价格或将震荡运行。中厚板：7月21日，全国24个主要城市20mm普板均价4221元/吨，较上一交易日下跌18元/吨。从供应角度来看，由于钢厂订单情况不甚理想，并且面临亏损，钢厂后期有调整生产节奏的计划。从流通环节来看，由于今日成交疲软，交投氛围差，成交量明显缩水。当下贸易商多以降库出货为主，对于后市并不持有乐观态度，降低库存以来规避风险。下游采购积极性不高，按需采购，综合来看，预计22日全国中厚板市场震荡调整运行。三、原燃料市场价格进口矿：7月21日，山东地区进口铁矿石现货市场价格震荡下行，市场交投情绪较差。截止发稿，山东地区了解到部分成交：青岛港：PB粉660、663元/吨；日照港PB粉660、665元/吨。焦炭：7月21日，焦炭市场继续偏弱运行，今日主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅200元/吨，干熄降幅240元/吨，第四轮焦炭价格下降已基本落地，四轮累计降幅为900-940元/吨。焦企生产积极性偏弱，整体开工率继续下滑，焦炭库存小幅累库，整体库存低位运行，出货正常，第四轮落地市场悲观情绪蔓延，焦企限产范围有扩大的趋势，影响焦炭供应进一步收缩。钢厂方面，钢厂多控制到货，以按需采购为主，目前下游终端市场仍无明显好转，钢厂成材利润倒挂，导致检修减产情况增多，短期内焦炭市场偏弱运行。废钢：7月21日，全国45个主要市场废钢平均价2270元/吨，较上一交易日价格上调15元/吨。具体来看，前两日建筑钢材成交量数据低位震荡，今日废钢市场上行走势也愈加放缓，在焦炭、铁矿以及建材均明显下行的行情下，废钢上行的空间收窄，转而下滑的势头愈发明显。但同时近期钢厂到货量少，中小型采购废钢的需求也仍然存在。由此预判，短期废钢市场或将进入震荡行情，上下空间均相对有限。四、钢材市场价格预测供给方面，据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量883.23万吨，周环比减少23.31万吨。其中，螺纹钢和线材产量合计348.42万吨，周环比减少17.95万吨；热轧板卷、冷轧板卷、中厚板产量合计534.81万吨，周环比减少5.36万吨。需求方面，据Mysteel调研237家贸易商，本周一至周三，建材成交量分别为20.0万吨、14.8万吨和15.8万吨。本周钢材需求好于上周，但随着钢价超跌反弹，下游采购意愿不佳，淡季需求疲弱态势不改。库存方面，本周钢材总库存量1948.38万吨，周环比减少94.64万吨。其中，钢厂库存量568.48万吨，周环比减少41.80万吨；钢材社会库存量1379.90万吨，周环比减少52.84万吨。由于越来越多的钢厂主动减产，供需矛盾有所改善，高库存压力得到缓解。不过，高温淡季，疫情反复，以及地产信用问题等利空因素依然存在，制约需求进一步释放。同时，国际局势复杂严峻，美联储、欧洲央行7月加息预期升温。钢市情绪由悲观转向观望，短期钢价或震荡运行。

我的钢铁网2022-07-22

夜盘成材盘面窄幅震荡

矿：夜盘价格震荡。从6月份至今市场对于黑色市场的认知发生一定转变，之前强预期逻辑支撑盘面高估值，但现在市场转而交易弱现实弱预期逻辑，同时港口铁矿进入累库周期。从供应端来看下半年仍有较强的减产预期，整体基本面可能并没有当前市场所预期的那么悲观。对比去年同期铁矿大跌是国内宏观预期转弱、叠加基本面快速恶化，是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济有望进入疫情影响后时代，经济修复及稳增长有望加速，处于宏观预期向好阶段，因此今年三季度港口累库难以致价格快速回落，预计后市价格有望呈现偏强走势。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-07-22

随着钢材期现价格在近期的下挫，钢坯的进口利润转负

矿：夜盘价格震荡。从6月份至今市场对于黑色市场的认知发生一定转变，之前强预期逻辑支撑盘面高估值，但现在市场转而交易弱现实弱预期逻辑，同时港口铁矿进入累库周期。从供应端来看下半年仍有较强的减产预期，整体基本面可能并没有当前市场所预期的那么悲观。对比去年同期铁矿大跌是国内宏观预期转弱、叠加基本面快速恶化，是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济有望进入疫情影响后时代，经济修复及稳增长有望加速，处于宏观预期向好阶段，因此今年三季度港口累库难以致价格快速回落，预计后市价格有望呈现偏强走势。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-07-21

黑色系企业利用衍生品稳经营

今年以来，受多重因素的影响，黑色系利润呈现收缩的态势。当前，黑色系企业该如何根据行业阶段性特点及需求进行风险管理呢？期货日报记者从一德期货和东证期货分别主办的“DCE·产业行?衍生品服务企业风险管理系列活动”铁矿石和双焦专场上获悉，随着期货等衍生工具的日益丰富，当前，越来越多的企业运用期货等工具管理生产经营风险。与此同时，得益于标的期货市场的发展和产业企业的深度参与，铁矿石期权市场的参与度快速提升。企业灵活运用期货工具避险 “今年1—2月，受国内外乐观预期和钢厂高炉持续快速复产的提振，铁矿石期现价格振荡上行；3—4月，海外发运减量，叠加俄乌冲突爆发，加剧了对供应的担忧，铁矿石价格加速上涨；4月下旬开始，随着美联储的缩表，钢材出口明显走弱，复产预期逐渐变为减产预期，原料铁矿石价格开始下跌；6月后，由于现金流紧缺、库存压力大、成材端销售不畅，钢厂开始主动降价去库存，给产业链原料端带来负反馈。”津鸿国际贸易有限公司铁矿石分析师金实说。金实认为，企业目前需要充分关注钢材需求环比走好的持续性、限产政策的落地以及供给端发运增量预期的兑现情况。在现货价格大幅波动的背景下，企业该如何通过套期保值降低价格波动对公司生产经营造成的不利影响，提升市场竞争力呢？ “企业面临价格风险、库存风险、资金压力、利润压力，可通过套期保值进行相应的风险管理。”瑞茂通集团铁矿石事业部副总经理安英哲说。以库存风险为例，结合自身库存情况，钢厂、贸易商可利用远期（基差点价等）、期货、期权等规避库存风险。“高库存背景下，在预期价格进入上涨空间且企业需要增加库存时，既可以通过购买港口现货或者固定价资源来达到增加库存的目标，也可以通过远期（基差点价贸易）或者买入套保等操作来增加库存。同样背景下，如果预计价格下跌，但由于其他原因不能降低库存，企业就需要优化库存成本，避免库存大幅贬值，此时可以通过销售部分港口现货库存，以基差点价的方式采购远期现货来实现库存优化，也可通过卖出套保等操作来进行库存价格风险管理。”安英哲表示，在低库存背景下，如果判断后期价格将下降，但是又不得不即时采购以满足生产需要时，企业可以通过基差点价采购代替即时港口现货价格采购，约定先以市场价格为临时采购价格，先提货保生产，结算价格以约定周期内的点价价格为准。东证衍生品研究院黑色产业资深分析师顾萌围绕双焦套期保值案例和经验进行了分享。山西某焦化企业A为独立焦企，长协煤比例较低，多按市场价采购炼焦煤。同时，A企业副产品加工链较为简单，主要依靠焦炭利润，因此需要控制炼焦煤成本。2021年8月初，焦煤供应偏紧，供应收缩严重，为防止后期焦煤价格大幅上涨导致亏损，A企业对原料焦煤进行买入套保。9月初，焦煤期现价格上涨，现货价格上涨1450元/吨，期货盘面实现风险对冲获利827元/吨，套保后原料上涨带来的亏损减少至623元/吨，企业因此受益。除原料端套保外，期货工具也可充分帮助焦化企业进行产成品库存保值。B企业为焦化行业龙头企业，拥有完整的焦炭—化工产业链。随着企业逐步扩大产能，产业链逐渐丰富，企业风险敞口也在逐渐增大，希望能利用期货市场降低风险。由于B企业拥有自有煤矿，能够保证大部分原料供给，套保产品主要为产成品焦炭。2020年3月初，因疫情影响，春节后下游需求弱势，钢材价格下跌，可能传导至上游焦炭商品价格。为对冲焦炭价格下跌风险，企业开展了焦炭期货卖出套保；4月初，准一级焦炭现货下跌130元/吨，盘面下跌235元/吨，企业不仅对冲了库存价格下跌风险，还额外获得了105元/吨的收益。铁矿石期权助力行业稳健发展 “近年来，面对市场大幅波动行情，期权工具可以很好地解决尾部风险管理问题，合理利用衍生品，可以更加精细化地制订事前风控方案。”一德期货期权分析师曹柏杨说。曹柏杨告诉期货日报记者，具体来看，今年二季度铁矿石期货主力合约价格处于年内相对高位，从下游采购视角来看，除了期货套保外，通过买入虚值看跌期权的方式对现货库存进行价格保护，可以产生较好的效果。记者了解到，2019年，铁矿石期权在大商所挂牌上市，为钢铁企业提供了更多元、个性化的避险策略和工具。近年来，随着场外市场快速发展，铁矿石场外衍生品也得到了越来越多的关注。在曹柏杨看来，场外期权及含权贸易的参与群体在不断壮大，通过常见的累购、累沽等结构，可以使企业在潜在收益与潜在风险之间寻求更好的平衡。从贸易模式的演化来看，由传统的“一口价”模式到基差贸易，再发展至当前的含权贸易，衍生品市场的不断发展正推动着行业贸易模式的迭代升级。同时，企业的风险管理目标也从绝对的价格管理过渡到相对的价格管理。在这样的背景下，建立多层次的立体风险管理体系，对于企业未来的风险管理将有重要意义。曹柏杨认为，是否将期权工具嵌入现货贸易，需要企业进行综合研判。一方面，要对含权条款的结构进行拆分，以进一步识别风险；另一方面，以看跌期权组合的卖出方为例，在铁矿石价格处于相对低位的时点参与，从价格分布的角度来看是相对占优的。企业套期保值要重视合规管理近年来，钢铁产业链逐步探索参与期货市场，参与过程中也面临着一些问题及挑战，其中合规管理是解决问题的关键。安永华明会计师事务所专业业务合伙人田雪彦表示，企业要严守套期保值原则，以降低实货风险敞口为目的，与实货的品种、规模、方向、期限相匹配，不得开展任何形式的投机交易。要将金融衍生业务盈亏与实货盈亏进行综合评判，客观评估业务套保效果。对于上市公司来说，信息披露至关重要，做好套期会计，能帮助企业更好进行风险管理、实现合规化经营，助力企业长期稳定发展。顾萌认为，企业必须以现货风险敞口来确定期货套保的规模，同时，期货头寸自身的盈亏并不作为考核的主要标准，而要关注能否起到稳定利润的作用。 “期货业务部应包含研究、交易、合规内控三个团队，三个团队之间不可兼职，相互之间需保持一定独立性。”顾萌说，套期保值操作过程中，风控应涵盖期货操作整个过程。在交易前，决策委员会或公司管理层对于套保方案的审核形成第一道风控；在交易过程中，交易团队内部需对交易过程进行有效监督，严防错单发生，并在错单后进行及时纠错及汇报；合规内控团队监控交易过程是否符合套保方案，是否符合相关机构对于企业参与期货操作的要求；资金财务部则从资金角度监控整体操作过程，根据交易情况提前安排资金规划，防范保证金不足风险。来源：期货日报

Elaine2022-07-20

Mysteel解读：需求坍塌，螺纹钢自律减产底线几何

采和洗选业利润总额同比增长1.75倍，黑色金属冶炼和压延加工业下降64.2%。其次便是螺纹的供需结构难有改善。年初，螺纹产量因春节假期临近季节性下滑。节后开工率虽然开始回升但由于利润速度慢于往年， 3月中旬往后部分地区疫情影响加重，虽处旺季，但螺纹需求水平不及预期，社会库存去化缓慢。随着后面各地均有小规模疫情出现，螺纹主要产地物流受到限制，厂内库存累积，而原料价格受俄乌冲突影响高企，钢厂也开始亏损，供需均处于低位。进入6月，预期中的消费回补也没有出现，虽然上半年螺纹整体产量同比降幅明显，但在需求更弱的情形下市场心态愈发悲观，最终出现6月上旬的这一波大跌。三、供需平衡点下的螺纹钢生产格局 2022年1至5月份，全国累计粗钢产量43502万吨，同比下降8.7%。而在此基础上钢材减产呼声依旧不断，螺纹作为主要品种并且处于供需错配格局，减产需求愈强。预估1：若是以去年螺纹钢减产数据为参考，2022年全年螺纹钢继续减产3.3%，可以得出全年减量约为760万吨，下半年螺纹钢产量环比上半年存在1614.56万吨的增量。然而由于今年上半年消费情况不佳，从调研的建材成交量来看，上半年累计成交量约为1559.8万吨，同比去年上半年减少25%，且从Mysteel统计的239家样本数据来看，上半年螺纹钢产量为10305万吨，同比去年上半年减少约16%。但从变化来看今年上半年螺纹钢在已有较大减量的情况下，供需面情况依旧不乐观，再加上当前螺纹钢钢厂亏损严重，下半年这样的增量空间几率不大，因此若是仅仅维持去年的减量恐怕无济于事。预估2：从过去两年的螺纹钢产量变化情况来看，可以发现螺纹同比变化情况与其下游成交走势呈现出高度一致性。2021年螺纹钢产量同比减少5.79个百分点，成交量则同比减少5.49个百分点；2020年螺纹钢产量增加7.38个百分点，而成交量则分别同比增加7.42个百分点。以成交情况作为消费情况的参考，则可以对今年全年螺纹产量做出预估。今年上半年，螺纹消费情况始终无法恢复。从Msteel调研的数据来看，1至6月份全国建材成交量同比下降26个百分点，不过考虑到下半年雨季时间有限，疫情好转，防疫政策放缓后存在赶工预期，并且专项债的发放也为后期消费提供资金支持，下半年需求存在回升空间。观察过去6年成交量数据可以发现，历年来建材下半年整体成交情况较上半年均有较大提升，而2020年疫情缓解后环比增量更是达到47%。考虑到2020年同样是在疫情结束后政策上加大基建与房地产投资，如果以此为参考估计今年下半年的生产情况，产量环比上半年有近680万吨的恢复空间，乐观估计全年螺纹钢预计减产1700万吨。预估3：若是以2020年的数据，结合过去5年的平均情况来看，下半年，建材成交量约有35.5%的增量空间，整体看来，全年建材成交量环比去年将下降11.8%。以此估算，2022年Mysteel239口径钢厂螺纹钢产量约为20298万吨，同比减少2684万吨。加上已有的2026万吨的减量，中性预估今年下半年螺纹钢产量环比上半年还有近310万吨的减量空间。综合以上，即使未来下游消费好转，仅从供需情况判断，下半年螺纹钢产量出现较大恢复的可能性不大，按照传统工期时间来看，高温天气过去之后，9、10月份将迎来钢材需求旺季，螺纹钢产量将有所恢复。另外便是在岁末年尾的赶工期间，此时也将带动螺纹钢产量的上升。

我的钢铁网2022-07-20

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