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遭惠誉降级刷屏 “美债炸弹”背后没那么简单!大规模财政赤字 恐掀翻全球金融市场 酿成另一场“政治危机”

2023-08-07 18:57:32
芷莹
FX168编辑
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摘要:无节制增加联邦借款至少可以通过三种方式扰乱美国经济和金融市场,甚至进一步影响全球经济和金融市场。 第一个也是最令人担忧的,即是所谓的债务炸弹的可能性;无节制借贷可能引发危机的第二种方式:债务货币化;债务过多引发的第三个潜在危机是——政治危机。

FX168财经报社(香港)讯 周一(8月7日),彭博社专栏文章指出,惠誉决定将美国的 AAA 信用评级降至至 AA+,支撑这个决定的理由不容轻视。尽管美国政府无力偿还债权人的可能性几乎为零,但这并非意味着美国不断上升的债务负担不成问题。#惠誉下调美国评级至AA+#

(来源:彭博社)

事实上,增加联邦借款至少可以通过三种方式扰乱美国经济和金融市场,甚至进一步影响全球经济和金融市场。

第一个也是最令人担忧的,即是所谓的债务炸弹的可能性。

在这种情况下,政府的债务负担(目前为 32.3 万亿美元)变得如此之大,即使利率小幅上升也意味着财政部需要借债来支付偿债成本。

这将造成恶性循环,增加的借款使买家望而却步,推高利率并迫使更多的借款。由此产生的高利率使经济陷入深度衰退。

令人担忧的是,美国正以一种令人不安的速度接近以上所描素的情况。美国财政部有望在 2023 财年仅在利息支付上支出近 1 万亿美元,而新冠疫情爆发前还不到 6000 亿美元,2011 年标准普尔将美国评级从 AAA 下调至 AA+ 时约为 4250 亿美元。

(来源:美国经济分析局、彭博社)

专栏作者 Karl W. Smith 在二月份研究债务炸弹的可能,根据偿债占国内生产总值(GDP)的百分比,尽管可能性很低,但正在迅速上升。

自那以来,这一指标一直保持稳定,主要是因为通胀水平上升导致经济名义增长率上涨,而这就是经济学家所说的“透过通胀消除你的债务”。#高通胀/经济衰退#

即使这种机制在短期内运作良好,但从长期来看,总是会出现问题。原因也很简单,因为长期高通胀率会产生有害影响。

(来源:美国财政部、彭博社)

无节制借贷可能引发危机的第二种方式:债务货币化。

换句话说,如果美国债务的传统买家选择罢购,美国政府可能会转而直接将国债出售给美联储。请注意,这与美联储的量化宽松计划不同,后者是通过在二级市场购买国债及相关证券来向金融系统注入资金。

(来源:管理和预算办公室、彭博社)

无论债务货币化作为一种自身融资方式对政府来说多么有吸引力,它都不是免费的午餐。因为这意味着将直接导致基础货币增加,进而导致通胀加剧。

而这样的政策很容易导致美国国债市场崩溃,毕竟美国国债市场是世界上最重要的金融市场。因此,政府的债务与 GDP 的比率肯定会大幅下降,但这只是因为通胀加剧,以及世界各地国债持有者的巨大损失。

没有一位美联储官员支持过将国家债务货币化这样的事情。 美联储主席鲍威尔明确表示,低通胀率是经济稳定持续增长的先决条件。

延伸阅读:一记重拳的教训!无节制美债恐加速终结美元霸权、美股主导地位

债务过多引发的第三个潜在危机是——政治危机。

回想一下,前总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)在任时期,曾公开批评鲍威尔分别在 2017 年和 2018 年加息以控制通胀。

因此,按理说,如果特朗普如愿,通胀率可能会比以往更高、更持续。 这一点很重要,因为如果他再次当选,特朗普不仅将负责任命下一任美联储主席,还将负责填补央行理事会的任何空缺席位。

大规模且持续的预算赤字为任何政治家创造了巨大的动机,让他们任命对美联储施加短期影响、同时将后果留给下届政府的官员。

如果这样的政治动态占据主导地位,债务危机和债务货币化可能只是时间问题,从而实现惠誉评级机构的决定。

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