【生猪周报】需求偏弱，供给边际回升lg...

供需：

供给端来看，随着前期养殖利润的回升，能繁母猪存栏环比逐步回升，但截至7月的同比数据来看，仍低于去年同期水平。高频数据来看，供给是提升的，随着现货转弱，多地区肥标价差回落，二育出栏意愿有所上升，数据上也有验证，出栏均中环比提升。

需求方面， 两种来源的屠宰量同比均是显著下滑的，屠宰利润同期偏低水平且处于亏损状态，一方面说明生猪的供给对屠宰来说是偏少的，另一方面表明，猪的需求也是偏弱的。另外，8月环比7月屠宰量是下滑的，但价格从8月中旬后就开始回落了，说明当前的需求，难以撑起之前的价格。

观点：

8月生猪需求依然疲弱，阶段性猪价回升后，供给的边际回升，使得猪价承压，需求角度看，10月前，需求显著回升的可能性较小，生猪价格暂无企稳的迹象，预计生猪价格延续震荡偏弱运行，技术上关注11月合约18600一带的支撑。

月差方面，随着现货转弱，11-3，11-5月差均显著走弱，跨期正套暂且观望，等待现货企稳。

生猪的需求将在10-12月季节性显著回升，届时生猪的博弈在于，生猪的供给恢复幅度和需求回升是否能够匹配。

风险：生猪大规模疫情、严重破坏性自然灾害。

1、能繁母猪（钢联）：7 月份能繁母猪存栏 494.58 万头，较上个月的489.29 万头增加5.56万头;7月份商品猪存栏 3433.34 万头，较上个月的

 3384.09 万头增加 49.25 万头;7 月商品猪出栏879.93 万头，较上个月的879.93 万头增加 8.7 万头。（我的农产品）

2、能繁母猪（农业农村部）：农业农村部数据显示，2024 年 6 月能繁母猪存栏量为 4038 万头，环比增长1.1%，连续第二个月回升，比正常保

有量 3900 万头高出 3.54%，距离正常波动范围的上沿 4095 万头仅差 57 万头。（农业农村部）

3、饲料工业协会：在生猪价格涨至高位后，下游屠宰企业接受程度有限，近几日生猪价格承压下滑，截至8月19日，全国瘦肉型生猪均价

为20.33元/公斤，环比15日累计下滑0.83元/公斤，跌幅为3.83%。北方地区养殖户二育再次入场，截流

部分猪源，并且上游养殖端挺价情绪渐浓，给生猪价格带来支撑，预计近期生猪价格止跌上涨。

4、母猪产能去化进入尾声：上海钢联农产品事业部生猪分析师张斌分析，今年二季度以来，生猪价格重心上移，逐月递增的现象与产能去化息息

相关。农业农村部显示，能繁母猪存栏量由2023年6月的4296万头降至2024年5月的3986万头，相当于全国能繁母猪存

栏正常保有量的102%，产能由过剩转为相对平衡。而据上海钢联农产品调查的样本企业数据，从今年5月起，能繁母猪存栏量环比小增0.43%，行

业内母猪产能去化进入尾声，并未发生过度去化。（中国饲料工业信息网）

5、规模企业仍在上量：当前，部分规模企业能翻母猪数量仍在增长。温氏股份曾在今年2月的电话会议上表示，截至2023年末，公司能繁母猪数

量约为155万头，较年初增加约10万头。2024年底前，能繁母猪数量会在现有基础上增加5万头—10万头。6月，多家上市生猪企业也在接受投资

者调研时提及能繁母猪产能规划。大北农称，目前公司能繁母猪存栏约24万头，随着后备母猪陆续参配，预计年底会有3万头—4万头基础母猪

增加。新希望称，当前能繁母猪约有73万头，预计年底达到80万头左右。牧原股份也透露，近期将适当提升能繁母猪数量，提高母猪舍利用效

率。（中国饲料工业信息网）

6、上市猪企：24年7月出栏量为1276.25万头，同比+0.98%，环比+10.64%。截至2024年7月底，17家主要上市公司7月合计出栏生猪1276.25万头，

同比+0.98%，环比+10.64%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏615.80/232.33/126.20万头，同比分别+8.04%/+9.02%/-8.59%，

环比分别+21.51%/-0.39%/-1.90%。7月上市猪企出栏量同比、环比均上升，主要原因是猪价回暖使上市猪企进入盈利期，公司出栏积极性较高。