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申万期货_宏观大类策略双周报_20230106
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央行明确2023年七大任务。2023年
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工作会议1月4日上午以视频形式召开,会议总结2022年和五年来主要工作,分析当前形势,部署2023年工作。会议提出:1.综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕;2. 加大金融对国内需求和供给体系的支持力度;3. 持续推动金融风险防范化解;4. 持续完善宏观审慎管理体系,加强金融控股公司监管;5. 持续深化国际金融合作和对外开放;6. 加强平台企业金融业务常态化监管;7. 全面提升金融服务和管理水平。持续推进金融立法。 财政工作会议确定明年具体政策。12月29日,全国财政工作视频会议日前在北京召开,刘昆指出明年财政工作要注重以下几点:一是完善税费支持政策,着力纾解企业困难;二是加强财政资源统筹,适度扩大财政支出规模;三是大力优化支出结构,不断提高支出效率;四是均衡区域间财力水平,促进基本公共服务均等化;五是严肃财经纪律,切实防范财政风险。 央行&银保监会设立首套房利率动态调节机制。在去年9月29日新政的基础上,今日央行联合银保监会宣布设立新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市,可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。同时如果后续评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均上涨,应自下一个季度起,恢复执行全国统一的首套住房商业性个人住房贷款利率下限。 海外热点: 美联储继续强调抗击通胀决心。近期美联储官员的发言延续了鹰派表态,包括年内将目标利率提升至5%之上,2023年不会降息,并且2月可能加息25或是50个基点。本周公布的12月FOMC利率会议显示,没有官员认为今年适合降息,通胀的趋势性回落仍有待确认,并认为市场可能过度解读放慢加息步调的行动。当下,市场预期与美联储表态间有一定程度的背离,利率市场所体现的终端利率预期始终低于5%,并且预期在今年下半年就会出现降息。 美国就业数据仍然维持韧性。在12月非农数据公布前,美国首申救济金人数以及ADP数据显示就业市场仍然维持火热。其中,截至上周的美国首次申请失业救济人数环比减少1.9万至20.4万,降至2022年9月底以来最低水平,为三个月以来的新低。小非农ADP就业数据显示,上个月私营部门就业人数增加了23.5万人,大幅高于市场预期的15万人以及前值12.7万人。报告显示,当前劳动力与工作岗位比为1:1.7,休闲和酒店、教育和医疗服务、专业和商业服务以及建筑业带动了整体就业增长,所有行业的年薪同比增长7.3%。 美国众议院议长选举难产。自去年中期选举后,新一轮国会即将重组并宣誓就职。但由于共和党内极端保守派议员反对,共和党领袖麦肯锡未能获得多数支持。截至5日,美国国会众议院议长选举连续3天举行11轮表决仍无人胜出,这是164年来首次出现这种历史性政治僵局。受此影响众议院决定休会,在此期间国会所有职能面临停摆危机。 02 资产概览及观点 1、资产表现概览及展望 表2:近两周国内外资产表现 资料来源;Wind,申万期货研究所 2、资产回顾及展望 当下资产的波动面临几方面的影响,一是市场对加息路径预期同美联储表态间的背离,去年四季度以来,市场对于终端利率的预期一直在5%之下,市场情绪整体偏向乐观。不过,在12月FOMC利率会议纪要出炉后,在美联储持续性的鹰派表态,市场终于开始消化更高的终端利率预期,美债短端利率有所抬升,长端利率短暂走高后再度回落,黄金承压下行。二是随之而来的衰退预期令市场情绪转向低迷,大宗商品整体承压,原油以及有色出现大幅回落。三是中国继续释放房地产政策利好,包括降低首付比、首套利率,终端预期向好预期下对铁元素有一定支撑。四是国内疫情防控政策进一步精准化,市场对消费和工业的复苏保持持续的期待。 权益市场:本周股指延续反弹,建筑材料和计算机领跌,资金方面北向资金流入139.52亿元,杠杆资金流入60.23亿元。年前资金偏谨慎,政策面利好推动下A股和港股都出现明显反弹,短期预计仍以偏多为主,操作上建议轻仓做多。 大宗商品:年初国际货币基金组织预计今年世界经济的三分之一将陷入衰退。2023年全球经济增长率为2.7%,低于2022年的3.2%。随着需求复苏,欧佩克及其减产同盟国在2022年的大部分时间里一直在增加产量。同时俄乌冲突明显回落导致能源通胀趋势下行。黑色方面,短期在春节前例行检修逐步增多,且补库强度有所下降的驱动下,铁、碳元素的成本支撑在边际上有走弱的迹象,成本端的松动也将拖累成材的估值。有色方面,预计今年国内地产可能好转,汽车可能略有下降,电力投资增速可能低于去年,目前产业链供求和低库存仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。 债券市场:临近年末,年初央行减少公开市场操作规模,资金面转向宽松。部分地区疫情高峰后,居民消费和工业生产逐步恢复。短期资金面宽松对期债价格有所支撑,不过随着各地生产消费持续恢复,预计国债期货价格继续面临调整压力。 外汇市场:近期美国衰退预期升级,同时随着市场博弈联储会提前实施宽松,美元指数基本维持在105以下波动。2023年上半年美元主要矛盾在于欧美央行宽松政策时间差。国内方面随着中国调整防疫政策、稳经济政策持续落地,市场计入终端复苏预期对人民币形成一定支撑,但美元可能依旧有短期上行压力,预计一季度在6.8-6.9之间震荡。
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申银万国期货
2023-01-06
Mysteel:2022年钢材市场回顾与2023年展望
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部门出台利好政策,稳楼市预期更加强烈。
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、中国银保监会等联合发布“金融16条”、扩大“第二支箭”以及住建部等三部门发文通过“银行保函”置换部分“预售资金”。连续三重金融端利好为房地产开发企业提供了有力支持,但政策端支持力度传导至行业销售与投资仍需一定时间。 长期政策偏紧:“十四五”明确坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位;二十大再提“房住不炒”。 3) 展望2023年,房地产市场成交规模不太可能反弹,最多与今年持平。2023年上半年交易量甚至可能还会继续走低,但下半年市场会有所好转。收入预期下滑是制约市场恢复的重要原因;高能级城市政策需要进一步优化;产品策略方面偏向改善型产品及一二线核心地段产品;政策方面期待更大力度以支持需求释放。短期市场恢复需要时间,中长期市场规模仍在。 4) 中指研究院表示,2023年新房销售规模在低基数下或与2022年基本持平,但短期下行压力仍然突出,若经济及购房预期恢复较慢,新房销售规模或将继续下降。 从数据来看,虽然房地产行业进一步回暖,商品房销售金额、房屋新开工和竣工面积累计同比降幅均有所收窄,但整体房地产下行态势仍在持续。业内人士认为,土地市场疲软、销售规模同比跌幅扩大、新开工仍有较大跌幅等状况好转仍需时间。房地产高速发展的阶段已基本结束,在今年投资低基数的背景下,预计全年投资下降幅度有所收敛,降幅在5%左右;房地产施工情况钱低后高,预计全年新开工同比下降13%;预计全年螺纹钢消费同比下降6%。 6. 预计2023年基建托底,前高后低:2023年在外需变弱和地产拖累的情况下,基础设施建设仍是政府拉动内需的重要抓手。特别是在2023年上半年地产的拖累还没有根本改善的情况下,基建发力还将成为主要的稳增长力量。明年基建投资增长诉求和资金束缚的逻辑并存。就资金来源来看,狭义财政支撑有限,广义财政或接力支撑投资,在今年高基数的背景下,投资增速将有所收敛,预计在5%-8%的区间。 基建投资增长趋势有望延续。当前经济下行压力仍在,政府加强基建投资拉动经济意愿强烈,可以期待财政继续发力推动减税降费和基建投资。明年专项债申报规模扩大,项目准备将更加充分,结构性缺项目问题有望缓解。政府部门目前仍有较大加杠杆空间,配套信贷资金募集顺畅。我们判断2023仍将是基建大年,在2022年高基数的基础上,预测2023年狭义基建投资增速仍可以达到7%-9%。 7. 预计2023年商用车销量回升:预计2023年,我国汽车产销量分别达2758万辆和2760万辆,同比分别增长3.0%。增量主要是“缺芯”带来的全球汽车产量下降,拉动我国汽车出口量。乘用车销量与2022年小幅增长,预计2023年全年销量为2380万辆,同比去年增长1.3%%;预计商用车2023年全年销量为380万辆,同比去年增长15.2%。 乘用车:阶段性补贴政策大概率会延续(可能减少补贴额度),一是参照2009年购置税政策补贴政策后的第二年延期政策;第二是2022年第四季度受到公共卫生事件影响后,车市需求并未全部释放。 新能源汽车:新能源汽车市场已有政策驱动,发展到市场驱动。如果新能源政策退出,对于新能源汽车市场的影响将会变小,长期来看,新能源汽车仍是汽车产业的发展主要方向,因此预计2023年新能源汽车的销量仍是较高增长,但是需关注新能源汽车原材料涨价带来的整车价格上涨,可能会出现短期压制新能源汽车消费的压力。 商用车:预计2023年的公共卫生事件影响力下降,物流运输能力有所改善。工业品产量和建筑业逐步恢复,社会消费品零售总额同比上升,商用车需求会得到一定的释放。 8. 预计2023年工程机械销量小幅增长: 1) 预计2023年挖掘机销量会有小幅增长,全年销量约为270000台,同比2022年增长1.32%;预计2023年国内销量继续承压,销量约为145000台,同比下降8.72%;预计2023年出口量仍保持增长态势,增速会有收窄,预计全年出口125000台,同比增长16.14%。 2) 国内建筑业有望逐渐恢复,首先是2022年基建项目落地施工,同时预计2023年房地产行业下半年会有所好转,下游行业对于挖掘机的需求会有增长,但是考虑到2022年底切换“国四”销售放量,预计2023年挖掘机国内销量会有所减少。 3) 短期内可能会受到国际经济衰退的影响,但是长期来看,海外经济会趋向平稳,预计出口仍有增长空间。从生产层面来看,海外部分地区的工程机械的供应链仍会受到一定影响,反观我国工程机械企业海外销售渠道、品牌建设等布局优势日趋明显,预计2023年出口量保持增长。 9. 23年家电行业整体依旧消费不佳,降幅约1%— 3%: 当前家电市场整体实为一个存量市场,整个行业消费很难有一个大幅度变化。根据当前市场形势以及发布的一些信息政策来看,明年一季度还是一个复苏缓和的阶段,产销量的变化不是很大,整体还是向下。在二季度后会有一段时间是内销爆发时间,像6.18等都会给市场带来一小波行情的上涨。而在高温时间的三季度中,制冷类产品会有所上升,并且随着三季度房产恢复后,家电整体依旧是一个上升的势头。而到明年年底,整体或将维持一个较稳的态势。 明年的经济衰退已成定型,家电的海外销路还会更差,所面临的情况很不乐观,传统家电上除了彩电以及智能小家电上,其他家电产品或多或少都会面临一定的冲击。对比内销的一个较稳态势,外销下滑基本是成为整体行业呈弱势下降的核心因素。因此整个家电行业明年增速依旧是负增长降幅约为1%—3% 10. 集装箱船和气体运输船依然是主力,邮轮明年或将领跑: 2023年全球海运形势依旧不太乐观,但有一点需要注意的是,按照船舶使用周期在15年左右的情况来看,23-24年将会是一个替换周期的年份。因此,对23年整体分两个方向判断: 1) 航运方面:23年航运市场上,集装箱船一定是一个过热的态势,按照当前手持订单以及明年即将交付的订单来看,明年还将交付大量箱船订单,让本就即将饱和集装箱航运市场出现供大于求的情况;而在油船方面,油价以及油船运费让大量船东积极下单,这种势头目前还在继续当中,并且明年油价看多的也大有人在。因此油船订单还会有所增加;最后就是近年来的黑马LNG船了,随着欧洲能源危机出现,LNG船的需求瞬间拉伸,我国LNG船的订单也是暴增,但这种情况很难持续,因此从航运需求方面考虑,明年整体造船需求除油船会影响新接订单外,整体情况并不十分友好。 2) 替换方面: 有机构预测明年全球船舶置换量从 0.50 亿载重吨上升至 1.57 亿载重吨,年均复合增速约 14%,开启一轮老旧船舶更换大潮,此外,随着 2023 年 IMO 环保新规落地,置换速度有望加速。 综合来看,明年船舶行业总体发展同比有所回落4%。 11. 预估2023年粗钢表观消费同比微增0.62%: 1) 铁水&废钢:2023年,随着疫情缓解,废钢供应有望增加1500-2000万吨,同时,通过生产工艺的改进、电炉企业占比的提升,钢铁行业对铁矿的依存度继续下降,预估铁水产量或下降1000万吨左右; 2) 半成品:生铁、钢坯等半成品的净进口或表现各异,生铁进口减少、钢坯进口或有小幅增长空间; 3) 粗钢: 在行业利润薄弱的预期下,明年转炉废钢比增减变化不大,综合转炉和电炉炼钢两大主体,明年粗钢产量小幅下降600万吨(降幅0.59%); 4) 库存变化:预期同比多累库100万吨; 5) 消费:结合钢材进出口数据,预估2023年粗钢消费同比微增0.62%。 12. 2023年钢材价格预判(Myspic普钢价格指数) 13. 2023年钢市展望: 宏观:全球经济衰退预期强烈,通胀控制与利率调整仍是主旋律,内外增速差加剧,国内防疫转向,经济反弹为大概率事件,下半年利好总体更多。 供给:2023年,随着疫情缓解,废钢供应有望增加1500-2000万吨,同时,通过生产工艺的改进、电炉企业占比的提升,钢铁行业对铁矿的依存度继续下降,预估铁水产量或下降1000万吨左右;在行业利润薄弱的预期下,明年转炉废钢比增减变化不大,综合转炉和电炉炼钢两大主体,明年粗钢产量小幅下降600万吨(降幅0.59%)。 需求:2023年海外衰退风险加剧,外需变弱。房地产行业缓慢复苏,对撑钢材需求支撑不足;广义财政接力基建推动内需托底钢材需求,前高后低。在外需不确定性变化的情况下,2023 年形成由基建、制造业、地产以及消费共同发力形成内需释放的动力。 进出口:国内需求和消费韧性较海外相比偏好,进而支撑进口增加,出口减少。 成本:在海外衰退加剧预期和国内需求环境不佳的大环境下,原料价格重心整体下移,成本随之下降,预计粗钢成本年均水平达到3100元/吨左右。 价格:展望明年海外通胀及经济衰退压力依旧较大,但国内宏观整体稳定,经济恢复趋势保持。其中铁矿石现货价格年均水平或在90-100美元/吨左右;双焦2023年均价至少下移500,达到2700附近;普钢价格指数全年在3700-4600元/吨之间浮动(振幅900元/吨)。 风险点提示: 1、防疫放开后的感染冲击 2、国内房地产行业继续拖累消费恢复预期 3、海外经济衰退预期下需求持续萎缩
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我的钢铁网
2023-01-06
【直播预告】1月钢铁市场展望与营销策略建议
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财政部等政府机构项目研究。连续四年完成
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货币政策委员会关于对经济形势运行和主要经济金融变量预测的调查任务,擅长数据分析。 Mysteel煤焦分析师 郭超 简介:郭超,Mysteel煤焦分析师,有近10年的煤焦钢产业数据研究经验,从事煤焦钢产业资讯以及基本面供需研究工作。主要负责煤焦行业数据调研、分析,对煤焦行业有较深研究,拥有广泛的信息渠道和客户资源。 Mysteel铁矿石分析师 张婧 简介:张婧,Mysteel铁矿石分析师,目前主要从事铁矿石市场研究以及产业对接,对铁矿石市场有着较深的研究经验。 Mysteel废钢高级分析师 金雄林 简介:金雄林,Mysteel废钢高级分析师,第一财经评论员,建筑时报特约撰稿人,中国废钢铁杂志撰稿人,中国战略性大宗商品发展报告钢铁板块撰写人,10多年钢铁行业研究经验,专注于产业发展、市场环境跟踪、产业与金融对接。 直播主题 1月钢铁市场展望及营销策略建议 ——解读市场热点 展望一月份行情 主要议程 10:00-10:15 海外流动性紧缩下近期国内宏观政策演变 李爽 10:15-10:35 12月份国内双焦市场展望 郭超 10:30-10:55 12月铁矿石价格走势分析 张婧 10:55-11:15 12月国内废钢价格走势分析 金雄林 11:15-11:55 12月钢铁市场走势研判及营销策略建议 汪建华 直播时间 1月3日周二10:00—12:00 扫描下方二维码,预约报名! 2022大宗商品年报出炉在即!欢迎抢鲜品读! 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种,由上海钢联100多位资深分析师倾力打造,深度剖析100余条细分产业链长周期数据,囊括行业热点、宏观政策等全方位解读,涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多:点击查看
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我的钢铁网
2022-12-30
2022年12月20日全国银行间同业拆借中心受权公布贷款市场报价利率(LPR)公告
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授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年12月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
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2022-12-20
2022年11月社会融资规模增量统计数据报告
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经济从金融体系获得的资金额。数据来源于
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、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场交易商协会等部门。 注2:2019年12月起,人民银行进一步完善社会融资规模统计,将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计,与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标,指标数值为托管机构的托管面值;2019年9月起,人民银行完善“社会融资规模”中的“企业债券”统计,将“交易所企业资产支持证券”纳入“企业债券”指标;2018年9月起,人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计;2018年7月起,人民银行完善社会融资规模统计方法,将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计,在“其他融资”项下单独列示。 注3:文内同比数据为可比口径。
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2022-12-13
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副行长宣昌能主持召开2022年金砖国家应急储备安排理事会视频会议
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2022年12月5日,
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副行长宣昌能主持召开2022年金砖国家应急储备安排(CRA)理事会视频会议,金砖国家央行高级别代表出席会议。会议就完善CRA机制等议题进行了讨论。
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2022-12-06
【直播预告】12月钢铁市场展望与营销策略建议
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财政部等政府机构项目研究。连续四年完成
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货币政策委员会关于对经济形势运行和主要经济金融变量预测的调查任务,擅长数据分析。 Mysteel煤焦分析师 郭超 简介:郭超,Mysteel煤焦分析师,有近10年的煤焦钢产业数据研究经验,从事煤焦钢产业资讯以及基本面供需研究工作。主要负责煤焦行业数据调研、分析,对煤焦行业有较深研究,拥有广泛的信息渠道和客户资源。 Mysteel铁矿石分析师 张婧 简介:张婧,Mysteel铁矿石分析师,目前主要从事铁矿石市场研究以及产业对接,对铁矿石市场有着较深的研究经验。 Mysteel废钢高级分析师 金雄林 简介:金雄林,Mysteel废钢高级分析师,第一财经评论员,建筑时报特约撰稿人,中国废钢铁杂志撰稿人,中国战略性大宗商品发展报告钢铁板块撰写人,10多年钢铁行业研究经验,专注于产业发展、市场环境跟踪、产业与金融对接。 直播主题 12月钢铁市场展望及营销策略建议——解读市场热点 展望12月行情 主要议程 9:10-10:00 福利分享 福利官 10:00-10:15 海外流动性紧缩下近期国内宏观政策演变 李爽 10:15-10:35 12月份国内双焦市场展望 郭超 10:30-10:55 12月铁矿石价格走势分析 张婧 10:55-11:15 12月国内废钢价格走势分析 金雄林 11:15-11:55 12月钢铁市场走势研判及营销策略建议 汪建华 直播时间 11月30日 周三 9:10—12:00 扫描下方二维码,预约报名! 2022大宗商品年报出炉在即!欢迎抢鲜品读! 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种,由上海钢联100多位资深分析师倾力打造,深度剖析100余条细分产业链长周期数据,囊括行业热点、宏观政策等全方位解读,涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多:点击查看
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我的钢铁网
2022-11-29
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有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问
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中国人民银行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问
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2022-11-28
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决定于2022年12月5日下调金融机构存款准备金率
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一揽子政策措施,巩固经济回稳向上基础,
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决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。
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将坚决贯彻落实党的二十大精神,加大稳健货币政策实施力度,着力支持实体经济,不搞大水漫灌,兼顾内外平衡,更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,支持重点领域和薄弱环节融资,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
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2022-11-28
11月16日人民币对美元中间价为7.0363,上调58个基点
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授权中国外汇交易中心公布,2022年11月16日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币7.0363元,1欧元对人民币7.2793元,100日元对人民币5.0606元,1港元对人民币0.89921元,1英镑对人民币8.3462元,1澳大利亚元对人民币4.7545元,1新西兰元对人民币4.3295元,1新加坡元对人民币5.1315元,1瑞士法郎对人民币7.4542元,1加拿大元对人民币5.2992元。 人民币1元对0.64544马来西亚林吉特,人民币1元对8.6210俄罗斯卢布,人民币1元对2.4596南非兰特,人民币1元对187.49韩元,人民币1元对0.52227阿联酋迪拉姆,人民币1元对0.53437沙特里亚尔,人民币1元对56.6985匈牙利福林,人民币1元对0.65241波兰兹罗提,人民币1元对1.0222丹麦克朗,人民币1元对1.4901瑞典克朗,人民币1元对1.4220挪威克朗,人民币1元对2.64687土耳其里拉,人民币1元对2.7546墨西哥比索,人民币1元对5.0568泰铢。 中国外汇交易中心 2022年11月16日
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2022-11-16
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