涉及的行业里面,能耗最高的是铝,其次是工业硅,产能最过剩的是碳酸锂,其次铅和锰硅,其他行业还有钢铁､硅铁､玻璃､铜､锌､乙烯等。 嘉宾 1:双碳政策目前是有个大的框架(2025 - 2027 年的三年行动计划),钢铁涉及到一些减量的数字,但是能否执行,执行效果如何都不确定,难度主要在于执行,但是今年仍然可以考虑做多黑色的利润,因为双焦是供应过剩的,铁矿今年增量不多但是明年增量是确定的,叠加粗钢产量限制,按照这个大的思路可以考虑做多利润。当前市场对国内偏悲观,其实后期国内只要有几个政策就很容易改变预期,而需求的利空过去几年都已经反映过了。 嘉宾 2:这一轮的产能过剩,主要集中在制造业,供给收缩的难度会大一些,现在更看重的是信用扩张带来的需求变化而不仅是供给端的收缩､从国家能源转型这块,碳排放是认同的但是稍微有点早,21 年是双碳政策分水岭,中美欧在 2021 年同时犯的错是都认为新能源大力发展可以很快的替代传统能源,之后市场发现新能源对于电网的冲击没有办法很快替代传统能源,接下来造成传统能源对经济的反噬,之后 2023 年出现重大调整,新能源要搞但传统能源也要继续投资,2023 年国内也放开了煤炭的进口,现在双碳政策不会过分激进,减排一般在经济相对比较好的时候才会明显推进,认为 2025 年双碳带来的供给收缩不抱太大希望,可能是个趋势,但是 25 年不是核心矛盾点,所以从向下空的逻辑是,第一看空欧洲的天然气,第二是中国的煤炭(只要进口措施没有改变),第三是美国的原油(60 美元以下的原油锚定的是美国的衰退,如果美国没有衰退,跌破 70 到 60 可以考虑买)。 5､农产品观点: 天成:棕榈油做多策略。东南亚产地处于季节性减产时期,产量环比下降。需求端斋月备货需求对食用需求有一定支撑。预计棕榈油仍然偏强运行。风险点在于棕榈油比豆油贵将导致需求受到抑制,同时原油的下跌对棕榈油价格亦会形成拖累。 嘉宾 1:棕榈油长期看好没问题,有生物柴油支撑。树龄结构问题,认为马来这几年没有怎么扩种,树龄老化较为严重,预计后期产量不会增加。印尼还是有新种植棕榈树,树龄没有老化很严重,预计今年印尼棕榈油增产。风险点在于棕榈油和其他油脂倒挂,对棕榈油涨幅造成限制､可以逢低做多,不可追高。当豆棕价差倒挂缩小,是做多棕榈油的好时机。其他品种,认为白糖存在机会,巴西乙醇制糖比例降低,限制了原糖产量､去年存在天气问题,如果对今年巴西产量造成影响,是做多原糖的好时机。 嘉宾 2:白糖机会不大,主要认为国内白糖面积还将增加,国内产量增加,没有大矛盾､对于棉花,近期中美缓和,中国如果继续执行第一阶段贸易协议,将购买大量美国农产品,对棉花出口需求有支撑､认为棉花是反弹,上涨到 14000,现货套保会增加,把价格砸下来。 以上重点关注标的,我们在知识星球会做高频跟踪和关注,欢迎新老朋友加入！ 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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