023.8.16 一、市场观点 原料端氧化铝平稳运行，煤价小幅下行，电解铝的成本小幅下行，铝价上行，目前理论利润约3050，云南省电解铝已复产产能预计超150万吨，待复产产能约50万吨。 需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存-1至45.8万吨，同期低位下行，整体铝元素去库1.1万吨。 供需平衡来看，随着云南复产产能的投放，三季度有累库预期。国内金融数据不好，海外通胀预期回升，高利率预计维持，压制非美需求，美元指数偏强运行，国内对于需求向好预期信心有所减弱，现在处于交易需求向好预期的尾声，相对而言，利空会被放大。短期从基本面来看，铝的空头驱动是在走弱的，同时基于铝利润仍处相对高位，利润继续走扩可能制约铝上涨的高度，所以短期维持区间震荡的判断。中期来看策略维持之前的判断，逢高短空思路为主，三季度寻求铝价底部做多的机会。 二、消息与数据 1.【South 32正在评估氢在氧化铝应用中的使用】外媒8月14日消息，South32表示，该公司使用绿色氢来降低氧化铝生产中的碳系数，例如，正在由力拓和住友进行试点，以建立Gladstone氢试点工厂，以试验低碳氧化铝精炼。South32作为澳大利亚重工业低碳转型合作研究中心（HILT CRC）的创始成员之一HILT CRC是一家由工业、政府和研究机构组成的合作企业，旨在开发和加速重工业向净零排放过渡的技术。（上海金属网） 2.【中国7月份十种有色金属产量同比增4.2%，电解铝产量同比增1.5%】2023年7月份十种有色金属产量为603万吨，同比增长4.2%，1-7月累计产量为4232万吨，累计同比增长7%，其中电解铝7月份产量为348万吨，同比增长1.5%，1-7月电解铝产量为2362万吨，累计同比增长2.8%。（国家统计局） 锌 锌 2023.8.16 一、市场观点 供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存+0.04至9.45万吨，仍处于同期低位。 矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，基本面仍偏弱，国内金融数据不好看，海外通胀预期回升，高利率维持，整体压制非美需求，美元指数持续走强，国内对于需求向好预期信心有所减弱，沪锌因为前期反弹涨幅较大，回落压力较大。短期看20000是支撑线，向上向下驱动都不足，维持区间震荡。中期来看，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。 二、消息面 1.【沪锌库存继续小幅回升 刷新三个半月最高位】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，7月31日伦锌库存增至逾一年新高99,675吨，而后库存出现回落，上周伦锌库存先降后增，最新库存水平为92,175吨。上期所公布的数据显示，8月11日当周，沪锌库存继续小幅回升，周度库存增加1.74%至63,069吨，刷新三个半月新高。（文华财经） 镍 镍 2023.8.16 一、市场点评 基本面方面，印尼镍矿批准文件暂停签发引发市场担忧，印尼镍铁原料或出现短缺导致成本上移及产量下降，镍铁成交价应声上涨，最新成交价环比上涨30元/镍至1150元/镍；电镍现货升水下调，进口亏损大幅收窄；8月国内精炼镍排产22230吨，环比增加5.46%，同比增加41.44%，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加，国内现货库存逐渐累积；硫酸镍供增需平价格延续下跌，对电积镍支撑下移，目前成本不足15万元/吨。8月不锈钢300系排产预期环比上涨， 7月新能源乘用车批发销量达到73.7万辆，同比增长 30.7%，环比下降3.1%，今年1-7月累计批发 427.9 万辆同比增长 41.2%。 总体来看，镍元素整体预期增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，新能源需求表现出色，电积镍成本支撑下移，中长期镍价仍有下行压力。 二、消息与数据 1、沪镍库存连增三周 刷新近两个月最高 LME公布数据显示，上周伦镍库存继续呈现区间波动格局，8月10日库存降至前阶段低位，而后库存有所回升，目前最新库存水平为37,014吨。上期所公布的数据显示，上周沪镍库存继续回升，目前已连增三周，8月11日当周，周度库存增加15.42%至3593吨，增至近两个月新高。（SMM） 2、到2025年金川集团镍产品含镍量达到33万吨 金川集团通过工艺优化和关键设备升级，发展纯镍带材、电热合金、精密合金，延伸精深加工产品链。建设8000吨高温合金项目，发展镍基核电材料及航空航天材料。通过合资合作，发展导电镍粉、汽车涡轮增压器、大卷重宽幅镍带、医用合金等高附加值产品。到2025年，金川集团将建成全球资源综合利用能力最强、产品种类最全、产业链最完整的镍钴产业集群，镍产品含镍量达到33万吨，钴产品含钴量达到3万吨。截至目前，纯镍板已销售300多吨，市场份额正在迅速扩大，这也更加坚定金川集团镍合金有限公司走高端材料研发制造的高质量发展之路。（中国钢铁工业协会不锈钢分会） 3、5000吨！华友印尼高冰镍原料抵达钦州港 近日，一艘来自印尼的货轮靠泊钦州港区，卸下5100多吨从印尼进口的高冰镍原料，这标志着钦州港已顺利开通华友“印尼-钦州”的新能源锂电材料海运新通道，进一步助力北部湾、广西地区及国内新能源锂电制造业供应链稳定，增强了产业链、供应链的韧性。（华友钴业） 不锈钢 不锈钢 2023.08.16 一、市场点评 印尼镍矿批准文件暂停签发引发市场担忧，印尼镍铁原料或出现短缺导致成本上移及产量下降，镍铁最新成交价环比上涨至1150元/镍，整体不锈钢成本抬升；产量方面，预计8月国内300系排产169.99万吨，环比增0.6%，同比增加30.4%，7月印尼粗钢产量28万吨，月环比减少14.8%，同比减少28.6%，8月排产34万吨，环比增加21.4%，同比减少18.3%。主流市场不锈钢社会总库存98.78万吨，周环比下降1.71%，其中300系环比降1.04%。短期成本上抬，且粗钢平控对不锈钢粗钢产量是否会产生影响暂未成定数，不锈钢价格震荡偏强运行。 二、消息与数据 1、武进不锈2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目即将竣工投产 武进不锈2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目即将竣工投产，该项目总投资5亿元，该项目投产后可形成年新增各类产品2万吨生产能力，满足高端市场需求，替代进口产品。（SMM） 2、据Mysteel调研了解，8月15日，印尼镍铁厂高镍铁成交价1150元/镍（舱底含税），较14日成交价格持平，成交5000吨。（Mysteel） 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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