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15-20年 | 澳大利亚监管 | 日本监管 | 中国香港监管
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【有色早评】美国9月标普全球制造业不及预期,有色震荡运行
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化铝厂因天然气短缺压降产能120万吨,
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氧化铝产量超过80%用于出口,我国是其主要出口国之一,海外氧化铝流通偏紧,我国8月氧化铝进口锐减到0.6万吨,三季度氧化铝供需缺口仍存,氧化铝现货价格高位上行。澳洲氧化铝FOB价格持续上行,全球氧化铝供需偏紧。 整体来看,美联储降息周期开启,50BP略超预期,铝价偏强震荡。氧化铝现货价格高位上行,对期货近月价格仍有支撑。 二、消息面 1.【Press Metal将建立合资氧化铝厂】马来西亚Press Metal公司9月18日表示,计划在印度尼西亚西加里曼丹建立一座氧化铝工厂。该厂的初始生产能力为100万至120万吨/年,耗资约7.5亿美元,后期有可能将产量翻一番。Press Metal与PT Alakasa Alumina Refineri、PT Dinamika Sejahtera Mandiri和PT Kalimantan Alumina Nusantara(KAN)就合资工厂签订了股东和股份认购协议。根据协议,KAN将在西加里曼丹的Sanggau地区建立和运营综合氧化铝精炼厂、发电厂、码头和配套基础设施。(中国金属网) 2.【IAI:8月俄罗斯和东欧原铝产量同比增加4.73%】外媒9月23日消息,国际铝业协会(IAI)数据显示,2024年8月俄罗斯和东欧原铝产量为354000吨,比7月份的353000吨增加了1000吨,同比去年同期的33.8万吨增加4.73%。1月至8月,俄罗斯和东欧的原铝产量为274.8万吨,比去年同期的266.8万吨增长了3%。(上海金属网编译) 3.【Canyon获得喀麦隆Minim-Martap铝土矿项目的采矿许可证】外媒9月17日消息,Canyon Resources Limited在喀麦隆签署了Minim Martap铝土矿项目的采矿许可证,这是一个重要的里程碑。这一进展是在2024年7月《采矿公约》获得批准后不久发生的,突显了喀麦隆当局的大力支持。随着采矿公约和许可证的获得,Canyon Resources及其子公司Camalco SA现在被授权从Minim Martap开采和出口铝土矿和氧化铝。该公司已做好充分准备,在未来12个月内开展全面的活动,包括发展港口和铁路基础设施,以确保平稳高效的运营。(上海金属网编译) 锌 锌 2024.9.24 一、市场观点 中国8月制造业pmi环比下滑至49.1,美国8月标普全球制造业PMI环比下行至47.9低于预期,我国财政端政策持续加码,维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美联储9月降息50BP,符合CME预期,但超出华尔街预测,降息周期开启。 供给端,俄罗斯Ozernoye锌矿投产,涉及产能60万吨,约占全球锌矿总供给4.5%,锌元素环比大幅增加。据百川盈孚,9月锌产量环比预减约1万吨,占国内供给2%,下半年锌产量有望维持低位。 需求端,2024年万亿级特别国债蓄势待发,电网建设投资总规模超5000亿元,特高压工程仍是重中之重,基建有望拉动锌需求。政治局会议定调,房地产持续“化风险”,收储或加速落地,房地产行业持续迎来利好政策,需求有托底。库存环比+0.2至9.3万吨,库存小幅累库。 总体来看,美联储降息周期开启,50BP略超预期,锌价偏强运行,俄罗斯Ozernoye锌矿投产,锌矿远期增量可观,国内库存同期低位,结构上可以考虑正套,单边短期锌价偏强。 二、消息面 1.【上期所:同意新疆紫金有色金属有限公司“ZiJin”牌锌锭注册】上期所公告称,经研究决定:同意新疆紫金有色金属有限公司生产的“ZiJin”牌锌锭(ZN99.995)在我所注册,注册产能10万吨,执行标准价。 自公告之日起,上述产品可用于我所相关期货合约的履约交割。(上期所) 镍 镍 2024.09.24 一、市场观点 在美联储开启降息周期后,市场走向仍较为纠结,在就业数据放出前,预计市场仍会对衰退与软着陆有不同看法。基本面方面,原料端,当前印尼镍矿供应仍偏紧张,镍矿进口数量持续增长,镍矿价格高位持稳,镍矿紧张问题缓解的进度略不及预期,不过印尼协调部副部长表示政府将召集镍业讨论矿石供应问题,之后紧张问题或有所缓解。供应方面,2024年8月国内精炼镍总产量28310吨,环比减少2.45%,同比增加23.86%;2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨,累计同比增加35.87%。国内精炼镍8月有检修动作,产量环比降低,但整体产能释放的趋势未发生改变。需求端,不锈钢产量位于相对高位,对镍需求有直接拉动,8月的新能源汽车销量同比增速较高,或因以旧换新补贴政策,整体来看需求增速中长期预期有一定回调。库存方面国内精炼镍显性库存延续累库。综合来看,随着美联储降息的落地,市场进入下游需求能否伴随降息回暖的验证期,在降息短期预期影响交易完后,宏观走向仍待后续具体数据确定。在供需过剩的格局下,镍下游需求能否伴随降息出现明显回暖是决定镍价走势的关键因素之一。短期来看,外盘镍价小幅反弹,内盘在跟随外盘之外,还有些在观望国内政策走向的倾向。 供应端,8月国内精炼镍总产量28310吨,环比减少2.45%,同比增加23.86%;2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨,累计同比增加35.87%。目前国内精炼镍企业设备产能34034吨,运行产能30134吨,开工率88.54%,产能利用率83.18%。8月中国和印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨,环比降0.84%,同比减2.75%。 需求端,2024年8月国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨,月环比增加5.09万吨,增幅1.54%,同比增加3.19%,其中:200系102.32万吨,月环比增加1.3万吨,增幅1.29%,同比增加0.98%;300系168.6万吨,月环比增加5.01万吨,增幅3.06%,同比减少3.65%;400系64.99万吨,月环比减少1.22万吨,减幅1.84%,同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。硫酸镍方面,7月中国硫酸镍实物产量14.86万吨,金属产量3.28万吨,环比减3.60%。三元产业链虽然海外需求有所增加,但硫酸镍整体需求仍在下降中。 库存方面,上周6地社会库存上升225吨,保税区库存持平,国内期货库存上升1859吨,国内显性库存共计上升3.59%。LME库存下降774吨。本周全球显性库存上升1.58%,国内库存有所回升,现货压力增大。 价格方面,上周SMM印尼1.2%品位镍矿维持24.1美元/湿吨,1.6%品位镍矿-0.5至51.25美元/湿吨,中高品镍矿价有松动迹象。昨日高镍生铁指数-1.7元/镍点至978.68元/镍点,不锈钢价格的偏弱,下游钢厂补库意愿不强,镍铁价格继续下跌。昨日港口MHP价格+53至13102美元/镍吨,LME折价系数维持81,MHP比价持续偏强。 二、消息与数据 1、【诺镍公司成立电动汽车电池研发中心】9月23日(周一),俄罗斯诺里尔斯克镍业股份公司在圣彼得堡成立电动汽车电池研发中心,专注于含镍正极活性材料研究,标志着该公司涉足电池生产。此举旨在为未来建立电池材料生产设施项目奠定基础,并应对镍价疲软等问题。诺镍创新部门副总裁表示,此举符合俄罗斯电动交通全周期电池生产目标,公司将在一年内决定是否开设阴极活性材料生产设施。此外,诺镍计划发展电动汽车电池领域镍供应链,寻求与中国电池生产商及俄罗斯核能企业Rosatom合作,同时探索融入全球电池生产的方法以减轻制裁影响。(MINING.COM) 2、【2024年9月份印尼镍矿内贸基准价格】据印尼能矿部最新信息,2024年9月份印尼镍矿内贸基准价格(HPM)如下:品位1.7%基准价34.08美元/吨,品位1.8%基准价38.08美元/吨,品位1.75%基准价36.05美元/吨,品位1.85%基准价40.17美元/吨。(老杜在印尼) 3、【欧洲“电池一哥”Northvolt表示需要在全球裁员约20%】瑞典电池制造商Northvolt表示需要在全球裁员约20%。Northvolt是一家瑞典电池制造商,成立于2016年,是瑞典斯德哥尔摩一家新能源公司,由大众集团、高盛、西门子创办。今年7月,Northvolt公布了2023财年的业绩,数据显示,Northvolt营收增加至1.28亿美元,亏损金额却从2.84亿美元扩大至11.67亿美元(约合人民币84亿元)。(财联社) 不锈钢 不锈钢 2024.09.24 一、市场观点 上周末国内政策端表现出超出市场预期的定力,市场对不锈钢下游回暖预期降温。基本面上,原料端,镍铁价格逐渐回落,市场观望情绪较浓。供应端,国内不锈钢产量持续释放,排产仍处高位,且我国与印尼陆续皆有不锈钢产能投放,预计供给压力较难缓和。需求端,受传统需求回落影响,当前下游需求增速相对偏弱,目前需求好转的预期也更多着眼于中长期,因此现货市场仍未回暖。整体来看,不锈钢供需格局偏宽松,现货市场采购需求平淡,维持低价出货的局面。现货压制下,盘面反弹力度非常有限。后续继续观察不锈钢减产程度、原料供应恢复速度以及降息周期开启后下游需求走向。 基本供需方面: 供应端, 据Mysteel统计,8月国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨,月环比增加5.09万吨,增幅1.54%,同比增加3.19%,其中:200系102.32万吨,月环比增加1.3万吨,增幅1.29%,同比增加0.98%;300系168.6万吨,月环比增加5.01万吨,增幅3.06%,同比减少3.65%;400系64.99万吨,月环比减少1.22万吨,减幅1.84%,同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。 原料端,2024年8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨,环比降幅0.84%,同比减少2.75%。中高镍生铁产量14.04万吨,环比减少1.18%,同比减少2.1%。2024年1-8月中国&印尼镍生铁总产量116.77万吨,同比减少1.68%,其中中高镍生铁镍金属产量111.69万吨,同比减少1.12%。昨日高镍生铁指数-1.7元/镍点至978.68元/镍点,钢厂观望情绪较浓,成交并未回暖,镍铁价格继续回落。 库存方面,2024年9月19日,全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存103.13万吨,周环比上升0.68%。其中冷轧不锈钢库存总量67.3万吨,周环比上升0.88%,热轧不锈钢库存总量35.83万吨,周环比上升0.29%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现增量,主要以300系、400系资源增加为主。下游采购备货行为减缓,整体买卖氛围平静,成交略少,因此本周全国不锈钢社会库存呈现增库态势。 现货方面,下游需求仍寡淡,加之无锡市场台风影响仍未修复,现货市场维持冷清,价格走势偏弱,利润情况依旧较为严峻,SMM昨日304不锈钢冷轧利润-67至-867元/吨。 二、消息与数据 1、【华南大型钢厂计划减产22万吨】据市场消息,基于现在市场情况,华南某大型国企钢厂计划调整今年9月至明年初200系产量,并计划停一座高炉大修,大修时间预计2个月,初步估算较前期整体产量减少22万吨。(51快讯) 2、【广西贺州鹏达新材料年产100万吨不锈钢卷板项目土方平整施工已基本完成】广西贺州鹏达新材料有限公司年产100万吨不锈钢卷板生产性配套设施综合技术改造项目2024年计划投资15000万元,上半年累计完成投资10897万元,土方平整施工已基本完成,正在开展热轧、酸洗生产线厂房土建桩基础施工及设备桩基础施工,以及建设旋流井、加热炉、沉淀池。(人民网广西频道) 3、【浙江新航特材有限公司年产400万米(超)高洁净度不锈钢管二期项目顺利开工】9月22日,浙江新航特材有限公司年产400万米(超)高洁净度不锈钢管二期项目顺利开工。据悉,项目总建筑面积35万㎡。(浙江新航特材有限公司) 碳酸锂 碳酸锂 2024.09.24 一、市场观点 供给端,碳酸锂周度产量1.30万吨,环比-0.07万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.60万吨,环比-0.02万吨;锂云母产碳酸锂0.30万吨,环比-0.04万吨,盐湖产碳酸锂0.30万吨,回收产量0.10万吨,环比持平。从周度产量数据看,减产幅度有限,尚不足以改变碳酸锂供需格局,市场传闻十月会有进一步减产动作,但即便有减产动作,临近旺季窗口结束,而库存位于高位,减产影响程度可能不及预期。需求端,8月新能源汽车产线同比增速分别达30%与40%,动力电池产量同比增长29%,对碳酸锂需求有所提振。综合来看,短期供给扰动的幅度未能扭转碳酸锂整体过剩的局面,且临近电池生产淡季,需求端会逐渐走弱。长期来看,海外与我国低成本的碳酸锂项目逐渐投产,而新能源电车的海外需求前景不明,增速或不及预期,整体供需的平衡还须更多的产能出清才能实现。 原料端,8月国内样本云母矿山总产量1.09万吨LEC,同比增长94.64%。国内样本锂辉石产量0.43万吨LEC,同比增长48.27%。7月锂精矿进口量54.96万吨,同比增长47.76%,1-7月累计进口量336.05万吨,同比增长46.58%。碳酸锂原料端供应充分,港口远期锂辉石报价低位运行,昨日6%锂辉石精矿远期报价为775美元/吨。 供给端,碳酸锂周度产量1.30万吨,环比-0.07万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.60万吨,环比-0.02万吨;锂云母产碳酸锂0.30万吨,环比-0.04万吨,盐湖产碳酸锂0.30万吨,回收产量0.10万吨,环比持平。上周江西盐厂减产显现,从本周数据看,减产幅度有限,尚不足以改变碳酸锂供需格局。 需求端,8月新能源乘用车生产达到105.1万辆,同比增长32.6%。1-8月生产657.2万辆,同比增长28.5%。新能源乘用车批发销量达到105.2万辆,同比增长31.7%。1-8月批发662.2万辆,同比增长30.2%。新能源乘用车市场零售102.7万辆,同比增长43.2%。1-8月零售601.6万辆,同比增长35.3%。新能源乘用车出口9.9万辆,同比增长23.7%。1-8月出口78.7万辆,同比增长20.1%。动力电池方面,8月动力电池月度产量117.6GWh,环比增长9.70%,同比增长29.22%。其中磷酸铁锂电池产量78.98GWH,环比+15.37%,同比+37.09%;三元电池产量33.02GWH,环比+3.84%,同比+23.21%。储能方面,7月储能项目中标总量10.43GWH,其中EPC中标量2.98GWH。1-7月储能项目中标总量达70.03GWH,同比增长103.52%。其中EPC中标量40.26GWH,同比增长141.80%。 库存端,9月19日,碳酸锂样本库存126690吨,环比-1.26%。其中冶炼厂库存54777吨,环比-5.87%;下游库存33161吨,环比+6.22%;其他环节库存38753吨,环比-0.36%。本周碳酸锂整体库存小幅降低,主要是因盐厂减产引起的厂库下降,下游补库结束后,去库持续性存疑。 价格方面。碳酸锂现货市场价格近期震荡运行,昨日电池级碳酸锂市场价-500至75000元/吨,工业级碳酸锂市场价维持73000元/吨。 二、消息与数据 1、【宜宾天程锂电年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目加速推进】天程锂电年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目,计划总投资19.289亿元,占地249.86亩。拟建设三个生产车间,规划6条量产线和1条中试线,产线兼容生产磷酸锰铁锂和聚阴离子钠电正极材料。计划在2024年12月具备5万吨生产调试条件,2025年12月达到10万吨产能规模,预计创造年产值50亿元,就业岗位390余个。此项目是天原集团着力构建“氯-钛-锂电”循环经济产业发展模式、实现绿色、低碳、高质跃升发展的关键布局,是南溪区盘活工业用地、“腾笼换鸟”的重点试点项目。(中国有色金属协会钴业分会) 2、【国城矿业:未来金鑫矿业锂精矿生产成本预计在5万元/吨LCE以内国城矿业披露接待调研公告。金鑫矿业位于马尔康市,主要从事锂辉石矿的勘探和开采,拥有丰富的锂矿石资源,截至2023年底,保有锂矿石资源量达5,075.9万吨,Li2O资源量67.54万吨,平均品位1.33%。公司目前拥有100万吨/年的采矿许可证,并正在办理500万吨/年的采矿许可证批复手续。金鑫矿业采用地下开采方式,现有100万吨/年的采矿生产能力,同时5000t/d选矿厂技改扩建项目正在建设中,预计2024年底完工。目前,公司将锂辉石原矿粉委托第三方加工成锂精粉后出售,待选矿厂建设完成后,将开展自主选矿工作。金鑫矿业的锂精矿成本包括采矿成本、选矿成本、运输费和管理费用等,预计未来自有选矿厂建设完成后,运输成本将大幅降低,同时通过提升实际产能,采选成本也将有效降低,预计锂精矿折合碳酸锂单吨生产成本在5万元以内。金鑫矿业的发展规划是立足锂矿资源优势,加快推进500万吨/年的采矿许可证申请工作,基建工程同步推进。5000t/d选厂技改建设项目预计2024年底完工,尾矿库及500万吨选厂新建项目已纳入规划。(国城矿业) 3、【欧洲“电池一哥”Northvolt表示需要在全球裁员约20%】瑞典电池制造商Northvolt表示需要在全球裁员约20%。Northvolt是一家瑞典电池制造商,成立于2016年,是瑞典斯德哥尔摩一家新能源公司,由大众集团、高盛、西门子创办。今年7月,Northvolt公布了2023财年的业绩,数据显示,Northvolt营收增加至1.28亿美元,亏损金额却从2.84亿美元扩大至11.67亿美元(约合人民币84亿元)。(财联社) 4、【万润新能:拟投资1.68亿美元建设万润新能美国新能源正极材料及其产业化研发中心项目】万润新能9月23日晚间公告,公司下属全资子公司万润新材通过其全资孙公司在美国特拉华州设立的Wanrun New Energy Technology(USA) Limited,并通过其最终在美国南卡罗来纳州设立Wrestore Technology LLC(瑞世达科技有限责任公司)(简称“项目公司”),开展“万润新能美国新能源正极材料及其产业化研发中心项目”,项目总规划建设年产5万吨磷酸铁锂,分期开展建设,一期计划建设0.9万吨/年磷酸铁锂产能;项目总投资金额为1.68亿美元。 (万润新能) 5、【南都电源签署海外储能系统采购合同,合同金额约1.6亿元】9月23日消息,日前,南都电源与澳洲某储能项目公司签署《采购合同》,供货内容主要为锂电池储能系统,合同金额约为1.6亿元。该项目位于
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昆士兰州,将采用南都Center L Plus液冷储能系统。(南都电源官微) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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【黑色早评】焦炭开启第二轮提涨,夜盘双焦小幅反弹
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生产项目。 4.9月23日据官网报道,
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磁铁矿业(Magnetite Mines Limited)近日完成了对公司的董事会结构和成本的审查,旨在简化运营,以便在南
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Razorback铁矿项目进入下一阶段的运营。该公司还将与战略伙伴JFE Shoji Corporation
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钢铁子公司JFE Shoji Australia Pty Ltd签署协议,以及积极参与州和联邦政府对绿色铁矿业的咨询,为Razorback的开发奠定了基础。 5.9月23日铁矿石远期市场整体活跃度尚可,平台上有两笔pb粉分别以61%计价88.45和88.5成交、一笔纽曼块以11月固定块矿溢价0.1150成交;矿山私下议标方面有印粉的招标,但是具体招标结果还未可知。二级市场上卖家报盘积极性尚可且多以MNPJ资源居多,而买家方面询盘比较有限,多以观望为主。港口现货市场整体活跃度一般,主流港口品种价格下跌15-20左右。 双焦 双焦 一、市场点评 中长期矛盾:房地产市场持续弱势,地方政府专项债发行缓慢,基建需求偏弱,虽然制造业和出口偏强,但仍难支撑国内需求,钢材整体供需过剩,市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复,整体供给增加,但需求较弱,供需过剩,中长期偏空。 当前矛盾:焦炭开启第二轮提涨,现货偏强,但国内政策不急预期市场情绪较悲观,建议暂时观望,焦煤供需过剩格局未改,等待高位空的机会。 观点:震荡。 二、消息与数据 1. 央视网消息,记者9月22日从国家发展改革委获悉,超长期特别国债支持大规模设备更新的两批共1500亿元资金已全部安排到项目,各地在教育、建筑、工业等领域加快政策落地,利企惠民。 2.Mysteel煤焦:邢台市场焦炭价格计划提涨,湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨。调整后准一干熄报价1830元/吨,出厂价现金含税,自9月24日0时起执行。 3.汾渭信息冶金部9月23日重点关注:今日主流焦企提涨第二轮,幅度为50-55元/吨,随着钢厂盈利能力修复,高炉有陆续复产行为,刚需小幅回升,外加近日期货盘面拉涨,部分投机需求再度进场拿货,看涨预期外加国庆补库下钢厂采购积极性回升,部分低库存钢厂有加价拿货表现,供应端焦企多有惜售意愿,且场内库存压力一般,短期看焦炭基本面延续偏强格局,后期关注成材旺季的消费成色。焦煤方面,上周焦炭首轮落地,市场参与者仍有看涨预期,对焦煤市场稍有提振,叠加临近国庆,节前焦企适当补库,煤矿签单情况尚可,近两日线上竞拍成交情况较多。不过考虑到上周五盘面再度走弱,节后市场走势不明朗,贸易商等投机需求观望为主,炼焦煤需求增量有限,价格整体震荡运行。进口蒙煤方面,口岸交投氛围一般,成交主要以下游刚需买货为主,贸易商心态偏弱,蒙古国线上竞拍连续流拍,口岸现货价格暂稳运行,目前蒙5原煤1130-1150元/吨,蒙3精煤1330-1340元/吨。 钢 材 钢材 一、市场点评 供应端,上周机构数据均显示钢材产量有所增长,但富宝电炉复产势头减缓,废钢日耗降1.6%,不过整体钢材产量依然趋增。进出口方面,昨日国内钢坯价格有所回落,印度钢坯价格也有小幅下降,国外其它地区钢坯价格依然持平,目前国内外钢坯价差略有扩大,国内钢坯出口空间趋增。 需求端,周一钢银城市钢材库存继续下降,但降幅有所放缓。上周钢联及找钢数据均显示钢材厂库有所上升,社库延续下降,总库存降幅收窄,且钢材表需回落。而钢谷数据显示钢材厂库、社库继续下降,总库存降幅扩大,且钢材表需有所增长。尽管机构钢材需求表现分化,但总库存依然趋减。另据百年建筑调研,上周全国水泥出库量312.45万吨,环比下降1.8%,基建水泥直供量环比下降0.6%;混凝土发运量139.98万方,环比减少5.26%,样本建筑工地资金到位率环比上升0.21个百分点至62.52%,建材下游高频数据依然喜忧参半。8月国内除出口数据尚可,其他主要经济数据大多表现不佳,显示国内需求依然偏弱,不过近期高层会议仍强调要努力完成全年经济目标,发改委会议也强调要加大宏观调控力度,昨日央行下调14天逆回购利率10BP。此外,随着美联储降息50BP,市场对海外经济体软着陆预期增强,商品氛围有所转暖。进出口方面,昨日美国、土耳其热卷价格有所上涨,欧盟、东南亚、印度钢价有小幅回落,国外其他地区钢价依然持平,目前国内外卷板价差有部分走扩,显示国内钢材出口仍有一定空间。 综合而言,近期钢材市场供应持续回升,但钢材库存仍在去化,尽管美联储降息后海外软着陆预期增强,但国内政策表现不及预期,短期钢价震荡偏弱运行。 二、消息及数据 1.9月23日,国家发展改革委新闻发布会介绍大规模设备更新和消费品以旧换新政策总体进展成效。国家发展改革委党组成员、副主任赵辰昕表示,目前国债资金已全面下达。具体来看,设备更新方面,国家发展改革委会同有关部门,按照“地方审核、国家复核”原则,优化支持方式,简化审批流程,筛选出了4600多个符合条件的设备更新项目,设备更新领域1500亿元国债资金已分2批全部按相关规定和程序安排到项目。消费品以旧换新方面,国家发展改革委会同财政部,综合各地区常住人口、地区生产总值、汽车和家电保有量等因素,合理确定资金支持规模,消费品以旧换新领域1500亿元国债资金已于8月初开始全部下达到地方。 2.Mysteel调研结果显示,国庆期间钢结构行业仍然存在补库空间,汽车行业仍可能进行补库,但补库幅度相对或较小,家电、机械行业或难以出现补库动作。 3.巴西钢铁制造商协会表示,在整体经济增长的背景下,巴西 8 月份粗钢产量、国内相关产品销量和表观钢铁消费量同比均呈现强劲的增长趋势。具体来看,8 月份粗钢产量为 296 万吨,同比增长 7.3%、钢厂产能利用率提高 4.8 个百分点至 69.8%;同期国内成品钢销量增长 12.9% 达到 194 万吨,其中轧制产品销量占 191 万吨增长 13%,是 2021 年 6 月以来的最佳成绩;8 月的表观消费量也同比跃升 14.4%,至 244 万吨。但市场增长的一部分被持续增长的进口所吸收。 4.国家能源局:1-8月份,全国主要发电企业电源工程完成投资4976亿元,同比增长5.1%;电网工程完成投资3330亿元,同比增长23.1%。 5.克拉克森最新数据统计,2024年8月份全球新船订单150艘,合计4770549CGT,其中中国船厂接获141艘,合计4440178CGT,修正总吨占全球新船订单量的93.07%。 6.23日全国建材成交一般,市场观望情绪增多,低价刚需部分成交,期现投机少,但全天整体成交量较上一工作日仍有小幅增长 。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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昨天09:05
整体走势偏强 持续性待验证
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加拿大预计减产1.1%至1898万吨,
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预计减产6%至543万吨,欧盟预计减产9.51%至1800万吨,中国预计减产4.42%到1560万吨。而且欧盟在禁止中国产生柴的进口后,有很大一部分的生柴原料缺口必须由本国菜籽来弥补,加剧其供需紧张程度。 近期菜系市场的另一个重要影响因素是中国商务部对加拿大菜籽展开反倾销调查。加拿大是我国进口油菜籽的主要贸易来源国,加拿大油菜籽占我国油菜籽总进口量的90%以上,如果最终中国确定对加拿大菜籽征收反倾销税,或导致国内菜籽供应严重收紧。按照反倾销调查持续时间一年计算,本次调查结果将在2025年公布,影响2025年菜籽采买。此外,企业因为担心风险,也可能洗掉部分四季度已经购买的菜籽买船,因此对菜油价格有长期的支撑作用,但反倾销调查仍存在不确定性,俄罗斯菜油也即将大量流入国内补充供应,后续需要继续关注。 长期来看,11月后加拿大2024/2025年度菜籽收割完毕,市场开始交易2024/2025年度全球菜籽供需收紧以及欧盟生柴禁令的利多影响。且受到加拿大菜籽反倾销调查的影响,国内2024年四季度和2025年的菜籽进口有着非常大的不确定性,整体供需从宽松向紧缩转移。因此长期来看国际和国内菜油价格都有支撑。 综上所述,美联储降息50个基点,宏观环境好转利好短期包括油脂在内的大宗商品上涨。品种上,9月迄今为止马来西亚棕榈油出口仍强而产量下降,市场担心累库中断,加上国内棕榈油去库存带来的偏紧格局,使得国内棕榈油在中秋节后强势反弹。不过后续马来西亚出口需求存在不确定性,反弹高度谨慎看待。豆油方面,虽然巴西干旱和美豆出口转好提供支撑,但10月巴西有望迎来规律性降雨,且2024/2025年度美豆收割压力涌现,均限制其涨幅,整体走势高位震荡。菜油方面,受国内反倾销调查、国内菜籽洗船消息和2024/2025年度加拿大菜籽产量下调等的影响,短期菜油仍有强支撑。但是国内反倾销调查存在不确定性,且有消息称国内增加欧洲及
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菜油买船,所以菜油整体走势也高位震荡。整体来看,短期国内三大油脂整体高位波动加剧,建议节前谨慎操作,控制仓位。(作者单位:长江期货) 来源:期货日报网
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昨天08:15
本周热点前瞻
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席布洛克将召开货币政策新闻发布会。预期
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9月现金利率为4.15%,前值为4.35%。 9月25日 美国公布8月新屋销售数据 点评:9月25日22:00,美国商务部将公布8月新屋销售数据。预期8月季调后新屋销售年化总数为70万户,前值为73.9万户。如果美国8月季调后新屋销售年化总数低于前值,将抑制有色金属期货上涨,但是将有助于黄金和白银期货上涨。 美国公布截至9月20日当周EIA原油库存变动 点评:9月25日22:30,EIA(美国能源信息署)将公布美国截至9月20日当周EIA原油库存变动,前值为下降163万桶。如果美国截至9月20日当周EIA原油库存继续下降,将有助于原油及相关商品期货上涨。 9月26日 美国公布二季度GDP终值 点评:9月26日20:30,美国商务部将公布二季度GDP终值。预期美国二季度实际GDP年化季率终值为2.9%,修正值为3.0%,初值为2.8%。 美国公布截至9月21日当周初请失业金人数 点评:9月26日20:30,美国劳工部将公布截至9月21日当周初请失业金人数,预期为21.5万人,前值为21.9万人。如果美国截至9月21日当周初请失业金人数小幅低于前值,有助于除黄金和白银之外的工业品期货上涨,但是将轻度抑制黄金和白银期货上涨。 美国公布8月耐用品订单月率初值 点评:9月26日20:30,美国商务部将公布8月耐用品订单月率初值。预期美国公布8月耐用品订单月率初值为-2.8%,前值为9.8%。如果美国8月耐用品订单月率初值明显低于前值,将抑制有色金属期货上涨,但是将有助于黄金和白银期货上涨。 9月27日 8月规模以上工业企业利润数据公布 点评:9月27日13:00,国家统计局将公布8月规模以上工业企业利润数据,预期8月规模以上工业企业利润同比增长4.5%,前值同比增长4.1%。如果8月规模以上工业企业利润同比增速高于前值,将有助于工业品期货上涨,但是将抑制国债期货上涨。 美国公布8月个人消费支出 点评:9月27日20:30,美国商务部将公布8月个人消费支出,预期美国8月个人消费支出月率为0.3%,前值为0.5%。如果美国8月个人消费支出月率小幅低于前值,将轻度抑制有色金属和原油及相关商品期货上涨,但是将轻度有助于黄金和白银期货上涨。(陶金峰 期货投资咨询从业证书编号Z0000372) 来源:期货日报网
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09-23 09:00
【油脂周报】贸易保护措施,加剧了棕榈油市场所面临的不确定性
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量100万吨至1900万吨。与此同时,
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的菜籽库存从原先预估的数值中削减了30万吨,仅余18万吨,库存消费比更是低至3%,欧盟菜籽产量的大幅下调证实了4月那场霜冻灾害对欧洲菜籽影响。欧盟菜籽产量预计从去年的2000万吨锐减至1760万吨,减少了近300万吨,直接导致库存降至100万吨,库存消费比也随之下滑至4%的低点。鉴于中国今年菜油的主要进口来源正是欧洲地区,此番欧盟菜籽供应的紧张态势无疑将波及到中国的进口菜油市场。 需求端:国内,中国1至7月期间的菜籽进口量达到了280万吨,超过了过去五年的平均水平180万吨。同期的菜油进口量却有所回落,仅为100万吨,相较于去年同期的130万吨有所减少。预计四季度中国还将迎来约100万吨的菜籽进口,2024年四季度的菜籽和菜油供应保持充裕。 值得关注的是,商务部近期已对加拿大菜籽启动了反倾销调查。根据以往案例的经验,这一调查过程从立案到初步裁定可能会持续90天至11个月不等。鉴于这一因素,预计2025年的菜籽进口将受到显著影响。参考2019至2021年的进口数据,预计菜籽进口量可能减少20%至30%,为市场带来一定的不确定性。 观点:2025年菜籽进口存在政策的不确定性,市场对菜油注入风险溢价,综合剖析,我们预计菜籽价格将呈现偏强震荡的态势,其价格中枢有望从原先的8000-8000区间上移至8800-9500的更高区间。寻找菜油-豆油价差逢低做多的机会。 豆油: 供给端:全球大豆供给过剩,国内大豆库存高位,豆油供给偏宽松。 需求端:豆油现货基差处于5年最低的水平,下游需求表现一般。 观点:短期受到美联储降息和中美关税摩擦刺激,价格反弹。中期来看国内大豆仍处于供大于求的格局,高库存对豆油价格造成了压力。豆油现货端基差稳定,需求成交一般。预计价格在7600-7900偏弱震荡。 本周观点: 综合来看,全球油脂库存在2025年度和2024年持平。品种间分化较大,豆油库存增加,菜油葵油库存降幅最大,棕榈油小幅下降。四季度,国内棕榈油进口利润亏损,同时国内库存处于50万吨偏低水平。豆油与菜油供应相对充裕,其库存处于历史较高水平。棕榈油最强,豆油最弱。进入2025年一季度,随着菜籽进口采购速度的放缓,预计菜油去库存,菜油计将走强。棕榈油需要观察四季度库存是否增加。豆油市场仍面临供大于求的局面,在三大油脂品种中表现最为疲软。
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09-22 09:06
【碳酸锂周报】减产幅度低于预期,旺季去库速度较慢
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拿大锂项目的潜力】外媒9月17日消息,
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Winsome Resources表示,其在加拿大魁北克省2.59亿美元的Adina锂项目的范围界定研究加强了该资产作为资本效率高、生产寿命为17年的矿山的潜力。范围界定研究表明,重新利用Renard现有的重介质分离(DMS)和矿石分选设施比从头开始开发Adina要便宜得多。这将涉及一个相对简单的升级,在矿山寿命期间使用DMS回路每年生产28.2万吨5.5%的锂辉石精矿。范围界定研究表明,税后净现值为7.43亿美元,内部回报率为43%,投资回收期为1.8年。(上海金属网编译) 4、【赣锋锂业:内蒙古磷酸铁锂一体化项目建设高质量推进】江西赣锋锂业集团股份有限公司投资建设的镶黄旗新宝拉格镇锂资源综合利用项目二期磷酸铁锂项目预计总投资将超过100亿元。该项目于5月份开工,计划于2025年7月底完成土建工作,当年10月完成设备安装工作,11月进行设备单机调试和热态调试,12月进行试生产。据了解,该公司利用锂云母精矿生产2万吨碳酸锂,8万吨磷酸铁锂、硫酸钠、铷铯盐生产线,项目分两期建设。一期拟投资6.5亿元,建设年产2万吨碳酸锂项目,计划2024年10月带料调试;二期拟投资5亿元,建设年产8万吨磷酸铁锂项目,预计2025年底前投产。(锡盟融媒) 5、【年产18万吨!又一废旧电池综合利用项目年底投产】江西龙晟新材料有限公司年处理18万吨废旧三元锂电池综合利用项目八个车间都在有序地进行改建当中,其中萃取车间土建已完成80%,溶解车间土建已完成70%,施工人数300人左右,设备计划本月进场,计划今年12月底试水试产。据悉,该项目2023年签约落户龙南,项目总投资16亿元,主要生产经营电池级硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰、碳酸锂等锂电池材料。项目全面建成投产后,预计可实现销售收入55亿元以上,可提供1000人左右的直接和间接就业机会,将成为龙南锂电池回收利用产业的头部企业。(旺材钴锂镍) 6、【Atlantic Lithium加快推进加纳的Ewoyaa项目的建设】外媒9月18日消息,Atlantic Lithium报告称,截至2024年6月的财年公司亏损1240万美元,略高于上年的1150万美元,因为该公司加快了位于加纳的Ewoyaa项目的建设步伐,距离获得全面许可和开工准备仅一步之遥,该项目将在年底前动工,预计该矿业公司将承担2023年可行性研究中概述的1.85亿美元开发成本的近70%。Ewoyaa生产的锂有一半将被送往Piedmont精炼厂。Atlantic计划在12年内从该矿场生产总计360万吨锂辉石精矿,即每年35万吨。(上海金属网编译)7、【8月中国锂离子电池产量同比增长6.4%】国家统计局9月19日公布的数据显示,2024年8月,中国锂离子电池产量为228912.1万只,同比增长6.4%;1-8月中国锂离子电池产量为1770044.0万只,同比增长12.7%。(国家统计局) 8、【江特电机、永兴材料:目前经营正常,没有停产】自宁德时代旗下宜春锂矿被传出停产消息后,市场上锂矿相关上市公司停产传言不断。记者以投资者身份致电江特电机、永兴材料和赣锋锂业证券部询问开工情况,江特电机相关人士表示,“开工正常,没有停产打算”;永兴材料相关人士表示,“目前经营正常,没有停产”;赣锋锂业暂未回复。(财联社) 工业品组: 黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率: 要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局: 利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神: 以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。 混沌天成研究院
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09-22 09:05
【铝周报】美联储开启降息周期,铝价偏强震荡
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,当地铝厂复产产能121.5万吨,叠加
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氧化铝厂压减产能120万吨,海外氧化铝供需持续存在缺口,我国8月氧化铝进口已锐减至0.6万吨,三季度国内氧化铝供需缺口仍存。在氧化铝期货仓单大幅去化,下游铝厂补库需求带动现货成交价格走高,氧化铝期价近强远弱格局延续。海外氧化铝价格大幅上行,全球氧化铝供需结构仍然偏紧。 需求: 需求方面,下游开工率持平,周度表需环比下行。一线城市放开限购,降低首付比例和贷款利率刺激房地产需求,汽车以旧换新补贴近万,利好政策持续出台。美联储降息50BP,开启降息周期,全球货币转宽预期加强。 成本与利润: 电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约16150元/吨、 17750元/吨,原料端氧化铝和煤价小幅上行,铝价上行,理论利润上行至2200元/吨。 库存: 本周铝锭+铝棒厂库加社库库存+1.7至98万吨,现货贴水60元。LME去库1.3至80.9万吨,全球库存进入去库通道。 结论: 美联储降息50BP开启降息周期,全球货币转宽预期增强,国内政策空间有望打开,铝价偏强震荡。下游铝厂补库需求带动氧化铝价格走高,海外氧化铝价格亦高位运行,全球供需偏紧格局延续。 风险提示: 风险:需求不及预期;库存大幅累库。 本周行业重要消息: 1.【WBMS:2024年7月全球原铝供应过剩12.79万吨】据外电9月18日消息,世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示,2024年7月,全球原铝产量为593.74万吨,消费量为580.95万吨,供应过剩12.79万吨。2024年1-7月,全球原铝产量为4140.42万吨,消费量为4047.06万吨,供应过剩93.36万吨。(文华财经编译) 2.【中国8月铝矿砂及其精矿进口量同比增加34.4%】海关总署9月18日公布的数据显示,中国8月铝矿砂及其精矿进口量为1,555万吨,同比增加34.4%。1-8月累计进口量为10,786万吨,同比增加11.8%。(海关总署) 3.【中国8月锻轧铝及铝材进口量同比增加1.9%】海关总署9月18日公布的数据显示,中国8月未锻轧铝及铝材进口量为28万吨,同比增加1.9%。1-8月累计进口量为258万吨,同比增加51.0%。(海关总署) 4.【中国8月氧化铝出口量同比下降1.9%】海关总署9月18日公布的数据显示,中国8月氧化铝出口量为14万吨,同比下降1.9%。1-8月累计出口量为110万吨,同比增加30.6%。(海关总署) 5. 【8月中国氧化铝产量同比增3.5%,铝材产量同比增长4.9%】2024年8月中国氧化铝产量733.6万吨,同比增长3.5%;1-8月累计产量5588.1万吨,同比增长2.4%。8月电解铝产量372.6万吨,同比增长2.5%;1-8月累计产量2890.9万吨,同比增长5.1%。8月铝材产量582.0万吨,同比增长4.9%;1-8月累计产量4445.6万吨,同比增长8.5%。8月铝合金产量134.6万吨,同比增长5.5%;1-8月累计产量1016.1万吨,同比增长8.7%。(国家统计局) 6.【快讯】伦敦金属交易所(LME):将伦敦金属交易所上市仓库公司的最低资本充足率要求提高至500万英镑,最低保险赔偿额提高到100万英镑。(金十数据) 7.【IAI:8月全球原铝产量同比增长1.2%至617.9万吨】据外电9月20日消息,国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示,8月全球原铝产量同比增长1.2%,至617.9万吨;8月原铝日均产量为19.93万吨,7月为19.95万吨,上年同期为19.70万吨。数据显示,全球最大的铝生产国--中国8月原铝产量预计同比减少1.3%至369万吨。亚洲其他地区产量增加3%至40.8万吨。(文华财经编译) 工业品组: 黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率: 要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局: 利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神: 以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。 混沌天成研究院
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【有色早评】海外降息打开国内货币政策空间,有色延续反弹
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%的权益】外媒9月18日消息,总部位于
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的Titan Minerals宣布与Hancock Prospecting的子公司达成一项具有约束力的协议,收购厄瓜多尔Linderos铜矿项目80%的权益。Titan将通过支付201万美元获得Linderos项目最初5%的权益,并通过实现特定的勘探里程碑并做出开采决定或单独提供高达1.2亿美元的资金,获得铜项目高达80%的权益。公司首席执行官表示,Titan和Hancock之间的技术讨论已取得很大进展,可以开始该项目的勘探活动,首要任务是扩建营地,以确保钻探开始后高效作业。(上海金属网编译) 【巴里克两个重要的铜金项目预计在2028年首次投产】外媒9月17日消息,巴里克黄金公司首席执行官Mark Bristow在美洲黄金论坛上表示,公司致力于发展其铜业务,以应对全球对关键金属的需求增长。公司有两个重要的铜金项目预计在2028年首次投产。位于巴基斯坦的Reko Diq项目计划在其第二阶段年产40万吨铜和50万盎司黄金。而在赞比亚的Lumwana Super Pit项目预计将在2025年开始建设,计划在超过30年的矿山寿命内将产量翻倍。(上海金属网编译) 铝 铝 2024.9.20 一、市场观点 中国8月制造业pmi环比下滑至49.1,美国8月标普全球制造业PMI环比下行至47.9低于预期,我国财政端政策持续加码,维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美联储9月降息50BP,符合CME预期,但超出华尔街预测,降息周期开启。 供给端,据百川盈孚,云南已复产120万吨,占总供给的3%。国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造,供给端受限,电解铝供给约束增强。新西兰Tiwai Point电解铝厂因能源短缺进一步减产,涉及产量约12.5万吨,占全球总供给的0.2%。马来西亚齐力铝业发生火灾导致电解铝出现减产,涉及产能约10万吨,总减少产量约4万吨,影响较小。 需求端,下游开工率环比上行。铝锭社库环比-1.2至71.6万吨。光伏2024年7月新增装机21.1GW,同比增速下滑至12%。政治局会议定调,房地产持续“化风险”,收储或加速落地,房地产需求有望企稳。 原料端,海外力拓氧化铝厂因天然气短缺压降产能120万吨,
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氧化铝产量超过80%用于出口,我国是其主要出口国之一,7月氧化铝进口仍低位运行,主要系
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出口的减少,或将持续到12月。三季度氧化铝供需缺口仍存,流通现货紧张,氧化铝现货价格高位运行。澳洲氧化铝FOB价格持续上行,海外氧化铝供需偏紧。 整体来看,美联储降息周期开启,50BP略超预期,铝价偏强震荡。氧化铝现货价格高位上行,对期货近月价格仍有支撑。 二、消息面 1.【8月中国氧化铝产量同比增3.5%,铝材产量同比增长4.9%】2024年8月中国氧化铝产量733.6万吨,同比增长3.5%;1-8月累计产量5588.1万吨,同比增长2.4%。8月电解铝产量372.6万吨,同比增长2.5%;1-8月累计产量2890.9万吨,同比增长5.1%。8月铝材产量582.0万吨,同比增长4.9%;1-8月累计产量4445.6万吨,同比增长8.5%。8月铝合金产量134.6万吨,同比增长5.5%;1-8月累计产量1016.1万吨,同比增长8.7%。(国家统计局) 2.【快讯】伦敦金属交易所(LME):将伦敦金属交易所上市仓库公司的最低资本充足率要求提高至500万英镑,最低保险赔偿额提高到100万英镑。(金十数据) 锌 锌 2024.9.20 一、市场观点 中国8月制造业pmi环比下滑至49.1,美国8月标普全球制造业PMI环比下行至47.9低于预期,我国财政端政策持续加码,维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美联储9月降息50BP,符合CME预期,但超出华尔街预测,降息周期开启。 供给端,俄罗斯Ozernoye锌矿投产,涉及产能60万吨,约占全球锌矿总供给4.5%,锌元素环比大幅增加。据百川盈孚,9月锌产量环比预减约1万吨,占国内供给2%,下半年锌产量有望维持低位。7月进口锌1.85万吨,同比-76%。 需求端,2024年万亿级特别国债蓄势待发,电网建设投资总规模超5000亿元,特高压工程仍是重中之重,基建有望拉动锌需求。政治局会议定调,房地产持续“化风险”,收储或加速落地,房地产行业持续迎来利好政策,需求有托底。库存环比-1至9.1万吨,库存持续去库。 总体来看,美联储降息周期开启,50BP略超预期,锌价偏强运行,俄罗斯Ozernoye锌矿投产,锌矿远期增量可观,国内持续去库,结构上可以考虑正套,单边短期锌价偏强。 二、消息面 1.【8月中国锌产量同比减3.8%,铅产量同比增1.7%】2024年8月中国锌产量为52.4万吨,同比减少3.8%;1-8月锌产量为455.9万吨,同比增长2.7%。8月份铅产量为64.3万吨,同比增加1.7%;1-8月铅产量为508.1万吨,同比减少8.9%。(国家统计局) 2.【ILZSG:7月全球锌市场过剩收窄至14000吨】据外电9月18日消息,国际铅锌研究小组(ILZSG)周三的数据显示,2024年7月份全球锌供应过剩量缩减至14000吨,低于6月份的36400吨。前7个月,全球锌供应过剩量为254000吨,而去年同期过剩466000吨。(文华财经编译) 镍 镍 2024.09.20 一、市场观点 美联储降息落地后,我国货币政策空间打开,市场整体情绪在观望一天后转为乐观,证券与大宗商品引来普涨。基本面方面,原料端,当前印尼镍矿供应仍偏紧张,镍矿进口数量持续增长,镍矿价格高位持稳,镍矿紧张问题缓解的进度略不及预期,不过印尼协调部副部长表示政府将召集镍业讨论矿石供应问题,加之印尼天气有所好转,之后紧张问题或有所缓解。供应方面,2024年8月国内精炼镍总产量28310吨,环比减少2.45%,同比增加23.86%;2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨,累计同比增加35.87%。国内精炼镍8月有检修动作,产量环比降低,但整体产能释放的趋势未发生改变。需求端,不锈钢产量位于相对高位,对镍需求有直接拉动,8月的新能源汽车销量同比增速较高,或因以旧换新补贴政策,整体来看需求增速中长期预期有一定回调。库存方面国内精炼镍显性库存延续累库。综合来看,随着美联储降息的落地,市场进入下游需求能否伴随降息回暖的验证期,在降息短期预期影响交易完后,宏观走向仍待后续具体数据确定。在供需过剩的格局下,镍下游需求能否伴随降息出现明显回暖是决定镍价走势的关键因素之一。短期来看,市场情绪回暖,镍价小幅反弹。 供应端,8月国内精炼镍总产量28310吨,环比减少2.45%,同比增加23.86%;2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨,累计同比增加35.87%。目前国内精炼镍企业设备产能34034吨,运行产能30134吨,开工率88.54%,产能利用率83.18%。8月中国和印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨,环比降0.84%,同比减2.75%。 需求端,2024年8月国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨,月环比增加5.09万吨,增幅1.54%,同比增加3.19%,其中:200系102.32万吨,月环比增加1.3万吨,增幅1.29%,同比增加0.98%;300系168.6万吨,月环比增加5.01万吨,增幅3.06%,同比减少3.65%;400系64.99万吨,月环比减少1.22万吨,减幅1.84%,同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。硫酸镍方面,7月中国硫酸镍实物产量14.86万吨,金属产量3.28万吨,环比减3.60%。三元产业链虽然海外需求有所增加,但硫酸镍整体需求仍在下降中。 库存方面,周6地社会库存下降2066吨,保税区库存持平,国内期货库存上升1571吨,国内显性库存共计下降495,降幅为0.85%。LME库存增加1571吨。本周全球显性库存上升3吨,与上周几乎持平。 价格方面,上周SMM印尼1.2%品位镍矿-0.5至24.1美元/湿吨,1.6%品位镍矿+0.15至51.75美元/湿吨,中高品镍矿价格仍维持涨势。昨日高镍生铁指数-1.13元/镍点至981.20元/镍点,不锈钢价格的偏弱,下游钢厂补库意愿不强,镍铁价格继续下跌。昨日港口MHP价格+16.5至12940美元/镍吨,LME折价系数维持81,MHP比价持续偏强。 二、消息与数据 1、【安塔姆在Pongkeru区块成立镍矿业合资公司】PT Aneka Tambang Tbk.(Antam) 已成立一家合资企业,管理南苏拉威西省东卢武Pongkeru区块的镍矿开采。 此次合作是通过PT Sulsel Citra Indonesia (SCI) 和PT Luwu Timur Gemilang (LTG) 与南苏拉威西和东卢武地区所有企业 (BUMD) 进行的。 Antam将成为该合资公司的大股东,SCI和LTG将作为支持者并持有少数股份。该合资公司将根据能源和矿产资源部长令管理Pongkeru区块特别采矿业务许可证(WIUPK)区内的矿区。(我的钢铁网) 2、【印尼8月镍产品出口数据一览】据印尼贸易部最新信息,2024年8月份印尼镍产品出口总计909971实物吨,其中,出口中国827395吨,占比93.45%;印度4880吨,占比2.07%;日本8470吨,占比0.89%;1-8月份出口总计7339181实物吨,其中NPl5783654吨,FeNi60755吨,MHP912972吨,高冰镍196385吨,硫酸镍122709吨,电解镍31399吨。其中:出口中国6858644吨,占比93.45%;印度152092吨,占比2.07%;日本65263吨,占比0.89%;韩国107012吨,占比1.46%。(老杜在印尼) 3、【【Magna Mining提出初步经济评估以重振前Inco镍铜矿】Magna Mining已提交一份最新的初步经济评估 (PEA) ,以重振位于萨德伯里的一座前Inco的镍铜矿。周二公布的Crean Hill项目的初步经济评估报告预计该项目还将进行13年的地下开采,Magna两年前收购了该项目。作为棕地项目,经过15个月的高级勘探计划,Crean Hill的预生产资本成本为2770万加元。PEA基于平均地下生产率2200吨/天。PEA基准情况产生的税后净现值为1.941亿加元,内部回报率为129%。(上海金属网) 不锈钢 不锈钢 2024.09.20 一、市场观点 昨夜美联储降息周期正式开启,但传导至下游需求尚需时日,国内货币政策空间打开,市场对此反应积极。基本面上,原料端,镍铁价格逐渐回落,市场观望情绪较浓。供应端,国内不锈钢产量持续释放,排产仍处高位,且我国与印尼陆续皆有不锈钢产能投放,预计供给压力较难缓和。需求端,对比供给增速,当前下游需求增速相对偏弱,目前需求好转的预期也更多着眼于中长期,因此现货市场仍未回暖。整体来看,不锈钢供需格局偏宽松,现货市场采购需求平淡,维持低价出货的局面。现货压制下,盘面反弹力度非常有限。后续继续观察不锈钢减产程度、原料供应恢复速度以及降息周期开启后下游需求的情况。 基本供需方面: 供应端, 据Mysteel统计,国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨,月环比增加5.09万吨,增幅1.54%,同比增加3.19%,其中:200系102.32万吨,月环比增加1.3万吨,增幅1.29%,同比增加0.98%;300系168.6万吨,月环比增加5.01万吨,增幅3.06%,同比减少3.65%;400系64.99万吨,月环比减少1.22万吨,减幅1.84%,同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。 原料端,2024年8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨,环比降幅0.84%,同比减少2.75%。中高镍生铁产量14.04万吨,环比减少1.18%,同比减少2.1%。2024年1-8月中国&印尼镍生铁总产量116.77万吨,同比减少1.68%,其中中高镍生铁镍金属产量111.69万吨,同比减少1.12%。昨日高镍生铁指数-2.28元/镍点至982.33元/镍点,钢厂观望情绪较浓,成交并未回暖,镍铁价格继续回落。 库存方面,2024年9月19日,全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存103.13万吨,周环比上升0.68%。其中冷轧不锈钢库存总量67.3万吨,周环比上升0.88%,热轧不锈钢库存总量35.83万吨,周环比上升0.29%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现增量,主要以300系、400系资源增加为主。本周钢厂到货正常,由于中秋假期市场买卖双方多休假2-3日,下游采购备货行为减缓,整体买卖氛围平静,成交略少,因此本周全国不锈钢社会库存呈现增库态势。 现货方面,下游需求仍寡淡,加之节间台风影响,现货市场维持冷清,价格走势偏弱,利润情况依旧较为严峻,SMM昨日304不锈钢冷轧利润+26至-816元/吨。 二、消息与数据 1、【浙江久立特材年产30000吨高品质不锈钢耐蚀合金管项目环评获审批意见】9月18日,浙江久立特材科技股份有限公司年产30000吨高品质不锈钢耐蚀合金管和20000吨核电用高温耐蚀合金管项目环境影响评价获审批意见。(湖州市生态环境局) 2、【鼎信实业RKEF不锈钢冶炼装备技术及配套项目优化改造报告书获受理】9月18日,福建鼎信实业有限公司鼎信实业RKEF不锈钢冶炼装备技术及配套项目优化改造报告书获受理公示。(宁德市生态环境局) 碳酸锂 碳酸锂 2024.09.20 一、市场观点 供给端,。需求端,8月新能源汽车产线同比增速分别达30%与40%,动力电池产量同比增长29%,对碳酸锂需求有所提振。综合来看,短期供给扰动的幅度未能扭转碳酸锂整体过剩的局面,盘面反弹乏力。长期来看,海外与我国低成本的碳酸锂项目逐渐投产,而新能源电车的海外需求前景不明,增速或不及预期,整体供需的平衡还须更多的产能出清才能实现。 原料端,8月国内样本云母矿山总产量1.09万吨LEC,同比增长94.64%。国内样本锂辉石产量0.43万吨LEC,同比增长48.27%。7月锂精矿进口量54.96万吨,同比增长47.76%,1-7月累计进口量336.05万吨,同比增长46.58%。碳酸锂原料端供应充分,港口远期锂辉石报价低位运行,昨日6%锂辉石精矿远期报价为790美元/吨。 供给端,碳酸锂周度产量1.37万吨,环比+0.01万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.62万吨,环比+0.01万吨;锂云母产碳酸锂0.34万吨,盐湖产碳酸锂0.30万吨,回收产量0.10万吨,环比持平。上周周虽有江西项目减产消息,但对产量影响尚未体现。 需求端,8月新能源乘用车生产达到105.1万辆,同比增长32.6%。1-8月生产657.2万辆,同比增长28.5%。新能源乘用车批发销量达到105.2万辆,同比增长31.7%。1-8月批发662.2万辆,同比增长30.2%。新能源乘用车市场零售102.7万辆,同比增长43.2%。1-8月零售601.6万辆,同比增长35.3%。新能源乘用车出口9.9万辆,同比增长23.7%。1-8月出口78.7万辆,同比增长20.1%。动力电池方面,8月动力电池月度产量117.6GWh,环比增长9.70%,同比增长29.22%。其中磷酸铁锂电池产量78.98GWH,环比+15.37%,同比+37.09%;三元电池产量33.02GWH,环比+3.84%,同比+23.21%。储能方面,7月储能项目中标总量10.43GWH,其中EPC中标量2.98GWH。1-7月储能项目中标总量达70.03GWH,同比增长103.52%。其中EPC中标量40.26GWH,同比增长141.80%。 库存端,9月12日,碳酸锂样本库存128304吨,环比-1.17%,同比+91.65%。其中冶炼厂库存58192吨,环比+0.84%,同比+644.40%;下游库存31219吨,环比-3.92%,同比+114.95%;其他环节库存38893吨,环比-0.18%,同比+163.95%。本周碳酸锂冶炼厂库存小幅累积,中间环节与下游去库,整体库存小幅降低。 价格方面。碳酸锂现货市场价格近期持稳,昨日电池级碳酸锂市场价+500至75000元/吨,工业级碳酸锂市场价+500至74000元/吨。 二、消息与数据 1、【赣锋锂业:内蒙古磷酸铁锂一体化项目建设高质量推进】江西赣锋锂业集团股份有限公司投资建设的镶黄旗新宝拉格镇锂资源综合利用项目二期磷酸铁锂项目预计总投资将超过100亿元。该项目于5月份开工,计划于2025年7月底完成土建工作,当年10月完成设备安装工作,11月进行设备单机调试和热态调试,12月进行试生产。据了解,该公司利用锂云母精矿生产2万吨碳酸锂,8万吨磷酸铁锂、硫酸钠、铷铯盐生产线,项目分两期建设。一期拟投资6.5亿元,建设年产2万吨碳酸锂项目,计划2024年10月带料调试;二期拟投资5亿元,建设年产8万吨磷酸铁锂项目,预计2025年底前投产。(锡盟融媒) 2、【雅化集团将再建10万吨锂盐项目】原则同意雅化锂业(雅安)有限公司高等级锂电新能源材料生产线建设项目节能报告。(项目代码2306-511850-07-02-625273)项目概况。项目总投资204887万元。项目分两个阶段建设,一阶段建设一条年产3万吨氢氧化锂和一条年产2.7万吨碳酸锂生产线,建设转型焙烧、酸化焙烧、冻硝及氢氧化锂等车间及配套锅炉房等公辅设施,二阶段建设一条年产3万吨氢氧化锂和一条年产2万吨碳酸锂生产线。项目建成后,形成年产6万吨电池级氢氧化锂、4.7万吨电池级碳酸锂的生产能力。(四川省经信厅) 3、【年产18万吨!又一废旧电池综合利用项目年底投产】江西龙晟新材料有限公司年处理18万吨废旧三元锂电池综合利用项目八个车间都在有序地进行改建当中,其中萃取车间土建已完成80%,溶解车间土建已完成70%,施工人数300人左右,设备计划本月进场,计划今年12月底试水试产。据悉,该项目2023年签约落户龙南,项目总投资16亿元,主要生产经营电池级硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰、碳酸锂等锂电池材料。项目全面建成投产后,预计可实现销售收入55亿元以上,可提供1000人左右的直接和间接就业机会,将成为龙南锂电池回收利用产业的头部企业。(旺材钴锂镍) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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【黑色早评】焦炭第一轮提涨落地,盘面震荡偏强
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的麦克菲铁矿项目(Mcphee Creek Porject)。该项目价值6亿美元,预计2025-26财年开采首批矿石,矿山寿命约15年,铁矿石年产能预计在1000万吨,该项目铁矿石将通过卡车运往罗伊山(Roy Hill)选矿加工,通过黑德兰港(Hedland)出口。此前麦克菲铁矿最初计划2023年投产,但因环保审批程序延迟开发进程。汉考克勘探公司CEO桑吉夫·曼钱达(Sanjiv Manchanda)表示如果联邦和州政府不简化项目审批,矿业投资将可能转向其他拥有铁矿石资源的国家。 4.9月19日据悉,英国矿业巨头英美资源集团(Anglo American)已开始在巴西米纳斯吉拉斯州(Minas Gerais)的Conceição do Mato Dentro铁矿作业区安装首台自动化钻机,英美资源集团矿山运营执行经理Aurelio Garcia表示,第一台自动化钻机现已投入运行,预计到2025年下半年前将完成五台自动化钻机的安装运营,从而改善工作环境和矿山生产。 5.9月19日铁矿石远期市场整体活跃度较好。平台上有五笔成交,两笔纽曼粉以61.7%计价89.85、89.95成交;纽曼块以十月固定块溢0.1150成交;两笔金布巴粉以10月AM指数-7.60、-7.70成交。矿山私下议标方面,据悉有SHCJ、NPSP和JSW印粉资源的招标。二级市场上卖家报盘积极;询盘活跃度尚可。港口现货市场交投氛围尚可,主流品种价格上涨15-20左右。 双焦 双焦 一、市场点评 中长期矛盾:房地产市场持续弱势,地方政府专项债发行缓慢,基建需求偏弱,虽然制造业和出口偏强,但仍难支撑国内需求,钢材整体供需过剩,市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复,整体供给增加,但需求较弱,供需过剩,中长期偏空。 当前矛盾:美联储降息50BP,国内政策空间有所释放,宏观政策预期较强,情绪好转,叠加后市旺季,预期市场偏强运行,建议逢低买入。 观点:偏多。 二、消息与数据 1. 【焦炭】第一轮提涨落地:河北某主流钢厂对焦炭价格上调,湿熄上调50元/吨,干熄上调55元/吨,调整后具体情况如下:一级焦(A≤12.5,S≤0.65,CSR≥65,MT≤7),报1760元/吨;一级干熄焦(A≤12.5,S≤0.7,CSR≥65,MT≤0),报2010元/吨;中硫湿熄焦(A≤13,S≤1,CSR≥60,MT≤7),报1560元/吨;以上均为到厂承兑含税价,2024年9月19日0时起执行。 2.【我的钢铁】 9月19日盘中杭州建筑钢材价格涨10。螺纹:沙钢3550,中天3290,西城3280,抗震永钢3310,富鑫3260,浙江誉鑫3270,线材:亚新3470,盘螺中天3550,联鑫黄海3450,抗震盘螺:中新钢铁3460,浙江华宏3500。(元/吨) 钢 材 钢材 一、市场点评 供应端,本周机构数据均显示钢材产量有所增长,但富宝电炉复产势头减缓,废钢日耗降1.6%,整体钢材产量依然趋增。进出口方面,昨日国内钢坯价格持平,但东南亚、独联体、土耳其、印度钢坯价格均有回落,国外其它地区钢坯价格持稳,目前国内外钢坯价差有所收窄,国内钢坯出口空间趋减。 需求端,本周钢联及找钢数据均显示钢材厂库有所上升,社库延续下降,总库存降幅收窄,且钢材表需回落。而钢谷数据显示钢材厂库、社库继续下降,总库存降幅扩大,且钢材表需有所增长。尽管机构钢材需求表现分化,但总库存依然趋减。另据百年建筑调研,本周全国水泥出库量312.45万吨,环比下降1.8%,基建水泥直供量环比下降0.6%;混凝土发运量139.98万方,环比减少5.26%,样本建筑工地资金到位率环比上升0.21个百分点至62.52%,建材下游高频数据依然喜忧参半。8月国内除出口数据尚可,其他主要经济数据大多表现不佳,显示国内需求依然偏弱,不过近期高层会议仍强调要努力完成全年经济目标,昨日发改委会议也强调要加大宏观调控力度。此外,随着美联储降息50BP,市场对海外经济体软着陆预期增强,商品氛围有所转暖。进出口方面,昨日美国、印度热卷价格小幅上涨,国外其他地区钢价依然持平,目前国内外卷板价差略有走扩,显示国内钢材出口仍有一定空间。 综合而言,近期钢材市场供应继续回升,尽管需求受天气影响有所减弱,但钢材库存仍在持续去化,叠加美联储降息后海外软着陆预期增强,且国内政策空间有望打开,短期钢价走势震荡偏强运行。 二、消息及数据 1.9月19日,国家发展改革委新闻发言人金贤东在新闻发布会上表示,加大宏观调控力度。宏观政策适度加力、更加精准,加强逆周期调节。加快全面落实已确定的政策举措,统筹抓好项目建设“硬投资”和政策、规划、机制等“软建设”,促进“两重”等政府投资项目尽快开工建设并形成实物工作量。 2.据百年建筑调研,截至9月17日,样本建筑工地资金到位率为62.52%,周环比上升0.21个百分点。其中,非房建项目资金到位率为65.42%,周环比上升0.09个百分点;房建项目资金到位率为46.34%,周环比上升0.79个百分点。9月11日-9月17日,百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.99%,周环比下降0.39个百分点;年同比下降4.15个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为139.98万方,周环比减少5.26%,年同比减少37.26%。9月12日-9月18日,本周全国水泥出库量312.45万吨,环比下降1.8%,年同比下降46.9%;基建水泥直供量164万吨,环比下降0.6%,年同比下降28.1%。 3.国家统计局:汽车:8月,中国汽车产量251.1万辆,同比下降2.3%;1-8月,累计产量1889.9万辆,同比增长3.4%。从分省数据来看,1-8月广东以产量320.79万辆位列第一。家电:1-8月,中国空调产量19139.1万台,同比增长7.8%;冰箱产量6781.6万台,同比增长7.3%;洗衣机产量7145.9万台,同比增长7.2%;彩电产量13069.9万台,同比增长1.9%。机械:8月,中国挖掘机产量22465台,同比增长67.3%;1-8月,累计产量190758台,同比增长16.7%。 4.乘联会:9月1-15日,乘用车市场零售82.8万辆,同比增长18%,较上月同期增长12%;乘用车新能源市场零售44.5万辆,同比增长63%,较上月同期增长12%。 5.1至8月份,国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目83个,总投资6731亿元,其中审批53个,核准30个,主要集中在高技术、能源、交通运输等行业。 6.19日全国建材成交有所好转,市场交投氛围尚可,低价刚需采购为主,期现投机也有拿货,全天整体成交量较前一日有明显回升。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
09-20 09:05
【有色早评】美联储降息50BP,有色偏强震荡
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化铝厂因天然气短缺压降产能120万吨,
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氧化铝产量超过80%用于出口,我国是其主要出口国之一,7月氧化铝进口仍低位运行,主要系
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出口的减少,或将持续到12月。三季度氧化铝供需缺口仍存,流通现货紧张,氧化铝现货价格高位运行。澳洲氧化铝FOB价格持续上行,海外氧化铝供需偏紧。 整体来看,美联储降息周期开启,50BP略超预期,铝价偏强震荡。氧化铝现货价格高位上行,对期货近月价格仍有支撑。 二、消息面 1.【WBMS:2024年7月全球原铝供应过剩12.79万吨】据外电9月18日消息,世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示,2024年7月,全球原铝产量为593.74万吨,消费量为580.95万吨,供应过剩12.79万吨。2024年1-7月,全球原铝产量为4140.42万吨,消费量为4047.06万吨,供应过剩93.36万吨。(文华财经编译) 2.【中国8月铝矿砂及其精矿进口量同比增加34.4%】海关总署9月18日公布的数据显示,中国8月铝矿砂及其精矿进口量为1,555万吨,同比增加34.4%。1-8月累计进口量为10,786万吨,同比增加11.8%。(海关总署) 3.【中国8月锻轧铝及铝材进口量同比增加1.9%】海关总署9月18日公布的数据显示,中国8月未锻轧铝及铝材进口量为28万吨,同比增加1.9%。1-8月累计进口量为258万吨,同比增加51.0%。(海关总署) 4.【中国8月氧化铝出口量同比下降1.9%】海关总署9月18日公布的数据显示,中国8月氧化铝出口量为14万吨,同比下降1.9%。1-8月累计出口量为110万吨,同比增加30.6%。(海关总署) 锌 锌 2024.9.19 一、市场观点 中国8月制造业pmi环比下滑至49.1,美国8月标普全球制造业PMI环比下行至47.9低于预期,我国财政端政策持续加码,维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美联储9月降息50BP,符合CME预期,但超出华尔街预测,降息周期开启。 供给端,俄罗斯Ozernoye锌矿投产,涉及产能60万吨,约占全球锌矿总供给4.5%,锌元素环比大幅增加。据百川盈孚,9月锌产量环比预减约1万吨,占国内供给2%,下半年锌产量有望维持低位。7月进口锌1.85万吨,同比-76%。 需求端,2024年万亿级特别国债蓄势待发,电网建设投资总规模超5000亿元,特高压工程仍是重中之重,基建有望拉动锌需求。政治局会议定调,房地产持续“化风险”,收储或加速落地,房地产行业持续迎来利好政策,需求有托底。 总体来看,美联储降息周期开启,50BP略超预期,锌价偏强运行,俄罗斯Ozernoye锌矿投产,锌矿远期增量可观,国内持续去库,结构上可以考虑正套,单边短期锌价偏强。 二、消息面 1.【WBMS:2024年7月全球锌市供应过剩4.31万吨】据外电9月18日消息,世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示,2024年7月,全球锌板产量为115.92万吨,消费量为111.6万吨,供应过剩4.31万吨。2024年1-7月,全球锌板产量为808.96万吨,消费量为804.24万吨,供应过剩4.73万吨。2024年7月,全球锌矿产量为109.31万吨。2024年1-7月,全球锌矿产量为735.89万吨。(文华财经编译) 镍 镍 2024.09.19 一、市场观点 昨夜美联储议息会议上,降息50BP决议落地,但下调今年GDP预期,上调2024-2026失业率预期以及下调近两年PCE和核心PCE的展望令市场衰退担忧上升。基本面方面,原料端,当前印尼镍矿供应仍偏紧张,镍矿进口数量持续增长,镍矿价格高位持稳,镍矿紧张问题缓解的进度略不及预期,不过印尼协调部副部长表示政府将召集镍业讨论矿石供应问题,加之印尼天气有所好转,之后紧张问题或有所缓解。供应方面,2024年8月国内精炼镍总产量28310吨,环比减少2.45%,同比增加23.86%;2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨,累计同比增加35.87%。国内精炼镍8月有检修动作,产量环比降低,但整体产能释放的趋势未发生改变。需求端,不锈钢产量位于相对高位,对镍需求有直接拉动,8月的新能源汽车销量同比增速较高,或因以旧换新补贴政策,整体来看需求增速中长期预期有一定回调。库存方面国内精炼镍显性库存延续累库。综合来看,随着美联储降息的落地,市场进入下游需求能否伴随降息回暖的验证期,当前市场对经济下行仍有担忧,宏观走向仍待后续具体数据确定。在供需过剩的格局下,镍下游需求能否伴随降息出现明显回暖是决定镍价走势的关键因素之一。短期来看,市场观望情绪下,预计镍价以偏弱震荡为主。 供应端,8月国内精炼镍总产量28310吨,环比减少2.45%,同比增加23.86%;2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨,累计同比增加35.87%。目前国内精炼镍企业设备产能34034吨,运行产能30134吨,开工率88.54%,产能利用率83.18%。8月中国和印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨,环比降0.84%,同比减2.75%。 需求端,2024年8月国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨,月环比增加5.09万吨,增幅1.54%,同比增加3.19%,其中:200系102.32万吨,月环比增加1.3万吨,增幅1.29%,同比增加0.98%;300系168.6万吨,月环比增加5.01万吨,增幅3.06%,同比减少3.65%;400系64.99万吨,月环比减少1.22万吨,减幅1.84%,同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。硫酸镍方面,7月中国硫酸镍实物产量14.86万吨,金属产量3.28万吨,环比减3.60%。三元产业链虽然海外需求有所增加,但硫酸镍整体需求仍在下降中。 库存方面,周6地社会库存下降2066吨,保税区库存持平,国内期货库存上升1571吨,国内显性库存共计下降495,降幅为0.85%。LME库存增加1571吨。本周全球显性库存上升3吨,与上周几乎持平。 价格方面,上周SMM印尼1.2%品位镍矿-0.5至24.1美元/湿吨,1.6%品位镍矿+0.15至51.75美元/湿吨,中高品镍矿价格仍维持涨势。昨日高镍生铁指数-2.28元/镍点至982.33元/镍点,不锈钢价格的偏弱,下游钢厂补库意愿不强,镍铁价格继续下跌。昨日港口MHP价格+235至12923.5美元/镍吨,LME折价系数维持81,MHP比价持续偏强。 二、消息与数据 1、【Sibanye-Stillwater:二季度镍产量同比增加5.68%】南非铂生产商斯班静水(Sibanye-Stillwater)公布2024年半年报,二季度企业生产镍1991金属吨,环比减12.64%,同比增5.68%,其中包括电解镍1736吨、氯化镍255金属吨。上半年Sandouville精炼厂镍产量为4270吨,同比增22%;同时镍单吨生产成本下降37%至23684美元/金属吨。但由于镍市场的结构性变化以及在缺乏新的追加投资的情况下,该精炼厂镍金属和镍盐的生产将于2024年12月31日之前停止,库存和销售的精炼将延长至2025年第一季度。(Sibanye-Stillwater) 2、【Prony或称为法国Sandouvile工厂的镍供应商】Sibanye-Stilwater表示,正在研究将新喀里多尼亚Prony Resources作为旗下位于法国的Sandouvile工厂的潜在镍供应商。公司发言人James Welsted周二表示,该公司还考虑将印尼作为氢氧化镍钴(MHP)的另一个潜在来源,以便Sandouvile工厂能够生产电动汽车电池的原材料。Prony是新喀里多尼亚亏损镍产业的一部分,该公司一直在为其业务寻找投资者,该公司业务包括一座镍矿和一家湿法治金加工厂。Wellsted表示,Sibanye目前并未考虑收购。(上海金属网) 3、【WBMS:2024年7月全球精炼镍供应短缺0.68万吨】据外电9月18日消息,世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示,2024年7月,全球精炼镍产量为27.51万吨,消费量为28.19万吨,供应短缺0.68万吨。2024年1-7月,全球精炼镍产量为196.32万吨,消费量为193.23万吨,供应过剩3.09万吨。2024年7月,全球镍矿产量为32.86万吨。2024年1-7月,全球镍矿产量为206.23万吨。(文华财经编译) 不锈钢 不锈钢 2024.09.19 一、市场观点 昨夜美联储降息周期正式开启,但传导至下游需求尚需时日,宏观环境仍有下行的风险。基本面上,原料端,镍铁价格逐渐回落,市场观望情绪较浓。供应端,国内不锈钢产量持续释放,排产仍处高位,且我国与印尼陆续皆有不锈钢产能投放,预计供给压力较难缓和。需求端,对比供给增速,当前下游需求增速相对偏弱。因此现货市场仍未回暖。整体来看,不锈钢供需格局偏宽松,现货市场采购需求平淡,维持低价出货的局面。现货压制下,盘面反弹乏力,维持震荡走势。后续继续观察不锈钢减产程度、原料供应恢复速度以及降息周期开启后下游需求的情况。 基本供需方面: 供应端, 据Mysteel统计,国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨,月环比增加5.09万吨,增幅1.54%,同比增加3.19%,其中:200系102.32万吨,月环比增加1.3万吨,增幅1.29%,同比增加0.98%;300系168.6万吨,月环比增加5.01万吨,增幅3.06%,同比减少3.65%;400系64.99万吨,月环比减少1.22万吨,减幅1.84%,同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。 原料端,2024年8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨,环比降幅0.84%,同比减少2.75%。中高镍生铁产量14.04万吨,环比减少1.18%,同比减少2.1%。2024年1-8月中国&印尼镍生铁总产量116.77万吨,同比减少1.68%,其中中高镍生铁镍金属产量111.69万吨,同比减少1.12%。昨日高镍生铁指数-2.28元/镍点至982.33元/镍点,钢厂观望情绪较浓,成交并未回暖,镍铁价格继续回落。 库存方面,2024年9月13日,全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存102.44万吨,周环比下降3.54%。其中冷轧不锈钢库存总量66.71万吨,周环比下降4.15%,热轧不锈钢库存总量35.72万吨,周环比下降2.40%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现降量,各个系别都有不用程度的消化。本周市场到货偏少,周内现货行情走弱,为刺激出货,实单存有一定的议价空间,但成交表现一般,以刚需去库为主,因此本期全国不锈钢社会库存呈现降库态势。 现货方面,本周现货市场回归冷清,现货抛压较大,价格走势偏弱,但原料价格降幅较小,利润情况较为严峻,SMM昨日304不锈钢冷轧利润-65至-842元/吨。 二、消息与数据 1、【广西不锈钢厂检修】据SMM调研了解,广西某不锈钢厂将计划于10月1日起开启炼钢、轧钢、酸洗等一系列全线检修,预计检修时间为10天,影响201及304粗钢产量约3万吨。(上海有色网) 碳酸锂 碳酸锂 2024.09.19 一、市场观点 供给端,江西锂云母矿近期有减产动作,不过碳酸锂产量上周还未出现进一步下降。需求端,8月新能源汽车产线同比增速分别达30%与40%,动力电池产量同比增长29%,对碳酸锂需求有所提振。综合来看,短期供给扰动的幅度未能扭转碳酸锂整体过剩的局面,盘面反弹乏力。长期来看,海外与我国低成本的碳酸锂项目逐渐投产,而新能源电车的海外需求前景不明,增速或不及预期,整体供需的平衡还须更多的产能出清才能实现。 原料端,8月国内样本云母矿山总产量1.09万吨LEC,同比增长94.64%。国内样本锂辉石产量0.43万吨LEC,同比增长48.27%。7月锂精矿进口量54.96万吨,同比增长47.76%,1-7月累计进口量336.05万吨,同比增长46.58%。碳酸锂原料端供应充分,港口远期锂辉石报价低位运行,昨日6%锂辉石精矿远期报价为790美元/吨。 供给端,碳酸锂周度产量1.37万吨,环比+0.01万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.62万吨,环比+0.01万吨;锂云母产碳酸锂0.34万吨,盐湖产碳酸锂0.30万吨,回收产量0.10万吨,环比持平。上周周虽有江西项目减产消息,但对产量影响尚未体现。 需求端,8月新能源乘用车生产达到105.1万辆,同比增长32.6%。1-8月生产657.2万辆,同比增长28.5%。新能源乘用车批发销量达到105.2万辆,同比增长31.7%。1-8月批发662.2万辆,同比增长30.2%。新能源乘用车市场零售102.7万辆,同比增长43.2%。1-8月零售601.6万辆,同比增长35.3%。新能源乘用车出口9.9万辆,同比增长23.7%。1-8月出口78.7万辆,同比增长20.1%。动力电池方面,8月动力电池月度产量117.6GWh,环比增长9.70%,同比增长29.22%。其中磷酸铁锂电池产量78.98GWH,环比+15.37%,同比+37.09%;三元电池产量33.02GWH,环比+3.84%,同比+23.21%。储能方面,7月储能项目中标总量10.43GWH,其中EPC中标量2.98GWH。1-7月储能项目中标总量达70.03GWH,同比增长103.52%。其中EPC中标量40.26GWH,同比增长141.80%。 库存端,9月12日,碳酸锂样本库存128304吨,环比-1.17%,同比+91.65%。其中冶炼厂库存58192吨,环比+0.84%,同比+644.40%;下游库存31219吨,环比-3.92%,同比+114.95%;其他环节库存38893吨,环比-0.18%,同比+163.95%。本周碳酸锂冶炼厂库存小幅累积,中间环节与下游去库,整体库存小幅降低。 价格方面。碳酸锂现货市场价格近期持稳,昨日电池级碳酸锂市场价+500至75000元/吨,工业级碳酸锂市场价+500至74000元/吨。 二、消息与数据 1、【赣锋锂业:内蒙古磷酸铁锂一体化项目建设高质量推进】江西赣锋锂业集团股份有限公司投资建设的镶黄旗新宝拉格镇锂资源综合利用项目二期磷酸铁锂项目预计总投资将超过100亿元。该项目于5月份开工,计划于2025年7月底完成土建工作,当年10月完成设备安装工作,11月进行设备单机调试和热态调试,12月进行试生产。据了解,该公司利用锂云母精矿生产2万吨碳酸锂,8万吨磷酸铁锂、硫酸钠、铷铯盐生产线,项目分两期建设。一期拟投资6.5亿元,建设年产2万吨碳酸锂项目,计划2024年10月带料调试;二期拟投资5亿元,建设年产8万吨磷酸铁锂项目,预计2025年底前投产。(锡盟融媒) 2、【雅化集团将再建10万吨锂盐项目】原则同意雅化锂业(雅安)有限公司高等级锂电新能源材料生产线建设项目节能报告。(项目代码2306-511850-07-02-625273)项目概况。项目总投资204887万元。项目分两个阶段建设,一阶段建设一条年产3万吨氢氧化锂和一条年产2.7万吨碳酸锂生产线,建设转型焙烧、酸化焙烧、冻硝及氢氧化锂等车间及配套锅炉房等公辅设施,二阶段建设一条年产3万吨氢氧化锂和一条年产2万吨碳酸锂生产线。项目建成后,形成年产6万吨电池级氢氧化锂、4.7万吨电池级碳酸锂的生产能力。(四川省经信厅) 3、【年产18万吨!又一废旧电池综合利用项目年底投产】江西龙晟新材料有限公司年处理18万吨废旧三元锂电池综合利用项目八个车间都在有序地进行改建当中,其中萃取车间土建已完成80%,溶解车间土建已完成70%,施工人数300人左右,设备计划本月进场,计划今年12月底试水试产。据悉,该项目2023年签约落户龙南,项目总投资16亿元,主要生产经营电池级硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰、碳酸锂等锂电池材料。项目全面建成投产后,预计可实现销售收入55亿元以上,可提供1000人左右的直接和间接就业机会,将成为龙南锂电池回收利用产业的头部企业。(旺材钴锂镍) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
lg
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混沌天成期货
09-19 09:05
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