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【农产品早评】生猪：现货企稳偏强，消费季节性转好

评 | 2024年10月10日品种：生猪、油脂油料、苹果、纸浆、红枣生猪生猪2024-10-10 一.市场观点现货方面，昨日全国均价为17.88元/kg，环比涨幅1.13%。盘面上LH2411合约涨至17605元/吨，大涨1.85%，LH2501合约涨至16055元/吨，涨幅1.13%。供给端，供给预期短期出现一定转向，集团场增量模式未开启，二育进场预期增强，短期供给压力或从宽松转为有限。根据涌益的消息，今日整体二育补栏积极性提高，主要受标肥价差拉大和行情偏强运行影响，刺激进场节奏有所加快。需求端，昨日宰量稳定上涨，天气转冷后消费有向好的倾向。国庆节日期间，需求端表现一般，宰量增幅不及预期。然而节后两日消费惯性回落度不高，近期宰量稳中走强。盘面上，11合约大涨，01合约跟涨。整体11合约基差修复完毕，接下来走势将高度贴合现货。01合约预期的逻辑将根据四季度供给表现而变化，若现货涨幅不及预期，01合约可不跟涨。总得来说，市场对近两日的供给增量承接度不错，预计近期现货将由弱转稳。9月供给压力的集中释对后市有一定利好，但目前现货的支撑主要还是来自二育，需持续观察10月需求端能否提振猪价。技术上，现货表现目前看来比较强势，11合约多单继续持有，但没有加仓必要，需等待二育确定性进场。二.消息与数据 1.机构消息：屠宰方面，今日市场整体稳定，部分屠宰企业采购仍有难度，预计明日行情或仍偏强运行。（涌益咨询） 2.机构消息：白条市场价格偏强运行。昨日全国瘦肉型白条猪肉均价22.71元/公斤，较前日涨0.13元/公斤。市场大猪货源偏紧、肥标差继续扩大，刺激二育抄底入场增加，支撑猪价延续上涨，带动白条价格跟涨，但终端市场消费表现平淡，白条走货一般。短期市场喊涨情绪持续发酵，预计明日白条价格或继续跟随生猪行情上涨。（我的农产品） 3.机构消息：养殖端挺价情绪升温，预计明日猪价或企稳偏强。北京市白条猪批发交易量为45.32万公斤，较昨日增加10.11%。重庆市肉品供给指数显示，今日肉品供给比昨日增加17.12%。国庆节期间，全国生猪价格先稳后跌再涨，今日延续涨势。（国家级生猪大数据中心） 4.财经新闻：新希望(000876.SZ)发布公告，9月销售生猪119.24万头，环比变动-6.66%，同比变动-13.10%;收入为22.92亿元，环比变动-7.80%，同比变动-0.78%;商品猪销售均价18.81元/公斤，环比变动-6.56%，同比变动17.78%。（智通财经）油脂受原油下跌影响，油脂走弱。印尼将于25年提高生柴到B40，额外增加100-150万吨棕榈油需求，对棕榈油价格形成支撑。全球油脂库存在2025年度和2024年持平。品种间分化较大，豆油库存增加，菜油、葵油、棕榈油库存下降。菜籽油与棕榈油的基本面因素支持看多观点，豆油市场受到大豆过剩影响，只能跟随上涨，因此在三大油脂品种中表现最为疲弱。 1. 棕榈油：供给端：进口利润长期亏损200-300元/吨，国内进口同比去年减少30%。东南亚产地库存处于历史均值偏低的位置，供给处于偏紧态势。关注10月10日MPOB报告中9月产量和库存数据。需求端：本周棕榈油库存50万吨，环比增加3万吨。棕榈油比豆油贵200-300元/吨，极大地抑制了棕榈油的消费。下游棕榈油消费随采随用，消费疲软。观点：进口利润的倒挂现象为价格提供了支撑，然而，豆棕价差出现的倒挂情况，抑制了棕榈油在食用领域的消费需求，导致棕榈油现货市场的交易清淡。市场预期马来9月库存小幅增加，总体处于历史偏低水平。关注四季度印尼产量是否季节性增加。综合分析，棕榈油供小于求的基本面支撑价格，预计价格中枢上移至8500-9000区间。 2. 菜油：供给端：国内菜油和菜籽的进口量在1-8月期间累计同比减少20%，主要归因于市场需求的疲软。当前，国内菜油库存较历史平均水平高出约20%，预示着四季度菜油供应将保持充裕。自2025年起，受反倾销调查的影响，菜籽进口采购节奏或将放缓，预计菜籽供应将有所缩减。从产地端来看，欧盟2025年菜籽产量减少15%至20%，同时，加拿大也在9月对菜籽产量预估进行了下调，从原先的2000万吨水平减少了100万吨至1900万吨。供给端收缩为菜油市场提供多头支撑。观点：在国内市场，由于菜籽反倾销立案的影响，自2025年起，菜籽的进口采购进程放缓。同时，欧盟与加拿大下调其产量预期，推涨了国际菜籽价格。综合剖析，我们预计菜籽价格将呈现震荡走强的态势，其价格中枢有望从原先的8000-8500区间上移至8800-9500的更高区间。 3. 豆油：截至上周豆油库存113万吨，周环比增加3万吨。供给端：全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油供给偏宽松。需求端：豆油现货基差处于5年最低的水平，下游需求表现一般。观点：豆油受到棕榈油走强带动上涨，同时受到大豆供应过剩拖累，涨幅不及棕榈油。预计价格在7800-8300震荡。二、市场消息 1. 马来西亚MPOA产量数据，2024年9月1-30日马来产量环比减少3%，马来半岛减少7%，沙巴增加8%，砂劳越减少1.6%。 2. 路透估计马来西亚的棕榈油库存在9月份连续第二个月上升，达到195万吨，较8月底186万吨库存增加3.55%。产量预计将下降至186万吨，环比下降1.5%，出口下降至150万吨，环比下降1.65%。豆菜粕一、市场观点 1. 豆粕：供给端：美豆丰产，美豆9月季度库存量为3.42亿蒲式耳，同比增幅30%，全球大豆增库存。国内大豆在7-9月天量进口之后，大豆和豆粕库存处于历史最高水平之一。供给端处于供应过剩态势。需求端：本周豆粕库存113万吨，环比减少20万吨。观点：豆粕期货跟随外盘大豆弱势震荡。美豆9月库存同比增加了30%，美豆供大于求的宽松预期没有改变。巴西北部产区降雨预报改善，预计未来一周降雨量在30-50mm，大豆播种天气的炒作预期减弱。市场等待USDA10月11日发布供需报告。国内豆粕四季度还是处于供大于求的去库存途径中，下游随采随用，库存偏高的问题在短期内难以得到根本缓解，供给过剩于需求的局面依然存在。综合预计豆粕价格将在3000-3300区间震荡，关注逢高做空机会。 2. 菜粕：供给端：截至上周国内菜籽库53.4万吨，环比上周增加20万吨，现货端菜籽供应充足。受反倾销调查的影响，市场担忧25年菜籽进口采购节奏或将放缓，菜籽供应将有所缩减。从产地端来看，欧盟2025年菜籽产量减少15%至20%，同时，加拿大也在9月对菜籽产量预估进行了下调，从原先的2000万吨水平减少了100万吨至1900万吨。观点：受到大豆供应充足影响，全球蛋白粕供应充足。菜粕方面，商务部对加拿大反歧视调查，贸易摩擦的阴影依旧笼罩市场，预计菜粕价格将呈现震荡偏强的态势，运行区间在2200-2500之间。关注逢低做多的机会。豆菜粕价差方面，菜粕的市场表现相对豆粕更强劲。预计波动范围将在500至800的区间内，关注逢高做缩豆菜粕价差的机会。二、市场消息 1. 美豆收割进度47%，去年同期37.3%，5年均值34.2%。 Agrual预计巴西大豆播种进度4.5%，去年同期10%。 2. Safras预计巴西农户2024/25年度大豆销售进度24.8% 高于去年同期的21.4%。 3. 美国农业部出口检验报告显示，截至2024年10月3日的一周，美国大豆出口检验量为1,431,345吨，较一周前增长110%，比去年同期提高1.9%。苹果苹果：山东产区新季晚富士零星交易，客商发市场为主，收购大多偏谨慎，苏家店镇75#片红一二级半2.3-2.6元/斤，80#片红一二级半2.7-2.8元/斤，80#条纹一二级3.0-3.2元/斤；西部产区近日红货陆续上量，客商多观望为主，订购积极性不高，目前洛川70#以上通货主流成交价格2.7-3.2元/斤，70#以上半商品主流价格3.2-3.5元/斤；广东批发市场到车变化不大，现阶段苹果整体成交氛围一般，高价货源走货缓慢；目前看天气影响不大，客商去年亏损严重，观望情绪浓厚不着急收购，收购价格预期偏弱，关注收购价格的波动。红枣红枣：据Mysteel统计，产区灰枣陆续进入吊干期，预计10月23霜降后进入集中下树期，据反馈存在少量定园及零星下树，皮山地区价格7.00-7.50元/公斤，若羌地区价格8.00元/公斤；崔尔庄市场到货近30车，特级10.30-11.00元/公斤，一级9.60-10.20元/公斤，客商按需拿货，部分持货商让利出货；广东如意坊市场到货2车，B类11.90元/公斤，C类10.60元/公斤，价格趋弱运行，客商按需采购，成交一般；今年产量是近几年最大的一年，下游走货节日效应一般，新枣下树前现货抛售压力仍较大，中期维持偏空，关注产区收购以及销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货稳定，针阔叶浆价差1450元/吨；白卡纸市场业者观望心态明显，备货积极性不高；生活用纸部分纸企仍有继续发涨价函意向，终端需求目前表现尚可；文化用纸出版招标零星释放，社会面需求仍偏弱，贸易商多随进随出，局部倒挂情况严重；全球主要产浆国8月发运量环比持平，但月度库存天数上涨4天，其中，发运至中国数量环比上涨7%，纸浆10月到港压力有所增加，供应端利多驱动减弱，短期跟随宏观维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货10-10 09:06

政策保持谨慎，市场冲高回落-2024年10月8日申银万国期货每日收盘评论

逐步下降，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格小幅反弹。根据涌益咨询的数据，9月30日国内生猪均价17.68元/公斤，比上一日上涨0.05元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货2410合约进入交割月，2501合约出现下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量为21.72万吨，库存量较上周减少4.70万吨。走货较上周环比降速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：郑棉今日跟随市场情绪高开低走。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15691元/吨，较上一日+42元/吨。消息方面，国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的数据显示，全球2024/2025年度棉花产量预估为2549.06万吨(上月预估为2562.04万吨)，同比增加5.7%，2023/2024年度产量预估为2412.30万吨。全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1823.41万吨(上月预估为1834.29万吨)，同比减少1.8%，2023/2024年度期末库存预估为1856.27万吨。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。mpob月度报告发布在即，市场多预期9月马棕库存将继续增加，主要由于出口明显放缓，虽然9月马棕产量环比也有所下滑。根据高频数据显示，MPOA预计马来西亚9月1-30日棕榈油产量预估减3.02%。路透社预计马来西亚的棕榈油库存在9月份达到195万吨，较8月底增长了3.55%。产量预计将下降至186万吨，环比下降1.5%。虽然9月马棕产量受到天气影响，产量恢复受到抑制，但由于出口放缓，马棕9月库存预计将增加。不过由于印尼棕榈油今年减产预期较强，同时印尼生柴政策提振印尼国内消费量增加，印尼棕榈油出口潜力或有限。并且随着后期东南亚产区步入减产季，整体库存压力将继续减少，叠加近期原油强势提振，预计后期油脂继续偏强震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕明显下跌，近期美豆期价震荡走弱，主要由于巴西北部预报将迎来有效降雨，或改善巴西产区干旱情况。巴西方面，根据CONAB数据截至10月06日，巴西大豆播种率为5.14%，上周为2.4%，去年同期为10.1%。同时近期美豆收割进程也在持续推进，根据usda发布的最新报告显示截至10月6日当周，美国大豆收割率为47%，高于市场预期的44%，前一周为26%，去年同期为37%，五年均值为34%。在巴西将迎来有效降雨及美豆收割压力下美豆下跌，给国内粕价施加压力，预计短期豆菜粕偏弱运行为主，关注本月usda报告数据对行情的指引。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC全天低开低走，偏弱震荡，除临近交割的10合约外，其余合约跌幅均在20%左右，12合约收于1900点，收跌19.87%，较节前最后一个交易日下跌640.4点。一方面是由于节前发酵升温的美东港口罢工预期，实际仅罢工3天，双方达成初步协议，将主合同延长至2025年1月25日，由于持续时间较短，对于供应链造成的混乱可控，此前多家船公司针对此事件征收的附加费也将取消，另一方面国内宏观情绪对EC的影响在边际减弱，EC回归欧线自身基本面情况。目前最新欧线运价来看，MSC和EMC将41周起的大柜运价降至接近3000美金，HMM第41周大柜报价已至3000美金之下，为2906美金，三大联盟第42周大柜均价为3240美金。THE联盟中的HPL和ONE将11月起的运价调涨，但距离现在尚有一段时间，能否落地有待证实。在未看到进一步的运价企稳信号之前，预计盘面以宽幅震荡格局为主，关注后续运价进展。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货10-09 09:08

【农产品早评】苹果：假期天气影响不大，收购价预期偏弱

早评 | 2024年10月9日品种：生猪、油脂油料、苹果、纸浆、红枣生猪生猪2024-10-09 一.市场观点现货方面，节日期间现货价格先跌后涨，截止10.8号价格为17.68元/kg，环比涨幅0.28%。盘面上LH2411合约涨至17285元/吨，大涨1.59%，其余合约均小幅上涨。供给端，整体计划出栏仍偏高，10月预期供给偏宽松。根据涌益数据披露，9月样本厂家计划出栏1951万头，实际出栏1929.54万头，完成率98.9%；10月计划出栏量2012.51万头，较9月实际出栏量增4.3%，日度出栏量增0.94%。需求端，屠宰量节日期间表现相对其它旺季来说比较平淡，宰量变化较为稳定。而10月国庆节后一段时间在四季度中处于相对淡季，但消费惯性回落空间不大，加之宏观层面整体消费倾向有好转，故而10月消费端预计表现比较稳定。盘面上，11合约昨日上涨主要原因是9月整体跌幅过大，盘面超跌反弹，修复基差。目前11合约临近交割月份，实际主力合约为01合约，11合约变化趋势将更多的吻合现货走势，逐渐打成平水。总得来说，9月整体供给过剩的逻辑已经充分交易，目前供需相对偏平衡，现货支撑位明显，而上涨也缺乏驱动，预计近期将窄幅震荡，逐步实现期现回归。而根据涌益样本，10月计划出栏量依旧按预期增加，供给预计依然宽松，后续重点关注10月中二育动作是否能给市场带来上行驱动。盘面上，节前我们分析过11合约看空逻辑已充分交易，下行空间不大。从昨日表现看，短期内基差或将修复，多单可继续持有，但没有加仓必要。接下来重点关注现货是否有突破迹象，以及二育进场力度。二.消息与数据 1.机构消息：屠宰今日市场整体有稳有涨，部分区域屠宰量变动较为有限，有地区是受二育争抢猪源影响，多数还是由于终端走货不理想导致难有增加。（涌益咨询） 2.机构消息：节中二育陆续进场，后续二育伺机观望。国庆期间，价格跌至相对低位，一定程度上刺激的二育补栏，但是二育入场后对价格形成托底作用，价格小幅反弹后，部分养殖户转为观望态度，但目前华中部分集团场猪流入二育渠道仍占一定比重，因此二育仍是伺机入场态势。（涌益咨询） 3.机构消息：全国猪价偏强调整，国庆期间猪价连日走弱，刺激市场短期挺价情绪升温，且前期二次育肥猪源基本出净，市场大猪货源偏少、标肥差再次扩大，养户惜售及二次育肥补栏行为增多，同时集团场整体增量幅度不大，明日行情或延续偏强调整，后日或回稳为主。（我的农产品） 4.财经新闻：国家近期出台的一系列政策，将在一定程度上支撑猪肉的消费。据农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力之说：“降准降息等货币政策在一定程度上可以刺激居民消费，因为前两年消费表现欠佳，对猪肉价格也带来了一定的负面影响。政策出台之后，居民的消费信心应该会有所增强，对猪肉价格的支撑力度也会强一些。”（证劵时报）油脂一、市场观点节后国际原油大涨，油脂跟随上涨。原油上涨通过生物柴油市场传导至植物油市场，棕榈油受影响最大。全球油脂库存在2025年度和2024年持平。品种间分化较大，豆油库存增加，菜油、葵油、棕榈油库存下降。菜籽油与棕榈油的基本面因素支持看多观点，其价格走势预计偏强上涨。相比之下，豆油市场受到大豆过剩影响，只能跟随上涨，因此在三大油脂品种中表现最为疲弱。 1. 棕榈油：节后受到外盘原油带动，棕榈油强势上涨。供给端：进口利润长期亏损200-300元/吨，国内进口同比去年减少30%。东南亚产地库存处于历史均值偏低的位置，供给处于偏紧态势。需求端：本周棕榈油库存50万吨，环比增加3万吨。棕榈油比豆油贵200-300元/吨，极大地抑制了棕榈油的消费。下游棕榈油消费随采随用，消费疲软。观点：进口利润的倒挂现象为价格提供了支撑，然而，豆棕价差出现的倒挂情况，抑制了棕榈油在食用领域的消费需求，导致棕榈油现货市场的交易清淡。市场预期马来9月库存小幅增加，总体处于历史偏低水平。关注四季度印尼产量是否季节性增加。综合分析，棕榈油供小于求的基本面支撑价格，预计价格中枢上移至8500-9000区间。 2. 菜油：商务部对加拿大反歧视调查，菜油领涨油脂。截至上周华东菜油库存28万吨，周环比持平。油厂菜籽库存53.4万吨，周环比增加20万吨，油厂菜油库存11万吨，周环比略降0.25万吨。供给端：国内菜油和菜籽的进口量在1-8月期间累计同比减少20%，主要归因于市场需求的疲软。当前，国内菜油库存较历史平均水平高出约20%，预示着四季度菜油供应将保持充裕。自2025年起，受反倾销调查的影响，菜籽进口采购节奏或将放缓，预计菜籽供应将有所缩减。从产地端来看，欧盟2025年菜籽产量减少15%至20%，同时，加拿大也在9月对菜籽产量预估进行了下调，从原先的2000万吨水平减少了100万吨至1900万吨。供给端收缩为菜油市场提供多头支撑。观点：在国内市场，由于菜籽反倾销立案的影响，自2025年起，菜籽的进口采购进程放缓。同时，欧盟与加拿大下调其产量预期，推涨了国际菜籽价格。综合剖析，我们预计菜籽价格将呈现震荡走强的态势，其价格中枢有望从原先的8000-8500区间上移至8800-9500的更高区间。 3. 豆油：截至上周豆油库存113万吨，周环比增加3万吨。供给端：全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油供给偏宽松。需求端：豆油现货基差处于5年最低的水平，下游需求表现一般。观点：豆油受到棕榈油走强带动上涨，同时受到大豆供应过剩拖累，涨幅不及棕榈油。预计价格在7800-8300震荡。二、市场消息 1. 马来西亚MPOA产量数据，2024年9月1-30日马来产量环比减少3%，马来半岛减少7%，沙巴增加8%，砂劳越减少1.6%。 2. 路透估计马来西亚的棕榈油库存在9月份连续第二个月上升，达到195万吨，较8月底186万吨库存增加3.55%。产量预计将下降至186万吨，环比下降1.5%，出口下降至150万吨，环比下降1.65%。豆菜粕一、市场观点 1. 豆粕：节后豆粕期货跟随外盘大豆下跌。美豆9月库存同比增加了30%，美豆供大于求的宽松预期没有改变。巴西北部产区降雨预报改善，预计未来一周降雨量在30-50mm，大豆播种天气的炒作预期减弱。供给端：美豆丰产，美豆9月季度库存量为3.42亿蒲式耳，同比增幅30%，全球大豆增库存。国内大豆在7-9月天量进口之后，大豆和豆粕库存处于历史最高水平之一。供给端处于供应过剩态势。需求端：9月下旬开始豆粕成交量减少，本周豆粕库存145.83万吨，较上周增加11.15万吨，增幅8.28%，同比去年增加59.30万吨，增幅68.53%。观点：国内豆粕四季度还是处于供大于求的去库存途径中，下游随采随用，库存偏高的问题在短期内难以得到根本缓解，供给过剩于需求的局面依然存在。综合预计豆粕价格将在3000-3300区间震荡，关注逢高做空机会。 2. 菜粕：供给端：截至上周国内菜籽库53.4万吨，环比上周增加20万吨，现货端菜籽供应充足。受反倾销调查的影响，市场担忧25年菜籽进口采购节奏或将放缓，菜籽供应将有所缩减。从产地端来看，欧盟2025年菜籽产量减少15%至20%，同时，加拿大也在9月对菜籽产量预估进行了下调，从原先的2000万吨水平减少了100万吨至1900万吨。观点：受到大豆供应充足影响，全球蛋白粕供应充足。菜粕方面，商务部对加拿大反歧视调查，贸易摩擦的阴影依旧笼罩市场，预计菜粕价格将呈现震荡偏强的态势，运行区间在2200-2500之间。关注逢低做多的机会。豆菜粕价差方面，菜粕的市场表现相对豆粕更强劲。预计波动范围将在500至800的区间内，关注逢高做缩豆菜粕价差的机会。二、市场消息 1. 美豆收割进度47%，去年同期37.3%，5年均值34.2%。Agrual预计巴西大豆播种进度4.5%，去年同期10%。 2. Safras预计巴西农户2024/25年度大豆销售进度24.8% 高于去年同期的21.4%。苹果苹果：新季苹果产地陆续开始交易，产地客商采购比较谨慎，成交量一般；开秤价格比市场预期稍低，牟平地区一二级半货源成交价格2.5-2.8元/斤，洛川地区70#以上半商品货源3.0-3.3元/斤，以质论价，果农顺价出货，客商上一产季亏损较重，今年收储积极性不高，采购比较谨慎；目前西北产区近两日订货量稍有增加，质量把控比较严格，山东产区目前虽然有交易，以发市场为主，实际成交量一般，部分价格为意向价格；国庆节期间天气影响不大，客商不着急收购，收购价格预期偏弱，盘面破位下跌，关注收购价格的波动。红枣红枣：据Mysteel统计，产区灰枣陆续进入吊干期，预计10月23霜降后进入集中下树期，据反馈存在少量定园及零星下树，皮山地区价格7.00-7.50元/公斤，若羌地区价格8.00元/公斤；崔尔庄市场到货近30车，到货量较多成交氛围下降，客商按需拿货，部分持货商让利出货；广东如意坊市场到4车，以新疆来货为主，区间价格略有松动，超特13.50元/公斤，一级10.00-11.60元/公斤，二级10.00元/公斤；产区反馈产量高于预期，裂枣比例暂时看不算太大，下游走货节日效应一般，新枣下树前现货抛售压力仍较大，中期仍维持偏空，关注产区天气以及销区销售情况。纸浆纸浆：据悉，金鱼公告由于市场原因计划减产4% 大约44万吨；国庆期间，当地时间周四（10月3日），美国码头工人同意结束为期三天的罢工，罢工带来的影响预计在未来几周内能够被消化；昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅下跌，针阔叶浆价差1430元/吨；白卡纸市场行情低迷，市场价格稳中下行，生活用纸部分纸企仍有继续发涨价函意向，终端需求目前表现尚可；文化用纸出版招标零星释放，社会面需求仍偏弱，工厂多延续挺价意愿；全球主要产浆国8月发运量环比持平，但月度库存天数上涨4天，其中，发运至中国数量环比上涨7%，纸浆10月到港压力有所增加，短期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货10-09 09:06

【国庆节后总结】农产品：国际原油飙升带动马来棕榈油上涨

增加导致大豆天气的炒作预期减弱。 / 生猪/ 假期现货价格表现为先跌后涨，截止今日10.7号价格企稳在17.75元/kg。节前我们分析过供给过剩的格局，现货价格一路下跌。而节中的消费提振不显著，需求端表现平平。但基于宏观环境上消费倾向有好转，我们仍给予节后猪肉消费一定的预期，但能否兑现还有待观察。目前来看，节中价格支撑力量主要来源于二育的积极进场，而10月中旬对二育来说是今年进场的最后时机，同时对猪肉消费来说也是旺季中的淡季，所以二者影响下将对现货价格形成一定的平衡力，预计现货价格节后窄幅震荡，向下18元附近有支撑，向上短期内也难有突破。后续重点关注10月整体出栏进度，二育提振力度以及节后需求惯性回落后再回暖的速度。 / 苹果/ 十月一期间晚富士陆续上市，整体天气正常，上市时间较去年有所提前，山东产区预计10月10日开始集中收购，果面质量较好，果绣不算多，但存在少量鸡爪纹、黑红点情况，部分地区果个表现不均匀，整体质量表现要比去年好，商品率有所提升，烟台毕郭、寺口等市场晚富士陆续上量，成交价格来看，80#一二级片红及条拉片2.5-3元/斤，条纹3.0-3.6元/斤，通货2.0-2.6元/斤，符合预期；陕西产区5-7天后集中订货，多数仍处于上色阶段，商品率提升明显，客商观望情绪较浓，预计洛川70#起步半商品主流价格3-3.5元/斤。假日期间整体天气影响有限，从出行和消费数据来看，居民的出行热情持续，但消费倾向仍待修复，宏观情绪利好的情况下，苹果短期仍维持震荡，后期关注收购价格的波动。 / 红枣/ 国庆期间，产区变动不大，今年新季红枣下树时间或较往年提前一周左右，内地客商计划中下旬前往产区收购；销区崔尔庄市场到货量约4000吨，成交量在一半左右，整体成交比较活跃，价格较节前小幅松动0.10-0.20元/公斤，特级10.30元/公斤，一级9.90元/公斤，二级9.30元/公斤；广东市场到货16车左右，成交量也在一半左右，好货价格偏强运行，较节前微幅上调0.10-0.20元/公斤；目前红枣现货价格较前期企稳小幅回升，主要是下游库存一直维持较低水平，刚需备货仍有一定支撑，但新枣下数在即，陈货压力仍存，新季产量是近几年最大的一年，收购价格不宜过度乐观，短期宏观情绪向好，红枣企稳反弹，中期仍偏空。 / 纸浆/ 国庆期间，当地时间周四（10月3日），美国码头工人同意结束为期三天的罢工，罢工带来的影响预计在未来几周内能够被消化；全球主要产浆国8月发运量环比持平，但月度库存天数上涨4天，其中，发运至中国数量环比上涨7%，纸浆10月到港压力有所增加；交通部预计国庆假期全社会跨区域的人员流动量将按年增长0.7%个百分点左右，实际数据显示，10月1日增长了0.9个百分点，第二天增长了约4个百分点，比预期略好；纸浆供应端暂时没有更多利多，需求端跟随国内宏观预期向好，外盘报价持平，维持震荡。 — 盛世华诞普天同庆微信公众号 | 混沌天成研究

混沌天成期货10-08 09:05

股指强势上涨，钢材集体涨停-2024年9月30日申银万国期货每日收盘评论

逐步下降，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格继续反弹。根据涌益咨询的数据，9月30日国内生猪均价17.76元/公斤，比上一日下跌0.03元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货2410合约临近交割上涨，2501合约小幅走弱。根据我的农产品网统计，截至2024年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量为21.72万吨，库存量较上周减少4.70万吨。走货较上周环比降速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：商品氛围高涨带动郑棉上涨。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15410元/吨，较上一日+40元/吨。消息方面，据Egypt Today报道，今年，埃及农业部成功地将全国棉花种植面积从上年度的25.5万英亩扩大到31.17万英亩，增幅23%。农业部在周六发布的一份声明中表示，其中70,584英亩已被指定用于生产明年目标种植区所需的种子。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂偏弱调整，根据高频数据显示马棕产量环比小幅下滑而出口有所改善，SPPOMA数据显示年9月1-25日马来西亚棕榈油产量减少4.12%；AmSpec数据显示马来西亚9月1-30日棕榈油出口量环比增加1.05%。此外，印尼棕榈油协会贸易和推广部门负责人Fadhil Hasan在Globoil会议期间表示2024年印尼棕榈油出口可能较去年同期下降200万吨至3020万吨；由于今年印尼棕榈油生产力没有提高，种植面积也没有增长，因此预计今年印尼棕榈油产量将减少100万吨至5380万吨，印尼产量预期下降，给近期棕榈油价格提供支撑。叠加近期原油端提振，预计短期油脂偏强震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏强震荡，近期受到出口改善影响，美豆期价有所提振。根据USDA最新作物生长报告，截止到9月22日当周美豆收割率为13%，上周为6%，去年同期为10%。近期市场对于南美天气关注度上升，而巴西干旱情况给南美大豆产量带来不确定性。不过随着近期美豆收割工作持续推进，整体反弹高度或有限，连粕预计跟随美豆震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：受宏观情绪、美东港口罢工预期以及地缘升级等多方面因素影响，EC偏强运行。9月30日是ILA国际码头工人协会与USMX美国海运联盟的六年期主合同到期的最后时间，截至目前双方仍未就新合同达成一致。如果今晚零点前无法达成，ILA将于10月1日凌晨在东海岸和墨西哥湾海岸的港口罢工。目前，多家船司已对前往美东和美湾航线的货物收取港口中断附加费，生效时间多在10月中下旬，最新SCFI美东和美西航线跌幅仍在扩大。若10月1日罢工如期开始，主要关注点一是罢工持续的时间，美线运价能否提涨及提涨的落地情况，二是对欧线运价的溢出效应。目前多数预期是罢工0-7天，正好覆盖国庆假期，关注国庆长假期间的进展。最新欧线运价仍偏弱，10月船司继续调降运价，降价博弈仍旧激烈，10月第二周部分船司大柜报价已降至3000美金之下，但近期国内宏观情绪、美东港口罢工预期以及地缘冲突升级等多方面因素影响下，弱现实暂靠后，假期重点关注罢工进展。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货10-01 09:08

交易日历2024-11-28

99qh10-01 00:46

【国庆节前风险提示】农产品：警惕油脂回调风险

前期添加的天气升水，对价格利空。 / 生猪/ 当前逻辑：9月一整个月供给过剩的现实明确。供给端持续维持高出栏量，而需求端旺季提振力度不足，供需双增的逻辑下供给边际增量明显大于需求，故而现货期货均表现弱势。风险提示：突发疫情，环保政策变动。10月节后二育逐步进场，供给集中释放后迎来收窄，导致出现新一轮上涨行情。 / 苹果/ 当前逻辑：目前处于上色的关键阶段，天气影响变量大，当下采青供应量偏少，部分出现返青，好货价格仍偏高，需求端整体表现仍较为一般。节日关注：晚熟红富士上色以及收购开秤情况。 / 红枣/ 当前逻辑：宏观政策刺激力度加强，商品普涨带动盘面反弹，现货跟随小幅上涨，基本面来看今年产量是过去几年最大的一年，结转库存也偏多，综合的收购价预期不高，中期仍维持偏空。节日关注：产区天气影响以及销区销售情况。 / 纸浆/ 当前逻辑：9月海外浆厂报价持平765美元/吨，针叶浆仍有意外产量损失，5500元/吨的支撑较强，宏观氛围好转，短期跟随反弹。风险提示：关注纸厂的补库节奏以及假期消费情况。 — 盛世华诞普天同庆微信公众号 | 混沌天成研究

混沌天成期货09-30 09:05

【生猪周报】供需过剩未改，生猪弱势运行

2024年9月28日农产品-生猪供需过剩未改，生猪弱势运行观点概述：供给端：9月出栏量攀至高峰供大于求现实明确本月出栏各方节奏稳定，出栏量只增不减。根据涌益统计的规模场出栏量数据，从9月初开始全国平均出栏量保持高环比增幅，二阶导持续为正，9月30号环比增量达到巅峰的6.67%。存栏方面，9月预期的存栏数据应为环比增幅。据Mysteel农产品208定点样本企业数据统计，8月123家规模场商品猪存栏量为3475.22万头，环比上涨1.22%。85家中小散样本企业8月份存栏量为141.51万头，环比上涨1.97%。养殖端盈利尚可，规模企业自主投苗增多，且8月份天气依旧炎热，商品猪长速较慢，达不到出栏标准，部分出栏延后，故商品猪存栏量环比增量。9月天气转冷，大猪需求增加，部分企业有增重操作。加之产能修复中，处于缓增阶段。综上，初步预计9月商品猪存栏仍或环比继续增量。而从仔猪价格来看，今年6月仔猪价格达到高峰后持续走弱，截止本月末跌304元/头，对比6月高位跌幅近50%。仔猪的价格弱势反应了整个产业从6月开始供需格局转向，供给相对宽松的现实延续至今。需求端：节前需求预期落空观察周末屠宰表现 9月最后一周屠宰表现平淡，预计需求难有大提振。根据钢联的数据，本周屠宰开工率26.40%，较上周下跌3.15%，同比低5.37%。上周因贯穿中秋节开工较高，本周回归平淡，开工较上周下降明显。中秋结束之后，下游需求短期较为清淡，部分渠道消化节日库存，屠企厂家走货困难，开工较上周普遍明显下降。而二育方面，截止9月前二育基本已出栏为主，补栏谨慎且暂未见明显入场动作，关注节后二育是否会把握最后进场机会。盘面：主力破位下行本周自周一起盘面断崖式低开，随后一路破位下跌至16880元/吨，对比上周一价位跌幅达到5.03%。短期内市场基于现货的弱势表现给予盘面相当悲观的预期，认为9月末的现货表现难以支撑四季度中后期的现货高预期，故而盘面流畅下跌。总结：需求承接无力预计节后期现低位震荡 9月最后一周上承中秋节后，下承国庆节前，可惜节前需求仍表现疲软，上周猪价回暖二日游后，供给压力带动现期一致大幅回调。总的来说，上周的市场表现基本打破了对四季度供给可能存在紧张的预期，悲观情绪下现货盘面均无任何支撑力度。供给上，养殖户整体出猪意愿明确，企业端出栏节奏稳定且出栏量达到今年最高，供给暂无明显缓和可能。需求方面，国庆节前暂未见需求提振，节前终端市场对价格接受度较差，现货走货疲软，需求表现无力，需要后续观察周末节前备货需求是否能达到预期节后是整个四季度需求最弱的时间段，我们预计现货和期货会一致表现的比较弱势。盘面周五小幅拉升有两个原因：一是目前11合约已经被打到很低的估值，历史上11合约低于17000元/吨的情况较为少见；二是今日股市涨幅反应宏观消费转向明显，带动整个跟消费相关板块转向乐观预期。操作上，我们整体看空，但目前近月的01和11相对来说下行空间不大，都已被打到一个较低的位置，空单要注意安全边际。基差方面截止周五收至840元/吨，虽有收窄但贴水仍较大，若想博弈基差修复需观察节中需求是否有亮眼表现，以及节后相对淡季的时间现货能否平稳运行。风险：瘟疫发酵环保政策变动本周新闻： 1.机构消息：冻品市场需求维持平淡，预计鲜销率或稳中窄幅调整。（我的农产品）本周国内重点屠宰企业鲜销率91.85%，较上周微降0.08 个百分点。截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为17.26%，较上周微幅下降0.08 个百分点。本周终端市场消费表现欠佳，屠企接单量受到一定影响，白条走货不畅，鲜销率微幅下降。冻品市场需求维持平淡，下游贸易商备货意愿不强，冻品去库缓慢。下周，适逢国庆期间，节前鲜品市场或仍有备货预期，节中市场交投或有所放缓，预计鲜销率或稳中窄幅调整；但对冻品市场带动有限，预计冻品库容率或波动不大。 2.机构消息：豆粕期现价格阶段性压力出清，关注价格是否有反弹空间。（我的农产品）大豆高到港量供给压力仍在，油厂豆粕供给压力不减，豆粕库存居高不下，部分油厂受豆粕库存过高被动降低开机率，豆粕现货价格依旧承压，但压力最大时期已经过去，10 月豆粕现货价格略高于目前价格。豆粕期、现货价格等待阶段性压力出清，关注价格是否还有适度反弹空间。 3.机构消息：9月末宰量节后回升企稳，但预期不强。（涌益咨询）本周全国屠宰量呈增加趋势。据涌益咨询数据显示，本周统计样本屠宰企业平均屠宰量为141588头/日，较上周环比跌幅9.3%。本周屠宰量处于节后低点恢复期，叠加前两日北方猪价反弹，贸易商接货积极性提高，支撑宰量上升。但从消费角度看无明显变化趋势，终端消费走货平平。月底国庆或有2-3天备货增量空间，但预期不强。 4.机构消息：部分地区出栏积极性略降，二育户多以观望等价为主。（涌益咨询）东北、山东、江西等二育大省早间出栏积极性较强，但今日价格下调幅度较大，出栏积极性有所下降，其他多数省份出栏相对平稳。出栏方面，近期行情低迷影响，补栏积极性较差，多数以观望等价为主，部分地区存在补栏偏大体重（260斤左右），赌短期的操作行为。 5.财经新闻：自然禀赋优越疾病风险可控，生猪代养模式成熟加速扩张。（新浪财经）集团场产能占比提升，农户代养模式趋于成熟集团场产能占比提升，生猪市场规模化程度提高。四川生猪养殖市场经历了2023 年猪价长期走低，以及2023 年10 月至2024 年初的疫病，省内竞争格局改变。生猪产能由集团场30%、规模场20%、散户50%转变为集团场40%、规模场20%、散户40%。中小散户退化明显，产能占比下降。 5.财经新闻：上半年市场价格震荡回升，A股生猪行业公司生产经营整体向好。（经济参考网）在历经“超长猪周期”之后，生猪行业迎来了周期向上拐点。9月26日，上证路演中心举办了生猪行业集体路演，新五丰、巨星农牧、神农集团3家公司参加，积极回应投资者关切，聚焦行业发展与前沿趋势，共话生猪产业发展的新路径、新机遇。 2024年上半年，养殖业产能去化明显，产能阶段性过剩的压力持续释放，生猪市场价格震荡回升，与此同时，生猪行业上市公司持续降本增效，生产经营整体向好。例如，神农集团上半年销售生猪共计109.24万头，较上年同期增长62.83%；商品猪销售均价14.70元/公斤，同比上涨5.60%。公司取得了良好的业绩表现，实现营业收入24.94亿元，同比增长46.04%，实现归母净利润1.24亿元，同比增长146.98%。

混沌天成期货09-29 09:05

【豆菜粕周报】巴西种植偏慢，空头减仓避险

导致国内1月豆粕成本的增加。需求端：生猪出栏加速，二育采购意愿偏弱，对豆粕需求利空。豆粕库存134万吨，环比增加13万吨，珠三角豆粕现货基差-20元/吨，8月同期为-60元/吨。M1-5基差在150-250区间震荡。结论：巴西播种天气成为主要关注点，投机资金在美国季度库存报告前减仓支撑豆系反弹，豆粕受到成本端驱动上涨。现货端豆粕库存偏大事实短期难以改变。预计豆粕在3000-3300区间震荡。风险：巴西旱情持续发展，美豆出口超预期，美豆平衡表10月库存下调。菜粕：供给端：加拿大统计局下调菜籽产量100万吨至1900万吨，USDA预估加拿大菜籽库存为320万吨，库存消费比为16%，去年同期为300万吨，同比增加20万吨。调澳大利亚库存18万吨，库存消费比3%，主要由于预估产量减少，澳洲菜籽处于紧平衡。欧盟菜籽产量大幅下调，基本证实4月的霜冻灾害对欧洲菜籽造成的显著影响。欧盟菜籽下调110万吨至1760万吨，上一年度为2000万吨，同比减少近300万吨产量，欧盟菜籽库存下降到100万吨，库存消费比降到4%。今年中国菜油的主要进口来自于欧洲地区，欧洲菜籽供应紧张将影响到中国进口菜油供应。中国1-8月进口菜籽340万吨，高于5年均值208万吨。进口菜粕180万吨，去年同期140万吨。需求端：本周油厂压榨菜籽13万吨，上周压榨13万吨，油厂开机率37%，上周为37%。油厂菜粕库存4.8万吨，上周3.25万吨。结论：预计菜粕在2400-2600偏强震荡，豆菜粕价差在400-800区间波动。利空因素有现货端4季度进口菜籽到港约100万吨，冬天水产是需求的的淡季。远期利多支撑还是来自于反倾销调查或影响明年进口计划，远期供应存在减少20-30%的可能，5-8月是传统的水产需求旺季。风险：反倾销政策变化

混沌天成期货09-29 09:05

股指延续强劲，带动商品反弹-2024年9月27日申银万国期货每日收盘评论

端下行以及成品垒库将拖累尿素价格。【生猪】生猪：生猪价格小幅反弹。根据涌益咨询的数据，9月26日国内生猪均价17.72元/公斤，比上一日下跌0.29元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货小幅上涨。根据我的农产品网统计，截至2024年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量为21.72万吨，库存量较上周减少4.70万吨。走货较上周环比降速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：棉花价格继续上涨。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15281元/吨，较上一日-4元/吨。消息方面，据Mysteel农产品数据监测，截至9月26日，主流地区纺企开机负荷与上周持平，仍为72.4%。需要注意的是，临近国庆假期，工有放假停产或轮休计划，开机率存在回调可能，具体等待下周数据进行验证。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，根据高频数据显示马棕产量环比小幅下滑而出口有所改善，SPPOMA数据显示年9月1-15日马来西亚棕榈油产量减少4%；AmSpec数据显示马来西亚9月1-15日棕榈油出口量环比增加10.2%。此外，印尼棕榈油协会贸易和推广部门负责人Fadhil Hasan在Globoil会议期间表示2024年印尼棕榈油出口可能较去年同期下降200万吨至3020万吨；由于今年印尼棕榈油生产力没有提高，种植面积也没有增长，因此预计今年印尼棕榈油产量将减少100万吨至5380万吨，印尼产量预期下降，给近期棕榈油价格提供支撑。叠加近期原油端提振，预计短期油脂偏强震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕震荡收跌，菜粕震荡收涨。近期受到出口改善影响，美豆期价有所提振。根据USDA最新作物生长报告，截止到9月22日当周美豆收割率为13%，上周为6%，去年同期为10%。近期市场对于南美天气关注度上升，而巴西干旱情况给南美大豆产量带来不确定性。不过随着近期美豆收割工作持续推进，整体反弹高度或有限，连粕预计跟随美豆震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC低开震荡，午后受整体宏观情绪影响震荡向上，12合约收于2025.4点，收跌1.95%。盘后马士基wk42至欧基港开舱，至弗利克斯托和至鹿特丹大柜均降至3000美金，较wk41调降500美金，继阳明海运后又出现3000美金的大柜报价，推动10月均价中枢进一步下调，10月大柜运价能否挺在3000美金存疑。短期，盘面有所反弹，一定程度上受到宏观情绪、中东地缘冲突升级以及美东港口罢工预期等多方面因素综合影响，周四午后宏观情绪升温后盘面相对抗跌，随着10月1日美东港口罢工最后期限的逐渐临近，情绪端对盘面支撑有所增强，但整体现实仍相对偏弱，预计节前盘面偏向震荡。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货09-28 09:08

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