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恒力期货能化日报20240911
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但旺季证伪前,不宜追空,短空宜止盈。
策
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:旺季证伪前,MA1-5反套机会优先于高空MA2501。 风险提示:油价异动。 建材化工 纯碱 方向:震荡偏空 行情跟踪: 当前碱厂沙河送到价格在1500元/吨,碱厂在开工维持低位的情况下持续累库至历史同期最高位,目前纯碱行业库存集中于上游,中游库存水平中性,下游库存较低,而由于近期下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产推进,纯碱刚需减量较大,下游负反馈路径依旧成立。 四季度碱厂的反弹路径选择目前能看到的只有减产或者下游补库,除部分产能置换项目导致产能退出之外,主动淘汰自身产能在今年大概率难看到,目前减产还是以阶段性降负为主,路径选择较为单一,而今年碱厂库存高位已成现实,在碱厂库存回到中性水平之前,下游对碱厂降负荷相对不敏感,话语权更多在下游,价格仍是下行趋势。 向上驱动:下游阶段性补库、碱厂降负荷 向下驱动:光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损
策
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建议: 低位不追空,暂观望 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:震荡偏弱 行情跟踪: 当前沙河玻璃价格在1100元/吨左右,湖北低价在1040元/吨,由于厂家的优惠政策,当前产销时好时坏,本周玻璃继续累库至接近历史最高位的7146万重箱的水平,目前主导供需持续失衡的主要原因还是供给端减量不足导致的供需失衡,近期冷修计划不断推出,而实际冷修量的逐步兑现仍是一个缓慢的过程,库存上看会是累库趋势放缓的过程,价格仍维持偏弱震荡。 时间节点上来看,预期9-10月份需求没有明显好转的话,无论是现金流亏损还是暴库压力,都极有可能在11-12月进一步推动集中冷修,而行情的下行趋势是否逆转或者反弹需要观察实际冷修落地情况和需求走弱程度的匹配关系,年底冷修量过大会导致供需面存在边际改善。 向上驱动:地产政策提振、宏观情绪推动 向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳
策
略
建议:暂观望 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化
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恒力期货
09-11 11:14
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99qh
09-11 10:10
股指企稳,白银领涨-2024年9月10日申银万国期货每日收盘评论
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格将以高位震荡为主,建议关注跨品种套利
策
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。 02 能化 【原油】 原油:原油下跌0.35%。OPEC预计将推迟提高产量。利比亚央行行长卡比尔表示,有“强烈”迹象表明各政治派别正接近达成协议,以打破目前的僵局。利比亚各派政府之间的和解将为每天超过50万桶的石油供应重返全球市场铺平道路。卡比尔曾被西部政府试图赶下台,促使东部当局削减了原油产量。彭博通讯社公布的一项新调查显示,欧佩克8月份原油日产量2706万桶,环比下降7万桶。这一损失是由于利比亚的原油日产量下降了15万桶。 【甲醇】 甲醇:甲醇下跌1.48%。截至8月29日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.38%,较上周期提升0.71个百分点,较去年同期下降0.97个百分点。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在82.49%,较上周期上升2.49个百分点。沿海公共仓储到港增多且多数库区周度提货量下降,因此整体沿海甲醇库存延续上涨。截至8月29日,沿海地区甲醇库存在109.3万吨(目前库存处于历史的中等偏上位置),环比上周期上涨11.98万吨,涨幅为12.31%,同比下跌1.35%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估45.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计8月30日至9月15日中国进口船货到港量66.9万吨-67万吨。 【橡胶】 橡胶:周二橡胶走势小幅回调,上周末台风过境,降雨增加,影响割胶节奏,原料价格偏强支撑期货胶价,预计随着台风影响减弱,新胶产量会持续释放,原料端价格后期仍有压力,考虑今年拉尼娜概率仍存,不排除后期仍有阶段性降雨扰动割胶节奏,从而支撑原料价格,国内保税区库存持续缓慢去化,对价格也形成一定支撑,金九银十旺季预期临近,短期台风过境带来的影响淡化后,胶价走势预计阶段性回调,整体走势预计维持重心向上。 【PP&PE】 PP&PE:线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化部分下调50,中石油部分下调50,煤化工7500,成交一般。周二聚烯烃延续弱势。短期原油走弱拖累化工品。聚烯烃自身供需边际回升,后续关注终端需求的恢复进度,以及成本端的波动情况。预计PE01合约波动区间8000—8500,预计PP01合约波动区间7400—7900。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱:周二玻璃1月合约延续弱势。目前库存再度累库,基本面的修复缓慢。关注后市消费的驱动以及上游供给的调节。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计,上周玻璃生产企业库存6296万重箱,环比上升67万重箱。纯碱周二1月合约阴线下跌。后市角度关注供需调节的过程,尤其是供给端的调整程度以及库存变化,同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计,上周纯碱库存130.6万吨,环比增加4.7万吨。 【PTA】 PTA:PTA2501价格周二收跌于4750元/吨,市场开工率在80.5%,加工费在210元。目前下游利润回升,下游需求逐步恢复,涤纶长丝经过两轮去库后,库存健康维持在16天左右,供应方面,据卓创资讯统计,pta检修装置计划重启,使得供应宽松预期增强,同时,PX累库,成本端支撑下移,在供需两旺的逻辑背景下,预计pta期现价格继续筑底格局。 【乙二醇】 乙二醇:乙二醇2501价格周二收跌于4403元,石脑油制乙二醇开工率在65%附近,市场目前港口库存在70万吨附近波动,逐步开始累库,未来,进口有增加预期,下游终端秋冬订单改善有限,行业库存预期压力继续增加,乙二醇预计继续维持弱势。 03 黑色 【钢材】 钢材:钢材消费逐步进入传统旺季时期,但现实恢复情况仍然有限,建材需求维持低位,各地区贸易商反馈需求有观测到环比好转。卷板9月减产可执行性较高,等待卷板库存去化,实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实,阶段性的供需错配带来的也只有阶段性的反弹。钢材价格整体短期震荡偏弱,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期复产进行较快,库存问题还没有得到有效解决,等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现,反弹幅度还是由基本面改善情况决定。 【铁矿】 铁矿石:9月中上旬有部分钢厂复产,但9月中下旬高炉检修可能再度增多,双节补库预期不强。巴西发运增长明显,澳洲及非主流发运均有小幅下降。铁水产量在220万吨位置出现拐点,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,产能调控政策陆续落地,铁矿基本面压力仍较大。需求端铁水产量增产空间不大,铁矿反弹驱动不够充分,金融属性或带动铁矿波幅扩大,低位震荡运行。 【碳酸锂】 碳酸锂:供应端,国内产量下降暂不明显,海外进口资源和锂盐方面有所放缓,但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端,8月仍为淡季,初步正极材料排产环比预计小幅下降,终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面,整体库存水平延续增加,结构上来看以其他环节增加为主。综合来看,上涨驱动仍然匮乏,上方空间仍需谨慎。 04 金属 【贵金属】 贵金属:非农数据后金银走弱,整体维持高位震荡。在杰克逊霍尔会议美联储发出确认9月降息的信号后,上周市场关注美国8月就业数据,为9月利率会议的降息幅度定价。而近期美国经济数据整体呈现出一种正在转弱,但不至于太坏的状态,略微好转的就业数据令9月的降息幅度不确定性延续,美联储在数据后也未就降息50bps的可能性做出更多表态。整体上看9月降息25bps可能是更大概率事件。在大幅度降息期待降温后,当下预期呈现美国经济将逐步转弱+货币政策目标为回到中性+地缘及大选不确定下,权益市场、大宗商品等风险市场继续呈现回调态势,金银同样承压,白银受影响更大,不过近日风险情绪有所回暖。行情方面,贵金属短期进一步上行乏力。虽然美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下黄金长期支撑明确,但投机者持仓显示当前金银的多头较为拥挤,随着降息落地,短期继续买入的性价比降低。未来一段时期,除非美联储因市场波动的倒逼而呈现超出回到中性利率的表态,权益以及大宗以继续调整看待,或带动金银出现进一步回调。 【铜】 铜:日间铜价小幅收高。今年全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价小幅收低。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看,国内汽车产销季节性回落,基建稳定增长,家电表现良好,需要关注地产行业变化。短期锌价有望企稳。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨1.15%,消费逐渐向旺季转换,周内铝锭明显去库。宏观角度,欧美制造业PMI数据进一步回落,经济衰退担忧有所加强。基本面角度,电解铝社会库存明显下降,消费旺季逐渐显现。成本端,氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格支撑强势。供给端,国内电解铝日度产量高位运行,后续上方空间较为有限。需求端,工业型材、铝板带箔板块有所回暖,建筑型材表现不尽人意,短期内铝下游消费或继续回暖。展望后市,近期电解铝基本面或偏乐观,但美国大选和经济数据或存在不确定性,短期内铝价或以震荡运行为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收跌0.69%,纯镍基本面维持过剩。基本面角度,印尼RKAB审批进度有限,当地镍矿供应偏紧,仍有部分镍矿需求依靠外采菲律宾矿。印尼镍铁新建产能逐步释放,但当地镍矿偏紧或限制产量增幅,我国镍铁在利润修复刺激下或出现增产,短期内镍铁承压运行。不锈钢下游采买积极性不高,价格预期仍不乐观。硫酸镍厂商挺价意愿强烈,同时下游对高价硫酸镍接受程度有限,预计硫酸镍价格持稳运行。短期内,随着全球电积镍新项目投放,电镍过剩格局难有好转,但考虑到美联储降息、印尼镍矿供应偏紧,镍价预计宽幅波动运行。 05 农产品 【白糖】 白糖:滇桂雨水过多,白糖出现反弹。现货方面,广西南华基准报价维持在6230元/吨,云南南华报价维持在6040元/吨。总体而言,巴西新榨季开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注天气变化,原油价格和国内消费的变化;另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。
策
略
上,长期看白糖处于增产周期中,但绝对价格逐步下降,投资者可以底部区间操作。 【生猪】 生猪:生猪期货弱势震荡。根据涌益咨询的数据,9月10日国内生猪均价19.57元/公斤,比上一日下跌0.02元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果价格近月大幅走弱,月差大幅缩小。截至2024年9月4日,全国主产区苹果冷库库存量为42.24万吨,库存量较上周减少9.05万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤,与上一日持平。
策
略
上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【棉花】 棉花:棉花价格冲高回落。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价14717元/吨,较上一日-138元/吨。消息方面,美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2024年9月8日当周,美国棉花优良率为40%,虽明显高于上年同期29%,但较前周下调4%,重新回到今年以来最低水平。当周,美国棉花盛铃率为45%,高于去年同期和五年均值。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,后市有望呈现底部震荡格局。 【尿素】 尿素:成本下滑叠加成品垒库,尿素价格继续探底。现货方面,山东地区尿素行情小幅波动,小颗粒主流出厂成交1820-1880元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1880元/吨附近,菏泽市场参考价格1870元/吨附近。消息方面,在经历了前期国内装置集中性检修以及此前部分短停装置重启后,上周尿素开工率回升明显。同时企业库存积累较快,由于国内尿素企业库存上涨,价格的不断下跌,以及市场心态偏悲观,尿素企业出货放缓。总体而言,成本段下行以及成品垒库将拖累尿素价格。 【油脂】 油脂:今日油脂震荡收涨。今日MPOB发布9月供需报告,8月马来西亚棕榈油产量为189.3万吨,环比增长2.87%;8月马棕出口为152.5万吨,环比减少9.74%。由于出口下降幅度较大,导致8月马棕库存累库。截止到8月底,马来西亚棕榈油库存为188.3万吨,环比增长7.34%,此前市场预估8月马棕库存落在186万吨。本月MPOB报告数据基本符合市场预期,因此报告对市场影响有限。近期受到对加菜籽反倾销调查消息的影响,油脂板块有所提振。但随着情绪逐渐消化,同时国内油脂供应充足格局延续,因此油脂上方空间仍受到限制。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕明显下跌。近期受到商务部表示将对加拿大进口油菜籽进行反倾销调查,市场预期或造成国内进口菜籽供应减少,菜粕大幅上涨带动豆粕价格有所提振。但由于豆粕供需量级碾压菜粕,因此菜粕市场变动仅给豆粕行情带来短期扰动,豆粕市场行情仍由自身基本面主导。从近期豆粕情况来看,近期密西西比河水位运费上涨,同时产地农作物病害疫情现象有所增加。最新优良率报告里,由于最近美国干旱区域有所扩大,美豆优良率下降,低于市场预期。并且近期市场对巴西产地关注上升,而巴西产区出现一定干旱情况,对美豆注入天气升水,对粕类价格提供一定支撑。 06 航运指数 集运欧线:EC反弹,10合约收于2269点,12合约收于1714.9点,分别上涨2.98%和5.25%,主要是周一公布的现货指数SCFIS欧线好于预期,同时周一马士基wk39至弗利克斯托试舱价持平wk38二次调降后的价格,大柜报价4400美金,一定程度上提振市场对于10月之前的运价信心。目前,最新地中海将wk38至鹿特丹大柜报价调降至4890美金,长荣调降至4820美金,ONE则是将wk39至鹿特丹大柜报价调降至4808美金,除中远海运和达飞之外,主要船司9月中下旬大柜报价均已降至5000美金之下,关注马士基后续欧基港开舱及其他船司跟降情况。9月9日,海洋网联船务、韩新海运和阳明海运欣然宣布,三家公司将在新的联盟名称“Premier Alliance”下继续紧密合作,自2025年2月起,合作期限为五年。同时,“Premier Alliance”PA联盟与地中海航运将在亚欧航线上进行舱位交换合作,短期对运价影响有限,关注后续在亚欧航线的航线部署。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
09-11 09:08
【农产品早评】棕榈油:产地库存微增,关注拐点到来
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来说,养殖户逢反弹顺势出猪是比较合理的
策
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。9月仍处于一个供需双增的博弈局面。 盘面昨日主力持续承压下探,远月01,03,05也普跌。目前建议观望,需多注意9-10月旺季现货需求能否达到预期。 二.消息数据 1.机构消息:屠宰方面整体稳定,小幅上涨。部分地区受集团场拉价影响,屠企收猪受挫,有被动跟涨的意思,但多数地区终端消费一般,抓猪积极性不高,价格随动为主。(涌益咨询) 2.机构消息:9月内供需比或先减后增,月内猪价走势或与6月和8月相似,月内趋势先涨后跌为主。供给方面,3月新生仔猪数据增加,推动本月理论出栏量提升。9月计划增加,均重水平高位,实际出栏量或确定增加。而9月总的供应量增加,需求量亦同步增量,月中下旬不排除出现降价风险,月内走势或与6月和8月相似。(卓创资讯) 3.机构消息:二育进场,9月猪价或有下压,但跌幅相对有限。9月份调运政策持续加严,养殖户大猪存恐慌出栏情绪,但规模养殖企业生猪出栏体重增幅有限,市场整体低价惜售情绪仍存,节前随供需双向提量,预计生猪价格或稳中区间震荡。(我的农产品) 4.财经新闻:生猪养殖端8月能繁母猪补栏较慢,看好Q4和2025年猪价,Q4有望出现新的猪价高点。生猪养殖分析师称,2024年8月全国生猪均价为20.35元/公斤,同比上涨3.2元/公斤,环比上涨1.4元/公斤,整月高于20元/公斤较为罕见,景气度高。8月能繁母猪补栏较慢,看好Q4和2025年猪价,Q4有望出现新的猪价高点。(新浪财经) 油 脂 一、 市场观点 棕榈油:9月10发布的马来MPOB数据符合市场预期,棕榈油库存增加7%,产量增加3%。马来库存开始累积,对棕榈油偏利空。 当前产量达到了历史最佳水平,而库存则呈现出轻微累积的趋势。具体来看,当前190万吨的库存水平在历史上并未达到高位,仍维持在200万吨以下,显示出马来地区的绝对库存水平相对较低。从绝对库存的角度来看,这对棕榈油市场构成了一定的利多支撑。然而,我们也注意到库存环比增长的边际效应,且从季节性因素考虑,冬季通常是棕榈油的消费淡季,因此库存有进一步累积的趋势。 观点:短期内,我们持价格在7500-8000震荡的看法,四季度则需紧密关注库存拐点的到来,是否会引领棕榈油价格自高位回落。 二、 市场消息 1、 据船运调查机构Intertek Testing Services数据显示,马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为448985吨,较上月同期出口的470706吨减少4.61%。 2、 独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示,马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为412771吨,较上月同期出口的435413吨减少5.2%。 豆菜粕 一、 市场观点 昨日沿海豆粕现货价格普遍下跌20-30元/吨。豆粕库存目前维持在历史高位水平,随着进口大豆到港量高峰期的结束,预计国内大豆及豆粕库存将步入季节性去库存阶段。本周公布美豆优良率高于市场预期,美国大豆产量已确定为丰收,全球大豆市场总体仍处于供应宽松状态。 就需求端而言,自上周起,豆粕成交量显著放大,环比增长超过100%,显示出下游行业正积极利用低价及低基差的机会进行库存补充。 昨日菜粕现货价格大幅下调70元/吨,广东东莞2340(-70),广西防城港2270(-70),海南儋州2440(-70),福建厦门2460(-70)。现货端,国内菜籽四季度预计进口量约100万吨,正常进口到港菜籽供应充足。菜粕四季度处于传统的消费淡季,需求偏弱。 菜粕的主要矛盾是反倾销调查下,贸易商远期采购较为谨慎,远期菜籽供应将出现缺口。 观点:由于反倾销调查的影响,菜粕预计震荡偏强,区间在2200-2500,关注逢低做多机会。品种间套利,菜粕市场表现相对强于豆粕,预计其波动范围将在500至800之间,关注逢高做缩豆菜粕价差机会。 豆粕尽管下游市场成交活跃,但库存偏高的问题在短期内难以得到根本缓解,供给过剩于需求的局面依然存在,因此预计豆粕价格将在区间震荡,直至库存水平进一步下降至中性范围。 二、 市场消息 1、 美豆优良率65%,高于市场预期的63%,上周65%,去年同期52%。 2、 加拿大统计局预测,截至7月1日,油菜籽库存量将达到310万吨,而与之相比,去年同期的库存量为190万吨。 3、 据AgRural报道,由于当前干旱状况,巴西尚未启动大豆播种工作。通常而言,巴西在9月份的播种进度应达到9%,而真正的播种高峰期在10月,届时播种进度预计可达70%。根据欧洲气象模型的预测,巴西中部和北部地区有望在10月份迎来正常降雨。 苹 果 苹果:产地苹果行情稳定,库存苹果货主出货积极性较高,客商选购性价比较高货源,总体成交良好,红将军供应增加,多数货源颜色较差,返青比较明显,好货仍旧高位稳定,颜色一般的货源低价位成交,以质论价;西北产区早熟富士价格稳定,库内嘎啦成交不多,报价较高;中秋节临近,市场销售状况尚可,优质好货销售速度提高,受早熟富士返青影响,客商采购库存纸袋嘎啦好货的积极性提高;早熟富士上色一般,好货价格仍偏高,短期偏弱,中期震荡。 红 枣 红枣:据Mysteel统计,河北崔尔庄市场大小车到货20余车,受降雨天气影响客商较少,成交少量; 广东如意坊市场到货6车,特级11.20-13.20元/公斤,一级10.60-10.80元/公斤,二级10.30元/公斤,区间价格下调0.20元/公斤,客商按需拿货,成交近2车;产区反馈产量高于预期,降雨导致裂枣比例暂时看不算太大,短期维持偏弱震荡,关注9月产区天气以及销区销售情况。 纸 浆 纸浆:昨日国内针叶浆现货和阔叶浆现货稳定,针阔叶浆价差1250元/吨;白卡纸市场走货不快,降库存意愿较强;生活用纸9月终端需求目前表现尚可,主力纸企涨价意向较浓;文化用纸部分书商近期有补库订单释放,纸企多维持挺价意愿;商品指数大跌,国内需求预期偏悲观,短期维持偏弱震荡,关注中加贸易摩擦和宏观变化。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,
策
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导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
09-11 09:06
【能化早评】过剩担忧下看空情绪趋向极端,油价破位大跌
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的态度去分析问题,真理至上,关注细节,
策
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混沌天成期货
09-11 09:05
【有色早评】上下驱动皆不足,有色偏弱震荡
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的态度去分析问题,真理至上,关注细节,
策
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导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
09-11 09:05
【黑色早评】焦炭第八轮提降落地,盘面震荡偏弱
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的态度去分析问题,真理至上,关注细节,
策
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导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
09-11 09:05
【宏观早评】国内通胀恢复一般,债市继续走强
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的态度去分析问题,真理至上,关注细节,
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导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
09-11 09:05
铁矿石 继续震荡寻底
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于当前钢厂盈利状况以及长期沿用的低库存
策
略
,预计补库力度有限,难以带来需求持续增量,后续可待港口矿石成交高频数据验证。 与此同时,铁矿石供应维持高位,价格下行并未引发供应收缩。国内港口到货量平稳运行,钢联45港到货量最新值为2217.40万吨,环比增加8.2万吨,延续回升态势。全球19港发运量最新值为3160.30万吨,环比下降288.60万吨,减量多因巴西矿发运高位回落所致,其间创下年内单周发运新高。现阶段,主流矿商发运表现平稳。值得注意的是,非主流矿商发运维持高位,最新发运量为1091.06万吨,并未出现矿价下行引发供应减量局面。且按船期来推算,国内港口到货量将稳中有升。总之,主流矿商发运平稳,非主流矿商也未收缩,海外矿石发运维持高位,叠加内矿生产逐步恢复,铁矿石供应压力偏大。 高库存格局延续 铁矿石市场整体呈现高港存、低厂库局面,库存总量显著高于往年,持续抑制矿价。截至9月6日当周,钢联47港库存量为16078.95万吨,环比增加46.57万吨,不断刷新年内高位,且显著高于往年同期水平,较去年同期增加29.15%。与此同时,厂内库存延续低位运行态势,247家钢厂进口铁矿石库存总量为8858.27万吨,库销比为32.33天,环比有所下降,但仍高于去年同期值,整体来看钢厂沿用低库存
策
略
。 整体上,供应维持高位,需求回升有限,铁矿石基本面并未实质性好转,叠加高库存压制,矿价仍将承压运行。不过,假期将至,基于补库预期支撑,铁矿石下行空间或受限。多空因素博弈下,铁矿石将延续震荡寻底走势。(作者单位:宝城期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
09-10 23:01
恒力期货能化日报20240910
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周期增0.1万吨,幅度增5.35%。
策
略
:空单可逐步减仓,100点的向下回调后,可短线做多 风险提示:油端及宏观异动 煤化工 尿素 方向:震荡偏弱,注意反弹风险 逻辑:1现货报价一路新低,低端价格成交好转,整体成交依旧一般,价格是否企稳仍需继续跟踪后续复合肥产销。 2.供应方面,新投逐步兑现,加上装置复产,日产回升到18万吨以上。需求方面,高温和环保等因素下工业依旧按需采购,农需扫尾阶段,复合肥成品库存较高,目前对尿素消耗量一般,整体实际需求仍较为分散,九月后期可能才会有小幅好转。本周企业库存量63.62万吨,较上周增加8.77万吨,环比增加15.99%,市场悲观下累库明显。出口方面,市场再传政策限制12月前国内尿素出口海外。整体而言,当前供应和政策压力仍存,需求较清淡,短时利好驱动暂不明显,不过现货继续处于年内低价或带来阶段性采购现象。市场预计短期偏弱整理,谨慎持续低价后迎来一波逢低采买带来的阶段性反弹,空间相对有限,需要继续关注延后的秋季复合肥产销状况和淡储政策。01盘面周一低开后突破1800固定床成本线支撑达到年内新低,预计盘面继续处在低位调整,短期关注下方1750支撑,反弹空谨慎追空,出口若持续受限中长期上方压力较大。 向上驱动:下游刚需 向下驱动:淡储,保供稳价,累库 风险提示:出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化 建材化工 纯碱 方向:震荡偏空 行情跟踪: 当前碱厂沙河送到价格在1500元/吨,截止周一,碱厂在开工维持75%低位的情况下继续累库至130万吨的历史同期最高位,目前纯碱行业库存集中于上游,中游库存水平中性,下游库存较低,而由于近期下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产推进,纯碱刚需减量较大,下游负反馈路径依旧成立。 四季度碱厂的反弹路径选择目前能看到的只有减产或者下游补库,除部分产能置换项目导致产能退出之外,主动淘汰自身产能在今年大概率难看到,目前减产还是以阶段性降负为主,路径选择较为单一,而今年碱厂库存高位已成现实,在碱厂库存回到中性水平之前,下游对碱厂降负荷相对不敏感,话语权更多在下游,价格仍是下行趋势。 向上驱动:下游阶段性补库、碱厂降负荷 向下驱动:光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损
策
略
建议: 低位不追空,暂观望 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:震荡偏弱 行情跟踪: 当前沙河玻璃价格在1180元/吨,湖北低价在1040元/吨,由于厂家的优惠政策,当前产销时好时坏,本周玻璃继续累库至接近历史最高位的7146万重箱的水平,目前主导供需持续失衡的主要原因还是供给端减量不足导致的供需失衡,近期冷修计划不断推出,而实际冷修量的逐步兑现仍是一个缓慢的过程,库存上看会是累库趋势放缓的过程,价格仍维持偏弱震荡。 时间节点上来看,预期9-10月份需求没有明显好转的话,无论是现金流亏损还是暴库压力,都极有可能在11-12月进一步推动集中冷修,而行情的下行趋势是否逆转或者反弹需要观察实际冷修落地情况和需求走弱程度的匹配关系,年底冷修量过大会导致供需面存在边际改善。 向上驱动:地产政策提振、宏观情绪推动 向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳
策
略
建议:暂观望 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化
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恒力期货
09-10 12:47
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