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Mysteel参考丨从供应端看冷轧现状

钢厂生产的积极性依旧偏高。一方面，建筑钢材生产企业亏损更为严重，前期板材端尚有利润可言，因此从产能配比上来看，钢厂更倾向于板材端。另一方面，近年来，长流程钢厂也在不断发生转型，从前期单一的生产建筑钢材继而不断向板材端去丰富自己的品种。作为传统的板材生产企业，为了保证自己的份额，即使面临亏损的局面，产量上也是没有丝毫减量的迹象。图1：分年度全国冷轧钢厂产能利用率（单位：%）数据来源：钢联数据二、成本出现明显倒挂伴随着冷轧现货价格逐步调整，自2月份以来，独立轧钢企业的利润空间也受到了不断的压缩，自3月中旬以来开始出现亏损现象。二季度冷轧市场价格调整幅度过快，全国均价跌幅超1000元/吨。与此同时，独立轧钢企业亏损的幅度也在进一步加大，上、中、下游均受到重创。作为独立轧钢企业而言，热轧基料需要外采，局面自然显得尤为被动。虽然热轧现货价格跌幅较大，而钢厂对于热轧基料结算调整幅度并不及现货价格跌幅，热轧基料结算成本与现货市场价格出现了明显倒挂现象，因此独立轧钢企业亏损较为明显。在需求本就表现不佳的现状下，接单量缺口较大，独立轧钢企业生产积极性一定程度上受到影响。图2：独立轧钢企业成本&利润走势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据三、需求回暖速率偏缓 2022年5月，乘用车产销分别完成170.1万辆和162.3万辆，环比分别增长70.8%和68.2%，产量同比增长5.2%，销量同比下降1.4%。与上月相比，生产增速由负转正，销售降幅收窄42个百分点。其中新能源汽车产销数据表现尤为亮眼，同比均增长1.1倍。新能源汽车市场占有率达到24%，其中乘用车为26.3%。5月，纯电动汽车产销同比分别增长1倍和93.9%；插电式混合动力汽车产销同比分别增长1.8倍和1.6倍；燃料电池汽车产销同比分别增长5.4倍和10.4倍。与上月相比，纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车产销均呈增长，其中纯电动汽车增速更为明显。上海、北京等地区属于高端品牌消费的主要区域，此轮疫情影响了短期消费。近期购置税减半政策包容性更大，但市场消费力度毕竟有限。一方面，油价持续上涨，导致居民消费压力上升；另一方面，疫情过后，市场消费能力有限，居民的购买力下降。因此中长期来看，节能减排的新能源汽车或将是大众青睐的对象，而燃油车的困境短期难以破局。图3：全国乘用车产量（单位：辆）数据来源：钢联数据图4：全国乘用车销量（单位：辆）数据来源：钢联数据四、库存压力未见明显缓和冷轧钢厂产能利用率继续维持高位，而市场需求释放缓慢，库存消化能力相对有限。据悉，截至7月7日，Mysteel调研的29家样本钢厂库存40.48万吨，无论是周环比或是月环比数据来看，冷轧钢厂库存都是呈现下降态势。但不容忽略的一点是，整个钢厂库存的下降速度是相对缓慢的。另外值得注意的是，钢厂库存远高于近三年的库存水平，因此可见，钢厂库存是面临极大的压力的。社会库存方面，截至7月7日，Mysteel监测26个城市库存为135.51万吨，从图5和图6能看的出社会库存的走势与钢厂库存的走势相当，并且社会库存较去年同期高出17.42万吨，可谓压力“山大”。一方面，冷轧钢厂产能利用率高企，钢厂库存不断往社会库存去进行转移；另一方面，市场需求恢复缓慢，去库能力有限，社会库存并未有连续降库的趋势，库存压力也是反复存在。图5：分年度冷轧钢厂库存（单位：万吨）数据来源：钢联数据图6：分年度冷轧社会库存（单位：万吨）数据来源：钢联数据五、市场信心稍显不足据市场反馈，自4月份以来，市场成交量较同期缩量高达30%。而这一局面，即使6月初上海全面解封后，仍未有得到好转，市场成交偶有好转也仅是因为投机性需求出现，终端需求并未得到有效释放，社会库存也尚未真正进入去库周期。与此同时，由于冷轧钢厂持续保持高产能利用率，市场供给端压力依然存在，库存压力主要集中在钢厂长期代理手中，而贸易商之间为了寻求出货量，就演变成为了现货价格的拼杀。因而即使各大钢厂结算成本与现货价格倒挂幅度过大，贸易商依然选择降库回笼资金。6月底热轧期货盘面出现阶段性反弹后，不少投机的贸易商择机入场，如今已被牢牢套住。经过上一轮行情，导致市场心态已犹如“惊弓之鸟”，变得更为谨慎。在终端需求未真正启动前，市场的活力就得不到激发，贸易商也恐难拾信心。整体来看，疫情得到有效控制后，市场需求仍未见明显回暖。冷轧钢厂产能利用率长期维持高位，市场供大于求的局面难改，继而贸易商的库存进入被动累库阶段。然而库存过高随之而来的便是资金端的压力，进而对于市场情绪面起到一定波澜。短期来看，贸易商的重心依然是更倾向于积极去库，回笼资金。即可规避短期市场风险，又可应对后期市场出现投机行情做好灵活操作的储备。中长期来看，市场价格将交由供需面来调配。7、8月份正值传统淡季，终端需求恢复能力相对有限；市场更多是寄希望于供给端的缩量，缓解供需矛盾所带来的压力。因此市场的转折点在于供给端的调整，进而库存逐步消化，市场尚可迎来转机。目前来看，市场在现有库存压力下仍以弱势调整为主。

我的钢铁网2022-07-26

Mysteel黑色金属例会：本周钢市或震荡为主

期钢坯市场或呈现震荡有涨的行情。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材总体来看，钢材产量持续下降，淡季钢材延续去库态势，但实际需求增量有限。海外经济衰退预期仍在，月底美联储加息落地或对钢价有一定利空。在钢材消费切实改善前，钢价价格仍旧以修复反弹为主。（二）中厚板目前钢厂亏损，钢厂逐步放缓生产节奏，检修减量渐有增加，但目前减产节奏较慢，在本就淡季的情况下需求弱势，降库缓慢。当下贸易商多以降库出货为主，对于后市并不持有乐观态度，商家资金压力加大，接单意愿不强，市场目前依然承压，降低库存以来规避风险。下游采购积极性不高，按需采购为主。在稳增长的背景下，随着疫情防控政策调整和复工复产的推进，需求端将逐步释放，基建对用钢量带来拉动作用。但是由于当下是消费淡季，且房地产以及钢构行业消费恢复仍有不确定性，以及终端加工企业新订单少，需求改善或将不及预期，价格水平有望跟随需求的有效释放而变化。综合来看，预计本周中厚板价格窄幅震荡调整为主。（三）冷热轧综合来看，供需双弱的格局下，结构性矛盾仍然存在，在经过大跌反弹后，短期动力依旧不足，市场观望心态居多，操作出货为主，预计本周全国冷热轧价格或表现窄幅震荡运行。（四）不锈钢目前不锈钢市场社会流通资源充足，而下游企业接单不多，需求依旧欠佳，实际成交仅是部分刚需采购为主，囤货现象并不多见，出货难以顺畅，亦难改现货价格的走低；另外，临近月底，贸易商以及代理商出于资金的压力、库存的压力，低价抛货现象愈加明显，预计本周304冷轧现货价格依旧弱势下行。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2022-07-26

每日钢市：黑色期货飘红，钢坯下跌50，钢价或难涨

一、钢材期现市场价格 7月25日，国内钢材市场普遍上涨，秦皇岛卢龙地区普方坯出厂价降50报3530元/吨。早盘期螺高位震荡，上午国内建筑钢材价格整体趋强。从成交方面来看，午后期螺涨幅收窄，市场心态谨慎，部分高位资源涨后回落，市场整体成交表现一般，投机性需求偏少。 25日，期螺主力震荡偏强，收盘价3859涨0.84%，DIF与DEA趋于平行，RSI三线指标位于37-45，处于布林带中轨与下轨之间运行。 25日，2家钢厂上调建筑钢材出厂价20-30元/吨。二、四大品种钢材市场价格建筑钢材：7月25日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4075元/吨，较上个交易日涨31元/吨。短期来看，近期宏观消息持续提振市场信心，同时供应维持低位，但近期国内多地出现高温天气，或对需求恢复有一定抑制，另外本周美联储加息预期持续升温，或对大宗商品有一定承压。因此预计26日国内建筑钢材价格或将盘整为主。热轧板卷：7月25日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3893元/吨，较上个交易日上涨32元/吨。近期宏观情绪企稳，国务院常务会议部署持续扩大有效需求的政策举措。不过，淡季需求端还是难以给出有力驱动，同时多地疫情散发也部分限制市场需求。由于原料价格大幅下挫，独立电弧炉钢厂利润增加对供应端影响较为关注，钢厂减产检修范围仍在持续扩大。短期内钢材处于以供给调节为主的弱平衡状态下，需求难有实质性改观，产量压制短期内难有好转。因此预计26日全国热轧板卷价格或将稳中偏弱运行。冷轧板卷：7月25日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4407元/吨，较上个交易日上涨19元/吨。今日热卷期货震荡偏强运行，现货价格稳中小幅上涨，但市场交投氛围仍较为冷清。今日邯邢带钢会议7月结算价，SPHC结3990元/吨，8月指导价上调110元/吨。临近新一轮订货日期，贸易商资金压力大，市场多以出货回笼资金为主。综上所述，预计26日国内冷轧板卷价格震荡盘整运行。中厚板：7月25日，全国24个主要城市20mm普板均价4221元/吨，较上一交易日上涨11元/吨。供应方面，由于钢厂长材亏损幅度有明显收窄，板材供应量预计后期会有一定的减少，钢厂不用再去保中板产量。需求方面，从上周整体市场成交情况看，较前期略有好转，对于终端企业来说，目前原料价位也是达到了一个相对合适的区间，成品订单接单意愿明显好转。综合预计，26日中厚板价格持稳运行。三、原燃料市场价格进口矿：7月25日，山东地区进口铁矿石现货市场价格小幅上涨，市场交投情绪尚可，钢厂询盘活跃，成交一般。截止发稿，山东地区了解到部分成交：日照港PB粉712元/吨（上午），青岛港PB粉712（上午）、720元/吨，卡粉830元/吨（清底），PB块815元/吨。废钢：7月25日，全国45个主要市场废钢平均价2314元/吨，较上一交易日价格上调42元/吨。具体来看，今日期螺盘面翻红上行，但因钢坯下调50元/吨，一定程度压制市场看涨情绪，近期钢厂利润虽有所修复但依旧亏损，部分钢厂已经开始进口生铁，采废意愿偏低，操作以观望居多，一些库存水平较低钢厂开始拉涨吸货，但因市场废钢资源紧缺，商家操作谨慎捂货不出，到货效果依旧不佳，叠加上游产废端废钢产量受限，工地企业的惜售心理及物流阻碍，使得社会废钢资源继续处于低位水平，供需双弱局面仍在，不过美联储加息在即利空废钢，预计短期江苏废钢价格窄幅调整为主。焦炭：7月25日，焦炭市场弱稳运行。焦企生产积极性偏弱，整体开工率不高，焦化厂厂内库存有所增加，整体低位运行，出货正常，焦炭价格下调四轮落地焦企亏损严重，影响焦炭供应进一步收缩。钢厂方面，钢厂多控制到货，以按需采购为主，近期钢厂原料价格持续回落且成品价格稳中有涨，盈利能力有所修复，但基本仍多处于亏损状态，钢厂仍有进一步提降预期，短期内焦炭市场弱稳运行。四、钢材市场价格预测据中钢协数据显示，2022年7月中旬，重点钢企粗钢日均产量203.79万吨，较上一旬下降1.78%，较上月同期下降10.4%；钢材库存量1903.13万吨，较上月同期下降7.3%，较上年同期增长27.6%。周一黑色期货市场上涨，铁矿石期货涨超7%。究其原因，近期国内钢厂减产力度较大，库存加快下降，且伴随钢价修复性上涨，钢厂利润也有所好转，市场预期部分企业有复产可能，对原燃料采购或有增加，导致铁矿石期货反弹力度较大。不过，当前钢市最大的压力仍在于需求端，淡季需求能否持续回暖存疑，高库存压力也有待进一步缓解。短期钢价反弹力度或有限。

我的钢铁网2022-07-26

谨防成材在低库存环境下交易旺季需求边际好转而引发投机情绪反弹

【钢材】钢材：在需求边际没有明显好转，且炉料现货趋弱的环境下，以目前长短流程均有利润的估值水平，进一步突破需要看到需求向上弹性高于供给，在低库存环境下形成以需求端为主导的去库态势。另一方面，炉料方面的价格均跌到了去年4季度负反馈终结时的低点，进一步下跌存在抵触，谨防成材在低库存环境下交易旺季需求边际好转而引发投机情绪反弹。【铁矿】铁矿：夜盘价格震荡。近期价格大涨主要原因是前期市场交易的三大利空因素发生转变，一是前期交易弱现实弱预期逻辑，但下半年宏观预期持续向好得到市场确认；二是前期市场对于铁矿三季度基本面较为悲观，但现实是VALE有望减产，而非主流矿下半年仍有较大幅度减产可能，供应端仍存较强收缩预期；三是前期市场从钢材端自下而上情绪面的崩坍导致整个产业链价格大幅下跌，但显然产业链自身的情绪面修复能力较强。对比去年同期铁矿大跌是国内宏观预期转弱、叠加基本面快速恶化，是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济有望进入疫情影响后时代，经济修复及稳增长加速有望加速，处于宏观预期向好阶段，预计后市价格有望呈现偏强走势。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-07-26

上海期货交易所交易综述7.25

Elaine2022-07-25

上海期货交易所7月25日指定交割仓库不锈钢仓库仓单日报

Elaine2022-07-25

上海期货交易所7月25日指定交割仓库热轧卷板仓单日报

Elaine2022-07-25

上海期货交易所7月25日指定交割仓库线材仓单日报

Elaine2022-07-25

上海期货交易所7月25日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

Elaine2022-07-25

上海期货交易所7月25日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

Elaine2022-07-25

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