直播【工业品早评】国内政策利好超预期，有色板块普涨
喜欢
0
收藏
举报
工业品早评 | 2023年7月25日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周机构数据均显示钢材产量有小幅增加，富宝调研数据也显示电炉钢厂增产6.3%，不过随着唐山环保限产，叠加本周市场平控传闻增多，短期钢材供应可能偏稳或略降。进口方面，昨日国内钢坯价格继续上扬，土耳其钢坯价格回落，其他地区钢坯价格依然持稳，近期国内外钢坯价差持续收窄，钢坯出口空间下降。
需求端，周一钢银城市钢材库存增幅有所扩大，但上周机构数据均显示钢材库存增幅放缓，部分品种库存有所下降，而各品种表需大多有不同程度增加，显示淡季市场需求尚可，短期库存压力不大。而百年建筑网调研显示，近期水泥出库量、混凝土产能利用率及发运量环比继续微降，同比仍有较大降幅。随着多地进入高温暴雨天气，终端消费需求不佳，但近日市场期现及投机需求增多，建材成交表现尚可。7月zzj会议多项内容表述积极超预期，市场对政策向好预期进一步增强。海外方面，随着欧美市场进入需求淡季，近日海外钢价部分回落，国内外板卷价差有所收窄，国内钢材出口空间不大。
综合而言，虽然短期钢材市场供需格局变化不大，但近日市场平控传闻增多，叠加zzj会议多项内容表述超预期，宏观向好驱动增强，预计短期钢价可能延续震荡偏强走势。
二、消息及数据
1.中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心；做好下半年经济工作，要着力扩大内需、提振信心、防范风险；适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策；要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。
2.7月24日，国家发改委发布《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》。业内专家认为，通知以民间投资项目为抓手，实操性强、针对性强，通过十七条务实举措，系统全面推进民间投资工作，将能有效提升民间投资的积极性。
3.临近8月，德国、意大利、法国、西班牙等欧洲国家即将开启假期模式，下游用钢需求转弱，钢材价格承压运行。目前北欧主流热卷价格在660欧元/吨，南欧意大利热卷价格在640欧元/吨，整体成交冷清。欧洲进口资源来看，韩国热卷出口欧洲的CFR价格在610-620欧元/吨，9-10月船期。8月-9月为欧洲传统休假月，市场交投氛围清淡，钢厂生产情绪不高。同时意大利、西班牙、法国等欧洲多国正经历着高温热浪，意大利部分地区气温飙升至45摄氏度，导致用电量激增。据Mysteel了解，目前部分意大利电炉钢厂正处于停产状态，在本土钢价低迷的市场环境下，一些停产钢厂不考虑复产。
4.住建部：2023年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.3万个、涉及居民865万户。1-6月份，全国新开工改造城镇老旧小区4.26万个、惠及居民742万户，按小区数计开工率80.4%。
5.7月24日，易居房地产研究院发布的报告显示，7月1日-20日，全国50个重点城市新建商品住宅成交面积为816万平方米，环比6月1-20日下降33%，同比2022年7月1-20日下降37%。
6.24日全国建材成交表现不佳，市场暗降出货，终端采购积极性不高，期现投机采购也不多，全天成交量较上一工作日略有回落。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运有所增长，主要是巴西及非主流发运提升，澳洲发运减少。国内到港也有小幅回落，但因前期压港有部分释放，叠加疏港回落，周一港口铁矿库存延续小幅上升。国内矿方面，随着近期矿山产能利用率的回升，铁精粉产量仍继续增长。
需求端，上周钢厂高炉开工率小幅下降，铁水产量略有减少，日均铁水降0.11至244.27万吨，钢厂盈利率仍维持在64.07%，六成以上钢厂依然有盈利，说明当前钢厂生产动力仍偏强。不过，本周唐山地区因环保限产影响，高炉检修增多，铁水产量有小幅回落。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅回落，而PB粉落地利润转正后也小幅走扩，显示当前国内需求相对强于国外。
综合而言，虽然唐山地区有环保限产，但当前铁矿基本面变动不大，仍维持高铁水低库存格局，在钢厂盈利尚可的情况下对铁矿保持一定刚需，随着盘面进入移仓换月，叠加zzj会议政策利好，短期矿价走势延续偏强震荡运行。
二、消息及数据
1.Mysteel跟踪调研唐山25家样本钢厂89座高炉，7月22日-24日期间，新增4座高炉检修，检修容积5240m³，日均影响铁水产量约1.29万吨。至此唐山钢企高炉检修共计26座（包括长期停产未拆除及尚未置换完成的高炉），检修容积26590m³，影响日均铁水产量7.41万吨，产能利用率约为79.67%，较21日下降3.5%。
2.7月17日-7月23日中国47港到港总量2480.7万吨，环比减少53.9万吨；中国45港到港总量2329.4万吨，环比减少143.2万吨；北方六港到港总量为1068.9万吨，环比减少153.6万吨。
3.7月17日-7月23日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量 2442.3万吨，环比减少7.0万吨。澳洲发运量1645.7万吨，环比减少90.9万吨，其中澳洲发往中国的量1439.3万吨，环比减少100.1万吨。巴西发运量796.6万吨，环比增加83.9万吨。本期全球铁矿石发运总量3032.4万吨，环比增加211.4万吨。
4.承德兆丰钢铁高品质球团项目于今年3月开工，预计2025年12月正式投产，总投资37.15亿元。投产后，既能实现全县1000万吨铁精粉的就地消纳、加工、增值，又能为下游压力容器、精密铸造产业提供稳定原材料，实现矿石→铁精粉→球团→原材料→高端铸件的全产业链条。
5.7月24日铁矿石远期市场活跃度尚可，平台上62%麦克粉112.1成交及9月中上61%计价PB粉113.05成交。二级市场中卖家报盘积极，询盘活跃度也较好，多集中在PB粉、麦克粉及BHP拼船货物上；虽然整体上美金货物的可贸易资源较为充裕，但市场对于主流品种的溢价预期依旧偏强。港口市场活跃度一般，主流品种价格呈现稳中偏弱的表现，成交以中品粉矿和块矿为主且集中在钢厂刚需补库。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，本周洗煤厂开工率有所下降，产量稳定略有下降，蒙煤通关量维持高位，整体供给相对平稳，焦煤矿库存下降，焦化厂焦煤库存增加。焦炭方面，焦企利润利润多处于盈亏线附近，焦企产能利用率有所下降，产量略有下降，下游适当补库，独立焦企、钢厂、港口库存都有所下降。
需求端，本周钢厂高炉开工率继续小幅下降，日均铁水降至244.27万吨，整体仍维持高位。钢厂盈利率环比持平64.07%，六成以上钢厂实现盈利，目前钢厂生产动力仍较强，炉料消耗量较大，钢厂焦炭可用天数下降0.26天。
综合而言，双焦经历2020、2021年的供需短缺之后，供给端逐步恢复，而需求表现一般，后市大概率较长期处于供需过剩格局。夏天能耗高，煤炭需求较好，动力煤价格逐步上涨，近期铁水产量维持高位，对煤炭需求较好，山西等地煤矿安全检查频繁，炼焦煤供应紧张，价格持续上涨，下游焦炭开启第三轮提涨，短期内双焦偏强，但长期过剩趋势未改，不建议过度追高。
二、消息与数据
1. 陕煤集团消息，7月11日，陕煤电力集团单日完成发电量1.5亿千瓦时，机组负荷率达73.4%，刷新历史最高纪录。7月8日16时，随着陕煤运电2号机组顺利并网，陕煤电力集团在役17台火电846万千瓦机组全部实现顶峰出力，连续交出日发电量破亿千瓦时的高分成绩单。
2.入夏以来，用电负荷持续攀升。从南方电网了解到，入夏以来，用电负荷持续攀升。截至7月22日，南方电网电力负荷已4次创新高，最高达2.31亿千瓦。
3. 国家能源集团召开2023年年中工作会议，会议明确了集团公司“十四五”末要实现的发展目标：煤炭产能保持6.5亿吨/年；新能源新增装机9000万千瓦以上、力争1亿千瓦，水电新增装机400万千瓦以上；运输通道能力达到6.5亿吨/年、运量6亿吨/年；化工品产能3000万吨左右。
4.Mysteel煤焦：因蒙古国境内暴雨影响，查干哈达生活区引发内涝，多处房屋被淹，堆煤场地势较高所受影响较小。蒙古国嘎顺苏海图口岸（对应中方甘其毛都口岸）海关设备经21日抢修后已基本恢复正常，甘其毛都口岸已于22日恢复通关。但连续多日降雨造成煤炭超重，海关电子识别改为人工操作，过境效率大大降低，截止本快讯发布前仍有1500余车在境外排队等待进关，甘其毛都口岸重回千车以上难度较大。
铜
铜 2023.07.25
一、市场观点
ZZJ会议基本坐实了国内经济景气同环比低点在二季度的事实，接下来随着各项刺激的逐步落地以及企业部门的潜在补库动作，国内需求会呈现逐步好转的迹象；海外方面，三季度是核心CPI下行的窗口期，即便联储这次会议继续释放鹰派态度，也很难造成大的市场冲击，铜应该要冲击1月份那个中美向好预期共振的高点了。
二、消息与数据
1、美国7月Markit服务业PMI初值降至52.4，创2023年2月份以来新低，分析师预期会从6月终值54.4略微回落至54.0，但仍然实现连续六个月扩张。输入价格分项指数初值降至58.8，创2020年10月份以来新低；商业预期分项指数终值降至2022年12月份以来新低。美国7月Markit制造业PMI初值上升至49，预期会从上月终值46.3回落至46.2。输入价格分项指数初值升至50.6，创4月份以来新高、并逆转之前的萎缩趋势；新出口订单分项指数初值升至2022年5月份以来新高。(来自华尔街见闻APP)
2、【中共中央政治局会议：适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策】会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险。（新华社）
3、【中共中央政治局会议：要活跃资本市场，提振投资者信心】中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。(来自华尔街见闻APP)
4、【五矿资源：二季度铜总产量为9.28万吨 同比增109%】五矿资源(01208.HK)在港交所发布公告，2023年二季度与一季度相比， MMG各矿山均实现产量增长。铜总产量（包括电解铜及铜精矿）为92,847吨，较去年同期增加109%。锌总产量为49,826吨，较去年同期减少7%。（五矿资源）
5、【洛阳钼业分别与KFM订立销售及采购框架协议】洛阳钼业在港交所发布公告称，于2023年7月21日，公司与KFM控股及KFM Mining（均为公司之关连附属公司）订立KFM销售及采购框架协议，协议期限至二零二三年十二月三十一日止，据此(i)洛阳钼业集团同意购买，而KFM集团同意出售铜钴产品；及(ii)洛阳钼业集团同意出售，而KFM集团同意购买设备及材料。于公告日期，KFM销售及采购框架协议尚未签署。（洛阳钼业）
铝
铝 2023.7.25
一、市场观点
原料端氧化铝和电价平稳，电解铝的成本持稳，铝价上行10，目前理论利润约2700，云南省电解铝复产产能预计在140-150万吨，据百川盈孚数据显示，截至7月13日已复产75万吨。
需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存+0至51.5万吨，同期低位环比持平，整体铝元素本周去库0.3万吨。
供需平衡来看，随着云南复产产能的投放，三季度有累库预期，短期受国内政策利好刺激，震荡上行，同时，成本上行也对铝价有一定支撑，短期偏强看。中期来看策略维持之前的判断，逢高做空思路为主。
二、消息与数据
1.【SHMET基本金属现货对LME3月比值】上海金属网讯：截止15:00，沪铜现货/lme3月8.11，沪铝现货/lme3月8.30，沪铅现货/lme3月7.37，沪锌现货/lme3月8.54，沪锡现货/lme3月8.14，沪镍现货/lme3月8.21。
2.【伦铝库存位于逾三个月低位 沪铝库存连增三周】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铝库存整体继续下滑，7月20日库存降至逾三个月新低513,100吨，上周五库存小幅回升，最新库存水平为513,400吨。上期所公布的数据显示，上周沪铝库存继续回升，目前已连增三周，7月21日当周，周度库存增加4.9%至113,045吨。（文华财经）
锌
锌 2023.7.25
一、市场观点
供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内逐步转入淡季，下游开工除镀锌外，环比均小幅下行，需求偏淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。锌库存-0.42至10.14万吨，持续小幅累库，但整体仍处于同期低位。
矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，基本面仍偏弱，短期受政策利好刺激震荡上行，走需求预期环比上行逻辑，偏强看，空头应适当避让。中期来看，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【五矿资源：二季度铜总产量为9.28万吨 同比增109%】五矿资源(01208.HK)在港交所发布公告，2023年二季度与一季度相比， MMG各矿山均实现产量增长。铜总产量（包括电解铜及铜精矿）为92,847吨，较去年同期增加109%。锌总产量为49,826吨，较去年同期减少7%。（五矿资源）
2.【印度矿商Hindustan Zinc第一季度利润因铅锌价格疲软而下滑】外媒7月21日消息，印度矿业公司Hindustan Zinc报告称，尽管费用和税收负担有所减少，但受到铅和锌价格疲软的拖累，公司2024财年第一季（截止2023年6月底的当季）综合净利润下降36.5%至196.4亿卢比。该阶段公司综合锌产量同比增加1%至20.9万吨，但铅产量同比减少6%，白银产量同比增加1%。预计2024财年的开采金属和精炼金属产量将高于上个财年，金属开采产量目标为110万吨，而其成本指导在每吨1125-1175美元之间。（上海金属网）
3.【Hindustan Zinc：锌价料在年底反弹至每吨2800-3000美元水平】外电7月21日消息，印度斯坦锌业（Hindustan Zinc Ltd）董事总经理兼首席执行官Arun Misra表示，如果美国和中国目前的复苏势头持续下去，而欧洲保持经济现状，预计锌价将在年底前企稳至每吨2800至3000美元左右。印度的锌需求预计将保持强劲，原因是政府在2024年大选前增加基础设施支出。（文华财经）
4.【7月24日中国主要市场锌锭库存】据调研统计，7月24日统计的6地锌锭库存10.14万吨，较上周一减少0.11万吨，较上周四减少0.42万吨。上海市场锌锭库存3.76万吨，较上周一增加0.22万吨，较上周四增加0.06万吨。广东市场锌锭库存2.05万吨，较上周一增加0.25万吨，较上周四增加0.21万吨。天津市场锌锭库存3.10万吨，较上周一减少0.49万吨，较上周四减少0.56万吨。（Mysteel）
镍
镍 2023.7.25
一、市场点评
基本面方面，现货电镍升水下滑，进口持续亏损，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加，NPI最新成交价1100-1120元/镍，环比上涨。硫酸镍价格下跌，对电积镍支撑下移。7月不锈钢300系排产环比上涨，6月三元电池产量17.7GWh，占总产量29.4%，同比下降4.2%。
总体来看，镍元素整体预期增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，新能源需求表现出色，高温合金订单向好，预期短期镍价宽幅震荡，中长期镍价仍有下行压力。
二、消息与数据
1、国内镍铁厂镍铁成交价1100元/镍（出厂含税）
据调研了解，7月24日，华东某镍铁厂高镍铁成交价1100元/镍（出厂含税），贸易商拿货，成交2000吨。（Mysteel）
2、据Mysteel调研了解，7月24日，华南某中小型钢厂高镍铁采购价1120元/镍（到厂含税），为印尼铁，贸易商供货，成交5500吨，9月交期。（Mysteel）
3、嘉能可(Glencore)发布2023年二季度生产报告，2023年二季度企业生产镍3.99万金属吨，环比增长5.56%，同比增长9.92%，其中包括精炼镍（镍板）2.32万金属吨，精炼镍（镍豆）0.9万金属吨，镍铁（水淬镍）0.77万金属吨。2023年上半年镍产量7.77万金属吨，同比增长3.74%，其中包括精炼镍（镍板）4.71万吨、精炼镍（镍豆）1.79万金属吨、镍铁（水淬镍）1.27万金属吨。（Mysteel）
不锈钢
不锈钢 2023.7.25
一、市场点评
高镍生铁、废不锈钢成交价上移，不锈钢成本上抬；产量方面，预计7月300系排产156.75万吨，环比减少0.8%，同比增加17%。主流市场不锈钢社会总库存102.67万吨，周环比上升1.44%，其中300系环比上涨1.1%。短期成本仍有支撑，不锈钢价格震荡偏强运行。
二、消息与数据
1、1据Mysteel调研了解，华南某钢厂2023年7月24日304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报10500元/吨，较上期涨100元/吨；316废不锈钢采购价报19200元/吨，较上期涨100元/吨。（Mysteel）
2、车间正式投用，标志着溧阳市不锈钢产业完成从冶炼到热轧再到冷轧的全产业链布局。该项目由不锈钢行业龙头江苏德龙镍业有限公司投资建设，设备投资30亿元，设计产能276万吨，配备当下全球最先进的冶炼工艺流程和技术，属于国家产业政策鼓励的短流程冶炼项目。（Mysteel）
3、山西太钢2023年8月高碳铬铁50基吨含税到厂采购价8495元，环比下降100元，常量采购，交货期8月31日前。（Mysteel）
4、受成都第31届世界大学生夏季运动会将于近期举办的影响，乐山市及雅安市部分高碳铬铁生产企业将于7月25日至8月10日进行停产，预计影响产量逾5000吨。四川其他区域铬铁企业等待通知中，后续生产情况Mysteel将持续跟进。（Mysteel）
5、钢厂盘价—德龙冷轧
7月24日，本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢冷轧四尺开盘15150，五尺开盘15150，较上周涨350，返利待定。（单位：元/吨）（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
