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分析人士:高低硫价差仍有一定上行驱动力
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,俄罗斯炼厂在遇袭后产量一度出现下行,
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则在船舶绕行的情况下,需求出现增量。然而,近期,随着地缘因素降温,不仅船舶绕行下降,俄罗斯炼厂也逐步恢复开工,8月中东燃油发电旺季高峰后,需求大概率高位回落。 至于国内市场,据国泰君安期货高级分析师梁可方介绍,目前同样面临供需双弱的情况。供应方面,国内主营、地方炼厂的开工率从7月开始缓慢爬升,目前处于历史均值位置,国内燃料油产量总体变化不大。需求端,由于年内炼油利润同比大幅下滑,地方炼厂开工持续偏低导致燃料油作为二次原料的需求短期难有起色,而保税区燃料油去库乏力也对燃料油现货市场造成了一定拖累。 在这样的背景下,杨家明认为,短期内燃油价格的走势大概率跟随原油先跌后涨。 在杨家明看来,燃料油作为原油下游的产出品,其价格波动的80%都可以由原油来解释。未来一段时间,原油价格将持续受到美国经济状况、美国大选、欧佩克产量水平、美国收储的扰动。且从历史上看,若降息是对美国经济走弱的确认,那么油价或随着降息而出现继续回落。另外,美国大选不同执政党对油价、油气政策诉求不同,理论上看两党对油价的上限相对确定,大致在WTI价格为80美元/桶的水平,但是下限有较大差别。欧佩克当前对油价下跌暂无表态,如果持续下调OSP贴水,证明增产的意愿较足,需要持续关注欧佩克表态。 此外,考虑到美国会在WTI价格为72美元/桶左右时持续收储,因此油价跌破后是否会增大收储量也需要持续观察。“因此高硫燃料油或跟随原油价格下跌为主。”杨家明道。 不过,随着美联储降息达到固定水平,市场恐慌消退,油价企稳,杨家明表示,高硫燃料油或随着原油企稳反弹而逐步企稳。毕竟,高硫燃料油裂解价差与原油绝对价格负相关,但是高硫燃料油供增需减背景下裂解价差或承压。 若从燃料油市场来看,杜冰沁预计,短期高低硫价差(LU—FU)仍有一定上行驱动。 据杜冰沁介绍,供应端方面,几批抵达新加坡的货物未达产品标准,导致7月底到8月初供应紧张,近几周新加坡低硫下游市场因此得到一定支撑。尽管套利窗口处于开启状态,但贸易商表示9月没有大批来自西方的套利货物流入,更多将在10月抵达。 需求方面,随着夏季发电旺季结束,中东和南亚国家对高硫的发电需求逐步走弱,同时国内地炼的炼化进料需求大幅下滑,但是船燃需求稳中向好。在这样的情况下,近几个月以来高低硫相对强弱格局出现逆转。 据梁可方介绍,对于燃料油市场而言,9—10月是一个重要的市场环境转换节点,一方面夏季的发电需求和成品油炼化需求环比可能季节性走弱,这意味着如果供应量不出现变化,那么燃料油市场会出现一定程度上的供应过剩,将对现货和期货市场产生明显的利空影响;另一方面,俄罗斯预计在四季度初期开始秋季大检修,作为亚太区域主要的燃料油供应方,大规模的检修将有效缓解需求走弱带来的供应过剩,从而提供给燃料油尤其是高硫价格坚实的支撑。 来源:期货日报网
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期货日报网
09-13 09:00
年底有望迎来行情拐点
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] 价差回归正常,价格呈下行趋势。夏季
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电力需求上升,有相当一部分高硫燃料油运往发电厂发电,5—7月随着市场高硫发货量下降,高低硫燃料油价差逐渐下降,低于1000元/吨,进入8月后二者价差逐渐走扩,回归正常水平。从燃料油裂解价差看,截至9月11日,高硫燃料油裂解价差为-73.83元/吨,低硫燃料油裂解价差为83.80元/吨,二者均处于正常水平。 图为燃料油期货走势 图为燃料油裂解价差 利空确定性与利多不确定性博弈,燃料油或先探底后回升。7月初以来,燃料油跟随上游原油不断走弱。从基本面看,二者显著的特征是诸多利空因素有较大确定性,而向上驱动包括地缘冲突和美联储降息有较大不确定性。目前,利空为市场主导驱动,预计燃料油价格继续跟随原油下探,下探的区间我们预计会在2020年低点上方、2015—2016年低点附近。随着利空释放,我们认为燃料油会维持在相对低位水平等待宏观面出现实质改善。利空因素包括:1.根据OPEC+6月2日会议内容,OPEC+将于10月正式调整产能,为期两年左右的减产进入尾声;2.8月底之后原油及燃料油需求逐渐下降,进入消费淡季;3.新能源快速发展,电力、LNG、甲醇等能源逐渐对油品进行替代。向上驱动包括:1.美联储降息后,全球货币政策转向,宏观经济回暖,原油及燃料油需求有望提高;2.地缘冲突有较大不确定性,俄乌冲突以及中东地缘长期化。 [上游原油承压下行] 供需基本面偏空,上游原油承压下行。自2022年3月以来,国际油价走势主要受美联储和OPEC+二者影响。2022年3月,美联储启动加息,随后油价一路下降;2022年10月,OPEC+开启本轮减产周期,随后油价下降幅度有所收窄;2023年6月,美联储首次暂停加息,油价反弹回升;2024年6月,OPEC+释放扩产信号,减产处于尾声,油价进入下行通道;2024年8月,美联储释放最强降息信号,降息已提上日程。从供需角度看,OPEC+产能从2024年12月起至2025年9月,将逐步退出2023年11月宣布的220万桶/日自愿减产,速度为每月增产18万桶/日左右,而需求端进入传统淡季,基本面偏空,油价下行压力较大。 新能源快速发展,需求端偏悲观。以往美联储降息周期,或者经济上行周期,油价会随着需求上升走强,但本轮降息周期处于全球新能源快速发展背景下,能源替代或抵消部分需求。当前中国新能源汽车渗透率已经接近50%,新能源汽车保有量占比7.18%,电力有效替代了化石燃料。2024年8月国内原油进口量为4910万吨,同比下降7.00%,1—8月累计进口量37878万吨,同比下降3.13%,国内原油需求有达峰趋势。根据摩根士丹利测算,2024年中国原油需求增速放缓,其中LNG重卡替代原油量10万~15万桶/日,电力替代量约10万桶/日。 [万吨/月] 图为中国原油进口量 [需求转淡,上行动力较弱] 国内供应量回落。国内供应,截至2024年7月,国内燃料油产量为358万吨,其中低硫燃料油121万吨,占比约33.8%。海外供应,新加坡海事与港务管理局(MPA)的数据显示,7月新加坡船用燃料销售总量达到467万吨,同比增长3.3%,低硫燃料油(LSFO)的销售总量为249万吨,环比增长6.6%。 燃料油表观需求量呈下降趋势。截至2024年7月,国内燃料油产量为358万吨,当月进口量为138万吨,当月出口量为166万吨,表观需求量为329万吨。2023年4月为近年来燃料油表观需求量高点,随后逐渐回落。 [万吨] 图为国内燃料油表观消费量 炼厂开工率处于低位,燃料油加工利润处于正常水平。开工率方面,截至2024年9月5日当周,山东独立炼厂开工率为52.18%,主营炼厂产能利用率为77.49%,地炼开工率处于近年来低位,主营炼厂开工率保持平稳。加工利润方面,截至9月6日当周,山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为208元/吨,环比下降34元/吨,山东地炼燃料油催化利润为-86元/吨,环比下降53元/吨,山东地炼船用燃料油调和利润-13.86元/吨,环比上升5.88元/吨。 贸易淡季来临,燃料油需求预计继续回落。每年8月前后国内出口达到峰值,随后进入贸易淡季,年底会有一波出货小高峰。从运价指数走势来看,根据上海航运交易所SCFI指数显示,截至9月6日当周,上海到欧洲基本港20尺运费为3459美元/TEU,较7月初累计跌幅为32.72%。根据波罗的海航运交易所公布的干散货运价指数(BDI)显示,截至9月11日,BDI指数为1963点,较7月初也有所下降。 [亿美元/月] 图为中国当月出口总额 新加坡燃料油库存上升。截至9月6日当周,新加坡燃料油库存量为1875万桶,环比上升60.9万桶;截至9月6日当周,美国含渣燃料油库存为2554.4万桶,环比下降13.1万桶;截至2024年8月,富查伊拉重馏分油库存为800万桶,环比下降30万桶;截至2024年7月,ARA地区残余燃料油库存为920万桶,环比下降40万桶。 [万桶] 图为新加坡燃料油库存 [货币政策转向为主要向上引擎] 美联储即将开启降息周期。8月23日,一年一度的杰克逊霍尔“全球央行年会”举行,美联储主席鲍威尔发出迄今为止最明确的信号,暗示美联储将于9月开始降息。2022年3月美联储开始加息,2023年7月之后利率一直维持不动,市场预期美联储9月将开启降息,年内预计有2次降息。 货币政策转向,宏观面逐渐好转。我们预计美联储于9月开启降息之后,各国相继跟进,随着货币政策转向宽松,各国制造业PMI值会逐渐提高,届时油价上移驱动增强,价格中枢或有所上移。2022年,全球货币政策收紧后,美国、欧元区、中国等主要经济体制造业PMI走弱,特别是欧美制造业PMI已连续大约两年时间处于荣枯线下方,当前处于筑底阶段。 图为原油和制造业PMI走势 综上,我们认为燃料油或先探底后回升。7月以来,燃料油及上游原油基本面偏悲观,供给方面,OPEC+即将扩产,需求方面,美联储仍未开启降息周期,加上消费淡季到来,基本面偏空。对于燃料油后市,我们认为市场仍在消化利空,价格仍在探底,预计燃料油价格下探至2020年低点上方、2020年均值2000元/吨附近。燃料油主要的向上驱动为美联储降息,降息对宏观经济的传导有一定时滞,我们预计今年年底或明年年初,宏观面和需求面均有所改善,届时燃料油价格中枢或逐渐上升。(作者单位:中辉期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
09-13 09:00
分析人士:下游提振力度不及往年
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秋节和国庆节前的少量备货;二是9月以来
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受商谈等影响装船速度放缓,以及非伊区域甲醇装置在8月下旬开工下降,港口进口量可能出现一定放缓。但受制于港口需求偏弱影响,港口累库幅度较大,港口地区库存从今年5月的60万吨,累积至目前的120万吨。 按照季节性规律来看,目前正处于甲醇消费旺季开始的时间。记者了解到,往年8月内地贸易商会提前进行备货,但今年受宏观情绪影响,中游库存备货力度表现一般。 “今年旺季甲醇市场值得关注的点体现在,一是港口MTO装置全部开工高负荷运行;二是新增甲醇下游投产的落地情况。”刘书源认为,在煤价相对便宜、甲醇工厂高利润的背景之下,工厂供应维持稳定,供应端产生的影响较小,提振力度主要根据甲醇的下游需求。“虽然未来甲醇下游规划装置较多,但下游生产利润并不理想,反而终端产品价格在持续走弱,下游投产可能不及预期。”他称。 “从上、下游投产上看,下游四季度仍会持续释放,而上游暂无大装置投产,整体需求增速大于供应增速,内地格局有望继续转好。随着悲观情绪放缓,中下游开始正常补货,旺季的内地供需仍将偏好,库存压力较小。”周禹通表示,这一状态能否带动港口走强仍需观察。在他看来,内地强港口弱和内地港口双强的定价差距较大,后期港口库存去化幅度也决定了甲醇的定价上限。 就现有下游旺季的实际表现来看不及市场预期。“对比甲醇传统三大下游来看,今年甲醛的开工弱于去年。”于芃森解释说,由“保交房”和二手房短时成交回暖引起的装修热已经逐步降温,目前市场需求相对较弱,造成了甲醛开工弱于去年。截至目前,国内甲醛装置开工约在31%,低于去年同期的约2%,后市来看,甲醛再度大幅提升的可能性较低,或以稳定为主。MTBE方面,目前整体开工约在56%,创3年来历史同期最低纪录,低于去年同期的约4%。后市来看,目前MTBE的需求一般,如果原油不出现较大幅度的异动,或以稳定为主。相比较而言,醋酸表现较为抢眼,今年一直维持较高的开工率,近期的检修也都是计划内检修。 在于芃森看来,今年甲醇并没有出现供需矛盾特别大的时段,即便各个地区出现了较为明显的差异化走势,也都会在跨区域间套利开启后再度归于平衡。 于芃森认为,后市甲醇市场走势的关键因素还是要看宏观环境以及甲醇自身基本面的变化。“目前,甲醇价格下有成本支撑,上有下游利润压制,较难出现大幅的单边行情。”他说。 来源:期货日报网
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期货日报网
09-13 08:45
【黑色早评】节前补库需求强,黑链指数探底回升
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亚市场需求较弱,钢材市场稳中偏弱运行。
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钢材价格持稳,市场较为平静。欧美市场钢价持稳,需求有所回升。 4.乘联分会:8月全国狭义乘用车零售190.5万辆,同比下降1.0%,环比增长10.8%;今年以来累计零售1347.2万辆,同比增长1.9%。 5.据国际船舶网跟踪:2024年9月2日至2024年9月8日,全球船厂共接获24+8艘新船订单;其中中国船厂接获15+4艘新船订单;日本船厂接获3艘新船订单;韩国船厂接获2艘新船订单;荷兰船厂也接获相关新船订单。 6.9日全国建材成交有所向好,市场交投氛围尚可,下午好于上午,刚需及投机均有采购,全天整体成交量较上一工作日明显回升。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
09-10 09:06
金属内强外弱 工业硅涨超2% 氧化铝沪锡涨幅居前 欧线集运跌逾4%【SMM午评】
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%,布油涨0.14%。市场在对利比亚和
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供应可能减少的担忧和围绕全球燃料需求的担忧之间进行权衡。 周二晚些时候公布的行业数据显示,上周美国原油和成品油库存下降,也为市场提供了支撑。据市场人士周二援引美国石油协会(API)的数据称,截至8月23日当周,美国原油库存减少了340.7万桶。汽油库存减少了186.3万桶,馏分油库存减少了140.5万桶。 美国能源信息署(EIA)将于周三22:30公布每周美国石油库存数据。 现货市场一览: 来源:SMM
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09-04 19:22
金属近全线飘红 且普遍涨逾1% 黑色系强势运行 铁矿涨3.45%【SMM日评】
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%。主要是因市场人士担心加沙冲突蔓延到
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可能会破坏该地区石油供应,且美国即将降息提振全球经济和燃料需求前景。 美国能源部上周五表示,美国已购买了近250万桶石油,以帮助补充战略石油储备(SPR)。2022年战略石油储备进行了有史以来最大规模的销售。Phillip Nova的分析师Priyanka Sachdeva表示,目前交易商对OPEC+的动向较为警觉,该产油国集团正计划在今年晚期提升产出。此外,其还表示,目前美国需求强劲和补充战略石油储备料仅能给油价带来唯一的支撑,但同时OPEC的供应可能过剩。(文华财经) SMM日评 来源:SMM
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09-04 19:20
LPG 定价逻辑转换
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成供应过剩。 聚焦北美去库持续性 今年
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整体出口平稳,伊朗新建码头带来的出口增量已被市场消化,因此国际市场供给增量上仍以美国为主。截至2023年年末,美国货源已占我国进口总量的60.6%,成为国内第一进口来源。上半年美国天然气减产使得二季度丙烷产量有所回落,目前美气市场仍在剧烈波动,负反馈效应下产量预期有所上调。从EIA最新预估来看,美国四季度PG产量暂难恢复至年初高位,而明年有望再度增长。短期在夏季飓风干扰因素逐步消退后,环比回落的产量和良好的出口将使得其高位库存出现阶段性缓解,而三季度以后这一改善趋势能否持续将很大程度影响国际市场价格后续走向。 展望后市,市场有望迎来一个供需双缩的小幅调整:国内化工需求承压和燃气旺季逐步开启将推动下游开工率下调,相应北美市场宽松程度削弱会使需求走弱难以推动国产气价大幅下行,建议重点关注进口到岸和化工需求走弱间变化节奏错配的可能。同时9月老仓单注销后,LPG自身基本面在海外供给低于去年同期而国内新化工项目上马背景下,供需格局整体偏紧,现货波动区间在冬季向上突破的可能性较高,上下游可能通过价格先行走高致化工持续亏损,从而压缩需求后形成新的平衡。投资者可关注远月旺季合约受国际原油扰动回落后逢低布局多单的机会。(作者单位:东吴期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
08-29 08:46
偏多因素支撑 油价震荡偏强运行
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险再度凸显,美联储9月加息预期升温 受
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以色列和黎巴嫩爆发冲突影响,地缘风险再度凸显,同时上周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放积极乐观信息,暗示9月降息“板上钉钉”。在偏多因素支撑下,本周以来,国内外原油期货价格呈现震荡偏强的格局,其中美国WTI原油期货价格稳步上行至77.23美元/桶;Brent原油期货价格震荡走强至80.22美元/桶;国内原油期货2410合约二次探底后震荡反弹,上涨至568.1元/桶。 [美联储降息概率趋增,宏观因子转强] 由于美国通胀数据重新步入下降趋势,叠加制造业及非农就业数据意外恶化,支持美联储降息的条件已得到满足。数据显示,7月美国ISM制造业指数为46.8,环比回落1.7,同比回落2.2,为近4个月来新低;同时美国7月非农就业数据全面降温,新增非农就业人数仅11.4万人,大幅不及17.5万人的市场预期;失业率升至4.3%,触发萨姆法则临界值。 鉴于7月美国CPI和PPI同比分别增长2.9%和2.2%,核心CPI和核心PPI同比分别上涨3.2%和2.4%,二者增速均显著下滑,且距离美联储控制通胀的目标越来越近,因此上周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议中释放偏鸽派的乐观信号,表示调整货币政策的“时机已到”。鲍威尔此次讲话意味着9月降息基本“板上钉钉”。目前市场的主要分歧在降息幅度和后续降息路径,预计9月降息25个基点的概率是63.5%,降息50个基点的概率是36.5%,年内降息幅度将达到100个基点。随着近期宏观因子由弱转强,市场风险偏好获得提振,资金做多原油等大宗商品期货的信心受到提振。 [OPEC+内部有分歧,供应压力回升] 近两年来,在全球原油需求表现低迷的背景下,OPEC+通过持续减产来维持原油市场相对平衡,并令油价维持中高位水平。据统计,7月,OPEC所有13个成员国原油产量为2674.6万桶/日,环比小幅增加18.4万桶/日,较去年同期下滑61.2万桶/日。1—7月,OPEC原油总产量同比下降6.27%。 细分来看,OPEC内部对于减持措施存在较大分歧,其中沙特和俄罗斯承担较多的减产份额,减产贡献最大,履行率较高,其他产油国(伊拉克、科威特和阿联酋)减产贡献较小。而伊朗和委内瑞拉则保持增产态势。据统计,7月,沙特原油产量达901.5万桶/日,环比小幅增加9.7万桶/日,较去年同期下滑3.5万桶/日。步入下半年以后,产油国出现环比增产现象,叠加2023年11月宣布的日均220万桶的自愿减产措施延长至今年9月底结束,暗示本轮OPEC减产周期的“大戏”即将“落幕”,这意味着今年四季度将增加约54万桶/日的原油产量。预计后市全球原油供应压力将稳步回升。 图为2019—2024年OPEC原油产量(单位:千桶/日) [旺季消费不及预期,需求端改善有限] 虽然当前北美市场处于夏季用油消费旺季,不过汽油裂解价差反弹幅度偏弱,降低了原油季节性需求旺季的优势。据统计,截至8月26日,美国汽油裂解价差维持在12.16美元/桶,环比小幅回落至11.90美元/桶,不仅同比大幅回落17.95%,而且较过去11年的历史均值19.37美元/桶,大幅下跌6.91美元/桶。 在偏弱的汽油裂解价差限制下,美国炼厂开工率不及去年同期水平。截至8月16日当周,美国炼油厂开工率为91.5%,环比略微下降0.01个百分点,同比小幅回落3个百分点。受此影响,原油去库节奏维持往年平均速度。据统计,截至8月16日当周,美国商业原油库存为4.26029亿桶,周度下降464.8万桶,环比下降1045.6万桶,降幅弱于往年。国内原油需求方面,截至8月23日当周,山东地区民营炼厂开工率为50.76%,虽然环比小幅增长1.64个百分点,同比却大幅下降11.14个百分点。 图为2024年美原油与美汽油裂解价差走势(单位:美元/桶) 在原油需求预期减弱的不利影响下,叠加OPEC内部存在分歧,未来继续减产的意愿有所降低,这将导致全球原油供应偏紧的优势减弱。原油供需改善有限迫使原油期货价格重心承压。 [中东冲突再度升级,原油存地缘溢价] 从地缘因素角度来看,近期中东地缘因子再度凸显。一艘悬挂希腊国旗的载有约15万吨原油的油轮“苏尼翁”号在红海区域发生爆炸并起火。由于该艘商船属于一家与以色列有关联的公司,因此在8月22日遭到也门胡塞武装的袭击。目前中东曼德海峡和红海区域的过往油轮存在较大航运风险,原油输送中断可能性增强,大大提振了原油的地缘溢价。同时,近日
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以色列和黎巴嫩冲突升级,而利比亚东部政府宣布对所有油田、码头和石油设施实施“不可抗力”,停止所有石油生产和出口,称此举是为了回应的黎波里政府试图接管利比亚央行而做出的。 此外,近期乌克兰入侵俄罗斯库尔斯克州,双方战事持续胶着。由于库尔斯克州是俄罗斯向欧洲输送天然气和石油的中转站,长期战乱或影响甚至威胁能源供应,从而增加原油供应短缺的风险,同样有利于提振原油期货价格。在地缘因素凸显的背景下,原油溢价空间得到增强。 图为2020—2024年中国山东民营炼厂开工率(单位:%) 8月以来,随着原油旺季需求不及预期,地缘因素减弱以后,国际原油期货价格呈现见顶回落的走势,市场做多力量逐渐削弱。截至8月20日,WTI原油非商业净多持仓量平均维持在222288张,周度大幅减少9255张,较7月均值274586张大幅减少52298张,降幅达19.05%。与此同时,截至8月20日,Brent原油期货净多持仓量维持在52403张,周度大幅减少7943张,较7月均值156559张大幅回落104156张,降幅达66.53%。总体来看,WTI原油期货市场净多头寸环比大幅减少,而Brent原油期货市场的净多头寸环比也大幅减少。 图为WTI原油期货基金持仓 图为Brent原油期货基金持仓 综上来看,随着9月美联储议息会议临近,降幅预期持续增强,宏观因子由此前偏空氛围逐渐转向偏乐观环境。与此同时,中东地缘因素和东欧俄乌冲突进一步升级,或增强原油溢价空间。不过仍需注意,目前原油产业因子依然偏弱,9月底OPEC+额外减产协议将到期结束,供应压力趋于增强,同时夏季北半球用油旺季不及预期,美国炼厂开工率低迷导致消费驱动因子偏弱。考虑到北半球夏季用油旺季步入尾声,9—10月将迎来炼厂检修季,开工率面临下滑,原油去库节奏放缓,油市供需结构面临转弱风险。在多空因素博弈加剧的背景下,预计后市国内外原油期货价格或维持震荡筑底企稳的走势。(作者单位:宝城期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
08-29 08:45
贸易及运输概况
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据到岸港口不同需要12~20天,出口至
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需要约30天。 运费方面,市内汽运费用一般在30~50元/吨,省内汽运费用一般在50~80元/吨,跨省汽运费用根据运输距离不同存在差异。如果使用船运,则费用相对低廉,如从华南地区运至东北地区一般在150元/吨左右。 瓶片属于一般化学品,对运输无特殊要求,但在运输和装卸过程中应有一定的防护措施,严禁使用铁钩等锐利工具,严禁抛掷,避免产品受潮、污染、破损。 瓶片工厂一般自设仓库,部分工厂也会租用第三方仓库。下游饮料厂单次采购量较大,有时会将货物暂存在瓶片工厂仓库中,并支付一定仓储费。瓶片产地集中、消费分散,为扩大产品辐射范围,头部瓶片工厂多在重要物流节点设置中转仓库,如嘉兴、张家港、天津、上海、重庆、武汉、厦门、深圳和营口等地。 来源:期货日报网
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08-27 07:30
【黑色早评】昨起旧国标不得注册仓单,螺纹减仓大涨
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影响,叠加需求较弱,钢材价格继续下跌。
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钢材价格小幅下滑,市场交易冷清。欧美市场钢价持稳,买家按需补充库存。 4.央视财经:7月,全国工程机械开工率为50.05%。全国工程机械的总工作时长增长6908501.17小时,环比增幅2.94%。 5.国际船舶网:2024年8月12日至2024年8月18日,全球船厂共接获22+2艘新船订单;其中中国船厂接获16+2艘新船订单;日本船厂接获2艘新船订单;德国船厂也获得相关新船订单。 6.19日全国建材成交一般,下午好于上午,终端按需采购,期现及投机也有部分成交,全天整体成交量较上一工作日有所增加。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
08-20 09:05
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