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偏多因素占优甲醇筑底企稳
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局也发布了多项利多政策，提振资本市场和房地产市场信心，更侧重金融市场，市场响应积极。本周四中共中央政治局会议还提及财政政策，要稳经济，给予市场充分的信心。在密集政策性利好叠加下，国内商品期货市场做多热情显著提升。宏观共性因素凸显盖过一些供需基本面偏弱的品种迎来止跌反弹的行情，在强预期背景下，弱现实暂时退居次席。以煤炭为主的黑色产业链商品期货集体走强，带动煤化工甲醇期货企稳反弹。国内产量稳步回升，供应压力趋增步入9月中旬以后，随着国内煤炭期货价格止跌反弹，成本支撑效应有所凸显，前期煤制甲醇装置检修结束重新复产以后，国内甲醇产量和开工率出现小幅回升。截至9月20日当周，国内甲醇平均开工率维持在80.92%，周环比小幅回升1.93个百分点，月环比小幅增长5.09个百分点，较去年同期小幅增长5.01个百分点。同期我国甲醇周度产量均值达184.34万吨，周环比大幅增加5.08万吨，月环比大幅增加9.60万吨，较去年同期的173.35万吨大幅增加10.99万吨。在国内甲醇企业供应压力增加的背景下，内陆库存累积压力不减反增。据统计，截至9月26日当周，内陆甲醇库存合计达43.69万吨，周环比略微增加0.22万吨，月环比小幅增加4.11万吨，较年初略微增加0.46万吨，较去年同期的36.27万吨大幅增加9.57万吨。由此可见，目前国内甲醇供应压力依然存在，且维持稳步趋增的态势。图为2018—2024年我国甲醇周度产量走势（单位：万吨）进口压力减弱，港口迎来库存去化海外甲醇供应压力目前有所缓和。据统计，8月，我国甲醇进口量在122.14万吨，环比小幅回落5.33%，同比小幅减少4.72%。1—8月，我国甲醇累计进口量为881.42万吨，同比下跌4.54%。由于前期进口压力较大，导致国内港口甲醇库存处于高位。据统计，截至9月27日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在84.26万吨，环比小幅增加5.30万吨，较年初大幅增加24.28万吨，增幅达40.48%。不过从过去几年的库存走势来看，10月初—11月末，港口甲醇库存将迎来季节性库存去化阶段。数据显示，2021—2023年，10月初—11月末，我国华东和华南甲醇港口库存去化幅度平均在38%。累库周期结束，去库阶段到来有望提振后市甲醇期价迎来震荡企稳走势。图为2017—2024年国内华东、华南港口甲醇库存（单位：万吨）综上来看，目前国内外宏观情绪显著好转，市场做多热情逐渐回升。虽然国内甲醇供应压力依然偏大，不过未来外部进口压力逐渐缓和，高库存现状有望得到改善。鉴于目前偏多因素占据主导优势，预计后市国内甲醇期货2501合约或维持震荡企稳走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-27
分析人士：重点关注需求改善情况
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子刺激政策，包括多项增量货币政策，支持房地产市场平稳健康发展，政策超预期提振了市场信心，促使多数商品期货价格上涨。 “国内宏观政策的出台带动市场情绪和预期整体好转。9月24日，国新办召开金融支持经济高质量发展新闻发布会，多项重磅政策同时推出，市场情绪及市场预期有显著的好转。叠加煤焦价格持续下跌使得部分资金投机需求增加，带动煤焦价格出现大幅上涨。”东海期货煤焦研究员武冰心说。据悉，目前焦煤供应总体保持良好，其中，国内多数炼焦煤矿已进入正常、平缓生产阶段，产量波动较小，精煤日产量基本与去年同期持平。从进口端看，受口岸监管区库容紧张等因素影响，蒙煤进口量连续下滑，而澳煤、美煤等海运煤因性价比有所回升，7月、8月进口表现亮眼，弥补了蒙煤进口量下滑的空间，焦煤整体进口量仍保持在较高水平，单月进口量在1000万吨以上。需求方面，目前炼煤焦等原料需求处于中位偏低水平。受需求负反馈的传导，8月份钢厂开始大规模减产，日均铁水产量由240万吨降至220万吨，带动焦化环节减产，焦煤需求下滑。近期钢厂有复产动作，但因绝对利润仍较低，钢厂复产较为谨慎，焦煤实际需求仍未见明显改善。“整体看，目前焦煤供应表现仍强于需求表现，库存呈连续增加趋势，且焦化端保持低原料库存策略，煤矿、洗煤厂等环节库存压力偏高，中长期将对煤价形成拖累。”冯艳成说。对于焦煤的后市，武冰心认为，在国内政策刺激及宏观情绪回暖的带动下，市场预期有显著好转，后续煤焦价格的上涨能否持续关键在于政策能否带动终端需求持续释放，从而改变当前需求不足的现实，给煤焦市场带来持续的向上驱动。投资者需要持续关注终端需求的表现，谨慎追多。 “短期看，国庆长假即将来临，下游存在节前补充原料库存的需求，且焦炭价格已开启提涨周期，将为焦煤价格提供一定的上涨空间。投资者需要关注钢厂提产节奏是否加快，这将决定其补库空间的大小。此外，宏观政策‘组合拳’促使市场整体情绪回暖，10月份仍有政策出台预期，焦煤价格有望跟随黑色系商品偏强运行，但国庆长假前，市场参与者仍需根据自己的风险偏好做好仓位管理，以防范市场的不确定性风险。”冯艳成说。来源：期货日报网
期货日报网2024-09-26
【黑色早评】焦炭提涨部分落地，盘面震荡偏强
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双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：宏观政策大利好，市场情绪反转，建议短多，但政策可能无法改变黑色过剩的趋势，等待后市需求验证，等待焦煤矛盾积累。观点：震荡。二、消息与数据 1.为深入学习贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，全面贯彻落实习近平总书记关于资源型地区转型发展的重要指示批示精神，指导和推动各地积极探索转型发展新路径，加强采煤沉陷区综合治理，9月23日至24日，国家发展改革委在山东省枣庄市组织召开全国资源型地区转型发展暨采煤沉陷区综合治理经验交流现场会。 2.Mysteel煤焦：25日邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年9月26日零点执行。Mysteel煤焦：25日天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年9月26日零点执行。Mysteel煤焦：25日石家庄地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年9月26日零点执行。 3.汾渭信息冶金部9月25日重点关注，昨日超预期利好政策出台极大地提振市场信心，参与者看涨情绪渐浓，河北部分钢厂已经接受焦炭第二轮累涨，累计涨幅为100-110元/吨。随着市场情绪转好，成材价格连续大幅上涨，钢厂利润进一步好转，生产积极性较好，目前仍在稳步复产当中，对焦炭继续积极采购为主。另外，近日原料煤价格部分上涨，入炉煤成本增加，原料支撑走强。整体看，焦炭基本面延续偏强，近期有望快速落实本轮涨价。焦煤方面，国庆前焦钢企业刚需补库支撑下，产地煤价主体暂稳。随着多重宏观利好消息释放，市场信心得以提振，昨日钢材成交明显放量，煤焦市场情绪改善，焦煤竞拍市场活跃度增加，整体成交涨多跌少，部分坑口煤矿订单良好，短期价格有上涨预期。目前中间环节洗煤厂及贸易商多未进场，且部分仍以积极出货为主。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都通关回升至1055车，蒙煤市场偏稳运行，当前下游实际采购意愿不强，口岸成交暂未放量，蒙5长协原煤报价小幅上调至1140-1150元/吨左右，高价暂未有成交。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示钢材产量继续上升，富宝电炉也有复产，废钢日耗增加16%，整体钢材产量延续增势。进出口方面，昨日国内钢坯价格继续上涨，独联体钢坯价格略有下降，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，但降幅有所放缓。昨日找钢及钢谷数据均显示钢材厂库、社库延续下降，但钢谷总库存降幅收窄。此外，找钢数据显示钢材各品种表需均有增长，但钢谷建材表需下降，热卷表需增幅收窄。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量317.15万吨，环比上升1.5%，基建水泥直供量环比上升1.22%；混凝土发运量143.01万方，环比增加2.16%，但样本建筑工地资金到位率环比下降0.02个百分点至62.5%，建材下游高频数据依然喜忧参半。继周一央行下调14天逆回购利率10BP后，昨日MLF又下降30BP，叠加近日国内政策层面释放多重利好，国内宏观情绪明显回暖。而随着美联储降息50BP后，海外经济体软着陆预期也有所增强，当前整体商品氛围依然向好。进出口方面，昨日印度钢价略有下降，中东钢价小幅上扬，国外其他地区钢价普遍持平，目前国内外卷板价差有部分走扩，显示国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材市场供应持续回升，虽然钢材库存仍在下降，但需求表现分化，叠加国内外宏观氛围转暖，预计短期钢价震荡偏强运行。二、消息及数据 1.9月25日，国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，生态环境部相关负责人介绍，经济社会发展的“含绿量”明显增加。累计淘汰落后煤炭产能10亿吨、钢铁3亿吨、水泥4亿吨；建成全球规模最大的清洁电力和清洁钢铁生产体系。另一方面，加快推进能源清洁高效利用，煤炭消费占一次能源消费的比重由十年前的67.4%下降到2023年的55.3%。 2.据百年建筑调研，截至9月24日，样本建筑工地资金到位率为62.5%，周环比下降0.02个百分点。其中，非房建项目资金到位率为65.4%，周环比下降0.02个百分点；房建项目资金到位率为46.57%，周环比上升0.23个百分点。9月18日-9月24日，本周全国水泥出库量317.15万吨，环比上升1.5%，年同比下降44.46%；基建水泥直供量166万吨，环比上升1.22%，年同比下降25.89%。9月18日-9月24日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.14%，周环比提升0.15个百分点；年同比下降3.75个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为143.01万方，周环比增加2.16%，年同比减少34.45%。 3.9月25日消息，富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为29.6%，环比上周提升2个百分点。当前104家电炉废钢日耗16.88万吨，较上周增2.33万吨，增幅16%。电炉厂停产数量32家较上周减少8家，停产占比30.4%。本周电炉日耗上升原因:中秋后，河北、广东、湖北等地电炉复产，四川部分电炉因利润上升而延长生产时间等情况。利润方面:根据调研华南电炉螺纹利润盈利0-50元/吨，较上周由亏转盈:西部等地电炉螺纹盈利50~150元/吨不等，较上周明显好转:华东电炉现阶段大多盈利0~50元/吨。 4.近日，越南中央政治局在第十五届国会第八次会议上同意了南北高铁项目的投资政策。据Mysteel了解，该项目将采用南北轴高铁采用双线模式，全长1541公里，以玉会站（河内）为起点，途经20个省市，终点为守添站（胡志明市）。越南交通运输部初步阶段性计划为2025年—2026年，招标遴选国际咨询顾问，进行勘察，编制预可研报告。到2027年底，完成河内-荣市和芽庄-胡志明市路段的场地清理、招标选择承包商并开工建设组件项目。此后，2028年至2029年启动永市至芽庄段组成项目建设，力争2035年完成全线投资。根据越南交通运输部和统计总局的影响评估，南北高铁项目在2025年至2037年期间每年可对GDP增长贡献1个百分点左右。此外，那对钢铁行业用钢消费来讲或有一定的改善。 5.水利部：1-8月，全国水利建设完成投资8019.4亿元，在去年同期较高水平基础上，再增长10.7%。 6.25日全国建材成交转弱，投机氛围下降，上午成交相对好于下午，刚需采购为主，投机少量，全天整体成交量较前一日大幅回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-26
【黑色早评】政策放大招，成交放大量，黑链大幅走强
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双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：宏观政策大利好，市场情绪反转，建议短多，但政策可能无法改变黑色过剩的趋势，等待后市需求验证，等待焦煤矛盾积累。观点：震荡。二、消息与数据 1. 政策要点：1）降准+降息。下调存款准备金率50bp，释放长期资金1万亿。年内择机继续下调存款准备金率25-50bp。7天逆回购利率下调20bp，从1.70%到1.50%。引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持银行净息差稳定。 2.汾渭信息冶金部9月24日重点关注，焦炭方面，近日宏观利好消息频出调动市场积极性，下游钢厂考虑自身刚需增加以及节前备库需求较强，对焦炭采购积极热情较高，部分有催货行为。而焦企因原料成本抬升，利润倒挂现象较为普遍，焦企生产积极性一般。整体看，目前焦炭供需结构偏紧，节前落实二轮涨价预期较强，后续关注成材及原料煤价格走势。焦煤方面，昨日焦炭开启第二轮提涨，煤焦市场情绪好转，叠加节前焦企适当补库，炼焦煤成交氛围尚可，煤矿出货相对顺畅，山西和陕西地区部分煤种价格上涨10-30元/吨。考虑到节前下游仍有补库需求，短期内煤价仍有支撑，后期关注焦炭涨价落地情况和终端需求变化。进口蒙煤方面，焦炭提涨对口岸市场提振有限，下游仍以按需采购为主，蒙煤成交有限，口岸现货价格暂稳运行，蒙5原煤报价1130-1150元/吨，蒙3精煤1330元/吨左右。 3.汾渭信息冶金部9月23日重点关注：今日主流焦企提涨第二轮，幅度为50-55元/吨，随着钢厂盈利能力修复，高炉有陆续复产行为，刚需小幅回升，外加近日期货盘面拉涨，部分投机需求再度进场拿货，看涨预期外加国庆补库下钢厂采购积极性回升，部分低库存钢厂有加价拿货表现，供应端焦企多有惜售意愿，且场内库存压力一般，短期看焦炭基本面延续偏强格局，后期关注成材旺季的消费成色。焦煤方面，上周焦炭首轮落地，市场参与者仍有看涨预期，对焦煤市场稍有提振，叠加临近国庆，节前焦企适当补库，煤矿签单情况尚可，近两日线上竞拍成交情况较多。不过考虑到上周五盘面再度走弱，节后市场走势不明朗，贸易商等投机需求观望为主，炼焦煤需求增量有限，价格整体震荡运行。进口蒙煤方面，口岸交投氛围一般，成交主要以下游刚需买货为主，贸易商心态偏弱，蒙古国线上竞拍连续流拍，口岸现货价格暂稳运行，目前蒙5原煤1130-1150元/吨，蒙3精煤1330-1340元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增长，但富宝电炉复产势头减缓，废钢日耗降1.6%，不过整体钢材产量依然趋增。进出口方面，昨日国内钢坯价格略有上扬，中东钢坯价格小幅上涨，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，但降幅有所放缓。上周钢联及找钢数据均显示钢材厂库有所上升，社库延续下降，总库存降幅收窄，且钢材表需回落。而钢谷数据显示钢材厂库、社库继续下降，总库存降幅扩大，且钢材表需有所增长。尽管机构钢材需求表现分化，但总库存依然趋减。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量312.45万吨，环比下降1.8%，基建水泥直供量环比下降0.6%；混凝土发运量139.98万方，环比减少5.26%，样本建筑工地资金到位率环比上升0.21个百分点至62.52%，建材下游高频数据依然喜忧参半。继周一央行下调14天逆回购利率10BP后，昨日国新办会议上，央行行长再度释放多重政策利好，上证指数大幅上涨，国内宏观情绪明显回暖。而随着美联储降息50BP后，海外经济体软着陆预期也有所增强，当前整体商品氛围明显向好。进出口方面，昨日印度钢价仍有小幅回落，国外其他地区钢价普遍持平，目前国内外卷板价差有部分走扩，显示国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材市场供应持续回升，但钢材库存仍在去化，且在海外软着陆预期增强后，昨日国内政策也开始放大招，钢材市场成交明显放量，钢价走强。二、消息及数据 1.中国人民银行行长潘功胜表示，将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%。近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。 2.上期所：自9月27日收盘结算时起，螺纹钢、热轧卷板、不锈钢期货合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保交易保证金比例调整为8%，投机交易保证金比例调整为9%。 3.欧洲市场自9月初以来，热卷价格大幅下降。在西欧，特别是意大利，产品报价分别下降了11.3%(2024年8月30日至9月20日)，至550欧元/吨EXW。与此同时，南欧到岸价下跌6.9%，至540欧元/吨CFR。目前，欧洲市场热轧卷板的价格水平是年初以来的最低水平。这是由于德国经济状况不佳，汽车和家电行业在欧盟处于疲弱状态。当地经销商对进口的亚洲低价资源也并不‘感冒’，9月初亚洲进口资源的供应量大幅下降，至每吨CFR 560-570欧元CFR。北美热轧卷板价格在上个月小幅上涨1.4%，至每吨710美元，但仍明显低于年初水平。由于美国主流钢厂供应增加，南美半卷价格有所反弹。其中，克利夫兰-克里夫斯宣布9月热轧卷的现货价格从730美元/吨增加到750美元/吨，而纽柯在9月11日将每周现货价格从前一周的10美元/吨提高到720美元/短吨（793美元/吨）。 4.9月24日，住建部城市建设司一级巡视员邢海峰表示，2024年计划通过超长期特别国债资金支持各地对4万余台使用15年以上的住宅老旧电梯实施更新。 5.9月16日-22日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计119.37万平方米，环比下降18.9%；二手房成交（签约）面积总计97.33万平方米，环比下降42.2%。 6.24日全国建材成交放量，市场交投氛围活跃，部分商家惜售，刚需、期现及投机均有拿货，全天整体成交量较前一日有明显上升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-25
【黑色早评】焦炭开启第二轮提涨，夜盘双焦小幅反弹
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双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：焦炭开启第二轮提涨，现货偏强，但国内政策不急预期市场情绪较悲观，建议暂时观望，焦煤供需过剩格局未改，等待高位空的机会。观点：震荡。二、消息与数据 1. 央视网消息，记者9月22日从国家发展改革委获悉，超长期特别国债支持大规模设备更新的两批共1500亿元资金已全部安排到项目，各地在教育、建筑、工业等领域加快政策落地，利企惠民。 2.Mysteel煤焦：邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨。调整后准一干熄报价1830元/吨，出厂价现金含税，自9月24日0时起执行。 3.汾渭信息冶金部9月23日重点关注：今日主流焦企提涨第二轮，幅度为50-55元/吨，随着钢厂盈利能力修复，高炉有陆续复产行为，刚需小幅回升，外加近日期货盘面拉涨，部分投机需求再度进场拿货，看涨预期外加国庆补库下钢厂采购积极性回升，部分低库存钢厂有加价拿货表现，供应端焦企多有惜售意愿，且场内库存压力一般，短期看焦炭基本面延续偏强格局，后期关注成材旺季的消费成色。焦煤方面，上周焦炭首轮落地，市场参与者仍有看涨预期，对焦煤市场稍有提振，叠加临近国庆，节前焦企适当补库，煤矿签单情况尚可，近两日线上竞拍成交情况较多。不过考虑到上周五盘面再度走弱，节后市场走势不明朗，贸易商等投机需求观望为主，炼焦煤需求增量有限，价格整体震荡运行。进口蒙煤方面，口岸交投氛围一般，成交主要以下游刚需买货为主，贸易商心态偏弱，蒙古国线上竞拍连续流拍，口岸现货价格暂稳运行，目前蒙5原煤1130-1150元/吨，蒙3精煤1330-1340元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增长，但富宝电炉复产势头减缓，废钢日耗降1.6%，不过整体钢材产量依然趋增。进出口方面，昨日国内钢坯价格有所回落，印度钢坯价格也有小幅下降，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，但降幅有所放缓。上周钢联及找钢数据均显示钢材厂库有所上升，社库延续下降，总库存降幅收窄，且钢材表需回落。而钢谷数据显示钢材厂库、社库继续下降，总库存降幅扩大，且钢材表需有所增长。尽管机构钢材需求表现分化，但总库存依然趋减。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量312.45万吨，环比下降1.8%，基建水泥直供量环比下降0.6%；混凝土发运量139.98万方，环比减少5.26%，样本建筑工地资金到位率环比上升0.21个百分点至62.52%，建材下游高频数据依然喜忧参半。8月国内除出口数据尚可，其他主要经济数据大多表现不佳，显示国内需求依然偏弱，不过近期高层会议仍强调要努力完成全年经济目标，发改委会议也强调要加大宏观调控力度，昨日央行下调14天逆回购利率10BP。此外，随着美联储降息50BP，市场对海外经济体软着陆预期增强，商品氛围有所转暖。进出口方面，昨日美国、土耳其热卷价格有所上涨，欧盟、东南亚、印度钢价有小幅回落，国外其他地区钢价依然持平，目前国内外卷板价差有部分走扩，显示国内钢材出口仍有一定空间。综合而言，近期钢材市场供应持续回升，但钢材库存仍在去化，尽管美联储降息后海外软着陆预期增强，但国内政策表现不及预期，短期钢价震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.9月23日，国家发展改革委新闻发布会介绍大规模设备更新和消费品以旧换新政策总体进展成效。国家发展改革委党组成员、副主任赵辰昕表示，目前国债资金已全面下达。具体来看，设备更新方面，国家发展改革委会同有关部门，按照“地方审核、国家复核”原则，优化支持方式，简化审批流程，筛选出了4600多个符合条件的设备更新项目，设备更新领域1500亿元国债资金已分2批全部按相关规定和程序安排到项目。消费品以旧换新方面，国家发展改革委会同财政部，综合各地区常住人口、地区生产总值、汽车和家电保有量等因素，合理确定资金支持规模，消费品以旧换新领域1500亿元国债资金已于8月初开始全部下达到地方。 2.Mysteel调研结果显示，国庆期间钢结构行业仍然存在补库空间，汽车行业仍可能进行补库，但补库幅度相对或较小，家电、机械行业或难以出现补库动作。 3.巴西钢铁制造商协会表示，在整体经济增长的背景下，巴西 8 月份粗钢产量、国内相关产品销量和表观钢铁消费量同比均呈现强劲的增长趋势。具体来看，8 月份粗钢产量为 296 万吨，同比增长 7.3%、钢厂产能利用率提高 4.8 个百分点至 69.8%；同期国内成品钢销量增长 12.9% 达到 194 万吨，其中轧制产品销量占 191 万吨增长 13%，是 2021 年 6 月以来的最佳成绩；8 月的表观消费量也同比跃升 14.4%，至 244 万吨。但市场增长的一部分被持续增长的进口所吸收。 4.国家能源局：1-8月份，全国主要发电企业电源工程完成投资4976亿元，同比增长5.1%；电网工程完成投资3330亿元，同比增长23.1%。 5.克拉克森最新数据统计，2024年8月份全球新船订单150艘，合计4770549CGT，其中中国船厂接获141艘，合计4440178CGT，修正总吨占全球新船订单量的93.07%。 6.23日全国建材成交一般，市场观望情绪增多，低价刚需部分成交，期现投机少，但全天整体成交量较上一工作日仍有小幅增长。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-24
业内人士：趋势上涨尚需等待
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PR的调整有一定影响。鉴于LPR下调对房地产市场的提振作用有限，且可能压缩银行净息差，后续央行可能更倾向于通过其他方式（如降低存量房贷利率）来减轻居民负担。 “7月份，央行已下调了7天期逆回购操作利率，此次14天期逆回购利率下调被视为对前期宽松政策的进一步巩固。随着国庆长假的临近，叠加月底季末等短期扰动因素，金融机构对14天期流动性的需求有所增加。央行通过下调14天期逆回购利率，有效稳定了市场流动性预期，确保了资金市场的平稳运行。”汪雅航说。汪雅航告诉期货日报记者，美联储正式开启降息，外部风险有所缓解，中美货币政策周期分化逐步收敛，为我国货币政策调整提供了更为宽松的外部环境，货币政策调整的空间和幅度都将扩大。当前全球经济形势下，我国经济增长仍面临一定压力，为进一步支持经济增长，稳定市场预期，央行或继续采用包括降息在内的宽松货币政策措施。虽然具体降息空间难以预测，但考虑到经济现状和货币政策目标，未来降息仍有一定潜力。但降息幅度将受到多种因素的制约，包括银行净息差压力、通胀预期、汇率稳定等。央行将灵活运用多种货币政策工具，确保市场流动性合理充裕，促进经济平稳健康发展。展望后市，孙锋认为，股市已低位徘徊一段时间，各指数估值也较低，但全面上涨还需要多因素配合。一是超预期的增量政策，除了持续活跃资本市场的政策，还需要促使经济发展的措施。二是经济数据的全面好转，促进上市公司业绩全面增长，上半年A股整体净利润下降的趋势仍制约股指的走势。三是资金面的支持，ETF持续净流入，但股市整体走强还需要外围资金的不断流入，存量博弈、成交量偏低都将限制市场的反弹高度。 “目前我国经济正处于企稳回升的关键阶段，作为股市全面上涨的基石，宏观环境的不确定性对市场的影响较大。目前宏观经济基础尚待稳固，即便大盘股表现强劲，也难以承担起引领市场全面上涨的重任。当前的市场状况更接近存量博弈状态，板块轮动较快，且资金对基本面的‘择优’现象明显，限制了市场的整体上扬。”汪雅航称，总体看，当前行情更多是前期流动性压力缓解与部分负面情绪消散后的修复性反弹，而非宏观环境显著改善带来的趋势性反转。预计市场将继续在波动中寻找方向，全面、持续的上涨趋势尚需等待。来源：期货日报网
期货日报网2024-09-24
国债利率下行空间有限
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累计同比增长7.87%。不过，从公布的房地产市场主要指标看，在一系列政策措施作用下，部分房地产指标降幅出现边际收窄，其中，1—8月份商品房销售面积降幅收窄0.6个百分点，商品房销售额降幅收窄0.7个百分点，房屋新开工面积降幅收窄0.7个百分点。 1—8月份，社会融资规模增量累计为21.9万亿元，比上年同期减少3.32万亿元。8月末社会融资规模存量为398.56万亿元，同比增长8.1%。其中，居民新增贷款处于低位，企业短期贷款继续为负，中长期贷款处于低位，同比大幅减少，但政府债券融资处于高位，企业票据融资同比也有所增加，带动当月社会融资规模维持在3万亿元上方，比上月大幅增加，不过比上年同期仍少增981亿元，社融存量增速降至8.1%，环比小幅回落0.1个百分点。 8月末M2余额305.05万亿元，同比增长6.3%，M1余额63.02万亿元，同比下降7.3%。其中，居民和企业存款同比有所减少，财政和非银金融机构存款同比显著增加，推动新增人民币存款同比增加9600亿元，带动M2增速维持在6.3%，与上月持平。不过M1余额同比增速降幅继续扩大至7.3%，连续5个月处于负值。当前居民购房信心仍未恢复，商品房销售大幅回落，房地产企业回款不畅，企业活期存款不足，导致M1同比增速持续为负，市场融资活跃度降低。海外陆续进入降息周期，人民币汇率压力减弱，海外主要国家债券收益率普遍回落，中美利差有所收窄，国内货币政策空间进一步加大。 9月19日，央行以固定利率、数量招标方式开展了5236亿元逆回购操作，操作利率为1.70%，与前期持平，保持相对稳健。此前，7月22日，央行发布公开市场业务公告，宣布即日起公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，同时操作利率由1.8%下调10个基点至1.7%，已在美联储降息之前下调政策利率10BP。此外，8月底，央行公告称，为贯彻落实中央金融工作会议相关要求，2024年8月央行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。央行在公开市场净买入国债，与开展逆回购操作、MLF等操作效果类似，都可以向市场投放基础货币，增加市场流动性，保持市场流动合理充裕，也进一步丰富和完善了基础货币的投放方式。央行在二季度货币政策执行报告中表示，货币政策坚持“以我为主”，兼顾内外部均衡，将密切关注主要发达经济体货币政策动向，实施好稳健的货币政策，合理有效应对外部挑战，为实体经济高质量发展营造良好的货币金融环境。图为美国联邦基金目标利率走势（单位：%）当前各期限国债收益率处于历史低位，部分品种定价已经隐含了央行下调政策利率的影响，但考虑到央行“以我为主”，货币政策保持稳健，短期降息预期落空，且央行多次提示长期债券收益率风险，预计国债利率下行空间有限，加上国庆长假前市场情绪将逐步趋于谨慎，谨防高位回落。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-20
【黑色早评】焦炭第一轮提涨落地，盘面震荡偏强
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双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：美联储降息50BP，国内政策空间有所释放，宏观政策预期较强，情绪好转，叠加后市旺季，预期市场偏强运行，建议逢低买入。观点：偏多。二、消息与数据 1. 【焦炭】第一轮提涨落地：河北某主流钢厂对焦炭价格上调，湿熄上调50元/吨，干熄上调55元/吨，调整后具体情况如下：一级焦(A≤12.5，S≤0.65，CSR≥65，MT≤7)，报1760元/吨；一级干熄焦(A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0)，报2010元/吨；中硫湿熄焦(A≤13，S≤1，CSR≥60，MT≤7)，报1560元/吨；以上均为到厂承兑含税价，2024年9月19日0时起执行。 2.【我的钢铁】 9月19日盘中杭州建筑钢材价格涨10。螺纹：沙钢3550，中天3290，西城3280，抗震永钢3310，富鑫3260，浙江誉鑫3270，线材：亚新3470，盘螺中天3550，联鑫黄海3450，抗震盘螺：中新钢铁3460，浙江华宏3500。（元/吨）钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所增长，但富宝电炉复产势头减缓，废钢日耗降1.6%，整体钢材产量依然趋增。进出口方面，昨日国内钢坯价格持平，但东南亚、独联体、土耳其、印度钢坯价格均有回落，国外其它地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，本周钢联及找钢数据均显示钢材厂库有所上升，社库延续下降，总库存降幅收窄，且钢材表需回落。而钢谷数据显示钢材厂库、社库继续下降，总库存降幅扩大，且钢材表需有所增长。尽管机构钢材需求表现分化，但总库存依然趋减。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量312.45万吨，环比下降1.8%，基建水泥直供量环比下降0.6%；混凝土发运量139.98万方，环比减少5.26%，样本建筑工地资金到位率环比上升0.21个百分点至62.52%，建材下游高频数据依然喜忧参半。8月国内除出口数据尚可，其他主要经济数据大多表现不佳，显示国内需求依然偏弱，不过近期高层会议仍强调要努力完成全年经济目标，昨日发改委会议也强调要加大宏观调控力度。此外，随着美联储降息50BP，市场对海外经济体软着陆预期增强，商品氛围有所转暖。进出口方面，昨日美国、印度热卷价格小幅上涨，国外其他地区钢价依然持平，目前国内外卷板价差略有走扩，显示国内钢材出口仍有一定空间。综合而言，近期钢材市场供应继续回升，尽管需求受天气影响有所减弱，但钢材库存仍在持续去化，叠加美联储降息后海外软着陆预期增强，且国内政策空间有望打开，短期钢价走势震荡偏强运行。二、消息及数据 1.9月19日，国家发展改革委新闻发言人金贤东在新闻发布会上表示，加大宏观调控力度。宏观政策适度加力、更加精准，加强逆周期调节。加快全面落实已确定的政策举措，统筹抓好项目建设“硬投资”和政策、规划、机制等“软建设”，促进“两重”等政府投资项目尽快开工建设并形成实物工作量。 2.据百年建筑调研，截至9月17日，样本建筑工地资金到位率为62.52%，周环比上升0.21个百分点。其中，非房建项目资金到位率为65.42%，周环比上升0.09个百分点；房建项目资金到位率为46.34%，周环比上升0.79个百分点。9月11日-9月17日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.99%，周环比下降0.39个百分点;年同比下降4.15个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为139.98万方，周环比减少5.26%，年同比减少37.26%。9月12日-9月18日，本周全国水泥出库量312.45万吨，环比下降1.8%，年同比下降46.9%;基建水泥直供量164万吨，环比下降0.6%，年同比下降28.1%。 3.国家统计局：汽车：8月，中国汽车产量251.1万辆，同比下降2.3%；1-8月，累计产量1889.9万辆，同比增长3.4%。从分省数据来看，1-8月广东以产量320.79万辆位列第一。家电：1-8月，中国空调产量19139.1万台，同比增长7.8%；冰箱产量6781.6万台，同比增长7.3%；洗衣机产量7145.9万台，同比增长7.2%；彩电产量13069.9万台，同比增长1.9%。机械：8月，中国挖掘机产量22465台，同比增长67.3%；1-8月，累计产量190758台，同比增长16.7%。 4.乘联会：9月1-15日，乘用车市场零售82.8万辆，同比增长18%，较上月同期增长12%；乘用车新能源市场零售44.5万辆，同比增长63%，较上月同期增长12%。 5.1至8月份，国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目83个，总投资6731亿元，其中审批53个，核准30个，主要集中在高技术、能源、交通运输等行业。 6.19日全国建材成交有所好转，市场交投氛围尚可，低价刚需采购为主，期现投机也有拿货，全天整体成交量较前一日有明显回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-20
【黑色早评】钢材需求表现分化，钢价偏弱震荡
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双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：钢材成交好转，政策表态积极，努力完成GDP任务，宏观情绪好转，需要观察后续具体政策，观望。观点：震荡。二、消息与数据 1.【汾渭信息】焦炭讯，邢台、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年9月19日零点执行。【汾渭信息】焦炭讯，石家庄地区个别钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年9月19日零点执行。 2.汾渭信息冶金部9月18日重点关注，假期焦炭市场暂稳运行，随着上周钢材市场转好提振市场情绪，焦企对焦炭开启首轮提涨，主流钢厂尚未回应，不过个别库存偏低的钢厂以及期现贸易商已有接涨现象。考虑近期成材去库顺畅，利润有所修复，钢厂仍在缓慢复产当中，刚需回升叠加国庆长假将至，钢厂对焦炭采购需求尚可，控量现象有所减少，部分有加量现象，带动焦企出货顺畅。目前来看焦炭供需结构略有好转，市场博弈加剧。焦煤方面，节前随着钢材及期货盘面连续拉涨，双焦市场情绪有所提振，焦企开启焦炭首轮提涨，钢厂方面暂未回应，部分焦企适当补库原料煤，焦煤市场成交氛围改善，部分价格小幅反弹，煤矿出货顺畅，整体库存低位运行。现焦钢博弈，部分市场参与者持谨慎观望态度，短期煤价或偏稳震荡。进口蒙煤方面，近日甘其毛都口岸通关低位震荡，9月17日中秋节口岸闭关一天。随着焦炭开启提涨，口岸下游询货增多，实际成交有所好转，蒙煤价格偏稳为主，蒙5长协原煤在1130-1150元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日两机构数据均显示钢材产量有所增长，但富宝电炉复产石头减缓，废钢日耗降1.6%，整体钢材产量依然趋增。进出口方面，昨日国内钢坯价格略有下降，国外主要地区钢坯价格普遍持平，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有部分出口空间。需求端，昨日找钢数据显示钢材厂库上升，社库下降，总库存降幅收窄，且钢材表需有所回落；钢谷数据显示钢材厂库、社库继续下降，总库存降幅扩大，且钢材表需有所增长。两机构需求表现分化，但总库存依然趋减。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量318.23万吨，环比下降4.7%，基建水泥直供量环比下降3.5%；混凝土发运量147.75万方，环比微增0.05%，样本建筑工地资金到位率环比上升0.08个百分点至62.31%，建材下游高频数据表现依然喜忧参半。8月除出口数据尚可，其他主要经济数据多表现不佳，显示国内需求依然偏弱，尽管近期高层会议仍强调要努力完成全年经济目标，但在未有实质性利好政策出台的情况下国内市场情绪偏弱。近日欧洲央行已如预期再次降息25BP，美联储会议也有望开启降息，市场对海外经济体软着陆预期有所增强。进出口方面，昨日欧洲热卷价格有所下降，国外其他地区钢价普遍持稳，目前国内外卷板价差略有走扩，显示国内钢材出口仍有一定空间。综合而言，近期钢材市场供应继续回升，但库存持续去化，需求表现分化。受8月国内经济数据偏弱且尚无显著政策利好影响，近期钢价走势偏弱震荡运行。二、消息及数据 1.海关总署：8月，中国出口钢铁板材665万吨，同比增长18.7%；1-8月累计出口4819万吨，同比增长26.8%。8月，中国出口钢铁棒材108万吨，同比增长8.1%；1-8月累计出口806万吨，同比增长9.6%。8月，中国出口汽车61万辆，同比增长39.8%；1-8月累计出口409万辆，同比增长27.5%。8月，中国出口家用电器41882万台，同比增长18.4%；1-8月累计出口295294万台，同比增长23.6%。8月，中国出口船舶497艘，同比增长41.6%；1-8月累计出口3888艘，同比增长27.3%。前8月，中国出口机电产品9.72万亿元，同比增长8.8%，占出口总值的59.1%。 2.据Mysteel调研，全国建筑钢材市场资源存在缺规格情况，其中Φ16、Φ18螺纹缺货程度较为严重，三类螺纹整体缺货情况低于一类、二类；在全国资源偏少、缺货来看，Φ25、Φ28、Φ32螺纹合计占比60.00%、55.77%、51.92%，三者占比最高；各地区建筑钢材市场资源缺规格情况已产生分化，西北地区建材各种规格无明显缺货，其他地区缺规格情况不一。 3.上周全球钢材市场波动明显，中国钢坯库存减少，价格上涨但出口竞争力不足；东南亚方坯需求按需采购，板材价格稳定，长材价格有所下跌；俄罗斯和伊朗市场疲软，伊朗供应增加压低价格；印度长材和热卷价格走弱，节日需求或有转机；越南市场报价下调，需求仍低迷；土耳其长材出口稳定，欧洲市场长材持稳，热卷价格下跌，美国热卷价格小幅上升，市场受钢厂减产支撑。 4.9月18日，住建部数据显示，2024年1-8月份，全国新开工改造城镇老旧小区4.2万个。分地区看，江苏、吉林、青海、上海、重庆、江西等6个地区开工率超过90%。 5.据乘联会整理的中国充电联盟的数据分析，2024年8月的公桩总量达到326万个，数量较上月增长5.36万个，慢于去年同期增量12%；2024年公桩年累增量54万个，同比去年同期增速达到13%。 6.18日全国建材成交偏弱，市场活跃度较节前下降，低价刚需成交为主，投机氛围减弱，全天整体成交量较上一工作日小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-19
筑底蓄势静待转机
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产链相关建筑材料消费同比负增长。三是房地产市场处于调整过程。1—8月房地产开发投资额累计同比下降10.2%，降幅与前值持平。同期，房地产销售累计同比降幅有所收窄，但表现仍然较弱，新建商品房销售面积及金额累计同比分别下降18%、23.6%，8月末商品房待售面积同比增长13.9%。 30个大中城市商品房销售活跃度处于4年同期低位，后续有待进一步提升。结合70城住宅价格指数环比继续回落、二手房挂牌量价指数延续跌势考虑，“以价换量”现象突出，政策效果有待时间检验。另外，1—8月房地产开发企业到位资金累计同比减少20.2%，其中销售回款有关资金同比降幅在30%~36%。四是社融继续受政府债支撑。8月存量社融同比增长8.1%，较前值回落0.1个百分点。同期，M2同比增长6.3%，与前值持平；M1同比下降7.3%，降幅较前值走扩，说明叫停手工加息后存款持续流出。8月新增社融3.03万亿元，同比少增981亿元，政府债券净融资占新增社融的50%以上。8月新增人民币贷款9000亿元，同比少增4600亿元，其中仅有票据融资增长较多，显示银行通过票据冲量。当前居民部门、企业部门贷款需求相对偏弱，信贷增长从供给侧约束转向需求侧约束。五是天气因素支撑CPI回升，而PPI降幅走扩。8月受高温多雨天气等因素影响，全国CPI环比季节性上涨，同比涨幅继续扩大，但核心CPI环比增速由正转负。环比来看，食品中猪肉在产能去化以及看涨预期较强影响下价格环比上涨7.3%，鲜菜、鲜果、鸡蛋受高温降雨天气影响价格环比分别上涨18.1%、3.8%、3.3%；非食品价格环比增速由正转负，一是受国际油价波动影响国内汽油价格回落，二是暑假临近结束，出游需求回落，带动飞机票、旅游价格季节性回落，三是交通工具价格环比继续为负。PPI受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，环比、同比均回落。环比来看，受国际油价波动影响，石油开采业、能化加工业价格回落；高温多雨天气影响建筑施工，钢材、水泥需求趋弱，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格继续下滑；欧美经济降温及国内需求温和修复背景下，有色加工业价格环比回落；部分技术密集型行业价格上涨，如飞机制造、工业机器人制造、计算机整机制造等。 7月中央政治局会议明确提出，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。市场认为，稳增长政策加码的必要性提升。9月5日，央行相关负责人在国务院新闻办举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上进一步释放政策信号，重申支持性货币政策。预计年内降准空间较大，降息则受制于银行净息差收窄。而若稳增长及与财政配合发力的诉求进一步提升，则降息落地的概率也不小。9月央行对单月金融数据进行了官方解读，一方面有利于稳定预期，另一方面强调“将坚持支持性的货币政策立场”，可能预示增量政策将于近期落地。货币政策总量型工具的出台将带动流动性宽松和利率中枢下移，有助于提振风险情绪和资产估值，对权益市场形成利好。财政政策发力的必要性也在提升。9—10月无疑成为重要的政策窗口期。从过往经验看，可能的形式一是继续增发特别国债；二是发行特别再融资债，缓解地方债务压力；三是调增财政赤字，通过中央转移支付给地方；四是新增专项债限额或动用结存额度；五是启用新的政策性开发性金融工具。从资金用途看，专项债及特别国债用途较窄，调增赤字用途较灵活。但无论哪种方式，均需货币政策予以配合。财政工具的选择及推出节奏，决定了年内抑或明年的实物量大小。综合分析，9—10月股市将以政策博弈为交易主线。此外，美国大选将于11月落地，新任总统对华政策的表态和主张亦为市场留下不确定性。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-19

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