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负利率的终结与美联储的鸽派基调——本周海外央行会议小结

新高，国际金价站上2200美元/盎司，标普500收于5200之上。在此次会议后至下份就业数据前，市场或将延续较为宽松的氛围。 + 风险提示 1、资金回流日本超预期 2、美国通胀粘性超预期 3、地缘政治风险扩散 +报告信息研究报告：《负利率的终结与美联储的鸽派基调——本周海外央行会议小结》对外发布时间：2024年03月21日

申银万国期货03-22 09:08

投资这一避险资产！应对气候危机的最佳策略——汇丰观点震撼市场

其碳足迹。他们的分析发现，与同等规模的标普500指数投资相比，对黄金的中长期投资所产生的排放可以被视为低于与标普500指数投资相同规模的投资所产生的排放。”

丰雪鑫9902-29 04:26

本周全球商品市场值得关注的5大关键

源股票据彭博情报分析，从技术角度看，标普500能源指数未来持续低迷的可能性正日益增大。该指数与更广泛的标普500指数之间的比率已形成头肩顶形态，即在形成三个高点后（其中中间的高点H超过另外两个S1和S2），收盘价跌破了支撑位——即形态的颈线。这预示着可能的进一步下跌。若比率持续在颈线以下，则会一直维持这一看跌图形。此外，上个月该指数经历了所谓的“死亡交叉”(death cross)，即其50日移动平均线跌破200日移动平均线。这个追踪包括埃克森美孚（Exxon Mobil Corp.）、雪佛龙(Chevron Corp.)和康菲石油(ConocoPhillips)在内的23家能源公司的指数，去年下跌了近5%，在2022年则曾飙升59%。（能源股形成看跌头肩底形态，来源：彭博）

Sissi01-09 05:14

猜测一一证实这家“万亿巨头”已四面楚歌！股价大跳水投资者避之唯恐不及？

中心资产管理公司首席投资官詹姆斯·阿巴特表示：“苹果公司的增长速度是大型企业中最弱的，但该股并未跌至之前不增长时期的市盈率。” 自 7 月底以来，苹果已下跌超过 10%，而同期纳斯达克综合指数下跌 5.4%，这次暴跌已使其市值蒸发了超过 3400 亿美元。苹果将于11月初公布第四季业绩，分析师预计收入将比去年同期下降1%。

marsh2023-10-19

华尔街重燃希望！积极信号齐备美股“年底反弹”道路或已扫清

美国银行的数据显示，由于强劲的利润率和更高的生产率，迄今为止公布季度收益的标准普尔 500 指数成分股已超出分析师预期 9%；改行最新投资者调查中超过一半的参与者预计年底会出现反弹，尽管他们强调持续通胀和中东战争对这一结果构成风险。估值方面，标准普尔 500 指数目前的预期市盈率为 18.7 倍，较 7 月份达到的今年高点约 20 倍有所下滑。与此同时，期权市场也发出积极信号。

IreneLim2023-10-17

CPI数据反弹警惕再通胀风险-全球宏观经济周报

美股出现下挫，纳斯达克下跌1.56%，标普500下跌1.22%。考虑当前美国宽财政+紧货币的政策组合下，美债利率或延续偏强表现，不过短期进一步上行空间相对有限。当前经济数据下对美国经济软着陆预期的增强，叠加原油价格的持续走高，警惕关于再通胀风险的炒作。另外随着高利率对经济的负面影响将逐步体现，关注美国企业债务压力的变化。风险提示：美股下行风险、再通胀风险正文 01 海外热点观察欧盟委员会下调欧元区2023年和2024年GDP增速预期，预计2023年增速为0.8%，2024年为1.3%；预计2023年欧元区通胀率为5.6%，2024年为2.9%；预计2023年德国经济将萎缩0.4%，为欧盟主要经济体中唯一一个出现衰退的国家。美国8月通胀数据公布，其中8月CPI季调同比3.7%，较前值3.2%出现反弹，同样高于预期的3.6%，环比反弹至0.6%，与预期持平。核心CPI延续回落，季调同比较前值4.7%回落至4.3%，但环比0.3%高于预期的0.2%。结构上，CPI反弹的主要驱动项来自于能源价格的反弹，其中能源商品出现10.6%的环比反弹。医疗保健类商品的价格环比0.6%。去除能源服务的服务类通胀季调环比0.4%，其中运输服务的季调环比2%。从数据上看，由于基数效应的变化，通胀如预期一样呈现CPI反弹，核心CPI延续下行的结构。近期能源价格的反弹和就业市场的韧性或进一步加剧市场对于再通胀的担忧，而本轮数据也得以体现，包括CPI以及核心CPI环比超预期反弹。但并未改变市场对于9月再次跳过加息的预期。美国8月工业产出环比升0.4%，预期升0.1%，前值自升1%修正至升0.7%；产能利用率79.7%，预期79.3%，前值自79.3%修正至79.5%；制造业产出环比升0.1%，预期升0.1%，前值自升0.5%修正至升0.4%；制造业产能利用率77.9%，前值77.8%。美国9月纽约联储制造业指数1.9，预期-10，前值-19。 02 市场逻辑及资产表现本周通胀数据印证能源价格反弹对于通胀的压力，CPI出现反弹，核心CPI环比高于预期，叠加近期美国经济数据韧性、美国财政部发债规模扩张，美债利率再度走高，美元指数震荡上行，非美货币整体承压。不过周五市场风险情绪有所回落，在8月美国工业以及制造业数据好于预期的情况下，美股出现下挫，纳斯达克下跌1.56%，标普500下跌1.22%。考虑当前美国宽财政+紧货币的政策组合下，美债利率或延续偏强表现，不过短期进一步上行空间相对有限。当前经济数据下对美国经济软着陆预期的增强，叠加原油价格的持续走高，警惕关于再通胀风险的炒作。另外随着高利率对经济的负面影响将逐步体现，关注美国企业债务压力的变化。 03 高频数据观察 04 风险提示： 1.美股下行风险 2.再通胀风险

申银万国期货2023-09-17

【黄金收市】鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话引发美元和黄金价格波动，投资者在未来一周应继续保持谨慎态度

（1）美股三大指数集体收涨。纽约尾盘，标普500股指期货最终上涨0.62%，道指期货涨0.68%，纳斯达克100股指期货涨0.76%。（2）与此同时，美债收益率已经上升，两年期美国国债收益率现在上涨了6个基点，达到了5.08%。10年期美国国债收益率为4.27%，上涨了4个基点，30年期美国国债收益率上涨了2.1个基点，达到了4.323%。（3）今日美元指数上升至104.20（昨日收103.97）。（3）美国银行业存款余额降至17.295万亿美元，上周为17.344万亿美元。（2）技术上，现货黄金价格呈高开低走形式，在昨日收1916,63，今日1916.65开市，最高达1922.36，最低达1903.57，目前仍呈现下降趋势，面临跌破1900的风险。五、今日及明日关注重点 2023年8月26日关注重点： 00:30美国2023年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比接受CNBC的采访； 01:00 美国当周油服贝克休斯石油钻井总数(口)； 02:00美国2023年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比接受彭博电视台采访； 02:30美国2025年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特接受彭博电视台采访； 03:00美国欧洲央行行长拉加德在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话。大事方面需关注：杰克逊霍尔全球央行年会举行，为期三天。六、下周关注重点（1）8月28日（周一）关键字：欧元区7月家庭贷款年率欧元区6月家庭贷款年率1.7%，前值2.1%。8月28日，欧元区将公布7月家庭贷款年率。 8月28日当天，英国伦敦证券交易所因夏季银行假日，休市一日。（2）8月29日（周二）关键字：美国8月谘商会消费者信心指数 7月25日，美国方面公布的数据显示，7月谘商会消费者信心指数录得117，为2021年7月以来新高。该数据由美国咨商会公布，对5000户家庭对当前和未来经济条件看法的调查，其中包括劳动有效性，商业条件和总体经济环境。 8月29日，美国将公布8月谘商会消费者信心指数。（3）8月30日（周三）关键字：美国截至8月25日当周API和EIA原油库存变动，澳大利亚7月CPI，美国8月ADP就业人数变动澳大利亚 6月统计局CPI年率-季调后 5.5%，预期值-%，前值5.8%。虽然通胀有所放缓，但通胀压力仍未消退。 8月30日，澳大利亚将公布7月CPI。 8月30日，美国将公布8月ADP就业人数变动，有望继续大幅增加。（4）8月31日（周四）关键字：欧元区8月份CPI，美国截至8月26日当周初请失业金人数，欧洲央行7月货币政策会议纪要 7月31日，欧盟统计局发布数据显示，欧元区7月调和CPI同比初值上升5.3%，符合预期，低于前值5.5%；环比初值-0.1%，符合预期，低于前值0.3%。剔除波动较大的食品和能源，欧元区7月核心调和CPI同比初值上升5.5%，高于预期5.4%，与前值5.5%持平。欧元区通胀数据对市场对欧洲央行利率路径的定价具有重大影响。目前市场预计欧洲央行9月份暂停加息的可能性为75%。 8月31日，欧元区将公布8月份CPI。美国至8月19日当周初请失业金人数录得23万人，低于市场预期24万人，前值为23.9万人。 8月31日，美国将公布截至8月26日当周初请失业金人数。　 8月31日，欧洲央行将公布7月货币政策会议纪要，投资者可以从中了解欧洲央行官员的更多想法。 8月31日，投资者还需关注英国央行首席经济学家皮尔和波士顿联储主席柯林斯的讲话。（5）9月1日（周五）关键字：美国8月非农 9月1日，美国将公布8月非农数据。综上所述，除以上重点数据和大事件外，投资者还需关注全球疫情和乌克兰局势的发展，或也会对金融市场造成一定影响。

Heidi2023-08-26

《大空头》原型这次太冒险了！押注“能源” “航运股”引爆市场热议看看分析师如何解读

（Michael Burry）不仅做空标普 500 指数和纳斯达克 100 指数，还大量买入能源和航运股。一位分析师对此表示，这样的操作对于因“大空头”而闻名的投资者来说，意义非比寻常。美国证券交易委员会本周提交的一份文件显示，伯里旗下的 Scion Asset Management 购买了 Vital Energy、Precision Drilling、Costamare、Safe Bulkers 以及其他六家石油天然气和航运行业公司的股票。在33个持仓中，这10个头寸价值合计2900万美元，在6月底的时候占据了Scion整个投资组合价值的四分之一以上，不包括期权。瑞银欧洲股票策略和全球衍生品策略主管 Gerry Fowler 告诉 Insider，这位基金经理的购买很可能是反向押注和非对称赌注。他表示，能源和航运行业中有"相当便宜的公司以相当低迷的收益率交易"，伯里可能在"寻找可以赚取五倍于亏损的东西"。几个月前，能源公司的状况糟糕透顶，油价持续下跌。Gerry Fowler 认为，伯里可能预见到了 6 月份将出现了一些重要的有利因素，包括欧佩克减产、全球经济出奇地有韧性，以及美国战略石油储备的石油销售结束。至于航运股，伯里之所以大举投资，极可能是因为它们的价格极其便宜。随着购买商品的热潮减退，这个行业的利润开始压缩。 Gerry Fowler 表示，被拖垮的股票可以迅速上涨，因为"任何一丝向上的势头"都可能促使分析师修正他们的盈利预测，市场会重新定价以反映改善的增长前景。伯里购入能源和航运股票可能表明，他对国际贸易和全球复苏持乐观态度。然而，Gerry Fowler 对于将这种观点归因于伯里持保留态度，因为全球各地存在着大量的经济困境，而且在 6 月 30 日，Scion 持有名义价值16亿美元的指数对冲头寸。他说："即使对于一个大型基金来说，那也是一个巨大的头寸。" 他还补充说，这在 Scion 的 1.11 亿美元的投资组合中是一个特别大的赌注。即使伯里只支付了 1.6 亿美元的微小部分来购买这些对冲头寸，"他使用的敞口显示出了相当大的杠杆效应"。伯里在能源和航运股票上的赌注可能无法揭示他对股市或经济的当前展望，但它们却表明了他的典型投资风格。具体而言，他进行反向押注和非对称赌注，就像他曾经反对房地产泡沫一样，这一举动使他成为家喻户晓的名字。

marsh2023-08-18

市场周评：美债危机“毒瘤”难除美信用评级遭降重要吗？苹果跌落“3万亿神坛” 非农报告压轴登场！

此，由于股市在过去两个月表现强劲，推动标普 500 指数全年上升 20%，我们认为这一消息是短期投资者获利了结以及市场急需采取行动的借口。（来源：圣路易斯联储）美国股市方面，随着苹果公司跌破 3 万亿美元大关，特斯拉和 Meta 等其他一些大型企业股价也出现下跌，亚马逊公布业绩后股价上升。周五（8月4日）的数据中，多头和空头都有各自的特点：就业人数增长 187,000 人，低于预期，工资高于预期，失业率下降。如今距离美联储下一次决策还有 47 天，中间还有许多其他经济报告，但真正没有改变的一件事是，美联储即将结束其加息周期。掉期交易商预计，到今年年底，利率再次加息 25 个基点的可能性为 40%，而合约定价则收紧约 10 个基点，到 2024 年底，降息幅度或超过 125 个基点。标准普尔 500 指数回吐当天早些时候接近 1% 的涨幅。苹果公司的前景引发了对需求不温不火的担忧，股价下跌近 5%。苹果周四（8月3日）公布2023财年第三季业绩报告，连续三个季度营收下滑，并预测当前季度业绩情况将类似。苹果在 6 月成为首家市值达到3万亿美元的公司。由于乐观的收入预测，亚马逊股价上升超过 8%。美国国债上升，扭转了本周就业报告喜忧参半后的部分跌幅。10 年期国债收益率从去年11月以来的最高水平回落。 eToro 投资分析师 Callie Cox 表示：“我们认为，在尊重市场势头的同时，值得保持谨慎。” “牛市很难对抗，但要注意质量风险，并在一年中通常坎坷的时期做好迎接夏季风暴的准备。” 对就业数据的反应信安资产管理公司首席全球策略师 Seema Shah 表示：“今天的就业报告不会解决美联储的困境。这份就业报告绝对不会改变游戏规则。美联储在下次会议之前仍有另一份报告要发布，但如果没有明确的方向出现，美联储可能会保持不变。” 道明证券首席美国宏观策略师Oscar Munoz 表示：“虽然今天的报告并没有明确主张跳过 9 月 FOMC 会议的决定，但我们认为大多数细节应被大多数美联储官员视为积极消息。我们仍然预计 FOMC 将在 9 月份暂停，7 月份的加息可能是美联储紧缩周期的最后一次。” 摩根资产管理公司首席全球市场策略师 David Kelly 表示：“今天上午的报告不太可能改变美联储进一步收紧的可能性。7 月和 8 月的 CPI 报告在决定美联储是否认为有必要进一步加息方面可能更为重要。然而，2024 年看起来仍然可能是降息的一年。如果经济能够避免衰退，则适度降息；如果今天的适度放缓演变成彻底衰退，则更快速的降息。” 日本央行（BoJ）政策调整日本央行让日本收益率升至九年来的高点，给全球收益率带来上行压力。日本央行此前将 10 年期债券收益率上限限制在 0.5%，但现在将允许一定程度的偏差，最高可达 1%，这可能标志着结束其超宽松货币政策的第一步。汇市方面，美元周五（8月4日）走软，因美国7月新增就业人数略低于预期，但薪资增幅高于预期，且失业率下降，暗示美国就业市场依然强劲，可能令利率在更长时间内维持在高位。衡量美元兑六种主要货币的美元指数下跌近 0.7% 至 101.81，较日高回落逾 80点；欧元/美元小幅上涨 0.31%，至 1.0978；美元/日元下跌0.16%，至142.31。（来源：FX168） FXStreet 分析师 Yohay Elam 在评论市场对美国就业数据的反应时指出，“美元因该数据而下跌，该数据低于预期，而且是在向下修正的基础上。如果美联储得到了它想要的东西，它就不需要采取行动，不再加息。” “另一方面，工资增长高于2020年3月之前的水平，同比增长4.4%，工资继续推动潜在的价格压力走高。这意味着不能完全排除9月份加息的可能性。” 亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，预计经济将以一种相当有序的方式放缓，美联储正处于回到 2% 通胀目标的轨道上，无需进一步加息，只要长期维持目前的利率水平就能实现这一目标。他表示：“我们今天的立场是限制性的，随着通胀率继续下降，限制性程度会增加，因为通胀率和我们的利率之间的差距会扩大，这将对经济产生足够的制约，使其继续放缓，但预计不会是两、三个月的时间。我的展望是，直到2024年，我们仍将处于限制性区域。” 对于今日公布的非农报告，博斯蒂克表示，工资增长依然强劲并不让他感到惊讶，因为“在整个高通胀时期，工人工资在相当长的一段时间内都落后于通胀，现在仍处于追赶期。” 技术上，日线图上的相对强弱指数（RSI）跌至50，反映出买家兴趣不足。美元指数DXY面临关键支点水平 102.00。如果周线收盘价低于该水平，可能会吸引更多的卖家，并为进一步向20日移动均线 101.30 下滑打开大门，而 101.00（心理水平，静态水平）可能被视为支撑位。如果美元指数稳定在 102.00上方，102.50（100 日移动均线和 50 日移动均线）将成为 103.00（心理水平，静态水平）和 103.70（200日移动均线）之前的硬阻力位。另一方面，随着金价在不断上升的债券收益率和持续的经济不确定性之间摇摆不定，黄金市场又回到了无人区。一些分析师表示，下周的通胀数据可能是金价“成败在此一举”的关键时刻，目前金价正努力寻找方向。黄金前景中性，因金价本周收盘守住关键短期支撑位，但无法产生足够动能重新测试重要阻力位。12 月黄金期货的最新交易价为 1977 美元/盎司，较上周下跌 1%。尽管金价有望在本周结束时脱离低点，但分析师指出，金价仍面临一些不利因素，因经济数据并未提供明确证据，表明美联储可以放松其鹰派倾向。一些分析师曾表示，要想金价重拾光彩并守住1980美元上方的涨幅，下周公布的 6 月消费者物价指数（CPI）数据必须低于预期。 RJO Futures 资深大宗商品经纪商 Dan Pavilonis 表示：“我谨慎看好下周的金价，但如果 CPI 疲弱且金价无法反弹，那么我认为市场目前就完蛋了，” “如果黄金不能在这种环境下上涨，那么我认为市场需要在较低的价格上重新调整和盘整。” 然而，一些分析师并不相信通胀已准备好进一步下降。Tastylive.com 期货和外汇主管 Christopher Vecchio 表示，他不相信通胀率会达到美联储 2% 的目标，并补充称，支撑 CPI 自去年高点回落的基数效应目前正在逐渐消失。他还指出，美国经济正面临食品和能源价格再次上涨的局面。大宗商品价格上升过去一个月，在油价上升的推动下，WTI 原油价格回升至每桶 80 美元，汽油价格上升 8%。虽然能源价格下跌有助于降低上半年的总体通胀率，但下半年可能会出现温和的阻力。底线是什么？美国信用评级的下调提醒人们，未来需要采取行动，以保持美国债务的可持续发展。然而，惠誉的决定并不会影响经济和市场的根本驱动力。实际上，经济增长和通胀的变化将为股市保持可持续上升趋势提供了坚实的基础。但下行风险依然存在，可能导致下半年波动性加大。总的来说，除了美国 CPI 外，下周不会有其他什么事件会扰乱市场平静。

芷莹2023-08-05

华尔街大佬们罕见齐声集体唱衰美股暴涨预示经济衰退信号“红灯”已亮

（AI）热潮刺激股市经历了伟大的一年，标普 500 指数创下了自 1927 年以来的最佳表现之一，今年上涨了近 18%；纳斯达克指数上涨了 34%；道琼斯指数上涨了 6%。美国股市上涨还伴随着积极的经济数据，包括通胀下降和就业数据强劲。这使得投资者更有动力涌入股市，为股市上涨增添动力。尽管包括奥本海默在内的一些人认为今年股市将再次上涨 28%，但其他人警告称，这种惊人的上涨对投资者来说应该是一个危险信号。巴菲特强调，他最喜欢的市场指标正在闪烁红色，表明股市定价过高并可能崩盘。巴菲特指标上周跃升至 171%，这位投资大师此前警告称，想要购买200% 左右股票的交易者将是在“玩火”。至于罗森伯格则表示，道琼斯指数今年惊人的攀升表明经济衰退可能正在发生。该基准指数最近实现了 13 天的连续上涨，这是自 1987 年以来最长的一次。然而在 1900 年代末，股市在经历了与今天类似的反弹五个月后出现了暴跌。罗森伯格研究中心说道：“就像今天的情况一样，头晕目眩无处不在，空头被嘲笑……但看看这一年是如何结束的……平淡！” 他补充道：“经济衰退很可能已经开始，但没有人注意到，” “就在 1990 年、2001 年和 2007 年经济衰退开始的几个季度，每次都出现‘软着陆’的说法。” 此外，Fundstrat 研究主管 Tom Lee 说：“在 7 月就业报告和 7 月消费者物价指数公布之前，市场将保持稳定。但要小心。” 华尔街最大声的多头之一表示：“总体而言，我们进入八月只是比其他月份更加谨慎，” Tom Lee 还指出，即将发布的就业报告可能会很强劲，导致投资者认为美联储可能会继续加息，这对股市来说是个坏消息。下一位发出警告的就是：金融畅销书“富爸爸穷爸爸作家”作家：罗伯特·清崎。他说：“我不玩股票或债券市场。作为一名企业家，我太喜欢亲自控制。然而太多迹象表明股市将严重崩盘。如果你的未来取决于股票和债券，请小心，可能应该寻求专业建议。” 2008 年崩盘的长期空头和资产泡沫专家约翰·赫斯曼（John Hussman）警告：“我们观察到的估值极端情况意味着，标普 500 指数需要下跌 64% 才能恢复正常的长期预期回报，” 他补充道：“尽管自十月份以来人们对市场反弹充满热情，但我仍然相信，最初的市场损失将被证明只是美国历史上最极端的追求收益的投机泡沫崩溃的一个小开场。” 奎尔情报公司（Quill Intelligence）创始人兼首席执行官丹妮尔·迪马蒂诺·布斯（Danielle DiMartino Booth）表示：“我们并没有真正关注，因为股市仍然很高。” 他指的是投资者忽视了一些经济危险信号。她说：“人们很容易忽视美国经济中正在发生的事情，” 并补充道：“我们在 2000 年和 2007 年看到了类似的自满情绪，” “这些情节的结局并不好，但它们确实给‘暴风雨前的平静’这句陈词滥调赋予了新的含义。” “我确实认为这就是我们现在的处境。”

IreneLim2023-08-04

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