化铝厂因天然气短缺压降产能120万吨，澳大利亚氧化铝产量全球前列，超过80%用于出口，我国是其主要出口国之一，4月氧化铝进口环比-19至11万吨，主要系进口来源国澳大利亚的减少，进口减少预期将持续到9月。山西河南国产矿仍未大规模复产，国内氧化铝厂提产困难，进口锐减下，供需缺口进一步扩大，流通现货紧张。 整体来看，美联储议息会议落地，整体偏鹰，国内利好政策不断加码，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，电解铝属于高耗能行业，长期供给端难有增量，等待回调结束后轻仓试多。 二、消息面 1.【快讯】伦敦金属交易所（LME）期货与期权持仓周报显示，投机者所持LME铝净多头头寸减少4,272手合约，至129,167手合约，创最近逾11周新低。（新浪财经） 2.【统计局：中国5月铝材产量同比增长8.4%】国家统计局6月18日发布的数据显示，中国5月铝材产量为594.6万吨，同比增长8.4%；1-5月铝材产量为2732.1万吨，同比增长11.0%。（国家统计局） 3.【统计局：中国5月铝合金产量同比增长8.8%】国家统计局6月18日发布的数据显示，中国5月铝合金产量为142.5万吨，同比增长8.8%；1-5月铝合金产量为655.8万吨，同比增长12.5%。（国家统计局） 4.【统计局：中国5月原铝（电解铝）产量同比增长7.2%】国家统计局6月18日发布的数据显示，中国5月原铝（电解铝）产量为365.3万吨，同比增长7.2%；1-5月原铝（电解铝）产量为1789.4万吨，同比增长7.1%。（国家统计局） 5.【中国5月氧化铝出口量减少7.6%】海关总署6月18日公布的数据显示，中国5月氧化铝出口量为10万吨，同比减少7.6%。1-5月累计出口量为65万吨，同比增加34%。（海关总署） 6.【中国5月铝矿砂及其精矿进口量同比增加4.7%】海关总署6月18日公布的数据显示，中国5月铝矿砂及其精矿进口量为1355万吨，同比增加4.7%。1-5月累计进口量为6,404万吨，同比增加5.8%。（海关总署） 7.【中国5月未锻轧铝及铝材进口量同比增加61.1%】海关总署6月18日公布的数据显示，中国5月未锻轧铝及铝材进口量为31万吨，同比增加61.1%。1-5月累计进口量为180万吨，同比增加81.7%。5月中国未锻轧铝及铝材出口量为56万吨，同比增长18.7%；1-5月累计出口量为256万吨，同比增长10.8%。（海关总署） 8.【全球铝生产商向日本买家提出的第三季原铝溢价为185-190美元/吨】据外电6月18日消息，直接参与季度定价谈判的三位人士周二表示，全球铝生产商向日本买家提出的7-9月原铝船货溢价为每吨185美元至190美元，较本季度上涨25%至31%。在4月至6月的季度中，日本买家同意支付每吨145美元至148美元的溢价，较前一季度上涨61%至64%。日本买家与全球供应商（包括力拓和South32）之间的季度定价谈判始于5月下旬，预计将持续到本月晚些时候。（文华财经） 锌 锌 2024.6.19 一、市场观点 5月我国制造业下滑，一季度GDP同比增长5.3%，财政端政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。美联储议息会议偏鹰，美元指数偏强震荡。 供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂仍亏损，5月新增检修增多，供给减产逐步兑现。4月进口锌4.6万吨，同比增193%。 需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。上海优化限购政策，深圳下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限，房地产行业持续迎来利好政策，需求向好预期不变。库存环比-0.02至17.5万吨，小幅去库。 总体来看，美联储议息会议落地，整体偏鹰，我国财政部发行1万亿长期国债，房地产重磅利好提振需求，国内利好政策不断加码，需求预期向好。供给端减产预期通过TC下行的方式在兑现，国内库存进入去库通道，等待回调结束后轻仓试多。 二、消息面 1.【统计局：中国5月锌产量同比增长0.9%】国家统计局6月18日发布的数据显示，中国5月锌产量为59.1万吨，同比增长0.9%；1-5月锌产量为298.7万吨，同比增长3.2%。（国家统计局） 镍 镍 2023.06.19 一、市场观点 基本面上，近日印尼能源与矿产资源部部长表示当前获批的年度配额已有2.4亿吨，远超去年1.9亿吨左右的消耗量，市场再次交易印尼镍矿产量大量释放的压力。不过由于审批流程一再延误，今年具体释放量可能不及预期。宏观层面，美联储利率点阵图显示今年降息1次，本周美联储官员发言偏鹰，有色金属整体承压。供应方面，国内精炼镍5月国内精炼镍总产量25700吨，环比增加3.16%，同比增加36.63%。目前国内精炼镍企业开工率89.93%，产能利用率79.65%，精炼镍供给压力仍然较大。需求端，不锈钢与三元电池的产量皆位于相对高位，对镍需求有直接拉动。库存方面精炼镍显性库存仍在累库，库存压力较大。综合来看，印尼镍供应的增幅远超市场预期，如果完全按照官方公布数量释放，近几年内镍供应的压力都会较大。之后关注重点是供应端镍元素的释放扰动，以及宏观环境的走向。 供应端，国内精炼镍供应依然显著过剩，2024年5月国内精炼镍总产量25700吨，环比增加3.16%，同比增加36.63%。6月国内精炼镍产量预计26050吨，环比增加1.36%，同比增加21.84%。 需求端，5月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.98万吨，月环比增加7.87万吨，增幅2.44%，同比增加5.58%。 6月排产336.53万吨，月环比增加1.98%，同比增加10.41%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，5月中国硫酸镍实物产量17.98万吨，金属产量3.96万吨，环比增加4.57%。1-4月新能源汽车降价促销效果显著，带动前驱体需求旺盛。6月预计硫酸镍产量为3.87万金属吨，各大汽车厂商价格战暂时停止，终端三元电芯明显减产，硫酸镍需求降低，但仍处于相对高位，镍的直接需求保持稳定。 上周6地社会库存减少3785吨，降幅为9.98%，保税区库存持平，期货库存下降915吨，降幅为3.57%。国内显性库存共计下降4700吨，降幅6.94%。 LME库存增加48吨，库存上升0.01%。本周全球显性库存下降3.03%，镍库存出现边际去化。 价格方面，SMM印尼内贸价格明显上升，其中1.2%品位镍矿26.20美元/湿吨，1.6%品位镍矿47.50美元/湿吨。镍铁价格-3.32元/镍点至979.98元/镍点，当前市场采购需求下降，供给充裕，价格有所回落。港口MHP昨日价格-156至13664美元/镍吨，LME折价系数为80，MHP供需仍偏紧，折价系数高位持稳，近期跟随镍价回调。 二、消息与数据 1、【康沃尔金属将出售Nickel King镍铜钴项目资产】6月17日消息，加拿大康沃尔金属公司（Cornish Metals）正在将其位于西北地区的Nickel King矿产以高达600万美元（800 万加元）的价格出售给Northera Resources，以专注于推进其位于英国的旗舰South Crofty锡项目。该交易包括Northera在签署协议后五天内支付的100万加元的不可退还款项，以及上市交易后的未来股份。这一战略举措使康沃尔金属公司能够继续参与Nickel King镍铜钴资产未来的潜在成功，同时专注于South Crofty。（MINING.COM） 2、【厦门钨业：子公司拟1.63亿元投建硬面材料产线扩产项目】厦门钨业公告，公司全资子公司洛阳金鹭硬质合金工具有限公司拟投资1.63亿元建设硬面材料产线扩产项目，包括年产500吨钛基热喷涂粉产线及年产1000吨镍基喷涂粉产线，预计于2026年建成并投产。（厦门钨业） 不锈钢 不锈钢 2023.06.19 一、市场观点 印尼矿产资源部部长公布的RKAB审批进度超预期，镍矿供应预期提升。不过在印尼镍产业方向的调整下，湿法中间品供应提升预期较强，作为不锈钢原料的镍铁供应增量有待观察。成本端，镍铁采购需求回落，价格持续回调。宏观层面，美联储议息会议按兵不动，点阵图预计今年降息一次，降息预期较上次会议有所下降，且议息会议后美联储官员讲话持续放鹰，短期内工业品有所承压，宏观方向仍维持预期宽松走向。目前不锈钢的压力主要来自基本面上，不锈钢产量持续释放，不锈钢下游需求整体偏弱，不锈钢库存尚未走出持续去库的趋势。整体来看，不锈钢供需偏宽松，现货市场偏弱。后续观察粗钢平控对不锈钢产量的影响、原料供应以及下游制造业扩张的情况。 基本供需方面： 供应端，2024年5月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.98万吨，月环比增加7.87万吨，增幅2.44%，同比增加5.58%。 6月排产336.53万吨，月环比增加1.98%，同比增加10.41%。不锈钢产量维持增长趋势，供给端压力较大。 原料端，5月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.7万吨，环比增加0.73%，同比减少2.41%。中高镍生铁产量14.06万吨，环比增加0.6%，同比减少1.38%。2024年1-5月中国&印尼镍生铁总产量73万吨，同比增加0.49%，其中中高镍生铁镍金属产量69.81万吨，同比增加1%。昨日高镍生铁指数-3.32元/镍点至979.98元/镍点，当前市场采购需求下降，供给充裕，价格有所回落。 库存方面，6月13日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存115.03万吨，周环比上升4.74%。其中300系库存73.17万吨，环比上涨0.92%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现三连增，周内现货行情弱稳运行，下游多维持少量刚需采购，资源消化速度较为缓慢，整体库存压力较大。 现货方面，不锈钢成本端镍铁价格有所回落，现货价格仍被偏弱的需求压制，不锈钢利润微薄，昨日304不锈钢冷轧利润-19至-389元/吨。 二、消息与数据 1、【印尼青山对台不锈钢卷材报价降约50美元】综合台湾工商时报2024年6月18日消息，近期不锈钢重要原料镍，国际价格行情反转向下，14日跌破每吨1.8万美元，同时印尼青山不锈钢卷对台报价也下修，台湾岛内不锈钢厂想撑住价格颇有难度。今年不锈钢市场受惠镍价大涨，不锈钢价逐步提升。以台湾岛内而言，烨联前六月虽多采盖牌方式不开盘，但下游表示烨联已连六月涨价，台湾岛内另一家不锈钢厂唐荣上半年也五度调涨产品价格。期镍矿价格开始回档，从5月20日的高点每吨逾2.1万美元，短短不到一个月，就下跌至上周的1.73万美元，期间价格跌幅高达18.78％；也因镍价大跌，印尼青山对台不锈钢卷材报价上周每吨大降约50美元，使得6月底将开出新盘的岛内不锈钢厂面临压力。（51不锈钢） 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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