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【工业品早评】钢材：总库存拐点出现，但供应仍有弹性
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23日部分口岸闭关休息。此外，近期港口焦煤库存继续下降，短期国内外炼焦煤供应均偏弱。焦炭方面，近期独立焦化企业焦炭产量小幅增长，但钢厂焦炭产量略降，不过随着焦企利润有所恢复，近期焦企开工率可能趋增。尽管独立焦企的焦炭库存有小幅减少，但近日港口及钢厂焦炭库存均有增加，整体各环节焦炭库存总量仍表现上升，焦炭供应趋增。需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，但因钢厂焦炭库存上升，焦炭可用天数仍略有增加，预计后期钢厂对焦炭仍将维持按需补库节奏。焦煤方面，随着焦化企业盈利小幅改善，近期焦化企业生产动力趋增，在整体焦企原料库存极低的情况下，对焦煤的采购需求趋增，叠加近日煤矿安全检查增多导致短期焦煤供应偏紧，近日炼焦煤市场的流拍率大幅降低。综合而言，当前焦煤市场供弱需增，焦炭市场依然供需双增，叠加内蒙古煤矿事故影响，短期双焦价格偏强震荡。二、消息与数据 1.据Mysteel动力煤煤矿样本调研，阿拉善盟新井煤矿属于建设煤矿，产能90万吨，日产量0.2万吨，该矿暂无动力煤保供任务。截止目前，山西、陕西区域煤矿暂未受到此次事故影响，生产销售均正常进行；内蒙古各煤矿立即开展自查，有安全隐患立即停止生产，部分煤矿在自查期间减少对外销售的量以长协调运为主。 2.本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利23元/吨；山西准一级焦平均盈利66元/吨，山东准一级焦平均盈利23元/吨，内蒙二级焦平均盈利68元/吨，河北准一级焦平均盈利42元/吨。 3.山西发布《山西省人民政府关于做好2023年安全生产工作的通知》，提出煤与瓦斯突出矿井要坚持“区域措施先行、局部措施补充”的原则，以区域措施为主，严禁以局部措施代替区域措施，严格执行保护层开采及区域性预抽煤层瓦斯措施，具备保护层开采条件的必须开采保护层。 4.国资委副主任赵世堂23日在新闻发布会上表示，煤炭央企日均产量接近达到300万吨，同比增长7.6%，执行中长期协议让利超过1900亿元。 5.据加拿大泰克资源最新发布2022年第四季度业绩报告显示，公司2022年四季度炼焦煤产量490万吨，环比下降14%，同比下降22%；2022年累计生产炼焦煤2150万吨，同比下降12.6%。铜铜 2023.2.24 一、市场点评市场的逻辑不在赘述，海外经济韧性+国内复苏预期交易尚未结束，铜矿端干扰持续，加拿大矿商第一量子矿产（First Quantum Minerals）周四（2月23日）宣布暂停其Cobre Panamá矿的矿石加工业务；现货库存增1.27至32.04万吨，尚属正常范围，库存压力有限，铜价仍有冲高可能，沪铜指数支撑位68000一带。二、消息与数据 1、【第一量子：Cobre Panama的矿石加工业务暂停】据外媒消息，加拿大矿商第一量子矿产（First Quantum Minerals）周四（2月23日）宣布暂停其Cobre Panamá矿的矿石加工业务，理由是巴拿马海事管理局（AMP）拒绝允许该矿港口的铜精矿出口。第一量子在一份声明中表示，该公司将开始部分遣散其8000多名员工和承包商，如果精矿运输不能恢复，预计未来几周对这些员工和承包商的影响将大幅增加。除了裁员，该矿还停止向2000多家巴拿马公司采购相当于每周收入2000万美元的物资和服务。（上海金属网） 2、【第一量子2022年镍产量同比大增28%】第一量子（First Quantum）发布2022年四季度及全年报告显示，第一量子2022年第四季度铜产量为206,007吨，环比增长5.7%；2022年全年铜产量为775,859吨，同比下降5%。四季度黄金产量为70,493盎司，环比增长4.6%；全年黄金产量为283,226吨，同比下降9.4%。四季度镍产量为5,705金属吨，环比下降2.5%；全年镍产量为21,529吨，同比大增28%。2023年铜产量指导为77-84万吨，黄金产量指导为26.5-29.5万盎司，镍产量指导为2.8-3.8万吨。（First Quantum） 3、【藏格矿业：巨龙铜业2022年实现铜产量11.51万吨】2月22日，藏格矿业接受机构调研时表示，公司在对外公告中披露，公司参股的巨龙铜业2022年实现铜产量11.51万吨，2023年计划实现巨龙铜矿一期15万吨/年全面达产；按照矿产建设的总体规划，将持续推进巨龙铜矿二期、三期项目建设，计划到2025年实现年产铜35万吨，2030年实现年产铜60万吨。（藏格矿业） 4、【国内市场电解铜库存统计（20230223）】2月23日国内市场电解铜现货库存32.04万吨，较16日增1.38万吨，较20日增1.27万吨；上海库存18.98万吨，较16日增0.88万吨，较20日增1.07万吨；广东库存6.60万吨，较16日增0.70万吨，较20日增0.20万吨；江苏库存4.60万吨，较16日降0.50万吨，较20日降0.20万吨。周内铜价重回7万关口上方，下游市场畏高情绪不减，消费疲软局面难改，库存亦增加。（Mysteel）铝铝 2023.02.24 一、市场观点供给端，云南省内电力供需形势严峻，水电蓄能同比大幅减少，云铝股份等云南电解铝企业已开展用能管理。但广西复产积极性较高，广西对2022年电解铝加快恢复生产进行财政奖补最高奖励500万，广西的复产是预期内的，而云南的减产是超预期的。产量方面，国际铝业协会数据显示2023年1月中国原铝产量344万吨，环比减少1.15%，同比增加5.78%。需求端，铝棒库存去化速度较快，价格高于往年同期水平，电解铝累库水平属于正常范围。供给核心矛盾在电力，复产季节电解铝运行产能减产却在扩大，供给端存在供给预期差，需求仍有期待，交易上维持低多看法。二、消息与数据 1.【广西对2022年电解铝加快恢复生产进行财政奖补最高奖励500万】（1）补助对象：2022年以来受疫情影响或节能技改原因停槽的电解铝企业，在四季度启槽实现产能提升的。单位产品能耗水平须符合国家强制性能源消耗限额标准的要求，且达到《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平(2021年版)》中的基准水平。（2）补助标准：2022年四季度末产能利用率环比2022年三季度末提升15%-20%的，给予200万元奖励；环比提升20%-30%的，给予300万元奖励；环比提升30%以上的，给予500万元奖励。即：15%、20%、30%。（广西省工信厅官网） 2.【云铝股份：除受用能管理影响的设备外，公司的其他电解铝生产设备在正常运行生产】云铝股份2月23日在投资者互动平台表示，公司近期收到云南电网通知，目前云南省内电力供需形势严峻，水电蓄能同比大幅减少，为确保电网安全运行和电力可靠供应，要求公司开展用能管理降低相应用电负荷，公司按电网要求配合调整生产组织，在开展用能管理期间公司的电解铝产量将相应减少，同时公司将及时优化安排好全年的设备检修工作。除受用能管理影响的设备外，公司的其他电解铝生产设备在正常运行生产。（云铝股份） 3.【IAI：1月亚洲（不包括中国）原生铝产量同比减少2000吨】国际铝业协会（IAI）数据显示，2023年1月全球原铝产量同比增加3.33%，从564.8万吨增至583.6万吨，但环比下降0.58%。1月的日均产量为188300吨，环比下降0.58%，同比增加3.3%。1月亚洲（不包括中国）原生铝产量为39万吨，环比从39.1万吨下降1000吨，同比从39.2万吨下降2000吨；1月中国的产量为344万吨（估计），环比从348万吨减少1.15%，同比从325.2万吨增加5.78%；在海湾合作委员会地区，1月的原铝产量为52.4万吨，环比增长0.58%，同比增加1.95%。（上海金属网）锌锌 2023.02.24 一、市场观点供应端，高利润驱动下国内炼厂维持较高开工率运行，预计2月产量环比或进一步提升，但云南省电力供应仍存在较大缺口，需关注云南电力供应风险是否影响锌炼厂生产活动。需求端，节后多地锌加工企业陆续复工，镀锌、锌压铸和氧化锌产量与开工恢复节奏较快，周四锌锭现货库存小幅增加0.02万吨至17.23万吨，LME锌库存减0.04至3.07万吨，全球显性库存合计仅20万吨出头，仍处同期偏低水平。云南电力供应存在潜在干扰，国内旺季需求仍有期待，复苏交易尚未结束，累库接近尾声，观点上维持低多看法。二、消息与数据 1.【ILZSG：12月全球锌市供应短缺攀升至10.05万吨】外电2月22日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2022年年12月全球锌市短缺数量攀升至10.05万吨，11月修正后为短缺66,900吨。此前，ILZSG报告称11月供应短缺119,500吨。2022年全年全球锌市供应短缺306,000吨，2021年为短缺204,000吨。（文华财经）镍镍 2023.2.24 一、市场点评 LME 镍市场将于 2023年 3 月 20 日开始恢复亚洲时段交易。基本面方面，纯镍供应预期增加，现货升水持续下调；乘联会2月新能源零售销量预计40.0万辆，同比增长46.6%，环比增长20.3%，渗透率29.6%，不锈钢厂2月排产环比增加，但由于利润不佳实际产量或不及预期。总体来看，镍元素整体供给增加，且其中一级镍预期增量显著，不锈钢排产预期提升，终端需求未见明显起色，库存偏低未改，预计镍价震荡运行，中长期偏空思路对待，警惕低库存下挤仓风险。二、消息与数据 1、LME 镍市场将于 2023年 3 月 20 日开始恢复亚洲时段交易 LME 持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间 01:00开始（“亚洲时段交易”）将对整个市场有利，并将进一步促进LME 镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00 开始恢复LME 镍的正常 LMEselect 交易时间。基于前期的市场沟通，交易所希望这个时间点能为会员和客户提供一个充足的时间，为重新参与亚洲时段的交易做好准备。GTC和GTD的挂单将在3月20日将恢复正常，但请所有参与者在开市前确认在电子盘工作单的准确性。涨跌停板保持在15%不变。（LME） 2、2022年住友金属矿山镍产量13.51万金属吨，同比减少17.38% 住友金属矿山（Sumitomo Metal Mining）发布的最新生产报告显示，2022年四季度企业生产镍为3.47万金属吨，其中包括精炼镍1.2万吨、硫酸镍1.88万金属吨、镍铁0.39万金属吨；2022年全年镍产量为13.51万金属吨，同比减少17.38%，其中包括精炼镍4.97万吨、硫酸镍7.49万金属吨、镍铁1.05万金属吨。企业2023年一季度计划生产镍3.91万金属吨，包括精炼镍1.6万吨、硫酸镍2.01万金属吨、镍铁0.3万金属吨。（Sumitomo Metal Mining） 3、美国芝商所将推出CME镍合约，以期与LME镍合约竞争据路透报道，美国芝加哥商业交易所（CME）集团有意从一个新的平台收集价格数据，以提供一个镍合约，从而期望与伦敦金属交易所（LME）竞争。新版CME镍合约的报价数据将基于英国Global Commodities Holdings（GCH）提供的信息，CME已经与这家英国机构讨论了数月之久。GCH称，该公司平台将从3月底开始运行。（财联社） 4、国内不锈钢厂镍铁采购价1355（2023.2.23）据Mysteel调研了解，2月23日，华东某特钢厂高镍生铁采购成交价1355元/镍（到厂含税），成交量数千吨。（Mysteel） 5、第一量子2022年镍产量同比大增28% 第一量子（First Quantum）发布2022年四季度及全年报告显示，四季度镍产量为5,705金属吨，环比下降2.5%；全年镍产量为21,529吨，同比大增28%。2023年镍产量指导为2.8-3.8万吨。（First Quantum） 6、广西华友电解镍项目主体封顶日前，广西华友电解镍项目进行封顶砼浇筑施工，预示着项目主体施工任务顺利完成。自开工以来，中铁天丰建筑工程有限公司项目部全体参建人员始终坚持“诚信、务实、高效、拼搏”的理念，科学组织，合理安排，优化施工方案，构建安全生产预防控制体系和隐患排查治理体系，夜以继日地奋战在施工一线，仅用时50天就完成了主体封顶任务。（工人日报）不锈钢不锈钢 2023.2.24 一、市场点评镍铁最新成交价1340-1370元/镍，环比下滑，不锈钢成本撑出现松动，粗钢1月产量环比下滑，2月排产预期回升，但利润不佳实际产量或不及预期，本周不锈钢社会库存环比微增，主要为200系不锈钢，到货，300系小幅去库，整体库存同比仍处高位。短期需求表现清淡但市场氛围转好，库存高位，成本支撑下不锈钢价格震荡运行，关注成交及库存情况。二、消息与数据 1、2022年12月，日本不锈钢出口量约6.29万吨，环比增加11.63%；同比减少19.11%。1-12月，日本不锈钢出口累计量约80.35万吨，同比减少6.1万吨，减幅7.06%。 2022年12月，日本不锈钢进口量约2.25万吨，环比减少17.09%；同比减少32.74%。1-12月，日本不锈钢进口总量约35.88万吨，同比增加2.9万吨，增幅8.67%。（Mysteel） 2、全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存 2023年2月23日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存141.06万吨，周环比上升0.72%。其中冷轧不锈钢库存总量82.03万吨，周环比上升1.22%，热轧不锈钢库存总量59.03万吨，周环比上升0.04%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存略有增加，以200系资源到货为主，300系及400系资源有一定消化，主要体现在佛山市场及地区性市场，而无锡市场本周资源消化相对有限，三系别均呈现不同程度的增加。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-02-24
每日钢市：9家钢厂涨价，期钢跳水，钢价涨势或受阻
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上升，钢厂补库积极性变强。原料方面，炼焦煤的价格前期持续下探，使得焦企利润得到一定程度修复，采购积极性较好，近期竞拍表现良好。近日不同煤种价格开始有不同幅度上涨，对焦炭的成本将再度形成支撑，叠加终端情绪向好，钢厂需求增高，贸易商积极询货，市场焦炭价格看涨情绪逐渐高涨，23日有传言焦化厂近期将针对焦炭价格提出涨价的消息，目前主流焦企暂未明确表态。四、钢材市场价格预测供给方面：据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量932.11万吨，周环比增加15.55万吨。其中，螺纹钢产量增加18.82万吨，热轧板卷、冷轧板卷、中厚板产量小幅减少。库存方面：本周，钢材总库存量2355.56万吨，周环比减少30.95万吨，春节后以来首次下降。其中，钢厂库存量686.14万吨，周环比减少29.25万吨；钢材社会库存量1669.42万吨，周环比减少1.70万吨。消息方面：2月22日14时许，内蒙古阿拉善盟左旗新井煤业有限公司一露天煤矿发生大面积坍塌。根据能源局数据，阿拉善盟生产煤矿260万吨，建设煤矿390万吨，其中事故煤矿属于建设煤矿，产能90万吨。内蒙古各煤矿立即开展自查，有安全隐患立即停止生产，部分煤矿在自查期间减少对外销售的量以长协调运为主。据Mysteel调研237家贸易商，2月20日-22日建材成交量分别为20.0万吨、18.6万吨、15.3万吨。钢价连日拉涨之后，下游采购积极性下降，而高成本支撑仍在，短期钢价或震荡运行。
我的钢铁网2023-02-23
2023年02月23日申银万国期货每日收盘评论
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【煤焦】双焦：受昨日内蒙矿难的影响，焦煤盘面大幅拉涨。矿难发生的时间点恰逢两会前，新华社发文，国务院安委会、应急部要督促各地全面落实安全生产责任和措施，加大重大隐患整治力度。目前已传出山西部分煤矿有因安全检查原因而停止调运。若安检的范围和强度进一步升级，对本就不宽裕的炼焦煤的供给将造成进一步的限制。对盘面来说，短期内黑色供需双强、成本推动的主线逻辑继续演绎，此时碳元素供给端的潜在减量，在短期内将继续夯实黑色整体的成本支撑。而对双焦05合约来说，在进口增量暂未明显冲击供给基本盘，且钢厂低库存补库继续发酵的环境下，供需两端的驱动依然偏强，短期盘面偏强思路对待，但基于目前05焦煤已明显升水蒙煤现货，追高需警惕估值层面风险。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约高开低走，终收7578元/吨。江苏市场价格维持在7700元/吨。锰矿市场成交清淡、矿价弱稳运行，当前北方产区即期成本在7150元/吨附近、厂家利润微薄；南方产区延续利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平维持高位。产业链预期向好，钢材产量趋于回升，锰硅需求端或将逐渐回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回升，价格有望呈现偏强走势，操作上建议逢低多配为主。【硅铁】硅铁：今日硅铁05合约跳空高开后偏弱震荡，终收8226元/吨。当前天津72硅铁价格在8300元/吨附近。兰炭价格累计下调300元/吨，当前硅铁平均生产成本在7250元/吨左右。近期部分厂家检修、硅铁产量有所下滑，但行业利润较好、后市日产水平趋于抬升。下游钢厂开工水平趋增，需求端等待钢材产量回升带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，市场库存有待消化；但随着需求端的回暖，价格有望呈现偏强走势，操作上建议逢低多配为主。 04 金属【贵金属】贵金属：近期就业数据和通胀数据连续超预期，美联储官员言论维持鹰派，金银连续下挫。不过随着数据负面影响的落地，地缘政治方面的扰动提供支撑，近期金银尝试企稳。联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示，一些官员对近期金融状况的宽松感到担忧，但总体而言，美联储官员支持进一步加息。由于通货膨胀率仍远高于委员会2%的长期目标，与会者一致认为通货膨胀率高得不可接受。近期部分鹰派官员表示考虑3月加息50bps的选项。CME联邦基金利率显示市场终端利率预期已提升至5%之上，下半年降息预期降温。考虑政策路径仍需要时间和数据的验证，贵金属整体或呈盘整行情。【铜】铜：日间铜价小幅收低，美联储2月会议纪要重申抗击通胀的强硬立场，使得铜价涨势放缓。今年全球供应大概率延续稳定，但近期印尼、秘鲁等国家矿山生产受到影响。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能略有下降，但铜需求预计小幅增加，电力投资增速可能低于去年。上期所库存增加给表明需求尚未回升。目前美元利率变化、国内即将进入需求旺季和全球总体低库存交织影响铜价，中期可能区间偏强波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价震荡整理。国际锌铅小组公布数据显示，2022年全球供求缺口30.6万吨，12月份缺口10万吨。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段，库存仍在季节性增加。尽管欧洲天然气价格回落，但产量仍未明显恢复。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价震荡回落。海外市场，俄乌冲突延续仍存扰动，美国称或计划对俄铝征收关税。产业上，截止2月23日，国内电解铝社会库存约123.8万吨，延续小幅累积0.2万吨，垒库节奏放缓。供应端，国内成本上电力价格存走弱预期，电解铝供应仍存干扰，云南电解铝企业已经开始执行减产，预计减产产能约为65万吨，国内电解铝2月产量或延续小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至61.5%，下游企业订单逐渐复苏。整体上，目前铝锭垒库放缓，下游需求逐步复苏。【镍】镍：镍价再度走弱。市场消息称，菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，1月我国电解镍产量共计1.64万吨，同比上升37.2%，国内新建电积镍产线也逐步排产。海外市场的俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，但国内电解镍库存相对偏低叠加需求复苏，对价格或带来一定支撑。下游电池级硫酸镍新需求较好，价格相对偏强。不锈钢领域，目前终端消费复苏仍然需要时间，不锈钢库存累积，终端消费尚未复苏，镍铁供应压力再显现。整体上，镍供需呈现双弱状态。【锡】锡：锡价再度走弱。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿供给略显偏紧，目前国内云南江西两省冶炼厂开工率如预期反弹，1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端，下游传统电子行业表现不佳，焊锡企业节后逢低补充库存，目前开工仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭连续垒库将带来一定压力。整体上，锡基本面相对疲弱。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价冲高回落，终收17620元/吨。市场成交情况一般，华东553通氧工业硅价格维持在17500元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家复产积极性偏低，但新疆地区新增产能释放、开工持续抬升，工业硅产量仍处同比高位。需求方面，多晶硅价格维稳，行业产能爬坡、产量同比高增；ADC12价格中枢上移，铝合金企业开工抬升；有机硅行业利润情况改善，产量逐渐增加。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，随着下游需求的回暖，高企的市场库存有望逐渐消耗，硅价上方压力趋于减轻，操作上建议轻仓逢低布局多单。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅震荡。USDA报告下调全球棉花产量及期末库存，基本符合市场预期，2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，节后纺织企业开工率显著回升，随着金三银四旺季即将到来，近期国内纱厂原料库存有所上升，成品棉纱库存仍位于低位，郑棉短期下方支撑仍强，但缺乏明显的上涨驱动，继续关注下游订单表现。【白糖】白糖：郑糖白天再度小幅回落。现货方面，广西南华木棉花报价上调30元在5940元/吨，云南南华上调40元在5850元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货小幅下跌。根据涌益咨询的数据，2月22日国内生猪均价15.96元/公斤，比上一交易日上涨0.32元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：苹果期货重新走强。根据我的农产品网统计，截至2月23日，本周全国冷库单周出库量16.68万吨，西北客商陆续转移至辽宁产区，全国冷库苹果走货速度环比上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，市场博弈再起，短期期货价格或以震荡为主。【油脂】油脂：菜油跌幅较多，进口菜籽榨利改善。市场传言印尼调整DMO出口比例至1：2，但是官方还未公布，如果执行，月度出口将会减少至157万吨左右，印尼国内库存将会快速累积。马来西亚2月前20日棕榈油出口增速扩大，主要原因是1月节假日较多，特别是中国，1月印度油350万吨，棕榈油进口减少至80万吨，2月前20日印度相比1月同期进口仅增加4万吨，关注后续马棕出口情况。上周国内豆油成交继续好转，但是周度表需较前周回落，豆油现货基差冲高后再度走弱，实际需求转向还有待继续观察。近期产地近月船期棕榈油报价偏强，进口倒挂维持100以上，关注后期进口成本端变化，菜豆油价差扩大后再尝试做缩小。【豆菜粕】豆菜粕：日盘收跌，阿根廷主产区迎来降雨，内外盘回落。截至上周五，国内进口大豆到港350万吨，实际到港不足此前预期的700万吨，2月底累库程度较低，本周因为部分油厂短豆或者豆粕库存高，周度压榨量暂时回落。未来一段时间巴西南里奥格兰德州和阿根廷主产区降雨改善，但是巴西收割偏慢支撑美盘，此前备受市场关注的霜冻问题主要发生在阿根廷非主产区圣路易斯省。在较为极端的情形下，南美巴西、阿根廷和巴拉圭大豆产量仍然比21/22年度还是增产700万吨左右，即使3、4月开始逐步进入南美出口高峰期，美豆旧作偏低的库销比使得内外盘下跌将会不畅。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-02-23
【工业品早评】铝是个有供给预期差的品种
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23日部分口岸闭关休息。此外，近期港口焦煤库存也有小幅减少，短期炼焦煤供应偏弱。焦炭方面，近期独立焦化及钢厂焦炭产量延续小幅增长，不过随着焦企利润有所修复，预计本周焦企的开工率依然趋增。由于港口焦炭库存也有上升，当前各环节的焦炭库存总量仍表现增加，整体焦炭供应继续小幅回升。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，尽管钢厂焦炭库存有小幅下降，但焦炭可用天数变动不大，预计后期钢厂对焦炭仍将维持按需补库节奏。焦煤方面，随着焦化企业盈利有小幅改善，近期焦化企业生产动力趋增，在整体焦企原料库存极低的情况下，对焦煤的采购需求趋增，近日炼焦煤市场的流拍率也有所降低。综合而言，当前焦煤市场供弱需增，焦炭市场供需双增，叠加内蒙古煤矿事故影响，短期双焦价格依然偏强震荡，焦煤表现强于焦炭。二、消息与数据 1.Mysteel：据国家矿山安监局内蒙古局消息，2月22日14时许，内蒙古阿拉善盟左旗一露天煤矿发生大面积坍塌，多名现场工作人员和车辆被埋。截至目前，事故已致2死6伤53人失联。伤亡人员信息已确认，失联人员信息正在统计中。据Mysteel调研，该煤矿产能90万吨，主产低硫1/3焦煤。 2.本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.45%较上期值降1.86%；日均产量63.09万吨增0.31吨；原煤库存235.04万吨增21.23万吨；精煤库存153.42万吨降1.17万吨。开工方面：本周综合开工率小幅降低。煤价仍有一定支撑，然近期焦煤线上竞拍部分煤种流拍，市场情绪未有明显转好。库存方面：本周原煤库存小幅增加，精煤库存小幅缩减。下游按需少量采购，煤矿出货速度慢，但整体产销能维持平衡。 3.Mysteel：据初步调研港口贸易商企业数据表明，其中80%的贸易商对于后市焦炭市场持看稳心态，主要原因有以下几点：一是当前焦炭供需矛盾并不突出，港口囤货现象不明显，情绪面的利好更多地体现在期货盘面上；二是下游重点钢厂厂内焦炭库存高位，情绪面的好转有利于焦炭价格止跌企稳，市场上涨还缺乏进一步推动力；三是焦煤成本支撑因素减弱，焦企利润相对修复，涨跌的可能性都不是很大，市场心态还是观望居多。其余20%的贸易商认为期货盘面向好叠加成材价格继续回升，港口低价询盘成交难度加大，后期焦炭或许可以反弹1-2轮。 4.停业五个月后，中孚实业旗下金岭煤业将恢复生产。公司相关负责人向财联社记者表示，复产后将有利于公司降低火力发电业务煤炭采购成本，目前具体影响还无法确定，其他停工子公司复工时间还不确定。据了解，中孚实业煤炭开采产能225万吨/年，金岭煤业产能120万吨/年，超过公司总产能50%。中孚实业主要业务为铝及铝精深加工，配套煤炭开采、火力发电、炭素等产业。金岭煤业复产后，能有效降低公司火力发电和铝产品成本。铜铜 2023.2.23 一、市场点评市场发展到这一步，主逻辑还是国内的复苏交易，旺季的需求还在验证，政策大家对两会还有期待，这两个层面讲我们认为复苏交易还未结束；当然海外的因素是偏利空的，预期的美联储利率终点还在提高，高利率对需求的压制是大概率的，但强劲的就业和消费数据，使得市场感知海外的衰退似乎要来得要晚一些，甚至有些声音感觉美国经济要软着陆了，这样一来国内复苏+海外经济韧性这样的组合下，且矿端仍有减产的风险，秘鲁社会冲突、巴拿马第一量子和政府的争端，都是供给端释放不及预期的重要因素，这样的背景下铜价表现异常顽强，时间节点看还未到转空的时候，预计要到看到旺季成色和两会期间了，但这个交易已经是后半程了，价格上可能还能冲高，多单还能持有看看。二、消息与数据 1、美联储3月加息50个基点的概率升至27% ；据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为73.0%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为27.0%；到5月累计加息25个基点的概率为0%，累计加息50个基点的概率为72.7%，累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为27.2%，累计加息100个基点至5.50%-5.75%区间的概率为0.1% 2、美联储会议纪要：一些与会者赞成在此次会议上加息50个基点金十数据2月23日讯，一些与会者表示，他们赞成在此次会议上加息50个基点，或者他们本可以支持加息50个基点。支持加息50个基点的与会者指出，考虑到他们对及时实现价格稳定的风险的看法，更大幅度的加息将更快地使目标区间接近他们认为能够实现充分限制立场的水平。(金十数据APP) 3、【美联储布拉德：预计利率将升至5.375%】美国圣路易斯联储主席布拉德（2025年FOMC票委）表示，美国经济比我们想象的更强劲。但市场认为通胀“未来道路更加艰难”。我认为我们需要将利率提高到5%以上。预计利率将升至5.375%。我们还有一段路要走。市场可能高估了美国的衰退风险。预计美国经济增长将温和放缓，通胀将下降。我们很有可能在2023年战胜通胀。（华尔街见闻） 4、【卡莫阿铜矿公布第三、四期开发方案将于2025年成为全球第4大铜生产商！】近日，紫金矿业旗下刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿公布了独立综合开发方案，包括项目三、四期扩建后服务年限内的预可行性研究，以及初步经济评价更新版。根据规划，卡莫阿铜矿将加速于2025年成为全球第4大、非洲大陆最大的铜生产商。矿山计划在2030年，即三期1,420万吨/年稳产状态运行5年后，启动第三阶段四期500万吨/年选厂扩建工程，将矿山综合处理能力提升至1,920万吨/年，使得项目维持年产60万吨铜的时间延长10年。（紫金矿业） 5、【工信部：2022年有色金属行业生产保持平稳】2022年有色金属行业生产保持平稳。一、生产保持平稳。据国家统计局数据，2022年有色金属行业工业增加值同比增5.2%，较工业平均水平高1.6个百分点。十种有色金属产量6774万吨，同比增4.3%。其中，精炼铜产量1106万吨，同比增4.5%；原铝产量4021万吨，同比增4.5%。二、进出口贸易保持较快增长。2022年有色金属进出口贸易总额3273亿美元，同比增20.2%。铜精矿、未锻轧铜及铜材进口数量同比分别增8%、6.2%，铝土矿进口1.25亿吨，同比增16.8%。未锻轧铝及铝材出口数量、金额同比分别增17.6%、33.7%。（工信部） 6、【乘联会：预计2月狭义乘用车零售销量同比增7.2%】据2月调研显示，占总体市场约八成左右的厂商零售目标较上月环比微增，初步推算本月狭义乘用车零售市场在135万辆左右，环比增长4.3%，同比增长7.2%。其中新能源逐渐回温，零售40万辆左右，环比增长20.3%，同比增长46.6%，渗透率约29.6%。受春节时间提前影响，2023年初车市整体销售节奏明显提前。对于3月，乘联会认为，根据中疾控发布的数据来看，全国在短期内已建立免疫屏障，经过此轮春运的考验，后疫情车市正处于平稳过渡期。随着疫情影响的进一步淡化，消费者信心持续稳定恢复，终端展厅客流热度节后持续升温，预计将在3月平稳步入正轨。（乘联会） 7、【美国购房贷款申请降至28年低点】一项衡量美国购房贷款申请的指标上周跌至1995年以来的最低水平，因为抵押贷款利率升至三个月高点打击了正在挣扎企稳的住房市场。抵押贷款银行家协会(MBA)周三公布的数据显示，截至2月17日当周，购房抵押贷款申请指数下跌逾18%，降至147.1，创2015年以来最大跌幅。30年期固定利率抵押贷款的的合约利率上升23个基点至6.62%，为去年11月以来最高。5年ARM浮动利率抵押贷款的利率也有所上升。该报告反映了美联储过去一年通过加息来遏制通胀、以及市场认为美联储将继续提高借贷成本这种预期的影响。（华尔街见闻） 8、【ICSG：2022年12月全球精炼铜市场出现小幅供应过剩】外电2月21日消息，国际铜业研究小组(ICSG)在最新月度报告中称，2022年12月全球精炼铜市场供应过剩3吨，11月短缺9.3万吨。2022年12月全球精炼铜产量和消费量均在220万吨附近。ICSG周二表示，2022年全球精炼铜市场供应短缺37.60万吨，之前一年供应短缺45.50万吨。（文华财经）铝铝 2023.02.23 一、市场点评对于铝，当然国内复苏是个大背景，供给的核心矛盾在电力，云南的水电偏弱，且国内经济回升期，使得复产季节，却发生减产扩大，虽然预焙阳极、动力煤价格回落，电解铝成本重心有所下移，电解铝理论利润扩大，但电力紧张，利润扩大对产能回升的刺激有限，是个存在供给预期差的品种，累库水平看，尚属正常范围，交易维持低多看法。二、消息与数据 1.【政府禁止扩大铝土矿开采，可能导致美铝公司的氧化铝产量下降两年】外媒2月22日消息，西澳大利亚州政府禁止美铝（Alcoa）在珀斯最大的饮用水大坝附近的jarrah森林扩大铝土矿开采，导致该公司将削减氧化铝产量两年。美铝CEO Mike Ferraro说：：“一旦美国铝业能够开采Myara北部地区，将快速供应给其西澳大利亚州两家氧化铝精炼厂的铝土矿，使其满负荷运营。“（上海金属网） 2.【海德鲁：不会仅在能源成本下滑时恢复冶炼产能】2023年2月14日，海德鲁一高管在与一家国际媒体的讨论中表示，海德鲁不会仅因能源成本下滑而增产，除非公司感到合适并且需求强劲高于预期时才会考虑。2022年8月，欧洲天然气价格飙升，海德鲁和欧洲其他一些原铝生产商宣布在2022年余下时间大幅减产。海德鲁在挪威的Karmoy铝厂和Husnes铝厂暂时将其总产能削减11-13万吨。同时，公司宣布受能源价格高企影响，中止其位于Slovakia的Slovalco冶炼厂的原铝生产。海德鲁高管认为，在需求恢复强劲或国家给予补贴时复产是一种比较经济的做法。（有色宝） 3.【乘联会：预计2月狭义乘用车零售销量同比增7.2%】据2月调研显示，占总体市场约八成左右的厂商零售目标较上月环比微增，初步推算本月狭义乘用车零售市场在135万辆左右，环比增长4.3%，同比增长7.2%。其中新能源逐渐回温，零售40万辆左右，环比增长20.3%，同比增长46.6%，渗透率约29.6%。受春节时间提前影响，2023年初车市整体销售节奏明显提前。对于3月，乘联会认为，根据中疾控发布的数据来看，全国在短期内已建立免疫屏障，经过此轮春运的考验，后疫情车市正处于平稳过渡期。随着疫情影响的进一步淡化，消费者信心持续稳定恢复，终端展厅客流热度节后持续升温，预计将在3月平稳步入正轨。（乘联会） 4.【10年间中国铝及其制品出口量增长了86.2%】根据海关统计信息汇总，10年间，中国铝及其制品出口量（海关税则第76章）从2012年的496.5万吨，增长到2022年的924.4万吨，增长了86.2%；出口额从186亿美元增长到422亿美元，增长了127%。中国加入WTO20年来，累计出口铝产品超过1.2亿吨（含铝车轮），累计出口创汇4170亿美元，其中有约8600万吨和3270亿美元的铝出口是近10年创造的。（尚轻时代） 5.【到港货物全部清关铝锭保税区库存减少】上海金属网讯：截止2月18日当周，上海保税区铝锭库存较前一周减少1420吨，库存总量减至5.3万吨。（SHMET）锌锌 2023.02.23 一、市场观点供应端，高利润驱动下国内炼厂维持较高开工率运行，预计2月产量环比或进一步提升，但云南省电力供应仍存在较大缺口，需关注云南电力供应风险是否影响锌炼厂生产活动。需求端，节后多地锌加工企业陆续复工，镀锌、锌压铸和氧化锌产量与开工恢复节奏较快，周一锌锭现货库存减0.54万吨至17.20万吨，LME锌库存减0.04至3.10万吨，全球显性库存合计仅20万吨出头，仍处同期偏低水平。地产支持政策加码，云南电力供应存在潜在干扰，国内旺季需求仍有期待，复苏交易尚未结束，累库接近尾声，观点上维持低多看法。二、消息与数据 1.【到港锌锭大多流入保税区致库存增加】上海金属网讯：截止2月18日当周，上海保税区精炼锌库存约0.57万吨，较前一周净增590吨。（SHMET）镍镍 2023.2.23 一、市场点评基本面方面，纯镍供应预期增加，现货升水持续下调；2月新能源汽车销量预期改善，乘联会2月新能源零售销量预计40.0万辆，同比增长46.6%，环比增长20.3%，渗透率29.6%，不锈钢厂2月排产环比增加，其中300系排产151.57万吨，月环比增加11.5%，但由于利润不佳实际产量或不及预期。总体来看，镍元素整体供给增加，且其中一级镍预期增量显著，不锈钢排产预期提升，终端需求未见明显起色，库存偏低未改，预计镍价震荡运行，中长期偏空思路对待，警惕低库存下挤仓风险。二、消息与数据 1、Nornickel：今年对欧洲市场销售量将大幅下降据外媒报道，俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(Nornickel)一位高管周二表示，该公司预计今年销售将“大幅转出”欧洲市场。数据显示，2022年该公司对欧洲的销售占其产品销售额的一半。（上海金属网） 2、必和必拓：LME镍合约改革“早该进行了” 外媒2月21日消息，矿业巨擘必和必拓（BHP Group）表示，伦敦金属交易所（LME）镍合约不代表现货市场，并称改革“早就应该实行了”。自从去年暂停交易逾一周导致镍交易惨败以来，成交量不断下滑，加剧了这个全球最大且最古老的交易所的问题。必和必拓市场分析与经济副总裁Huw McKay周二在澳大利亚发布的最新经济和大宗商品展望报告中表示：“LME的镍交割规则早就应该改革了。LME做空事件凸显了多年以来一直存在的脆弱性。”（上海金属网） 3、INSG：2022年全球镍市过剩112,200吨外电2月21日消息，国际镍研究小组(INSG)周二公布的数据显示，全球镍市场2022年12月供应过剩21,900吨，11月为过剩6,700吨。2022年全年全球镍市场供应过剩112,200吨，而2021年为短缺166,600吨。（文华财经）不锈钢不锈钢 2023.2.23 一、市场点评镍铁最新成交价1340-1370元/镍，环比下滑，不锈钢成本撑出现松动，粗钢1月产量环比下滑，2月排产预期回升，但利润不佳实际产量或不及预期，上周不锈钢社会库存环比微增，同比仍处高位。短期需求表现清淡但市场氛围转好，库存高位，成本支撑下不锈钢价格震荡运行，关注成交及库存情况。二、消息与数据 1、不锈钢厂高镍生铁采购动态据SMM了解，华东某钢厂昨日以1340元/镍点（到厂含税）成交国产镍生铁上千吨，为国内铁厂供应。（SMM）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-02-23
【工业品早评】交易所限仓，短期矿价走势偏震荡
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3日部分口岸将闭关休息。此外，近期港口焦煤库存也有小幅减少，短期炼焦煤供应略偏弱。焦炭方面，上周独立焦化及钢厂焦炭产量延续小幅增长，不过随着焦企利润有说修复，预计本周焦企的开工率趋增。此外，受益于港口焦炭库存的上升，当前各环节的焦炭库存总量仍略有增加，整体焦炭供应有望小幅回升。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，尽管钢厂焦炭库存有小幅下降，但焦炭可用天数变动不大，预计后期钢厂对焦炭仍将维持按需补库节奏。焦煤方面，随着焦化企业盈利有小幅改善，近期焦化企业生产动力趋增，在整体焦企原料库存极低的情况下，对焦煤的采购需求趋增，近日炼焦煤市场的流拍率也有所降低。综合而言，当前焦煤市场供弱需增，焦炭市场供需双增，叠加近日钢材成交向好，需求恢复预期强劲，预计双焦价格偏强震荡，焦煤表现或强于焦炭。二、消息与数据 1.中信证券指出，近几个交易日煤炭板块交易活跃，持续上涨。基本面而言，下游需求有所恢复，煤价预期改善。目前板块在估值及股息率的预期方面具备价值吸引力，随着短期市场风险偏好的下降以及后续潜在的宽松政策预期，煤炭板块短期或进入反弹阶段。 2.大有能源披露2022年第四季度经营数据，煤炭销售收入17.92亿元，同比下降27.31%；煤炭销售成本9.77亿元，同比增长2.61%；煤炭销售毛利8.14亿元，同比下降46.15%。 3.2月16日，陕西铁路物流集团煤炭铁路装车83列、30.05万吨，单日运量突破30万吨大关，创单日历史新高；2023年1月完成发运729万吨，较去年同期增运107万吨，创单月历史新高，“双记录”的刷新，实现铁路物流集团2023年“开门红”，为国家能源保供作出了应有的贡献。 4.福能股份公告，公司拟借助关联方福建省能源石化集团有限责任公司及其子公司(简称能化集团及其子公司)在煤炭资源和采购供应方面的专业优势，根据公司子公司实际生产经营及业务发展需要，与之签订《煤炭购销框架协议》。购买煤炭不超过500万吨。 5.Mysteel：节后山西焦企呈现缓慢上升态势。近期炼焦煤价格持续下跌，焦企利润修复，17日我网调研数据显示山西准一级焦平均盈利58元/吨，在利润尚可的情况下焦企生产积极性较好，但是焦企开工率上升并不明显，其主要原因在于部分区域有环保检查因素干扰；其次，焦钢企业持续博弈，贸易商手中库存尚未消化，焦炭走势不明显，市场观望情绪仍存。不过焦企在无库存压力以及利润逐步改善的情况下，开工率仍在持续上升。铜铜 2023.2.22 一、市场点评国内复苏交易尚未结束，旺季需求尚在验证期，宏观上的支持政策仍在加码，市场情绪表现尚可，沪铜指数再次站上7万。供给端，矿端干扰仍存，巴拿马政府与第一量子铜矿争端仍在磋商中，加拿大第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）表示，在政府暂停其在巴拿马港口的装载许可后，该公司可能于2月23日停止Cobre Panama铜矿的运营，因为该公司的铜储存容量接近“临界点”；秘鲁Las Bambas铜矿继续减速运营。需求方面，国内终端陆续启动，国内累库幅度显著下降，周一现货库存微增0.11万吨至30.77万吨，保税库存小幅增加，春节累库预计接近尾声。供给干扰仍存，海外库存偏低，国内累库接近尾声，国内需求尚在恢复阶段，且支持经济政策仍然有望加码，旺季需求仍有期待，铜价仍有上行动力，策略上维持低多思路。二、消息与数据 1、美国2月Markit制造业PMI初值 47.8，预期47.1，前值46.9。美国2月Markit服务业PMI初值 50.5，预期47.5，前值46.8。(金十数据APP) 2、美国1月成屋销售总数年化 400万户，预期410万户，前值402万户。(金十数据APP) 3、【Antofagasta：维持今年铜产量目标不变预计中国需求将增加】据外电2月21日消息，智利矿产商Antofagasta周二公布的2022年财报显示，其全球净利润下降39%，因投入成本增加，铜矿石品位下降和智利干旱影响其铜产出。该公司称，2022年其税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为29亿美元，低于2021年的48.4亿美元。数据显示，该公司2022年的铜产量下降了10%，但表示维持其2023年铜产量目标不变，因预计中国需求将增加且绿色能源行业的发展也将推动铜需求增加。（文华财经） 4、【洛阳钼业TFM混合矿中区电力“大动脉”顺利打通】近日，洛阳钼业TFM公司混合矿中区220KV电站母线成功搭接。这标志着混合矿项目中区电力“大动脉”顺利打通。混合矿项目是继TFM公司10K扩产增效项目、新电积车间项目之后，在刚果(金)投建的另一大型扩产增效项目。该项目总投资25.1亿美元，规划建设3条生产线，分别为350万吨/年混合矿生产线、330万吨/年氧化矿生产线和560万吨/年混合矿生产线，计划2023年建成投产。达产后，TFM公司预计将新增铜年产量20万吨、钴年产量1.7万吨。（洛阳钼业公众号） 5、【五矿资源：秘鲁Las Bambas铜矿继续减速运营】彭博2月21日消息，五矿资源在邮件中表示，由于物资供应不足，秘鲁Las Bambas铜矿继续减速运营，当前矿山状况与上次发布更新公告时基本没有变化。五矿资源2月10日早间在港交所公告，秘鲁Las Bambas铜矿已确保关键物资的供应，使生产能够以较慢速度继续。（上海金属网） 6、【国内第一座铜冶炼智能工厂正式投产】由中国恩菲工程技术有限公司牵头承建的中色大冶弘盛铜业400kt/a铜智能工厂已正式投产，标志着我国铜冶炼行业的首个智能工厂成功诞生。（中国恩菲） 7、乘联会：2月狭义乘用车零售销量预计135.0万辆，同比增长7.2%，环比增长4.3%；其中新能源零售销量预计40.0万辆，同比增长46.6%，环比增长20.3%，渗透率29.6%。(金十数据APP) 铝铝 2023.02.22 一、市场点评供应端，云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件开始停槽减产，2月云南地区运行产能将回落至320-330万吨左右，预计3月全国电解铝运行产能将回落至约3960万吨左右。成本端由于预焙阳极、动力煤价格回落，电解铝成本重心有所下移，电解铝理论利润扩大，但当前西南地区电力紧张，利润扩大对产能回升的刺激有限。需求端，国内需求陆续启动，铝加工及终端逐步恢复，电解铝春节累库情况进入尾声，周一现货库存+2.4至123.6万吨，绝对库存处于同期正常库存水平。云南地区天气偏干旱，电力供应仍存在较大缺口，春季复产产能预计有限，供给预期差显著，国内需求的恢复仍然值得期待，策略以逢低布多为主。二、消息与数据 1.【预计3月全国电解铝运行产能将回落至约3960万吨左右】本次云南地区的减产或将超过此前的预测值。这次云南的限电比例是按照总建成产能的40%-42%为标准进行负荷减压，此前9月份第一轮已完成20%的减产，本次减产要完成剩余20%-22%的减产幅度。以此计算，预估将再度涉及云南地区约70-80万吨的电解铝产能。数据显示，经历了9月份限产之后，目前云南地区电解铝运行产能为404万吨。第二轮减产自上周末开始停槽减产，预计10天内减产到位。因此按照运行和减产天数平均预估计算，2月份云南地区运行产能将回落至320-330万吨左右。而据此预计3月份全国电解铝运行产能将回落至约3960万吨左右。（SMM） 2.【广西新增400万吨氧化铝项目开始动工】广投北海绿色生态铝项目在北海市铁山港区广投临港循环经济产业园内正式开工建设。项目一期年产200万吨氧化铝工程预计2024年投产，可直接新增产值约285亿元。据了解，广投北海绿色生态铝项目是广投集团积极贯彻自治区向海而兴、向海图强战略，按照自治区《关于促进铝产业高质量发展的决定》要求在沿海布局的重大项目之一，总投资约500亿元，规划建设年产400万吨氧化铝，并配套建设高品质再生铝、铝加工等项目，最终形成从港口物流到终端铝产品加工的完整临港产业链，预计实现产值约600亿元/年，将推动广西铝产业高端化、智能化、绿色化发展。（北海市人民政府） 3、【甘肃嘉唐铝业有限公司氧化铝生产项目推进】近日，嘉峪关市甘肃嘉唐600万吨氧化铝项目开工，项目总投资612506万元，为西北五省区首个氧化铝生产项目。该项目位于嘉北工业园区内，项目总规模为生产600万吨/年氧化铝，分两期建设。一期建设2条120万吨/年氧化铝生产线。二期建设3条120万吨/年氧化铝生产线。配套建建设赤泥堆场及管道输送系统。项目建成后，嘉峪关市将形成“氧化铝—电解铝—铝材—铝制品深加工”完整铝产业体系。（嘉唐铝业） 4.【IAI：1月全球原铝产量微增日均产量同样小幅回升】国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，1月全球(不包括中国)原铝产量小幅回升至2236千吨。1月全球（不包括中国）原铝日均产量回升至72.13千吨。（文华财经） 5.【中国1月铝冶炼产业景气指数上升0.2个点至39.1】2023年1月，中国铝冶炼产业景气指数上升0.2个点至39.1，处于“正常”区间下部。1月，先行合成指数为59.3，较上月下降0.1个点。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，较上月有两项指标下降，其中，商品房销售面积下降5.3%，发电量下降0.1%。（中国有色金属报） 6.【中国有色金属工业协会：1月铝行业运行特点及形势分析】1月份，铝冶炼行业景气度总体处于正常区间下部，运行特点具体表现为：一是铝价同比下降，环比上升。1月份，铝价整体呈现上涨态势，海外市场的乐观预期结合国内出台的一系列稳经济、稳地产的刺激性政策，推动着铝价不断上涨。二是生产总体保持平稳。2022年12月，全国电解铝和氧化铝产量总体保持平稳。国内电解铝运行产能增减并存。三是国内铝表观消费不及预期。四是铝土矿进口同比增长、铝材出口同比下降。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。（中国有色金属工业协会）锌锌 2023.02.22 一、市场点评供应端，高利润驱动下国内炼厂维持较高开工率运行，预计2月产量环比或进一步提升，但云南省电力供应仍存在较大缺口，需关注云南电力供应风险是否影响锌炼厂生产活动。需求端，节后多地锌加工企业陆续复工，镀锌、锌压铸和氧化锌产量与开工恢复节奏较快，周一锌锭现货库存减0.54万吨至17.20万吨，LME锌库存小幅增0.2至3.15万吨，全球显性库存合计仅20万吨出头，仍处同期偏低水平。地产支持政策加码，云南电力供应存在潜在干扰，国内旺季需求仍有期待，复苏交易尚未结束，累库接近尾声，策略以维持逢低布多为主，多单暂且持有。二、消息与数据 1.【1月份中国铅锌产业月度景气指数较上月下降2.6个点】中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年1月份，中国铅锌产业月度景气指数为50.0，较上月下降2.6个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为84.1，较上月下降1.4个点。1月份中国铅锌产业合成指标中，先行合成指数84.1，较上月下降1.4个点。在先行合成指数的具体6个指标中，除铅锌矿进口指数较2022年12月下降了14.1%以外，其他5个指标均呈上涨态势，LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板和固定资产投资指数分别较2022年12月上涨6.7%、0.7%、3.1%、5.7%和26.9%。（中国有色金属报） 2.【德国商业银行：2023年锌均价为每吨3,800美元】外电2月21日消息，德国商业银行（Commerzbank）研究团队称，受供应紧张和中国需求回暖影响，预计2023年锌均价为每吨3,800美元。（文华财经）镍镍 2023.2.22 一、市场点评基本面方面，国内有大量电镍新产能规划，且前期进口窗口打开保税区纯镍流入国内，纯镍供应预期增加，现货升水下滑；2月新能源汽车销量预期改善，乘联会2月新能源零售销量预计40.0万辆，同比增长46.6%，环比增长20.3%，渗透率29.6%，不锈钢厂2月排产环比增加，其中300系排产151.57万吨，月环比增加11.5%，但由于利润不佳实际产量或不及预期。总体来看，镍元素整体供给增加，且其中一级镍预期增量显著，不锈钢排产预期提升，终端需求未见明显起色，库存偏低未改，预计镍价震荡运行，中长期偏空思路对待，警惕低库存下挤仓风险。二、消息与数据 1、2022Q4住友金属矿山生产镍3.47万金属吨住友金属矿山发布2022年四季度生产报告，2022年四季度企业生产镍3.47万金属吨，其中包括精炼镍1.2万吨、硫酸镍1.88万金属吨、镍铁0.39万金属吨；2022年全年镍产量13.51万金属吨，同比减少17.38%，其中包括精炼镍4.97万吨、硫酸镍7.49万金属吨、镍铁1.05万金属吨。企业2023年一季度计划生产镍3.91万金属吨，包括精炼镍1.6万吨、硫酸镍2.01万金属吨、镍铁0.3万金属吨。（Mysteel） 2、ANTAM目标镍铁金属产量27201吨外媒2月20日消息，PT Aneka Tambang Tbk (ANTAM)表示，“2023年计划生产27201吨镍铁(TNi)，与2022年未经审计的镍铁产量24334 TNi和2022年未经审计的镍铁销量24210 TNi相比，镍铁的生产和销售目标各增长12%。在镍矿商品方面，ANTAM 的目标是到2023年镍矿总产量1130 万湿公吨（wmt）。”PT ANTAM说。他还预计ANTAM 2023 年的镍矿石销量为 945 万重量吨，比 2022 年未经审计的镍矿石销量 695 万重量吨增长 36%。（上海金属网） 3、2022年菲律宾镍产品出口量同比下滑菲律宾海关统计，2022年菲律宾镍矿出口量为3842.6万吨，同比下降11.4%，出口金额12.6亿美元，同比下降13.5%，其中95.7%（金额计）出口至中国、2.3%出口至日本、2%出口至韩国。2022年，菲律宾镍中间品出口量为5.7万吨，同比下降5.7%，但出口金额增长至6.5亿美元，同比增长30.3%，全部出口至日本。2022年，菲律宾镍中间品出口量为5.7万吨，同比下降5.7%，但出口金额增长至6.5亿美元，同比增长30.3%，全部出口至日本。（中国镍业网） 4、乘联会：2月狭义乘用车零售销量预计135.0万辆，同比增长7.2%，环比增长4.3%；其中新能源零售销量预计40.0万辆，同比增长46.6%，环比增长20.3%，渗透率29.6%。(金十数据) 不锈钢不锈钢 2023.2.22 一、市场点评不锈钢原料成本对不锈钢价格支撑出现松动，粗钢1月产量环比下滑，2月排产预期回升，但利润不佳实际产量或不及预期，上周不锈钢社会库存环比微增，同比仍处高位。短期需求表现清淡但市场氛围转好，库存高位，成本支撑下不锈钢价格震荡运行，关注成交及库存情况。二、消息与数据 1、废不锈钢-钢厂采购价华南某钢厂2023年2月21日304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报12400元/吨，较上期平，316废不锈钢采购价报24000元/吨，较上期跌200元/吨。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-02-22
商品期货早盘收盘涨多跌少，沪镍、沪锡、焦煤、铁矿石涨超3％
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盘收盘，商品期货涨多跌少，沪镍、沪锡、焦煤、铁矿石涨超3％，纯碱、苯乙烯、PVC、PTA、工业硅、硅铁、短纤涨超2％；跌幅方面，SC原油、淀粉小幅下跌。
金融界2023-02-21
期市早盘：商品期货几乎全面上涨，沪镍涨近4％，焦煤、沪锡、铁矿涨超3％
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，商品期货几乎全面上涨，沪镍涨近4％，焦煤、沪锡、铁矿涨超3％，PTA、苯乙烯、聚氯乙烯、焦炭涨超2％，短纤、低硫燃料油、乙二醇、沪锌、螺纹、玻璃、纯碱、不锈钢涨近2％。跌幅方面，生猪、豆一、淀粉小幅下跌。　　减产来临前夕俄罗斯海运原油出货量大增26％至360万桶/日　　俄罗斯海运原油出货量在这个全球第三大产油国即将减产之前迎来大幅增长。数据显示，在截至2月17日的一周内，俄罗斯海运原油出货量升至360万桶/日，为一个多月以来最高水平，较上一周增长了26％；截至2月17日的过去四周平均出货量为330万桶/日。　　俄罗斯此前宣布计划将3月原油产量削减50万桶/日。一些分析人士曾表示，尽管这可能是俄罗斯对美欧等西方国家实施价格上限机制的应对措施，但也反映出俄罗斯在维持原油出口方面所面临的困难。而俄罗斯海运原油出货量的高水平在某种程度上削弱了这一论点。　　从运输俄罗斯原油的油轮来看，在欧盟对俄罗斯原油实施禁运的两个月后，属于欧盟的油轮所占的比例为36％，较实施禁运一个月后的26％出现明显上升。　　按俄罗斯海运原油出货目的地划分，截至2月17日的过去四周内，运往亚洲地区的平均出货量为220万桶/日，运往南欧的平均出货量为10万桶/日，运往其他地中海地区的平均出货量为20万桶/日，运往未知地区的平均出货量为80万桶/日。
金融界2023-02-21
【工业品早评】地产支持政策加强，工业品普遍上涨
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23日部分口岸闭关休息。此外，近期港口焦煤库存也有小幅减少，短期炼焦煤供应略偏弱。焦炭方面，上周独立焦化及钢厂焦炭产量延续小幅增长，不过随着焦企利润有小幅修复，预计本周焦企的开工率趋增。此外，受益于港口焦炭库存的上升，当前各环节的焦炭库存总量仍略有增加，整体焦炭供应有望小幅回升。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，尽管钢厂焦炭库存有小幅下降，但焦炭可用天数变动不大，预计后期钢厂对焦炭仍将维持按需补库节奏。焦煤方面，随着焦化企业盈利有小幅改善，近期焦化企业生产动力趋增，但在整体焦企原料库存极低的情况下，对焦煤的采购需求趋增，近日炼焦煤市场的流拍率也有所降低。综合而言，当前焦煤市场供弱需增，焦炭市场供需双增，叠加近日钢材成交向好，需求恢复预期强劲，预计双焦价格偏强震荡，焦煤表现或强于焦炭。二、消息与数据 1. Mysteel：2月21日为蒙古国传统节日“白月节”，蒙方于2月21日至23日（即蒙历元月初一至初三）全民放假休息三天，2月24日恢复正常上班。据Mysteel获悉，甘其毛都口岸和策克口岸接到通知于21-23日闭关休息，24日恢复正常通关，满都拉口岸口岸不放假，正常通关。截止18日，2月份三大口岸日均通关车数1484车，环比增加425车，涨幅40.16%，本周各口岸过货量预计小幅下降。 2.Mysteel：短期澳煤增量有限，从煤质及流向看，澳煤与俄罗斯煤优势互补，澳煤对俄罗斯炼焦煤中国市场的压力仍处于阶段性。但长期看，若澳大利亚矿山2023年能够完成增产计划，且国内终端企业无成本压力情况下，俄罗斯炼焦煤中国市场仍将受到一定挤压。此外，2023年策克口岸预期通关目标2000万吨，而澳煤计划增产量在1010万吨，2023年进口焦煤增量已成定局，整体供应走向宽松。 3.2月16日，冀中股份内蒙古公司嘉信德煤业以日产原煤29688吨、商品煤销售26708.8吨的优异成绩，双创建矿以来历史新高，为实现“首季开门红”奠定了坚实基础。 4.据南非税务局最新公布报告显示，2022年12月南非出口煤炭465万吨，环比下降10.2%，同比下降17%；1-12月累计出口煤炭6313万吨，同比下降0.7%。铜铜 2023.2.21 一、市场点评国内稳地产政策再加码，证监会启动不动产私募投资基金试点支持不动产市场平稳健康发展，市场情绪高涨，有色金属普遍偏强运行。供给端，矿端干扰仍存，巴拿马政府与第一量子铜矿争端仍在磋商中，加拿大第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）表示，在政府暂停其在巴拿马港口的装载许可后，该公司可能于2月23日停止Cobre Panama铜矿的运营，因为该公司的铜储存容量接近“临界点”。秘鲁抗议冲击持续, 印尼方面，在位于巴布亚东部地区的格拉斯伯格（Grasberg）铜矿的生产活动因洪水而中断后，该矿有望在2月底之前部分重启。需求方面，国内终端陆续启动，国内累库幅度显著下降，周一现货库存微增0.11万吨至30.77万吨，保税库存小幅增加，春节累库预计接近尾声。国内地产支持政策加强，供给干扰仍存，海外库存偏低，国内累库接近尾声，换月后现货小幅贴水报价，国内需求尚在恢复阶段，旺季需求仍有期待，铜价仍有上行动力，策略上维持低多思路。二、消息与数据 1、【证监会启动不动产私募投资基金试点支持不动产市场平稳健康发展】证监会启动不动产私募投资基金试点，支持不动产市场平稳健康发展。此次试点工作是证监会落实党中央和国务院有关“促进房地产业良性循环和健康发展”决策部署，健全资本市场功能，促进房地产市场盘活存量，支持私募基金行业发挥服务实体经济功能的重要举措。不动产私募投资基金的投资范围包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市场化租赁住房）、商业经营用房、基础设施项目等。（证监会官网） 2、【证监会：不动产私募投资基金首轮实缴募集资金规模不得低于3000万元人民币在符合一定要求前提下可以扩募】证监会启动不动产私募投资基金试点，考虑到不动产私募投资基金的规模较大、期限较长等特点，投资者需要有更高的风险识别能力和风险承担能力，试点基金产品的投资者首轮实缴出资不低于1000万元人民币，且以机构投资者为主。有自然人投资者的，自然人投资者合计出资金额不得超过基金实缴金额的20%，基金投资方式也将有一定限制。不动产私募投资基金首轮实缴募集资金规模不得低于3000万元人民币，在符合一定要求前提下可以扩募。鼓励境外投资者以QFLP方式投资不动产私募投资基金。（证监会官网） 3、【第一量子将于2月23日停止巴拿马Cobre Panama铜矿的运营】外媒2月17日消息，加拿大第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）表示，在政府暂停其在巴拿马港口的装载许可后，该公司可能于2月23日停止Cobre Panama铜矿的运营，因为该公司的铜储存容量接近“临界点”。该公司表示，巴拿马海事当局上个月停止了其装载作业，原因是该公司称其规模校准不当。该公司此前曾表示，下周可能会耗尽产能，但这是首次给出停止运营的日期。2022年Cobre Panama铜产量为35万吨，同比增长5.7%。（上海金属网） 4、【金川国际：铜品位下降 2022年铜产量同比预减3%】集团日前在港交所发布年度运营情况显示，2022年，该集团的采矿业务生产铜59,440吨（于阴极铜及铜精矿之铜含量）（2021年：61,260吨）及钴3,961吨（于氢氧化钴之钴含量）（2021年：3,379吨）。因2022年铜品位下降使铜产量从2021年的61,260吨轻微下跌3%至2022年的59,440吨。（金川国际） 5、【工信部总工程师：将进一步加强新能源汽车政策供给，优化发展环境，编制好汽车产业绿色发展路线图】工信部总工程师田玉龙表示，将进一步加强新能源汽车政策供给，优化发展环境，编制好汽车产业绿色发展路线图，保障好关键原材料和零部件的供应，加快制定动力电池回收利用管理办法，健全回收利用体系。“我们将研究明确新能源汽车后续支持政策，深入推进换电模式应用和燃料电池汽车示范，发挥龙头企业和国家制造业创新中心作用，加快新体系电池、车规级芯片、车用操作系统等技术攻关和产业化，为产业发展添薪续力。”田玉龙说。（新华社） 6、【国内市场电解铜库存统计（20230220）】2月20日国内市场电解铜现货库存30.77万吨，较13日增0.14万吨，较16日增0.11万吨；上海库存17.91万吨，较13日降0.13万吨，较16日降0.19万吨；广东库存6.40万吨，较13日增0.57万吨，较16日增0.50万吨；江苏库存4.80万吨，较13日降0.40万吨，较16日降0.30万吨。盘面震荡偏强运行，下游市场畏高采购情绪不佳，日内多驻足观望，消费难有回升，库存亦增加。（Mysteel）铝铝 2023.02.21 一、市场点评国内稳地产政策再加码，证监会启动不动产私募投资基金试点支持不动产市场平稳健康发展，市场情绪高涨，有色金属普遍偏强运行。供应端，云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件开始停槽减产，前期云南两轮减产已影响产能124万吨，仍有87万吨左右产能待减。成本端由于预焙阳极、动力煤价格回落，电解铝成本重心有所下移，电解铝理论利润扩大。产量方面，2023年1月份全球原铝产量为583.6万吨，较去年同期增加18.8万吨。需求端，国内需求陆续启动，铝加工及终端逐步恢复，电解铝春节累库情况进入尾声，现货库存+2.4至123.6万吨。云南地区天气偏干旱，电力供应仍存在较大缺口，春季复产产能预计有限，供给预期差显著，国内需求的恢复仍然值得期待，策略以逢低布多为主。二、消息与数据 1. 【云南第三轮限电减产】据了解，2月18日，部分云南电解铝企业接到继2022年9月两轮限电政策后的第三轮限电通知。据悉，本次通知要求，该部分电解铝企业在第一轮限电减产前运行产能的基础上减产40%左右。即在528万吨运行产能的基础上，减产约211万吨左右。前期云南两轮减产已影响产能124万吨，理论上计算，仍有87万吨左右产能待减。（百川盈孚） 2. 【云南电解铝企业开始停槽减产】据最新调研获悉，云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件，省内电解铝除文山某铝厂之外，其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至35%-42%左右，考虑到前期第一轮限电企业已完成20%的减产，最终折算此次限电减产规模或达67-80万吨附近。具体减产执行情况，依据相关部门最终信息为主。（SMM） 3. 【云南电解铝企业开始停槽减产】从上海钢联了解到，近期云南省电解铝企业再度收到压减负荷的口头要求。当地电解铝企业要以2022年9月限电压产初期的企业生产及用电情况为基数，压减负荷比例扩大至40-42%不等（其中个别铝厂暂不要求）。上海钢联了解到，当地几家铝厂已经开始落实停槽，表明云南省电力供应仍存在较大缺口。（上证报） 4. 【国际铝业协会：2023年1月份全球原铝产量为583.6万吨】国际铝业协会（IAI）：2023年1月份全球原铝产量为583.6万吨，去年同期为564.8万吨，前一个月修正值为587.0万吨。1月原铝日均产量为18.83万吨，前一个月修正值为18.94万吨。预计1月中国原铝产量为344.0万吨，前一个月修正值为348.0万吨。（国际铝业协会） 5. 【沪铝库存继续回升增至近九个月新高】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铝库存先增后降，2月15日库存增至近十个月新高602,150吨，而后库存回落，目前最新库存水平为591,950吨。上期所公布的数据显示，上周沪铝库存继续回升，目前已连增九周，2月17日当周，周度库存增加8.34%至291,416吨，增至九个月新高位。（文华财经）锌锌 2023.02.21 一、市场点评国内稳地产政策再加码，证监会启动不动产私募投资基金试点支持不动产市场平稳健康发展，市场情绪高涨，有色金属普遍偏强运行。国外供应端，Nrystar位于法国的Auby冶炼厂预计三月左右复产，产能15万吨/年，海外库存水平极低水平，复产短期冲击有限。国内供应端，高利润驱动下国内炼厂维持较高开工率运行，预计2月产量环比或进一步提升，但云南省电力供应仍存在较大缺口，需关注云南电力供应风险是否影响锌炼厂生产活动。需求端，节后多地锌加工企业陆续复工，镀锌、锌压铸和氧化锌产量与开工恢复节奏较快，锌锭现货库存减0.54万吨至17.20万吨，，LME锌库存减0.04至2.95万吨，库存仍处同期偏低水平。地产支持政策加码，云南电力供应存在潜在干扰，国内旺季需求仍有期待，累库接近尾声，LME锌绝对库存依旧偏低，策略以逢低布多为主。二、消息与数据 1.【法国Auby冶炼厂宣布复产】据Nyrstar公司官网，其位于法国的Auby冶炼厂完成了此前的维护与检修，预计将于三月初左右开始复产。Auby冶炼厂产能为15万吨/年。（上海金属网） 2、【South 32发布2022年四季度报告】公司对其2023财年（2022.6-2023.6）Cannington矿产量做出下滑11%的指导预期，主要由于工厂产量和劳动力可用性降低，其FY2022（2021.6-2022.6）披露铅锌银产量分别为120.6kt、64.5kt、12946koz,FY23e铅锌银产量指导分别下滑至108.5kt、63.5kt、12000koz。（South 32）镍镍 2023.2.21 一、市场点评基本面方面，国内有大量电镍新产能规划，且前期进口窗口打开保税区纯镍流入国内，纯镍供应预期增加，现货升水下滑；2月新能源汽车销量预期改善，不锈钢厂2月排产环比增加，其中300系排产151.57万吨，月环比增加11.5%，但由于利润不佳实际产量或不及预期。总体来看，镍元素整体供给增加，且其中一级镍预期增量显著，不锈钢排产预期提升，终端需求未见明显起色，库存偏低未改，预计镍价震荡运行，策略上建议逢高做空，警惕低库存下挤仓风险。二、消息与数据 1、亚镍新获Davao矿区采矿权并进行HPAL工厂可行性研究菲律宾镍矿商Nickel Asia Corporation获得了成为东达沃两个矿产的独家采矿服务承包商的权利，这两个矿产已经签发了矿产分成协议。Nickel Asia 表示，Hallmark Mining Corporation和Austral-Asia Link Mining Corporation已接受 NAC 的意向书 (LOI)。Hallmark矿区位于达沃东区的马蒂和圣伊西德罗，占地4999.71公顷。Austral-Asia的项目占地5000公顷，位于东达沃的Mati和Gov. Generoso。（我的钢铁网）不锈钢不锈钢 2023.2.21 一、市场点评不锈钢原料成本对不锈钢价格支撑出现松动，粗钢1月产量环比下滑，2月排产预期回升，但利润不佳实际产量或不及预期，上周不锈钢社会库存环比微增，同比仍处高位。短期需求表现清淡但预期向好，库存高位，成本支撑下不锈钢价格震荡偏弱运行，关注成交及库存情况。二、消息与数据 1、华东金属城废不锈钢周度成交报告（2023.2.20） Mysteel：截止2月19日，山东临沂华东金属城废不锈钢周度成交量14594.58吨，较上期减少1196.53吨，跌幅7.58%。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-02-21
交易日历2023-02-21
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的15%； jm2303期货合约品种焦煤仓单到期日为20230222,还有1天到期 jm2304期货合约品种焦煤仓单到期日为20230222,还有1天到期 jm2305期货合约品种焦煤仓单到期日为20230222,还有1天到期 jm2306期货合约品种焦煤仓单到期日为20230222,还有1天到期 jm2307期货合约品种焦煤仓单到期日为20230222,还有1天到期 jm2308期货合约品种焦煤仓单到期日为20230222,还有1天到期 jm2309期货合约品种焦煤仓单到期日为20230222,还有1天到期 jm2310期货合约品种焦煤仓单到期日为20230222,还有1天到期 jm2311期货合约品种焦煤仓单到期日为20230222,还有1天到期 jm2312期货合约品种焦煤仓单到期日为20230222,还有1天到期 jm2401期货合约品种焦煤仓单到期日为20230222,还有1天到期 jm2402期货合约品种焦煤仓单到期日为20230222,还有1天到期 lh2303期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的15%；投机卖交易保证金为合约价值的15%；保值买交易保证金为合约价值的10%；保值卖交易保证金为合约价值的10%； m2303期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的10%；投机卖交易保证金为合约价值的10%；保值买交易保证金为合约价值的10%；保值卖交易保证金为合约价值的10%； p2303期货合约品种棕榈油仓单到期日为20230222,还有1天到期 p2303期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的12%；投机卖交易保证金为合约价值的12%；保值买交易保证金为合约价值的10%；保值卖交易保证金为合约价值的10%； p2304期货合约品种棕榈油仓单到期日为20230222,还有1天到期 p2305期货合约品种棕榈油仓单到期日为20230222,还有1天到期 p2306期货合约品种棕榈油仓单到期日为20230222,还有1天到期 p2307期货合约品种棕榈油仓单到期日为20230222,还有1天到期 p2308期货合约品种棕榈油仓单到期日为20230222,还有1天到期 p2309期货合约品种棕榈油仓单到期日为20230222,还有1天到期 p2310期货合约品种棕榈油仓单到期日为20230222,还有1天到期 p2311期货合约品种棕榈油仓单到期日为20230222,还有1天到期 p2312期货合约品种棕榈油仓单到期日为20230222,还有1天到期 p2401期货合约品种棕榈油仓单到期日为20230222,还有1天到期 p2402期货合约品种棕榈油仓单到期日为20230222,还有1天到期 pg2303期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的13%；投机卖交易保证金为合约价值的13%；保值买交易保证金为合约价值的11%；保值卖交易保证金为合约价值的11%； rr2303期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的10%；投机卖交易保证金为合约价值的10%；保值买交易保证金为合约价值的10%；保值卖交易保证金为合约价值的10%； y2303期货合约 ※从今日起，投机买交易保证金为合约价值的10%；投机卖交易保证金为合约价值的10%；保值买交易保证金为合约价值的10%；保值卖交易保证金为合约价值的10%；
99qh2023-02-21
Mysteel钢铁市场周度观察：解读钢材需求慢修复及其对钢价的影响
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荡为主，仍需进一步观察需求启动情况。焦煤方面，炼焦煤价格上周仍偏弱运行，供需错配下价格上涨动力不足。目前主产地煤炭供应接近完全恢复。但需求端，由于需求还未真实兑现，且下游对原料保持谨慎补库，因此需求暂未明显启动。短期内焦煤价格预计仍以平稳为主，澳煤进口价格已严重倒挂，因此国内焦煤供应暂时未受冲击，因此成本坍塌短期不会兑现。废钢：上周沙钢下调废钢价格50元/吨，张家港重废*均价周环比降14元/吨至2826元/吨。节后电炉复产节奏快于去年（上周Mysteel调研的87家独立电炉开工率为60.97%，高于去年同期55.08%）。但在电炉利润微幅收缩的背景下（上周Mysteel调研的40家独立电炉谷电平均利润周环比降36元/吨至130元/吨），电炉后期产量增幅有限，产量水平或难超去年同期：预计本周87家独立电炉产能利用率达60%，低于去年同期63%。上周铁废价差重回倒挂（废钢价格低于铁水成本）—江苏地区铁废价差均值由上周-22元/吨收窄至上周5元/吨，但废钢经济效益依然不明显，叠加近期长流程钢厂利润不及独立电炉厂，因此废钢消耗增长缓慢（Mysteel调研的61家长流程钢厂上周日均消耗量环比仅增1.87%）。在钢厂用废乏力，且废钢到货持续回升的局面下，上周长短流程钢厂废钢库存环比均继续累增：61家长流程钢厂库存环比增15.5万吨；57家独立电炉厂库存环比增3万吨，短期内废钢基本面呈现供应偏宽松的格局，或对价格形成一定压制。但需提示，节后废钢供应虽然逐步改善，但产废企业实际开工情况不及去年同期，钢厂到货水平依然差于去年。据估算61家钢厂周度日均到货水平短期内难超3000吨。注：文中*号分别代表以下规格的周均价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦废钢：张家港重废（厚度≥6mm）
我的钢铁网2023-02-20

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