8月中旬以来,工业硅期货主力合约在9300~10200元/吨区间震荡。近期工业硅期货价格再度下跌,9月23日,Si2411合约一度下跌至9200元/吨,刷新上市以来最低价格纪录。从最近三个交易日日内走势和持仓变化来看,工业硅多空分歧较大,其本质是交割逻辑和远期看涨驱动之间的博弈。 交割逻辑主要反映老仓单出清问题。11月最后一个交易日集中注销仓单,当前工业硅交割库库存仍有30.19万吨,压力较大。自Si2412合约开始,工业硅期货执行新的交割标准,大部分交割库库存无法转抛至12月,Si2411合约面临巨大的库存出清压力。交割库货源主要为普通421硅,并未完全满足有机硅厂生产要求,仅硅粉厂和多晶硅厂有接仓单动力。由于多晶硅生产工艺改进,99硅已完全满足多晶硅生产需要。Si2411合约下跌至99硅现货价格以下,仓单性价比显现后,仓单才能顺利出清。在交割逻辑情景中,Si2411合约价格进一步下跌,在西北工业硅厂保持高开工率的背景下,带动工业硅厂家降价出货的同时进一步加深跌幅,表现出极强的空头属性。 远期看涨驱动主要体现在两方面:一是西南地区11月后进入枯水期,电价提高0.1~0.2元/千瓦时,lg...