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钢材上行空间或有限
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自9月中旬以来，钢厂利润维持高位，带动生铁、粗钢日均产量不同程度回升。进入10月，钢材利润水平整体维持高位，钢厂复产也在继续。粗钢产量回升至高位 11月5日，中钢协发布的10月下旬重点企业钢铁产量旬报显示，重点统计钢铁企业共生产粗钢2302万吨，平均日产209.3万吨，日产环比增长1.0%；生铁2073万吨，平均日产188.5万吨，日产环比增长1.2%；钢材2331万吨，平均日产211.9万吨，日产环比增长5.6%。据此估算，本旬全国日产粗钢266万吨、环比增长1.0%，日产生铁228万吨、环比增长1.2%，日产钢材392万吨、环比增长1.50%。总体来看，粗钢产量逐步回升。用废钢日耗和铁水日均产量粗略测算，1—10月粗钢产量累计同比下降4.3%，其中8—10月降幅分别为9.5%、12%和3.6%。9月底以来钢厂加速复产，11月初已接近去年同期水平。往前看，上一次粗钢产量同比转正发生在5月和6月上旬，5—6月粗钢产量累计同比增加0.36%，增幅为正维持了6周，单周增幅最高峰是6月1日当周的2.19%。从粗钢产量的绝对值来看，粗钢产量于5月中旬见顶之后一直维持到7月底，其间减幅不大
期货日报网11-08 09:00
利好效应趋弱
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国庆节后铁矿石期现价格走势由前期强势上行转为高位宽幅震荡，10月上半月铁矿石价格弱势下行，主力合约期价由高点累计下跌12.43%，回吐前期大部分涨幅；但临近月末乐观预期再起，市场情绪回暖，铁矿石期价再度触底回升，自低位累计上涨6.96%。现货走势与期货类似，普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）由前期高点109.10美元/吨回落至98.25美元/吨低位，近期再度企稳上涨至105.50美元/吨。现阶段，国内稳增长目标下政策利好预期未退，而目前铁矿石基本面改善有限，需求好转并未带来库存去化，后续供应稳中有升，叠加高库存压力，现实逻辑下矿价仍将承压。数据显示，10月全球19港铁矿石发运总量为13351.47万吨，环比下降4.41%，连续两个月减量，整体处于近三年同期中等水平，较去年同期下降1.57%。细分地区来看，澳大利亚、巴西发运量均有所减少，环比分别下降6.36%、2.64%，其中，澳大利亚降幅相对明显，而非主流矿发运量近期延续平稳，整体仍低于去年同期。此外，从矿山表现看，主流矿商发运相对积极，10月VALE、BHP发运量同比、环比均有所增加，VALE增幅相对明显，全年累计发运量较
期货日报网11-07 09:01
高库存“隐忧”难消铁矿石承压明显
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数据显示，上周45港铁矿石库存达1.54亿吨，为历史同期最高水平。市场人士认为，在需求回落、供应放量的背景下，年内铁矿石库存预计继续高位运行，库存矛盾存在进一步激化的可能。另外，还需注意海内外政策变化对市场情绪的影响，把握好行情节奏。来源：期货日报网
期货日报网11-07 09:00
分析人士：警惕回落风险
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10月中旬之后，黑色系整体维持震荡走势，铁矿石大体在750~800元/吨的区间内运行。“目前黑色系处于宏观情绪偏强、产业现实偏弱的局面，因此表现为下方有支撑、上方有压力的行情特点。”中辉期货黑色负责人陈为昌说。据悉，截至9月份，全球粗钢产量累计同比下降1.8%，其中中国下降3.4%，而全球铁矿石发运量累计同比增4%，铁矿石处于整体相对过剩的局面。而在国内，目前最明显的隐患是港口库存偏高，以库存消费比（铁矿石库存/铁水产量）来看，目前的水平仅次于2021年，铁矿石供应相对过剩的现象十分明显。 “根据往年规律，11—12月海外铁矿石发运量多呈上行之势，同时近期并无影响铁矿石开采和发运的意外事件发生，主要矿山仍然维持年度生产和发运目标，铁矿石后期供应大概率继续放量。在需求回落、供应放量的背景下，年内铁矿石库存预计继续高位运行，甚至有可能持续上升，库存矛盾存在进一步激化的可能。”陈为昌说。山金期货投资咨询部经理曹有明告诉期货日报记者，当前国内铁矿石的供需维持相对宽松的状态。最近一周铁矿石到港量有所下滑，铁矿石进口仍有利润，预计未来进口量大概率保持稳定。当前国产矿产量逐步回升，处于近几年相对
期货日报网11-07 08:45
海外权益矿逐步进入产能投放周期
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2023年以来，全球铁矿石供应进入新一轮增产周期，2024年国内外供应增量如期释放。数据显示，9月份铁矿石均价仍未触及真正的成本敏感线。前9个月我国原矿产量累计同比增加3861.4万吨，增幅5.2%，供应端总体维持相对高位。 2025年开始，海外权益矿将逐步进入产能投放周期，叠加国内“基石计划”继续发力，铁矿石不仅面临供应压力，长期产能增量预期亦明显升温。根据世界钢协数据，1—9月份全球高炉生铁产量9.52亿吨，同比降幅3.1%。中国1—9月份高炉生铁产量6.42亿吨，同比减量2853.8万吨，降幅4.3%；除中国之外，高炉生铁产量3.10亿吨，同比减量167.6万吨，降幅0.5%。海外增量较为明显的是印度和土耳其，两国1—9月份生铁产量增量合计353.5万吨，而减量较为明显的是俄罗斯和日本，两国产量减量合计超400万吨。图为全球高炉生铁产量（单位：万吨） 1—9月份中国粗钢产量累计7.55亿吨，同比下滑4.2%；除中国之外，全球粗钢产量累计6.26亿吨，同比增幅3.3%。分内外看，1—9月，我国累计出口钢材8071.2万吨，同比增加1389.4万吨，增幅20.8%。外需增量较大
期货日报网11-07 08:45
螺纹钢基本面矛盾并不突出
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短期多看少动，静待宏观面“靴子”落地宏观因素仍将主导螺纹钢期货短期走势，海外宏观事件则放大市场波动。螺纹钢库存拐点提前到来或施压价格，但当前基本面尚无明显矛盾，短期内深度回调的可能性较小。操作层面，短期盘面将在众多因素博弈之下宽幅震荡，在宏观谜底全面揭晓前，单边操作难度大，须谨慎对待。本周大宗商品市场迎来“超级宏观周”：美国大选结果将于本周内揭晓，美联储将在11月8日举行议息会议，全国人大常委会会议如期召开。在众多因素交织的情况下，螺纹钢期货本周波动幅度开始放大，本周一螺纹钢主力合约日内震幅达到4.1%。国外方面，美国总统选举进入冲刺阶段，但当前选举情况较为胶着。根据NBC 11月4日的报道，大选前最后一次民意调查结果显示，哈里斯和特朗普的支持率目前持平，均为49%。在备受关注的7个摇摆州中，特朗普在5个州暂时领先，但优势非常微弱，胜负结果仍存在较大变数。根据两位候选人的竞选主张及过往执政经历，特朗普再度上台对市场情绪的冲击或更加明显，特别是他大幅提高关税可能对大宗商品需求及价格形成较强压力。上周五，美国非农数据爆冷，10月新增非农就业人口仅1.2万人，远低于市场预期的10万人。
期货日报网11-06 09:01
低库存对价格有支撑
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钢厂复产谨慎受宏观政策宽松影响，钢材市场情绪好转，钢价自9月24日起快速拉涨，6个交易日上涨700元/吨，螺纹钢和热卷期货主力合约最高分别上涨至3780元/吨和3900元/吨。随后市场情绪“退潮”，钢价回落。螺纹钢波动区间在3300～3500元/吨；热轧卷板波动区间在3450～3650元/吨，呈现窄幅震荡格局。当前市场分歧较大，后期钢价走势如何？ 10月之前，产业端呈现供需双弱格局，上下游主动去库存。1—9月，铁元素产量累计下降4%，减产幅度较大，库存同比下降。总量上呈现产量和库存都出清的状态，但需求预期较差，导致钢材量价齐跌。但9月24日宏观政策宽松，扭转了市场预期。钢材在产业“低产量、低库存”和宏观“强预期”的共振下，交易“需求好转—产量回升—原料补库”的“正反馈”逻辑。价格迅速上涨，利润好转，吨钢利润最高上涨至400元/吨。10月上旬，铁元素产量环比上升20万吨。同时，10月也是钢材季节性需求旺季，目前供需双增，现货流动性尚可，库存绝对值还不高。预期：“正反馈”交易逻辑有差异当前“正反馈”交易逻辑与2023年年底和2022年年底类似，都是低库存、需求预期好转带来的供需双强交
期货日报网11-04 08:46
螺纹钢下行压力逐渐累积
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在过去的一个月里，螺纹钢期货价格出现大幅波动。在国庆假期前最后一个交易日，螺纹钢期货价格涨停，而节后首日经历冲高回落，日内振幅接近10%，随着乐观情绪消退，又于10月17日回落。后市螺纹钢期货价格走向何处？海外宏观环境不确性加大。2024年美国总统选举结果将于11月初揭晓，从近期民意调查来看，特朗普支持率继续领先。如果特朗普再次当选，可能引发新一轮的加征关税。这不仅会抑制中国出口需求，而且可能导致美国通胀反复，从而使得美联储的降息政策难以顺利实施。这将对全球经济环境产生负面影响，进而对包括螺纹钢在内的大宗商品价格造成压力。国内宏观预期仍乐观，但有所降温。自9月24日国新办重磅新闻发布会召开至今，市场乐观情绪有所降温。接下来即将召开的全国人大常委会会议备受市场关注，增量政策中的财政政策特别是国债发行情况即将明朗。从买预期卖现实的交易惯例来看，这可能在预期层面对短期螺纹钢价格形成支撑，而随着预期逐一验证，参考最近几次有关部门新闻发布会后盘面的表现，若无超预期政策出台，螺纹期货价格大概率将走低。从基本面来看，近期钢材价格回落拉低了钢厂利润水平，但当前螺纹钢仍维持一定生产利润，长流程螺纹
期货日报网10-24 09:15
铁矿石承压运行
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国庆节后，铁矿石期现价格由前期强势上行转为高位回落，其中铁矿石主力合约较高点回落11.66%，已回吐前期大部分涨幅。现货跟随期货走势为主，普氏铁矿石价格指数较前期高点下跌7.3%。目前来看，伴随着国内政策利好效应趋弱，黑色金属市场交易逻辑逐步转向现实端，虽然目前铁矿石需求表现尚可，但并未带来基本面实质性改善，高库存局面未变，现实逻辑主导下，矿价仍承压运行。利好效应边际减弱前期支撑黑色市场上行的主逻辑是国内宏观政策利好。9月以来，国内利好政策频出，乐观预期不断发酵，市场情绪得以提振。长周期来看，当前政策有利于黑色终端需求改善。一方面随着房地产市场逐步止跌企稳，投资者对需求的拖累将趋弱；另一方面则是在“稳增长、扩内需、化风险”一系列增量政策支持下，基建有望继续发挥托底作用，制造业需求也将平稳增长。得益于政策端利好驱动，钢材价格自9月下旬开始触底回升，钢厂盈利状况也大幅改善。钢联247家钢厂中盈利钢厂占比最新值为74.46%，创下年内新高。盈利状况好转后，钢厂生产积极，铁矿石终端消耗不断回升。截至10月18日当周，钢联247家钢厂日均铁水产量和进口矿日耗分别为234.36万吨、288.
期货日报网10-22 09:00
钢材产业因素重回主导地位
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钢材基本面边际好转的情况能否继续维持有待观察，主要是螺纹钢供需形势的变化使得价格可能面临重新评估。核心原因在于钢厂复产进度正在加快，尤其是螺纹钢产量增加较快，其中电炉产量增加较快。热卷方面则无此担忧，供给少量增加，需求维持韧性，多头形势基本可以维持，走势将进一步与螺纹钢形成分化。在实际需求出现明显回落之前，在宏观整体温和利好的支撑下，钢材价格有望维持当前水平。若下半月需求减弱，叠加供给端的回升，将加剧产业端的矛盾，不过短期内调整的幅度可能也有限。宏观驱动有所缓和美国方面，9月经济数据反弹，价格回落速度放缓，继续支撑软着陆交易。但由于美国周度申请失业金人数大幅反弹凸显就业市场降温趋势，加上美国10月消费者信心指数意外下滑，以及美国9月PPI环比持平表明通胀或进一步缓和，市场对美联储的降息预期再度增强。不过尽管美国名义通胀有所缓和，但无论是CPI还是PPI的核心指标均高于预期，表明美国核心通胀仍具有韧性，美联储11月降息幅度或仅为25BP。国内方面，上周六国新办举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安表示，将推出一揽子有针对性的增量政策。综合来看，政策态度偏积极，具体财政细节有待后续公布，
期货日报网10-17 08:45

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螺纹钢主力 RBSH00	3296	-0.07% -2
不锈钢主力 SSS00	13085	+0.73% +95
锰硅连续 SMZ0	6390	+0.25% +16
硅铁连续 SFZ0	6376	+0.22% +14
线材主力 WRSH00	3593	0.00% 0

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