预期也有所加剧，美国银行接连出现问题，欧洲央行继续加息。此外，出口方面，近日国外主要地区的钢价也有不同程度的下滑，国内外板卷价差有小幅收窄，国内钢材出口空间趋减。 综合而言，当前钢材市场依然供需双弱，但在国内外需求预期普遍较差的情况下，供应的减量仍不及预期，预计短期钢价将延续弱势。 二、消息及数据 1.据Mysteel统计，37家上市钢企发布2022年业绩报告，合计实现营业收入22846.15亿元，净利润294.32亿元。从净利润同比来看，仅5家钢企2022年净利润实现正增长，11家钢企由盈转亏。其中，永兴材料净利润增超6倍。从营业收入同比来看，11家钢企2022年营业收入实现正增长。其中，永兴材料营收增幅最大，同比增长116.39%。 2.据Mysteel不完全统计，截至2023年4月，国内有5家钢厂发布钢铁产能置换方案。其中，涉及新建炼钢产能1190万吨，新建炼铁产能531.5万吨；涉及淘汰炼钢产能1364.8万吨，淘汰炼铁产能673.5万吨。 3.尽管欧洲钢材供应不佳，受本土需求放缓和钢材进口成本降低的影响，欧洲冷卷和热镀锌价格在本周均呈现下跌的态势。当前冷卷本土价格在900欧元/吨EXW（约990美元/吨），热镀锌价格在930欧元/吨EXW（约1028美元/吨），市场上热镀锌的成交量并不多，并且由于汽车需求仍未提振，叠加进口低价资源影响，预计5月冷卷价格会跌至900欧元/吨以下。同时，由于仓库货源并不短缺，且贸易商大多持观望态度，因此预计5月并不会出现大量的补库行为。 4.5月4日，据中指研究院，五一假期，房地产销售整体表现平淡，根据中指数据，五一期间（4月29日-5月3日），代表城市成交规模较去年五一假期增长约25%，其中多个城市受低基数影响，同比增幅较大，但整体较2019年同期降幅仍超两成。 5.据Mysteel不完全统计，截至4月30日，共有20家工程机械行业上市企业公布2022年经营业绩。工程机械主机制造商四大龙头企业徐工机械、三一重工、中联重科、柳工，2022年业绩均不乐观，营业收入和净利润双双下滑。 6.4日全国建材成交偏弱，市场交投氛围清淡，现货价格多有回落，低价刚需有部分成交，投机几无，全天成交量较上一工作日略有增加。 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，上周全球发运量有所回升，澳巴发运均有明显增长。但受前期飓风天气对发运的影响，上周国内到港量有明显回落，尽管近日假期导致疏港量下降，但本周港口铁矿库存仍有所减少。国内矿方面，受矿山检修、环保检查及部分地区原矿开采难度增大等影响，近日国内精粉产量略有下降。 需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量继续回落，日均铁水降至240.48万吨，仍处于同期偏高水平，而钢厂盈利率进一步下滑，预计近期钢厂仍有继续减产的动能。然而，假期期间钢厂铁矿库存大幅减少，进口矿库销比再度降至历史新低，预计短期钢厂仍有部分补库需求。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅回升，目前PB粉及超特粉落地利润均为正，显示当前国内需求依然强于国外。 综合而言，尽管短期铁矿市场供需双弱，但随着铁矿发运回升，叠加铁水仍有进一步下降空间，后期铁矿供需格局预期转差，矿价仍延续弱势。 二、消息及数据 1.Mysteel数据：唐山地区高炉检修情况调查（4.27-5.4）唐山126座高炉中有51座检修，高炉容积合计33720m3；周影响产量约74.31万吨，产能利用率78.82%，较上周无变化，较上月同期上升1.7%,较去年同期上升6.24%。本调研周期唐山地区无新增高炉复产和检修，高炉产能利用率平稳运行。五一假期间唐山钢坯仓储增库为主，下游轧钢厂多按需低位补库，据我网了解，近期个别区域高炉存检修预期，预计下周唐山高炉产能利用率或将弱势下行。 2.马钢罗河矿位于安徽省合肥市庐江县境内，于2015年正式投产，是一座具有后发优势的年轻明星矿山。矿区总面积4.7592平方公里，拥有丰富的矿石资源，探明铁矿石资源储量4.1亿多吨，其中铁矿3.8亿多吨、硫铁矿2900多万吨，且伴生铜、钒、硬石膏、磷、金、银等资源。目前，该矿二期1000万吨/年扩建工程项目设计规划工作正在进行。 3.印度最大的铁矿石生产商NMDC产销报告显示，4月份该公司铁矿石产量达351万吨，同比增长11.42%；铁矿石销量达343万吨，同比增长9.93%，创历史同期记录，产量大幅增长主要得益于公司对先进技术和设备的投资。1-4月，NMDC铁矿石总产量为4473万吨，累计同比下降1.3%；铁矿石总销量为4168万吨，累计同比下降4.6%。NMDC在2022财年和2023财年铁矿石产销连续超过4000万吨，在此基础上，4月份产销实现公司有史以来的最佳业绩。NMDC将不断采用新工艺和技术来加强其供应链，目标是到2030年实现年产1亿吨铁矿石。 4.巴西矿业公司CSN公司发布2023年一季度产销报告：CSN一季度自产铁矿石总产量为893.9万吨，环比减少4%，同比增加38.8%。一季度铁矿石总销量为861.8万吨，环比减少11%，同比增加24.3%。其中供巴西国内销量为66.6万吨，环比减少35.8%，同比减少40%。销往海外市场为795.2万吨，环比减少8.5%，同比增加36.6%。 5.5月4日铁矿石远期市场活跃度偏弱，平台上出现多笔货物的报盘，但是仅有纽曼块以固定块溢0.1475成交，60.8%麦克粉则以固定价98.3成交；另有PB粉和BRBF均未成交。二级市场中卖家报盘积极，但询盘较有限，市场情绪则偏向于谨慎观望。港口现货市场活跃度尚可，主流品种下跌10-20元不等，成交以PB粉资源为主，其中山东区域贸易商较为活跃唐山区域则以钢厂补库为主。 双焦 双焦 一、市场点评 供应端，当前煤炭供应依然偏宽松，洗煤厂及蒙煤口岸的焦煤库存均有上升，港口焦煤库存基本持平。焦炭方面，本周独立焦企及钢厂焦炭库存均有不同程度增加，但港口焦炭库存有所下降，整体各环节焦炭库存依然表现上升。不过，随着钢厂对焦炭开启第六轮提降，近期焦企生产积极性有所减少，独立焦企及钢厂焦化均有部分减产，但短期在焦企尚有部分利润的情况下，焦炭供应尚可。 需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量继续回落，日均铁水降至240.48万吨，仍处于同期偏高水平，而钢厂盈利率进一步下滑，预计近期钢厂仍有继续减产的动能。当前钢厂焦炭库存有所上升，焦炭可用天数也有小幅增加，且在钢厂仍有进一步减产动力的情况下，钢厂对焦炭的采购补库意愿不强，预计第六轮提降也将很快落地。焦煤方面，由于焦化企业在钢厂提降后盈利收窄，产能利用率有所下降，尽管焦煤库存有所下降，但独立焦企的焦煤可用天数还略有增加，这意味着短期焦企对焦煤的采购意愿也不强，节后焦煤竞拍的成交量也有所减少。 综合而言，当前双焦市场供应依然宽松，但需求表现偏弱，双焦价格延续弱势。 二、消息与数据 1.本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利35元/吨；山西准一级焦平均盈利94元/吨，山东准一级焦平均盈利64元/吨，内蒙二级焦平均盈利-102元/吨，河北准一级焦平均盈利95元/吨。 2.中国煤炭运销协会：3月份以来，我国国民经济稳定恢复，工业企业生产负荷提高，煤炭消费同比较快增长，经济基本面对煤炭消费拉动力度比较稳健。煤炭企业扎实推进煤炭增产保供工作，煤炭产能继续释放，煤炭产量同比较快增长，煤炭进口大幅增长，煤炭供应比较充足，市场供需形势持续改善，煤炭市场价格弱势下行。后期，预计我国宏观经济对煤炭需求的支撑有望延续，但出口下行压力、新能源发电、气候条件等因素可能使煤炭需求波动存在不确定性，煤炭供应总体将比较充足，煤炭供需关系将持续改善，煤炭市场可能呈现弱势局面，市场价格或将有所下行。 3.Mysteel:自年初以来，澳大利亚远期价格重心震荡下移，一线远期资源FOB价格自高点390美金跌至232美金，累计跌幅158美金，折合人民币跌幅达1232元/吨，跌幅远超我国产地同品质煤种价格。随着澳大利亚煤炭价格优势逐步显现，实际市场可对接到资源有限，原因一方面是在禁运后，澳洲部分资源流向中断，矿方在国际市场积极寻找其他买家，叠加受国际政治局势变动，贸易格局重构，目前流向基本确定；另一方面，我国炼焦煤市场价格不断下跌，在澳洲寻找低价资源，而澳洲成本抬升，且量多已锁定。 4.4月29日，中国神华发布2023年一季度运营报告，一季度实现净利润为186.12亿元，同比小幅下降1.95%。据悉，今年一季度，公司煤炭产量环比进一步增长，但单位成本同比上行19.4元/吨，煤炭板块一季度利润总额同比下降6.9%。公司一季度煤炭产量同比下降0.9%，环比增长2.7%；销量同比增加1.8%，环比下降0.9%。一季度煤炭平均售价为621元/吨，同比基本持平，但较2022年第四季度下滑66元/吨，下降0.6%。自产煤单位成本为169.4元/吨，同比增加12.9%，环比下降12.3%，主要受原燃料和其他类成本推动。 5.内蒙古宁发矿业有限责任公司一矿、二矿为我区2023年关闭退出煤矿，建设规模分别为60万吨/年、120万吨/年，属于长期停建煤矿，不享受中央及自治区奖补资金，产能指标可以自主交易。根据国家发改委等4部门《关于进一步完善煤炭产能置换政策和加快优质产能释放促进落后产能有序退出的通知》（发改办能源〔2018〕151号）有关规定，内蒙古宁发矿业有限责任公司一矿、二矿产能置换指标可按200%折算。 铜 铜 2023.05.05 一、 市场点评 美联储如期加息25基点并释放了暂停加息的信号。尚未平息的银行业危机、创下6周以来最大增幅的初请失业金人数和临近突破的债务上限都预示着美国的衰退风险。 供需上，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升。废铜进口、国内精铜产量均处往年同期高位。需求端，国内需求环境尚可，铜制杆周度开工率回升速度较快。需求的担忧还在海外，近期海外银行担忧再起，高利率下的潜在风险事件仍多，衰退风险加大。 宏观压力不减，供给逐渐宽松，需求整体偏弱运行，操作上反弹布空思路为主，结构上关注跨期正套机会。 二、消息与数据 1.【美联储如期将利率加息25个基点】当地时间周三（5月3日），美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点。这是美联储今年的第三次加息。FOMC声明写道，美国第一季度经济活动以温和的速度扩张。另外，近几个月就业岗位增长强劲，失业率也一直保持在低水平。同时，通货膨胀率仍然很高。FOMC重申，美国银行系统是健全且有弹性的。声明指出，FOMC寻求在较长时期内实现最大就业和2%的通胀率。而为了支持这些目标，委员会一致投票决定将联邦基金利率的目标范围提高到5%-5.25%，自2023年5月4日起生效。（财联社） 2.【白宫评估债务违约“末日”场景：股市下跌45%、830万人失业】据美国全国广播公司报道，美国白宫将在周三发布一份评估文件，其中将说明如果国会不提高债务上限，美国经济将遭受的后果。白宫经济顾问委员会（CEA）认为，①长期违约将导致类似大衰退的“末日场景”，届时830万人失业，股市将重挫45%。②短期违约将导致50万人失业，失业率上升0.3%。③如果在最后期限完成谈判（6月1日），可能会导致20万人失业，失业率上升0.1%。在这三种情况下，美国经济增长都将转为负增长，收缩幅度从0.3%到6.1%不等，这可能导致经济衰退期的开始。（金十数据） 3.【美国初请失业金人数录得六周以来最大增幅】美国初请失业金人数创下6周来最大增幅，表明美国劳动力市场出现了一些疲软，但仍相对具有弹性。美国劳工部周四公布的数据显示，截至4月29日当周，首次申请失业救济人数增加1.3万人，至24.2万人。续请失业金人数在截至4月22日的当周降至约181万人。续请失业金人数包括已领取失业救济一周或一周以上的人数，这是一个很好的指标，表明人们在失业后找到工作的困难程度。（金十数据） 4.【智利铜业委员会：智利3月份铜产量同比下降4.7%】据外媒报道，智利铜业委员会周三表示，智利3月份的铜产量为43.6万吨，同比减少4.7%，因为国有巨头Codelco的产量下降。3月份Codelco的铜产量为11.94万吨，同比下降16.5%。必和必拓控股的Escondida铜矿的产量同比增长13.5%，达到9.24万吨；英美资源和嘉能可的合资企业Collahuasi矿场的产量为4.29万吨，同比下降16.2%。（上海金属网） 5.【Southern Copper2023年一季度铜产量同比增加4.1%】Southern Copper2023年第一季度铜总产量22.3万吨，环比减少7.5%，同比增加4.1%。这主要是由于Cuajone产量同比增长48.5%。这得益于更高的矿石品位和今年恢复全面运营能力。同比2022年第一季度，Toquepala和IMMSA的产量分别增长了0.6%和7.5%，主要由于更高的矿石品位和回收率。由于矿石品位和回收低，Buenavista（-0.3%）和La Caridad（-10.8%）矿山的产量下降略微抵消了这一影响。（Southern Copper） 6.【伦丁矿业：一季度铜产量环比增长8.7%】当地时间5月3日，伦丁矿业（Lundin Mining）公布2023年第一季度报告。报告显示，2023年第一季度，伦丁矿业股东应占净盈利1.466亿美元（每股0.19美元）。公司调整后收益为1.257亿美元（每股0.16美元），调整后EBITDA为3.369亿美元，调整后经营现金流为2.351亿美元（每股0.30美元）。2023年第一季度，伦丁矿业铜产量为61,462吨，环比增长8.7%，同比下降5.6%；锌产量为48,553吨，环比增长9.6%，同比增长49.9%。（伦丁矿业） 7.【Cochilco上调2023年铜价预期至3.90美元/磅】外电5月4日消息，智利铜业委员会(Cochilco)周四将2023年铜均价预期上调至每磅3.90美元，因全球市场上美元走弱，供应风险预期以及中国经济料成长5%。该委员会称，目前预计今年铜均价为每磅3.90美元，高于1月预估值3.85美元。其并称，明年均价将下滑至每磅3.80美元。Cochilco预计，今年全球精炼铜市场供应短缺67,000吨，该预测基于全球需求2,574万吨，较去年增长2.2%。Cochilco并称，2024年铜市将转为供应过剩396,000吨。（文华财经） 8.【花旗上调2023年铜价预期 下修铝、镍价格预期】外电5月4日消息，CITI RESEARCH将2023年铜价预估从每吨8,607美元上调至8,733美元；将2024年铜价预期从9,000美元上调至10,000美元。该行将2023年铝价预期从每吨2,561美元下修至2,475美元；将2024年铝价预期从2,900美元下修至2,800美元。该行将2023年镍价预期从每吨23,443美元下修至23,258美元；将2024年镍价预期从22,000美元下修至20,000美元。该行将2023年锌价预期从每吨2,958美元下修至2,882美元。（文华财经） 9.【保税仓铜出库量创月度新高 令库存减少】 上海金属网讯：截止4月29日当周，上海保税区电解铜库存约13.1万吨，较前一周净减少2.75万吨。（SHMET） 铝 铝 2023.05.05 一、市场观点 供给端，云南地区近期出现较为可观的降雨预报，丰水期逐渐来临，密切关注云南电解铝投复产消息，随着降雨的来临，供给继续压减的担忧将有所缓解。5月预焙阳极招标价格下调850元/吨，电解铝成本重心下移，利润有所扩大。 需求端，加工表现平稳，终端地产竣工表现良好，光伏仍是亮点，五一期间铝锭继续去库，表需强劲，供给释放条件还紧的环境下，缺口持续存在，铝水比例提高，铝锭库存压力持续下降。 随着云南降雨来临，供给端担忧下降，成本继续坍塌，较好的利润投复产动力加强，前期乐观的观点需要修正一下，预计铝价近期延续震荡偏弱运行可能较大。 二、消息与数据 1.【山东某大型铝厂5月份预焙阳极招标价格下调850元/吨】山东某大型铝厂5月份预焙阳极招标价格下调850元/吨，5月份预焙阳极现货执行价格为4525元/吨，承兑价格执行4560元/吨。（SMM） 2.【4月国内9个铝项目开工、投产】不完全整理，2023年4月国内共9个铝项目开工、投产。其中，贵州正合年回收处理25万吨再生铝铜及精深加工项目、汉江集团7万吨新能源电池铝箔坯料项目、中孚实业年产50万吨铝循环再生项目等8个铝相关项目开工；重庆淋琅环保科技有限公司10万吨铝灰渣资源化利用项目投产。（Mysteel） 3.【到港铝锭大量滞留保税区 保税区库存增加】上海金属网讯：截止4月29日当周，上海保税区铝锭库存较前一周增加18260吨，库存总量增至6.7万吨。（SHMET） 锌 锌 2023.05.05 一、市场观点 供给端，精矿供给增加，但冶炼开工也显提升，国产矿TC本周-100至4850元/吨，进口精矿TC维持200美元/吨，冶炼利润尚存，供给端预计逐步释放。 需求端，锌加工开工表现相对平稳；终端方面，基建表现良好，房地产竣工表现较好；海外方面，欧美制造业持续萎缩。 海外银行担忧再起，矿端渐宽，冶炼利润尚可，供给端预计逐步恢复，国内需求尚有韧性，LME库存有所回升，以逢高做空思路为主。 二、消息与数据 1.【3月中国铅锌产业月度景气指数为45.5】中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年3月份，中国铅锌产业月度景气指数为45.5，较上月下降2.2个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为85.7，较上月下降0.1个点。一季度铅锌产业运行情况与趋势：原料供应保持较高景气度；冶炼开工保持高位，弥补之前的生产损失；铅锌消费恢复节奏分化；铅锌价格偏弱震荡运行。综上所述，一季度，国内铅锌供需同步恢复，消费恢复节奏略慢于供应，产业景气度小幅下降。初步预计，4月份，中国铅锌产业月度景气指数继续保持在“正常”区间运行。（中国有色金属工业协会） 镍 镍 2023.5.05 一、市场点评 基本面方面，镍现货进口窗口关闭；镍铁最新成交价1125元/镍，环比上涨35元/镍。印尼一内阁部长周三表示印尼已对低品位镍产品削减税收激励措施以抑制对低品镍的投资，NPI成本或将有所抬升。印尼中间品产量不断提升，回流量增加，硫酸镍价格持续承压。 总体来看，镍元素整体供给预期增加，但短期产能未能大量释放前，低库存对镍价有较强支撑，长期来看电积镍潜在投产产能对镍价仍存在压制。 二、消息与数据 1、PT NICL提高2023年镍矿产销目标至265万湿吨 印尼镍矿公司PT PAM Mineral Tbk ( NICL ) 的运营总监Roni Permadi Kusumah表示， NICL位于苏拉威西东南部的Konawe Regency指示资源量为424万湿吨，镍含量为1.54% Ni，推断资源量为174万湿吨（1.51% Ni）。 PAM Mineral拥有的镍矿的储量（概算）为360万湿吨（1.51% Ni）。 计划到2023年将镍的产销量从2022年的210万湿吨增加24%至265万湿吨，镍矿含量为Ni 1.3%-1. 75％。（中国镍业网） 2、印尼削减税收优惠以抑制对低品质镍投资 据报道，印尼一名内阁部长周三表示，印尼已削减税收激励措施，以限制对低品质镍产品的投资，该国旨在从其丰富的镍储备中提取尽可能多的价值，并推动进一步的下游投资。印尼政府计划今年投资约950亿美元，并将继续专注于自然资源加工业，但希望节省镍储备，用于生产更高价值的产品，如制造电动汽车电池的材料。印尼拥有全球最大的镍储备。自2020年禁止镍矿石出口以来，印尼对冶炼厂的投资激增，但大多数产量是镍铁或镍生铁(NPI)，这种产品用于不锈钢，通常只含30%至40%的镍。（格隆汇） 3、据Mysteel调研了解，近期，华东某高镍铁厂国产镍铁成交为1125元/镍（出厂含税），成交量数千吨。（Mysteel） 不锈钢 不锈钢 2023.5.05 一、市场点评 镍铁最新成交价1125元/镍，环比上涨35元/镍，铬铁及废不锈钢价格小幅抬升，不锈钢成本上涨。据Mysteel调查统计4月300系不锈钢粗钢排产148.21万吨，预期环比上涨1.5%、同比增0.3%。不锈钢供需双弱但成本仍有支撑，预期短期震荡运行。 二、消息与数据 1、据Mysteel调研了解，近期，华东某高镍铁厂国产镍铁成交为1125元/镍（出厂含税），成交量数千吨。（Mysteel） 2、5月4日华南某钢厂304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报11000元/吨，较上期涨200元/吨；316废不锈钢暂停报价。（Mysteel） 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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