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供给波动，纯碱表现偏多_申万期货_商品专题_能源化工
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摘要上周至今国内纯碱期货和现货价格明显上行。期货2401合约连续上行之后，本周上攻至2500元区间，现货的报价区间在2600-2700元水平。正文 01 纯碱1月合约上行明显 11月以来国内纯碱表现偏多。基本面角度，11月以来国内纯碱的供给呈现明显的变化。一方面，前期市场普遍关注的远兴能源为代表的新产能逐步释放，市场供给稳步增加的。同时10月的进口数据公布之后，进出口数据的对比明显也能看到供给端的增加。不过，随后，伴随着西北地区大型装置的降负运行，同时降负的时间也持续较长，纯碱供给端的收缩效果再次显现。行业负荷从94%下降到88%，6%的差额意味着一个月左右的时间实际的产量下降也在18万吨左右。同时，12月后续仍有一些装置存在检修的可能，也意味着目前的供给调节，暂时尚未结束。相对应的，需求端依然保持较好的状态。传统的浮法玻璃日融量在11月基本维持在17.25万吨以上，上周更是增加至17.445万吨。光伏玻璃产量方面，则延续稳健增加。供需消耗的结果下，最近3周纯碱的库存持续下降，市场暂时维持偏多的观点。 02 纯碱开工率止跌回升目前纯碱生产企业整体开工率92.9%，其中氨碱厂家平均
申银万国期货2023-11-27
防御下跌，PVC等待反弹契机_申万期货_商品专题_能源化工
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摘要 11月至今国内PVC期货和现货延续供需偏弱的格局。盘面1月合约价格在下探至5800元下方，目前跌速放缓。不过，主力合约移仓缓慢。正文 01 供需转淡，PVC主力合约持续下行 11月至今国内PVC期货价格未能有效止跌，连续下跌的过程当中，虽有短暂的反弹，但随后依然承压于基本面而无功而返。短期而言今年新增产能释放，市场本就预期不佳，中间靠着检修为代表的产量调节应对。然而，11月以来的短期PVC开工率的缓慢回升则进一步推动了淡季的供需平衡向负面方向运行。目前，电石法的装置开工率较低点回升了4%，供给的短期边际增加进一步施压与现货的价格表现。实际上，10-11月部分需求指标较上半年有明显的好转，10月出口数据公布之后，无论是PVC粉的出口，还是铺地制品的出口情况都是有明显改观的，因此，供需转弱是盘面价格持续下跌的主要影响因素。同时，伴随着期货和现货价格的走弱，PVC粉的加工过利润也未能在电石价格松动的背景下进一步修复。 02 PVC整体开工率温和回升截止上周末，PVC整体开工率77.41%，环比增加1.84%。电石法开工率77.74%，环比增加2%。乙烯法开工率76.42%，环比增加
申银万国期货2023-11-27
推石者西西弗斯—OPEC会议前瞻申万期货_商品专题_能源化工
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正文随着巴以冲突逐步淡出原油市场关注热点，市场重心回归原油基本面本身。虽然11月IEA以及OPEC逆势调高了2023年原油需求预测，但是美国等西方国家经济数据明显向下，市场更为采信EIA月报需求下滑的论断。油价因此迅速破位下行。同时随着11月26日OPEC大会的临近，多头把更多的希望放在旗手沙特头上，确实今年沙特从没有让多头失望过，周末有传言称OPEC会议上将推动更进一步的减产动作，这为市场迅速聚拢短期人气。 01 进击的巨人沙特犹如石油市场上的巨人，在不停的试图推高油价。根据IMF的数据，2023年沙特财政平衡的油价在85.8美元/桶。在高福利、高基建的现实需求以及推高沙特阿美股价的内在动力下，沙特在2023年两次推动OPEC整体减产166万桶/日，自7月起自我额外减产100万桶/日，这一系列举动改变了今年的原油供需平衡，推动油价整体维持在一个较高的价格。目前油价再次来到了一个相对比较敏感的价位。布伦特80美元/桶是今年的均价也是今年年初的起点，同样也是4月2日OPEC今年第一次集体减产时的油价。就像当时一样，OPEC会议前消息相关人士再次站出来放话称OPEC正在考虑增加减产。
申银万国期货2023-11-21
关注甲醇后期做空时间点-申万期货_商品专题_能源化工
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正文近期甲醇表现较为强势，主要受到三方面的推动。一是季节性的原因，进入冬季国内气头装置有停产预期，今年虽然天然气资源并不紧张，但冬季天然气价格仍高达2.3元/立方米，后期气头装置将陆续停车。二是预期伊朗将延续以往策略，在1月商谈明年长协价前停产推高甲醇价格。三是目前煤炭价格偏高、库存偏低，在冬季取暖需求压力下后期继续看涨，这对处于亏损状态的甲醇生产企业造成很大成本压力。但需要注意市场的上涨意愿更多来自于预期以及处于季节性看涨逻辑，本轮上涨有提前透支价格的嫌疑。回顾2018年走势，当时甲醇价格就是在众多利好刺激下提前上涨，最高冲高5000点后一路回落。当前利多甲醇的逻辑无法支撑甲醇提前以及超预期的上涨，一旦国内气头、国外伊朗装置减产落空，后期甲醇将难以支撑高位。 01 10月产量维持高位 10月份国产甲醇产量725.12万吨，与9月份相比增加28.99万吨。10月甲醇开工负荷73.76%，较上月上涨0.59%。西北地区的开工负荷为83.30%，较上月上涨1.12%。10月份，虽然华北、华中地区开工负荷下降，但受西北、华东地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷小幅提升。10月国内非
申银万国期货2023-11-07
2024（第六届）上海钢联大宗商品周正式拉开帷幕
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有限公司主办的“CECC·2023中国能源化工大会”在山东日照召开，会议邀请到了来自国家部委、国内外知名能源和化工企业、商品交易所和行业协会的40位领导和专家，主要围绕地缘政治和经济发展等不确定因素影响下的能源价格波动变化、石化行业绿色低碳转型的新周期等主题展开了演讲，内容精彩纷呈，会场参会人员踊跃参与交流讨论。 CECC-2023中国能源化工大会的召开，意味着2024（第六届）上海钢联大宗商品周已经正式拉开帷幕。本次上海钢联大宗商品周将在七个省份九大城市举办，覆盖黑色、有色、农产品、能化、建筑材料、新能源六大产业链，组织近百场活动，内容涵盖了各产业链2024年供需形势预测、宏观经济及产业政策展望、低碳绿色目标对大宗商品行业发展的影响等等，大会将力邀来自国内外专家及大宗商品产业大咖们，近十万人将参与本次大宗商品周，对以上诸多议题进行深入解读。具体议程如下：（会议时间、地点以最新议程为准）让我们齐聚上海钢联大宗商品周，着眼未来，集思广益，把握大势，共同迎接行业和市场的新征程。我们期待您的关注和参与！
我的钢铁网2023-11-06
纯碱供给收缩推动基差收窄_申万期货_商品专题_能源化工
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摘要近期，国内纯碱现货价格逐步下跌，不过，纯碱期货盘面逐步止跌。主力合约SA2401在试探1650元的支持后，开始反弹。玻璃期货，也在下探1600元关口止跌回升。正文 01 纯碱1月合约止跌企稳 10月国内纯碱期货行情整体横盘整理并逐步止跌，下旬后开始逐步反弹。基本面角度，10月中上旬，纯碱行业开工率几近全开，94%+的开工率下，一改前期供给偏紧的格局。另一方面，需求端则暂时进入高位平衡格局。同时9月进口的数据大幅增加至15万吨，出口端数据则下降较为明显。因此，10月以来供需端从前期的相对偏紧，逐步进入到中性的水平。部分暂时没有消化的供给逐步转入库存端，同期西北地区的纯碱库存出现了明显的增加。近端现货层面，纯碱的现货价格出现了明显的下跌，至10月末华北地区的重碱现货价格摸低至2100元，轻重碱价差和跨区的重碱价差都出现了明显的收窄，表明了前期相对的估值溢价被大幅挤出；当然在挤出的过程中加工利润也伴随着现货价格的大幅下降而腰斩至400元。另一个明显的指标就是1月合约的基差，也从前期的千元也同步大幅收窄至400元以内。 02 纯碱开工率本周下降目前纯碱生产企业整体开工率89.4%，其
申银万国期货2023-11-03
巴以冲突下的油价——申万期货_商品专题_能源化工
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正文 10月以来随着巴以冲突的爆发，油价也大幅波动。油价经历了一个冲高回落再冲高的过程，本质原因在于巴以双方并不产油，经过短暂的情绪性冲高后油价逐步回落。 01 三大机构对未来需求并不看好 IEA月报认为全球原油库存降至2017年以来的最低水平。全球石油库存在8月份下降了6390万桶。欧佩克+自愿减产政策将在第四季度使市场维持供应不足的状态，但如果在一月份取消额外减产措施，供需平衡可能会转为过剩。供需方面，IEA预计2023年全球石油需求增速预计为230万桶/日，比9月增加10万桶/日。将2024年全球石油需求增长预测下调至88万桶/日，原因是经济环境疲软和能源效率提高（之前预测为100万桶/日）。 OPEC月报相对乐观。将2023年全球原油需求增速保持在244万桶/日不变，预计2024年全球石油需求增速为225万桶/日不变。同时将2023年非欧佩克供应增长预测上调10万桶/日至170万桶/日。将2024年非欧佩克供应增长预测保持在每日140万桶不变。与EIA一贯的节奏相符，其对于未来的预计是最悲观的。EIA月报认为由于沙特减产，2023年下半年全球石油库存将减少20万桶/日。预计2
申银万国期货2023-10-25
基本面有改善，PVC止跌后或反弹_申万期货_商品专题_能源化工
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摘要 10月至今国内PVC期货价格重心再度回落。主力合约自9月下旬起，1月内回吐了夏季反弹的涨幅。目前，盘面价格重回5500-6500价格区间。正文 01 PVC基本面修复速度不及预期，价格回落 10月至今的行情某种程度上是对于3季度预期性行情的修复不及预期的一种表现。其中，今年7月国内PVC期货盘面开始趋势性反弹。基本面角度前期的存量库存消化以及市场对于9-10月消费预期开始转好。同时电石为代表的成本端也出现了明显的反弹，从估值角度提振了PVC的反弹力度。宏观面上，各种迹象表明中美国际贸易缓和对于PVC制品的出口需求存在提振的预期也是主要原因。10月至今，出口方面的需求数据越来越明确。然而国内需求端复苏尚不足以支撑9月初大幅反弹带来的价格压力，因此，期货和现货的价格出现了回落。不过，实际上悲观中也有乐观的因素，比如细看8-9月的PVC粉料出口同环比超预期，今年被我们寄予厚望的出口有明显好转；另一方面铺地制品的出口也止跌回升。综合而言，价格虽然还是那个价格，但是乐观的因素也在积累中。 02 上周PVC整体开工率下降截止上周末，PVC整体开工率75.17%，环比下降4.9%。电石法开
申银万国期货2023-10-24
供需渐稳，玻璃纯碱波动下降_申万期货_商品专题_能源化工
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摘要近期，国内纯碱现货价格逐步下跌，纯碱期货2401则在1700-1750元以内区间整理。玻璃期货则延续了稳健的运行态势，目前围绕1650元为区间重心上下波动。正文 01 纯碱1月合约大幅下挫兑现预期 10月以来国内纯碱的行情趋于平稳，价格也有逐步获得支撑的迹象。基本面角度，供给端，前期检修的装置纷纷回归市场，上游开工率逐步恢复至上半年的高位94%左右的水平，国内纯碱的供需逐步平稳。新增装置方面，远兴能源为代表试车也在逐步展开。西北地区的供给端总体稳定回升在地区的库存端已经可以看到端倪。另一方面，需求端，下游光伏玻璃的开工延续高位，最新公布的月度产量则稳定维持在215万吨以上的水平。浮法玻璃方面的日融量则进一步回升至17.3万吨。两个主要终端需求的稳定增加对于纯碱需求形成支撑。因此，供需的结果更多意义聚焦于现货产量的落地程度，同时这也是伴随着阶段性产量多余需求增量而导致的现货价格松动。另一方面，远期1月合约的价格也受到下方成本的支撑。因此，虽然现货的供需偏空压制了期货的价格方向，但是1月合约下跌的速度是明显放缓的。 02 纯碱开工率环比上行目前纯碱生产企业整体开工率95.5%，其
申银万国期货2023-10-20
上海钢联董事长朱军红于“2023亚洲钢铁论坛(ASF2023)”发表致辞
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多个商品领域，包括黑色金属、有色金属、能源化工、农产品、建筑材料和新能源等，是您了解中国大宗商品市场的一站式平台。我们通过创新的技术平台和工具，将数据以直观、易用的方式呈现给用户，并提供个性化的订阅服务，方便用户获取价格、数据、快讯、分析。近年来，Mysteel在积极提升海外服务能力。我们在新加坡设立了海外总部，并在澳大利亚、英国、日本、迪拜派驻了代表。今天，我们在越南美丽的胡志明市举办本届亚洲钢铁论坛，我们也将进一步与合作伙伴一起，增强我们对东南亚市场的服务能力，既为东南亚地区的生产商、流通商、采购商和投资者提供高质量服务，也希望能为世界深入了解东南亚市场搭建一座桥梁。最后，我要特别感谢上海期货交易所对本次大会的鼎力支持，让今天的相聚成为了现实。亚洲充满了活力和潜力，让我们期待亚洲钢铁界能加强合作交流，共同寻找新的发展机遇。再次感谢所有嘉宾的莅临。谢谢大家！
我的钢铁网2023-09-21

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