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IF和IH或维持相对强势
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近期股指呈振荡整理走势，板块轮动加快。受益于全球制造业周期共振复苏，再通胀预期升温，有色、贵金属板块表现强势，AI板块继续调整。昨日，受益于以强监管、防风险、促资本市场高质量发展为主线的新“国九条”，A股市场大盘蓝筹股表现强势，“中字头”股票集体爆发，沪深300和上证50指数涨超2%，但中小盘股出现下跌。股指期货方面，IF、IH、IC主力合约悉数上涨，仅IM主力合约下跌。笔者认为，新“国九条”长期利多A股市场，但后续A股能否趋势上行，除了看改革措施落地情况外，还要看经济基本面与公司经营状况。国内经济基本面出现分化，3月制造业PMI超预期回升，但物价、M1等仍维持低位，出口增速出现回落。后续看，经济修复强度还需要更多数据验证，关注财政政策对需求的拉动效果。数据显示，3月社融增加48725亿元，同比少增5142亿元，主要受信贷和政府债券的拖累，3月社融存量同比增速下降0.3个百分点至8.7%。分项看，对实体经济发放的人民币贷款增加32926亿元，同比少增6561亿元，一方面是去年同期基数较高，另一方面也受到央行引导信贷合理增长、均衡投放、盘活存量的影响。表外融资中，新增未贴现银行承兑汇
期货日报网04-16 06:15
本周热点前瞻20240415
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4月15日央行续作MLF 点评：按照惯例，央行一般在每个月的15日左右（如果15日是双休日，则顺延至下一个交易日）续作MLF，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。4月17日将有1700亿元MLF到期，预期央行将在4月15日9:20续作MLF，预期本次续作的MLF中标利率将与前值2.50%持平。美国公布3月零售销售数据点评：4月15日20:30，美国商务部将公布美国3月零售销售数据，预期美国3月零售销售月率为0.3%，前值为0.6%；预期美国3月核心零售销售月率为0.4%，前值为0.3%。如果美国3月零售销售月率小幅低于前值，将轻度有助于黄金、白银期货上涨，但是将轻度抑制有色金属、原油及相关商品期货上涨。 4月16日国内70个大中城市住宅销售价格月度报告公布点评：4月16日9:30，国家统计局将公布3月70个大中城市住宅销售价格月度报告，关注该报告内容及其对相关期货价格的影响。一季度国民经济运行情况新闻发布会召开点评：4月16日10:00，国务院新闻办公室将举行新闻发布会，国家统计局将介绍今年一季度和3月国民经济运行情况，并答记者问。预期一季度GDP同比增长4.9%，前值
期货日报网04-15 08:45
技术解盘20240415
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IF 承压调整 IF加权近期价格反弹至前期高点3591点一线后遇阻回落，日线架构形成双顶破颈线的形态。量能方面，近期价格下跌过程中，成交量和持仓量变化不大。指标方面，短期均线跟随价格走弱，60日均线延续偏强运行，MACD指标快慢线继续向零轴回归。综合来看，IF加权近期承压回落并跌破3470点一线支撑，下方关注3350点一线支撑表现。 IC 缩量整理 IC加权近一周在5200—5300点之间振荡整理，且成交量和持仓量均处于低位水平。指标方面，短期均线黏合在一起，60日均线延续水平走势，MACD指标快慢线继续向零轴回归。综合来看，IC加权近期日线陷入振荡整理，且量能处于低位，缺乏方向和动能，建议暂时观望，下方重要支撑位为60日均线位置。十债冲高回落十债加权上周五价格高开高走，一度向上突破3月7日高点一线，但最终当日收成长上影形态K线。量能方面，近期价格上涨过程中成交量有所放大，持仓量稳步增长。指标方面，均线系统整体走势偏强，MACD指标在零轴上方重新交出金叉并走强。综合来看，十债加权日线架构创出新高后有所回落，警惕后续可能出现的技术顶背离形态。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网04-15 08:45
期指总持仓有所回升
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上周国内A股市场转弱，再度呈现振荡回落走势，上证指数自3070点附近逐步走低，最低探至3009.9点，当周收报3019.47点，周跌幅为1.62%。同时期指四个品种全部下跌，其中IF及IM主力合约跌幅均超过2.8%，IH主力合约下跌2.38%，IC主力合约跌幅则将近2%。基差方面，期指走势不及现指，IH主力合约升水收窄至2.3点，IF主力合约由升水转为贴水3.4点，IC及IM主力合约贴水则分别扩大至14和29.8点。量能方面，期指总持仓较前一周显著上升，当周四个品种共计增仓17221手，总持仓升至883247手。同时期指各品种持仓均有不同程度增加，其中IF增仓2328手，持仓升至232119手，IH增仓1775手，持仓升至114274手，IC增仓4843手，持仓升至257914手，IM增仓8275手，持仓升至278940手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）增减各异。具体说来，IF多头主力增仓8376手（交易所公布合约4月12日与4月3日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓8844手，净空持仓升至44033手；IH多头主力减仓732手，空头主力减仓2058手，净空持
期货日报网04-15 08:45
期债曲折上行仍可期
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从供需的角度出发，4月国债期货或仍处顺风环境中，存在振荡上行的可能。社融总量同比少增 2024年3月新增社融总量4.87万亿元，同比少增5142亿元，从近5年季节性表现来看，3月新增社融虽然同比少增，但是基本符合季节性，总量并不弱，同比回落与高基数、平滑信贷投放和地方债发行偏慢有关。分项来看，社融总量同比少增的主要拖累项是新增人民币贷款，同比少增6561亿元，在加强信贷均衡投放的要求下，今年一季度信贷集中投放的现象有所改变，受到高基数和平滑信贷投放的影响，信贷总量体现为同比少增。政府债融资同比少增1373亿元，背后映射的是今年一季度新增地方债发行偏慢，后续来看二季度政府债供给可能提速，对社融增速或起到支撑作用。此外，3月社融的主要拉动项是未贴现银行承兑汇票和企业债融资，分别同比多增1760亿元和1251亿元，或表明在当前利率偏低的时点，企业部分融资需求也转向发债等其他融资渠道。从信贷分项来看，3月居民部门信贷同比少增3041亿元，与地产销售未明显好转相吻合；企业贷款同比少增3600亿元，其中短贷同比少增1015亿元，中长贷同比少增4700亿元，一方面可能与平滑信贷投放需求有关，另一
期货日报网04-15 08:45
收益率曲线预计再度陡峭化
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3月中下旬以来，国债期货表现分化，中短期限品种相对强势，而长期、超长期限品种走势偏振荡。截至4月10日收盘，30年期主力合约日内下跌0.41%、10年期主力合约下跌0.10%、5年期主力合约接近平收、2年期主力合约上涨0.01%。经济景气度回升，但结构有所分化 3月官方制造业PMI录得50.8，时隔5个月重回扩张区间，优于市场预期。整体需求的环比回暖是制造业PMI结构上的最大亮点。3月新订单指数回升至53.0，其中新出口订单指数升至51.3，创去年2月以来新高。节后产、需两端景气度的提升带动企业阶段性补库意愿，产成品、原材料库存指数双双反弹。不过，从历史数据来看，企业趋势性的主动补库仍有待价格、营收等指标率先好转。3月出厂和主要原材料购进价格指数表现分化，整体弹性相对有限。近期高频数据显示，居民消费支出结构上也出现分化。清明假期过后，样本城市一、二手房成交转弱，此前部分城市二手房销售的“小阳春”能否延续有待观察。不过，清明假期，国内旅游出行1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%，增幅均较大，显示居民日常消
期货日报网04-11 09:15
交投活跃度上升
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4月10日，沪深两市延续弱势，当期成交8299亿元。期权方面，各品种标的全线走弱。盘后数据显示，上证50ETF期权市场活跃度上升，持仓量继续增加。当日总持仓1700587张，较前一交易日增加30369张。其中，认购合约持仓939917张，较前一交易日增加35362张；认沽合约持仓760670张，较前一交易日减少4993张。持仓量PCR为0.8093，较前一交易日下降0.0372。与此同时，全市场合计成交1283045张，较前一交易日增加258569张。其中，认购合约成交652913张，较前一交易日增加112167张；认沽合约成交630132张，较前一交易日增加146402张。成交量PCR为0.9651，较前一交易日上升0.0705。其余期权品种成交活跃度全面提升。具体来看，上交所沪深300ETF期权成交量为1196491张，持仓量为1318519张，成交额为5.212亿元；上交所中证500ETF期权成交量为1115344张，持仓量为950497张，成交额为8.723亿元；华夏科创50ETF期权成交量为543894张，持仓量为1130743张，成交额为1.211亿元；易方达科创50E
期货日报网04-11 09:15
收益率曲线或再度走陡
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今年以来，“资产荒”以及宽货币预期等因素影响下，债市大幅上行，长端和超长端表现尤为强势，10年期国债收益率中枢下行至2.3%附近、30年期国债收益率中枢下行至2.47%附近，均处于历史低位。近日，央行首次提到“关注长期收益率的变化”，引发了后续央行货币政策转向的担忧，债市出现小幅调整。 4月3日，央行发布中国人民银行货币政策委员会召开2024年第一季度例会的通稿。会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。与上次例会相比，本次例会新增了“充实货币政策工具箱”“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”“推动加快发展新质生产力”等措辞。此次例会新提出“关注长期收益率的变化”，显示出央行对于长债收益率变化的关注。今年以来，基本面延续弱复苏，降准降息落地，地方债发行进度偏缓，“资产荒”格局下机构配置需求增强，10年期及30年期国债收益率不断下行，30年期国债收益率和1年期MLF利率出现倒挂。随着前期政策的落地，经济复苏过程中
期货日报网04-10 07:30
分析人士：央行引导市场向基本面回归
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日前，央行货币政策委员会2024年第一季度例会首次提出“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”，对长端利率作出了相对明确的方向性指引。从债市实际走势来看，今年开年来债市持续走强，尤其长端收益率下行速度较快，当前10年期和30年期国债收益率分别维持在2.3%左右和2.5%以下，而去年年底分别在2.6%以上和2.9以上。“债市收益率下行的表现与经济持续修复的现状有所背离，其背后除受到降准、宽松预期等因素影响外，风险偏好变化和流动性进入实体经济受阻造成‘资产荒’也是不可忽视的原因。”方正中期期货研究院首席宏观经济研究员李彦森在接受期货日报记者采访时说。光大期货国债分析师朱金涛也表示，通常情况下，长端国债收益率反映市场对于经济基本面的预期，从去年12月起长端及超长端国债收益率的下行，一方面是市场对经济弱修复预期的确认，另一方面是“资产荒”背景下长端债券受到市场追捧。从当前来看，民生银行首席经济学家温彬认为，长端收益率短期内过快下行，超长债收益率回落至低位，导致债市风险加大，不利于各类利率之间协同联动，这引起了监管层的关注。面对当前经济回升的环境，以及后续超长期国债供应的增加，央行首
期货日报网04-10 07:30
做多10年期和30年期价差
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央行货币政策委员会2024年第一季度（总第104次）例会于3月29日在北京召开。4月3日，央行发布通稿，新提法较多，其中“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”的表述引起市场广泛关注。本次例会通稿相较去年第四季度，措辞出现部分调整：一是将“逆周期和跨周期调节”调整为“逆周期调节”，新增去年中央金融工作会议提法“充实货币政策工具箱”。这暗示货币政策总体取向不变，操作空间仍大，释放了积极的政策信号。二是新增“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”。此前例会及货币政策执行报告均较少直接提及长期收益率问题，新提法引起市场关注。三是关于资金面的表述，重申政府工作报告提法“畅通货币政策传导机制”，与近期避免资金沉淀空转的政策导向保持一致。四是删除“增强政府投资和政策激励的引导作用”，这与第一季度财政扩张节奏偏缓一致。第一季度地方债发行规模1.57万亿元、净融资9567亿元，分别低于去年同期的2.11万亿元和1.75万亿元。五是在深化金融供给侧结构性改革方面，关于大银行的表述从“引导大银行服务重心下沉”改为“引导大银行发挥金融服务实体经济主力军作用”，关于中长期信贷的表述由“
期货日报网04-10 07:30

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