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新增“关注长期收益率”措辞国债期货交易逻辑是否改变？
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今年以来，10年国债、30年期国债收益率中枢持续下行，至历史低位。近日召开的2024年第一季度央行货币政策委员会例会首次提到“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”。央行货币政策委员会例会被视为货币政策“风向标”，其直接点名长期收益率较为罕见，引起了市场对货币政策取向的热议。机构普遍认为，央行此举表达出对于目前长端债券收益率回落至低位的关注，可能在“打提前量”提示长债变化的可能性。来源：期货日报网
期货日报网04-10 07:30
期债升势仍可保持
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国债期货各品种合约在上周先抑后扬：周一明显调整，后两日强势反弹，牛平走势强化。单边方面，按收盘价计算，清明节前一周30年期主力合约跌0.21%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.07%；跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T和3T-TL均下行，分别下跌0.117元、0.045元和0.105元；跨期价差方面，各品种合约近远月价差均走扩，TS、TF、T和TL近远月价差分别上行0.006元、0.015元、0.025元和0.18元。图为期债主力合约收盘价图为期债当季合约价格走势具体来看，上周一，PMI数据超预期重返扩张区间，期债大幅低开，午盘股市走强抑制债市反弹；上周二、周三反弹，资金价格延续下行、股市偏弱，叠加万科债务、PMI季调因子失真、清明节后存款利率下调等方面的消息影响，在流动性偏松的环境下市场重新博弈基本面预期，其中前期回调较多的TL领涨。总体而言，清明节前一周期债先下后上，长期限合约强于短期限合约的局面再现，但现券10年-2年及30年-10年的期限利差走扩，跨期价差各品种合约也均呈现扩张。后市期债如何运行以及该制定怎样的应对策略，
期货日报网04-09 08:45
技术解盘
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IH 指标走弱 2021年2月初，上证50股指期货见顶之后持续回落，直至2024年1月中旬创下2139.7点的低点之后开始反弹。3月以来，上证50股指期货反弹至250日均线附近受阻，价格呈现振荡的走势。均线方面，上证50股指期货短期均线和长期均线交织，说明指数走势没有明显的趋势性。指标方面，MACD指标高位死叉后持续发散；KDJ指标、RSI指标死叉，给出看空信号。量仓方面，近期上证50股指期货反弹受阻，指数回落的过程中伴随着减仓缩量，说明上涨动能减弱。综合上述分析判断，上证50股指期货反弹受阻，指标走弱，量能下降，指数大概率会回落检验下方支撑。 IM 延续回调 2023年4月中旬，中证1000股指期货开始持续回落，直至跌至4008.5点的上市以来的低点之后才止跌反弹。近期中证1000股指期货反弹至下跌通道上沿之后开始回落。均线方面，中证1000股指期货短期均线和长期均线交织，没有明显的趋势性，但是5日、10日均线均下穿20日均线，说明短期走势转弱。指标方面，MACD指标高位死叉后持续发散；KDJ指标、RSI指标死叉，给出看空信号。量仓方面，近期中证1000股指期货量能变化有限。综合上述
期货日报网04-09 08:45
资金面宽松支撑债市
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今年以来，国债期货重心抬升，3月10年期价格最高攀至104.44元，创出历史新高。随后，止盈需求增强，叠加地产政策放宽，债市小幅回调后振荡运行。从基本面来看，经济整体延续复苏态势。1—2月，工业和固定资产投资整体处于回升状态，好于市场预期；社零表现相对平稳；地产表现依然较弱，拖累经济。2月，居民中长期贷款偏弱，表明国内有效需求不足的问题仍然存在，经济回升向好的基础还需加固。受春节因素影响，3月PMI数据大幅好转，且本次上行幅度高于历年同期均值。生产、需求两端景气度明显回升，春节假期影响结束叠加全球制造业景气度回升，内外需不足问题有所改善。PMI表现超预期，对债市短端的影响大于长端。从流动性来看，延续宽松格局。2023年12月国有银行陆续官宣，2023年第三轮存款利率下调拉开帷幕。随后，央行降准0.5个百分点，为市场提供长期流动性，也打通了未来进一步降准降息的通道。同时，为了稳汇率，央行选择率先调降“政策利率”属性偏弱的LPR，进一步淡化LPR和MLF之间的关系。货币政策的陆续出台，体现了政策的积极主动，延续了宽货币基调。之后公布的各项数据，也表明后续货币政策仍有发力空间。央行也表
期货日报网04-03 09:30
技术解盘20240402
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TS 承压回落 TS加权上周创新高后承压，且量仓等指标亦支持回调。周一早盘小幅低开后振荡下行，盘中低位整理，尾盘持稳以中阴线报收。TS主连合约较多减仓，远月合约则略有增仓。TS加权MACD指标红柱延续收窄态势，KDJ快线自上方转向，总体表现为减仓同时缩量调整。短期上涨告一段落，建议多单离场观望。 T 观望为主 T加权延续振荡调整走势，近期量仓等指标转弱。周一早盘低开低走维持低位振荡走势，临近尾盘弱势尽显，以小阴线报收。T主连合约大幅减仓，远月合约则小幅加仓。T加权MACD指标绿柱前期收敛后有走扩迹象，KDJ快线开始转向低位，总体表现为减仓振荡。关注调整幅度，建议观望为主。 TL 多单持有 TL加权持续调整走势有所反复，压力有限且量仓等指标不弱。周一早盘低开低走，以小阴线报收。TL主连合约小幅减仓，远月合约略加仓。量价仓等指标分化减弱，TL加权MACD绿柱继续收窄，KDJ快线中位运行，日K线验证短期均线支撑力度，建议多单谨慎持有。（田瑞期货投资咨询证编号TZ008852）来源：期货日报网
期货日报网04-02 14:11
分析人士：国债收益率上下空间均有限
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昨日，国债期货跳空低开，市场整体表现较弱，各期限品种均收跌，其中30年期国债期货主力合约领跌，跌幅0.43%。 “昨日国债期货全线回调，主要原因是上周末公布的3月PMI数据超预期。”光大期货国债分析师朱金涛称，3月制造业PMI较上月回升1.7个百分点，重回荣枯线上方。且分项数据显示生产指数、新订单指数、新出口订单指数均明显回升，说明制造业供需两端景气度均有所改善。而且昨日公布的3月财新中国制造业PMI创13个月新高。反映出稳增长政策逐渐见效，经济修复力度在加强，对债券市场形成一定压制。一德期货金融衍生品高级分析师刘晓艺认为，此前，10年期国债收益率创历史新低后，多头继续看涨的主线逻辑在于降息预期。从近期公布的经济数据看，地产销售弱修复、制造业景气度回升、出口继续改善，经济基本面持续修复，且二季度在政府债发行加快背景下，基建相关投资将加快，市场风险偏好有望进一步回升，降息的必要性下降，为国债期货全线回调的主因。对于近期市场中“充实货币政策工具箱，央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”的讨论，朱金涛认为，这主要反映的是超长期特别国债发行方式的预期。从二季度国债的发行计划看，记账式附息国债
期货日报网04-02 14:10
关注债券发行提速的影响
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3月以来，尽管经济仍温和复苏，货币政策处于宽松周期，但受稳增长政策预期较强以及供给提速预期影响，债市波动明显加大。后续尽管利率债供给大概率提速，但降准降息仍可期待，因此债市短期面临调整压力，但长期仍为牛市格局。制造业PMI明显改善，关注改善的持续性。3月制造业、非制造业PMI分别为50.8%、53.0%，均较上月提升。3月制造业PMI改善主要受外需拉动。需求端看，新订单、新出口订单环比分别回升4.0、5.0个百分点，外需对新订单的拉动更大。新出口订单回升可能受海外补库的支撑。虽然需求改善，但出厂价格仍然回落，或因出口量升价跌。出厂价格回落，原材料购进价格回升，企业盈利承压。整体看，3月制造业产需同步回升，同时带动生产性服务业回暖。后续需继续关注制造业PMI改善的持续性。出口方面，继续跟踪海外商品消费情况以及海外大选等进展。内需方面，跟踪财政工具使用情况、资金拨付进度以及“银四”期间实物工作量能否加速。预计随着大规模设备更新改造和消费品以旧换新逐渐落地，内需仍有支撑。供给压力渐行渐近，关注央行配合情况。财政部二季度国债计划公布，没有安排常规超长期限国债发行，市场一直较为关注特别国债
期货日报网04-02 14:10
短期调整压力显现
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昨日国债期货市场跳空低开后全线下行，现券各期限收益率上行2—3个基点。虽然中长期指标显示债市趋势仍未反转，但随着风险资产的回暖和风险偏好的修复，短期回调风险仍需警惕。风险偏好改善。最新公布的经济数据传递出乐观信号，比如3月官方制造业PMI为50.8%，非制造业PMI为53%，综合PMI为52.7%。图为3月PMI出现改善（%）具体看，3月制造业PMI自去年9月以来重回扩张区间，非制造业PMI进一步走高。说明供需均出现改善，需求端指数抬升幅度更大，生产指数与新订单指数回升至荣枯线上方。需求端受外需支撑明显，新出口订单指数自去年3月以来首次落于50%上方，对应1—2月出口超预期改善。非制造业PMI中建筑业、服务业和商务活动指数整体上行，但具体的分项指数仍有待改善。比如建筑业与服务业新订单指数依旧在荣枯线下方，投入品价格指数较前值小幅回落，其中建筑业价格指数或受到地产行业景气度的影响，而服务业价格指数下行说明服务消费需求仍待改善。需要注意的是，尽管3月PMI整体回升传递出积极信号，但仍无法排除季节性扰动。笔者分析2014—2023年以来春节月与之后相邻月的制造业PMI发现，9年中（除
期货日报网04-02 14:10
倍特点金：午间直击——股指的调、天胶的荡
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今天早间的大家讨论关注点，主要集中在两个品种，一个是股指，一个是天胶。股指的偏稳顺向调整形态，早间出现快速回切的调整下落，调还是荡，存在争议。一些技术派的看市研判认为，近期的横盘结构已经横不住了，要做好簸的准备。有一个小细节点的话题，部分技术派人士提出，近期股指的调整结构是偏上倾的，上倾结构不如下倾结构好；对此，个人略有些疑问，一般初始引导段的上倾结构，往往蕴含二次确认低点的倾向，而在强力冲击段或主推波段后的上倾结构，其实是不差的，俗称“横盘代替调整是最强的调整”，这种结构最容易给逆势交易者下套。所以目前的争议，其实还是对龙年春节前后的第一波拉抬推涨的定性，以各细分股指相互验证和中期形态对称还原为基础，有新升段的潜质，而非间隔浪等伪反扑结构。上倾结构容易快速的回切，而之前的横盘顺向结构又隐含了蓄力铺垫，所以接下来的走势节奏是最难把握的，简单一点的看法是，大致参考两个中期均线的交汇点做调后测支撑的介入点，比较合适。我们的热心群友的预演评估也认为，大A的主流群体波动节奏，在3月下旬似有挖坑的习惯，挖坑的话卡60天线是较好的后入点，如果今天不调而是再冲高，那下周也容易出现涨后的第
倍特点金03-22 14:28
【宏观早评】万科事件反复，上证50走势偏弱
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宏观&金工早评 | 2024年3月14日品种：股指、贵金属、航运、基差、金工股指 A股全天震荡调整，三大指数均小幅下跌，万科事件有所反复，保险地产银行跌幅靠前，高股息继续调整，不过尾盘30Y开始大幅反弹，可能是提前交易社融数据的影响，高股息预计也会跟30Y一样有所受益。盘面看，上证指数走出了一个上升旗形，这里要么是一波加速上去然后大调整，要么下破完成小调整整固下再上，昨天算是打到了这个旗形的下沿。用瑞银的测算方法去看几个宽基ETF的成交话，3000点以上GJD似乎仍然在持续买入，这也可以解释为何3000点附近没有大调整，因为抄了底的GJD没有止盈的意愿，而市场化的资金在3000附近放量追进来，好歹得涨个100-200点才会有止盈落袋的意愿，所以这里即便有调整，我觉得也不会是深度大调的。中长期来看，我们对这波行情定义为周线上的波段，其实现在上证指数，上证50连周线的MA5都没破呢，一般回踩下周线的MA10都算正常，就算有调整，没啥好恐慌的。我们看这轮触底反转行情的最大逻辑，就是应该会持续出现搞活，搞好资本市场的表态、政策、制度建设等动作，搞活市场是政治任务，不然换村长干啥；上
混沌天成期货03-14 09:05

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