2023.6.1 一、市场观点 原料端氧化铝价格继续小幅下跌，预焙阳极基准价调降300，电解铝的成本进一步下探，目前理论利润上行至2850，随着云南丰水期的到来，电解铝复产动力加强，市场的博弈点在于云南丰水期电力供应表现。 需求端，市场预期悲观，地产、基建预期转弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。 观点维持前期判断，云南丰水期水电改善是大概率事件，投复产预期增加，策略空头思路为主，但注意需要避开近月合约，跨期正套的机会仍可关注。 二、消息与数据 1.【快讯】据了解，6月份山东某大型铝厂预焙阳极招标基准价跌300元/吨，现汇价4225元/吨，承兑价4260元/吨。（爱择咨询） 2.【BC省居民强烈支持关键矿产开发-调查】外媒5月30日消息，根据Spark*Insights和Abacus Data最近为不列颠哥伦比亚省矿业协会（MABC）进行的一项调查，四分之三的不列颠哥伦比亚省人希望该省成为供应关键矿物的世界领导者，这些矿物对清洁技术和应对气候变化至关重要。据悉，加拿大重要矿物清单上的许多矿物都是在不列颠哥伦比亚省发现或生产的，包括铝、锑、铋、镉、铬、钴、铜、锗、铟、铅、钼、铌、银、钽、钨 和锌。（上海金属网） 3.【2023年4月世界氧化铝产量同比下降2.5%】外媒5月30日消息，根据国际铝业协会的数据，2023年4月全球氧化铝产量按月微跌3. 32%至1，123. 5万吨。3月份，产量为1162.1万吨，较2月份的1033.1万吨增长12.48%。按同比计算，4月份全球氧化铝产量从1152.2万吨下降2.49%。2023年4月的全球平均日产量为374，500吨，较3月的374，900吨轻微下降400吨。按年度计算，其产量从38.41万吨下降了9,600吨，降幅为2.5%。（上海金属网） 4.【德商银行：下调2023年底铜、铝、锌和镍价预估】外电5月31日消息，德国商业银行表示，预计2023年底铜价为每吨9,000美元，2024年底为9,400美元。此前预估均为10,000美元。该行预计，2023年底铝价将攀升至每吨2,600美元，到2024年底将攀升至2,800美元(此前预估分别为2,800美元和3,000美元)。德商银行预计，2023年底锌价为2,500美元，2024年底为2,700美元(之前预估均为3,400美元)。该行表示，镍价到2023年底将达到每吨23,000美元(之前为29,000美元)，到2024年底将降至20,000美元(之前为26,000美元)。（文华财经） 5.【印尼inalum铝业170台电解槽升级改造项目 44台已投入生产】据媒体报道，印尼Inalum铝业170台电解槽升级改造项目，现已完成85台电解槽，其中44台已经投入生产。全部改造完成后，电解铝产能将由27万吨/年，提升到30万吨/年以上。（天下铝讯） 6.【保税区出口数量增多 铝锭保税区库存减少】上海金属网讯：截止5月27日当周，上海保税区铝锭库存较前一周减少2590吨，库存总量减至6.3万吨。（SHMET） 锌 锌 2023.6.1 一、市场观点 海外债务上限问题暂时解决，海外宏观情绪好转，但高利率对于海外需求的压制仍存。 供给端，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，产量预计继续释放。需求端，锌下游开工环比有所回落，国内需求逐步转淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。 矿端渐宽，冶炼利润尚存，供给端预计继续释放，国内地产预期转弱，观点仍维持空头思路，需关注锌价下行至成本位的支撑，由于国内库存水平偏低，关注跨期正套的机会。 二、消息面 1.【快讯】美国国会众议员Emmer：债务上限法案将在今天通过。（华尔街见闻） 2.【快讯】美国拜登政府发布了更多关于抑制通货膨胀行动的指导，政府寻求刺激制造业和能源投资。（华尔街见闻） 3.【LME锌库存自上周以来几近翻番】外电5月31日消息，伦敦金属交易所(LME)周三公布的数据显示，自上周以来，LME注册仓库的锌库存几乎翻番，达到一年高点，此前有一批锌运抵马来西亚。稳定的金属入库表明，锌存在过剩。LME公布的数据显示，LME仓库中储存的锌已升至8.75万吨，较上周二增加92%，为2022年5月以来的最高水平。数据显示，一批13,350吨锌运抵马来西亚巴生港仓库，而上周累库地点为新加坡。自2月初以来，LME锌库存飙升461%，提振投资者对这种金属可快速交割的信心，并导致现货合约较三个月合约贴水。周二，该贴水收于每吨14.73美元，而3月底为升水约35美元。（文华财经） 4.【保税区锌锭出库量剧增 库存降至万吨以下】 上海金属网讯：截止5月27日当周，上海保税区精炼锌库存约0.74万吨，较前周减少1.3万吨。（SHMET） 镍 镍 2023.6.1 一、市场点评 基本面方面，原定6月初到货的俄镍资源有一定量提前到货，进口镍生升水大幅下调，低库存忧虑缓解；印尼当地正在暂停征收镍产品出口税，计划推出自己的镍中间产品指数；二级镍生产电积镍利润持续存在，纯镍产能释放逐步落地，产量预期增加。下游订单稍有恢复，硫酸镍价格出现上涨，六月不锈钢300系排产预期环比上涨。 总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，中长期一级镍逐步转向过剩，镍价偏弱运行。 二、消息与数据 1、Mysteel讯：2023年5月31日，原定6月初到货的俄镍资源有一定量提前到货，镍仓单低位问题预计交割前可得到解决，叠加精炼镍国内新增产能陆续兑现影响，镍价大幅下跌。（Mysteel） 2、麦格理：高镍进程或将令镍需求增速超过锂 电池领域需求是主要增长点 麦格理集团高级商品顾问Jim Lennon：预计镍在电池中的使用需求将强劲增长到2030年，到2030年，LFP占全球销售额的比例将从2020年的19%上升到40-45%，高锰/镍电池到2030年将上升到10%左右（30-40%镍）。未来高镍进程意味着镍的需求增长速度可能会超过锂，而钴则落后。镍在电池中的使用将成为十年内支持每年7%增长的主要增长领域。全球电动汽车对初级矿山的总需求将在2030年代中期达到峰值，因为次级矿山的出现——储备枯竭的担忧不是一个大问题。（SMM） 3、力勤HPAL项目第三期获7.8亿美元银团贷款 助力镍钴产品持续放量 5月29日，力勤资源发布公告称，公司已于2023年5月25日为位于印度尼西亚奥比岛的Obi项目的HPAL项目第三期(ONC)取得银团贷款，总金额为7.8亿美元。HPAL项目第三期由ONC运营，力勤资源在ONC中持有60%股权，第三期的生产綫与一期相比，在工艺、设备上均进行了升级，幷且同样规划配备硫酸镍和硫酸钴生产线。年报显示，三期项目的三条镍鈷化合物生产线预计将于2023年四季度投产，配备的硫酸镍、钴产线预计在2024年一季度投产。（力勤资源） 不锈钢 不锈钢 2023.6.01 一、市场点评 镍生铁价格环比持平，铬铁价格出现松动，废不锈钢最新采购价环比下跌100元/吨，不锈钢生产利润收窄。据Mysteel调查统计6月41家不锈钢300系排产预期较5月环比增加5.73万吨至157.24万吨，实际产量或不及排产。现货市场到货较少，300系不锈钢库存环比下降2.61%，主要为冷轧去库。4月不锈钢净出口量约25.42万吨，环比增加12.4%，同比增加78.1%。不锈钢供给预期增加，成本支撑下预期短期震荡运行。 二、消息与数据 1、5月31日华南某钢厂304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报10600元/吨，较上期跌100元/吨；316废不锈钢采购价报19300元/吨，较上期平。（Mysteel） 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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