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行情震荡起伏 沥青关注逢低建仓机会_申万期货_商品专题_
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摘要 供应端来看,山东地区供应平稳,炼厂执行合同出货,华东地区维持间歇生产。预计短期沥青价格维持稳中偏弱运行。 沥青裂解差自4月开始进入高位震荡格局,因炼厂利润良好,6月底稀释沥青原料问题陆续解决后,炼厂供应增加明显。从7月份开始,炼厂加工利润逐渐走低,中间有反复,三季度炼厂综合利润整体维持低位9月份炼厂亏损加剧,部分炼厂开始出现停产以及降负,产量大幅下降,裂解价差位于季节性低位,关注短期做多沥青裂解差机会。 正文 01 上涨幅度不及油价 裂解价差处于低位 9月份国内地炼沥青价格先涨后跌,因裂解价差处于低位。部分资金做多沥青裂解价 差。炼厂利润综合利润亏损,山东、河北地炼多家出现减产和降产,单日产量由最高值12.29万吨下降至9.3万吨,华东主营炼厂维持低排产,山东部分地炼只供应前期合同,暂不外放新订单,整体沥青供应量偏紧。山东地区成交价上冲至3880元/吨回落至3810-3830元/吨左右,地炼价格上涨后,多数下游客户持观望态度,采购积极性不高。结合近几个月的沥青市场表现来看,山东地炼沥青价格接受高点在3800-3850元/吨区间,低于这个价格区间,市场还可以陆续接货,一旦高于这个价
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申银万国期货
2023-12-20
成本支撑,PVC温和反弹_申万期货_商品专题_
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摘要 12月至今国内PVC期货表现温和,伴着着其他化工品的整体反弹,PVC5月合约也在5800元上方小幅反弹。 正文 01 成本小有支撑,PVC5月合约试探性反弹 12月至今国内PVC期货温和反弹。基本面角度,今年PVC市场长期处于供需修复的过程当中,整个4季度国内期货的价格震荡下行。在下行的过程当中,中间电石价格有阶段性的反弹,也一度带动了PVC期货价格的反弹。供给端,乙烯法和电石法装置开工率均小有回升。其中,乙烯法受到加工利润的提振,不过电石法的生产利润依然表现不佳。供给端的整合尚未结束。需求端,今年3季度以来出口的铺地制品以及粉料为代表的的需求有一定回暖。不过传统的内需方面表现一般。因此,大逻辑上供需仍在调结构的修复过程当中。短周期角度,月内电石价格再度普遍上调50元,受此支撑,PVC盘面也在5800元上方再度展开试探性反弹。目前的情况来看,华南地区库存不高,不过华东地区仍有库存压力。目前的温和反弹会否成为筑底行情的一部分,仍有待观察。 02 PVC整体开工率环比下降 截止上周末,PVC整体开工率79.54%,环比增加1.84%。电石法开工率78.9%,环比下降0.19%。乙烯法
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申银万国期货
2023-12-15
回调消化,玻璃纯碱继往开来_申万期货_商品专题_
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摘要 月初至今国内纯碱期货和现货价格见顶回落。纯碱期货2405合约摸顶2413元后回落,现货的报价区间依然在2900-3000元水平。 正文 01 纯碱5月合约摸顶回调 11月下旬以来,国内纯碱市场现货和期货表现相对较强。现货方面,基本稳定在2900-3000元区间。期货方面,1月期货在移仓5月合约的过程当中冲高至2817元,5月合约也冲高至2400元上方。基本面角度,纯碱依然处于供需相对偏紧的格局当中,11月青海地区的部分装置降负至3成,供给收缩明显。12月目前依然有一定的装置正在以及存有检修的预期。在纯碱装置整体开工收缩的大背景下,国内产量整体下降并且消化了一部分前期的存量库存。同时下游的浮法玻璃日融量稳定在17.25万吨以上,同时11月光伏的玻璃的产量也环比稳定增加。虽然远兴能源不时有第三条线的消息传出,不过,短期供给没有明显增量,市场暂时没有买单。综合因素下,纯碱在12月初期货盘面冲高之后,目前处于温和的回调趋势中,同时基差虽然收窄,但仍有一定的空间。 02 纯碱开工率回落 目前纯碱生产企业整体开工率85.5%,其中氨碱厂家平均开工77.4%,联碱厂家平均开工87.9%,天然碱
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申银万国期货
2023-12-15
纸浆基本面改善,盘面或试探性筑底_申万期货_商品专题_
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摘要 展望后市,国内纸浆产业链经过了下半年的逐步恢复,前期库存压力较大的下游纸品行业,无论是加工利润还是存量库存均有明显的好转。同时,国内以及欧洲地区的库存均有一定消化,因此,产业链角度,纸浆现货价格止跌后,对于下游存在一定的备货需求。纸浆经过了近2个月的下跌,目前暂时不具备进一步下跌的空间。乐观的角度而言,全球经济恢复的角度今年下半年刚有复苏巩固,明年经济能否更近一步,对于纸浆而言也至关重要。综合而言,虽然会有震荡,但5月合约的盘面或开始逐步试探性构筑底部。 正文 01 纸浆行情回顾 近期国内纸浆现货价格逐步走低,期货1月合约也在缓慢地移仓。基本面角度,国内至今自10月份以来处于供需逐步消化的阶段,一方面是前期处于原料和下游纸制品的消费旺季。终端备货需求的支持下,纸浆的现货价格逐步走高。纸品生产企业的开工也升至高位,在10月下旬基本录得4季度的高点。纸浆原料价格见顶之后,后续开始回落。一方面,下游开工纸制品的开工也同步见顶,并开始回落,对于原料的需求出现边际的下降。另一方面,无论是国内还是欧洲的港口库存均在上半年处于相对的高位水平,全年运行角度存在逐步消化存量库存的需求。 实际上自1
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申银万国期货
2023-12-08
甲醇后市高看一线-申万期货_商品专题_
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正文 近期甲醇在2380-2500区间震荡,主要受到了进口压力以及内地开工下滑的双重影响。此前我们认为甲醇价格在12月能走出一波流畅的下跌行情,但在目前的价格继续大幅下跌的空间已经不大。 01 11月供给大幅增加 11月份国产甲醇产量685.75万吨,与10月份相比减少39.25万吨。11月甲醇开工负荷71.67%,较上月下跌2.08%。西北地区的开工负荷为82.60%,较上月下跌0.73%。11月份,受西北、华北、西南、华南地区开工负荷下降的影响,导致全国甲醇开工负荷下降。11月国内非一体化甲醇平均开工负荷62.57%,较上月下跌1.89%。 考虑到12月国内部分甲醇装置有检修计划,且考虑到12月31天的情况下,预估12月份国内甲醇产量在690万吨。 进口方面伊朗、南美洲和东南亚船货增多,11月份甲醇进口量增加。预估11月甲醇进口量139万吨,较上月上涨8.42万吨,涨幅为6.45%,中国和东南亚差价保持,11月份甲醇出口量显著增多,主要出口到中国台湾、越南和印尼等地,预估在4.91万吨,较上月增加4.07万吨。11月下旬伊朗装港速度放缓,另外堵港情况仍在一定程度上影响实际卸货进度。
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申银万国期货
2023-12-08
供给波动,纯碱表现偏多_申万期货_商品专题_
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摘要 上周至今国内纯碱期货和现货价格明显上行。期货2401合约连续上行之后,本周上攻至2500元区间,现货的报价区间在2600-2700元水平。 正文 01 纯碱1月合约上行明显 11月以来国内纯碱表现偏多。基本面角度,11月以来国内纯碱的供给呈现明显的变化。一方面,前期市场普遍关注的远兴能源为代表的新产能逐步释放,市场供给稳步增加的。同时10月的进口数据公布之后,进出口数据的对比明显也能看到供给端的增加。不过,随后,伴随着西北地区大型装置的降负运行,同时降负的时间也持续较长,纯碱供给端的收缩效果再次显现。行业负荷从94%下降到88%,6%的差额意味着一个月左右的时间实际的产量下降也在18万吨左右。同时,12月后续仍有一些装置存在检修的可能,也意味着目前的供给调节,暂时尚未结束。相对应的,需求端依然保持较好的状态。传统的浮法玻璃日融量在11月基本维持在17.25万吨以上,上周更是增加至17.445万吨。光伏玻璃产量方面,则延续稳健增加。供需消耗的结果下,最近3周纯碱的库存持续下降,市场暂时维持偏多的观点。 02 纯碱开工率止跌回升 目前纯碱生产企业整体开工率92.9%,其中氨碱厂家平均
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申银万国期货
2023-11-27
防御下跌,PVC等待反弹契机_申万期货_商品专题_
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摘要 11月至今国内PVC期货和现货延续供需偏弱的格局。盘面1月合约价格在下探至5800元下方,目前跌速放缓。不过,主力合约移仓缓慢。 正文 01 供需转淡,PVC主力合约持续下行 11月至今国内PVC期货价格未能有效止跌,连续下跌的过程当中,虽有短暂的反弹,但随后依然承压于基本面而无功而返。短期而言今年新增产能释放,市场本就预期不佳,中间靠着检修为代表的产量调节应对。然而,11月以来的短期PVC开工率的缓慢回升则进一步推动了淡季的供需平衡向负面方向运行。目前,电石法的装置开工率较低点回升了4%,供给的短期边际增加进一步施压与现货的价格表现。实际上,10-11月部分需求指标较上半年有明显的好转,10月出口数据公布之后,无论是PVC粉的出口,还是铺地制品的出口情况都是有明显改观的,因此,供需转弱是盘面价格持续下跌的主要影响因素。同时,伴随着期货和现货价格的走弱,PVC粉的加工过利润也未能在电石价格松动的背景下进一步修复。 02 PVC整体开工率温和回升 截止上周末,PVC整体开工率77.41%,环比增加1.84%。电石法开工率77.74%,环比增加2%。乙烯法开工率76.42%,环比增加
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申银万国期货
2023-11-27
推石者西西弗斯—OPEC会议前瞻 申万期货_商品专题_
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正文 随着巴以冲突逐步淡出原油市场关注热点,市场重心回归原油基本面本身。虽然11月IEA以及OPEC逆势调高了2023年原油需求预测,但是美国等西方国家经济数据明显向下,市场更为采信EIA月报需求下滑的论断。油价因此迅速破位下行。同时随着11月26日OPEC大会的临近,多头把更多的希望放在旗手沙特头上,确实今年沙特从没有让多头失望过,周末有传言称OPEC会议上将推动更进一步的减产动作,这为市场迅速聚拢短期人气。 01 进击的巨人 沙特犹如石油市场上的巨人,在不停的试图推高油价。根据IMF的数据,2023年沙特财政平衡的油价在85.8美元/桶。在高福利、高基建的现实需求以及推高沙特阿美股价的内在动力下,沙特在2023年两次推动OPEC整体减产166万桶/日,自7月起自我额外减产100万桶/日,这一系列举动改变了今年的原油供需平衡,推动油价整体维持在一个较高的价格。 目前油价再次来到了一个相对比较敏感的价位。布伦特80美元/桶是今年的均价也是今年年初的起点,同样也是4月2日OPEC今年第一次集体减产时的油价。就像当时一样,OPEC会议前消息相关人士再次站出来放话称OPEC正在考虑增加减产。
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申银万国期货
2023-11-21
关注甲醇后期做空时间点-申万期货_商品专题_
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正文 近期甲醇表现较为强势,主要受到三方面的推动。一是季节性的原因,进入冬季国内气头装置有停产预期,今年虽然天然气资源并不紧张,但冬季天然气价格仍高达2.3元/立方米,后期气头装置将陆续停车。二是预期伊朗将延续以往策略,在1月商谈明年长协价前停产推高甲醇价格。三是目前煤炭价格偏高、库存偏低,在冬季取暖需求压力下后期继续看涨,这对处于亏损状态的甲醇生产企业造成很大成本压力。但需要注意市场的上涨意愿更多来自于预期以及处于季节性看涨逻辑,本轮上涨有提前透支价格的嫌疑。回顾2018年走势,当时甲醇价格就是在众多利好刺激下提前上涨,最高冲高5000点后一路回落。当前利多甲醇的逻辑无法支撑甲醇提前以及超预期的上涨,一旦国内气头、国外伊朗装置减产落空,后期甲醇将难以支撑高位。 01 10月产量维持高位 10月份国产甲醇产量725.12万吨,与9月份相比增加28.99万吨。10月甲醇开工负荷73.76%,较上月上涨0.59%。西北地区的开工负荷为83.30%,较上月上涨1.12%。10月份,虽然华北、华中地区开工负荷下降,但受西北、华东地区开工负荷提升的影响,导致全国甲醇开工负荷小幅提升。10月国内非
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申银万国期货
2023-11-07
2024(第六届)上海钢联大宗商品周正式拉开帷幕
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有限公司主办的“CECC·2023中国
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大会”在山东日照召开,会议邀请到了来自国家部委、国内外知名能源和化工企业、商品交易所和行业协会的40位领导和专家,主要围绕地缘政治和经济发展等不确定因素影响下的能源价格波动变化、石化行业绿色低碳转型的新周期等主题展开了演讲,内容精彩纷呈,会场参会人员踊跃参与交流讨论。 CECC-2023中国
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大会的召开,意味着2024(第六届)上海钢联大宗商品周已经正式拉开帷幕。本次上海钢联大宗商品周将在七个省份九大城市举办,覆盖黑色、有色、农产品、能化、建筑材料、新能源六大产业链,组织近百场活动,内容涵盖了各产业链2024年供需形势预测、宏观经济及产业政策展望、低碳绿色目标对大宗商品行业发展的影响等等,大会将力邀来自国内外专家及大宗商品产业大咖们,近十万人将参与本次大宗商品周,对以上诸多议题进行深入解读。具体议程如下: (会议时间、地点以最新议程为准) 让我们齐聚上海钢联大宗商品周,着眼未来,集思广益,把握大势,共同迎接行业和市场的新征程。我们期待您的关注和参与!
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我的钢铁网
2023-11-06
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