降准、降息预期较强 从稳定市场流动性、优化银行负债、配合积极财政政策及兼顾内外平衡等方面考虑,三季度降准、降息预期较强,这确定了“债牛”底色不改,但市场需要时间消化央行态度及新货币政策框架,故国债期货操作上需要更加谨慎,不宜过度追涨。 图为30年期国债期货主力合约日线走势 7月14日,MLF平价缩量续作,印证了MLF利率的政策利率色彩逐步淡化,市场重燃对贷款市场报价利率(LPR)单边调降的预期。7月15日,央行主管媒体刊发《利率调控机制将进一步完善》,其中提到,业内专家指出,当前LPR报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离,未来还需要加强报价质量考核,减少偏离度。也可以考虑借鉴国际经验,用类似SOFR的短端市场利率作为浮动贷款利率的定价基准。这方面的改进有利于提高贷款基准利率的公允性,也有利于提高利率传导效率。本周,国债期货继续向上运行。截至7月16日收盘,10年期、30年期国债期货主力合约周度分别收涨0.11%和0.21%,2年期、5年期国债期货主力合约分别收涨0.02%和0.08%。 6月19日,央行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上发表《中国当前货币政策立场及未来货币政策框架的演lg...