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中证商品期货指数8月跌幅收窄
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全球大类资产中，国内市场避险属性显现。中长期来看，中证商品指数与股债指数相关性较低，是资产配置的有效工具，有利于投资者优化资产配置结构、分散投资风险。 8月，中证商品期货指数（CCICFI）月度收益率为0.8%，年化波动率为11.60%，于8月1日达到月内最高值1935.57点，此后指数震荡下行至8月15日最低值1825.58点，究其原因在于商品受到了海外经济下行风险的影响。8月下旬中证商品期货指数估值修复源于需求淡季渐入尾声，部分板块超跌反弹。一是从板块维度看，贵金属及有色金属板块录得正收益，其他板块录得负贡献，贡献度由大到小依次为贵金属、有色金属、农产品、黑色金属及能源化工。贵金属方面，美联储降息周期临近，8月央行年会鲍威尔宣称无需过多考量通胀，美联储降息阻碍减少，利率驱动对贵金属的利多支撑得以延续。有色金属亦受到降息政策预期提振，且低估值因素驱动部分有色金属供需好转。农产品方面，与经济周期的低相关性决定了农产品相对抗跌，但农产品供应增长压力抑制了天气题材热度带来的上涨空间，农产品板块录得负收益。黑色金属方面，需求淡季下负反馈持续抑制下游补库及开工意愿。能源化工方面，油价持续受到
期货日报网09-18 09:00
降息周期开启金价重心上移
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随着通胀持续回落、劳动力市场改善，预计美联储9月议息会议将开启降息周期，降息幅度或为25BP，若鲍威尔继续释放偏鸽信号，美元、美债收益率或趋于下行，金价受提振将继续上移，但也需警惕“鹰派”言论引发市场回落的风险。海外央行逐渐开启降息周期，今年3月份以来瑞士央行率先打响降息第一枪。随着经济增速放缓、通胀持续回落，越来越多的央行开始降息，目前加拿大、欧洲、英国等央行均已经降息，欧洲央行9月利率决议再次降息25BP，为今年以来第二次降息。今年以来，市场对美联储的降息时点和幅度不断根据经济数据的发布进行修正，此前美联储官员均未给出明确的时间节点，8月24日鲍威尔在Jackson Hole年会上发出降息最强音后，市场对降息时点达成一致预期，但降息幅度仍存在较大差异。近期由于美国宏观经济、就业数据等好坏参半，市场预期美联储9月大概率降息25BP，降息50BP的可能性较低。美国四季度经济数据表现将直接决定11月和12月降息幅度，若制造业持续走弱、失业率大幅攀升或通胀急剧放缓，那么美联储可能会采取更为激进的行动，如一次性降息50BP或暗示年内将连续降息，黄金市场无疑将受到进一步提振，国际金价将延续
期货日报网09-18 09:00
技术解盘20240918
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IH 量能减弱 IH主力合约在反弹至黄金分割0.236对应的2500点的压力位受阻，转而震荡下行。近期，失守2320点的重要支撑位。均线方面，呈现标准的空头排列格局。指标方面，MACD指标、KDJ指标、RSI指标死叉后持续发散。量仓方面，近期下跌过程中，量能有所减弱。综合上述分析判断，IH下破重要支撑位，指标弱势，后续恐震荡寻底。 IM 检验支撑 IM主力合约两次上冲黄金分割0.618对应的5420点的重要压力位未果，构筑了小的双头形态。近期，在黄金分割0.236对应的4470点震荡运行。均线方面，长期均线和短期均线交织。指标方面，MACD指标钝化，但KDJ指标、RSI指标有走弱迹象。量仓方面，近期量能减弱。综合上述分析判断，IM正在检验4470点的支撑有效性。 T 再创新高近期，T主力合约创出106.81点的上市以来的新高。均线方面，呈现标准的多头排列格局。指标方面，MACD指标金叉后持续发散；KDJ指标、RSI指标略有高位黏合迹象。量能方面，近期上涨过程伴随着增仓放量。综合上述分析判断，T上涨趋势保持良好，指标走强，量能充足，后续预计继续震荡上行。（胡杨基金陈志翔）来源：期货
期货日报网09-18 09:00
隐含波动率小幅走低
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9月13日，A股集体走低，上证指数收跌0.48%，创业板指数收跌1.07%，科创板指数收跌0.58%，沪深两市成交0.53万亿元，和上一个交易日基本持平。板块方面，贵金属、保险、地产等少数板块收涨，新能源、电子、白酒、光伏等板块跌幅居前。当日，沪深两市及中金所期权总成交540.67万张，较前一交易日的572.80万张减少5.61%；总持仓960.63万张，较前一交易日的915.62万张增加4.92%。上证50ETF期权成交量增加2.39%，持仓量增加3.95%。当日，上证50ETF期权成交102.23万张，较前一交易日的99.84万张增加2.39万张；持仓206.28万张，较前一交易日的198.44万张增加7.84万张。从9月合约各执行价的持仓变动情况看，合计减持844张，其中认购减持1.10万张，而认沽增持1.02万张。认购减持，认沽在虚值部位大笔增持，短期市场在下行过程中的支撑预计增强。沪深300期权成交量、持仓量同步增加。深交所沪深300ETF期权成交量增幅为4.35%，上交所沪深300ETF期权成交量增幅为3.76%，中金所沪深300股指期权成交量增幅为1.36%。与此同时
期货日报网09-18 09:00
股指短期难改震荡态势
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9月13日当周，A股市场延续震荡寻底态势。板块方面，仅通信行业周度收涨，食品饮料、石油石化、社会服务等板块周度领跌。资金方面，沪深两市成交额维持在4900亿元至5300亿元，两融余额小幅回落至13800亿元。当期，期指标的中证500、中证1000、沪深300、上证50指数周度跌幅分别为1.91%、2.11%、2.23%和2.55%。美联储降息幅度存分歧，关注贸易摩擦后续演化杰克逊霍尔会议之后，市场对9月降息达成共识，但降息路径是市场博弈的焦点。北京时间9月6日晚间，美国劳工统计局公布了8月非农就业报告。数据显示，美国8月非农就业人数增加14.2万，低于预期的16.5万，也低于前值的11.4万；美国8月失业率为4.2%，符合预期，较前值4.3%小幅下降，为今年3月以来首次出现下降。北京时间9月11日晚间，美国劳工统计局公布的报告显示，美国8月CPI同比上升2.5%，连续第5个月回落，符合预期；8月核心CPI同比上升3.2%，符合预期，环比上升0.3%，略超预期。上述数据公布后，市场普遍关注9月17日至18日召开的美联储议息会议。目前，投资者对首次降息幅度的分歧较大。从8月通胀数据来看
期货日报网09-18 09:00
期债运行中枢继续抬升
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央行表示，“着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本”，一定程度上加强了市场对后续调降存量房贷利率等的预期，国债走势难言反转，运行重心将进一步上移。进入9月，债市表现较为强势。截至9月13日收盘，TL主力合约月内累计上涨2.81%，T主力合约上涨1.03%，TF主力合约上涨0.72%，TS主力合约上涨0.29%。近期，国内8月数据密集发布。需求端，8月固定资产投资单月同比增长2.0%，较上月微升0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长2.1%，较上月回落0.6个百分点。相较而言，外需仍具韧性。以美元计算，8月我国货物出口同比增长8.7%，高于市场预期的6.6%和前值7.0%；环比增长2.7%，增速由负转正。不过，海外基本面以及地缘因素共同作用下，后续我国出口面临的不确定性较大。生产端，8月规模以上工业增加值同比增长4.5%，较上月回落0.6个百分点。作为实际增速指标，低于5.0%的绝对值意味着实现年内经济增长目标的压力上升。结合8月全国城镇调查失业率为5.3%来看，需求不足的问题可能正在向生产端传导。价格端，8月CPI同比增长0.6%，高于前值0.1个百分
期货日报网09-18 09:00
分析人士：美国财政政策成为重要影响因素
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9月17日，纽约期金主力合约冲至2617.4美元/盎司，再创历史新高。本周即将召开的美联储9月议息会议成为市场焦点，金价的定价逻辑会发生什么变化？金瑞期货贵金属分析师吴梓杰告诉期货日报记者，“鸽派”降息预期的快速发酵是此轮金价大幅上涨的主要原因。上周四数据显示，美国当周初次领取失业金人数三周来首次上升，且美国PPI数据较预期表现更弱，进一步显示出美国经济边际走弱的趋势。与此同时，“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文指出，美联储正在考虑是否加息50BP的问题，而前美联储“三把手”、前任纽约联储主席Bill Dudley也指出降息50BP有着充分的理由。他表示，在这些因素的推动下，“鸽派”降息预期迅速发酵。市场预期美联储9月降息50BP的概率达到50%，年内可能降息合计125BP。在此背景下，美元和美债收益率迅速回落，国际金价因此突破历史新高。除此之外，五矿期货贵金属分析师钟俊轩认为，欧洲央行的“鹰派”降息也是驱动黄金价格走强的重要逻辑。9月12日欧洲央行宣布降息，将存款机制利率由3.75%下调至3.5%，将主要再融资利率由4.25%下调至3.65%，符合市场预期。但是，
期货日报网09-18 08:45
上周资金利率整体回落
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随着节日资金需求的释放，国内资金利率整体处于回落态势。截至9月14日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、2周期、1月期、9月期、1年期利率分别报收于1.611%、1.854%、1.83%、1.93%、1.9585%，较9月6日分别回落10.5、2.6、0.1、0.1、0.15个基点；1周期、6月期利率分别报收于1.746%、1.91%，较9月6日分别回升7、0.9个基点；3月期利率报收于1.85%，与9月6日持平。表为Shibor周度变化上周央行累计开展10232亿元逆回购操作，而到期的逆回购仅为2102亿元，即上周央行累计向市场净投放资金8130亿元，有效缓解了市场资金需求阶段性回升的问题。本周仅有3个工作日，央行累计有10232亿元逆回购到期，大概率实现净回笼。 8月，国内社会融资规模为30311亿元，较去年同期增长8.1%。1—8月，国内新增人民币贷款144300亿元，较去年同期减少30047亿元，同比下降17.23%。其中，8月新增人民币贷款9000亿元，同比回落33.82%。综上所述，本周资金利率预计呈短涨长跌态势。一方面，虽然中秋假期结束，但季末和国庆节长假
期货日报网09-18 08:45
上证50和沪深300更适合中长线布局
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蓝筹股二季度业绩优于中小股 9月股指以震荡为主，其中权重股出现较大调整，中小股跌幅相对较小，市场整体成交量维持在5000亿元左右水平。资金方面，截至9月11日，杠杆资金本月累计流出73.09亿元。我们认为，未来行情需要政策进一步支持，并引导中长线资金逐步建仓布局。图为2024年9月以来A股主要指数涨跌幅从数据上看，截至9月11日，上证50、沪深300本月分别下跌4.90、4.07%，而中证500、中证1000分别下跌2.68%、3.10%。本月行情特点是高息股高位回落，拖累权重板块表现，例如银行板块、公用事业等板块。今年以来高息板块表现一直较好，在当前利率下行的环境中，高息股能够提供较高的分红，在不确定的市场中提供相对较为确定的回报，今年以来一直受到资金的青睐。9月以来高息板块的调整主要是因为预期发生改变以及资金获利了结。例如，对于银行板块，随着美联储可能进入降息周期，我国大概率延续较为宽松的政策，银行净息差未来可能会承压。而随着预期转变同时又有浮盈存在，资金获利了结的意愿也会增强。目前我国资本市场并购重组正进入“活跃期”。近日证监会有关部门负责人表示，并购重组市场化改革取得了积
期货日报网09-13 08:45
国债期货集体上涨
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9月以来，国债期货再度迎来一波上涨行情，目前二债、五债、十债、三十债月涨幅分别为0.34%、0.72%、0.91%、2.05%，其中五债、十债、三十债均已创上市新高，主要原因在于海外经济景气度回落和货币政策宽松预期产生的共振影响。海外环境来看，8月摩根大通全球制造业PMI指数已连续两个月处于收缩区间，全球需求放缓信号已经出现。美国8月ISM制造业PMI为47.2，低于预期47.5，连续第五个月低于50荣枯分水岭。美国8月新增非农就业人数14.2万，不及预期16.5万，同时6月份和7月份新增非农就业人数明显下调，失业率水平从前值4.3%回落至4.2%。当前美国制造业活动低迷、就业市场总体走弱，引发了市场对美国经济衰退的担忧。鉴于劳动力市场和经济活动的下行风险不断增大，在美联储政策决策的相关性方面，通胀数据正迅速让位于劳动力市场数据，通胀降温则预示着降息门槛进一步降低。美国8月CPI同比上涨2.5%，连续第五个月回落，创2021年2月以来最低水平，美联储9月降息“板上钉钉”。不过，核心CPI同比上涨3.2%，环比上涨0.3%，核心通胀的黏性超出市场预期，打压了市场对美联储下周降息力度的
期货日报网09-13 08:45

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