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期债跨品种套利策略值得关注
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今年以来，国债市场收益率涨跌不一，2年期国债收益率上行7.8BP至1.24%，5年、10年、30年期国债收益率则分别下行1.2BP、6.7BP、11.5BP，长短端利差收窄，国债利率曲线走平，对应2年、5年期国债期货主力合约价格有所回落，10年、30年期国债期货价格继续走强。这主要是因为美联储暂停降息，美元指数走强，我国央行货币政策稳健，节前降准降息预期落空，市场资金面有所收敛，短端利率上行，同时1月官方制造业PMI重回收缩区间，PPI下行，房地产市场仍待修复，且美对华加征关税落地，外部不确定性因素加大，长端利率继续下行。1月国债期货日均成交量超过30万手，日均持仓量达52万手，持续创历史新高，市场交投情绪活跃。美联储暂停降息 1月29日，美联储按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%~4.50%。美联储表示美国失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况仍然稳健，且删除了“通胀已经朝着委员会2%的目标取得进展”的表述，保留了体现对通胀有一定担忧的“通胀水平依然略高”的表述，市场预期降息时间为2025年7月。同时，美国宣布对中国商品加征10%关税后，中国采取反制措施，增加进口商品的成
期货日报网02-11 09:15
技术解盘
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IF 重心上移春节假期后IF加权重心不断上移，下方支撑较强。均线方面，MA5先后与MA10、MA20形成金叉，下方MA120为重要的移动支撑线，短期将测试上方的MA60。指标方面，MACD红柱走扩，但DIF与DEA仍在0轴之下，表明IF加权指标仍在修复。整体看，大周期中IF加权依然在去年9月24日至10月8日大幅上涨后的区间内震荡，后市关注MA60的压力情况，若能突破，IF加权将测试去年11月8日形成的重要压力位。 IC 表现偏强节后IC加权比IH与IF表现较强，率先突破MA60移动压力线。此外，MA5、MA10与MA20均已拐头向上，均线系统修复完好。指标方面，MACD红柱走扩，且DIF已经向上突破0轴，DEA紧随其后，表明IC加权技术指标同样在修复中。从大周期看，IC加权同样在去年9月24日至10月8日大幅上涨后的区间内震荡，短期将测试区间上沿压力位。 T 上涨乏力上周T加权再创历史新高后出现两个变化，一是日K线创新高而MACD形成日线级别的顶背离，二是本周一再度收阴线后日线构成分型顶，表明经过长期上涨后，上涨动力有衰竭迹象。后市重点关注1月10日长下影线的支撑情况，若支撑有
期货日报网02-11 09:15
期货品种基差（2月7日）
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备注：1.生猪、鸡蛋、玻璃、铁矿石、焦煤已折合盘面相同单位价格；2.品种现货价采用交割基准地报价；3.基差=现货价格-期货价格；4.基差率=（现货价格-期货价格）/现货价格；5.基差监测为5年度分位，即当日基差在近5年的基差中的分布情况，若品种上市不足5年，则采用上市以来数据；6.若基差在统计区间上沿（85%以上），其大概率有缩窄可能，若基差在统计区间下沿（15%以下），其大概率有扩大可能。（福能期货郑晓艳）来源：期货日报网
期货日报网02-10 09:16
股指上涨概率较大
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春节假期后首周，A股整体上涨。由于股市影响因素和市场情绪的变化，小盘股强于大盘股，且走势较为曲折。分析影响因素并横向对比，笔者认为后市股指继续曲折上行的概率较大。过去十年，大多数年份A股都显现“二月红”特点，且部分年份涨幅较大，仅2016年和2018年出现下跌。2016年2月，市场情绪谨慎，股指处于寻底阶段，整体走势偏弱；2018年2月，受美股大跌和部分上市公司爆雷影响，市场情绪谨慎，A股高位回落。2022年至2024年的2月，由于市场对政策的期待较高，股指表现偏强，预计2025年同样如此。具体看，今年2月股指走势主要受以下利多因素支撑：首先，政策预期较强。与以往不同的是，目前“政策底”已出现，且政策加码态势明显。2024年9月24日，央行等部门推出政策组合拳，包括量化宽松、稳地产、股市维稳政策等，稳住股市楼市被放在更加重要的位置。政策基调也更加积极，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。此外，1月23日，中央金融办、证监会等六部门联合印发推动中长期资金入市实施方案，重点引导商业保险资金、全国社会保障资金、基本养老保障资金、企业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力
期货日报网02-10 09:15
分析人士：外部风险仍需警惕
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节后A股市场表现出较强的复苏迹象，多数板块迎来上涨，上证指数再次站上3300点，深证成指和创业板指数大幅上行。东证期货宏观策略高级分析师王培丞认为，股指上行主要受两方面因素驱动：一是美国对我国商品加征关税的幅度和时间相对缓和，且加征10%的关税基本被市场消化。此外，从美国对墨西哥和加拿大商品加征关税延期看，市场意识到加税更多是特朗普实现“美国优先”这一目标的工具和手段。市场对关税政策初步形成了“可谈判、渐进式”的认知，因而市场风险偏好回升。二是国产AI大模型DeepSeek横空出世，其低成本、高性能优势使得市场认识到突破美国“卡脖子”限制的可能性大增。华泰期货股指研究员汪雅航表示，除科技板块产业驱动外，节后股指整体向好也依赖于国内消费数据的支撑。春节期间，我国消费市场表现出色，服务消费、电影票房、实物商品网络零售额均实现显著增长，为经济复苏提供了动力。从节日效应看，近十年来，春节假期后两周内，股指上涨的概率约80%，这与春节期间的强劲消费有关联。从相关数据看，春节8天假期全国国内出游达5亿人次，同比增长5.9%，出游总花费6770亿元，同比增长7%。文娱板块表现更亮眼，电影票房达
期货日报网02-10 09:15
节后情绪回暖 A股“二月红”行情可期
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上周股指震荡上行，A股成交额逐步放大，市场情绪回暖，科技板块领涨。分析人士表示，节后股指整体向好主要受关税政策缓和、DeepSeek引领的科技板块带动，以及假期国内消费数据的支撑。另外，我国近年来在新质生产力领域的布局已初现曙光，下一阶段兼具产业升级与规避宏观因素双重属性的科技股仍将引领股市上行。且从历史数据看，春节假期后两周内，股指上涨的概率较大，A股“二月红”行情可期。来源：期货日报网
期货日报网02-10 09:15
分析人士：新一轮政策预期逐步发酵
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近两个交易日，A股大小盘指数出现分化。其中，小盘股指数走势更为强劲。股指期货方面，截至周四收盘，中证500、中证1000股指期货主力合约涨幅分别为2.63%、2.8%，涨幅相对较大，沪深300、上涨50股指期货主力合约涨幅分别为1.4%、0.96%。光大期货金融工程分析师王东瀛认为，小盘股指数走势之所以更为强劲，主要是因为小盘股指数中科技板块占比明显更高，中证1000指数中电子、计算机、传媒合计权重28.1%，而大盘指数权重集中在金融和消费板块，以上证50指数为例，其银行、非银、食品饮料三者权重之和接近一半，而电子板块仅占比7.8%。 “科技板块尤其是软件领域的上涨，主要是由于春节假期期间国内开发的AI大模型DeepSeek横空出世，该工具训练成本大幅低于海外同类竞争对手，且保持开源，允许市场参与者蒸馏R1训练其他模型。该模型的出现改变了A股市场过去两年更加注重硬件科技投资的逻辑，可能在短时间内为软件题材带来较多流动性。”王东瀛说。中信建投期货金融分析师孟庆姝分析称，从消息面来看，美国加征关税靴子落地，对出口依赖型行业产生影响，大盘股中这类权重股较多。同时，美联储暂停降息导致海外流
期货日报网02-07 09:15
中证500和中证1000表现值得期待
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春节长假过后股指涨跌分化，科技板块逆市走强。受春节长假影响，节前杠杆资金大幅流出，节后杠杆资金明显增加。短期看，股指整体偏震荡，趋势性行情到来仍需等待，在这个过程中，预计科技板块会有阶段性表现。 1月22日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《实施方案》），重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。1月23日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，六部门共同介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。相较于短期投机资金，中长期资金更注重价值投资与长期回报，其投资行为更加稳健，有助于减少市场波动，增强资本市场的内在稳定性。这些资金通常来源于养老保险、商业保险、企业年金等长期资金池，它们的入市将增加资本市场的资金供给，提升市场的深度和广度，为市场提供更多的流动性。同时，中长期资金的投资周期较长，不易受到短期市场波动的影响，能够避免因市场恐慌性抛售而引发的系统性风险。因此，中长期资金的引入，不仅有助于稳定
期货日报网02-07 09:15
成交量、持仓量同步回升
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2月5日，春节后首个交易日，沪深两市冲高回落，权重承压。截至收盘，上证指数跌0.65%，深证指数涨0.08%，创业板指数跌0.04%。同时，科创50指数涨2.9%。资金方面，沪深两市成交额为12895亿元。当日，中证500、中证1000指数收红，而上证50、沪深300指数微跌。 2月5日，期权各品种成交量、持仓量同步攀升。具体的，上证50ETF期权成交量为970321张，持仓量为1466572张，成交额为3.5亿元；上交所沪深300ETF期权成交量为832022张，持仓量为1190317张，成交额为4.13亿元；上交所中证500ETF期权成交量为964027张，持仓量为1014969张，成交额为8.82亿元；华夏科创50ETF期权成交量为742839张，持仓量为1352804张，成交额为2.18亿元；易方达科创50ETF期权成交量为192490张，持仓量为455866张，成交额为0.63亿元；创业板ETF期权成交量为920956张，持仓量为1142605张，成交额为4.14亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为146771张，持仓量为255043张，成交额为0.59亿元；深交所中证5
期货日报网02-06 09:15
期债继续强势波动
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2月5日，春节后首个交易日，利率市场表现分化，资金利率维持紧平衡，短端国债活跃券收益率小幅上行，5年、10年、30年期国债活跃券收益率分别下行1、1.25及2.9个基点。与此对应，不同期限国债期货表现不一，2年期国债期货主力合约收跌0.03%，30年期、10年期、5年期国债期货主力合约涨幅分别为0.39%、0.08%及0.02%。展望春节后至全国两会前，市场处于数据和政策的相对“真空期”，资金面季节性转松、基本面延续波浪式修复发展路径、外部关税政策不确定性仍大对债市形成一定呵护。资金面将季节性转松复盘历史，资金面在春节前通常先松后紧，而春节后资金压力明显缓和。市场利率走势上，春节前先抑后扬，利率曲线趋陡峭，而春节后下行，利率曲线趋平坦。不过，年度表现有一定分化。总体来看，政策预期及预期差主导行情，且资金面的边际变化对利率走势及利率曲线有着显著影响。展望后市，在外部环境不确定性加大、“稳汇率”目标重要性只增不减的背景下，资金面季节性转松，但整体幅度有限。 1月制造业PMI弱于预期 1—2月处于经济数据相对“真空期”，基本面主要关注月度制造业PMI数据以及春节长假的各类消费表现。
期货日报网02-06 09:15

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