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偏弱震荡
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易盛农期综指周评截至上周五，易盛农期综指重心下移，报收于1157.83点，整体呈偏弱震荡格局。棉花方面，偏弱震荡。近期棉花市场主要受宏观因素影响，美棉价格跌幅较大，郑棉虽有调整，但表现明显强于外盘。目前棉花估值仍处于较低水平，预计未来将以区间震荡为主，但震荡区间可能下移。白糖方面，偏弱盘整。目前巴西处于停榨阶段，降水情况将直接影响下个榨季的产量。当前巴西累计降水量较往年均值低约9%，但预计3月将有所改善。3月合约因巴西低库存导致机构接货，但高糖价抑制了需求，使得需求后移，大规模交割透支了5月合约的接货潜力。在巴西大规模开榨前，原糖价格将进入盘整阶段。国内方面，截至2月底，2024/2025榨季累计产糖972万吨，同比增加177万吨；累计销糖475万吨，同比增加97万吨。随着糖厂陆续收榨，郑糖价格跟随外盘调整，但由于国内存在供需缺口，修复进口利润的意愿较强，预计糖价仍将以区间震荡为主，后期建议逢高布空。菜粕方面，震荡向上。本周菜粕价格短暂冲高后连续四天回落，主要受中国对美国加征关税以及美国对加拿大和墨西哥关税政策反复调整的影响。目前关税政策尚未明确，市场波动较大。从基本面看，全球
期货日报网03-10 08:45
IC、IM未来表现值得期待
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开年以来，A股行情主要围绕机器人与AI算力两大主线展开，指数整体震荡偏强。其中，以中证1000、中证500代表的中小盘科技风格领涨市场。盘面上，沪深两市成交持续活跃，带动期指成交同比、环比走高。但指数在近期经历了一定震荡调整后，两市日均成交额回到1.5万亿元左右，若指数后续反弹，需要更高的市场量能支撑。当前投资者目光短期聚焦在全国两会政策、科技创新及年报披露三大方面。全国两会方面，除了传统消费及地产提振，政策导向围绕科技创新展开。由于近年政府工作报告中新增提及的概念如新质生产力、低空经济等成为当年的市场主线之一，投资者对类似概念的关注度不断提高。2025年政府工作报告中，智能机器人、具身智能、零基预算改革及新型离岸贸易等新概念脱颖而出，吸引了投资视线。数据显示，自2010年起，以上证指数和沪深300指数为代表的宽基指数，在政策预期的驱动下，在全国两会召开前5个交易日平均涨幅超2%，会议召开期间涨跌幅相对分化，主要干扰因素有政策紧缩、监管趋严、地缘政治风险等。而自2014年起，全国两会结束后股指则继续呈现普涨格局，会后5个交易日主要指数日均涨幅超2.5%。主要驱动来自年度经济发展重心
期货日报网03-07 07:45
科技推动中国资产重估
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过去一周股指明显回升，科技股表现强势，金融股异动，杠杆资金整体保持流入。我们认为，股指表现较为强势，在进入业绩披露密集期后，资金可能会更趋理性。从宏观政策来看，今年全国两会强调坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合的原则，动态调整政策以提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。这一导向为市场注入了稳定预期，有利于股指期货市场的平稳运行。适度宽松的货币政策对股指期货市场而言，能提供较为充足的流动性，增强市场活跃度，提升投资者参与意愿，对股指期货价格形成一定支撑。政府工作报告中多项内容与人工智能、机器人产业紧密相关，对股市及四个股指期货品种影响显著。在人工智能方面，预计设立2000亿元专项基金，这将支持资金流入相关领域，提升沪深 300、中证 500 和中证 1000 指数中 AI 成分股的活跃度。人形机器人作为全国两会的焦点，各地利好政策已纷纷加码，如北京推动万台机器人落地、深圳剑指千亿级产业规模。这将促使机器人概念相关企业在政策扶持下加快发展，同样利好中证500和中证1000指数中相关中小企业，对股指期货形成支撑。2025年，我们认为股指整体仍以偏多为主，特别是
期货日报网03-07 07:45
稳增长持续发力期指中枢继续上移
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今年的政府工作报告释放重磅利好，在稳增长政策持续发力背景下，经济有望延续向好态势，期指上行动能充足。经济继续企稳回升 2月制造业PMI为50.2%，环比上升1.1个百分点，重回荣枯线上方，显示出制造业景气水平明显回升。从分项指标来看，代表供需两端的生产指数和新订单指数双双回升。其中，生产指数回升2.7个百分点，至52.5%；新订单指数回升1.9个百分点，至51.1%。此外，从业人员指数环比上升0.5个百分点，至48.6%，创下2023年5月以来的新高，反映节后复工复产进度加快。受节后产需回升的影响，企业采购意愿增强，采购指数和进口指数双双回升，其中采购指数回升2.9个百分点，至52.1%。价格指数延续回升态势，原材料购进价格指数回升1.3个百分点，至50.8%；出厂价格指数回升1.1个百分点，至48.5%，均创4个月来的新高。分行业来看，高技术、装备制造业PMI分别为50.9%和50.8%，环比回升1.6和0.6个百分点，均重返荣枯线上方，消费品、基础原材料行业PMI分别为49.9%和49.8%，环比回升0.8和2.2个百分点，景气度有所上升。 2月非制造业商务活动指数为50.4%，
期货日报网03-05 23:30
分析人士：“稳住楼市股市”体现呵护市场决心
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十四届全国人大三次会议于3月5日在北京开幕，国务院总理李强作政府工作报告。报告首次把宏观调控中重视资产价格、稳住楼市股市写进总体要求。分析人士认为，报告公布的各类指标基本符合市场预期，但其中与股市相关的表述更为积极。南华期货权益与固收研究分析师王映表示，从基本面角度来看，全年经济增长目标、财政政策以及货币政策并未明显超出市场预期，其中财政政策此前已经预告2025年要更加积极，市场对赤字率、特别国债以及专项债的政策安排加码，已经提前在市场上进行了定价。物产中大期货宏观高级分析师周之云也认为，政府工作报告提到的今年主要经济目标基本符合市场预期，比如，GDP增长5%左右、城镇新增就业1200万人以上，为此，赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。报告也有超出市场预期的部分，比如，居民消费价格较去年下调1个百分点，控制在2%左右。从目前CPI仍处于1%以下的情况来看，要实现这个目标其实并不容易。目标下调更符合实际情况，且需要政策在消费领域更加积极有为。此外，单位国内生产总值能耗降低3％左右，高于去年2.5%左右的目标，主要目的为提升能源
期货日报网03-05 23:16
政策取向明确期债短线企稳
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3月5日下午，10年期国债活跃券收益率在1.71%附近运行，较2月初的低点1.60%回升约11个基点，较2月下旬的阶段性高点1.7790%回落约7个基点；30年期国债活跃券收益率在1.91%附近运行，较2月初的低点1.805 %回升约10个基点，较2月下旬的阶段性高点1.96%回落约5个基点。本周前3个交易日，期债市场整体有所修复。10年期、30年期、5年期、2年期国债期货主力合约累计涨幅分别为0.75%、0.28%、0.19%及0.04%。资金面压力边际缓解 2月5日至3月5日，央行累计净回笼资金1.9万亿元。不过，上周，央行公开市场操作结束连续3周的净回笼，实现了一定净投放，资金压力边际缓解，DR007收盘价回落至2%以下。本周前3个工作日，央行公开市场连续净回笼，资金面在前两日转松后小幅收敛。预计在重要会议期间，资金面平稳运行。近期的债市表现与资金面边际变化方向高度一致。央行对流动性的持续收紧以及对稳汇率目标的关注使得债市投资者下修对资金面宽松及货币宽松节奏的预期，带动债市回调，而随着央行投放流动性，债市有所企稳。财政政策力度揭晓、货币政策取向明确 3月5日上午，十四届全
期货日报网03-05 23:16
【宏观早评】科技牛仍然推动中证1000强势，沪深300静待政策落地
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宏观&金工早评 | 2025年3月5日品种：股指、贵金属、基差、金工日报、资金日报股指昨日股指结构分化，两会继续表达了对科技尤其是AI的重视，在军工半导体和AI相关板块带动下，中证1000企稳上涨，但沪深300和上证50弱势震荡，大盘成交量继续萎缩到1.4万亿，显示市场在两会政策落地前对总量政策的谨慎观望态度。目前处于外需压力增大，内需刺激政策即将落地的时间点。美国再次对中国征收额外10%关税并对加拿大墨西哥关税即将生效，同时美国内部裁员也引发了需求担忧。因此国内有动力加码刺激内需，货币财政宽松的持续加码是股指上涨的主要向上驱动。科技板块上，两会再次将deepseek带动国内全产业链重构作为重点，从应用落地到相关芯片行业的提升都会受到政策的大力推动。我们认为科技行业受到政策支持和现实利好不断发酵的主线仍在，中期继续看多。顺周期板块仍然是在等政策解除对产能过剩行业和地产周期链条的EPS担忧，期待未来会有行业整合+总量赤字+地产政策的组合拳，目前随着外需冲击加大，沪深300的走势仍然取决于政策力度能否符合预期，关注赤字率、地产政策和央行宽松信号。贵金属贵金属延续偏强走势，
混沌天成期货03-05 09:05
A股中枢上移的逻辑不改
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中期来看，在政策底与市场底共振的背景下，A股上涨逻辑未变，产业趋势明确的算力、人形机器人等科技板块调整后仍具配置价值。随着稳增长政策逐步显效，消费复苏斜率有望上行，顺周期板块修复值得关注。近期A股市场震荡调整。上周，中信一级行业中，钢铁（2.96%）、建材（1.98%）、房地产（1.86%）、食品饮料（1.74%）板块涨幅靠前，而通信（-9.62%）、传媒（-8.06%）、计算机（-8.01%）、综合金融（-6.60%）板块跌幅靠前。市场调整的直接原因是海外政策变化。特朗普政府宣布拟对华加征关税的消息引发全球避险情绪升温，美股科技板块重挫带动A股相关产业链回调。但现实影响可能弱化：中国企业通过转口贸易、海外设厂等方式已构建了更灵活的抗风险体系，上市公司关税转嫁能力提升，且政策对冲工具箱更为丰富。此次调整更多反映短期情绪变化，而非实质性利空的线性传导。更根本的原因是市场内部交易结构变化。春节后科技板块在DeepSeek等主题催化下持续吸金，TMT板块成交占比一度突破50%的历史极值，交易拥挤度触及阈值。当外部利空遭遇过热板块，获利盘集中兑现引发螺旋效应。从行业表现来看，通信、计算机等
期货日报网03-05 08:00
技术解盘20250305
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IH 检验下方支撑去年10月以来，IH主力连续合约走出一个大的下跌三角形形态。而今年2月中旬，突破三角形上沿，走势转为震荡。均线方面，长期均线和短期均线交织。指标方面，MACD指标、KDJ指标、RSI指标高位黏合或者死叉。量仓方面，近期的下跌伴随着减仓，说明行情走弱主要由空头回补所致，下跌动能并不充足。基于上述分析判断，IH后续将检验前高2560点的支撑有效性。 IM 均线多头排列 IM主力连续合约今年1月中旬回调至黄金分割0.618对应的5465点的支撑位，之后重拾涨势，并创出6465点的新高，但之后小幅回落。均线方面，呈现多头排列格局。指标方面，MACD指标高位死叉；KDJ指标、RSI指标低位黏合。量仓方面，近期的回落缺乏量仓的配合，说明下跌主要是多头获利了结所致，下跌动能不足。基于上述分析判断，摆动指标、强弱指标走强，IM下跌并未得到量能的配合，并不具备深跌基础，后续有望重拾涨势。 T 量仓配合反弹 T主力连续合约在创出109.645点的新高后转头回落，但近期有所上行。均线方面，5日均线、10日均线均下穿20日、60日均线，但5日均线有上穿10日均线的迹象。指标方面，MACD指
期货日报网03-05 07:45
市场利率呈现短弱长强格局
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本周，国内市场利率延续短弱长强格局。一方面，春节之后，短期资金需求进入空窗期，短端利率回落；另一方面，央行停止在公开市场购债，资金需求回暖，降息、降准尚未落地使资金供应仍偏紧，中长端利率回升。截至3月4日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期利率分别报收于1.686%、1.718%、1.824%，较2月25日分别下降17.6、41、34.9个基点；1月期、3月期、6月期、9月期、1年期报收于1.892%、1.9625%、1.979%、1.9745%、1.967%，较2月25日分别上升10、14.45、14.2、11.35、11.2个基点。本周，央行累计有16592亿元逆回购到期，前两个工作日央行仅开展了1352亿元逆回购，周内央行或通过逆回购大量回收流动性。本月中旬，3870亿元中期借贷便利（MLF）到期，额度不大。综合分析，下周国内市场利率大概率转强。一方面，进入月中，缴税、缴款集中期到来，加之MLF到期，短端利率有望回升；另一方面，国内经济数据持续回暖，融资需求上升，中长端利率也有望回升。（作者单位：弘毅物产）来源：期货日报网
期货日报网03-05 07:45

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