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技术解盘
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IF 收中阳线 IF加权在10月8日达到阶段性高点后震荡下行，目前调整已经较为充分，重心开始上移。均线方面，MA5、MA10与MA20相互缠绕，随着周二收出中阳线，均线系统有望重新向上发散。指标方面，MACD绿柱收窄，且DIF与DEA仍在零轴之上，表明IF加权仍具备上涨动力。整体分析，IF加权在MA20处的支撑较为有效，上方空间已经打开，后市关注其在10月8日高点附近的运行情况。 IC 再现红柱相较于IF与IH，IC加权表现强势。均线方面，经过3周的调整，MA5与MA10、MA20重回多头排列格局，且MA10成为重要的移动支撑线。指标方面，MACD再现红柱，DIF与DEA仍在零轴之上，表明IC加权上升动力较强。整体分析，IC加权已经进入10月8日的上影线，上方具有一定压力，预计反复测试该高点才能有效突破。 T 测试高点 T加权波动率有所下降，以高位震荡为主。均线方面，MA5、MA10与MA20拐头向上。指标方面，MACD红柱扩大，且DIF率先回到零轴之上，DEA紧随其后，表明T加权上涨动能正在修复。当前T加权正在测试10月18日的高点，若能有效突破，则将测试年内高点，而在此之前，以高
期货日报网11-07 09:00
交投活跃度回升
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11月5日，A股放量上涨，上证指数收涨2.32%，创业板指收涨4.75%，科创板指收涨4.35%，沪深两市成交额再度超过2万亿元，合计达2.35万亿元，较前一交易日增加0.67万亿元。超5000只个股上涨，市场整体氛围偏暖。板块方面，军工、软件开发、金属新材料、半导体等板块涨幅居前，无一板块收跌，旅游、医药、银行、电力等板块涨幅相对偏小。期权标的均收涨，上证50指数涨幅最小,为1.94%；创业板指数ETF涨幅最大，为4.85%。同时，沪深300指数涨幅为2.53%，中证500指数涨幅约3%，中证1000指数涨幅为3.53%，科创50指数涨幅约4.6%。期权隐含波动率冲高回落，较前一交易日小幅下行，而市场交投活跃度明显提升，当日沪深两市及中金所期权总成交868.85万张，较前一交易日的417.86万张增加108%；总持仓931.13万张，较前一交易日的839.74万张增加10.88%。上证50ETF期权成交量增加106.83%，持仓量增加9.74%。11月5日，上证50ETF期权成交155.91万张，较前一交易日增加80.53万张；持仓158.07万张，较前一交易日增加15.81万张。
期货日报网11-06 09:00
均衡配置IF及IM多单
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本周前两个交易日，A股强势上涨，上证指数重回5日均线上方。下半周诸多悬念就会揭晓，核心是美国大选、我国增量财政政策细节和美联储降息。图为上证指数日线走势美国大选特朗普与哈里斯谁将胜出，最终结果既影响短期市场风险偏好，又影响长期投资行为。若各州寄票顺利且不存在重新寄票情况，则结果将在北京时间11月6日中午基本明晰；若各州邮寄选票进度偏慢，则结果公布时间有所推迟；若双方选票接近，则需完全统计选票或触发重新计票且更可能因少数选票的合法性等问题陷入司法纠纷，例如2000年的情形。多数情况下，选举结果在次日即可出炉，但今年大选整体差距较小，宾州等部分核心“摇摆州”的计票结果公布存在不确定性，其成为选举的关键。进入10月，A股市场围绕“特朗普胜选”情景交易。大选进入尾声，变数仍较大。若最终“特朗普交易”确立，则短期资产价格对预期已经反映得较为充分，并没有太大预期差。但被低估的是“特朗普交易”影响的持续性。若最终“哈里斯交易”确立，则短期对A股会有提振作用，尤其是出口端，表现预计向好。近两日，市场围绕大选可能产生的预期差（即哈里斯胜选）进行交易，前期定价“特朗普胜选”较为充分的资产走势出现逆转
期货日报网11-06 09:00
股指呈震荡偏强走势
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11月5日，四大股指期货涨幅均超过2%。政策预期仍在，股指下方支撑较强。短期市场在经历快速上涨后有所回调，但上证指数中枢已经站稳3200点。截至收盘，上证指数涨2.32%，深证指数涨3.22%，创业板指涨4.75%。后续，股指将呈震荡偏强走势，期指操作上可以均衡配置IF和IM多单。图为创业板指日线走势经济景气水平继续回升向好 10月制造业 PMI为 50.1%，回升至荣枯线以上。从历史表现来看，2017—2023年10月制造业PMI都处于下行状态，但2024年在政策逆周期调节下出现逆季节性回升。从分项指标来看，生产指数提升0.8个百分点，至52%；新订单指数提升0.1个百分点，至50%。生产端的改善强于新订单，凸显政策逆周期调节的特征。从企业规模来看，大型企业扩张速度加快，PMI提升0.9个百分点，至52.5%，而小型企业景气度仍在荣枯线以下。非制造业方面，受国庆假期出游和资本市场活跃度提升的影响，服务业景气回暖。10月，服务业商务活动指数为50.1%，较上月提升0.2个百分点；服务业新订单指数为47.8%，较上月提升2.8个百分点。 10月高频数据显示，全国新建商品房网签成交量同
期货日报网11-06 09:00
股指有望维持上行走势
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解套盘压力已基本释放 10月我国制造业PMI重回扩张区间，虽然需求不足和企业利润率较低仍压制A股表现，但上周A股再现大幅净流入局面，解套盘压力已逐渐消化，居民端配置热情被激发，增量资金可期，投资者可继续保持多头思维。图为PPI环比走势（单位：%）近期公布的数据显示，10月我国制造业PMI较前值小幅回升0.3个百分点，至50.1%，6个月以来首次重回扩张区间，且高于近五年季节性均值（49.7%）水平。绝对景气度上，建筑业小幅好于服务业和制造业。但从边际变化看，建筑业景气度小幅下行而服务业景气度小幅上行，另外，服务业和建筑业景气度均明显落后于季节性水平。图为制造业、服务业和建筑业PMI走势（单位：%）图为供需均有所回暖（单位：%）供需结构方面，供需均有所改善，但供应端改善较为明显，而需求端的改善力度较小，且边际上外需持续走弱。10月制造业生产指数较前值回升0.8个百分点，至52.0%，持续处于荣枯线上方，且好于近五年季节性均值（50.7%）。说明在稳增长政策逐渐落地背景下，供应端已出现明显改善。但需求端的改善相对乏力，10月新订单指数较前值回升0.1个百分点，至50.0%，小幅好
期货日报网11-05 09:00
期债关注“多短空长”策略
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10月中下旬以来，市场对政策的强预期出现摇摆，同时最新公布的经济数据印证经济仍延续温和复苏态势，以及美国大选和地缘局势升温提升避险情绪，债市波动明显加大，国债期货先抑后扬。此外，由于国内货币政策仍处于宽松周期，而中央加杠杆稳经济的决心比较坚定，国债收益率曲线趋陡。稳增长政策陆续起效，经济修复大概率向好。央行发布的9月金融数据显示，社融增加3.76万亿元，略高于市场预期的3.52万亿元，同比少增3722亿元；社融存量同比增速为8.0%，较前值小幅下降0.1个百分点。各分项中，实体信贷、企业债券、未贴现银行承兑汇票同比少增，政府债同比多增。此外，融资需求待提振。本轮政策对9月融资需求的影响较小。9月高频数据显示，地产成交量仍在低位、政策性银行负债延续收缩态势，说明同期居民、制造业、地方政府等主体加杠杆意愿尚未明显改善。整体看，尽管与7—8月相比，9月金融数据映射的宏观基本面未显著改善，但从9月底开始，政策环境发生了明显改变，10月份和四季度的数据更为关键。从前期政策看，下调存量房贷利率会使提前还贷减少；国家金融监管总局优化续贷政策可提升贷款可得性；房地产政策调整和财政政策扩张将带动信用
期货日报网11-05 09:00
市场利率下滑
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11月4日，隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年期Shibor均有所下行，分别下跌1.40、1.10、3.30、0.30、0.10、0.30、0.60、0.60个基点，报收1.3460%、1.4960%、1.7350%、1.8150%、1.8780%、1.9140%、1.9270%、1.9370%。图为隔夜与1周利率（单位：%）公开市场方面，上周央行逆回购规模较大，公开市场逆回购14001亿元，到期22515亿元，合计净回笼8514亿元。近期稳增长政策力度明显加大，LPR下调有利于引导市场利率进一步下行，下调存量房贷利率可以改善居民资产负债表，降低居民负债负担，提振消费。部分银行允许居民选择利率下调“频率”，说明银行在积极推进利率下行传导。央行增加了多种新型货币政策工具，10月份买断式逆回购5000亿元，国债买卖业务全月净买入债券面值2000亿元。同时央行在不同市场也形成了结构性调节，比如，债券买卖业务可以抑制债市投资的非理性行为。从近期货币政策的力度看，市场利率可能进一步下滑。（作者单位：国信期货）来源：期货日报网
期货日报网11-05 09:00
期债关注波段回升机会
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目前债市仍在窄幅震荡，静待财政政策落地。基本面：工业景气度边际改善制造业PMI边际回暖，供给端修复好于需求端。从10月PMI来看，制造业PMI为50.1%，较前月回升0.3个百分点，连续两个月边际回升，回到荣枯线上。从分项来看，生产和新订单分项均环比好转，分别回升0.8和0.1个百分点，均恢复到50%分界线位置，供需均有好转。分企业来看，大中型企业景气度环比好转，小型企业环比回落。新出口订单分项环比回落0.2个百分点，至47.3%，外需放缓的问题继续显现。价格指数方面，9月制造业原材料价格、出厂价格分别回升5.9和8.3个百分点，其中原材料购进价格指数已经回升到荣枯线上方，10月PPI价格预期环比有所好转。非制造业PMI整体上升，其中建筑业回落、服务业回暖。非制造业商务指数为50.2%，较上个月回升0.2个百分点，建筑业PMI指数回落0.3个百分点，至50.4%，分项中新订单环比回升4个百分点，不过仍在荣枯线下，地产基建相关需求偏弱，8—9月新增专项债逐步转化为实物工作量可能支撑后续的基建景气度。服务业方面，整体PMI指数环比回升0.2个百分点，至50.1%，10月景气度边际回升
期货日报网11-04 08:45
市场情绪谨慎期指持仓回落
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上周国内A股市场涨势放缓，全周呈现震荡偏弱走势，上证指数自3300点上方回落至3270点附近，最终当周收报3272.01点。期指四个品种涨跌互现，其中仅有IC主力合约上涨0.61%，IF、IH及IM均有不同程度跌幅，主力合约分别下跌1.42%、0.99%和0.9%。基差方面，IF及IH升水双双扩大，主力合约分别升水11点和8.1点，IC主力合约则由贴水转为升水6.2点，IM主力合约由升水转为贴水12.4点。量能方面，市场交投清淡，期指继续减仓，四个品种当周共计减仓13707手，总持仓降至978771手。期指各品种持仓均有所回落，IF减仓3184手，持仓降至270843手，IH减仓589手，持仓降至118031手，IC减仓6058手，持仓降至248338手，IM减仓3876手，持仓降至341559手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）增减不一。具体说来，IF多头主力减仓4054手（交易所公布合约11月1日与10月25日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓4280手，净空持仓降至45347手；IH多头主力减仓2541手，空头主力减仓1958手，净空持仓升至23763手
期货日报网11-04 08:45
股指等待宏观面指引
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“事件密集期”来临随着本周美国大选、美联储11月议息会议和十四届全国人大常委会第十二次会议等宏观重磅事件靴子的渐次落地和10月金融经济数据的陆续披露，A股市场将重回由政策和基本面主导的逻辑。此外，中证A500指数基金的热销将为A股带来可观的增量资金。上周A股市场延续震荡态势，上证综指周度下跌0.84%。期指标的指数方面，中证500表现最优，中证1000紧随其后，上证50和沪深300表现相对落后。指数层面涨跌幅的差距，一定程度上反映出市场结构的分化：上周前半周以常山北明、润和软件等为代表的高位个股延续强势，并没有受到三季报业绩披露的影响，而以上证50和沪深300成分股为代表的大盘蓝筹股表现相对不佳；上周四尾盘至上周五盘中，高位个股开始出现剧烈波动，大盘蓝筹股则相对跑赢。之所以出现这样的情况，主要是因为自10月12日财政部发布会结束后，前期已宣布的政策细节均已充分落地，而后续增量政策仍处于酝酿阶段，短暂的政策真空期对顺周期大盘蓝筹股弹性形成一定的制约。展望后市，随着本周美国大选、美联储11月议息会议和十四届全国人大常委会第十二次会议等宏观重磅事件靴子的渐次落地和10月金融经济数据的陆续
期货日报网11-04 08:45

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