023.7.21 一、市场观点 原料端氧化铝小幅上行5，电解铝的成本小幅上行10，铝价上行10，目前理论利润缩窄至2700，云南省电解铝复产产能预计在140-150万吨，据百川盈孚数据显示，截至7月13日已复产75万吨。据SMM调研，因电力保供等问题，四川地区电解铝后续有减产检修预期，暂时中性预计影响5万吨产能，现四川在产产能108万吨，影响较小。全球6月原铝产量569.9万吨，同比小幅增加0.8%。 需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存-0.3至51.5万吨，同期低位小幅下行，整体铝元素本周去库1.4万吨。 供需平衡来看，随着云南复产产能的投放，三季度有累库预期，短期受宏观及政策预期干扰，偏强震荡，成本上行对铝价有一定支撑。中期来看策略维持之前的判断，逢高做空思路为主。 二、消息与数据 1.【力拓第二季度铝土矿产量同比下降5%】力拓在7月19日发布的中期报告中表示，受澳大利亚昆士兰州Weipa矿恶劣天气的影响，第二季度铝土矿产量同比下降5%至1350万吨。力拓预计其2023年全年铝土矿产量约5400万至5700万吨。力拓第二季度铝土矿出货量为920万吨，同比下降5%。力拓第二季度铝产量为80万吨，同比增长11%，环比增长4%。力拓第二季度的氧化铝产量为190万吨，与去年同期和第一季度相比都保持稳定。力拓将其2023年全年氧化铝产量指导从之前估计的770万至800万吨下调至740万至770万吨。（Rio Tinto） 2.【印度中央邦招标关键矿产勘查开发】外媒7月19日消息，7月14日，印度矿业部宣布，位于该国中部的中央邦邀请投标者参与其51个矿产区块的拍卖，包括石墨和钒。铂族元素、锰、铝土矿、石灰石、铁矿石、贱金属和金都在拍卖之列。其中一些属于清洁能源转型所必须的30种关键矿产范围。（上海金属网） 3.【力拓：全球首个低碳氧化铝厂项目获批 2025年投入运行】据外媒报道，力拓集团7月12日宣布，其与日本住友共同投资1.111亿澳元（约7458万美元）建设的全球首个低碳氧化铝精炼工厂Yarwun工厂项目获得批准，并获得联邦政府澳大利亚可再生能源机构3210万澳元投资。建设将于2024年开始，制氢厂和分解炉预计将于2025年投入运行。据悉，该项目将包括建设一座2.5兆瓦的现场电解槽，为Yarwun精炼厂供应氢气，每年将使Yarwun的二氧化碳排放量减少约3000吨，预计每年可生产约6000吨氧化铝。（上海金属网） 4.【美国铝业二季度氧化铝产量环比下降，维持年度出货预期】美国铝业公布的2023年第二季度财务业绩报告显示，二季度公司铝产量为52.3万公吨，上一季度为51.8万公吨；氧化铝产量为255.9万公吨，上一季度为275.5万公吨。每公吨铝的实际平均价格为2924美元，上一季度为3079美元，环比下降5%；每公吨氧化铝的实际平均价格为363美元，上一季度为371美元，环比下降2%。美国铝业维持2023年铝出货量为250万-260万吨、氧化铝出货量为1270万-1290万吨的预期。（美国铝业） 5.【IAI：全球6月原铝产量同比增加0.8%】外电7月20日消息，国际铝业协会(IAI)周四公布的数据显示，全球6月原铝产量同比增加0.8%，至569.9万吨。（文华财经） 6.【上半年我国废铝进口量同比增长30.29%】海关总署数据显示，2023年6月我国废铝进口量为16.27万吨，同比增长30.59%，环比增长16.55%；1-6年废铝累计进口量为82.14万吨，同比增长30.29%。（海关总署） 锌 锌 2023.7.21 一、市场观点 供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内逐步转入淡季，下游开工除镀锌外，环比均小幅下行，需求偏淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。锌库存+0.31至10.56万吨，持续小幅累库，但整体仍处于同期低位。 矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，基本面仍偏弱，短期受宏观及政策预期干扰偏强震荡，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。 二、消息面 1.【快讯】互换市场对7月后美联储进一步加息的预期升温。(金十数据) 2.【印度尼西亚对出口冶炼产品征收关税】外媒7月19日消息，财政部通过第 71/2023 号财政部条例对出口冶炼产品征收关税，该条例于7月17日或发布三天后生效。根据之前的规定，如果冶炼厂完工50%或以上，政府将免除出口关税。从2024年1月1日到2024年5月31日，费率将会上涨：铜含量低于15%的铜精矿出口关税第一阶段为15%，第二阶段为10%，第三阶段为7.5%。铅含量超过56%的铅精矿出口关税第一阶段为10%，第二阶段为7.5%；第三阶段为 5%。锌含量超过51%的锌精矿出口关税第一阶段为10%，第二阶段为7.5%；第三阶段为 5%。（上海金属网） 3.【7月20日中国主要市场锌锭库存】7月20日统计的6地锌锭库存10.56万吨，较本周一增加0.31万吨，较上周四增加1.19万吨。上海市场锌锭库存3.7万吨，较本周一增加0.16万吨，较上周四增加0.57万吨。广东市场锌锭库存1.83万吨，较本周一增加0.04万吨，较上周四增加0.26万吨。天津市场锌锭库存3.66万吨，较本周一增加0.07万吨，较上周四增加0.16万吨。（Mysteel） 镍 镍 2023.7.21 一、市场点评 基本面方面，现货电镍升水下滑，进口持续亏损，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加，20日，‘HUAYOU' 牌电解镍成功注册伦敦金属交易所交割品牌，即日起可以在LME仓库交割；NPI最新成交价1060-1075元/镍，硫酸镍价格下跌，对电积镍支撑下移。7月不锈钢300系排产环比上涨，6月三元电池产量17.7GWh，占总产量29.4%，同比下降4.2%。 总体来看，镍元素整体预期增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，新能源需求表现出色，高温合金订单向好，预期短期镍价宽幅震荡，中长期镍价仍有下行压力。 二、消息与数据 1、中国6月镍矿砂及其精矿进口同比增22.78% 海关总署7月20日公布的在线查询数据显示，中国6月镍矿砂及其精矿进口量为5,288,788.40吨，环比增加41.60%，同比增加22.78%。其中，菲律宾为最大供应国，当月自该国进口4,888,066.41吨，环比增加45.82%，同比增加37.65%。（海关总署） 2、中国6月镍铁进口量同比增加37.18% 海关总署7月20日公布的在线查询数据显示，中国6月镍铁进口量为602,806.11吨，环比下滑9.14%，同比增加37.18%。印尼为最大供应国，当月自印尼进口镍铁573,177.73吨，环比下滑8.26%，同比增加37.15%。（海关总署） 3、中国6月未锻压镍进口同比增加53.53% 海关总署7月20日公布的在线查询数据显示，中国6月未锻压镍进口量为14,238.17吨，环比增加35.45%，同比增加53.53%。俄罗斯为头号供应国，当月从俄罗斯进口6,383.08吨，环比下降9.16%，同比增长155.27%。（海关总署） 4、2023年6月中国镍湿法中间品进口量14.38万吨 据中国海关数据统计，2023年6月中国镍湿法中间品进口量14.38万吨，环比增加5.69万吨，增幅65.60%；同比增加4.73万吨，增幅49.05%。其中自印度尼西亚进口量为7.88万吨，环比增加42.56%，占本月进口量的54.82%。2023年1-6月镍湿法冶炼中间品进口总量64.92万吨，同比增加118.10%。（海关总署） 5、2023年6月中国镍锍进口量2.43万吨 据中国海关数据统计，2023年6月中国镍锍进口量2.43万吨，环比增加0.01万吨，增幅0.44%；同比增加0.65万吨，增幅36.50%。其中自印度尼西亚进口量为2.36万吨，环比减少0.59%，占本月进口量的97.26%。2023年1-6月镍锍进口总量12.05万吨，同比增加685.59%。 （海关总署） 6、华友钴业镍板品牌注册成功 2023年7月20日，‘HUAYOU' 牌电解镍成功注册伦敦金属交易所交割品牌，成为LME镍品牌注册快速通道推出后的第一家受益的公司。即日起，此品牌可以在LME仓库交割。（LME脉搏） 7、必和必拓二季度镍产量同比增加17.02% 必和必拓公司发布2023年二季度生产报告，2023年二季度企业生产镍2.2万金属吨，环比增加12.24%，同比增加17.02%，其中包括精炼镍13100吨、硫酸镍700金属吨、镍中间品8200金属吨。2023年上半年镍产量4.16万金属吨，同比增长10.93%，其中包括精炼镍26300吨、硫酸镍1600金属吨、镍中间品13700金属吨。（必和必拓） 不锈钢 不锈钢 2023.7.21 一、市场点评 焦炭价格走强及铬矿价格较平稳对高碳铬铁价格形成支撑，但高碳铬铁仍有过剩情况存在；高镍生铁最新成交价格范围上移，不锈钢成本小幅上抬；产量方面，预计7月300系排产156.75万吨，环比减少0.8%，同比增加17%。主流市场不锈钢社会总库存102.67万吨，周环比上升1.44%，其中300系环比上涨1.1%。基本面上短期供需双弱，成本仍有支撑，不锈钢价格震荡运行。 二、消息与数据 1、全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存 2023年7月20日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存102.67万吨，周环比上升1.44%。其中冷轧不锈钢库存总量50.02万吨，周环比上升1.89%，热轧不锈钢库存总量52.65万吨，周环比上升1.01%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存出现增加，但增速较上周有所放缓，增量主要体现在200系及300系资源，400系资源也有少量增加。周内华南地区受台风天气影响，到货稍延缓，叠加市场氛围转好，出货较上周增加，因此社会总库存增速稍有放缓。（Mysteel） 2、上半年中国不锈钢进口量同比减54.7% 2023年6月中国不锈钢进口量约11.81万吨，环比减16.7%，同比减56.5%；1-6月累计量进口量约84.28万吨，同比减50%。其中：6月自印尼进口量约9.12万吨，环比减20.6%，同比减58.9%。1-6月累计进口量约64.24万吨，同比减54.7%；6月中国不锈钢出口量约34.33万吨，环比减2.5%；同比减29.9%。1-6月累计出口量约203.89万吨，同比减15.8%；6月国内不锈钢净出口量约22.52万吨，环比增7.1%，同比增3%。1-6月累计净出口量约119.61万吨，同比增62.6%。（海关总署） 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 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