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分析人士：下半年菜油难有大的独立趋势行情

目前以及未来天气展望情况来看，加拿大和澳大利亚菜籽种植预计较为顺利。从短期和中期天气预报来看，加拿大菜籽产区天气正常，利于菜籽生长。6—8月澳大利亚仅小部分菜籽产区偏干，但目前来看影响不会很大。如果国际菜籽种植缺乏天气升水交易题材，那么三季度菜油价格预计将难有较为明显的趋势看多行情。”贾晖表示，国内方面，由于下半年菜籽压榨会有所下降，加上“金九银十”备货需求以及天气转冷后的消费需求，价格重心有望在震荡中逐步上移，但整体以跟随豆油和棕榈油行情为主，若天气良好且无大的国家和产业政策变动，预计菜油难有较大的独立趋势行情。来源：期货日报网

期货日报网07-10 08:45

原油三连跌金属多飘绿不锈钢、铁矿均跌超1% 欧线集运涨1.43%【SMM午评】

数(PPI)。数据方面：今日将公布澳大利亚截至7月7日当周ANZ消费者信心指数等数据。此外，值得关注的是：美国总统拜登发表讲话，美联储理事巴尔受邀在美联储主办的一场活动上发表讲话，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词。（汇通财经）原油方面：原油期货延续前两个交易日的跌势继续小幅下跌，截至11:39分，美油跌0.29%，布油跌0.26%。此前飓风贝丽尔(Beryl)袭击美国得克萨斯州一个重要石油生产中心，造成的损失小于预期，缓解了石油供应忧虑。 IG市场策略师Yeap Jun Rong称：“今日盘中油价出现了一些平仓，由于市场参与者期待中东停火谈判可能取得进展，而飓风贝丽尔对供应中断的影响比最初预期的更为有限。” 现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网07-09 11:55

【有色早评】海外宽松预期仍在，有色高位震荡

化铝厂因天然气短缺压降产能120万吨，澳大利亚氧化铝产量全球前列，超过80%用于出口，我国是其主要出口国之一，5月氧化铝进口环比下行至9万吨，主要系进口来源国澳大利亚的减少，进口减少预期将持续到9月。山西河南国产矿仍未大规模复产，国内氧化铝厂提产困难，进口锐减下，供需缺口进一步扩大，流通现货紧张。整体来看，海外货币宽松预期仍在，全球制造业扩张趋缓，电解铝长期供给端难有增量，需求仍有光伏和新能源汽车贡献增量，可轻仓试多。赌底的时候真的很痛苦，试多建议严格设置止损。二、消息面 1.【生态环境部修订规范再生铜及铜合金原料、再生铝及铝合金原料进口管理有关事项】生态环境部发布关于公开征求《关于规范再生铜及铜合金原料、再生铝及铝合金原料进口管理有关事项的公告》（修订征求意见稿）意见的函。新增再生铜铝进口类别根据行业实际需求，对再生铜铝原料进口类别进行了调整。一是将再生铜原料原来的五类更改为铜线、混合铜料和铜米三类；二是将“再生黄铜原料”更改为“再生铜合金原料”，并增加了再生青铜原料、再生白铜原料、再生高铜原料类别；三是在原再生铸造铝合金原料基础上新增再生变形铝合金原料、再生纯铝原料类别。（生态环境部） 2.【南山铝业：预计上半年净利润同比增长50.11%-63.82%】南山铝业公告，公司预计2024年半年度实现净利润19.71亿元到21.51亿元，同比增长50.11%到63.82%。2024年上半年，公司印尼200万吨氧化铝项目产能全部释放，产量较去年同期增加；上半年铝锭及氧化铝粉价格受市场影响大幅上涨，且产品生产所需的大宗原辅材料采购价格下降。（南山铝业） 3.【日本铝买家完成第三季度溢价谈判，溢价下调8%】外媒7月4日消息，此前有五位直接参与季度定价谈判的消息人士透露，日本铝买家已同意在截至9月30日的2024年第三季度为原铝发货支付比上一季度低8%的溢价，为每吨118至119美元。与上一季度每吨128美元的溢价相比，在溢价连续两个季度上涨之后，第三季度商定的溢价下降7-7.8%。（上海金属网编译） 4.【IAI：1-5月全球原铝产量同比增长4.05%】外媒6月21日消息，国际铝业协会（IAI）周四公布的数据显示，5月全球原铝产量为613.4万吨，为过去五个月以来的最高值，比去年同期的593万吨增加3.44%，环比4月的590.6万吨增加3.86%。5月原铝日均产量为19.79万吨，环比增加0.51%，同比增加3.45%。1-5月份全球原铝产量共2990.1万吨，比上年同期的2873.8万吨增长4.05%。（上海金属网编译）锌锌 2024.7.9 一、市场观点中国5月制造业pmi下滑，美国ISM制造业连续三个月萎缩，财政端政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。美联储年内预计一次降息，交易降息暂告段落，强预期驱动回归弱现实。。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂亏损加剧，7月新增检修增多，据钢联测算预计影响产量5万吨，接近10%，供给减产逐步兑现。5月进口锌4.4万吨，同比增148%。Kipushi锌矿如期投产，2024年拟新增约12万吨锌矿，新增锌矿总供给1%。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。上海优化限购政策，深圳下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限，北京降低首付比例，房地产行业持续迎来利好政策，二手房和新房成交回暖，房地产悲观预期被扭转。库存环比+0.3至17.6万吨，小幅累库。总体来看，海外货币宽松预期仍在，全球制造业扩张趋缓，国内利好政策不断加码，需求预期向好。供给端7月减产预期逐步兑现，底部支撑夯实，可轻仓试多。二、消息面 1.【商务部新闻发言人就欧方对华电动汽车反补贴案有关不实言论答记者问】问：据报道，欧盟驻华大使庹尧诲7日称，虽然欧盟数月来尝试就对华电动汽车加征关税案与中国接触，但中国直至近期才寻求磋商。请问中方对此有何评论？答：我们注意到有关报道。上述言论与事实严重不符。2023年10月欧盟对华电动汽车启动反补贴调查以来，中方一直通过多双边场合表示强烈反对，并始终主张从维护中欧全面战略伙伴关系大局出发，敦促欧方通过对话磋商妥善处理经贸摩擦。中方始终认为，贸易保护主义措施不利于全球绿色产业发展，不利于汽车产业合作，各国应坚持对话合作，共同推动经济绿色转型，而不是以邻为壑，人为扰乱全球产业链供应链。（央视新闻）镍镍 2024.07.09 一、市场观点今日市场传闻国储收储镍铁，根据以往的收储结果，预计收储量在1-2万吨，对市场冲击有限。宏观层面,6月主要经济体制造业PMI指数低于预期，制造业扩张暂缓，国外经济数据整体有边际走弱迹象，降息预期有所回升，国内则处于等待三中全会经济方向指引的状态。基本面方面，矿端印尼RKAB审批提速后，预计其镍元素长期的大量释放持续带来供应端压力。供应方面，6月国内精炼镍总产量26475吨，环比增加3.02%，同比增加23.83%，精炼镍供给压力仍然较大。需求端，不锈钢产量位于相对高位，对镍需求有直接拉动，新能源的需求边际走弱。库存方面精炼镍显性库存仍在高位，库存压力较大，近期出现边际去化趋势，后续观察去库延续性。综合来看，近期镍价大幅回落后，市场采购需求回升，且部分现货出口海外，现货市场偏紧，随着后续产量的释放，预计现货供需偏紧局面会逐步缓解。中长期来看，印尼镍大量释放，供应的压力会持续，预计后续偏弱震荡。之后关注重点是镍供应端是否会出现新的扰动，以及宏观环境的走向。供应端，22024年6月国内精炼镍总产量26475吨，环比增加3.02%，同比增加23.83%；2024年1-6月国内精炼镍累计产量148656吨，累计同比增加38.79%。目前国内精炼镍企业设备产能32267吨，运行产能29017吨，开工率89.93%，产能利用率82.05%。需求端，2024年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量328.86万吨，月环比减少1.12万吨，减幅0.34%，同比增加7.89% 。7月排产324.67万吨，月环比减少1.27%，同比增加1.58%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，5月中国硫酸镍实物产量17.98万吨，金属产量3.96万吨，环比增加4.57%。6月预计硫酸镍产量为3.87万金属吨，各大汽车厂商价格战暂时停止，终端三元电芯明显减产，硫酸镍需求降低，但仍处于相对高位，镍的直接需求保持稳定。库存方面，上周6地社会库存减少225吨，降幅为0.76%，保税区库存上升1240吨，环比上升32.21%，期货库存下降195吨，降幅为0.86%。国内显性库存共计上升920吨，涨幅1.63%。 LME库存增加1560吨，库存上升1.72%。本周全球显性库存上升1.67%。价格方面，SMM印尼高品位镍矿内贸价格1.2%品位镍矿-0.1美元/吨度至26.10美元/湿吨，1.6%品位镍矿+0.3美元/吨度至49.3美元/湿吨，高品位锰矿供应仍偏紧张。镍铁价格+0.78元/镍点至967.76元/镍点，当前市场采购需求下降，供给充裕，近期维持回调趋势。港口MHP昨日价格+178至13568.5美元/镍吨，LME折价系数为79，MHP折价系数有所松动。二、消息与数据 1、【快讯】据市场反馈，7月8日传出国储局预计对镍生铁进行收储。据调研了解，个别冶炼厂确实有收到预计收储通知，但此次收储量级及价格均尚未完全确定。需注意的是，据了解国储此前曾两次镍铁收储，分别是23年7月及24年4月，月均拿货量1万吨，铁桶装货，账期较长。（Mysteel） 2、【惠誉：2024年后镍价将稳步上涨至2028年】惠誉在其最新市场报告中表示，惠誉解决方案旗下子公司BMI维持2024年镍价预测为18000美元/吨,因为供应过剩继续拖累价格。惠誉预计，到2024年以后，随着电动汽车电池产量增加和镍需求激增，市场过剩局面将缩小，镍价将稳步上涨至2028年，升至21500美元/吨。价格上行压力将因印尼产量持续增加而被部分抵消，而这得益于将印尼丰富的低品位2级镍矿转化为可用于电池行业的高品位1级镍矿的技术进步。惠誉预测，随着市场过剩产能大幅缩减至24500吨，价格将在2033年达到每吨26000美元，从而给价格带来上行压力。（MINING.COM） 3、【2024年1-6月印尼镍生铁总产量同比增加5.39%】截止2024年6月30日，调研印尼镍铁冶炼项目样本51个，其中涉及的BF/EF/RKEF投产条数合计240条，月内3新增产线。6月印尼镍生铁实际产量金属量11.78万吨，环比减少4.69%，同比减少3.2%。其中中高镍生铁镍金属产量11.78万吨，环比减少4.69%，同比减少2.24%。2024年1-6月印尼镍生铁总产量72.77万吨，同比增加5.39%，其中中高镍生铁镍金属产量72.43万吨，同比增加6.19%。（Mysteel） 4、【6月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计环比减少2.79%】据调研统计，2024年6月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.29万吨，环比减少2.79%，同比减少6.69%。中高镍生铁产量13.7万吨，环比减少2.56%，同比减少6%。2024年1-6月中国&印尼镍生铁总产量87.29万吨，同比减少0.76%，其中中高镍生铁镍金属产量85.51万吨，同比减少0.22%。2024年6月中国镍生铁实际产量金属量2.51万吨，环比增加7.26%，同比减少20.18%。2024年1-6月中国镍生铁总产量14.52万吨，同比减少20.93%。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2024.07.09 一、市场观点原料端，虽然在RKAB审批推进后，印尼镍矿供应释放速度应会逐步恢复，但受印尼产业政策影响，预计镍铁供应增量有限。今日市场传闻国储有收储镍铁动作，虽然预计收储量仅为1-2万吨，对市场影响有限。但也在一定程度上加强了不锈钢成本端支撑。宏观层面，美国ISM制造业PMI与欧元区制造业PMI皆位于50以下，制造业扩张暂缓，但美联储降息预期有所回升，国内则处于等待政策方向的状态中。基本面上，不锈钢产量持续释放，下游需求整体偏弱，现货市场处于低价出货的状态。整体来看，不锈钢供需宽松，在成本支撑与现货短期去库影响下，盘面在降至成本附近后企稳回升。在当前原料供应难见增量的预期下，不锈钢成本端存在一定支撑，但淡季偏弱的需求会持续给予不锈钢价格压力，预计不锈钢震荡运行。后续继续观察不锈钢减产程度以及下游制造业扩张的情况。基本供需方面：供应端，据Mysteel统计，2024年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量328.86万吨，月环比减少1.12万吨，减幅0.34%，同比增加7.89% 。7月排产324.67万吨，月环比减少1.27%，同比增加1.58%。不锈钢供应仍处于同时期高位。原料端，6月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.29万吨，环比减少2.79%，同比减少6.69%。中高镍生铁产量13.7万吨，环比减少2.56%，同比减少6%。2024年1-6月中国&印尼镍生铁总产量87.29万吨，同比减少0.76%，其中中高镍生铁镍金属产量85.51万吨，同比减少0.22%。2024年6月中国镍生铁实际产量金属量2.51万吨，环比增加7.26%，同比减少20.18%。2024年1-6月中国镍生铁总产量14.52万吨，同比减少20.93%。昨日高镍生铁指数+0.78元/镍点至967.76元/镍点，在产量下降，以及收储传闻的影响下，镍铁价格有所企稳。库存方面，7月4日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.09万吨，周环比下降0.57%。其中冷轧不锈钢库存总量70.89万吨，周环比上升1.06%，热轧不锈钢库存总量37.19万吨，周环比下降3.53%。300系库存上升3804吨，周环比上升0.54%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会库存呈现降量，以200系、400系资源消化为主。本周市场到货以300系资源为主，周内下游按需采购，询单表现一般，出货以月初订单交付为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅降量。现货方面，不锈钢成本端镍铁价格有所回落，现货价格仍被偏弱的需求压制，不锈钢利润微薄，昨日304不锈钢冷轧利润+27至-373元/吨。二、消息与数据 1、【青拓集团成功通过美国机械工程师协会产品认证，包括热轧不锈钢卷带、板材等】近日，应客户需求，青拓集团成功通过美国机械工程师协会（AS ME）材料认证并获得证书。此次认证范围涵盖福建青拓镍业有限公司、福建鼎信科技有限公司、福建鼎信实业有限公司、福建青拓实业股份有限公司，产品包括热轧不锈钢卷带、板材、棒材、盘条（牌号涉及304、304 L、316、316 L、321、316 Ti、S32205、S32750等），认证产品性能符合AS ME SA240/ASTM A240、AS ME SA276/ASTM A276和AS ME SA479/ASTM A479标准要求及产品性能要求。（青拓集团Tsingtuo） 2、【1-6月份，江苏申源实现双相不锈钢同比增长39%】1-6月份，江苏申源集团有限公司实现销售量9.23万吨，其中高温耐蚀合金同比增长158%、工模具钢同比增长445%、双相不锈钢同比增长39%，普通不锈钢产品下降54%，高端产品占比达到70%以上。（戴南发布） 3、【华东某钢厂计划检修】华东某钢厂于7月1日开始为期10日停产检修，预计影响300系粗钢产量2-3万吨。（51不锈钢）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-09 09:05

【黑色早评】蒙煤即将闭关，贸易商挺价意愿较强

sources官网，该公司将重启位于西澳大利亚的Shine铁矿，计划在7月到9月进行第一阶段的矿山开采，资本预算约740万美元，其中包括基础设施升级以及道路维修等。Shine矿山资源预估储量在1510万吨，预计今年年底开始生产，C1成本45.50美元/吨，产品铁品位在60%，计划从12月开始每月运输10万吨铁矿石。第二、三阶段Shine矿山生产计划将在第一阶段开采完成后进行评估。 4.据SMM跟踪调研，此次安全检查承德区域影响较为明显，当地民营露天大矿影响较大；据SMM粗略统计，当地月度影响影响铁粉供应或将高达50-60万吨/月；其次张家口区域，月度影响铁粉量或达10万吨左右；省内国营矿山总体影响偏小；但考虑承德作为河北省主要产区，当地铁粉供应或将更加紧张；唐山区域矿选端复工复产进程或将再度放缓。 5.7月8日铁矿石远期市场整体活跃度一般。平台上有三笔成交，金布巴粉以8月指数-7.2成交，纽曼块以8月固定块矿溢价0.2050成交，巴混以62%计价109.75成交。矿山私下议标方面，有SP10粉及PB粉的招标，其中SP10粉以12.11%的折扣结标。二级市场上卖家报盘积极性尚可，询盘积极性相对较为一般。港口现货市场整体活跃度一般，主流品种价格下跌15-20元不等。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有下降，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在44.59%，较上周略有提升，7月份有检修预期。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，本周焦煤产量有所下降。焦炭利润有好转，产量有所提升，双焦库存变动不大。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业和出口保持强势，变量在于基建，二季度地方政府专项债发行缓慢，不及预期，基建需求仍偏弱，整体钢材需求偏弱，黑色链价格承压。后市继续关注政府专项债发行进度。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业和出口保持强势，变量在于基建，二季度地方政府专项债发行缓慢，不及预期，基建需求仍偏弱，整体钢材需求偏弱，黑色链价格承压。后市继续关注政府专项债发行进度。国务院印发节能降碳行动方案，2024-2025年可能实施粗钢产量调控，利空双焦需求。地方政府专项债发行持续不及预期，刚需整体需求偏弱，双焦承压，蒙煤下调长协价格，双焦偏利空，建议逢高空。二、消息与数据 1. 国家矿山安全监察局网站7月3日消息，《煤矿安全监管监察行政处罚裁量权基准》已经国家矿山安全监察局2024年第11次局务会议审议通过，2023年6月28日印发的《煤矿安全监管监察行政处罚自由裁量基准》（矿安〔2023〕61号）同时废止。 2.【汾渭信息】焦炭方面，近日期货盘面偏强波动，带动市场情形有所好转，部分城市钢材价格出现反弹，焦企也有继续提涨预期，目前大多焦企维持高开工，且积极出货，厂内库存无几;铁水产量仍处高位，焦炭刚需较强，随着季节性影响逐步减弱，终端需求或将有好转;预计短期内焦炭价格暂稳偏强波动，需持续关注成材端需求情况以及铁水产量情况。焦煤方面，宏观预期好转下黑色系盘面继续回升，带动钢价开始反弹，焦炭提涨预期逐步增强，原料端情绪再度提振，近两日线上竞拍涨价成交明显增多，尤其骨架煤种，表现多坚挺，煤矿线下签单也略有好转，个别煤矿报价小幅上调，不过介于目前下游焦企盈利能力有限，多数煤矿报价暂未调整，煤价短期仍将以稳为主。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关934车，通关仍处偏低水平蒙煤市场偏稳运行，盘面回升后部分期现入场询货，但口岸实际成交并未有明显好转，贸易商仍多维持观望，蒙5长协原煤价格暂稳于1300-1330元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材产量有所下降，而找钢及钢谷钢材总产量均有增长，富宝电炉钢厂仍有9.2%减产，整体钢材产量趋减。考虑到部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务，唐山政府也印发了《国家碳达峰试点（唐山）实施方案》，要求推动钢铁行业尽早达峰，预计下半年钢材供应释放空间有限。进口方面，昨日国内钢坯价格有所回落，印度钢坯价格也小幅下降，国外其他地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存略有下降，上周钢联五大材厂库下降，社库上升，总库存增幅较前一周收窄；找钢厂库降社库增，总库存小幅上升；钢谷热卷厂库社库均有增长，建材厂库大降社库微增，总库存有所减少。需求方面，钢联五大材表需有小幅回落，而钢谷及找钢数据均显示建材表需回升，热卷表需小降。不过，据百年建筑调研，上周全国水泥出库量373.1万吨，环比下降3.7%；混凝土发运量144.81万方，环比减少2.07%，且样本建筑工地资金到位率环比也下降1.52个百分点至61.08%，整体建材需求依然偏弱。近日房地产销售数据有所回落，7月以来的新增专项债发行依然较慢，叠加会议预期无亮点，市场宏观情绪有所转弱。海外方面，近日欧美制造业PMI均有小幅走弱，但6月标普全球制造业PMI仍在扩张区间。昨日土耳其、独联体钢价均有小幅上扬，其他国外主要地区钢价依然持稳，目前国内外卷板价差略有扩大，国内钢材出口空间略增。综合而言，近期钢材供需双弱，库存变动不大，且受国内宏观情绪转弱影响，短期钢价走势震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.7月8日，央行发布公开市场业务公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。 2.中国钢铁工业协会副秘书长、冶金工业信息标准研究院院长张龙强表示，钢筋作为混凝土结构的骨架材料，广泛应用在房屋、桥梁、铁路、公路、隧道等各领域，2023年我国钢筋产量达到2.26亿吨，占粗钢产量22.1%，钢筋产品不仅量大面广，而且关系到国计民生。 3.Mysteel：亚洲地区，中国方坯期货走势转好，价格小幅走强。热轧板卷报价普遍止跌转涨，中厚板延续上周疲软态势，海外买家询盘较少，成交不及热卷。长材出口价格持续下跌，钢厂利润下滑较为明显。东南亚半成品进出口市场活动缓慢，受雨季影响，进口螺纹钢价格以窄幅震荡为主。独联体地区，俄罗斯半成品出口市场趋弱运行，后续生产成本或上涨，有望推动土耳其方坯需求上涨。板坯价格颇具竞争力，但成交较少。中东地区，伊朗外汇管制，半成品进出口市场冷清。阿联酋长材市场钢价小幅下跌，供需矛盾逐渐扩大。沙特长材价格小幅上涨，市场需求仍然不及预期。美洲地区，欧洲长材价格震荡偏强运行，需求有所改善。巴西长材钢价持稳，上涨空间仍存。 4.乘联会数据，6月新能源乘用车国内零售销量达到85.6万辆，同比增长28.6%。6月乘用车市场零售176.7万辆，同比下降6.7%。 5.8日全国建材成交依然较差，市场交投氛围清淡，价格多有下调，刚需少，投机也不多，全天整体成交量较上一工作日微增。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-09 09:05

锰硅等待新驱动

产生300万吨左右的缺口。从短期看，澳大利亚矿发运受阻以来，全球锰矿主要港口出港量同比下滑，高品位氧化矿供应未见增量替代。4—6月，全球锰矿主要港口出港952万吨，较去年同期减142万吨，降幅13%。其中，以澳大利亚、加蓬、巴西为代表的高品位锰矿出港共计279万吨，同比下滑38%，全球高品位矿产能暂未提升。从中期看，澳大利亚方面，Element25扩产对锰硅相关的高品位氧化锰缺口弥补作用有限，主要因为其锰矿达不到高品位标准。2023年，Element25产量约20.8万吨，2024年年初停止了锰矿生产。2024年1月，Element25已经完成了扩大西澳大利亚Butcherbird项目锰矿生产的综合可行性研究，提出将要进行矿山改造，其目的是将Butcherbird的锰精矿年产量提高到110万吨。该公司改建计划尚在评估阶段，短期难以快速提产，且矿山主要产品为高硅中锰，锰含量30%～35%，二氧化硅含量18%～25%，铁含量8%，适用于电动汽车电池材料生产。因锰铁比指标不高，无法替代冶金级高品位氧化矿。加蓬方面，Comilog存在扩产可能性，增产空间在60万吨/年左右，发运至中国比例在60%～70%，品位虽高，但潜在增量有限，对当前氧化矿供需缺口影响有限。巴西方面，政府现阶段对采矿业的监管和执行力度较严，出口需持有矿业管理局允许的文件，短期发运量提升或存在一定限制。综上分析，South32恢复发运之前，我国进口高品位氧化矿到港预计仍偏低，港口库存缺口仍存，非主流锰矿整体替代性不强，紧张程度小幅缓解但格局不变，中后期关注海外高品位矿山产量动态。国产富锰渣提产有序进行富锰渣是锰矿石冶炼过程的中间品。我国富锰渣生产地区主要集中在宁夏、山西、辽宁、湖南、甘肃。富锰渣厂对各国中低品位锰矿及国产矿进行选矿富集处理和中性焙烧，以制备锰铁比高、磷锰比低的富锰渣，目前有效替代部分氧化矿。 1—5月，我国富锰渣累计产量52万吨，同比减少10万吨。4—5月，我国富锰渣累计产量24万吨，同比下滑31%。目前富锰渣并未对进口高品位矿缺口形成有效补充，主要因为富锰渣性价比未显现，下游需求不强，工厂生产利润偏差。随着进口高品位矿价格攀升及存在缺口预期，部分合金厂正在进行配矿调整，使用富锰渣替代部分高品位矿进行锰硅生产，富锰渣需求迅速上升。但富锰渣生产存在废气、废水等排放问题，大幅增产受产量瓶颈及环保因素制约，后续有待观察。高品位氧化矿结构性紧缺有所缓解在锰硅生产过程中，高品位氧化矿配比可适当降低，其他矿种（南非半碳酸矿、富锰渣）配比可提升。正常情况下，对北方产区多数合金厂来说，高品位氧化矿在生产过程中占约30%，但可降低至约15%。若继续降低氧化矿配比，可能会影响锰硅的正常生产，核心原因在于低品位矿抗爆性差，炉温升高后，低品位矿石会产生粉末状和粒度较小的颗粒矿，破坏冶炼料层的结构，炉下部气体无法及时排出，存在塌炉可能性。据了解，各产区、各工厂锰矿配比方案差异较大，有少部分工厂将高品位矿配比降至15%以下进行生产，我们认为极端情况下可以短周期操作，但中期难以持续，基于工艺逻辑，我们暂且把高品位矿配比为15%，作为整个行业的下边界值来考虑。根据配比的可能性，以及对锰硅产量的预计，我们计算出锰矿未来港口库存可能发生的变化：一是维持正常配比，高品位矿30%、低品位南非矿35%，高品位矿仍面临持续快速去库的预期。二是在锰矿高低品位价差显著拉开后，高品位矿占15%，其他矿种提升消耗配比，在此情况下，三季度高品位矿去库压力将有效缓解，去库节点将有效延缓。但与此同时，随着低品位矿及富锰渣配比的提高，富锰渣原料中低品位矿将新增需求，高品位矿去库压力向南非等其他矿种转移，锰矿总库存仍维持去化格局。盘面价格或围绕内蒙古产区成本震荡在锰矿高价影响下，目前全球供应未见快速扩产，国产富锰渣提产有序进行，主产区锰硅厂逐渐调整锰矿配矿比例，锰矿供需两端均存在变化。近端盘面价格呈现震荡偏弱走势。一方面，生产利润的下滑和成本预期的松动使得市场看空情绪增强。另一方面，锰矿核心矛盾并未改变，即高品位锰矿供应仍然偏紧，对锰硅价格形成一定支撑。因此，锰硅价格在成本与下游需求之间进行激烈博弈。我们认为近期锰硅盘面价格或围绕内蒙古产区成本震荡，等待新驱动。关注高低品位锰矿价差收缩的非标交易，当前锰硅产量下，锰矿配比调节有助于减缓三季度氧化矿去库斜率，若未来半碳酸矿库存有效去化，预计高低品位锰矿价差有收缩可能。（作者单位：永安期货）来源：期货日报网

期货日报网07-09 08:30

Press Metal 开始向中国企业供应铝产品，积极拓展绿色市场

本Alumina Associate（澳大利亚）有限公司50%的股权，确保了其氧化铝需求的一大部分，减少了对第三方供应商的依赖。JAA持有Worsley Alumina非公司化合资企业10%的股份，该企业运营的Worsley氧化铝项目是全球最大、成本最低的氧化铝生产商之一。在谈到市场趋势和前景时，Koon 表示，短期内，Press Metal预计铝市场将以目前的水平进行整合，表明最糟糕的时期可能已经过去。2023年是铝行业的整合和去库存的一年，伦敦金属交易所的铝价较2022年平均下跌约17%。自8月以来，库存逐渐减少，2023年12月的库存降至44.3万吨，为2023年2月以来的最低水平。他说：“我们还预计铝的需求将推动利率可能开始逆转，并且全球经济将继续复苏。虽然铝的需求等待经济反弹，其供应由于缺乏用于低碳生产的可再生能源预计将同样缓慢地恢复到正常水平。” 因此，Koon 认为铝价有可能随着全球经济的潜在复苏而逐渐改善。“展望未来，我们对铝行业的前景充满信心。” “随着对绿色产业的资本投资增加以及向低碳铝的转变，可持续行业的参与者将受益于需求的增加，从而缓解传统行业需求减少的影响。此外，由于制造业务迁移到东盟，中国以外的供应链可能会经历对铝的更高需求，从而为本地企业提供新的机会。” 来源：SMM

SMM上海有色网07-08 23:40

【铝周报】美国就业放缓，铝价偏强震荡

步复产，已复产产能116.5万吨，叠加澳大利亚氧化铝厂压减产能120万吨，这部分主要出口至中国，从进口数据看5月我国从澳大利亚进口氧化铝锐减至3.2万吨，三季度国内氧化铝供需缺口仍存。国务院印发节能降碳行动方案，如全由电解铝贡献，每年需减约60万吨产量。需求：需求方面，下游开工率环比下行，周度表需环比上行。一线城市优化限购，降低首付比例和贷款利率刺激房地产需求，汽车以旧换新补贴近万，国内政策端不断发力。美国非农就业数据好于预期，但前两月非农数据大幅下修，同时失业率增长至4.1%，美联储降息预期升温。成本与利润：电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约15800元/吨、 17400元/吨，原料端氧化铝环比持平，预焙阳极与煤价小幅下行，铝价上行，理论利润上行至3000元/吨。库存：本周铝锭+铝棒厂库加社库库存-0.7至115.3万吨，现货小幅贴水50元。LME去库2.7至100万吨，全球库存进入去库通道，但海外因之前大幅交仓65万吨库存压力仍存。结论：美国就业放缓，货币转宽预期升温，国内处于三中全会前的政策预期阶段，铝价偏强震荡。国产矿仍未大规模复产，氧化铝提产受限，三季度供需缺口持续存在，氧化铝现货价格仍有支撑。风险提示：需求不及预期；库存大幅累库。本周行业重要消息： 1.【力拓将投资2.85亿美元在旗下铝冶炼厂安装10台100千安惰性阳极电解槽】近日，全球矿业巨头力拓宣布，将在其位于加拿大魁北克省的Arvida铝冶炼厂安装惰性阳极铝电解槽，这一技术将基于ELYSIS合资企业颁发的首个技术许可证。此项投资不仅将推动ELYSISTM技术的持续发展，还将使力拓在技术的安装与运营方面积累宝贵的专业知识。据了解，力拓计划设计、建造一个示范工厂，该工厂将配备10台100kA的惰性阳极电解槽，项目的总投资额高达2.85亿美元，其中力拓和魁北克政府将通过魁北克投资局分别投入1.79亿美元和1.06亿美元作为股权合作伙伴。（天下铝讯） 2.【美国ISM制造业连续三个月萎缩，价格指数降幅创逾一年最大】7月1日周一，ISM公布的数据显示，美国ISM制造业指数连续三个月萎缩，价格指数降幅创逾一年最大。美国6月ISM制造业指数48.5，不及预期的49.1，5月前值为48.7。重要分项指数方面：新订单指数49.3，预期49，前值45.4。物价支付指数52.1，预期55.8，前值57。就业指数49.3，预期50，前值51.1。（华尔街见闻） 3. 【2024上半年铝价涨幅超过成本，行业盈利水平回升】2024年以来，随着氧化铝价格大幅上涨，中国电解铝成本整体呈增加态势。据测算，2024年1-6月，中国电解铝含税加权平均完全成本为17014元/吨，同比增112元/吨或0.7%；其中6月份成本17483元/吨，同比增加1496元/吨或9.4%，环比增187元/吨或1.1%，较2023年末增1162元/吨或7.1%。得益于同期较高的铝价，行业盈利情况良好，2024上半年平均利润空间为2818元/吨，同比大幅增加1211元/吨或75.4%；其中6月份平均盈利3152元/吨，同比增679元/吨或27.5%，环比降429元/吨或12%。（安泰科） 4.【首次发布！中国有色金属行业ESG信息披露标准发布实施】近日，中国有色金属工业协会正式批准并公开发布了T/CNIA 0246-2024《有色金属企业环境、社会及治理（ESG）信息披露指南》（以下简称《指南》），该标准将于2024年9月1日起正式实施。这是中国有色金属行业的第一份ESG信息披露标准，标志着该行业在可持续发展道路上迈出了重要一步。未来，随着《指南》的逐步实施和推广，有色金属行业在环境保护、社会责任和企业治理方面的表现将进一步提升，为建设资源节约型、环境友好型社会，实现绿色、可持续发展作出积极贡献。（有色新闻） 5.【美联储主席鲍威尔：我们在通胀方面取得了相当大的进展】美联储主席鲍威尔：劳动力市场仍然强劲。我们继续保持稳健增长。通胀回落趋势显示出恢复的迹象。我们在通胀方面取得了相当大的进展。我们重返通胀回落路径。在降低政策利率之前需要更有信心。我们需要看到更多像我们最近看到的数据。数据显示我们取得了重大进展。如果劳动力市场意外疲弱，这也会导致我们做出反应。我们有能力慢慢来，做出正确决定。我们充分意识到过早和过晚行动的风险。风险正变得更加平衡。（金十数据） 6.【2024年6月中国原铝产量初值环比增长5.66%】对中国原铝生产企业进行全样本调研，2024年6月中国原铝产量初值355.55万吨，同比下降2.5%，环比增长5.66%；6月平均日产量为11.85万吨，环比增加0.08万吨/天（实产天数30天），本月运行产能环比增加28万吨/年产能，本月云南地区持续复产以及内蒙古新投产项目继续拉升产量，其他区域保持相对稳定运行。（Mysteel） 7.【快讯】美国6月ADP就业人数 15万人，预期16万人，前值15.2万人，为2024年1月以来最小增幅。（金十数据） 8. 【印度韦丹塔公司报告铝、铁矿石、锌产量上升】当地时间7月4日，韦丹塔公司（Vedanta Limited）公布了2025财年第一季度（2024年4月-6月）产量报告。报告显示，今年第一季度，铝产量较上年同期增长3%，达到59.6万吨。印度锌矿可销售金属产量从26万吨增至26.2万吨。而锌的产量则从2024财年第一季度的约6.8万吨下降至3.8万吨。可销售铁矿石产量从上年的120万吨增至130万吨。商品钢总产量增长了10%，达到35.6万吨，而电力销售量增长了13%，达到47.91亿单位，高于上一财年4月至6月的42.56亿单位。（上海金属网编译） 9.【LME第二季度期货和期权成交量触及10年高点】据外电7月4日消息，伦敦金属交易所（LME）周四表示，今年第二季度，该交易所的期货和期权日均成交量达到了10年来的最高水平，同比增长27%。（文华财经编译） 10.【上期所同意上海添马行物流有限公司取消铝交割存放点】我所收到上海添马行物流有限公司的相关申请材料，根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定：同意上海添马行物流有限公司取消位于上海市松江区车新公路518-1号的铝期货交割存放点。（上海期货交易所） 11. 【上期所同意国家粮食和物资储备局广东局八三〇处取消铝、锌交割存放点】近日，我所收到国家粮食和物资储备局广东局八三〇处的相关申请材料，根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定：一、同意国家粮食和物资储备局广东局八三〇处取消位于广东省佛山市南海区盐步镇三眼桥货场西侧的铝期货交割存放点；二、同意国家粮食和物资储备局广东局八三〇处取消位于广东省佛山市三水区广海路321国道三水西铁路货场的锌期货交割存放点。（上海期货交易所） 12. 【美国就业大幅放缓支持美联储降息前景】今天的最新数据突显出美国劳动力市场正在逐渐降温，这将支持今年晚些时候降息的预期。该数据与本周的其他就业报告一致，显示今年职位空缺大幅减少，申请失业救济的人数不断增加。就业持续放缓，加上近期通胀放缓，支撑了美联储政策制定者最早将于9月降息的押注。这份就业报告是美联储官员本月晚些时候开会前的最后一份报告。目前市场预计美联储今年将降息两次。（金十数据）工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货07-07 09:05

电解钴单周跌去8000元 | 外交部回应欧盟对中国电动汽车加征关税【新能源产业一周要闻】

SMM上海有色网07-05 16:15

钴系产品价格多下行电解钴单周跌去8000元钴盐价格已至历史低位？【SMM周度观察】

、1.2万吨钴的生产能力。海外方面，澳大利亚多元化矿业公司Chalice Mining周三与日本三菱商事（Mitsubishi Corporation）签署协议，开发其位于西澳大利亚州的Gonneville铂族金属和镍铜钴项目。来源：SMM

SMM上海有色网07-05 15:20

【有色早评】静待非农，有色震荡运行

化铝厂因天然气短缺压降产能120万吨，澳大利亚氧化铝产量全球前列，超过80%用于出口，我国是其主要出口国之一，5月氧化铝进口环比下行至9万吨，主要系进口来源国澳大利亚的减少，进口减少预期将持续到9月。山西河南国产矿仍未大规模复产，国内氧化铝厂提产困难，进口锐减下，供需缺口进一步扩大，流通现货紧张。整体来看，非农前夕，市场分歧较大。全球制造业扩张趋缓，电解铝长期供给端难有增量，需求仍有光伏和新能源汽车贡献增量，可轻仓试多。赌底的时候真的很痛苦，试多建议严格设置止损。二、消息面 1.【印度韦丹塔公司报告铝、铁矿石、锌产量上升】当地时间7月4日，韦丹塔公司（Vedanta Limited）公布了2025财年第一季度（2024年4月-6月）产量报告。报告显示，今年第一季度，铝产量较上年同期增长3%，达到59.6万吨。印度锌矿可销售金属产量从26万吨增至26.2万吨。而锌的产量则从2024财年第一季度的约6.8万吨下降至3.8万吨。可销售铁矿石产量从上年的120万吨增至130万吨。商品钢总产量增长了10%，达到35.6万吨，而电力销售量增长了13%，达到47.91亿单位，高于上一财年4月至6月的42.56亿单位。（上海金属网编译） 2.【LME第二季度期货和期权成交量触及10年高点】据外电7月4日消息，伦敦金属交易所（LME）周四表示，今年第二季度，该交易所的期货和期权日均成交量达到了10年来的最高水平，同比增长27%。（文华财经编译）锌锌 2024.7.5 一、市场观点中国5月制造业pmi下滑，美国ISM制造业连续三个月萎缩，财政端政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。美联储年内预计一次降息，交易降息暂告段落，强预期驱动回归弱现实。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂亏损加剧，7月新增检修增多，据钢联测算预计影响产量5万吨，接近10%，供给减产逐步兑现。5月进口锌4.4万吨，同比增148%。Kipushi锌矿如期投产，2024年拟新增约12万吨锌矿，新增锌矿总供给1%。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。上海优化限购政策，深圳下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限，北京降低首付比例，房地产行业持续迎来利好政策，二手房和新房成交回暖，房地产悲观预期被扭转。库存环比-0.2至173万吨，小幅去库。总体来看，非农前夕，市场分歧较大。全球制造业扩张趋缓，国内利好政策不断加码，需求预期向好。供给端7月减产预期逐步兑现，底部支撑夯实，可轻仓试多。二、消息面 1.【印度韦丹塔公司报告铝、铁矿石、锌产量上升】当地时间7月4日，韦丹塔公司（Vedanta Limited）公布了2025财年第一季度（2024年4月-6月）产量报告。报告显示，今年第一季度，铝产量较上年同期增长3%，达到59.6万吨。印度锌矿可销售金属产量从26万吨增至26.2万吨。而锌的产量则从2024财年第一季度的约6.8万吨下降至3.8万吨。可销售铁矿石产量从上年的120万吨增至130万吨。商品钢总产量增长了10%，达到35.6万吨，而电力销售量增长了13%，达到47.91亿单位，高于上一财年4月至6月的42.56亿单位。（上海金属网编译）镍镍 2024.07.05 一、市场观点宏观层面,6月主要经济体制造业PMI指数低于预期，制造业扩张暂缓，国外经济数据整体有边际走弱迹象，国内则处于等待三中全会经济方向指引的状态。基本面方面，矿端印尼RKAB审批提速后，预计其镍元素长期的大量释放持续带来供应端压力。供应方面，6月国内精炼镍总产量26475吨，环比增加3.02%，同比增加23.83%，精炼镍供给压力仍然较大。需求端，不锈钢产量位于相对高位，对镍需求有直接拉动，新能源的需求边际走弱。库存方面精炼镍显性库存仍在高位，库存压力较大，近期出现边际去化趋势，后续观察去库延续性。综合来看，近期镍价大幅回落后，市场采购需求回升，且部分现货出口海外，现货市场偏紧，但目前出口窗口已关闭，保税区库存明显上升，预计后续现货供需偏紧局面会逐步缓解。中长期来看，印尼镍大量释放，供应的压力会持续，预计后续偏弱震荡。之后关注重点是镍供应端是否会出现新的扰动，以及宏观环境的走向。供应端，国内精炼镍供应依然显著过剩，22024年6月国内精炼镍总产量26475吨，环比增加3.02%，同比增加23.83%；2024年1-6月国内精炼镍累计产量148656吨，累计同比增加38.79%。目前国内精炼镍企业设备产能32267吨，运行产能29017吨，开工率89.93%，产能利用率82.05%。需求端，5月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.98万吨，月环比增加7.87万吨，增幅2.44%，同比增加5.58%。 6月排产336.53万吨，月环比增加1.98%，同比增加10.41%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，5月中国硫酸镍实物产量17.98万吨，金属产量3.96万吨，环比增加4.57%。6月预计硫酸镍产量为3.87万金属吨，各大汽车厂商价格战暂时停止，终端三元电芯明显减产，硫酸镍需求降低，但仍处于相对高位，镍的直接需求保持稳定。库存方面，上周6地社会库存减少225吨，降幅为0.76%，保税区库存上升1240吨，环比上升32.21%，期货库存下降195吨，降幅为0.86%。国内显性库存共计上升920吨，涨幅1.63%。 LME库存增加1560吨，库存上升1.72%。本周全球显性库存上升1.67%。价格方面，SMM印尼内贸价格明显上升，其中1.2%品位镍矿26.20美元/湿吨，1.6%品位镍矿+0.5美元/吨度至49美元/湿吨。镍铁价格+0.53元/镍点至966.92元/镍点，当前市场采购需求下降，供给充裕，近期维持回调趋势。港口MHP昨日价格-59.5至13602.5美元/镍吨，LME折价系数为79.5，MHP供需仍偏紧，折价系数高位持稳。不锈钢不锈钢 2024.07.05 一、市场观点原料端，虽然在RKAB审批推进后，印尼镍矿供应释放速度应会逐步恢复，但受印尼产业政策影响，预计镍铁供应增量有限。成本端，当前镍铁采购需求回落，价格持续回调。宏观层面，美国ISM制造业PMI与欧元区制造业PMI皆位于50以下，制造业扩张暂缓，国内则处于等待政策方向的状态中。基本面上，不锈钢产量持续释放，下游需求整体偏弱，现货市场处于低价出货的状态。整体来看，不锈钢供需宽松，现货短期去库影响下，盘面在降至成本附近后企稳回升。在当前原料供应难见增量的预期下，不锈钢成本端存在一定支撑，但偏弱的供需会持续给予不锈钢价格压力，预计不锈钢偏弱震荡。后续观察不锈钢减产程度以及下游制造业扩张的情况。基本供需方面：供应端，2024年5月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.98万吨，月环比增加7.87万吨，增幅2.44%，同比增加5.58%。 6月排产336.53万吨，月环比增加1.98%，同比增加10.41%。不锈钢产量维持增长趋势，供给端压力较大。原料端，5月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.7万吨，环比增加0.73%，同比减少2.41%。中高镍生铁产量14.06万吨，环比增加0.6%，同比减少1.38%。2024年1-5月中国&印尼镍生铁总产量73万吨，同比增加0.49%，其中中高镍生铁镍金属产量69.81万吨，同比增加1%。昨日高镍生铁指数-0.02元/镍点至966.39元/镍点，当前市场采购需求下降，镍铁供给相对充裕，价格有所回落。库存方面，7月4日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.09万吨，周环比下降0.57%。其中冷轧不锈钢库存总量70.89万吨，周环比上升1.06%，热轧不锈钢库存总量37.19万吨，周环比下降3.53%。300系库存上升3804吨，周环比上升0.54%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会库存呈现降量，以200系、400系资源消化为主。本周市场到货以300系资源为主，周内下游按需采购，询单表现一般，出货以月初订单交付为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅降量。现货方面，不锈钢成本端镍铁价格有所回落，现货价格仍被偏弱的需求压制，不锈钢利润微薄，昨日304不锈钢冷轧利润+75至-403元/吨。二、消息与数据 1、【青拓不锈钢年产100万吨中厚板项目环评拟审批公示】7月4日，宁德市生态环境局发布青拓不锈钢年产100万吨中厚板项目环评拟审批意见公示，公示时间：2024年7月4日-2024年7月10日（5个工作日）。（宁德市生态环境局） 2、【宁德市不锈钢新材料产业1月至5月完成规上工业产值959亿元】今年以来，青拓高性能不锈钢新材料、1780mm热连扎等重大项目产能加速释放，特钢不锈钢中厚板项目开工建设。宁德市不锈钢新材料产业1月至5月完成规上工业产值959亿元，增加值增长29.7%，用电同比增长18.5%。（闽东日报）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-05 09:05

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