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玻璃纯碱阶段性反弹后关注供给调节效果_申万期货_商品专题_
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摘要 4月至今国内纯碱主力合约平稳切换,9月合约冲高1964元。玻璃期货盘面超跌反弹,从最低1400元反弹至1540元。 正文 01 修复预期推动纯碱期货反弹 4月至今国内纯碱期货主力合约大幅反弹230元,最高至1960元上方。在3月底至4月的触底反弹过程中,纯碱主力合约完成切换。基本面角度驱动纯碱反弹的因素,主要来2个方面,一方面是纯碱装置检修带来的供给收缩预期。由于众所周知的23年远兴能源和金山的产能产量的释放,市场对于供给的担忧成为了贯穿24年的焦点。因此,当阶段性供给过剩之后,纯碱的春夏季检修就成为了现货市场在供给端修复的主要方式。也因此,3月下旬至4月上游工厂的检修开始之后,供需收缩的预期得到兑现。另一方面,近端下游玻璃生产处于高水平,在3-4月最高的日融量达到17.6万吨以上,虽然玻璃自身消费并不怎样。但是对于原料纯碱的刚性消耗支撑了市场对于纯碱消费乐观的现实。因此,在供需皆有一定支撑的当下,纯碱抓住了窗口期展开了强势的反弹。需要注意的是检修的装置也会复产,玻璃高产现状的持续时间也受制于供需偏弱的格局,这些将是会接下来的市场焦点。 02 纯碱开工率下降 目前纯碱生产企业整体
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申银万国期货
04-14 09:08
榆林高新区14个项目集中开工,总投资32.97亿元
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.97亿元,涵盖了创新驱动、先进制造、
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、现代服务、社会事业、基础配套等多个领域。 来源:我的钢铁网
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我的钢铁网
04-12 09:10
供需推动反弹,纸浆红肥绿瘦_申万期货_商品专题_
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摘要 总体而言,国内浆价在1-2月震荡夯实,为3月行情打下扎实基础。3月以来纸浆现货和期货期货同步上行,充分反映出产业链虽然经历了2023年国际纸浆产能增加以及国内进口量增加的状态,但是实际产业链供需消化了这部分的压力。目前盘面远期价格处于升水格局,市场的预期也有好转。后市角度而言,目前纸浆供需推动的反弹尚未结束,逢低依然可以考虑买入套保策略。 正文 01 纸浆行情回顾 2024年3月国内纸浆盘面温和上行,盘面5月合约价格站上6000元关口并向6300元逐步靠近。基本面角度,国内纸浆供需在3月近3周的运行中供需进一步好转,市场信心也有恢复。其中1-2月国内针叶浆进口增加,同时国内主要港口的库存在1-2月份也有一定的反映。市场对于节后开工能否消化存有不确定性,纸浆盘面市场观望情绪回升,价格运行整体以区间震荡为主。不过,随着2月下旬纸浆市场运行逐步开启,尤其是下游的纸品生产企业开工率的回升,纸浆市场的供需开始消化。在产业链上下游同时开工回升的大背景下,港口纸浆原料库存趋向于消化。此外,欧洲纸浆通过去年近半年的供需消化,库存消化压力下降。全球角度而言,虽然经历了2022-2023年的产能的释
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申银万国期货
03-23 09:08
关注平衡过程,PVC谨慎乐观向上滚动_申万期货_商品专题_
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摘要 3月接近尾声,PVC盘面倔强表现。不过,现货供需压力依然存在,一方面需要时间让需求跟上,同时也需要时间让即将密集到来的春季检修体现效果。同时,5月合约也即将进入4月的关键时期。展望后市,今年多头的预期暂时已在价格层面兑现。盘面或再一次进入实质性的夯实整固周期,向下成本支撑牢固,向上静待供需的进一步确认。策略角度,谨慎乐观向上滚动。 正文 01 PVC盘面多头驱动逐步兑现 3月国内PVC盘面可谓多空交织,不过最终5月合约攻上了6000元这个关口。基本面角度,2月由于春节长假,市场虽然对于后市尤其是春节后的消费存有乐观的预期,但是价格重心整体仍在5800-6000元以内的区间运行。3月,伴随着下游复工的进行,市场一方面的关注到上游工厂开工率持续处于高位,以及PVC库存的持续回升。但另一方面,以电石为代表的成本也在各种因素下有试探性地涨价,对于电石法PVC构成刚性的成本支撑。不过,刚刚公布的1-2月的PVC粉出口数据来看,虽然较2022年是增加的,但是同比2023年有一定幅度的下降,并且对冲了铺地制品1-2月的出口上升的利好。同时,印度方向上PVC粉的出口可能存在认证的过程,也延缓了出
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申银万国期货
03-23 09:08
PX检修季即将来临 PTA旺季可期-申万期货_商品专题_
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正文 春节以后,PTA的涨势受到了阻碍,价格逐步震荡下行至5700元附近。在这个过程中,可以看到市场主要在交易新年金三银四旺季预期,展望后市,PX检修季即将来临,成本有望走强,配合下游聚酯旺季来临,PTA有望走出上涨行情。 01 PTA行情回顾 春节以后,PTA的涨势逐步消退,继而转向震荡下行,目前期货价格在5700-5500元/吨区间偏弱震荡。市场的主要逻辑依旧在每年3、4月份的旺季备货,以及上游PX检修季的成本利好,截至目前,PTA华东市场价格为5780元/吨,较上周同期价格下调0.87%,考虑到PX成本支撑偏弱,并且有仓单压力,PX逐步向下游让利。PTA供应回升,价格顺势回调。聚酯端则保持修复,随着原料价格下跌,买盘情绪略有改善。 本周国内PTA产量为134.78万吨,较上周增加0.26万吨,较同期增加34.18 万吨。国内PTA周均产能利用率至82.94%,环比增加0.16%,同比增加12.60%。周内1套装置提负。其中福海创提负,已减停装置延续检修。 02 行情解析 1、上游PX供应维持高位 价格有望走强 供需基本面来看,亚洲PX装置第二季度集中检修期临近,然而需求端PTA新
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申银万国期货
03-13 09:08
成本需求博弈 乙二醇上涨仍需待时-申万期货_商品专题_
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正文 春节以后,乙二醇的涨势受阻,价格逐步震荡下行至 4550附近。目前的主要逻辑,可以看到市场主要在交易新年一二季度的供给端收缩预期,展望后市,供应即将回归,需求依旧平淡,市场交易强预期的动能有所减弱,金三银四旺季依然不旺。 01 乙二醇行情回顾 春节以后,乙二醇的涨势逐步消退,继而转向震荡下行,目前期货价格在4500-4600元/吨区间偏弱震荡。市场的主要逻辑依旧在交易港口库存的去化以及供应收缩的强预期,截至3月7日,乙二醇华东市场价格为4555元/吨,较上周同期价格下调 0.87%;华南市场价格为 4600元/吨,较上周同期价格下调 1.08%;华北市场价格为 4700元/吨,较上周同期价格持平。中石化乙二醇3月挂牌价为4900元 /吨,2月结算价为4855元/吨。现货端看,本周动力煤市场先涨后跌,呈现倒 V 走势,整体市场价格重心上移,而国际原油市场权衡供需关系,周内油价涨跌互现,成本端支撑仍存;供应方面,港口发货数据良好,但船货到港增加,主港库存稳中有升,国内开工变动较为频繁,整体供应量波动不大;需求方面,聚酯行业开工回升,但终端实际订单下达不足,下游业者拿货心态谨慎,对乙二
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03-13 09:08
需求推动,纸浆反弹延续_申万期货_商品专题_
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摘要 国内浆价在1-2月震荡夯实,盘面价格重心逐步开始回升。3月至今浆价亦是小有涨幅,并基本修复了与现货的基差。展望后市,我们认为纸品的生产逐步展开,对于原料纸浆的采购需求是推动浆价重心逐步上移的驱动。考虑今年终端开工的实际节奏,我们预计3月浆价或在需求支撑下延续重心上行的趋势。 正文 01 纸浆行情回顾 2024年3月,国内纸浆价格保持温和上行的过程,5月主力合约在反弹过程中逐步逼近6000元附近。基本面角度,国内纸浆通过2023年一年的时间,产业链修复明显。2024年1-2月,国内纸浆一方面对于春节后下游开工存有预期,国内进口到港小有增加。国际层面,伴随着欧洲经济的复苏,纸浆原料库存相对不高,因此,全球角度而言,纸浆存有补库的需求提振了全球的浆价,产业链运行角度,纸浆价格在1-2月在夯实底部的过程中,盘面价格也跟上了纸浆现货价格,重心稳步反弹。另一方面,对于下游纸品行业,由于春节长假的相关消费有所下降,因此终端纸品的库存有累库。同时纸品价格相对浆价涨幅不够,因此纸品的生产毛利有所下降。因此,细分的纸品行业角度,开工率普遍在1-2月下降。纸浆盘面的角度而言,前期一定存有一定的正基差结
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03-12 09:08
库存力压玻璃,纯碱修复基差_申万期货_商品专题_
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摘要 玻璃方面,目前供给力压需求且库存重回中高位,供需修复的需求正在显现。同时盘面估值虽然不高,但供需变化的新边际使得节前乐观的预期存在审视的必要。后市重点关注终端的需求复苏进展,以及库存消化的速度。 纯碱方面,正基差的修复行情已经展开,但是后市修复力度存在观察的必要。一方面是纯碱自身长假累库存在消化的需求,另一方面,下游玻璃目前的弱势也为纯碱的反弹添加了阴霾。后市,关注纯碱开工率的变化,以及终端采购之后的实际去库进展。 正文 01 纯碱主力合约反弹修复基差 3月国内纯碱主力合约在前期大幅回落并试探了下方1750元的支撑之后,上周开始连续反弹,纯碱盘面5月合约价格一度突破1950元。基本面角度,纯碱的运行反应了多空相对矛盾的现状。一方面,国内2月由于春节的客观存在玻璃企业的采购原料的力度下降并在2月下旬才逐步恢复。因此,虽然纯碱的估值在当时相虽然低,但是市场对比并不买单。在2月经过了淡季之后,实际上整个春节由于,纯碱开工有所回升,因此,春节长假的一段时间,纯碱的仍然处于累库的趋势当中。上游库存的回升进一步打压了市场做多的情绪。当另一方面,2-3月纯碱盘面的下跌过程当中,盘面的估值被一再
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申银万国期货
03-12 09:08
供给缩量,甲醇成本优势明显-申万期货_商品专题_
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正文 节后甲醇在2450-2550之间区间震荡。从供应角度看,国内外差异明显,国内前两月开工率78%,同比上涨8.5%;外盘前两月开工率56.8%,同比下跌4.7%。国内套利窗口明显放开,内陆甲醇向沿海地区集中。需求端,MTO/MTP受益于原油、天然气端成本上涨开工率回升,其他传统下游复工速度也超过往年。考虑到3月进口仍难放量,预计后期甲醇价格上涨为主。 01 2月供给缩小 2月份国产甲醇产量预估693.77万吨,与1月份相比减少12.67万吨。2月国内甲醇整体装置平均开工负荷为75.05%,较上月上涨3.36%;西北地区的开工负荷为86.01%,较上月上涨2.34%。2月份受西北、华北、华中、西南等地区开工负荷提升的影响,导致全国甲醇开工负荷提升。预估2月国内非一体化甲醇平均开工负荷为65.76%,较上月上涨4.19%。 考虑到3月国内检修甲醇装置不多,且考虑到3月31天的情况下,预估3月份国内甲醇产量在745万吨。 进口方面2月甲醇进口量在93万吨。除去特立尼达和多巴哥和新西兰到港量增加之外,剩余国家到港量均呈现下降趋势。预估本月特立尼达和多巴哥到港量增加至8.14万吨,环比上月上
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申银万国期货
03-08 09:08
烧碱反弹兑现预期,后市关注需求跟进情况_申万期货_商品专题_
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摘要 展望后市,我们认为目前烧碱行业的供需处于春节之后的恢复趋势当中。目前期货升水现货,表明了市场对于后市消费的预期以及现货供需现状。不过仍然需要看到,目前氯碱企业整体利润情况不佳,同时,烧碱现货节后维持了较高的开工,后市有一定的消化需求。综合而言,5月合约的一度上行至2700元,后市需要关注现货的运行趋势,以及年后各主要下游的开工对于烧碱需求兑现的情况。 正文 01 烧碱行情回顾 近期,国内烧碱期货相对其他化工品表现相对平稳。基本面角度,1月盘面为V型走势。上旬,伴随着现货价格的回落,盘面升水幅度扩大,并开始逐步下跌。不过,在试探了下方2600元上方的支撑后开始反弹。此时主要的驱动因素在于,今年春节相对往年更晚,终端在1月中下旬仍有部分需求释放。同时,国内商品在同期的表现也相对偏多,因此烧碱再度反弹并冲高冲到2700元上方。2月,伴随着春节长假将至,烧碱现货市场在春节前期价格再度松动,山东地区现货价格跌幅达到20元湿吨,受此影响2月初烧碱期货价格也再度出现回落;在春节开年之后,山东地区烧碱现货才止跌回升,目前32度碱报价757元,50度碱报价1225元,涨幅在均在3%左右。另一方面,
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申银万国期货
03-07 09:08
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