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期指交割持仓回落
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上周国内A股市场呈现先抑后扬走势，上周五受政策利好推动，上证指数最终收报3261.56点。同时期指四个品种全部收涨，IF、IH、IC及IM主力合约周涨幅分别为1.31%、0.76%、2.63%及6.05%。基差方面，IF及IH主力合约升水分别收窄至2和9.1点，IC主力合约由升水转为贴水26.6点，IM主力合约贴水则收窄至16.6点。量能方面，受交割因素影响，期指总持仓较前一周明显回落，四个品种当周共计减仓10532手，总持仓降至1034837手。同时期指各品种持仓增减各异，IF减仓5054手，持仓降至293096手，IH减仓10771手，持仓降至125132手，IC减仓1601手，持仓降至268658手，IM增仓6894手，持仓升至347951手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）变化各不相同。具体说来，IF多头主力减仓3135手（交易所公布合约10月18日与10月11日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓5983手，净空持仓降至50590手；IH多头主力减仓7053手，空头主力减仓9704手，净空持仓降至23632手；IC多头主力减仓2228手，空头主力减仓6
期货日报网10-21 08:45
期债关注长期限品种的套保策略
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期债短期限品种TS主力韧性较强，符合经济企稳、政策发力期的特征，即流动性宽裕更支撑短债的韧性。建议关注长期限品种期货的空头套保机会，短期限品种秉持逢跌做多现券的思路。进入10月，国债期货反弹后进入强势震荡格局。10月品种间价差走势未能延续今年上半年的基调，呈现收缩的态势，4TS—T和2TF—T价差均有所回落，反映长期限合约表现更佳，做平利率曲线再度成为10月上半月的主要套利策略。我们认为，10月期债再度走强的核心推动力在于：一是货币宽松预期持续存在，主要源于降准降息周期至少延续到明年；二是稳增长信号触发的空头情绪已通过9月底的大幅下行基本消化，而10月系列政策利好传导需要时间，内需企稳亦需数据验证。具体来看，政策端近期主要围绕稳增长、促消费、稳地产等方向释放出积极的信号。上周初，受财政部释放积极的信号影响，期债回调；周中期债反弹。上周五一行两局一会的重磅发声再次增强稳增长预期，期债价格整体承压。 10月18日，国家统计局发布9月和三季度经济数据，三季度GDP同比增长4.6%，前值4.7%；累计同比增长4.8%，前值5.0%。9月规模以上工业增加值同比增长5.4%，预期4.6%，前
期货日报网10-21 08:45
利率中枢下移
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上周，国内市场利率涨跌互现。一方面，国有六大商业银行下调存款利率，加之短期资金需求疲软，短期市场利率走弱；另一方面，国内资产价格上涨，市场风险偏好上升，中长期利率稳中有升。截至10月18日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1月期利率分别报收于1.399%、1.818%，较10月11日分别下降0.7、0.2个基点；1周期、2周期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.568%、1.926%、1.858%、1.903%、1.921%、1.932%，较10月11日分别上升4.2、0.6、1.7、1.1、0.9、0.2个基点。 10月18日，六大国有银行分别发布公告，其中，三个月期、半年期、一年期、二年期、三年期、五年期定期存款挂牌利率均下调25BP，至0.80%、1.00%、1.10%、1.20%、1.50%、1.55%。7天期通知存款利率下降25BP，至0.45%，1天期通知存款利率下降5BP至0.10%。公开市场业务方面，上周央行累计有3701亿元逆回购到期，央行同期开展9712亿元逆回购，央行通过逆回购向市场净投放6011亿元，不过主要是为了对冲月中到期的789
期货日报网10-21 08:45
三季度中证商品期货指数先抑后扬
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前期研究表明，中证商品指数在研究基准、资产配置和服务产业方面均发挥了非常积极的作用。而且作为一种高频观测手段，中证商品指数完全可以作为监测宏观经济运行状态的工具，在宏观调控中发挥积极作用。 2024年三季度，商品市场呈现宽幅震荡走势，中证商品期货指数先抑后扬，走出“V”形。指数收益方面，前三季度，指数总收益3.13%，其中价格收益和展期收益分别为3.02%和0.11%。正收益主要来自棉花、螺纹钢、棕榈油；负收益主要来自白银、铁矿石、纯碱。宏观表征性方面，前三季度，指数同比虽有波动但仍处于上升趋势，预示PPI有望修复。大类资产对比方面，从全量历史数据看，中证商品指数加入可以有效降低投资组合非系统性风险，不过三季度末股商相关性快速抬升。海外指数对比方面，中证商品指数更符合中国实际的权重设置方式使得指数更加贴近中国现状且更稳定。应用展望方面，作为一种高频观测手段，中证商品指数可作为监测宏观经济运行状态的工具，在宏观调控中发挥积极作用。市场行情回顾从中证商品期货指数（下称中证商品指数）和中证商品期货价格指数（下称中证商品价格指数）看，2024年三季度商品市场呈现出“V”形的先抑后扬态势。进
期货日报网10-17 22:45
技术解盘20241018
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IF 减仓回落 IF加权节后价格冲高回落，先后跌破5日均线和10日均线。量能方面，节后价格回落过程中，成交量一度有所放大，持仓量整体处于下滑趋势。指标方面，均线系统整体走势偏强，MACD指标快慢线在零轴上方运行，但红色能量柱持续收窄。综合来看，IF加权节后持续减仓回落，建议耐心等待止跌企稳信号。 IC 有所止跌 IC加权节后价格回调至5500点一线后有所止跌，该位置是今年上半年高点一线，有一定技术支撑。量能方面，本周价格调整过程中成交量收窄，持仓量持续下滑。指标方面，5日均线走弱，其他中短期均线走势偏强，MACD指标快慢线上涨动能有所减弱。综合来看，IC加权节后价格呈现回调态势，关注后续能否在5500点一线企稳反弹。十债再度走强十债加权节后价格继续走强并重新站上60日均线，上方即将考验20日均线压力。量能方面，节后价格回升过程中成交量和持仓量整体持稳。指标方面，短期均线走势偏弱，60日均线延续多头趋势，MACD指标快慢线在零轴下方有望再度交出金叉。综合来看，十债加权节后价格回升并重新站稳60日均线，建议继续偏多思路对待。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网10-17 22:45
利率平稳运行
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本周，国内市场利率呈现短弱长强的态势。一方面，月中缴税、缴款高峰期过后，市场短期资金需求下降，导致短期利率下滑；另一方面，市场对于降准的反应逐渐降温，随着一系列积极政策出台，市场投资信心回暖，中长期市场利率止跌企稳。截至10月17日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期利率分别报收于1.425%、1.549%、1.864%、1.819%，较10月10日分别下降10.2、15.1、7.7、0.1个百分点；3月期、6月期、9月期利率报收于1.855%、1.903%、1.922%，较10月10日分别上升1.4、0.9、0.9个百分点；1年期利率报收于1.934%，与10月10日持平。表为上海银行间同业拆放利率（Shibor）周度变化 9月27日起，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），这进一步增加国内资金供应，抑制国内中长期市场利率。逆回购方面，本周央行累计有3701亿元的逆回购到期，前4个工作日已经开展了8628亿元，但是主要是为了对冲本周到期的7890亿元的中期借贷便利（MLF），对国内市场流动性影响有限。综
期货日报网10-17 22:45
股指期货升水幅度缩小
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10月股指高位回落，市场整体成交量有所减少。资金方面，截至10月16日杠杆资金本月累计流入1512.44亿元。9月底以来，多项利好政策推动经济预期转好，市场风险偏好迅速扩大，资金短期涌入权益市场推高股价，在基本面无法证伪的情况下预期仍将驱动股市。当前估值水平已得到一定修复，资金重回理性，若能实现政策推动预期向好和基本面逐步被验证的双重驱动，预计权益市场将进入长牛行情。 9月24日以来股指一改往常低迷行情，持续多日大幅拉升，主要是因为近期我国不断释放利好政策，改变市场对未来经济和资本市场的预期，资金风险偏好迅速扩大。图为当月合约年化升水率（单位：%）从政策影响来看，降息和下调存量房贷利率降低居民还贷成本，从而间接刺激消费。10月10日，央行正式落地5000亿元证券、基金和保险公司互换便利，我们认为，政策重点在于支持资本市场发展，特别是股票市场。一方面，在允许互换的情况下，股票会作为央行认可的一种资产，那么证券、保险和基金有更高的意愿去购买股票；另一方面，在互换之后通过卖出国债和央行票据获得资金，可以再次进入股市购买权益资产。该政策将进一步为股票市场提供资金，通过不断互换，会一定程度上
期货日报网10-17 22:45
期债短期关注发债节奏
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在国内存量资金加快落实、稳地产和化债的背景下，市场信心得以提振，但外部不确定性因素较多，国内货币政策面临掣肘，预计短期债市维持震荡。 9月末以来，国债市场波动较大，市场关注点在政策面托底经济带来的风险偏好变化。国庆节前一周，银行理财遭遇赎回导致资金从债市流入股市，股市大涨，债市大跌，10年期国债活跃券收益率自2.0%一度上行至2.26%。而节后市场情绪逐步回归理性，随着股市的回落，资金从非银回流银行体系，债市开始修复节前跌幅，10年期国债活跃券收益率下行至2.1%附近。本轮政策推出的时间选择在9月下旬美联储开启降息后，由货币政策率先发力。9月24日，央行宣布降准50BP、降低7天OMO 20BP、下调存量房贷利率降至新发放贷款利率附近、下调全国层面二套房贷款最低首付比例、创设非银互换便利、创设上市公司及大股东回购增持再贷款业务，一系列措施力度和出台密集程度超出市场预期，提振市场风险偏好。随后，9月26日中共中央政治局召开会议，强调加大财政货币逆回购调节力度，促进房地产市场止跌回稳，释放政策端右侧信号。市场期待后续财政政策加码，股债强弱快速转换，国庆节前资金从债市流出进入股市是引发市场
期货日报网10-17 22:45
股指谨慎乐观
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货币政策在支持实体经济、资本市场、房地产市场方面已经出台具体举措，后续增量财政政策发力和货币政策有效配合，为经济回升向好提供支持。总体上，政策预期向好，市场风险偏好回暖，股指谨慎乐观。国庆假期之后，A股市场有所降温，宽基指数整体自高位震荡回落。截至10月16日收盘，股指期货标的指数沪深300、上证50、中证500、中证1000当月累计涨跌幅分别为-4.64%、-3.82%、-4.91%、-3.23%。同期，国债期货震荡回升为主。当前市场关注点在国内经济基本面状况及宏观逆周期调节力度上。由于政策前景和效果仍需观察和验证，金融市场的波动性增加，权益市场和债券市场此消彼长，短期来看“跷跷板”效应明显。展望股指市场，我们从经济基本面、增量宏观政策以及资本市场风险偏好三个角度进行分析。经济基本面上，近期公布的9月物价、外贸数据可以作为最新的观测指标。国家统计局的数据显示，9月我国CPI同比涨幅为0.4%（前值为0.6%），其中，食品分项同比涨幅为3.3%（前值为2.8%），非食品分项同比涨幅为-0.2%（前值为0.2%）。9月CPI环比涨幅为零，食品、油价及服务类价格均表现偏弱，猪肉价格环
期货日报网10-17 09:00
技术解盘20241017
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IF 寻求支撑 IF主力合约9月下旬触底反弹，直至黄金分割0.618对应的4583.5点的压力位才转头回落。目前，跌破黄金分割0.382对应的4000点的支撑位。均线方面，呈现近似多头排列格局，但5日均线有下穿10日均线的迹象。指标方面，MACD指标高位有黏合迹象，KDJ指标、RSI指标死叉后持续发散。量仓方面，近期价格回落的过程中伴随着减仓缩量，说明多头获利了结。结合上述分析判断，IF将向下寻求支撑。 IC 反弹受阻 9月底，IC主力合约触底反弹，然而，在前高6717点受阻。均线方面，呈现近似多头排列格局，但5日均线掉头下穿10日均线。指标方面，MACD指标拐头，KDJ指标、RSI指标死叉后持续发散。量能方面，近期价格回调的过程中伴随着减仓缩量，说明多头正在离场。结合上述分析判断，IC大概率向5400点寻求支撑。 TF 重拾升势 2018年以来TF主力合约一直处于大的上涨通道。9月底，创下105.415点的新高后回落，一度跌破60日均线，而近期，重拾涨势。均线方面，短期均线上穿长期均线。指标方面，MACD指标有低位金叉迹象，KDJ指标、RSI指标金叉后持续发散。量仓方面，近期的反弹缺
期货日报网10-17 08:45

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