2023.7.4 一、市场观点 原料端氧化铝价格平稳，煤价小幅上行5，电解铝的成本回升，铝价上行5，目前理论利润在3300，仍处于相对高位，云南省电解铝复产产能预计在140-150万吨，已复产40万吨，全复产月产量提高12万吨左右，预计7月出产量。 需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。本周铝锭库存+1.3至48.5万吨，铝棒持平仍为16.55，铝库存开始累积，但仍处于低位。 观点维持前期判断，云南在产产能预计增长3.5%即140万吨，策略维持之前的判断，空头思路为主，库存处于同期低位，关注跨期正套。 二、消息与数据 1.【欧洲（包括俄罗斯）氧化铝生产2023年5月份增加55000吨】外媒7月3日消息，欧洲（包括俄罗斯）氧化铝在2023年5月连续一个月有所改善，达到560,000吨。与一个月前相比，5月份的产量在50.5万吨的基础上增加了5.5万吨，增幅为10.89%，而3月份的产量则比5月份的55.7万吨下降了9.34%。2023年5月，日均产量为18,100吨，同比增长7.74吨，从16,800吨增加到22.32吨，同比下降22.32吨。（上海金属网） 2.【2023年5月氧化铝行业成本利润调研】监测数据显示，2023年5月份中国氧化铝行业含税加权成本为2787.52元/吨，较2023年4月的2791.32元/吨减少3.8元/吨，环比减少0.14%。5月份涉及利润统计的氧化铝运行产能7685万吨，产能运行率约为75.31%，较上月下降0.21个百分点。5月中国氧化铝行业平均小幅盈利，平均盈利78.28元/吨，较4月份盈利87.68元/吨减少9.40元/吨。分区域来看，五个重点监测区域中山东、河南、广西及贵州氧化铝生产处于盈利状态，仅山西处于亏损状态。（卓创金属） 3.【四川省内电解铝企业暂稳运行】近日四川乐山等地区出现限电的情况，我们调研四川省内多家电解铝厂获悉，目前省内电解铝企业持稳运行，暂未出现限电或减产的情况。四川省内共有约有120万吨电解铝产能，目前省内运行产能持稳在102万吨附近。（SMM） 4.【沪铝库存降逾两成 刷新近六个月最低位】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周前四日伦铝库存继续下滑，6月29日降至逾两个月新低531,225吨，6月30日伦铝库存大增逾1万吨至543,150吨。上期所公布的数据显示，6月30日当周，沪铝库存大幅下降，周度库存减少25.17%至98,079吨，刷新近六个月最低位。（文华财经） 5.【Vedanta和Hindalco的铝锭价格反映了上周的振荡趋势】外媒7月1日消息，Vedanta（韦丹塔）和Hindalco（印度铝业）提供的铝价本周从6月26日至30日呈现波动趋势。Vedanta铝锭价格从6月27日（星期二）开始的一周为203000 - 227000卢比，较6月24日的每吨204750 - 228750卢比下跌约0.80%。就在第二天，6月28日，价格经历了每吨3250印度卢比的上涨，徘徊在每吨206250 - 230250印度卢比附近，但两天后再次下跌4000印度卢比/吨，在6月30日星期五收盘时为每吨202250 - 226250印度卢比。（上海金属网） 6.【神火股份：子公司拟2.37亿元收购阳光铝材其余51%股权】神火股份6月30日公告，为进一步调整、优化资产结构，增强铝加工业务链条完整性、业务独立性，完善铝加工业务产业布局，公司控股子公司上海神火铝箔有限公司拟以协议转让方式收购商丘新发投资有限公司所持商丘阳光铝材有限公司51%股权，收购价格为2.37亿元。本次交易完成后，阳光铝材将成为上海铝箔全资子公司。（神火股份） 锌 锌 2023.7.4 一、市场观点 供给端，矿端供给宽松，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内需求逐步转淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。锌库存本周-0.12至9.71万吨，锌库存整体处于同期低位，短期不会大幅累库。 矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，观点仍维持空头思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。 二、消息面 1.【中金岭南韶关冶炼厂新增12万吨锌基新材建设项目开工】7月1日，冶炼厂新增12万吨锌基新材建设项目(一期)工程开工活动顺利举行。标志着韶冶厂打造百亿级有色金属资源循环与功能材料科技型园区的“施工图”正逐渐转化为高质量发展的“实景画”。（中金岭南） 2.【7月3日中国主要市场锌锭库存】据调研统计，7月3日统计的6地锌锭库存9.71万吨，较上周四减少0.12万吨，较上周一减少0.28万吨。上海市场锌锭库存3.13万吨，较上周四增加0.08万吨，较上周一增加0.19万吨。广东市场锌锭库存1.73万吨，较上周四增加0.02万吨，较上周一减少0.07万吨。天津市场锌锭库存3.73万吨，较上周四增加0.01万吨，较上周一减少0.25万吨。（Mysteel） 镍 镍 2023.7.04 一、市场点评 基本面方面，换月后现货升水上调，进口维持亏损；纯镍产能释放逐步落地，6月国内精炼镍总产量21380吨，较上月增加2570吨，环比增加13.66%，同比增加28.53%，叠加企业复产、原材料产量提升，国内整体产量预期增加；高镍铁议价区间下移，国内铁厂利润不佳，预期下行空间有限；下游正极订单稍有恢复，硫酸镍价格出现上涨，对电积镍支撑上移，但即期硫酸镍加工制电积镍现货生产仍有利润。六月不锈钢300系产量预计环比小幅下滑，七月排产继续下滑但同比仍在高位。 总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，短期镍价下跌受前低支撑出现反弹，中长期一级镍逐步转向过剩，湿法中间品及高冰镍生产电积镍尚有利润，镍价仍存在下行压力。 二、消息与数据 1、6月精炼镍产量环比增加13.66% 供应压力逐步体现 随着精炼镍新增和复产产能陆续投产，中国精炼镍产量逐步增加。据调研全国12家样本生产企业统计（较上月新增1家），2023年6月国内精炼镍总产量21380吨，较上月增加2570吨，环比增加13.66%，同比增加28.53%；2023年1-6月国内精炼镍累计产量107105吨，累计同比增加30.12%。目前国内精炼镍企业设备产能25194吨，运行产能23194吨，开工率92.06%，产能利用率84.86%。（文华财经） 2、Stellantis与澳大利亚Kuniko签订镍钴硫酸盐供应协议 欧洲汽车制造商Stellantis今天宣布与总部位于澳大利亚的电池矿产勘探公司Kuniko达成一项承购和股权投资协议，以供应电池级镍和钴硫酸盐。根据协议条款，在为期9年的时间里，Stellantis将从Kuniko的挪威勘探项目中获得这两种产品未来年产量的35%份额。Stellantis通过股权收购提供的资金将用于开发Kuniko在挪威的棕地和绿地电池金属勘探项目，其中包括镍、钴和铜。该交易是Stellantis为确保电池级材料供应而采取的最新举措。（阿格斯金属ArgusMetals） 不锈钢 不锈钢 2023.7.04 一、市场点评 不锈钢原料高碳铬铁价格偏弱，不锈钢原料成本下移。6月国内41家不锈钢厂300系粗钢产量157.99万吨，环比减少1.5%，同比增加17.8%。预计7月300系排产156.75万吨，环比减少0.8%，同比增加17%。节后第一周300系不锈钢库存小幅上涨0.34%。不锈钢短期供需双弱，成本小幅下移下预期偏弱震荡。 二、消息与数据 1、钢厂盘价—德龙冷热轧 7月3日，本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢冷轧四尺开盘14800，五尺开盘14800，均较上周跌200；304不锈钢五尺热轧开盘14700，四折分货，返利待定。（单位：元/吨）（Mysteel） 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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