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供需回暖,玻璃起底纯碱反弹_申万期货_商品专题_
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摘要 4月至今,国内玻璃和纯碱主力合约走势略有分化。其中,玻璃主力合约9月合约,逐步企稳反弹。纯碱期货则延续调整态势,5月合约盘中一度跌破2700元的整数关。 正文 01 纯碱供需平稳短期回调 3月至今,国内纯碱价格重心下移;尤其是进入4月,纯碱5月以及9月合约同步回调,短期市场偏弱。基本面角度,国际层面,伴随着美联储加息周期进入尾端,美元流动性充裕的预期回暖。国内方面,房地产产业链延续修复态势,尤其是全国各地3月以来房价止跌,促进了刚需置换需求,也推动玻璃实物需求的兑现。纯碱自身而言,短期由于进口货源到港,以及未来远兴能源产能的投产,未来供需偏宽的预期下,纯碱顺势开始了回调。上周纯碱库存也出现了回升,供需宽松的预期逐步兑现。但需要注意到的是,对于5月合约而言,目前上游开工维持高水平,且短期供需相对平稳,实际基本面角度纯碱供需变化有限。同时,远期供给的增加对于9月合约存在一定供需压力,也导致目前5-9价差拉开。不过,9月连续下跌之后,短期或进入基本面观望阶段。 02 纯碱开工率仍处于高位 目前纯碱生产企业整体开工率92%,其中氨碱厂家平均开工93.8%,联碱厂家平均开工89.4%,天然
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申银万国期货
2023-04-14
下游需求持续转弱 成本支撑良好-申万期货_商品专题_
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摘要 近期,随着PTA供需去化,PTA社会流通库存大幅走低,支撑现货基差走强,原油价格重回年内高点,推涨PX价格,对PTA成本支撑增强,但聚酯端成本压力加大,终端陆续停车降负,订单量少,限制PTA上涨幅度。 随着05合约临近交割周期,多空在05合约上的格局,逐步往09合约转移。 正文 01 PX持续给予成本端支撑 PX市场价格整体呈现涨势,月均价达到1034.96美元/吨,环比涨5.82%,同比5.21%。其中季度最高点为1102美元/吨,季度最低点为940.33元/吨。造成一季度行情走势的主要原因是:国内终端修复预期与检修季节PX供应损失影响,供需良好与需求复苏相互提振,按市场阶段来看。去年年末,需求强预期提振信心,并且防疫防控强宽松后,业者对需求强预期、强修复持续存在,市场价格持续拉升;到了一季度2月份,下游减停产导致PX市场触顶回落,PTA加工费持续快速下跌后,企业出现减产、停机、提前检修等,需求拖拽,PX市场震荡回落;目前,检修季节袭来,PX供应端利好支撑,叠加下游PTA现货紧张下,基差、期货持续上涨,对PX形成强支撑。由于4月和5月装置检修较多,且4月检修量高于5月,因此预计
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申银万国期货
2023-04-13
供减需增预期下板材价格存在回升空间【钢市面对面7期】
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、桥梁的订单需求好于去年;3、4月份是
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需求的旺季,但订单情况同比去年不佳。 3、库存方面:3月中下旬贸易商对于4、5月份的行情有担心,导致库存不高,高价补库的意愿不强。 酒钢兰州公司 品钢部经理 郭万文 1、生产方面:甘肃和青藏市场的企业正常生产,计划量也维持正常。 2、订单方面:从3月20号开始已经接到4月中下旬的订单,目前还在兑现以前的订单,主要以桥梁钢,容器板,普板为主,都在维持正常生产。远端市场订单以高附加值的产品为主,比如镀锌板。 3、库存方面:青藏地区的板材库存在3。5万吨左右,甘肃的板材库存在6万吨左右,同比往年较低。 4、价格方面:制造业订单较多,需求量支撑板材价格,建材需求不佳,长期来看,板材的价格可能会比建材乐观。 吉林通钢国际贸易有限公司 沈阳区域经理 李宪斌 1、生产方面:4月份的板材产能比3月份增加7~8万吨,主要的投放的区域以东北地区本地为主,以销定产。 2、库存方面:当前板材的库存13万吨左右,环比有5-7%的增幅,同比往年略有减少,所以一季度制造业的恢复速度以及钢厂产能的恢复速度要好于建筑业, 3、价格方面:目前板材的价格走势主导因素从原料成本过渡到市场供需,产能上升需求延后不及预期,导致了价格持续震荡下跌。短期内或维持反复震荡筑底的走势,后期的关注点是东北建筑业需求的启动情况以及政策导向或导致价格出现转折点。 上海钢联 研究员 黄三元 1、原料方面:目前双焦供大于需,上游累库较为突出,降价压力仍然存在。 2、供应方面,前期产量的增速较快导致供需存在失衡的情况,连续的下跌也使得市场的信心受到较大的打击。目前板材产量阶段性见顶,同时订单情况一般,钢厂检修的意愿没有增加。 3、库存方面:部分地区存在集中到货的情况,后期有可能出现累库的情况,对市场情绪可能会有较强的影响。 4、出口方面: 5月份大部分企业的订单可以维持,但北方地区的出口订单下降较为明显,所以出口总量月环比有下降风险。 5、需求方面:目前现货低位成交较好,需求韧性尚存,但市场情绪较差。基建的资金压力较大,暂时难以缓解,或在4月中下旬才会体现。制造业接单维持正常水平,制造业预期较好,但是实际增速较慢,消费趋向放缓,表观需求可能会随着库存增加呈现下滑的态势。 6、后市展望:如果产量维持高位的情况下,随着各区域到货增加,板材现货价格存在向下的压力,后期可以关注钢厂的接单是否会好转以及粗钢减产政策的落实,或导致价格拐点的出现。 五、下周钢市面对面直播主题 贸易企业专场 2023.4.18 下午3:00-4:00
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我的钢铁网
2023-04-11
【琼瑰玉佩】申万期货二季度策略会未完待续!
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分析师,聚焦二季度黑色、有色、新能源、
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、农产品等大宗商品走势,全天线上直播,敬请关注!!!
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申银万国期货
2023-04-03
修复不乏亮点,PVC库存压力或缓解?-申万期货_商品专题_
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摘要 3月至今,国内PVC期货先抑后扬。月初PVC期货一度上攻至6500元上方,但未能站稳,随后再度回落。月底一度2次下探至6000元,月内价格重心下移明显。 正文 01 预期偏弱,PVC期货月内重心下移 3月国内PVC期货整体表现弱势。弱势的主要驱动有2方面:1、供需方面,3月至今国内需求恢复速度仍然较慢。需求不力的大背景下,1-2月累积的较高的库存对于现货价格的压力就尤为显著。供需偏弱的格局下对于现货又进一步产生负面作用。2、国际宏观也弱势为主。3月中,一方面美联储延续加息政策,美元市场流动性加紧,相关的大宗商品流动性承压。随后,硅谷银行从暴雷到救助,市场也是多有波折。因此,大宗商品整体下挫的过程当中,PVC也没有独善其身。当然从乐观的角度而言,3月国内煤炭价格松动,PVC原料的电石价格达到300元的较大跌幅。从成本端的明显下跌推动PVC的加工利润因此而修复。基本面的修复成效在3月下旬推动期货反弹修复。综合而言,3月国外宏观负面影响似乎并未结束,但国内PVC供需的修复已经展开。 02 PVC整体开工率持续下降 截止上周末,PVC整体开工率75.83%。电石法开工率73.02%,乙烯
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申银万国期货
2023-04-01
商品期货收盘
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品涨幅居前,燃料油涨超4%,SC原油涨超3%
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国内期货市场收盘,商品期货多数上涨,
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涨幅居前。燃料油涨超4%,SC原油涨超3%,乙二醇、棕榈油等涨逾2%,苯乙烯、棉纱等涨超1%,红枣、豆二等小幅上涨;苹果跌超3%,焦炭、尿素等跌逾1%,工业硅、纯碱等小幅下跌。 方正中期期货:原油大幅上涨 上行驱动及幅度均相对有限 隔夜内外盘原油大幅上涨。一方面美国第一公民银行表示将收购破产的硅谷银行的存款和贷款业务,美国当局考虑扩大对美国银行业的流动性支持,令市场避险情绪进一步降温;另外一方面,伊拉克联邦政府和库尔德官员未能就恢复土耳其一个港口的石油出口达成一致,该港口原油出口量约为40万桶/日,引发市场对原油供给的担忧。当前来看,原油供需面表现尚可,而近期原油市场波动主要受宏观情绪主导,虽然欧美银行业危机暂时有所缓和,但未来有进一步向地产端蔓延的风险,潜在的危机可能令原油等风险资产走势持续承压。从盘面来看,近期原油连续反弹修复,但量能跟进不足,整体反弹表现为情绪面的修复,鉴于宏观危机暂时缓和并非反转的判断,我们认为短线原油上行驱动及幅度均相对有限,SC原油技术上建议关注540附近阻力,后市关注点仍在于宏观危机的演变及市场情绪的变化以及对油市的指引。 光大期货:宏观风险退去 短期原油多单存在配置机会 隔夜市场,伊拉克联邦政府和库尔德官员谈判谈黄了,未能就恢复土耳其一个港口石油出口达成一致,引发市场对于原油供给重燃担忧,外盘原油大涨,周二早盘原油携能化品种集体上涨,资金如潮水再次涌入风险资产,短期原油多单存在配置机会。 短期供应边际缩紧,一方面伊拉克需要确认仲裁案件后才会从土耳其杰伊汉港出口原油,影响近40万桶原油出口量,如果本周末之前双方达成一致,对原油影响有限;另一方面,俄罗斯从3月起每天降低50万桶原油生产,延长至6月,原油价格获得支撑。地缘事件继续抬升原油的风险溢价,近日俄罗斯在白俄罗斯进行战略部署,这是从俄乌冲突以来最明显的一次核信号,引发风险资产的高波动,如果不确定性再次引发能源危机担忧,不排除油价继续拉升。整体来看,宏观风险退去,资金重回风险资产,供给出现扰动,近期油价企稳反弹。
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金融界
2023-03-28
期市早盘:商品期货多数上涨,SC原油涨超4%,燃料油、沪锡等涨逾2%
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内期货市场早盘开盘,商品期货多数上涨,
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涨幅居前。原油涨超4%,燃料油、沪锡等涨逾2%,棉纱、苯乙烯等涨超1%,NR、铁矿石等小幅上涨;焦炭跌超2%,沪金、纸浆等跌逾1%,菜粕、淀粉等小幅下跌。 伊拉克与库尔德未能就恢复杰伊汉港出口石油问题达成一致 据知情人士透露,伊拉克政府和库尔德官员未能就恢复土耳其一个港口每天约40万桶的石油出口达成一致。据两位知情人士透露,伊拉克中央政府和库尔德官员周日在巴格达举行了会晤,但在重启石油流动问题上没有取得突破。他们说,库尔德代表团当天离开巴格达,没有安排后续会议。 伊拉克官员3月25日宣布,巴格达政府赢得了一起国际仲裁案,有关裁决将使伊拉克半自治的库尔德地区经由土耳其的石油出口停止。伊拉克政府辩称,土耳其不应该在没有巴格达批准的情况下允许库尔德从杰伊汉港口出口石油。 盛宝银行策略师OleHansen表示,如果杰伊汉港口的石油运输在未来几天内不能恢复,停运可能会推高全球石油价格。这是伊拉克、半自治地区库尔德斯坦和土耳其之间法律纠纷的一部分。
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金融界
2023-03-28
供需修复,玻璃纯碱下方获支撑_申万期货_商品专题_
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摘要 3月至今,国内玻璃和纯碱主力合约走势和而不同。其中,玻璃探底1496元之后开始反弹,盘面重心显著回升。纯碱期货则高位震荡,最低下探至2783元,随后获得支撑。 正文 01 纯碱5月合约探底止跌 3月至今,国内纯碱以回调为主,回调幅度在200元左右。基本面角度,2022年11月至今2023年2月的大幅反弹暂时进入尾端,市场进入整理周期。目前调整的主要驱动在于,国际宏观多个事件同时发生,市场对于国际宏观的担忧,以及对于国际大宗商品需求的不确定性上升。国内方面,纯碱期货在去年末开启跨年度的大幅上涨之后,本就存在调整需求,最终在3月国际国内形势下开始回调。但需要注意到的是到的是,基本面角度纯碱暂时变化有限。从纯碱库存来看,持续处于低位。由于新增供给尚未至,目前延续了2022年以来的供需的紧平衡。现货表现上,区域价差以及品种价差扩大,现实重碱需求偏强。利润方面,则持续处于回升态势。估值角度虽高,但实际供需偏紧,暂时难以缓解,因此目前回调幅度相对有限。 02 纯碱开工率略有波动 目前纯碱生产企业整体开工率89.8%,其中氨碱厂家平均开工86.6%,联碱厂家平均开工91.3%,天然碱厂平均开工
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申银万国期货
2023-03-23
【能化早评】原油再次探底回升,筑底或仍需时间
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承压走弱。 PVC 1、市场情况 周一
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价格下移,产业成本支撑近期偏弱,PVC盘面价格走低,华东电石法五型主流价格在6050-6150区间震荡,现货一口价报价较少,市场成交继续以低端价为主,乙烯法价格重心弱势看低,区域内在6350-6600区间不等,高端价格阻力较大。 2、市场日评 PVC市场仍处于成本支撑和若需求之间震荡,节后需求不及预期,而烧碱价格下跌,煤炭价格反复,整体成本支撑仍在。后市仍可期待更多的政策利好,当前房地产销售持续向好,有可能逐步改善房企资金状况,利好传导到PVC终端仍需一定时间,目前PVC状况难以得到改观,建议观望,关注终端订单情况。海外金融动荡,原油下跌,整体市场风险加大,注意控制风险。 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃:周一全国均价1721元/吨,环比上一交易日+0.12%。今日华北市场成交尚可,出厂价格多持稳。华东市场价格持稳,拿货气氛略有转淡。华中市场变化不大,场内对后市信心一般。华南市场成交气氛尚可,稳价护市为主。 纯碱:周一国内纯碱市场走势趋稳,价格相对稳定。据了解,金山获嘉设备检修,预计4天,南碱设备试车运行,近期出产品。企业库存产销尚可,基本平衡。市场情绪一般,谨慎对待,对于后市价格上涨驱动不足。当前订单支撑,预期短期库存难有太大波动。 2、市场日评 玻璃节前下游贸易商补库,价格持续上涨,节日期间玻璃库存大幅增加,库存处于历史高位,对价格形成压力,后市房地产存一定复苏预期,但下游订单仍较弱,节后需求存证伪风险,有待观察,建议观望,关注下游订单情况。 纯碱供给处于季节性高位,重碱需求相对稳定,轻碱需求处于淡季,整体刚需仍较强,纯碱厂家库存处于历史低位。今年纯碱新投产产能较多,市场跟随产能投放节奏,关注新增产能进度,根据计算,纯碱上半年供需偏紧,下半年逐步宽松,建议正套或等待市场拐点。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2023-03-21
PX供需格局_申万期货_商品专题_
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摘要 2022年4月19日,郑州商品交易所以通讯方式召开第十次会员大会。郑商所称,将持续提升市场运行质量,促进品种功能发挥,多措并举推进对二甲苯等期货品种上市工作。对二甲苯期货于2019年豁免立项,将于2023年第1季度上市,是今年首个上市的期货品种。本文将详细介绍对二甲苯基本面概况,为新品种上市做好准备。 正文 01 PX的基本概念 芳烃产业链中,对二甲苯(以下简称PX)是最受关注的品种之一。PX是炼油与化工业的关键衔接点,也是纺织业的龙头原料之一,其产业链与人们的日常生活密切相关。 PX是一种有机化合物。其全称为para-xylene,中文为对二甲苯,化学式为C8H10,常温下呈无色透明液体,不溶于水,有芳香气味。易燃、低毒,其毒性略高于乙醇,可与蒸汽形成爆炸性混合物,也可与乙醇、乙醚、二甲基酮、三氯甲烷等其他有机溶剂混溶。 PX主要用生产聚酯纤维的原料,和涂料、染料及农药的原料,也用作色谱分析标准物质和溶剂,还用于有机合成。 02 PX的主要用途 PX处于聚酯产业链的上游,上呈炼油,下接PTA化工品。石脑油是PX的上游石脑油又叫化工轻油、粗汽油,是以原油或其他原料加工生产的用于化
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申银万国期货
2023-03-15
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