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需求逐步转入旺季，LPG短期继续强势_申万期货_商品专题_能源化工
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正文自7月10日起，LPG开始触底反弹，在经历了长达5个月的震荡下跌行情之后，此波上涨行情维持时间较长，涨势较快，且涨幅明显。目前LPG冲高至5795点，涨幅约37%。 01 现货大幅上涨 8月全国液化气月均价为5041元/吨，较上期涨781元/吨，涨幅为18.33%，民用气月均价4797元/吨，较上期涨989元/吨，涨幅为25.97%，醚后碳四月均价5285元/吨，较上期涨572元/吨，涨幅为12.14%。本月国内民用气呈现涨后窄幅回调趋势，工业气则向上运行。民用气方面，8月CP价格上涨及国际原油表现强势，提振业者心态，加之国内液化气市场供应偏少，卖方库存无压心态乐观，推动液化气价格整体上涨，下游买涨入市，交投积极。但随着市场价格不断走高，终端气站多以消耗社会库存为主，接货热情转淡，导致价格有所回调。工业气方面，油品市场表现良好支撑，且烷基化开工率提升明显，下游入市积极性好转，带动价格积极上涨。国际方面，9月丙丁烷CP均有上调，丙烷预估为540美元/吨，较上月上调70美元/吨；丁烷预估在540美元/吨，较上月上调80美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在5032元/吨左右，丁烷到岸成本
申银万国期货2023-09-07
面向9月，PVC或试探性向上_申万期货_商品专题_能源化工
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摘要 8月至今国内PVC期货的价格重心震荡上行，1月合约在完成主力合约的移仓之后，最高上冲至6400元，随后开始回调整理。正文 01 PVC供需逐步修复，价格稳步反弹 8月至今国内PVC期货震荡反弹。基本面角度，整体供需情况不佳，今年PVC企业检修较往年略早，同时前期存量库存仍偏高，市场观望气氛较为明显。然而进入夏季，伴随着7-8月两个月检修的深入，部分地区的库存消化获得显著的进展，市场预期也逐步平稳。另一方面，由于夏季多因素下的能源价格的回升，PVC的原料电石价格也出现了反弹，进而对于PVC的成本支撑也增强。宏观层面，8月以来，国内不对称降息、调整房贷认定政策等多个实体经济鼓励消费政策，也对于化工品市场注入的信心。当然，目前PVC整个产业链的恢复并没有彻底完成，部分区域的现货库存仍偏高。PVC自身的加工利润也有进一步的修复空间。综上，在供需、成本、宏观等多重利好推动下，PVC维持了震荡回升的态势，市场信心初步恢复。 02 PVC整体开工率缓慢回升截止上周末，PVC整体开工率74.02%，环比下降0.43%。电石法开工率73.47%，环比下降0.41%。乙烯法开工率75.69%，环
申银万国期货2023-09-01
甲醇后期上涨空间小_申万期货_商品专题_能源化工
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正文近期甲醇表现较为强势，一方面煤炭安全检查对成本端形成有力支撑，另一方面下游需求逐步进入旺季也带动市场气氛，但甲醇价格已经进入瓶颈期，后期难有突破空间。 01 8月产量大幅增加 8月受到部分前期停车甲醇装置，受到甲醇利润修复的影响，开车积极性较前期明显提升，部分停车超过半年时间的甲醇装置逐步恢复运行，为8月份中国甲醇产量的在增长提供了助力。并最终导致8月份中国甲醇产量较7月份出现较大幅度上涨。预估8月国内甲醇整体装置平均开工负荷70.64%，较上月上涨5.70%；西北地区的开工负荷为76.96%，较上月上涨4.83%。8月份，受西北、华北、华东、华中、西南等地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷上涨。预估8月国内非一体化甲醇平均开工负荷63.80%，较上月上涨7.13%。具体产量上看，8月份国产甲醇产量预估690.53万吨，与7月份相比增加58万吨。考虑到9月国内部分甲醇装置有检修计划，预估9月份国内甲醇产量在660万吨。进口方面，2023年7月我国甲醇进口1250.37千吨，累计总数量为7951.44千吨，进口金额为31263.20万美元，进口均价250.03美元/吨。
申银万国期货2023-09-01
烧碱现货介绍_申万期货_商品专题_能源化工
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摘要烧碱学名氢氧化钠（Sodium Hydroxide），化学式为 NaOH，俗称火碱、苛性钠，是一种具有强腐蚀性的强碱。烧碱是国民经济基础性化工原材料，与纯碱同为“三酸两碱” 中的两碱之一，按存在形式分为液碱和固碱两种，广泛应用于金属冶炼、纸浆、印染、化纤、水处理、石油精制。正文 01 烧碱的基础知识烧碱有固体和液体两种形态，固体烧碱呈白色，有块状、片状、棒状、粒状，质脆；液体烧碱为无色透明液体。纯的无水氢氧化钠（固碱）为白色半透明、结晶状固体，极易溶于水，溶解度随温度的升高而增大，溶解时放出大量的热。烧碱水溶液有涩味和滑腻感，呈强碱性，能与酸性物质反应，具备碱的一切通性。工业烧碱执行《中华人民共和国国家标准工业用氢氧化钠》（GB/T 209－2018）（以下简称国标）。国标将工业用氢氧化钠分为两大类，国标 IL为液体工业用氢氧化钠（通称液碱）。国标 IS为固体工业用氢氧化钠（通称固碱）。固碱从其形状上又可分为桶装固碱、片碱、粒碱。国内固碱市场以片碱为主。液碱根据氢氧化钠含量的不同，又可分为低浓度碱和高浓度碱，目前国内低浓度碱的主流规格为32%离子膜碱，高浓度碱的主流规格
申银万国期货2023-08-18
玻璃预期偏强，纯碱或震荡反弹_申万期货_商品专题_能源化工
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摘要 8月至今，玻璃纯碱价格止跌回升，纯碱主力2401合约盘中下探至1508元，随后开始反弹。玻璃1月主力合约在1520-1600区间整理。正文 01 纯碱盘面止跌回升 8月纯碱行情宽幅震荡，先抑后扬。基本面驱动角度，依然聚焦于夏季检修带来的产能变化，以及新装置的实际进度。目前来看，由于检修的深入，国内总体纯碱产量下降，库存的水平也下滑较为明显。同时，需求端，浮法玻璃日融量持续回升，光伏玻璃的产量也处于高位。因此，供需的推动下纯碱近月现货持续偏强，8月盘面虽然一度下跌，但是短期供给尚未回升，同时远月1月也一度处于较大的基差背景下，依然在下跌之后，开始反弹。从最近现货价格的表现来看，目前华北-华南的价差-75水平。华北重轻碱价差则收窄至100。目前，纯碱主力1月合约在暂时守住了1500的点位，未来虽有产能投放压力，但是短期供需偏紧带来的相对较大的正基差对于1月也有偏多的支撑。 02 纯碱开工率小幅反弹目前纯碱生产企业整体开工率79.2%，其中氨碱厂家平均开工76.2%，联碱厂家平均开工81.7%，天然碱厂平均开工76.5%。本周，中盐昆山、甘肃金昌、盐湖镁业停车检修中。山东海天、中盐
申银万国期货2023-08-15
产能啊产能，玻璃纯碱关注再平衡的过程_申万期货_商品专题_能源化工
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摘要本周国内玻璃和纯碱期货走势分叉，纯碱周中盘面价格下挫，主力2401合约盘中跌破1600元，玻璃主力合约移仓过程当中，主力2309合约盘中突破1850元。正文 01 纯碱盘面展开二次调整本周，国内纯碱期货价格重心下移。基本面角度，上周市场对于前期装置夏季检修的成果给予集中的体现，同时，对于后市的基本面变化也给予了高度的关注。本周纯碱现货维持强势，不过盘面缺表现不佳。从10月至1月均出现了大幅下挫。相对而言，9月合约仍然偏强。由于现货价格本周重心略涨，因此加工利润也有一定的反弹。不过，盘面上时间较为接近的10月合约大幅贴水9月，盘面价差在250-300元区间波动。因而形成了9月一花独放的情况。另一方面，远月的12月和1月间的价差收窄，绝对价格也回到1600一线，充分反映了新增产能对于市场的影响。目前整体而言，夏季检修并没有结束，本周纯碱库存没有意外地走低。后续角度，重点关注前期检修装置的回归，以及9月和10月之间的博弈。单纯从现货采购的角度，9月的经济性是不如10月的。 02 纯碱开工率仍在下降目前纯碱生产企业整体开工率75.9%，其中氨碱厂家平均开工77.8%，联碱厂家平均开
申银万国期货2023-08-04
烧碱的生产_申万期货_商品专题_能源化工
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摘要烧碱学名氢氧化钠（Sodium Hydroxide），化学式为 NaOH，俗称火碱、苛性钠，是一种具有强腐蚀性的强碱。烧碱是国民经济基础性化工原材料，我们介绍了烧碱的供需情况，本期报告我们将介绍烧碱的生产。正文 01 烧碱及盐化工产业链介绍我国化工产业门类众多，按是否含有碳元素，可分为有机化工和无机化工，而盐化工由于没有碳元素所以属于无机化工。他是指利用盐或盐卤资源，加工成烧碱、纯碱、盐酸、氯化铵、氯气、氢气等产品，并进一步深加工的化工产业。其产业链起源于食盐（氯化钠），最终产品甚至包含肥皂等日用品，所以可以说该产业链与生活、工业息息相关，密不可分。从产业链的定位来看，行业的起点是制盐。国内可获取的盐类来源广泛，海盐、岩盐、盐卤都可以是盐化工的原料来源，因此制盐行业是起点。目前主要盐化工链环节主要有两条产业链，一条工业线是纯碱行业，以原盐为原料通过联碱法、氨碱法、天然碱法制备获得纯碱（碳酸钠），并应用于玻璃行业、洗涤剂行业、食品行业、无机盐行业等。另一条工业线是氯碱产业，氯碱产业主要是原盐为原料生产获得烧碱和液氯，然后，各自成为后续工程的原料起点。其中烧碱的下游应用于氧
申银万国期货2023-08-02
未来已来，玻璃纯碱关注新变量_申万期货_商品专题_能源化工
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摘要火热7月，纯碱期货多个合约大幅反弹，主力9月合约逼近2200元。玻璃期货7月以来整体也以反弹为主，尤其是政治局会议后，1月合约走高。正文 01 供给收缩，纯碱全合约大幅反弹 7月纯碱行情火热上演，上旬反弹温和，市场关注新增装置的投产进度，以及进出口等修复性数据的表现。7月中旬之后，伴随着进出口数据的公布，供需平衡的外部不确定因素逐步化解。国内角度，装置检修逐步深化，开工也环比下降明显，至月末收缩到80%上方。另一方面，远兴能源新增产能的释放有延缓。因此，原本担忧的供需增量因素从利空变为利多。需求端，光伏玻璃整体开工较高。传统的浮法玻璃日融量更是进一步回升。环比而言供需扭转较为明显，从7月上旬的供需中性逐步过渡到短期供需偏紧，因此，7月下旬，纯碱现货强势以及9月期货盘面为多头龙头的带领下，纯碱多个合约盘面均有不俗表现。目前，8月仍有一定数量的装置等待检修。因此，市场预期在没有新增产能的背景下，纯碱或仍供需偏紧，在这个基础上，本周远月合约也逐步走强。 02 纯碱开工率仍在下降目前纯碱生产企业整体开工率80.7%，其中氨碱厂家平均开工76.2%，联碱厂家平均开工82.3%，天然碱厂
申银万国期货2023-07-28
甲醇反弹进入尾声_申万期货_商品专题_能源化工
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正文甲醇在6月中旬见底后企稳反弹，经过一个月多的努力回升至2300点附近。这波上涨的主要原因还是需求面的回升以及进口端伊朗货源的紧缺。 01 供应预期增加 6月份国产甲醇产量预估614.03万吨，与5月份相比减少36.85万吨，6月份进口量预计128.94万吨，环比5月份进口量减少8.82万吨，降幅6.40%。6月份整体供应量较5月份减少44.67万吨，其中西北、华东和华北地区产量仍占据全国产量前三位。国内甲醇整体装置开工负荷为63.68%，较上周上涨0.27个百分点，较去年同期下跌5.30个百分点；西北地区的开工负荷为71.82%，较上周下跌1.22个百分点，较去年同期下跌6.93个百分点。该周期内，虽然西北地区开工负荷下滑，但受华南、华北、华中地区开工负荷上涨的影响，导致全国甲醇开工负荷略有上涨。国内非一体化甲醇平均开工负荷为56.11%，较上周上涨0.04个百分点。本周有新投产装置，沪蒙能源40万吨/年；本周有新增检修装置，如江苏索普、新乡中新、陕西长青、兖矿国宏及青海一套装置；本周有新增减产装置，如上海华谊、山西晋丰、山西焦化、安徽临涣、安徽临泉；同时本周有前期检修及减产
申银万国期货2023-07-22
反弹已来，夏季PVC重心或上移_申万期货_商品专题_能源化工
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摘要 7月至今，国内PVC期货的价格总体延续了6月以来的反弹趋势，并且在本周冲高回落，目前盘面反弹的价格重心高点在6092元。正文 01 夏季检修，PVC供需修复仍处于窗口期 7月国内PVC期货盘面开始趋势性反弹并在本周摸高6092后回落。基本面角度，今年PVC的需求整体表现不佳，同时前期国内上游装置整体开工偏高，供需偏弱的大背景下库存持续处于高位，现货和盘面的价格持续承压。2季度以来，PVC装置检修数量明显增加，电石法开工率下降至65%-70%的低位区间有近2个月。乙烯法的装置的检修数量在6月也明显增加，开工率下降至70%以内。经过了5-6月2个月的修复，目前供给收缩的成效开始显现，其中华南地区的库存大幅消化。另一方面，PVC的加工利润依然处于较差的水平，价格层面的修复需求依然存在。7月伴随着原油为代表的能化板块的集体反弹以及PVC自身基本面的相对好转，盘面价格也开始反弹。考虑，目前公布的7月装置检修计划来看，PVC的上游检修以及供给收缩的过程仍未结束。因此，今年的夏季修复行情正在展开。 02 电石法开工率仍处于低位截止上周末，PVC整体开工率73.82%，环比增加0.34%。电
申银万国期货2023-07-18

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