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天然气价格上行空间有限
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近期,在极寒天气预期和地缘冲突因素扰动下,美国天然气期货大幅上涨。不过,当地时间1月7日,美国当选总统特朗普表示,他上任后将立即推翻现任总统拜登刚刚宣布的海上石油和天然气钻井禁令,能源成本将会大幅下降。受此影响,周三美国天然气期货收跌6.07%,报3.4490美元/百万英热单位。 图为美国NYMEX天然气期货价格(单位:美元/百万英热) 极寒天气来袭,取暖需求上升 美国天然气消费具有明显的季节性特征。美国天然气消费主要集中在发电、工业、民用及商业三部分,消费占比分别为34.48%、25.68%、39.84%。天然气供给端变化不大,基本维持在1000亿立方英尺/日左右,消费端变化较大,每年4月中下旬到6月上旬为消费淡季,消费量在600亿立方英尺/日左右;6月上旬到9月中下旬气温升高,天然气消费量回升;10月中下旬之后气温下降,取暖需求上升,11月至次年2月间达到消费峰值1100亿立方英尺/日左右,旺季消费量大约是淡季消费量的2倍。 美国国家气象局说,一场大型冬季风暴4日开始袭击美国中部地区,预计6日后向东移动,在2000多公里范围内带来大雪、冻雨、强风、雷暴等极端天气,并导致气温骤降,影
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期货日报网
01-09 09:30
商品分化,黑色领跌-2025年1月8日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1)国际新闻 美联储将于北京时间1月9日3点公布2024年12月货币政策会议纪要。投资者将密切分析这份会议纪要,以了解美联储对潜在政策转变的想法。任何有关降息时机或速度的暗示都可能引发重大的市场波动。 2)国内新闻 国务院新闻办公室1月8日上午10时举行国务院政策例行吹风会,请国家发展改革委副主任赵辰昕和财政部、商务部、中国人民银行、市场监管总局有关负责人介绍加力扩围实施“两新”政策有关情况,并答记者问。 3)行业新闻 四部门联合开展产品碳足迹标识认证试点工作,选取锂电池、光伏、钢铁、电解铝、纺织品、电子电器、轮胎、水泥、磷铵、木制品10类重点产品开展试点。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指:股指午后回升,家用电器板块领涨,有色金属领跌,全市成交额1.26万亿元,其中IH2501上涨0.22%,IF2501下跌0.05%,IC2501下跌0.20%,IM2501下跌0.35%。资金方面,1月7日融资余额增加2.56亿元至18215.78亿元。2025年有望验证增量政策对实体经济带来的实际效果,当前促进资本市场健康发展和经济持续恢复的相
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申银万国期货
01-09 09:08
【宏观早评】特朗普恐宣布紧急状态推行关税政策,全球经济秩序堪忧推动风险上行
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宏观&金工早评 | 2025年1月9日 品种:股指、贵金属、基差、金工 股 指 昨日美国职位空缺数据和服务业PMI超预期,市场对明年美联储的降息预期进一步放慢,美债利率走高,导致国内的宽松预期放缓,上午AH股和短债表现相对较弱。在美债利率转向前,人民币汇率和中国资产整体依然承压。上午国新办举行政策例行吹风会,表态上没有进一步超预期,还是围绕明年两新以及降低经营主体融资成本上做介绍,市场情绪上午维持偏弱。盘后晚上特朗普考虑宣布国家经济紧急状态,带动市场提高对于关税的预期,美元指数冲高A50回落。 去年10月以来震荡上行,底部中枢逐级抬升的行情已经被年初的利空打破,之前说的几个大矛盾没有缓解之前股指很难回到上行的趋势中。当前重点是急跌看到哪里,后续有没有超跌反弹的行情可以参与。 全A恐慌式大幅下跌后(5个交易日内累计跌幅超过5%),指数后续的平均走势往往企稳回升。至于当前是否止跌,倾向于是已经结束,短期没有进一步杀杠杆资金的风险;A股历史上恐慌式下跌的过程中,连续大阴线之间最多有日度级别的反弹,但当前在较强支撑位下连续两次底部V型拉升,有较强的止跌信号,方向上短期看反弹,但一没有杀出恐慌盘
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混沌天成期货
01-09 09:05
分析人士:企业可利用期权管理风险
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2025年是“十四五”规划的收官之年,沥青市场将走出怎样的行情?相关企业如何做好风险管理?近日,期货日报记者针对上述问题与业内人士进行了深入探讨。 光大期货能化分析师杜冰沁认为,2024年三季度以来,沥青进入“金九银十”需求旺季,尽管终端需求不及市场预期,但是在成本端原油带动,以及供应维持低位的支撑之下,沥青现货价格企稳,带动期货价格震荡上行。2024年年中以来,沥青社库和厂库持续去化,尤其是进入11月之后,商业库存处于近五年同期低位,供需偏紧之下,冬储合同释放较为顺利,补库需求对沥青期现价格支撑较强。 “短期来看,供应端,1月炼厂计划排产小幅下滑,尽管炼厂利润修复明显,但主力炼厂开工负荷维持低位。需求端,北方地区刚需减弱明显,南方地区刚需以收尾需求为主,炼厂仍在释放冬储合同,商业库存出现拐点,但仍处于低位。短期在成本端和低库存的支撑之下,沥青期现价格仍以企稳为主,受季节性因素影响,预计1月价格或存在向下压力。” 杜冰沁表示。 中长期来看,杜冰沁认为,2025年全年沥青将呈现供应宽松的格局,叠加成本端油价中枢下移,价格或承压明显。 “虽然今年沥青供需结构存在改善预期,但考虑其闲置产能基
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期货日报网
01-08 09:16
沥青多配属性没有改变
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前期原油反弹以及沥青自身低库存、供给低弹性等支撑,推升资金在油品期货品种的多配属性,沥青2502合约最高触及3727元/吨,盘中与布伦特原油价格的比值最高接近0.94,主力合约价格较山东沥青现货均价升水最高触及142元/吨。但自元旦假期后第一个交易日开始,沥青期货盘面出现明显回落,截至1月6日收盘跌超2%, 1月7日盘中再度跌超2%,其跌势和跌幅在油品中反而成了最大的品种。 那么,这究竟是强势氛围的短线调整,还是直接转势切入了淡季利空逻辑?我们认为,现阶段沥青还没有确定为完全转势下跌,价格回落幅度由原油决定,而沥青的多配属性并没有改变。现阶段沥青下跌的诱因是原油在没有强预期的前提下,面临技术性阻力,而前期做多油品的资金在沥青上表现得较为拥挤,叠加原油估值又到了淡季背景下的高位水平,因此资金首选获利离场。 展望后市逻辑,首先需要判定的是原油的走势方向和调整幅度。从技术面看,原油在连续5个交易日上涨后,周线收中阳线,完成了日线级别收敛区间的向上突破,面临144日均线的强趋势阻力,且KDJ、RSI也承受超买压力,虽然均线和MACD排列依然较好,但盘面大概率会经历阶段性调整,调整幅度和延续性需
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期货日报网
01-08 09:16
需求预期有待兑现
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2024年,沥青前三季度表现较弱,整体需求释放有限。二季度,随着油价的下跌及终端的动工,沥青裂解价差有所修复。三季度沥青价格跟随原油大幅下行。四季度,受炼厂限量、赶工需求支撑,沥青绝对价格和裂解价差均有所上涨。 特朗普上任后,地缘政治不确定性增大,致使原材料断供担忧持续。首先是伊朗,2018年5月美国单方面退出伊核协议,伊朗原油出口被制裁,伊朗原油及凝析油出口从262万桶/天降至最低7万桶/天,降幅高达255万桶/天。拜登在任期间,对伊朗的制裁有所放松,伊朗原油出口目前回升至150桶/天附近。特朗普上任后,若重启对伊朗的制裁,则伊朗原油出口或再度受阻,稀释沥青供应也将受到影响。其次是委内瑞拉,但与伊朗不同的是,委内瑞拉若再度被制裁,其销往欧美的原油将受到影响。对比稀释沥青贴水来看,委内瑞拉原油分流至欧美后,稀释沥青贴水从-20美元/桶上涨至-9美元/桶。2024年4月美国重启对委内瑞拉的制裁后,稀释沥青贴水再次下跌至-14美元/桶,当前维持在-10美元/桶附近。特朗普上任后重启对委内瑞拉制裁,利空沥青原材料价格。最后是加拿大,若特朗普上任后对加拿大原油出口加征25%的关税,则跨山管道流
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期货日报网
01-08 09:16
我国聚酯产业链品种进出口趋势分析
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近年来,随着中国经济的高速发展,服装、塑料等终端消费市场规模迅速增长,聚酯产业规模加速扩张,下游聚酯纺织行业的蓬勃发展带动PTA产能迅速扩张,进而对PX的需求也快速增长。尤其是2019年以来,随着中国大炼化装置的投产,PX产能迎来爆发式增长,同时带来下游聚酯行业的再次集中扩能,聚酯产业链各环节相关品种进出口趋势也发生了较大变化。本文具体分析新的产能周期下聚酯产业链各环节相关品种进出口趋势的变化。 1 上游PX进口依存度逐年下降 2009—2022年,随着中国聚酯产业的快速发展,PTA产能大幅增加,进而带动PX需求快速增长。2011—2013年,全球PTA产能快速增长,PX供应偏紧,高利润刺激了PX装置的投产,导致2014年全球PX产能快速释放;同时PX行业利润出现压缩,但因国内PX产能增速持续放缓,PX进口依存度持续处于高位。2019年,随着恒力石化、浙江石化等大炼化投产,中国PX产能进入集中扩张周期,自此中国PX产能占全球比重快速提升,由2009年的18.7%提高至2022年的42.8%,同时也导致PX行业利润快速压缩至亏损。 随着国内PX供应稳步提升,PX进口依存度逐年下降,由20
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期货日报网
01-08 09:16
机构持乐观态度
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2025年元旦前后,上证指数走出四连阴,沪深两市成交额缩量至1万亿元。然而,在利多消息的提振下,1月7日,上证指数出现反弹。 具体来看,宏观层面,1月2日,央行会同证监会启动第二次证券、基金、保险公司互换便利操作;1月4日,央行表示将“择机降准降息”,并提到“维护资本市场稳定运行”。微观层面,上市公司“喜报”频传,多家企业在核心业务上实现突破,盈利水平持续提升;诸多公司积极部署,在技术创新、产业拓展等方面动作频频。 宏源期货研究所金融期货分析师曾德谦认为,2024年9月下旬开始,针对地产、专项债的支持性政策陆续推出,针对股市的互换便利、股票回购增持专项再贷款等政策发力,这些都为股市的长期上行创造了条件,只是9月末股指拉升速度过快,市场需要时间去消化。 “国内市场政策氛围相对良好。”国信期货研究咨询部分析师夏豪杰认为,2024年证监会从发行、交易、中介机构、二级市场投资者结构等方面完善了股市制度,2025年政策重点将转向大股东减持以及退市补偿方面。 光大期货金融工程分析师王东瀛表示,从历史规律来看,1—3月A股波动率通常会放大,部分年份还会出现风格切换。主要原因在于,这个时间段处于政策真
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期货日报网
01-08 09:15
可逐步布局期指多单
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2024年12月9日中共中央政治局会议对货币政策基调有了新的表述,由 “稳健的货币政策”转为“适度宽松的货币政策”,这是2009年以来首次采用该表述,意味着货币政策基调更为积极,2025年宏观流动性进一步宽松的信号强烈,降准降息幅度有望超过2024年,同时新的货币政策工具有望推出,如允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款,收购存量土地,央行提供必要的再贷款支持。 不过,流动性驱动存在减弱迹象。其一,美联储2024年12月点阵图超预期鹰派,2025年美联储或在一季度、三季度分别降息25个基点,美联储态度转鹰提振美元,进而对我国的货币政策、风险资产、汇率带来影响。其二,A股已经定价了利率下行、流动性释放的利多。从A股的表现来看,2024年12月下旬以来,A股成交量有所收缩,由月中的1.7万亿元下移至1万亿元,两融余额于2024年12月11日触及18820亿元的阶段性高位,之后缓慢回落。另外,2024年为首个适用“退市新规”的年度,部分业绩、分红不达标的小票面临“ST”风险,故对流动性敏感的中小盘指数中证1000明显走弱。 A股的春季行情并非指具体的某个月份的上涨,而是泛指12月至次
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期货日报网
01-08 09:15
静待政策更加明朗
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2025年开年A股遭遇回调,上证指数几乎接近2024年10月18日的低点。不过,1月7日A股止步四连跌,期指IC和IM涨幅均超过1%。本轮回调由微盘股开启,随后大盘股超预期下跌,反映出A股市场结构性问题突出。前期,在政策预期带动下,风险偏好回升,股市成交量大幅攀升,微小盘股处于持续创新高的状态。之后,新旧年交替,上市公司集中披露年报,且面临最严退市制度实施,市场风格出现切换。大盘股的下跌主要受资金态度谨慎和人民币汇率承压的影响,但一季度下降数据空窗期,政策预期难以被证伪。短期股指仍将在低位震荡,待政策更加明朗,春季行情仍可期。 PMI连续3个月处于荣枯线以上 2024年12月, 我国制造业PMI为50.1,较上月下降0.2个百分点;非制造业PMI为52.2,较上月上升2.2个百分点;综合PMI产出指数录得52.2,较上月上升1.4个百分点。2024年12月PMI季节性走弱,但均处于荣枯线上方,反映出2024年9月底以来的政策效果逐步显现。分项指标显示,新订单指数上涨0.2,至51,需求连续5个月上行,且连续3个月处在扩张区间。其中,新出口订单指数上行0.2,至48.3,连续两个月上升。
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期货日报网
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