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【有色早评】加征关税传闻引发美指震荡回落，有色小幅反弹
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有色早评 | 2025年1月7日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜一、市场观点宏观上，华盛顿邮报称特朗普仅考虑对所有国家的部分商品加征关税，而不是所有商品普遍加收关税，美元指数大跌1%，带动有色价格集体反弹。前期市场过于激进进行特朗普交易，美元美债利率已经相对充分的计价了特朗普的政策主张，但目前也只是主流媒体的一面之词，特朗普后续也做出辟谣，更多的还是短期波动，想要确定美元转向需要看到非美国家经济好转或是特朗普政策大幅不及预期。基本面上，铜现货升贴水维持高位，显示现货商挺价意愿强，但现货成交走弱，下游需求并不乐观；铜材端，铜杆周度开工率环比下行，电线电缆月度开工率回落至78.35%，环比下降2.33%，铜箔开工率走平；供给端现货TC/RC延续环比回落，冶炼相对矿端的紧俏依旧。库存方面，国内社会库存环比上周四小幅累库0.15万吨。二、市场消息【洛阳钼业：2024年铜产量突破65万吨，创历史新高】洛阳钼业发布2024年产量公告，铜、钴、铌等主要产品产量均创历史新高。2024年，该公司产铜约65万吨，其中四季度产铜17.4万吨。按产量指引上限计算，完成度达114%，较202
混沌天成期货01-07 09:05
【宏观早评】特朗普上任前，市场情绪波动加大
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宏观&金工早评 | 2025年1月7日品种：股指、贵金属、基差、金工股指央行表示1月在香港离岸人民币央票，一方面是对利率的影响：增发央票相当于增加短期限债券供给量，直接影响短端利率，今天二年期国债期货收跌，相比之下长端利率延续下行，三十年国债低开后大幅上涨。央行的干预本质上只是增加短端债供给，长债利率延续宽松+弱现实的交易继续下行，利差压力仍在。另一方面是对汇率的影响：通过发行央票吸收市场流动性提高人民币的做空成本来抑制汇率的贬值压力，今天人民币汇率依然承压，效果有限。总体来看，上午央行的干预没有逆转利率下行、中美利差走扩、人民币贬值的交易，股指作为人民币资产短期仍然不是机构主动多配的方向。除了汇率、利率这些宏观的压力外，股指整体还是面临流动性收缩的压力：中央经济工作会议后的政策空窗期叠加年前流动性收缩的环境带动成交量持续回落，今天全A成交金额回落至1万亿出头。当前市场面临“波动率降低-小票赚钱效应走弱-杠杆资金流出，散户游资减仓”的流动性负循环。盘面上就变现为题材股的延续性走弱，轮动加快，高位股面临大幅杀跌，前期较热的新消费题材在财新服务业PMI超预期增长的情况下迎来全面大
混沌天成期货01-07 09:05
恒力期货能化日报20250106
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美国超预期寒潮影响丙烷产量和出口，高基差有所回归。1月沙特CP合同价下调出台，其中丙烷625美元/吨，环比下调10美元/吨；丁烷615美元/吨，环比下调15美元。
恒力期货01-06 13:17
美联储政策、地缘局势仍将扰动有色金属
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2025年，金属市场将迎来怎样的新变化？近期，在期货日报举办的“期货大家谈之直击2025”系列访谈有色金属专场中，三位业内嘉宾就此话题展开热烈讨论。 2024年，在美联储降息预期主导的宏观情绪及矿端供应紧张的扰动下，铜市场整体表现为“先扬后抑”。上海东亚期货首席经济学家景川表示，2024年上半年市场主要交易的是美联储的降息预期，从3月到5月，美联储实施抛售长期国债、购买短期国债的“扭转交易”，在美联储资产负债表保持稳定的状态下，修正了一部分长短利差并向市场释放了一定的流动性。在短期市场资金充裕的情况下，促进了海外电解铜的囤积，纽约铜交易市场的库存下降，价格快速上涨，但进入下半年市场情绪快速回落，铜价出现连续回调，到了年末，受美联储频频放“鹰”、市场降息预期大降的影响，打击了金属市场的表现，铜价亦受到影响走弱。 2024年，铜供应增速整体有限且矿端供应扰动不断，铜精矿偏紧的情况贯穿全年，长单加工费创下新低。需求方面，整体出现小幅下降，下游铜加工企业开工率保持稳定，终端电力、建筑、交通领域表现良好，新能源光伏、电力、新能源车继续贡献增量。景川预计，2025年，宏观因素将成为影响铜市场的主要
期货日报网01-06 09:16
全球经济不确定性上升或将催生分化行情
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“不确定性”作为2024年宏观经济的关键词，将在2025年延续且更为突出。那么，新年度国内外市场将迎来怎样的宏观环境？又有哪些值得关注的投资机会？近日，在期货日报举办的“期货大家谈之直击2025”系列访谈大类资产专场中，众多行业大咖为大家一一详解。本场活动嘉宾认为，今年市场不确定性的首要核心点在于特朗普上台后将推行的政策及美联储的降息节奏。“虽然特朗普围绕税收、移民、监管等方面提出的政策方向已为大家熟知，但政策推出的时间和力度尚未可知。”恒泰期货首席经济学家魏刚表示，这必然会对美国及全球经济形成扰动。据他介绍，美国加大对边境和非法移民的管控力度将直接导致美国建筑、农业、医疗保健和酒店等非法移民较集中的行业出现劳动力短缺，对劳动力市场的总供给形成较大冲击，并减少消费者支出，进而压制美国经济。美国国会联合经济委员会(JEC)的报告显示，当前非法劳工占美国劳动力总数的4.4%～5.4%，若每年驱逐100万人可能导致GDP损失4.2%～6.8%。特朗普多次宣称将对进口商品广泛征收高关税。魏刚认为，这将提高美国家庭购买商品的价格，给企业带来成本压力，对美国经济增长造成不利影响。全球贸易也将
期货日报网01-06 09:15
黑色系把握结构性机会
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2024年，黑色板块结构分化依然明显，从原材料到成材年度表现不一。焦煤跌幅更是创商品期货的跌幅榜首。2025年，黑色板块又将迎来怎样的新变化？近日，在“期货大家谈之直击2025”系列访谈黑色系专场中，业内嘉宾就上述话题展开热烈讨论。 “2024年钢材需求放缓，黑色板块结构分化依然明显。年初市场一度给了基建很高的预期，但其未能有效弥补地产下降带来的需求缺口。”光大期货研究所黑色研究总监邱跃成说，制造业延续强势表现，其中汽车、家电产销在年初及年末表现较强，年中较长一段时间则表现偏弱，这也使得今年冷轧需求相对承压，造船、集装箱、挖掘机、发电设备等整体景气度上行，支撑2024年板材需求整体维持高位。中央经济工作会议强调2025年经济工作要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，充实完善政策工具箱，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。南华期货研究院黑色投研总监周甫翰表示，在更加积极的财政政策背景下，预计基建同比增速会扩大。整体来看，2025年上半年黑色系不是特别悲观，下半年预计受外需的影响会比较大。供需方面，邱跃成认为，在产能过剩局面下，供应释放将取决于需求，202
期货日报网01-06 09:15
农产品挑战中孕育新机遇
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回望2024年，农产品市场经历了诸多的挑战与变化。展望2025年，随着全球经济的复苏，我们如何把握农产品板块的投资机遇？哪些品种具有潜力？近日，在“期货大家谈之直击2025”系列访谈农产品专场中，邀请到了来自期货、现货市场的行业精英，他们从各自的专业角度出发，对2024年谷物市场及养殖市场的运行逻辑进行了梳理，并对2025年的行情做了展望。光大期货研究所农产品研究总监王娜表示，进入2024年末，全球谷物价格已逐步走出底部区间，呈现出明显的复苏态势。其中，玉米价格上涨尤为显著，小麦价格紧随其后出现反弹，大豆价格也在近几个交易日呈现上行趋势。王娜介绍，美国方面，CBOT小麦和玉米价格已脱离底部区间，特别是玉米价格，展现出阶段性偏强走势。相比之下，国内市场略显悲观。尽管市场普遍认为国内玉米价格已处于底部区间，但至今尚未形成明确的上涨形态。不过，随着国家一系列政策的出台，如限制进口、暂停进口玉米拍卖和扩大淀粉出口等，市场有望企稳。同时，也应注意到，直至春节前，现货市场压力依然较大。王娜认为，多方面因素影响国内农产品板块价格走势：一是政策因素。自2024年下半年以来，多项政策开始转向利多，
期货日报网01-06 09:15
化工借政策东风破市场骇浪
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当前，化工产能格局正经历深刻调整，在更加低碳高效的新产能冲击下，海外老旧产能退出力度逐渐加大。对于能化品种来说，2025年，产能投产周期压力依旧不容小觑。同时，在更加积极有为的宏观政策支持下，国内消费市场呈现恢复态势，这将有助于石化行业向好。近日，在“ 期货大家谈之直击2025”系列访谈化工专场中，嘉宾共话“2025 化工市场‘新阶段’的发展趋势及展望”。期货日报记者了解到，2025年化工市场的新特点主要体现在品种间产能、利润、估值等多方面。 “从化工品的源头来看，2025年可能是过去五年当中原油供需不确定性最大的一年，这种不确定性更多表现在供给端。”中信建投期货能化首席分析师董丹丹表示，一方面，OPEC+对供应的控制力度存在不确定性；另一方面，伊朗原油供应力度存在不确定性。此外，非OPEC+产油国生产也存在不确定性。 “从化工品产能增速来看，2024年除了瓶片之外，其他化工品的产能增速都相比2023年放缓。”国投期货化工首席分析师庞春艳表示，从2025年的计划投产量来看，瓶片依旧会保持在10%左右的产能增速，虽然有所放缓，但连续三年的集中投产，这个行业的供应压力较
期货日报网01-06 09:15
红枣维持低位震荡走势
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新季红枣丰产，市场供应充足，红枣价格持续下行。然而，新季红枣品质偏差，成本较高，目前红枣价格已经跌破成本，下方存在一定的支撑。在这种情况下，红枣或维持低位震荡走势，静待基本面指引。 A 新季红枣丰产，供应压力加大 2023年，受一季度持续低温的影响，新疆灰枣生长期较往年推迟半个月以上。待7月高温天气来临时，由于枣果个头较小，难以抵御高温天气，造成了南疆枣树大面积落果。受此影响，2023/2024年度，新疆灰枣大幅减产，减产幅度较正常年份在45%左右，全年产量在35万吨左右。该年度灰枣结转库存在16万吨上下，即2023/2024年度整体的灰枣供应量在51万吨左右。正常年份，红枣消费量在50万吨上下，由于该年度红枣大幅减产，导致红枣供应紧平衡，红枣价格由10000元/吨最高涨至16000元/吨，高价对红枣的消费产生了明显的抑制作用，到2024年10月底市场的灰枣库存在5万～10万吨，即2023/2024年度红枣消费量在41万～46万吨。截至目前，新季红枣收购基本结束，根据我们的调研和与枣农沟通了解，2024/2025年度，新疆灰枣迎来丰收。2024/2025年度红枣丰收主要基于以下三方
期货日报网01-06 09:15
资金动态20250106
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单品种来看，上周五商品期货主连合约资金主要流入的品种有黄金、纯碱、豆粕、铜和橡胶，分别流入27.91 亿元、13.77 亿元、10.77 亿元、10.20 亿元和8.92 亿元。商品期货主连合约资金主要流出的品种有铁矿石、棉花、玻璃、PTA和生猪，分别流出49.33 亿元、16.42 亿元、13.69 亿元、12.32 亿元和10.17 亿元。期货板块方面，从主力合约看，有色金属和金融期货呈现大幅净流入状态，农产品、化工和黑色系板块呈现流出状态。整体来看，上周五商品期货主连合约资金呈现大幅流出状态，黑色和化工板块流出较多，重点关注流出较多的铁矿石、玻璃和沥青，同时关注板块内逆势流入的纯碱、橡胶和烧碱，有色金属板块大幅流入，重点关注流入较多的黄金、铜和氧化铝，同时关注板块内逆势流出的碳酸锂和铝，金融板块重点关注中证1000期货和10年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为金融期货主连资金流向（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为商品期货主连品种资金流向（亿元）来源：期货日报网
期货日报网01-06 09:15

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