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热点前瞻20250106
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1月6日中国公布2024年12月财新服务业PMI 点评：1月6日9:45，中国将公布2024年12月财新服务业PMI。预期中国2024年12月财新服务业PMI为51.4，前值为51.5；2024年12月官方非制造业PMI为52.2，前值为50。如果此次公布的数据小幅低于前值，将轻度抑制股指期货上涨，但是将有助于国债期货上涨。 1月9日美联储公布货币政策会议纪要点评：1月9日凌晨3:00，美联储将公布2024年12月货币政策会议纪要。关注本次美联储2024年12月货币政策会议纪要内容及其对商品期货价格的影响。中国公布2024年12月CPI和PPI 点评：1月9日9:30，国家统计局将公布2024年12月CPI和PPI，预期2024年12月CPI同比增长0.16%，前值为同比增长0.20%，预期2024年12月PPI同比下降2.3%，前值为同比下降2.5%。如果中国2024年12月CPI同比涨幅略微低于前值，而2024年12月PPI同比降幅低于前值降幅，将轻度有助于工业品期货上涨，但将轻度抑制股指期货和国债期货上涨。（国泰君安期货陶金峰）来源：期货日报网
期货日报网01-06 09:15
偏弱运行
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上周花生及菜油期价走弱，白糖偏强震荡，但棉花及菜粕先强后弱，故易盛农期综指周内也是先扬后抑。截至上周五，易盛农期综指报收于1151.68点，周跌幅为0.5%。棉花方面，上周期价震荡偏弱。供给端，截至2024年12月31日，新疆累计加工棉花591万吨，远高于往年同期均值，但增产幅度仍存分歧，后期持续关注库存变化。需求端，棉花及棉纱现货交投皆有所走弱。临近春节，国内季节性订单暂无明显增加迹象，小型企业即将陆续放假，需求整体表现疲弱。综合来看，短期国内新花丰产计价较为完全，而需求再度转弱，年前盘面预计弱稳运行为主。白糖方面，呈外弱内强格局。中期关注巴西2025/2026榨季基本面变化，目前巴西2024/2025榨季末期生产数据支撑国际糖价，但若近三个月巴西天气良好，2025/2026榨季食糖产量或有增加。关注巴西食糖成本及印度糖出口平价对国际糖价的支撑。国内方面，受春节备货提振，国内糖价短期高位震荡。中期来看，糖浆刚性政策基本落地，继续关注泰国糖浆厂卫生情况。长线来看，进口糖大量到港，国内供应充足。郑糖上方关注现货、集团报价及基差变动带来的压力，下方关注国内新季成本及糖浆进口成本支撑。
期货日报网01-06 09:15
甲醇持续向上面临阻力
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浙江兴兴MTO装置已于上周末兑现停车检修，宁波富德MTO装置检修计划或有推迟，利空出尽后，短期甲醇市场情绪企稳回升。坑口煤价偏弱运行，而内地甲醇价格维持偏强运行，甲醇生产利润扩张至300元/吨以上的绝对高位。在生产利润高企情况下，预计煤头开工将维持在九成以上，关注用煤指标和安全环保检查情况。由于煤头开工负荷已至高位，预计产量继续向上的弹性也较为有限。此外，煤头企业在冬季一般不太会选择大范围和长时间的停车检修，因为停车后管道结冰，装置就很难再开回来，更多的可能是短时间因装置故障而发生的减产。天然气制甲醇开工率在43.89%，较前一周增加1.10个百分点。甲醇价格强势导致气头装置利润扩张明显。广安玖源、中海化学、中石化川维、重庆卡贝乐等前期停车的气头装置将在1月中上旬逐步重启，供应有望边际恢复，而且目前800万吨/月的总产量基数也一直维持在历年偏高位。伊朗方面，目前除KPC和FPC甲醇装置运行负荷不满外，Bushehr、Sabalan、Kimiya、Kaveh、Marjan、Arian和ZPC两套（165万吨/年）共计1385万吨/年甲醇装置已全部停车，伊朗甲醇装置限气停车基本兑现完
期货日报网01-06 09:15
分析人士：近期以防风险为主
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与去年10月份投资者热情高涨、股指大幅上扬对比，目前A股市场表现一般，主要呈现窄幅震荡下跌趋势。当前市场正处于政策消化期，流动性及交易量有所减少。针对近期市场走势，弘业期货股指研究员平帅表示，2024年最后一个交易日市场大跌给交易者带来了较差的情绪感受，指数整体位于震荡区间下沿，支撑位的突破，也使部分交易策略开始加速卖出，推动指数快速下探。此前A股市场整体已呈现收敛震荡态势，波动率持续下行，说明在政策空窗期交易者大多持观望态度，交易趋于谨慎。 “岁末年初消息面较为平静，投资者期盼的‘跨年行情’没有出现，使兑现情绪回升。去年年末领涨的高股息板块兑现离场者增多，拖累了大盘指数，2024年10月以来持续活跃的科技板块也在经历3个月强势上行后出现兑现需求。再加上国债市场较火爆、央行年后净回笼资金、人民币汇率面临压力、融资余额保持高位，不少投资者认为目前资金面并不乐观。”银河期货金融衍生品研究所分析师孙锋说。此外，近期外部环境变化也不容忽视。海通期货股指分析师许青辰认为，一方面美元指数和美债收益率持续走高，引发海外权益市场动荡，资金回流美国的担忧加剧。短期看，当前美元指数对降息预期、特朗普上
期货日报网01-06 09:15
期指基差波幅放大趋势延续
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2025年伊始，梳理股指期货2024年基差运行情况，并对年内重要时点基差变化的影响因素进行分析，笔者认为，各股票指数的股息率有望延续回升态势，分红时间线将有所拉长，未来市场会越来越重视分红对期指基差的影响。而随着股指期货投资者结构的逐步优化，基差波动幅度变大的趋势将延续。 2024年期指基差一波三折 2024年以来，期指多数品种的基差中枢并没有延续2023年的上行态势，反而有所回落，同时我们观察到基差年率走势可以说是一波三折。一季度在A股市场大幅下跌时期指基差快速走弱（贴水走扩），而9月底至10月初在A股市场大幅反弹时期指基差快速走强（升水走扩）。这一方面是受市场情绪的影响，另一方面，随着股指期货市场的发展，投资者结构的变化（比如场外衍生品对冲操作体量的不断增加）也会给基差波动带来一定影响。另外，这也体现了股指期货基差在股票市场大幅波动的时候作为市场情绪指示器的实际作用。而且在实际应用中也可以看到，股指期货基差会先于标的指数出现修复，具有一定的领先性。此外，基差年率的季节性仍然存在，尤其是IH和IF基差年率走势的季节性很明显，因为每年5月到8月，先是基差受分红影响开始走弱反映分红预期
期货日报网01-06 09:15
市场波动加大节前伺机而动
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2025年伊始，受外部不确定性增加影响，A股市场延续震荡回落走势，上证指数自3350点附近回调至3205.78点。同时，市场风格也略有分化，虽然大盘蓝筹股及中小盘个股均有所下挫，但大盘蓝筹股较中小盘股相对抗跌，因此开年IH及IF主力合约走势略强于IC及IM。此时距离春节已不足1个月，节前A股走势将如何演绎？经过观察分析，笔者认为，与去年相比，影响A股市场走势的主要因素有了一些新变化。稳地产效果有所提升从最新的经济数据看，在财政及货币政策双双发力的情况下，去年11月国内“三驾马车”继续保持平稳增长，其中出口累计同比增长5.4%，较前值增长0.2个百分点，社会消费品零售总额累计同比与前值持平，投资累计同比增速则较前值下降0.1个百分点。 2024年我国出口呈现前低后高的局面，2025年一季度有望维持良好开局，后续可能会受到海外贸易保护主义抬头因素影响而出现波动。国内需求方面，各地陆续开展的家电家具以旧换新政策推动消费快速从底部回升，同时带动家电产量明显增加，特别是空调产量去年11月同比增长27%，为近年来高点。进入2025年，以旧换新政策延续，并扩大补贴种类范围，预计将支撑国内消费继续
期货日报网01-06 09:15
【矿钢周报】需求进入淡季，铁水持续下降
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铁矿：供强需弱，库存上升，注意汇率影响，矿价小幅震荡偏弱基本面概述：供给：年末全球铁矿发运有明显回升，澳洲及非主流发运增长明显，巴西发运略减，1月国内到港预期趋增，而国内矿产量变动不大，处于同期正常区间，整体铁矿供应预期偏强。需求：本周铁水产量继续下降2.67万吨至225.2万吨，钢厂盈利率小幅回落至48.05%，由于1月上旬钢厂检修依然偏多，预计下周铁水仍将延续下降。库存：随着到港增加，而疏港下降5.95万吨至318.26万吨，进口矿港口库存上升13.88万吨至14876.94万吨。同期，国内钢厂进口矿库存继续大幅上升214.81万吨至9858.93万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数也升至23天。不过，国内矿库存略有下降，但海外港口铁矿库存小幅增长，整体铁矿总库存有所上升。利润：进口矿落地亏损有所收窄，本周远期美金货成交偏弱，处于同期低位。结论及策略：结论：随着年末澳洲矿山发运冲量，尽管巴西发运略有下降，全球铁矿发运仍有明显回升，预计1月国内铁矿到港趋增，而国内矿产量保持平稳，整体铁矿供应依然偏强。需求端，1月上旬钢厂检修依然较多，铁水仍有进一步下降预期，同时随着
混沌天成期货01-05 09:05
【股指周报】节前流动性环境收紧，股指承压
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2025年1月4日宏观-股指节前流动性环境收紧，股指承压观点概述：供应：12月延续11月的情况，大股东减持的数量明显上升，同时回购意愿减弱。股价快速上涨和高波动的行情下，股东减持意愿的增加更倾向于是短期效果，随着股市制度的完善，融资端整体对股市流动性的影响有限，股指当前的核心矛盾依然是增量资金之间的博弈。需求： 12月PMI数据偏弱，24年以来释放的降准预期至今尚未兑现，1月将迎来特朗普的上任，关税落地或将加快；多重因素共振下市场在强化宽松+弱现实的交易，带动国债利率继续快速下行，人民币作为当前市场公认的低息货币，汇率承压的同时，A股也面临较大的空头压力。投资者结构：机构和外资对国内基本面依然持相对谨慎的态度，认为当前的政策思路还是靠宽松货币来降低实际利率刺激内生信贷需求，财政的方向还是偏化债而非大规模刺激，这种政策预期下周期性通缩的叙事不会改变，随着国债利率不断走低，机构跨年两个交易日继续主动减仓。 9月底以来推动指数上涨的主力资金是散户、游资、杠杆资金这些针对政策预期做的交易，随着政策预期降温且来到年前资金休息，流动性收紧的时期，市场赚钱效应走弱后主动买盘减少，这波资
混沌天成期货01-05 09:05
【混沌视界&资金沉淀】20250104
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‍‍‍‍混沌视界注：涨跌以下一个5%的行情为标准投资咨询部周密投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。田大伟 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。郑姗姗 Z0015535 硕士毕业于西南交通大学。历任江苏法尔胜泓升集团控股投资公司总裁助理，AP Capital Investment (HongKong) Limited 基金经理，负责量化策略研究。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商
混沌天成期货01-05 09:05
商品整体回落，市场信心尚需修复-2025年1月3日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻韩国总统警卫处称，韩国公职人员犯罪调查处（公调处）“没有法律依据擅自闯入总统官邸”，将追究其法律责任。而稍早前，由韩国警察厅国家调查本部、公调处和国防部联合设立的“共同调查本部”对总统警卫处长、次长以“妨碍特殊公务执行”的罪名立案调查，要求这2人明天（1月4日）出席调查。“共同调查本部”表示，根据目前的状况判断，今天（1月3日）已无法执行对被停职总统尹锡悦的逮捕令，决定暂停执行逮捕。 2）国内新闻民航局运输司司长徐青介绍，在国内旅游目的地表现上，京津冀、长三角、粤港澳、成渝四大城市群间的传统热门航线客流集中，仍是民航春运保障的主通道。同时，随着出行习惯的变化，春节假期出门旅行成为了越来越多群众的选择。从订票数据看，春运期间北方哈尔滨、长春、乌鲁木齐等“冰雪游”目的地和南方海口、三亚等“避寒游”目的地旅客量都将会有较大幅度增长。 3）行业新闻国家发展和改革委员会副秘书长肖渭明表示，加快促进民营经济发展。有三方面考虑：一是在法治建设上，推动出台民营经济促进法。同时，配合有关方面开展规范涉企执法专项行动，有效维护好民营企业和民营企业家合法权益。二是在政策举
申银万国期货01-04 09:08

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