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【宏观早评】进出口超预期,50表现更具韧性
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宏观&金工早评 | 2023年4月14日 品种:股指、贵金属、基差、金工 股 指 股市方面,市场继续弱势震荡,人工智能板块继续有所退潮,大盘价值相对坚挺,市场成交连续第八个交易日破万亿。 经济数据上,3月进出口的超预期让市场对复苏又拉回了点指望,东盟的需求叠加新能源等出口的强劲,使得欧美衰退中国出口下行的一贯经验在3月的数据上被证伪;当然一如社融一般,市场可以继续质疑这个出口韧性的持续性,毕竟一带一路这帮子穷国究竟能带来多少需求大家心理都没数。 经济弱,会宽松,结合产业趋势撸中小盘;经济强,内需猛,银行地产金融消费代表的大盘价值会领涨。当前处在不强不弱的状态,是复苏趋势没错,但斜率不够又有各种隐忧,又不会有强刺激,所以股市的大行情就很难看到,不过也跌不动的,上证50预期再差也不至于跌破12月份的全民发烧对应的位置,宏观视角上还是应该做个多头配置。 贵金属 昨晚美国PPI环比负增长,大幅低于预期,同时当周初请失业金数据略超预期,但持续领取失业金人数略低于预期,数据导致对美国通胀下行,美联储调整政策的押注增加,美元下跌至重要关口,贵金属上涨。不过对衰退的定价似乎也在放缓,有色金属和美股全面
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混沌天成期货
2023-04-14
需求见顶双硅承压,关注跨品种套利机会
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摘要 近期锰硅、硅铁价格弱势下行。锰硅期价由3月初的7500元/吨一线下跌至7100元/吨一线,硅铁价格由8100元/吨一线下滑至7800元/吨一线。现货市场信心不佳,江苏锰硅市场价格由7500元/吨一线逐渐下调至7150元/吨,天津72硅铁合格块价格由8350元/吨下调至7750元/吨。虽然下游钢材的产量仍在稳步提升,但随着需求端逐渐见顶、产量增幅趋于放缓,加之钢厂利润下滑压价情绪明显,对原料的备货也维持了低库存的采购策略,需求端的支撑力度趋于减弱。而由于今年一季度双硅产能释放节奏较快,锰硅、硅铁产量迅速攀升至高位水平,市场库存逐渐积累,双硅价格承压下行,硅铁产区在利润收缩的环境下出现较大幅度的自发性控产,但库存的去化程度仍不乐观。 锰硅厂家利润难有扩张、采购锰矿的压价情绪或将持续;港口锰矿供应充足,在外矿山报价下调的背景下、锰矿价格上调难度较大。碳元素价格淡季走弱,兰炭价格或仍存回落空间;焦炭价格在供应充足、焦煤成本支撑偏弱的情况下易跌难涨。双硅成本支撑力度较为有限。当前钢厂开工已处绝对高位,考虑到压减产量政策的约束,粗钢产量进一步增长的空间较为有限。目前锰硅北方厂家利润仍存,控产
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申银万国期货
2023-04-13
USDA报告影响有限,关注新棉播种情况
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摘要 国际方面,4月USDA报告上调2022/23年度全球棉花产量及期末库存,本年度全球棉花供需仍然保持累库预期,欧美经济衰退对全球纺织需求的冲击已经显现,不过二季度后北半球新棉开始播种,美棉减产存在炒作空间,国际棉价预计受到供应端的支撑,二季度大概率延续区间震荡。 国内方面,本年度产量和期末库存小幅增加,随着加工进入尾声,供应驱动逐步减弱。新年度国内植棉面积预期下降,今年以来国内纺服需求持续复苏,二季度有望继续修复,但外贸订单预计仍将继续承压。整体来看,在种植面积减少和内需逐渐好转的推动下,棉价重心有望逐步上移。 正文 01 国际棉市解析 1、USDA上调全球棉花产量及期末库存,符合市场预期 本周USDA供需报告将全球棉花产量上调18万吨,主要因中国棉花产量继续上调22万吨;同时USDA首次将全球棉花消费量上调1万吨,主要的增量也是来自于中国产量上调了22万吨,而其他消费国仍维持下调趋势,其中土耳其调降4万吨,孟加拉调降4万吨;此外全球棉花贸易量也保持下滑态势,进出口量均下调了16万吨。最终2022/23年度全球棉花期末库存环比上调19万吨至2003万吨,库销比增加0.74%。 环比
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申银万国期货
2023-04-13
2023年4月13日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1)国际新闻 联合国秘书长发言人迪雅里克当地时间12日表示,联合国正在与环球银行间金融通信协会(SWIFT)管理层以及欧洲方面等讨论俄罗斯银行回归该系统的事宜,并正在与欧盟成员国的私营经济部门联系,以确保黑海港口农产品外运协议涉及俄罗斯粮食和化肥的部分得到执行。但联合国并没有权限对该系统直接下达相关指令。 2)国内新闻 4月12日,工业和信息化部部长金壮龙在京会见英特尔公司首席执行官帕特·基辛格。金壮龙表示,中国政府高度重视先进制造业发展,大力推动制造业高端化、智能化、绿色化转型,这将为包括英特尔在内的跨国企业带来广阔市场。我们将坚持高水平对外开放,营造市场化、法治化、国际化营商环境,为外商投资兴业提供良好条件。帕特·基辛格表示,中国坚定不移推进高水平对外开放的明确信号让跨国公司感到鼓舞和振奋,英特尔将继续与中国商业伙伴加强合作,深耕中国市场。 3)行业新闻 据陕西省安康高新技术产业开发区管理委员会官网,安康高新区出台17条措施促推房地产市场高质量发展。在提供购房契税补贴方面,自本政策发布之日至2023年12月31日,在高新区购买新建商品房的(预售商品房以首付款存入监
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申银万国期货
2023-04-13
【宏观早评】美国通胀超预期下行
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宏观&金工早评 | 2023年4月13日 品种:股指、贵金属、基差、金工 股 指 股市方面,市场继续震荡反弹,成交额连续第七个交易日破万亿。 美国通胀继续超预期下行,这是在过去半个月美国信用收缩的背景下发生的,自然可以预期下行的持续性,海外流动性拐点继续坐实。 国内方面,社融超预期争议很多,但我觉得,最起码这不是一份差的数据,持续性的问题得等到下个月才能证实,当前显然不是悲观的时候。 综合来看国内复苏,海外流动性拐点,叠加若隐若现的地缘和谈可能,这个环境对于股市总归是向好的,板块上,我更青睐上证50,毕竟是全球主流股指里仅有的还没收回美国银行业危机以来缺口的标的了。 贵金属 昨晚万众瞩目的美国CPI出炉,整体同比录得5%,低于5.2%的预期值,继续下行,核心录得5.6%,符合预期,但高于5.5%的前值,数据出来后拜登表示抗通胀取得了一定的成果。美联储3月会议纪要显示,银行业危机和高企的通胀分别促使鹰鸽派达成一致,选择加息25BP;美联储经济学家开始预计今年晚些时候美国经济将出现温和衰退。市场目前对下次联储加息25BP的预期持稳在71.4%左右。对年内的降息预期增加至70BP。美元走弱,
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混沌天成期货
2023-04-13
【工业品早评】成交欠佳,表需回落,黑色延续弱势
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工业品早评 | 2023年4月13日 黑色:钢材、铁矿石、双焦 有色:铜、铝、锌、镍、不锈钢 钢 材 钢材 一、市场点评 供应端,昨天钢谷网及找钢网数据均显示建材产量有所减少,但钢谷数据显示热卷产量小幅增加,找钢网数据显示板材产量也有所减少。随着近期钢价回落,钢材盈利率下降,本周钢材整体供应趋减。进口方面,昨日国内钢坯价格微增,国外主要地区钢坯价格普遍持平,目前国内外钢坯价差略有收窄,国内钢坯出口空间不大。 需求端,昨日钢谷及找钢网数据均显示钢材库存延续下降。但找钢网数据显示建材表需下降,板材表需有小幅回升,钢谷网数据显示建材和热卷表需均有回落。尽管市场进入传统需求旺季,但近日建材市场成交表现不佳,且水泥出库量及混凝土产能利用率表现也不及预期。百年建筑网最新调研显示,一季度水泥业务量同比下滑17%,主要是项目资金不足、回款低及需求差所致,后期需求仍有待观察回款和资金情况。出口方面,近日欧美因假期钢价表现持平,但中东、亚洲等地区钢价均有不同程度下滑,目前国内外板卷价差有小幅走扩,但国内钢材出口空间依然不大。 综合而言,当前钢材市场继续呈现供需双弱的格局,预计钢价走势仍将延续震荡偏弱。 二
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混沌天成期货
2023-04-13
【能化早评】美国通胀降温,油价随宽松预期下上行
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能化早评 | 2023年4月13日 品种:原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、PVC、纯碱玻璃 原油 供应端:俄罗斯新一期海运原油出口数据大减,降至八周最低,增强了其产量下滑的预期。若减产严格执行,全年原油平衡会转为供不应求。美国产量增加至1230万桶/日,战略储备一周减少160万桶,美国从4月1日到6月将重新抛储2600万桶。 需求端:美国能源部长表示拜登政府计划尽快补充战略储备。美国CPI符合预期的下降,增加了美联储加息接近尾声以及经济软着陆的预期。EIA周报显示美国成品油表需回落到1906万桶/日,汽油馏分油表需均小幅回落。 库存端:截至4月7日,API原油库存上升37.7万桶,汽油库存上升45万桶,馏分油库存下降198万桶,去库缓解。截至4月7日,EIA原油商业库存上升59.7万桶,汽油减少33万桶,精炼油库存减少60.6万桶。 观点:目前驱动油价上行的因素主要是OPEC+减产执行力度和旺季预期,但宏观上欧美经济在银行危机后经历信贷收缩,实际需求或不及预期,压制油价上行空间。原油或维持高位震荡,油价下跌需要等到OPEC+减产执行率不足和海外风险再度出现后才可能。 PTA
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混沌天成期货
2023-04-13
2023年4月12日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1)国际新闻 工银巴西已成功办理首笔跨境人民币结算业务,标志着该行在巴西市场的跨境人民币业务取得实质性进展。今年2月,中国人民银行授权工银巴西担任巴西境内的人民币清算行。在这笔业务中,工银巴西支持贸易双方成功实现直接使用人民币进行结算。该笔业务在清算效率、汇兑成本以及资金流和信息流的安全性等方面均体现出显著优势 2)国内新闻 国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》。意见提出,加快建设智能配电网、主动配电网,提高接纳新能源的灵活性和多元负荷的承载力,提升生产生活用能电气化水平,重点推进工业、建筑、交通等领域清洁低碳转型。推动充电基础设施建设,上线运行国家充电基础设施监测服务平台,提高充电设施服务保障能力。完善清洁取暖长效机制,稳妥有序推进新增清洁取暖项目,推动北方地区冬季清洁取暖稳步向好。 3)行业新闻 四川省委书记王晓晖主持召开省委专题会议,研究激活消费、扩大内需工作。会议指出,要大力提振房地产消费,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,因城施策出台房地产扶持措施,重点支持刚性和改善性住房需求。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指
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申银万国期货
2023-04-12
居民信贷显著恢复,社融增速继续回升-申万期货_宏观专题_数据点评
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摘要 2023年3月,社会融资规模增量为5.38万亿元,比上年同期多0.72万亿元。3月末社会融资规模存量为359.02万亿元,同比增长10%。广义货币(M2)余额281.46万亿元,同比增长12.7%,狭义货币(M1)余额67.81万亿元,同比增长5.1%。 3月份,企业信贷继续保持高位,居民信贷显著恢复,债券净融资同比小幅回落但仍维持高位,支持实体经济发展;表外融资规模逐步趋稳。在新增人民币贷款好于去年同期的情况下,带动社融增量比上年同期多增7235亿元。3月末,社融存量增速回升至10%,高于上月0.1个百分点,连续2个月回升,宽信用效果逐步显现。随着生产消费持续恢复,房地产市场逐步回暖,企业和居民融资回升,预计宽信用效果将继续显现,促进经济企稳回升。 3月份,人民币存款增加5.71万亿元,同比多增1.22万亿元,企业债券融资恢复和贷款持续高增,带动企业存款增加,不过M2在上月创7年新高后小幅回落0.2%,符合市场预期。M1余额同比增速比上月末低0.7个百分点,低于市场预期,市场对流动性强的资金需求降低,M1-M2剪刀差也继续扩大至7.6%。不过比上年同期高0.4个百分点,整体市场
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申银万国期货
2023-04-12
首发!申万期货航运周报新鲜出炉!-航运周报20230412
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前言 首发!申万期货航运周报新鲜出炉! 我国作为世界进出口贸易大国和航运大国,国际海运承担了约95%的外贸货物运输量,但海运价格的大幅波动使得海运行业和外贸企业都面临极大的风险,迫切需要有效的金融工具来对冲。目前,上期所的集装箱运价指数期货和大商所的集装箱运力期货均已完成上市准备工作,我们申万期货研究所也在品种上市之前提前布局,积极做好对应的数据库分析。 今日,航运周报正式与大家见面,期待与各位投资者共成长! 摘要 1、市场概述: 干散货航运:干散货市场走势小幅恢复。截至4月6日,BDI指数收于1560点,环比上涨35点%。分船型市场涨跌不一,BCI指数环比上涨36点,BPI指数小幅上涨84点,但BSI指数继续下行。中国出口集装箱运输市场整体行情延续平稳态势,各航线因供需基本面的不同,继续呈现分化走势,综合指数小幅上涨。主流航线小幅下行。 集装箱航运:运价方面,波罗的海货运指数从1480.75降至1415.62,SCFI运价综合指数从923.78微增至956.93,基本处于疫情爆发前的运价水平。从全球主流航线运力情况来看,跨太平洋集装箱运力继续反弹,跨大西洋集装箱运力增加1780TEU
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申银万国期货
2023-04-12
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