铜:海外的显著衰退还未到来 基本面概述: 供给:供给端驱动减弱,矿端供给环境向好改善,主要港口入港量同比显著提升, 本周进口精矿TC 回升0.9至82.66美元/吨。再生铜供给提升显著, 精废价差较高水平, 粗铜加工费重心上移。 需求:国内需求状态略有弱化,铜杆周度开工继续微弱回落, 进口窗口维持关闭, 洋山升水回落到 39美元/吨,国内现货升水约35元/吨。终端方面, 地产成交向好,多国汽车产量表现同比提升, 终端需求韧性仍在。需求的担忧还在海外,海外高利率环境下,银行风险已经暴露,制造业PMI 持续低于50,需求预期偏弱。 库存:LME铜库本周-1.4,至5.16万吨, 市场结构小幅back,国内现货库存-1.2至19.01万吨, 上海保税 库存-0.6至14.9万吨,全球库存整体呈现地位下滑态势 结论及策略建议: 美联储加息见顶临近, 紧缩的压力放缓,但供需上暂未呈现明显过剩,全球库存低位下滑, 国内经济稳中向好,海外的衰退加剧预计才是打破当前震荡状态的关键变量,拧巴的环境,上下 动能都有点欠缺,铜价维持在68000-70000一带震荡运行,小波段空还是个大思路。 另外压力主要来lg...